黄金价格预测 - 高盛维持黄金2025年底目标价3700美元/盎司 2026年中期目标价4000美元/盎司 [1] - 在尾部风险情景下金价可能升至4500美元/盎司以上 [1] - 若私人持有的美国国债市场1%资金流入黄金 金价可能升至近5000美元/盎司 [2] 配置建议 - 黄金被列为"最坚定的多头推荐"投资标的 [1] - 建议将商品纳入投资组合以实现分散化配置 [1] 驱动因素 - 美联储独立性受损可能导致通胀上升及美元储备货币地位削弱 [1] - 美国机构信誉风险上升及商品供应集中度加剧创造尾部风险 [1] - 黄金作为价值储存手段不依赖于制度信任 [1]

金价今年已上涨逾三分之一，成为表现最好的主要大宗商品之一。在美联储主席鲍威尔谨慎地打开了降 息的大门之后，人们对美联储本月将降息的预期推动了最新一轮的上涨。本周五的一份重要的美国就业 报告可能会显示出劳动力市场日益低迷的迹象，从而支持降息的理由。低利率环境往往有利于无收益的 黄金。 高盛在报告中列出了黄金可能面临的多种情景：基准预测显示，到2026年中金价将飙升至每盎司4000美 元；在所谓的"尾部风险情景"下，金价或达每盎司4500美元；而若美国私人持有的国债市场中仅1%的 资金流入黄金，金价预计将接近每盎司5000美元。 今年以来，黄金一直是表现最强劲的主要大宗商品之一，涨幅已超三分之一，并在本周早些时候创下历 史新高。金价上涨的动力来自各国央行对黄金的增持，以及市场对美联储即将开始降息的押注。此外， 近期美国总统特朗普试图加强对美联储的控制（包括推动罢免美联储理事库克），也为金价提供了额外 支撑。 美国总统特朗普今年对美联储的攻击升级，加剧了人们对美联储独立性的担忧。对许多美联储观察人士 而言，对利率政策施加政治影响的结果将是货币贬值和债务成本上升，而迄今为止的市场反应带有自满 的意味。 高盛集团周四表 ...

黄金价格表现 - 现货黄金首次站上3550美元/盎司 年内累计上涨925美元 涨幅超35% [2] - COMEX黄金盘中触及3616.9美元/盎司 创历史新高 [2] - 国内AU9999金价报809元/克 日涨幅超1% [2] - 周大福等品牌足金首饰价格达1053元/克 [2] 黄金板块市场表现 - A股和港股黄金板块集体受益 超10只黄金股年内股价翻倍 [2] - 永赢黄金股ETF年内大涨69% 黄金股ETF收益率均超60% [2][7] - 老铺黄金和中国黄金国际年内涨幅超200% [8] - 万国黄金集团 潮宏基 山东黄金等约10只个股股价翻倍 [8] 价格上涨驱动因素 - 疲软经济数据强化美联储9月降息预期 降息概率近九成 [4] - 特朗普干预美联储独立性 计划免职理事丽莎·库克 [4] - 美联储政策向就业保障倾斜 鲍威尔表态鸽派 [4] - 全球去美元化趋势持续 央行购金支撑金价 [10] 美联储政策影响 - 特朗普意图控制美联储理事会4个席位 影响2026年主席任命 [4] - 高债务与高利率背景下 美债违约风险加剧 [10] - 美联储独立性受损可能推动更大幅度降息 [4][5] 行业基本面分析 - 中国黄金消费量985吨 矿产金产量377吨 供需缺口显著 [8] - 国内头部金矿公司承担增储扩产责任 产量增长带来业绩加成 [8] - 黄金开采成本稳定 金矿公司业绩释放能力提升 [8] - 黄金珠宝商迎来业绩拐点和产品高端化趋势 [8] 资金面动态 - 西方ETF资金与COMEX净多头成为当前推升金价主要动力 [11] - 亚洲投资者和央行推动前期金市上涨 [11] - 中国央行连续第九个月增持黄金 7月末储备达7396万盎司 [10] 中长期展望 - 美联储降息周期开启 历史上降息期间黄金表现强劲 [8] - 全球央行购金趋势延续 美元储备占比从72%降至57% [10] - 黄金股有望迎来估值修复和价格提升的戴维斯双击 [8] - 稳定币发展可能影响美元信用 需关注其信用风险事件 [11]

