热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 2025年的黄金市场，用"疯狂"来形容并不为过。国际金价如脱缰野马接连突破历史关口，国内银行及金店的投资金条销售持续火热，银行积存 金业务的门槛更是一再调高……黄金，正前所未有地主导着投资者的情绪与决策。 然而，当金价站上令人目眩的高峰，普通投资者在亢奋之余也难免陷入"追高怕回调，观望又恐踏空"的恐慌之中。如何才能跳出短期价格博弈 的桎梏，真正锚定黄金的长期配置价值？ 当前，将黄金作为战略资产进行配置的"黄金+"策略及其相关产品，正从专业领域加速进入大众理财视野，成为越来越多普通投资者的理性选 择。 理解"黄金+" 告别投资焦虑，"黄金+"收益跑赢大市 "黄金+"的兴起，代表着黄金投资从单一资产交易向多元化战略配置的演进。它并非纯粹的黄金价差投资，其核心是将黄金相关资产作为一类 战略性资产，纳入多元组合并进行长期配置，发挥其对冲风险、平滑收益的"压舱石"作用。 这类产品通常以固收资产为稳健底仓，同时战略性地配置一定比例的黄金ETF等黄金相关资产。世界黄金协会于2022年提出相关概念，意在引 导投资机构重视黄金的长期战略价值，并为个人投资者提供了 ...

2025年的黄金市场，用"疯狂"来形容并不为过。国际金价如脱缰野马接连突破历史关口，国内银行及金店的投资金条销售持续 火热，银行积存金业务的门槛更是一再调高……黄金，正前所未有地主导着投资者的情绪与决策。 然而，当金价站上令人目眩的高峰，普通投资者在亢奋之余也难免陷入"追高怕回调，观望又恐踏空"的恐慌之中。如何才能跳 出短期价格博弈的桎梏，真正锚定黄金的长期配置价值？ 当前，将黄金作为战略资产进行配置的"黄金+"策略及其相关产品，正从专业领域加速进入大众理财视野，成为越来越多普通投 资者的理性选择。 理解"黄金+" "黄金+"的兴起，代表着黄金投资从单一资产交易向多元化战略配置的演进。它并非纯粹的黄金价差投资，其核心是将黄金相关 资产作为一类战略性资产，纳入多元组合并进行长期配置，发挥其对冲风险、平滑收益的"压舱石"作用。 这类产品通常以固收资产为稳健底仓，同时战略性地配置一定比例的黄金ETF等黄金相关资产。世界黄金协会于2022年提出相 关概念，意在引导投资机构重视黄金的长期战略价值，并为个人投资者提供了超越传统"炒金"思维的全新配置视角。 如今，这一理念已迅速被国内主流金融机构所采纳，并转化为普通人可触达 ...

黄金市场行情 - 国际金价自9月起持续攀升，一度突破4300美元/盎司大关，进入11月在4000美元/盎司附近高位震荡 [2] - 国内金价在11月维持在920元/克附近高位震荡 [2] - 短期金价仍将处于高位震荡，长期支撑黄金上涨的核心逻辑未发生变化 [2][6] 黄金投资产品动态 - 多家理财公司热推“黄金+”产品，此类产品采用“固收筑基+黄金增利”的配置模式 [2][4] - 招银理财两款“黄金+”产品页面显示为“近期热销”，近一周App内搜索量超过90%的同类产品 [4] - 一款招银理财“黄金+”产品近一月年化收益率高达16.37%，今年以来年化收益率为7.74% [4] - 另一款招银理财产品近一月年化收益率为6.59%，民生理财一款产品近一月年化收益率达4.62% [4] 行业机构调整与观点 - 建设银行修订个人黄金积存业务规则，中信银行将积存金定投最低金额从1000元上调至1500元 [5] - 上海黄金交易所频繁发布公告提示风险防范，合理控制仓位 [5] - 东方金诚认为金价高位震荡主因多空因素交织，如美联储鹰派发言、美国ADP就业数据超预期等 [6] - 长期支撑因素包括美国财政风险、全球央行黄金配置意愿强、市场对美联储货币宽松预期仍在 [7]

