报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美国就业市场好于预期降息预期放缓，国内延续宽松货币政策；产业面铁矿石发运量和到港量受天气因素影响下滑，下游钢厂高炉开工率和铁水产量继续小幅上调，港口库存由增转降但仍处历史高位，叠加节后钢厂将以消耗厂内库存为主，I2605合约震荡偏弱交易，可持有买入认沽期权 [8][55] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格：截至2月13日收盘，铁矿主力合约期价为746（-14.5）元/吨，青岛港60.8%PB粉矿803（-12）元/干吨 [6] - 发运：2026年2月2日 - 2月8日Mysteel全球铁矿石发运总量2535.3万吨，环比减少559.3万吨，澳洲巴西铁矿发运总量1948.9万吨，环比减少572.1万吨 [5][6] - 到港：2026年02月02日 - 02月08日中国47港到港总量2455.6万吨，环比减少213.6万吨；中国45港到港总量2361.3万吨，环比减少123.4万吨；北方六港到港总量1264.0万吨，环比减少24.7万吨 [6] - 需求：日均铁水产量230.49万吨，环比上周增加1.91万吨，同比去年增加2.50万吨 [6] - 库存：截至2026年2月13日，全国47个港口进口铁矿库存为17732.12万吨，环比 - 182.56万吨，同比 + 1727.59万吨；247家钢厂进口矿库存为10703.93万吨，环比 + 387.29万吨，同比 + 1561.12万吨 [6] - 盈利率：钢厂盈利率38.53%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年减少12.12个百分点 [6] - 宏观方面：海外美国1月季调后非农就业人口增加13万人，特朗普称同伊朗达成协议将是“首选”；国内1月份我国CPI环比上涨0.2%，PPI环比上涨0.4%，央行于2月13日开展1万亿元买断式逆回购操作 [8] - 技术方面：铁矿I2605合约跌幅扩大，期价跌破750关口支撑，均线组合空头排列；MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方，绿柱平稳 [8] - 行情观点：I2605合约震荡偏弱交易，注意操作节奏及风险控制 [8] 期现市场 - 期货价格：本周I2605合约震荡下行，价格弱于I2609合约，13日价差为15.5元/吨，周环比 - 2.5元/吨 [14] - 仓单与持仓：2月13日，大商所铁矿石仓单量2900张，周环比 + 0张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空22916张，较上一周增加9730张 [21] - 现货价格：2月13日，青岛港60.8%PB粉矿报803元/干吨，周环比 - 12元/干吨；本周铁矿石现货价格强于期货价格，13日基差为57元/吨，周环比 + 3元/吨 [27] 产业情况 - 到港量：2026年2月2日 - 2月8日Mysteel全球铁矿石发运总量环比减少559.3万吨，澳洲巴西铁矿发运总量环比减少572.1万吨，中国47港到港总量环比减少213.6万吨，中国45港到港总量环比减少123.4万吨，北方六港到港总量环比减少24.7万吨 [30] - 库存：全国47个港口进口铁矿库存总量环比下降182.56万吨，日均疏港量增9.59万吨；全国钢厂进口铁矿石库存总量环比增387.29万吨，当前样本钢厂的进口矿日耗为285.54万吨，环比增3.30万吨，库存消费比37.49天，环比增0.93天 [33] - 可用天数与海运指数：截止2月12日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为30天，环比 - 1天；2月12日，波罗的海干散货海运指数BDI为2095，周环比 + 172 [38] - 进口量与产能利用率：12月份中国进口铁矿砂及其精矿11964.7万吨，较上月增加910.7万吨，环比增长8.2%；1 - 12月份累计进口同比增长1.8%；截止2月6日，全国266座矿山样本产能利用率为61.47%，环比上期 - 1.67%；日均精粉产量38.81万吨，环比 - 1.06万吨；库存39.17万吨，环比 - 2.71万吨 [42] - 