黄金价格表现 - 现货黄金首次站上3550美元/盎司 年内累计上涨925美元 涨幅超35% [1] - COMEX黄金盘中触及3616.9美元/盎司 创历史新高 [1] - 国内AU9999金价上涨超1% 报收809元/克 [1] - 周大福等品牌足金首饰价格达1053元/克 [1] 黄金板块市场表现 - A股和港股黄金板块集体受益 超10只黄金股年内股价翻倍 [1] - 永赢黄金股ETF年内大涨69% [1] - 全市场13只商品型黄金ETF年内收益率约30% [4] - 4只股票型黄金股ETF收益率均超60% [4] - 老铺黄金和中国黄金国际年内大涨超200% [4] 美联储政策影响 - 疲软经济数据强化市场对美联储9月降息预期 [1] - 特朗普干预美联储 计划免职理事丽莎·库克 [2] - 若特朗普控制理事会4个席位 可能影响2026年地区联储主席任命 [2] - 鲍威尔表态鸽派 更关注就业市场风险 [2] - 9月降息概率近九成 年内或有两次降息 [2] 美联储独立性担忧 - 市场交易美联储独立性忧虑 [2] - 特朗普威胁罢免鲍威尔并谋划鸽派主席人选 [3] - 货币宽松预期可能推升通胀 增强黄金吸引力 [3] - 市场对法币信心动摇时 黄金作为价值储存手段吸引力上升 [3] 黄金股投资逻辑 - 黄金股未来或继续跑赢金价 [4] - 中国为全球最大黄金生产和消费国 2024年消费量985吨 矿产金产量377吨 [4] - 国内头部金矿公司承担增储扩产责任 产量增长带来业绩加成 [4] - 黄金开采成本稳定 金矿公司业绩释放能力提升 [4] - 黄金珠宝商业绩拐点和产品高端化趋势 [4] 中长期支撑因素 - 美联储开启降息通道 历史显示降息期间黄金表现强劲 [5] - 全球央行购金趋势持续 中国央行连续第九个月增持黄金 [6] - 黄金现为全球第二大储备资产 美元资产占比从2000年72%降至2025年57% [6] - 高债务和高利率背景下 美国债务占GDP比重达130% [5] - 4.3%的十年期美债利率导致政府利息成本极高 [5] 资金面动态 - 亚洲投资者和央行推动去年及一季度金市上涨 [6] - 西方ETF资金与COMEX净多增加成为当前推升金价主要动力 [6] - 上升动能持续可能继续吸引亚洲买盘 [6] 潜在影响因素 - 美国政府合法化稳定币可能支撑美元信用 [6] - 稳定币发展若分流黄金需求 可能利空黄金 [6] - 稳定币出现信用风险可能推高风险溢价 利好黄金 [6]

在经历了三个月的震荡调整后，黄金又迎来了强势上涨。 9月3日晚间，现货黄金首次站上3550美元/盎司，今年迄今累涨逾925美元，涨幅超35%。在此之前， COMEX黄金也在盘中触及3616.9美元/盎司，双双创下历史新高。 国内AU9999金价也上涨超1%，报收809元/克。国内多家黄金珠宝品牌公布的境内足金首饰价格继续上 涨，周大福、六福珠宝、潮宏基等品牌足金首饰价格报1053元/克。 与此同时，A股、港股的黄金板块集体受益，年内股价翻倍的黄金股超10只，相关ETF受热捧，涨幅最 大的当数永赢黄金股ETF，年内大涨69% 降息将至+美联储独立性受损 对于近期黄金市场重拾上升动能，多位基金经理表示，这主要是因为连续不断的疲软经济数据强化了市 场对美联储9月降息的乐观预期，同时，美联储独立性受损也对金价形成强有力的支撑。 黄金仍在新周期的路上 博时黄金ETF及联接基金的基金经理王祥认为，近期市场的强势主要来自两方面原因：一是杰克逊霍尔 会议过后，9月降息周期重启几乎完全确认，鸽派预期主导市场，二是特朗普宣称免职美联储理事丽莎· 库克，并展示对控制美联储更大的野心后，市场再度交易美联储的独立性忧虑，若特朗普成功解 ...

在经历了三个月的震荡调整后，黄金又迎来了强势上涨。 9月3日晚间，现货黄金首次站上3550美元/盎司，今年迄今累涨逾925美元，涨幅超35%。在此之前，COMEX黄金也在盘 中触及3616.9美元/盎司，双双创下历史新高。 国内AU9999金价也上涨超1%，报收809元/克。国内多家黄金珠宝品牌公布的境内足金首饰价格继续上涨，周大福、六福 珠宝、潮宏基等品牌足金首饰价格报1053元/克。 与此同时，A股、港股的黄金板块集体受益，年内股价翻倍的黄金股超10只，相关ETF 受热捧 ，涨幅最大的当数永赢黄 金股ETF，年内大涨69% 降息将至+美联储独立性受损 对于近期黄金市场重拾上升动能，多位基金经理表示，这主要是因为连续不断的疲软经济数据强化了市场对美联储9月降 息的乐观预期，同时，美联储独立性受损也对金价形成强有力的支撑。 "一方面，市场会预期货币大幅宽松之下，美国通胀将失去控制，黄金被视为'实物的货币'，其价值不会因为纸币超发而 稀释，黄金的购买力受到保障。另一方面，当市场对央行和法币的信心动摇时，黄金作为去中心化、非政治化的终极价 值储存手段的吸引力会急剧上升。" 华安基金ETF团队表示。 黄金股ETF年 ...

美元指数大幅下跌 - 截至2025年6月27日，美元指数今年以来下行10.3%，较1月10日最高收盘价下跌11.3% [1] - 欧元、日元、英镑、加元和瑞郎对美元分别升值13.2%、8.0%、9.6%、4.9%和12.0% [1] - 在岸人民币(CFETS)对美元升值1.7%，表现稳健 [1] 美元下跌原因分析 - 美联储独立性受损，特朗普与鲍威尔冲突引发市场担忧 [3] - 美元资产收益率相对下降，标普500和纳斯达克指数涨幅约5%，低于部分国际市场 [3] - 全球资金流向多元化，4月份美国证券净流出142亿美元 [4] - 美国财政赤字增加2.8万亿美元，债务可持续性风险上升 [4] - 美国一季度GDP环比年率萎缩0.5%，16个行业组实际GDP下降 [5] 非美货币被动升值影响 - 部分货币升值并非经济基本面驱动，如欧元升值难以用基本面解释 [1] - 货币大幅升值对出口形成关税+升值的叠加利空 [5] - 全球经济增速放缓背景下，汇率升值可能进一步削弱市场容量 [5]