黄金在资产配置中的战略价值 - 黄金在资产配置中扮演重要的多元化与风险对冲角色 [1] - 1972~2014年间加入黄金的组合最优配置比例平均达18% [1] - 在年通胀率高于5%时，配置黄金的组合年均回报达16.2% [1] - 黄金在股债商品市场下跌期间展现正向或低负相关性 [1] - 当前全球高债务、低实际利率和地缘不确定性环境凸显黄金作为非关联性资产的战略价值 [1] - 驱动资产配置从"固收+"向"黄金+"范式变迁 [1] 黄金基金ETF（518800）产品特性 - 基金持有的基础资产是上海黄金交易所挂牌交易的黄金现货合约（AU99.99） [1] - 基础资产直接对应存放在上金所金库中的实物黄金，并可通过合约提取 [1] - 投资该黄金基金ETF本质上等同于直接投资实物黄金 [1] - 基金价格涨跌幅紧密跟随AU9999现货合约，即国内黄金价格 [1] - 根据基金合同规定，持有黄金现货的比例不低于基金资产的90% [1]

黄金的战略定位 - 黄金应被视为宏观对冲、货币对冲及获取稳健长期回报的战略底仓 而非短期战术工具 [4] - 当前宏观环境及外部冲击对人民币资产整体影响远超单一资产自身变量 [4] - 低利率常态化环境下低风险偏好客户难以继续获取高固定收益 [4] 长期回报表现 - 过去20年以人民币计价黄金年化收益超10% 在10年和5年维度跑赢多数主流资产 [8] - 黄金长期收益由全球GDP增长推动的实物黄金需求驱动 包括央行购金、金融投资、金条金币、金饰和科技用金 [8] 汇率风险对冲 - 黄金是无需依赖任何国家或机构信用背书的全球定价资产 具有超越主权的信用 [12] - 黄金定价不仅限于美元 对每位投资者收益率更应以本币计量 [12] - 在全球货币超发背景下黄金可成为所有信用货币的对冲工具 [2][12] 系统性风险对冲 - 历史数据显示国内传统股债组合(50%股票50%债券)因系统性风险回调时黄金往往表现良好 [16] - 黄金需求多元化且驱动因素来自全球 与国内资产相关性很低 [16] - 黄金能有效降低系统性风险对传统股债组合的冲击 [16]

黄金市场表现 - 2024年黄金价格上涨28%，2025年以来上涨超过25% [1] 黄金角色转变 - 黄金从资产配置"战术工具"向"战略底仓"进阶 [1] - 黄金应被视为宏观对冲、货币对冲及获取稳健长期回报的"战略底仓" [2] - 当前宏观环境及外部冲击对人民币资产影响远超单一资产自身变量 [2] 黄金长期收益表现 - 过去20年人民币计价黄金年化收益超10% [6] - 10年和5年维度黄金跑赢多数主流资产 [6] - 黄金长期收益由全球GDP增长推动的实物黄金需求驱动 [6] 黄金对冲功能 - 黄金是无需依赖国家信用的全球定价资产 [10] - 黄金可成为所有信用货币的对冲工具 [10] - 黄金与国内资产相关性很低，能有效降低系统性风险对传统股债的冲击 [11] - 50%股票50%债券组合回调时黄金往往表现良好 [11]