精粉产量：2025年12月份，中国铁矿石原矿产量为7934.49万吨，环比减少368.31万吨；1 - 12月累计产量同比减少2401.88万吨；12月全国433家铁矿山企业铁精粉产量为2228.5万吨，环比减少52.6万吨，降幅2.3%；1 - 12月累计产量同比减少926.0万吨，降幅3.3% [45] 下游情况 - 粗钢产量：2025年12月份，我国粗钢产量6818万吨，同比下降10.3%；2025年全年，我国粗钢产量96081万吨，同比下降4.4% [49] - 钢材进出口：2025年12月中国出口钢材1130.1万吨，较上月增加132.1万吨，环比增长13.2%；1 - 12月累计出口同比增长7.5%；12月中国进口钢材51.7万吨，较上月增加2.1万吨，环比增长4.2%；1 - 12月累计进口同比下降11.1% [49] - 高炉开工率与铁水产量：2月13日，247家钢厂高炉开工率80.13%，环比上周增加0.60个百分点，同比去年增加2.15个百分点；高炉炼铁产能利用率86.41%，环比上周增加0.72个百分点，同比去年增加0.81个百分点；日均铁水产量230.49万吨，环比上周增加1.91万吨，同比去年增加2.50万吨 [52] 期权市场 - 期权策略：铁矿石港口库存处在高位，叠加节后钢厂以消耗厂内库存为主，期价或震荡偏弱，建议持有买入认沽期权 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价偏弱震荡，日跌幅0.51%，量缩仓增，供应高位平稳运行，需求偏弱，基本面季节性弱势，淡季钢价承压，成本有支撑，预计低位震荡，关注库存变化 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日跌幅0.34%，量仓收缩，供需两端均处高位，基本面弱势，需求走弱易激化产业矛盾，预计钢价承压偏弱震荡，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价偏弱运行，日跌幅1.14%，量增仓缩，海外供应企稳、库存高企，供应压力大，需求偏弱，矿市基本面不佳，预计矿价承压偏弱运行，关注钢厂补库情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2026年1月中国工程机械市场指数CMI为109.99，同比增5.19%，环比降3.16%，国内市场短期平稳，销售热度同比改善、环比季节性降低 [7] - 1月中国100个城市新建住宅均价17114元/平方米，环比涨0.18%，同比涨2.52%；二手住宅均价12905元/平方米，环比跌0.85%，同比跌8.67%，新房价格环比结构性上涨但涨幅收窄，二手房价格环比跌幅收窄 [8] - 2026年1月中国贸易救济信息网公布15起国外对中国钢铁产品反倾销、反补贴调查或裁决，涉案品种有碳钢镀锌丝网、冷轧钢板等 [9] 现货市场 - 螺纹钢上海价3200元，天津价3160元，全国均价3311元；热卷上海价3260元，天津价3160元，全国均价3291元；唐山钢坯2920元，张家港重废2160元；卷螺价差60元，螺废价差1040元 [10] - PB粉（山东港口）773元，唐山铁精粉773元；澳洲海运费9.70元，巴西海运费25.83元；SGX掉期（当月）102.65元；铁矿石价格指数（61%FE，CFR）102.40元 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3099元，涨跌幅-0.51%，最高价3118元，最低价3095元，成交量685806，量差-448598，持仓量1805126，仓差21029 [14] - 热轧卷板活跃合约收盘价3265元，涨跌幅-0.34%，最高价3283元，最低价3257元，成交量335114，量差-194382，持仓量1477230，仓差-21563 [14] - 铁矿石活跃合约收盘价777.5元，涨跌幅-1.14%，最高价797.0元，最低价774.5元，成交量357056，量差52492，持仓量518849，仓差-1835 [14] 后市研判 - 螺纹钢供需格局走弱，库存增幅扩大，周产量环比微增0.28万吨，春节临近供应料减量；需求延续走弱，周度表需和高频成交环比减量，淡季需求格局未变，钢价承压，成本有支撑，预计低位震荡，关注库存变化 [40] - 热轧卷板供需两端有变化，库存去化收窄，周产量环比增3.80万吨，供应压力未退；需求韧性尚可，周度表需环比微增，外需出口一般，需求韧性待跟踪，基本面弱势，需求走弱易激化矛盾，预计钢价承压偏弱震荡，关注需求表现 [40] - 铁矿石供需格局变化不大，库存攀升，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗平稳，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，节前钢厂正常补库利好有限，需求延续偏弱；国内港口到货低位回升，海外矿商发运增加，内矿供应平稳，供应压力未退，预计矿价承压偏弱运行，关注钢厂补库情况 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价冲高回落，日涨幅 0.29%，量增仓缩，供应回升至高位，需求疲弱，基本面矛盾累积，淡季钢价承压，但成本支撑与情绪偏暖使下行阻力增加，预计维持低位震荡，关注库存变化 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日涨幅 0.12%，量仓扩大，供应回落但库存高，压力未退，需求韧性趋弱，产业矛盾易累积，价格承压，投机需求尚可，预计延续震荡，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价转弱下行，日跌幅 0.95%，量增仓稳，供应收缩但库存高，利好效应不强，需求偏弱，基本面未好转，矿价易承压，钢厂补库与商品偏暖情绪为利好，预计维持震荡，关注钢厂补库情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 七大建筑央企 2025 年新签合同总额超 11.7 万亿元，中国建筑新签合同额 45458 亿元，建筑业务新签合同额 41510 亿元，同比增长 1.7%，地产业务合约销售额 3948 亿元，同比下降 6.4% [7] - 泰国对涉华冷轧碳钢卷材和非卷材作出第二次反倾销日落复审终裁，维持原审税率，对中国大陆涉案产品以到岸价征收 9.24%－20.11%反倾销税，为期 5 年 [8] - 2025 年全年全球粗钢产量为 18.494 亿吨，12 月产量 1.396 亿吨，同比下降 3.7%，各地区产量有不同变化 [9] 现货市场 - 螺纹钢上海现货价 3250 元，天津 3170 元，全国均价 3324 元；热卷上海 3290 元，天津 3180 元，全国均价 3304 元；唐山钢坯 2950 元，张家港重废 2130 元；卷螺价差 40 元，螺废价差 1120 元 [10] - PB 粉（山东港口）787 元，唐山铁精粉 782 元，澳洲海运费 7.80 元，巴西 21.59 元，SGX 掉期（当月）105.87 元，铁矿石价格指数（61%FE，CFR）104.65 元 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3143 元，涨跌幅 0.29%，最高价 3160 元，最低价 3140 元，成交量 809245，持仓量 1730856 [12] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3302 元，涨跌幅 0.12%，最高价 3320 元，最低价 3298 元，成交量 391114，持仓量 1514797 [12] - 铁矿石活跃合约收盘价 784.5 元，涨跌幅 -0.95%，最高价 801.5 元，最低价 784 元，成交量 261690，持仓量 568175 [12] 后市研判 - 螺纹钢供需变化，周产量环比增 9.25 万吨，供应压力增加，库存拐点再现，需求弱势，周度表需环比降，高频成交低迷，预计维持低位震荡，关注库存变化 [34] - 热轧卷板供需走弱，周产量环比降 2.95 万吨，库存小幅去化，需求走弱，周度表需环比降 4.20 万吨，高频成交低位运行，预计延续震荡，关注需求表现 [34] - 铁矿石供需格局弱势，库存高位攀升，终端消耗变化不大，需求延续偏弱，港口到货回落但海外发运回升，内矿供应增加，预计维持震荡，关注钢厂补库情况 