G20财金副手会议核心观点 - G20于2026年2月25日以视频会议形式召开财政和央行副手会议，围绕全球经济增长进行讨论，中国人民银行副行长宣昌能出席会议并发言 [1] - 宣昌能表示，为应对全球经济增长挑战，各国应坚持多边主义和开放共赢，维护国际经贸秩序，共同构建开放型世界经济 [1] - 中国支持G20财金渠道加强宏观政策协调和经验交流，以消除经济增长障碍，促进经济强劲、可持续、平衡、包容性增长 [1] 对中国经济与政策的阐述 - 宣昌能指出，中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 [1] - 中国推动构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，并畅通货币政策传导机制 [1] - 中国致力于健全投资和融资相协调的资本市场功能，引导金融资源更好地服务高质量增长，推动经济结构转型升级 [1] - 中国的上述举措旨在为世界经济复苏与增长注入更多稳定性和确定性 [1]

文章核心观点 - 健全投资和融资相协调的资本市场功能已成为国家推动资本市场发展的核心任务和战略部署 标志着资本市场站上新的历史起点 [1] - 当前资本市场投融资改革已初显成效 管理部门出台了一系列改革措施 投资者信心提升 投资环境改善 [6] - 展望未来 随着投融资协调功能不断健全 资本市场将在服务高质量发展和金融强国建设中发挥更大作用 [6] 从功能的高度认识重要性 - 投资与融资是资本市场的一体两面 其协调发展符合资本市场发展的一般规律和内在要求 [2] - 投融资协调发展抓住了中国资本市场发展过程中的主要矛盾 即过去长期存在的投融资不协调、不平衡问题 如重融资轻投资、重数量轻质量 [2] - 健全投融资协调功能对服务高质量发展和金融强国建设意义重大 可促进科技创新、新质生产力和现代产业体系建设 同时满足居民财富管理需求 提升财产性收入 支撑扩大内需与消费 [2] - 投融资协调发展有助于完善金融体系 包括提高直接融资比重 优化整体金融结构 [2] 从制度的深度强化实现路径 - 必须从制度和机制层面深化改革 提高资本市场制度的包容性和适应性 不能“头痛医头 脚痛医脚” [3] - 需从“两头”解决问题 融资端要突出制度包容性以提升融资质量 支持科技创新与新质生产力 投资端要突出制度适应性以匹配融资变动 并重视投资端对融资端的支撑和促进作用 [3] - 投融资协调是动态协调 需适应科技创新、数字化转型和绿色低碳发展带来的融资需求、资产结构、投资方式等变动 要在发挥市场决定性作用基础上发挥好政府作用 [3] 从持续的力度体现任务长期性 - “健全投资和融资相协调的资本市场功能”已被写入《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》并纳入“十五五”规划建议 [3] - 中央经济工作会议提出“持续深化资本市场投融资综合改革” 其中“持续”表明了这是一项长期任务 [3] 从综合的宽度突出工作系统性 - 中央经济工作会议提出的“持续深化资本市场投融资综合改革”中 “综合改革”突出了投融资协调发展是一项系统工程 需要营造所需的生态体系 [4] 构建投融资协调发展的生态系统 - 需将投融资协调发展纳入整个经济金融发展的整体中来考虑 [5] - 需完善投融资协调发展体系 具体包括五个协调：投融资领域协调（融资支持科创则投资需发展风险投资、股权投资） 投融资主体协调（鼓励长期资金、耐心资本入市以优化投资人结构） 投融资行为协调（注重投资短长期回报与融资匹配） 投融资方式协调（发展多元化投资工具和产品以匹配多样化融资工具） 投融资风险匹配（鼓励投资回报 关注投资人对上市公司质量和治理的影响） [5] - 需发挥宏观政策（货币政策、财政政策、金融监管、国资管理等）的积极作用 构建促进投融资协调发展的生态体系 [5]

