文章核心观点 - 全球央行持续增持黄金，地缘风险与市场波动性维持高位，叠加美联储降息预期及实际利率下行趋势，为黄金价格提供支撑，黄金基金ETF（518800）是当前资产配置的优选标的 [1] 宏观与行业环境 - 美联储降息预期仍存，市场普遍预期2026年全年将有1–2次25个基点的降息 [1] - 美国财政赤字扩大、美元信用体系长期弱化趋势，预计实际利率中枢将温和下行，为黄金提供持续支撑 [1] - 全球地缘政治风险（如中东、东欧局势）与金融市场波动性（VIX维持中高位）维持高位，持续为黄金注入避险情绪溢价 [1] 全球央行购金行为 - 2026年1月数据显示，中国央行黄金储备达2,305.37吨，已连续13个月增持 [1] - 俄罗斯、土耳其、印度、沙特等国央行亦保持净买入 [1] - 全球央行购金行为已从“对冲美元风险”演变为“资产多元化战略”，为金价构筑坚实底部 [1] 黄金基金ETF (518800) 产品概况 - 基金成立于2013年7月18日，拥有近13年运行历史，产品极度成熟 [2] - 是A股市场唯一以实物黄金现货合约为底层资产、且免征增值税的黄金ETF [1] - 最新规模为313.87亿元，是市场规模最大的黄金ETF之一，流动性极佳 [1][2] - 单位净值（2026年1月8日）为9.43元，对应1克黄金价格 [2] 黄金基金ETF (518800) 投资表现与成本 - 自成立以来年化收益率为11.61%，长期跑赢通胀与多数固收类产品 [2] - 自成立以来复权净值增长率为256.89%，从1元涨至约3.57元，复合回报强劲 [2] - 管理费率为0.50%，低于主动型黄金基金，托管费率为0.10%，处于行业较低水平，成本优势显著 [2] - 相比实物金饰（含13%增值税），该ETF免征增值税，成本更低 [1][2] 黄金基金ETF (518800) 交易特性 - 支持T+0及场内交易，可实时买卖，无需等待申赎确认，投资效率高 [2]

与此同时，该基金最新成交量为4871.30万份，最新成交额跌破4.70亿元，居可比基金倒数前3。 黄金基金ETF（518800.SH），场外联接(A类：000218；C类：004253；E类：022502）。 2026年1月7日，黄金基金ETF（518800.SH）收跌0.53%，主力资金（单笔成交额100万元以上）净流出 2721.71万元，居可比基金前2。（数据来源：Wind） 拉长时间看，该基金近4天主力资金连续流出，合计流出8137.81万元，居可比基金前3。（数据来源： Wind） ...

黄金市场资金流向与产品动态 - 黄金基金ETF（518800）连续5日净流入超12亿元，规模突破300亿元，市场关注黄金长期配置逻辑 [1] 机构对黄金价格的核心观点 - 在降息周期下依然看好海外资金对黄金ETF的配置需求 [1] - 长周期看美元信用弱化，央行持续购金逻辑不变，继续看好金价上行 [1] - 黄金现货方面，在地缘政治局势升级、美元弱势和流动性宽松的情况下，贵金属开启趋势性上涨行情 [1] - 近期因去杠杆交易出现显著波动，但长期来看供需紧平衡与库存结构分化、美元走弱主导金融属性定价，有望带来价格支撑 [1] - 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行 [1] 投资策略与产品关注建议 - 投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局 [1] - 关注直接投资实物黄金，免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]

