金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 尿素价格暴跌之我见 2025年6月20日尿素价格暴跌，这一现象背后有着复杂的成因。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 从供应端来看，国内尿素产能持续扩张，2025年新增产能（含置换）预计达660万吨/年 ，年底总产 能可能突破7500万吨/年，日产稳定在20万吨以上，开工率维持在87%左右，供应持续高压。 需求层面则呈现疲软态势。农业上，夏季追肥季，基层采购却很谨慎，仅少量刚需备肥，北方玉米 播种因干旱推迟，南方水稻追肥受阴雨影响，采购量仅为往年70%。工业需求同样不佳，复合肥企 业开工率大幅下滑至37%左右，个别企业甚至停产，对尿素原料采购量明显减少。 库存方面，截至6月11日，全国尿素企业库存量达117.71万吨，较上周增加14.17万吨，增幅达 13.7%，企业库存压力持续加大。而且，尿素出口受严格控制，集港速度缓慢，年内200万吨以内的 ...

近期，甲醇主力合约出现明显反弹，主要原因在于市场担忧后期进口量不及预期。 江苏限制船龄超25年的船舶停靠长江港口、全国开展老旧液货船舶专项检查，叠加部分伊朗甲醇装置运 行不稳定、中国到岸价偏低导致伊朗货源改港印度，上述因素短期内将影响甲醇到港节奏，并可能导致 后期进口量不及预期。此外，受气头装置利润不佳影响，国内部分企业出现计划外检修，供应端收缩使 甲醇下行驱动减弱，市场出现触底反弹迹象。 不过，"春检"结束后，国内甲醇装置检修损失量减少，叠加伊朗甲醇产量高企，国产供应和进口量同步 回升，导致内地和港口甲醇库存均呈现累积趋势。受下游利润低迷和季节性淡季影响，传统下游及 MTO装置开工率下滑，导致甲醇需求明显减少。 综上所述，在成本端弱势格局未改、宏观面不确定性犹存的背景下，甲醇2509合约仍可考虑逢高沽空策 略。（作者单位：东吴期货） 但需要注意的是，一方面，中国甲醇到岸价格偏低，部分伊朗货物转向印度港口中转；另一方面，6月1 日起，江苏海事局限制船龄超25年的船舶停靠长江沿线港口，受影响的伊朗航线船舶数量较多。在途船 舶及已向库区申报卸货计划的船舶可正常卸货，新预报船舶暂不允许卸货。此次限制共涉及24艘甲醇 ...