政策支持框架 - 中国人民银行将推动建立“两库一清单”（重大项目库、重点物流企业和物流园区名录库、相关企业清单），以加强多元化融资结算便利化支持 [1] - 加强财政金融联动，鼓励有条件的地区探索以融资贴息、风险分担等形式支持通道发展重点领域和薄弱环节的融资与金融创新 [1] - 中国人民银行将协同相关部门和省区市，构建纵向贯通、横向联动的工作机制，并研究形成全域统一的通道金融规则标准 [2] - 国家外汇管理局将稳步推进外汇便利化政策落地，持续优化外汇服务，为通道高质量发展提供支持 [2] 资本市场举措 - 中国证监会表示将支持各类主体综合运用权益融资、债券融资和资产盘活等工具，促进资本形成，服务通道建设 [1] - 证监会将持续加强多层次资本市场建设，支持用好股票、公司债、ABS和REITs等多元化融资渠道，助力构建通道金融服务体系 [4] - 在股票市场方面，通道沿线省区市A股上市公司超650家，今年前11个月支持4家企业IPO募集近70亿元，支持17家上市公司再融资募集近250亿元，支持并购重组超300单 [5] - 在债券市场方面，今年前11个月交易所市场支持通道沿线企业累计发行公司（企业）债券近7000亿元 [5] - 证监会下一步将持续深化资本市场投融资综合改革，提高制度包容性和适应性，更好赋能实体经济 [5] 具体金融工具与机构设立 - 将在重庆设立西部陆海新通道基金，高效聚合国际国内、国有民营等多方资本，推动股权、债权融资，破解基础设施及跨区域产业发展筹资难题 [3] - 该基金旨在带动跨境金融、供应链金融等服务创新，为通道建设提供强大金融支撑，并欢迎沿线各省区积极参与合作 [3] - 将加快建设陆海新通道金融服务中心这一实体机构，计划明年年初正式运行，以打造服务整个通道的金融大脑和资源枢纽 [3] - 该中心将推动沿线各省区和境内外金融机构联动合作，共建统一的名录库、政策库、产品库、数据库和成果库，并探索开展跨境征信合作 [3] 基础设施建设与融资 - 意见为铁路、港口等核心基础设施的融资需求提供有力保障，提出创新金融支持模式和服务产品，构建多层次、多元化的资金融通体系 [3]

论坛概况 - 第八届安徽上市公司高质量发展论坛于12月9日在合肥举行 主题为“健全资本市场功能增强高质量发展动力” [1] - 论坛参与者包括知名专家学者、证券交易机构、投资机构及上市公司、后备上市公司负责人 [1] - 论坛上正式发布了《安徽上市公司发展报告（2025）》 这是连续第八年发布该报告 [1] 安徽上市公司发展成就 - “十四五”以来 安徽新增境内上市公司62家 超过“十二五”和“十三五”新增数量总和 [1] - 截至2025年11月末 安徽全省境内上市公司总数达186家 较“十三五”末增长近50% [1] - 安徽境内上市公司数量跃升至全国第7位 [1] - 安徽科创板上市公司为24家 居全国第6位 [1] 论坛发布内容 - 论坛上集中发布了安徽上市公司综合发展能力50强、综合业绩20强、总投资规模20强、营运能力20强、创新能力20强、ESG绩效20强等系列榜单 [1]

文章核心观点 - 在“十五五”规划建议指引下，中国的股权与创业投资基金将迎来重要发展机遇，主要体现在“4+5”产业投资机遇以及六个方面的良好投资环境营造 [1] “4+5”产业投资机遇 - **四大领域产业投资机遇**：包括优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业、促进服务业优质高效发展、构建现代化基础设施体系特别是超前建设新型基础设施 [1] - **五个特别产业投资机遇**：聚焦于现代农业、大健康、绿色转型、国家安全、军工产业等新兴产业方向 [1] - **具体投资机会举例**：包括深入实施种业振兴行动、推进中医药传承创新、支持创新药和医疗器械发展、发展分布式能源、建设零碳工厂和园区、加强网络、数据、人工智能、生物、生态和太空、深海、极地、低空等新兴领域国家安全能力建设 [1] 投资环境营造 - **宏观经济与政策环境**：需要营造稳定的宏观经济环境，当前面对百年未有之大变局，宏观经济调控不仅需要更加积极的宏观政策，必要时还需采取积极的货币政策，强化逆周期和跨周期调节，持续稳增长、稳就业、稳预期 [2] - **资本市场环境**：资本市场需兼顾融资与投资功能，两者相互协调以推动积极、健康、可持续发展；国内IPO主渠道需适当管控，但对关系国家重大战略的硬科技企业可有特别考量；“十五五”规划建议提出要“提高资本市场制度包容性、适应性” [2] - **宏观税收环境**：“十五五”期间有望形成稳定的宏观税收环境，具体行动包括增强财政可持续性、健全各类所得税收政策、规范税收优惠政策、保持合理宏观税负水平；同时完善收入分配制度，加强再分配调节，规范收入分配秩序和财富积累机制 [3] - **政府引导与监管**：发挥政府投资基金引导带动作用，创新监管方式发展创业投资，改善企业出海投资环境，这些举措有助于推动股权与创投基金发展 [2] - **创投基金税收优惠**：不排除可以在创投基金领域推进特别的结构性优惠政策；推出结构性优惠政策需找到合适切入点并结合中国国情，参考海外经验，突破口在于如何推进长期投资优惠，并需结合中国税制特点推进 [3]