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价冲高回落，涨幅0.06%，量仓扩大，需求弱势难改，供应弱稳，基本面季节性弱势，淡季钢价承压，叠加商品情绪趋弱，预计承压震荡调整，关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡，涨幅0.33%，量仓扩大，需求韧性尚可，基本面平稳，但供应高位且需求有隐忧，需求转弱易积累产业矛盾，价格承压，短期震荡，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价偏弱震荡，跌幅0.49%，量增仓缩，商品情绪偏暖利多未退，矿价高位区间运行，但供应偏高需求弱稳，基本面偏弱，上行驱动不强，多空博弈呈高位震荡，谨防交易逻辑切换，关注钢厂补库情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 金融监管总局推动城市房地产融资协调机制常态化运行，推进中小金融机构风险化解，防范相关领域风险 [7] - 2025年12月挖掘机销售23095台，同比增19.2%，2025年共销售235257台，同比增17% [8] - 刚果（金）重启290亿美元铁矿石出口计划，初期年出口约5000万吨，远期或扩展至数亿吨级 [9] 现货市场 - 展示黑色金属现货报价表，包含螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等价格及部分品种价差，还展示了PB粉、唐山铁精粉、海运费、SGX掉期、铁矿石价格指数等数据 [10] 期货市场 - 展示主力合约期货价格，螺纹钢收盘价3163，涨幅0.06%；热轧卷板收盘价3315，涨幅0.33%；铁矿石收盘价812.0，跌幅0.49% [12] 相关图表 - 展示钢材和铁矿石库存、钢厂生产情况相关图表，包括螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量，全国45港铁矿石库存及季节性变化，247家钢厂铁矿石库存，国内矿山铁精粉库存，247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、盈利钢厂占比，87家独立电炉开工率，75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 [14][22][29] 后市研判 - 螺纹钢供需有变化，供应难持续收缩，需求改善但持续性存疑，基本面季节性弱势，预计承压震荡调整，关注钢厂生产 [37] - 热轧卷板供需平稳，库存去化扩大，供应高位压力大，需求有韧性但有隐忧，短期震荡，关注需求表现 [37] - 铁矿石供需走弱，库存增加，需求偏弱，供应高位，矿价高位震荡，谨防交易逻辑切换，关注钢厂补库 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材整体维持1月区间震荡判断，螺纹钢5月合约波动参考3050 - 3250元，热卷波动参考3200 - 3350元，节前关注政策对钢材需求预期的影响 [1] - 铁矿石预计维持高位震荡，短期宽幅震荡运行，策略上区间操作为主，参考770 - 830 [4] - 焦炭期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，现货4轮提降后部分焦企抵制降价、限产保价 [6] - 焦煤单边建议逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭 [6] - 硅铁可逢低试多，底部支撑参考5500左右 [7] - 锰硅预计价格宽幅震荡为主，可择机逢低试多，底部支撑参考5800左右 [7] 根据相关目录分别总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷各地区现货和合约价格有不同涨跌；螺纹钢华东、华北、华南现货即日分别涨20、0、10元/吨，热卷华东、华北、华南现货即日分别涨10、0、10元/吨 [1] - **成本和利润**：钢坯价格环比降10元，板坯价格不变；各地区钢材成本和利润有不同变化，如江苏电炉螺纹成本环比涨1元，华东热卷利润环比降30元 [1] - **产量**：日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量等环比均有增长，电炉螺纹产量涨幅达6.6% [1] - **库存**：五大品种钢材库存和螺纹库存环比增加，热卷库存环比减少 [1] - **成交和需求**：建材成交量环比增18.5%，五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需环比下降，螺纹表需降幅达12.7% [1] 