欧元计价信用违约保护成本变化 - 欧元计价的信用违约保护成本小幅上升，iTraxx欧洲交叉指数上涨2个基点至285个基点 [1] - 投资者担忧美国关税政策可能推高通胀，导致市场情绪紧张 [1] - 美国6月消费者价格指数数据显示价格压力正在加大，加剧市场对通胀的讨论 [1] 市场情绪与影响因素 - 德意志银行经济学家指出市场持续关注美国关税政策对通胀的潜在影响 [1] - 标普全球市场情报数据显示欧元区高收益债券信用违约互换指数出现波动 [1]

市场环境分析 - 高盛认为当前市场呈现"金发姑娘"行情，特点是经济不过热、通胀不过高，央行可能保持宽松政策 [1] - 市场风险偏好回升至0.3，推动美股创历史新高，降息预期提前至9月，终端利率预测下调至3-3.25% [1] - 驱动因素包括美联储鸽派预期增强、地缘政治风险降温、贸易谈判取得进展 [5] 企业盈利与财报季 - 企业盈利预期改善，美股EPS修正转为正增长，多数地区EPS共识修正悲观程度减轻 [2] - 市场预计Q2 EPS增长4%（低于Q1的12%），低预期门槛为企业超预期创造条件 [2] - 标普500和纳斯达克100指数隐含相关性分别降至2020年以来第17和第10百分位，显示宏观风险消退 [2] 投资策略建议 - 建议采用期权对冲策略，夏季期间注重地区与风格多元化配置 [1][3] - 具体对冲方案包括：购买美元高收益债看跌期权/CDS对冲滞胀，利率互换支付方头寸对冲再通胀反弹 [6] - 补充策略涉及欧洲银行板块看涨期权和新兴市场领口期权以应对持仓逆转风险 [6] 关键风险监测 - 劳动力市场数据成为短期关键风险点，高盛预计非农就业8.5万（低于市场共识11.3万） [3] - 若数据不及预期可能强化降息预期，但需验证能否维持当前市场积极势头 [3]

债市"科技板"发行规模 - 科创债发行规模达4172亿元，占全市场同期发行规模的17.4% [2] - 商业银行发行规模1910亿元，占比45.8%，政策性银行发行200亿元，证券公司发行259亿元，金融机构合计占比56.8% [2] - 非金融企业科创债发行规模达1803亿元，远超原科创票据和科技创新公司债券的单月发行水平 [2] 发行主体结构优化 - 非金融企业科创债中民营企业发行规模占比从10.1%提高至12.5% [2] - AAA和AA+债券数量占比超90%，民营企业和公众企业主体评级均在AA+及以上 [2] - 股权投资机构踊跃参与，为人工智能、量子信息、空天科技等前沿领域提供股性资金支持 [3] 期限结构与资金用途 - 科创债期限呈长期化导向，3年以上发行规模占比近80%，10年以上超百亿元 [3] - 期限最长可达20年，如江苏省国信集团发行20年期3.6亿元科创债用于核电项目 [3] - 资金用途广泛涉及电子元器件制造、软件开发、医疗设备制造等新兴领域 [3] 金融机构参与情况 - 银行发行1910亿元科创债，期限3至5年，平均利率1.67%，资金投向科技贷款和科创企业债券 [4] - 23家券商发行科创债，国泰海通证券发行10年期债券，70%资金用于科创领域股权投资 [5] - 中信证券发行债券明确70%用于科创领域，其中50%用于科技创新类基金投资 [5] 风险分担机制创新 - 信用违约互换和风险缓释凭证成为流行工具，如浦发银行提供3000万元信用风险保护 [6] - 应流科技发行债券由中债信用增进创设30%风险缓释凭证 [6] - 风险分担工具可提升民营企业及初创期科创企业发债融资的可得性和便利性 [6] 未来发展展望 - 建议发展混合型科创债券、科技创新型企业资产证券化等产品提高投资者参与意愿 [7] - 债市"科技板"将成为助力科技创新和技术进步的重要力量 [7]