金融开放与改革的关系 - “十五五”规划建议将“扩大高水平开放”内容大幅前置，凸显以开放促改革促发展的决心[1] - 推进人民币国际化和提升资本项目开放水平是金融高水平开放的重要目标[1][2] - 开放水平越高对改革的促进作用越大，同时对改革的要求也越高[1] - 金融开放具有市场超调和多重均衡的资产属性，对配套改革的要求高于贸易开放[2] - 历史上新兴市场金融开放后爆发危机的主要原因是国内配套改革未及时跟进，如亚洲金融危机源于汇率机制僵化、宏观经济失衡等问题[2] 人民币国际化的战略机遇与挑战 - 美国现行经济贸易政策正在动摇美元本位体系，为非美货币扩大国际使用提供机遇[3] - 外部环境不利影响增多仍是“十五五”时期最大挑战，考验经济发展韧性和宏观治理效能[3] - 统筹推进人民币国际化需要与深层次改革协调配套，以更好统筹发展和安全[1][3] 高水平开放所需的配套改革 - 做强国内循环体系：坚持扩大内需战略基点，促进消费和投资良性互动，增强国内大循环内生动力[5][6] - 增强科技创新能力：统筹教育、科技、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力[7] - 健全产权保护制度：完善产权保护和知识产权制度，强化产权执法司法保护，依法保障各类产权[8] - 提升宏观治理效能：加强财政货币政策协同，完善货币政策体系和宏观审慎管理，保持汇率弹性[9][10][11] - 完善现代公司治理：完善中国特色现代企业制度，弘扬企业家精神，培育具有全球眼光的企业家[12] - 夯实资本市场功能：提高资本市场制度包容性，健全投融资功能，推动资本市场高质量发展[13] 改革与开放的协同推进 - 金融开放与改革不能背离太远，要坚持开放服务于国内经济发展[14] - 需要坚持改革与开放“双轮驱动”，动态评估改革进展并调整开放节奏[14] - 若重大改革任务落地生效，推进人民币国际化和资本项目开放将水到渠成[14]

高质量发展取得显著成效 - 淡化经济增速目标，着重推进经济高质量发展，经济增长保持在合理区间 [1] - 通过政策协同、制度优化和产业升级形成长效机制，提高居民收入水平以提升消费能力，完善社会保障体系以提升消费意愿 [2] - 以自主创新、科技自立为战略主轴，推动新旧增长动能转换，增强居民消费对经济增长的拉动力 [2] - 提高科技自立自强水平，发展新质生产力是政策的重中之重 [2] 巩固壮大实体经济根基 - 建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [3] - 坚持智能化、绿色化、融合化方向，推动重点产业提质升级，打造新兴支柱产业，实施产业创新工程，前瞻布局未来产业 [3][4] - 通过数智、低碳技术推动产业升级，传统产业向智能制造、绿色制造转型，加快新能源、低空经济等新兴产业集群化，布局量子科技等未来产业 [4] - 传统产业通过产业梯度转移、强链补链、集群升级筑牢基本盘，新兴及未来产业以创新态度突破前沿，形成稳根基与拓前沿的合力 [4] 加快高水平科技自立自强 - 加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力 [6] - 推动科技创新和产业创新深度融合，统筹国家战略科技力量建设，增强体系化攻关能力，强化科技基础条件自主保障 [7] - 聚焦关键环节，持续布局人工智能、量子信息、可控核聚变等前沿领域，同步推进新材料、高端装备等领域发展，强化融合创新 [7] - 加强原始创新和关键核心技术攻关，以新型举国体制实现前沿领域的跨越和传统行业的赶超 [7] 建设强大国内市场 - 坚持扩大内需战略基点，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动 [8] - 促进消费和投资联动发展，以消费需求为导向的投资促进消费升级和可持续发展 [8] - 深入实施提振消费专项行动，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法，落实带薪错峰休假，推动消费结构升级 [9] - 破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点，破除地方保护和市场分割，加快建设高标准市场体系 [9] 增强财政可持续性 - 发挥积极财政政策作用，加强财政科学管理，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障，优化财政支出结构 [10] - 保持合理的宏观税负水平，对减税降费政策进行结构性调整与优化，追求政策的精准性和效率效果 [10] - 加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制，建立地方政府预算硬约束，遏制地方政府债务风险 [10][11] - 加快完善要素市场化配置体制机制，促进各类要素资源高效配置，盘活用好低效用地、闲置房产、存量基础设施 [11] 加快建设金融强国 - 完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制 [13] - 优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展，大型金融机构强化综合服务能力，中小金融机构深耕本地市场与细分领域 [14] - 建设安全高效的金融基础设施，保障金融体系稳健运行，服务现代化产业体系和新质生产力发展 [14] - 全面加强金融监管，强化央地监管协同，构建风险防范化解体系，保障金融稳健运行 [14] 健全投资和融资相协调的资本市场功能 - 提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能，支持科技创新、绿色发展和中小微企业融资需求 [15] - 资本市场从融资主导转向投融资均衡，从规模扩张转向质量提升，构建与高质量发展相匹配的现代资本市场体系 [15] - 积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化，丰富金融市场产品和服务业态 [17] - 稳步推出更多大宗商品期货期权品种，探索金融期货衍生品创新，拓宽基础资产范围，支持绿色资产、知识产权、基础设施REITs等创新型资产证券化产品发展 [17]