铁矿石产业 - **价格及价差**：铁矿石仓单成本、现货价格多数上涨，基差和价差有不同变化，5 - 9价差环比降4.7%，1 - 5价差环比涨10.7% [4] - **供给**：45港到港量环比增5.9%，全球发运量环比降1.0%，全国月度进口总量环比降0.7% [4] - **需求**：247家钢厂日均铁水产量环比增0.9%，45港日均疏港量环比降0.6%，全国生铁和粗钢月度产量环比下降 [4] - **库存变化**：45港库存环比增1.9%，247家钢厂进口矿库存环比增0.5%，64家钢厂库存可用天数环比降5.0% [4] 焦炭和焦煤产业 - **价格及价差**：焦炭和焦煤各合约价格上涨，基差有不同变化，如焦炭05合约涨22元，焦煤05合约涨43元 [6] - **供给**：焦炭全样本焦化厂日均产量和247家钢厂日均产量环比增加，汾渭样本煤矿原煤产量环比降0.3% [6] - **需求**：247家钢厂铁水产量环比增0.9%，焦炭需求与铁水产量相关 [6] - **库存变化**：焦炭总库存基本持平，全样本焦化厂库存减少，钢厂库存增加；焦煤整体库存中位略增，焦企、煤矿、港口、口岸累库，洗煤厂、钢厂去库 [6] 硅铁和硅锰产业 - **现货价格及价差**：硅铁和硅锰主力合约收盘价上涨，各地区现货价格多数下降，如硅铁内蒙现货降50元 [7] - **成本及利润**：硅铁和硅锰生产成本部分有变化，如内蒙硅铁生产成本不变，广西硅锰生产成本涨8.5元；生产利润有不同程度下降 [7] - **供给**：硅铁产量基本持平，硅锰周产量环比降1.4%，开工率有不同变化 [7] - **需求**：硅铁和硅锰炼钢需求随铁水复产增加，非钢需求方面硅铁受终端需求及出口向好影响，金属铁价格延续强势 [7] - **库存变化**：硅铁60家样本企业库存环比增7.1%，硅锰63家样本企业库存环比降2.8% [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 钢材现实需求偏弱价格对弱需求定价充分，1月维持区间震荡，螺纹钢5月合约波动参考3050 - 3250元，热卷波动参考3200 - 3350元 [1] - 铁矿基本面转向供需双弱，价格顶部受高库存压制，下方有钢厂补库预期支撑，短期宽幅震荡运行 [4] - 焦炭市场弱稳运行，期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，策略上现货4轮提降后部分焦企抵制降价，单边建议逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭 [6] - 焦煤期货震荡上涨，现货山西竞拍价格涨多跌少，蒙煤报价反弹，需求端钢厂补库需求回暖，单边建议逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭 [6] - 硅铁供需边际改善，需求端有支撑，预计价格区间震荡运行，参考区间5500 - 6200 [7] - 硅锰供需边际改善且成本锰矿有支撑，预计价格宽幅震荡，策略建议区间操作，参考5800 - 6300 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格多数下跌，如华东螺纹钢现货从3320元降至3290元，热卷05合约从3332元降至3294元 [1] - **成本和利润**：钢坯和板坯价格不变，江苏电炉螺纹成本升3元，华东热卷利润降12元等 [1] - **产量**：日均铁水产量、五大品种钢材产量等多数上升，如日均铁水产量从227.4升至229.0，涨幅0.7% [1] - **库存**：五大品种钢材和螺纹库存上升，热卷库存下降，如五大品种钢材库存从1232.2万吨升至1253.9万吨，涨幅1.8% [1] - **成交和需求**：建材成交量上升，五大品种表需、螺纹钢表需等下降，如五大品种表需从841.0万吨降至796.8万吨，降幅5.3% [1] 铁矿石产业 - **相关价格及价差**：仓单成本和现货价格多数小涨，如卡粉仓单成本从883.8元涨至886.0元，涨幅0.2% [4] - **供给**：45港到港量上升，全球发运量和全国月度进口总量下降，如全球发运量从3677.1万吨降至3213.7万吨，降幅12.6% [4] - **需求**：247家钢厂日均铁水上升，45港日均疏港量、全国生铁和粗钢月度产量下降，如全国生铁月度产量从6554.9万吨降至6234.3万吨，降幅4.9% [4] - **库存变化**：45港库存和247家钢厂进口矿库存上升，64家钢厂库存可用天数下降，如45港库存从15970.89万吨升至16275.26万吨，涨幅1.9% [4] 