全球资本配置逻辑转变 - 全球资管机构配置逻辑从"收益优先"转向"确定性优先" 黄金因不依赖现金流、不受主权信用影响、不绑定特定经济周期的独特属性重新获得重视 [1] - 黄金的收益稳定性与避险特点使其在不同策略资产组合中发挥"压舱石"作用 [1][14] 黄金市场表现与产品发展 - 今年以来黄金价格累计涨幅突破27% 带动"黄金+"理财产品热度上升 [2] - 华夏理财天工日开8号产品年内收益率达31.38% [2] - 境内银行理财市场与FOF产品中"黄金+"产品的黄金配置比例多在5%-10% 个别达到30% [2] - 境内保险资管机构对"黄金+"的配置比例超过银行理财和公募基金 部分产品黄金ETF投资比例上限达50% [3] 全球资管机构"黄金+"配置策略 - 日本日兴资产、桥水基金、阿塞拜疆国家石油基金的黄金配置比例分别达19.8%、14%、28.8% [6] - 全球大型资管机构主要基于四大因素加码"黄金+"：对冲股债市场波动风险、抵御汇率贬值风险、对冲地缘政治风险、对冲通胀风险 [7] - 过去一年日本日兴资产19.8%的黄金持仓贡献了4.84%的产品收益率 高于全球股票和不动产投资信托基金的收益贡献 [8] - 2009年以来黄金长期年化收益率约8% 近年全球央行增持黄金储备导致黄金年化收益中枢上升 [8] 境内"黄金+"发展现状 - 境内"黄金+"产品数量超过250个 但在整体理财产品及FOF市场中占比仍小 [11] - 境内理财子公司倾向将"黄金+"视为短期战术性投资工具 而非长期战略配置 [11] - 过去10年境内黄金年化收益率达13.6% 高于10年期国债的4.4% [13] - 世界黄金协会正与境内资管机构加强沟通 推动全面认识"黄金+"策略的多重价值 [13] "黄金+"的战略价值 - "黄金+"助力资管机构从博弈思维转向长期配置 通过黄金的收益稳定性提升投资组合整体韧性与抗风险能力 [14] - 在当前全球不确定性加剧环境下 黄金能有效对冲权益资产波动性 成为资产配置穿越周期的关键因子 [14]

黄金价格表现与市场热度 - 今年以来黄金价格累计涨幅突破27% [2] - 华夏理财天工日开8号产品年内收益率达31 38% [2] - 境内资管机构加快"黄金+"产品研发步伐以获取稳健回报 [2] "黄金+"产品定义与配置现状 - "黄金+"指黄金配置比例超过5%的理财产品或策略 [2] - 境内产品黄金配置比例普遍在5%-10% 个别达30% [2] - 保险资管机构配置比例超过银行理财和公募基金 部分产品黄金ETF上限达50% [3] 全球机构配置策略与动因 - 日本日兴资产 桥水基金 阿塞拜疆国家石油基金黄金配置比例分别为19 8% 14% 28 8% [6] - 全球机构配置四大动因：对冲股债波动 汇率贬值 地缘政治 通胀风险 [6] - 2009年以来黄金长期年化收益率约8% 近年收益中枢持续提升 [7] 境内市场发展阶段与挑战 - 境内"黄金+"产品数量超250个 但在整体市场占比仍小 [9] - 理财子公司倾向将黄金作为短期战术工具而非长期战略资产 [10] - 产品存续期短制约黄金作为长期底仓配置 [10] 行业认知差异与发展建议 - 境内机构多视黄金为大宗商品 欧美机构重视其宏观对冲价值 [3] - 需加强业界沟通 展示黄金13 6%的年化收益率(过去10年)优势 [10] - 研发长期限理财产品为黄金配置创造更好条件 [10] 全球趋势与结构性优势 - 21%全球家族办公室计划增加黄金配置 亚太中东地区达33% [8] - 黄金不依赖现金流和主权信用 收益稳定性受重视 [11] - "黄金+"策略可提升组合整体韧性和抗风险能力 [11]