证券之星食品饮料行业周报：2025年5月19日-2025年5月23日，沪深300指数下跌0.18%，申万食品饮料指数下跌 0.92%。前五大上涨个股分别为：会稽山（601579）、ST岩石、古越龙山（600059）、ST加加（002650）、天味食 品（603317）。 机构观点 开源证券本周观点(含个股)： 推荐组合：山西汾酒（600809）、贵州茅台（600519）、西麦食品（002956）(1)山西汾酒：汾酒短期面临需求压 力，但中期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。(2)贵州茅台：公 司将深化改革进程，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。公司分红率提升，此轮周期后茅台可看得更为长 远。(3)西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计盈利能 力有望提升。 浙商证券本周建议(含个股)： 【港股食饮】建议关注：青啤H、华润啤酒、百威、蒙牛乳业、卫龙美味、悠然牧业、康师傅、统一等。 【白酒板块】建议关注α相对强&享受一定价位β红利的白酒龙头酒企：①强α主线：山西汾酒/贵州茅台/今世缘 （603369）等；②顺周期β主线： ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期建议股指期货轻仓观望，节前可考虑介入股指期权双买策略；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间；黄金短期震荡调整，中长期上涨逻辑未变；白银商品属性限制上方空间；铜下游需求尚可但谨防回调风险；铝价震荡运行；氧化铝价格震荡；锌价关注逢高空机会；镍价震荡运行，建议短期观望；不锈钢期货震荡运行，操作建议观望；锡价有供应溢价出尽风险；工业硅供过于求，进入低估值区间；多晶硅抢装潮尾声，下半年需求塌陷，短期有反弹需求；碳酸锂有空头机会；螺纹钢、热卷开盘价格向下俯冲；铁矿石短期承压；锰硅、硅铁震荡；玻璃关注需求表现；纯碱价格承压；焦煤焦炭供需过剩，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会；棕榈油、豆油、栗油节前建议观望；棉花需求或偏弱运行；原糖海外供应短缺担忧引发价格上行，国内产量大增压制上方空间；玉米等待回调做多机会；豆粕盘面预期震荡偏弱，M09建议逢低做多；纸浆建议顺势做空或7 - 9及套；原木低位震荡；生猪盘面预期较明显，贴水现货较多；原油、燃料油受美国关税政策等因素影响震荡；沥青需求缓慢回暖；沪胶震荡；顺丁橡胶短期内宽幅震荡，中长期价格或下移；PTA看空；乙二醇震荡；苯乙烯有空头机会；尿素价格震荡；甲醇短期区间震荡，中长期或由强转偏弱震荡；PE、PP、PVC震荡偏弱；烧碱盘面价格震荡偏弱；集运欧线旺季合约可轻仓试多，套利关注6 - 8反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指短期建议轻仓观望，节前可考虑股指期权双买策略 [1] - 国债资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] 有色金属 - 黄金短期震荡调整，中长期上涨逻辑未变 [1] - 白银商品属性限制上方空间 [1] - 铜下游需求尚可，但谨防价格回调风险 [1] - 铝价震荡运行 [1] - 氧化铝供需格局好转，下行空间有限，上行缺乏动力，价格震荡 [1] - 锌价近月低库存有支撑，但基本面压制大，关注逢高空机会 [1] - 镍价自底部修复后震荡运行，关注电积镍成本支撑，建议短期观望 [1] - 不锈钢期货震荡运行，操作建议观望，产业端关注政策变化及钢厂排产 [1] - 锡价有供应溢价出尽风险，关注低邦复产情况 [1] 工业硅及多晶硅 - 工业硅供过于求，进入低估值区间，需求未改善、库存压力未缓解 [1] - 多晶硅抢装潮进入尾声，下半年需求塌陷，现有注册仓单少，短期跌幅大有反弹需求 [1] 碳酸锂 - 碳酸锂供给未进一步收缩，显现库存累库，下游原料库存高位，价格低位下下游维持刚需采买，有空头机会 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷贸易风波加剧出口链条压力，开盘价格向下俯冲 [1] - 铁矿石关税政策影响市场情绪，短期承压 [1] - 锰硅库存高企但成本有支撑，震荡运行 [1] - 硅铁成本松动，但产区减产，社会库存中性，震荡运行 [1] - 玻璃需求脉冲式释放，关注需求表现，近月持仓减少，多空博弈减弱 [1] - 纯碱碱厂复产，需求有增量，但中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤焦炭供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会 [1] 农产品 - 棕榈油美生柴情绪性上涨后回调，资金节前避险情绪强，建议节前观望 [1] - 豆油美国天气干旱或成潜在利多，节前建议观望 [1] - 栗油欧洲未来两周天气干旱，或有天气题材炒作，节前建议观望 [1] - 棉花原油向下寻底则棉纺需求或偏弱，化纤和棉花替代对棉价有压力，外盘农产品高位回落，美棉种植替代效应边际减弱，利空美棉远期价格 [1] - 原糖海外巴西减产、印度增产不及预期引发供应短缺担忧，价格强势上行，国内产量同比大增，工业库存升至历史高位，压制内盘上方空间 [1] - 玉米期货大幅升水现货，短期需消化现货压力，盘面在小麦产区干旱炒作降温后或回调，建议等待回调做多机会，中期年度供需趋紧看涨逻辑不变 [1] - 豆粕供应预期改善，现货和基差大幅回落，盘面预期震荡偏弱，M09建议逢低做多 [1] 纸浆及原木 - 纸浆外盘报价下降弱化成本支撑，国内需求步入淡季，建议顺势做空或7 - 9及套 [1] - 原木到船量维持高位，库存整体维持高位，终端产品价格下跌，短期暂无利多，当前估值偏低，预计低位震荡 [1] 生猪 - 生猪存栏持续修复，出栏体重增加，盘面预期较明显，贴水现货较多，下游暂无亮点 [1] 能源化工 - 原油受美国关税政策不确定性、OPEC + 补偿性减产、伊核协议推进等因素影响 [1] - 燃料油受美国关税政策不确定性、OPEC + 补偿性减产、伊核协议推进等因素影响 [1] - 沥青成本端拖累，库存低但持续累库，需求缓慢回暖，下游十四五尾声可期 [1] - 沪胶产量释放预期增强，国内库存持续累积，受收储政策影响 [1] - 顺丁橡胶原料端维稳炒作，试探性挺价，但基本面疲软且后续有装置恢复生产预期，短期内宽幅震荡，中长期价格或下移 [1] - PTA装置集中检修，上游PX装置检修密集，内外价差修复，市场传闻主流工厂考虑注销仓单供应合约货，市场情绪走弱，下游跟进不足，看空 [1] - 乙二醇装置检修，江苏及浙江大型装置降负，煤制装置检修，短纤工厂集中降负减产，加工费扩张，成本端强势 [1] - 苯乙烯需求疲软导致芳烃利润压缩，重整装置利润下滑影响装置负荷，纯苯下游受关税影响需求转弱，有空头机会 [1] - 尿素企业收单较好，报价坚挺，短期内价格震荡运行 [1] - 甲醇基差大幅走强，买气较好，短期内区间震荡运行，中长期现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] - PE宏观风险较大，原油弱势震荡，订单不足，市场情绪较弱，震荡偏弱 [1] - PP前期部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧，市场情绪偏弱，震荡偏弱 [1] - PVC基本面较弱，宏观风险加剧，难以形成趋势上涨，震荡运行 [1] - 烧碱五一节前需求一般，现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱 [1] 其他 - 集运欧线强预期弱现实，短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，随着盘面体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利持续关注6 - 8反套 [1]

晨报 工业硅 工业硅：终端低迷库存高企，硅价延续弱势 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 2025 年 4 月 28 日 整理 逻辑：本周工业硅市场部分报价有松动，期现双跌走势占据主导。目前华 东通氧 553#硅在 9500-9900 元/吨，华东 421#硅在 10200-10600 元/吨。期货端： 周五工业硅期货主力合约 si2506 收盘价为 8780，-0.85%，增仓 10449 手，当 前持仓为 19.31 万手，成交额为 83,56 亿元。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452 号 负责人：赵 毅 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 供给端：北方小厂减产力度升级，炉型以 12500 ...