焦炭和焦煤产业 - **价格及价差**：焦炭和焦煤部分合约价格下跌，如焦炭05合约从1765元降至1748元，跌幅1.0%；部分合约价格上涨，如焦煤09合约从1262元涨至1269元，涨幅0.6% [6] - **上游及海外价格**：山西准一级湿熄焦（仓单）和山西中硫主焦煤（仓单）价格不变，蒙5原煤（仓单）价格涨2.8%，澳洲峰景到岸价涨0.9% [6] - **供给**：焦炭和焦煤产量多数上升，如全样本焦化厂日均产量从62.7万吨升至63.6万吨，涨幅1.4% [6] - **需求**：247家钢厂铁水产量上升，从227.4万吨升至229.5万吨，涨幅0.9% [6] - **库存变化**：焦炭总库存微升，全样本焦化厂焦炭库存下降，焦煤部分库存上升部分下降，如全样本焦化厂焦炭库存从91.6万吨降至86.1万吨，降幅6.0% [6] - **供需缺口**：焦炭供需缺口测算为 - 0.7万吨，较前值下降0.1万吨，降幅15.1% [6] 硅铁和硅锰产业 - **现货价格及价差**：硅铁和硅锰多数地区现货价格下跌，如硅铁内蒙现货从5350元降至5300元，硅锰内蒙现货从5750元降至5700元 [7] - **成本及利润**：天津港部分锰矿价格不变，硅铁和硅锰生产成本部分不变部分有变动，生产利润有降有升 [7] - **锰矿情况**：锰矿发运量、到港量和疏港量上升，港口库存下降，如锰矿发运量从85.2万吨升至117.4万吨，涨幅37.8% [7] - **供给**：硅铁生产企业开工率微升，硅铁产品产量不变，硅锰周产量下降 [7] - **需求**：247家日均铁水产量、高炉开工率上升，硅铁和硅锰需求量有变动 [7] - **库存变化**：硅铁60家样本企业库存上升，硅锰63家样本企业库存下降，如硅铁库存从6.4万吨升至6.9万吨，涨幅7.1% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，日跌幅 0.10%，量缩仓增，供应回升需求季节性走弱，基本面偏弱，淡季钢价承压，但有成本支撑，预计延续震荡，关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡，日跌幅 0.33%，量缩仓增，需求表现好使供需格局好转给予价格支撑，但需求韧性存疑且库存高，上行驱动不强，后续走势震荡，关注钢厂生产情况 [5] - 铁矿石主力期价高位震荡，日跌幅 0.44%，量仓收缩，因现货结构性矛盾和节前补库预期高位偏强运行，但需求走弱供应维持高位，基本面走弱，上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，关注钢厂补库情况 [5] 各部分内容总结 产业动态 - 上海临港控股一住宅用地被土储中心 26.25 亿元收储，地块面积约 7.87 万平方米，地上计容建筑面积 18.88 万平方米 [7] - 2026 年“国补”继续，有望推动市场消费结构升级和家电、汽车等产业向绿色、智能、高端化转型 [8] - 韩国延长涉华碳钢及合金钢热轧板卷临时反倾销税期限至 2026 年 6 月 22 日 [9] 现货市场 |品种|上海价格|天津价格|全国均价| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3270|3170|3326| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3280|3190|3294| |唐山钢坯（Q235）|2940| - | - | |张家港重废（≥6mm）|2080| - | - | |PB 粉（山东港口）|794| - | - | |唐山铁精粉（湿基）|782| - | - | |海运费（澳洲）|8.80| - | - | |海运费（巴西）|23.28| - | - | |SGX 