黄金历史表现 - 1971年至1980年黄金价格从35美元/盎司飙升至850美元/盎司 相当于2024年的3493美元/盎司 [1] - 1971年至2023年黄金年化收益率约8% 过去20年年化收益率10.2% 过去10年年化收益率13.6% 2024年收益率达28.2% [1] - 人民币计价黄金2024年上涨28% 2025年上半年涨幅超过24% [6] 黄金驱动因素转变 - 传统金价驱动因素美元实际利率的负相关性被打破 2022年后实际利率上升但金价仍大幅上涨 [2] - 金价上涨主要源于对冲多元化风险需求及各国央行购金行为 [2] - 美元信任基础发生变化 全球货币体系长期重构推动黄金需求 [2][3] - 美国主权信用评级遭三大机构下调 财政问题持续支撑黄金市场 [3] 机构配置行为 - 桥水基金建议投资组合配置10%-15%黄金以优化风险收益比 [4] - 日本日兴资产产品配置20%黄金 桥水全天候ETF配置14%黄金 阿塞拜疆国家石油基金持仓超28% [8] - 全球央行黄金储备份额2024年升至20% 超过欧元的16% 成为第二大储备资产 [10] - 中国央行连续9个月增持黄金 2024年7月末储备达7396万盎司 [10] 黄金+产品发展 - 黄金+产品定义为配置5%以上黄金的多资产组合 公募基金和银行理财市场已出现此类产品 [6] - 市场上大部分产品配置5%-10%黄金 个别产品配置比例达30% [6] - 配置黄金ETF的中国FOF产品数量几乎每年翻倍 [6] - 低利率环境下固收收益率降至"1时代" 黄金+策略吸引力增强 [7] 投资逻辑重构 - 黄金年化收益率过去20年约10% 跑赢多数主流资产 [9] - 黄金需求由全球GDP增长推动 包括央行购金/金融投资/金条金币/金饰和科技用金 [9] - 黄金与国内资产关联度低 在股债组合回调时往往表现良好 [9] - 黄金无主权信用风险 与传统金融资产低相关性 吸引力持续上升 [10] 未来趋势支撑 - 地缘政治风险溢价持续 俄乌冲突/中东乱局/美国政策不确定性推升避险需求 [9][10] - 全球央行购金趋势有望延续 新兴市场央行多元化配置需求强烈 [10] - 全球资本配置逻辑从"收益优先"转向"确定性优先" [11] - 黄金不依赖现金流/不受主权信用影响/不绑定经济周期 发挥"压舱石"作用 [11]

黄金价格表现及驱动因素 - 7月21日现货黄金突破3400美元/盎司 为6月17日以来首次 日内大涨近1.5% [1] - 涨势主要受美联储降息预期升温及美元走弱影响 [1] - 今年以来黄金价格呈现高位震荡态势 [1] 黄金+理财产品市场发展 - 中国理财网数据显示截至7月20日产品名称带"黄金"字样的理财产品超过40只 [1] - 发行机构主要为银行理财子公司 [1] - 此类产品将黄金嵌入多资产组合 作为风险对冲与收益平滑的重要因子 [1] - 理财公司通过黄金ETF、衍生品等工具推出产品 既降低投资门槛又兼顾风险控制 [1] 产品配置特点 - 招银理财稳金系列配置7.5%黄金资产 通过黄金ETF和挂钩黄金的场外期权投资 [2] - 浙银理财琮融九溪添利产品配置5%黄金 风险等级为R2中低风险 [2] - 市场上有公开数据的黄金+产品绝大多数配置5%至10%黄金 个别产品配置比例达30% [2] 产品优势与投资者行为 - 相比个人直接投资 黄金+理财产品能解决"决策难、择时难、持有难"三大难题 [2] - 过去两年金价涨幅超过很多金融资产 但能取得高回报的投资者可能并不多 [2] - 虽然黄金是风险资产对冲 但很多投资者实际操作并非采取长期投资理念 [2] 投资建议与市场观点 - 投资者对待黄金应是配置而非投机 适合长期持有不宜短期博弈 [3] - 建议选择风险等级R2及以下、策略透明的产品 警惕高杠杆衍生品 [3] - 需动态跟踪美元指数、地缘政治等宏观环境因素 [3] - 银行理财子公司布局黄金+产品是资产配置多元化趋势 有助于丰富投资者选择 [3] - 投资者应借助专业工具实现风险对冲 而非追逐短期收益 [3] - 建议分散投资 将黄金类产品作为资产配置的一部分与其他资产组合 [3]