掉期（当月）|107.30| - | - | |普氏指数（CFR，62%）|108.85| - | - | |卷螺价差|10| - | - | |螺废价差|1190| - | - | [10] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |3134| -0.10|3148|3128|635547| -415599|1560806|30014| |热轧卷板| - |3282| -0.33|3298|3278|311439| -200543|1283319|7022| |铁矿石| - |789.0| -0.44|800.0|786.5|297023| -164905|613601| -16080| [14] 后市研判 - 螺纹钢供需两端弱稳，产量环比增 2.71 万吨，供应回升但仍处低位，需求延续弱势，后续季节性走弱，基本面偏弱，淡季钢价承压，有成本支撑，预计延续震荡，关注钢厂生产情况 [37] - 热轧卷板供需格局好转，库存降幅扩大，产量环比增 1.63 万吨，需求表现尚可但韧性存疑，库存水平高，上行驱动不强，后续走势震荡，关注钢厂生产情况 [37] - 铁矿石供需格局走弱，港存攀升，钢厂生产趋稳，终端消耗平稳，盈利改善有限复产动能不强，节前有补库预期，港口到货回落但矿商发运大增，供应维持高位，基本面走弱，上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，关注钢厂补库情况 [38]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为女女女；热卷、铁矿、焦炭、焦煤操作评级为 ☆☆☆；鐵、硅鉄操作评级为 ★★☆ [1] 报告的核心观点 - 钢材市场情绪偏弱但有成本支撑，盘面区间震荡，关注宏观政策变化；铁矿短期盘面以震荡为主；焦炭、焦煤价格大概率震荡；硅锰、硅铁建议逢低试多 [1][2][3][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 本周螺纹表需下滑，产量回升，库存去化；热卷需求回暖，产量回升，去库加快但压力待缓解 [1] - 供应压力缓解，钢厂利润改善，高炉减产放缓，铁水企稳，关注环保限产持续性 [1] - 地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，内需弱，出口维持高位，许可证管理影响待察 [1] 铁矿 - 供应端全球发运偏强，年底有冲量预期，国内到港量偏强，港存大幅累增 [2] - 需求端淡季终端需求低，环保有波动，铁水低位企稳，钢厂库存低有补库预期 [2] - 基本面宽松，预计短期盘面震荡 [2] 焦炭 - 有第四轮提降预期，预计元旦后落地，焦化利润一般，日产略降 [3] - 库存小幅抬升，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [3] - 碳元素供应充裕，下游需求有韧性，钢材压价情绪浓，盘面升水，价格大概率震荡 [3] 焦煤 - 炼焦煤矿产量略降，年末部分煤矿减产停产，现货竞拍成交尚可，价格小幅抬升 [5] - 终端库存略增，总库存略增，产端库存略降 [5] - 碳元素供应充裕，下游需求有韧性，钢材压价情绪浓，盘面贴水，价格大概率震荡 [5] 硅锰 - 受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，港口库存有结构性问题 [6] - 需求端铁水产量下降，周度产量和库存小幅下降，关注“反内卷”影响，建议逢低试多 [6] 硅铁 - 市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格有下降预期 [7] - 需求端铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量抬升，供应下行，库存下降 [7] - 关注“反内卷”影响，建议逢低试多 [7]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材方面盘面止跌反弹但波动加剧，需关注政策落地情况；铁矿中长期有震荡下行压力；焦炭和焦煤价格或偏弱震荡；硅锰和硅铁价格震荡，需观察底部支撑力度 [1][2][3][5][6][7] 根据相关目录分别总结 钢材 - 今日盘面反弹，淡季螺纹表需环比回落、产量大幅下滑、库存去化，热卷供需双降、库存缓慢下降、压力有待缓解 [1] - 铁水产量回落，供应压力缓解但下游承接不足，钢厂利润欠佳，后期高炉减产可能性大，关注环保限产持续性 [1] - 下游行业中地产投资下滑、基建增速回落、制造业PMI稍有改善，内需偏弱但11月钢材出口维持高位 [1] - 地产利好消息使市场情绪好转，关注政策实际落地情况 [1] 铁矿 - 今日盘面上涨，供应端全球发运环比增加、国内到港量环比回落，港口库存累库逼近年内高位 [2] - 需求端终端需求低位，钢厂盈利差，铁水处于减产趋势，基本面宽松，中长期有震荡下行压力 [2] - 海外降息预期升温、国内将开会、地产利好消息提振市场情绪 [2] 焦炭 - 日内价格偏弱震荡，市场对焦炭第二轮提降有预期，焦化利润一般，日产略微提升 [3] - 焦炭库存小幅下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [3] - 碳元素供应充裕，下游铁水回落但需求仍有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水或偏弱震荡 [3] 焦煤 - 日内价格偏弱震荡，炼焦煤矿产量小幅下降，现货竞拍成交一般，成交价格下跌 [5] - 终端库存微降，炼焦煤总库存小幅增加，产端库存小幅增加 [5] - 碳元素供应充裕，下游铁水回落但需求仍有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面贴水或偏弱震荡 [5] 硅锰 - 日内价格震荡，受盘面反弹带动锰矿现货价格抬升，Comilog报价环比小幅抬升且报盘量下调 [6] - 锰矿港口库存有结构性问题，硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，需求端铁水产量季节性下降 [6] - 硅锰周度产量小幅下降，库存缓慢累增，需观察底部支撑力度 [6] 硅铁 - 日内价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有下降预期 [7] - 需求端铁水产量反弹至高位，出口需求下降，金属镁产量环比抬升，需求有韧性 [7] - 硅铁供应下行，库存小幅下降，需观察底部支撑力度 [7]

报告行业投资评级 - 螺纹：三颗星（预判趋势性上涨）[1] - 铁矿：三颗星（预判趋势性上涨）[1] - 焦炭：三颗星（预判趋势性上涨）[1] - 焦硅：三颗星（预判趋势性上涨）[1] - 硅铁：三颗星（预判趋势性上涨）[1] 报告的核心观点 - 钢材需求预期偏悲观，成本端煤焦回落，盘面反弹动能不足，整体低位区间震荡[2] - 铁矿基本面边际转宽松，预计盘面走势震荡为主[3] - 焦炭价格或偏弱震荡为主[4] - 焦煤价格或偏弱震荡为主[5] - 硅锰底部支撑预期下移[6] - 硅铁底部支撑或有松动[7] 各品种情况总结 钢材 - 今日盘面震荡回落，淡季螺纹表需和产量同步回落，库存下降；热卷需求趋稳，产量回落，累库节奏放缓[2] - 钢厂亏损比例扩大，后期高炉继续减产可能性较大，供应压力逐步缓解，关注环保限产持续性[2] - 下游房地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口高位回落，需求预期悲观[2] 铁矿 - 今日盘面震荡，供应端全球发运偏强，国内到港量阶段回落，周初港存回落，短期有结构性波动[3] - 需求端淡季钢材需求偏弱，钢厂盈利恶化，铁水处于减产趋势，预计未来有减产空间，减产速度或放缓[3] - 宏观处于政策真空期，缺少预期驱动，基本面边际转宽松，预计盘面震荡[3] 焦炭 - 日内价格大幅下行，焦化利润一般，日产小幅下降，库存小幅下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般[4] - 碳元素供应充裕，下游铁水在高位，对原材料需求有韧性，但钢材利润一般，压价情绪浓，价格或偏弱震荡[4] 焦煤 - 日内价格大幅下行，市场对集矿保供预期抬升，炼焦煤矿产量增加，现货竞拍成交正常，终端库存增加[5] - 炼焦煤总库存环比抬升，产端库存抬升，关注安监影响，碳元素供应充裕，下游需求有韧性，价格或偏弱震荡[5] 硅锰 - 日内价格下行，市场对煤矿保供预期增加，电力成本和化工焦价格有下降预期[6] - 需求端铁水产量反弹，硅锰周度产量小幅下降但仍处高位，库存缓慢累增，锰矿库存小幅增加，底部支撑预期下移[6] 硅铁 - 日内价格下行，市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格有下降预期[7] - 需求端铁水产量反弹，出口需求抬升至4万吨左右，金属镁产量环比抬升，需求有韧性，供应维持高位，表内库存去化，底部支撑或松动[7]