A股市场整体表现 - 上证指数上涨1.38%报收4023.42点，重新站上4000点，深证成指上涨2.24%报收13828.63点，创下本轮新高 [1][10] - 两市成交额相较前一交易日大幅放量，共计成交超2.56万亿元 [1][10] - 市场呈现普涨格局，超4100家个股上涨，传媒、医药生物等板块领涨，石油、银行等红利板块遇冷 [1][10] 港股市场与科技板块 - 恒生指数在2025年全年大涨28%，创下自2017年以来的最佳年度表现 [3][12] - 支撑港股科技板块走强的核心因素包括：中美在2025年底达成关税休战协议、美联储2026年降息预期升温、2025年前三季度中国GDP同比增长5.2%、以及AI产业爆发式增长 [3][12] - 作为硬科技龙头的中芯国际在2025年全年涨幅高达117% [3][12] - 港股科技ETF跟踪的中证港股通科技指数覆盖腾讯、美团、小米等互联网龙头及半导体、生物医药等硬科技标的 [4][13] 游戏行业与ETF - 2025年国内游戏市场实际销售收入突破3500亿元，同比增长7.68%，创下历史新高 [4][14] - 2025年国内小程序游戏市场收入达到535.35亿元，同比激增34.39% [5][14] - 2025年我国自研游戏在海外市场的实际销售收入达到204.55亿美元，同比增长10.23%，连续六年保持在千亿人民币规模以上 [6][14] - 游戏板块走强逻辑转向业绩驱动，主要体现于小程序游戏增量市场爆发、出海收入持续增长及AI技术降本增效进入兑现期 [5][6][14][15] 半导体设备行业与ETF - 事件催化：CXKJ披露招股书筹划募资295亿元，加上自有资金共计345亿元人民币投资于存储相关技术项目，此外有消息称中国要求芯片制造商使用50%国产设备 [7][15] - 价格方面：受益于AI需求，DRAM与NAND Flash现货价格自9月起累计涨幅均超过300%，第四季度合约价同比上涨75%，DDR5颗粒单月涨幅突破90% [7][16] - 扩产预期：根据东吴证券，2026年将开启确定性强的扩产周期，半导体设备全行业订单增速或超过30%，有望达到50%以上 [7][16] 黄金与相关ETF - 地缘风险升级：美东时间1月3日，美国对委内瑞拉采取军事行动控制总统马杜罗，俄乌冲突也在延续，提升避险需求 [8][17] - 国际宏观：美联储十二月会议纪要显示内部对降息存在分歧，特朗普发文引导降息预期 [8][17] - 交易层面：芝商所一周内两次上调黄金、白银等金属期货品种的履约保证金，反映交易所对市场异常波动的担忧 [8][18] - 中长期支撑逻辑：“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对金价构成支撑 [9][18]

A股市场整体表现 - A股市场全天高开高走 上证指数上涨1.38%报收4023.42点 重新站上4000点 深证成指创下本轮新高 上涨2.24%报收13828.63点 [1] - 两市大幅放量 共计成交2.56万亿元 涨跌分布方面 传媒、医药生物等板块领涨 共计超4100家个股上涨 [1] - 展望后市 在年初开门红效应与政策的有力支持下 A股有望延续走牛姿态 [1] 港股市场表现 - A股休市期间港股表现强劲 港股科技ETF强势补涨逾4% [1] - 恒生科技指数的市盈率（PE）虽然较底部有所回升 但相较于美股科技股仍具有显著的比价优势 [1] - 在“政策底”与“市场底”共振的背景下 资金回流港股的趋势有望延续 [1] 游戏行业 - 游戏板块资金面显著回暖 显示出主力资金对该板块2026年“开门红”行情的强烈信心 [2] - 支撑游戏板块走强的逻辑已从单纯的“估值修复”转向坚实的“业绩驱动” 出海逻辑兑现、AI降本增效推动行业景气度持续上行 [2] - 游戏ETF（516010）是投资者一键布局游戏产业复苏红利的优质工具 [2] 半导体设备行业 - 半导体设备ETF（159516）今日上涨5.96% [2] - 受益于AI需求爆发增长 存储相关产品涨价幅度较大 26Q1存储涨价仍可能超出预期 存储产能紧缺或成贯穿2026年的投资主线之一 [2] - 当前市场有望迎来春季躁动行情 叠加事件催化、存储涨价、扩产预期等因素共振 半导体设备ETF具备较高性价比 [2] 黄金及贵金属行业 - 黄金基金ETF（518800）今日上涨2.09% 黄金股票ETF（517400）今日上涨2.41% [3] - 短期看 一方面近期地缘冲突风险升级、贵金属板块交投活跃 为金价提供支撑 另一方面 交易所上调保证金、美联储分歧、前金价持续走强 新高过后短期投资者获利了结的风险加大 短期黄金价格或延续高位震荡 [3] - 中长期看 “美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价构成支撑的逻辑仍然存在 [3]

黄金市场表现与资金流向 - 1月5日，黄金基金ETF（518800）价格上涨超过1.7% [1] - 资金连续3日净流入超过3.6亿元，显示资金持续关注 [1] 黄金价格驱动因素与前景 - 降息周期下，看好海外资金对黄金ETF的配置需求 [1] - 长周期看，美元信用弱化及央行持续购金的逻辑不变，继续看好金价上行 [1] - 黄金现货方面，地缘政治局势升级、美元弱势和流动性宽松共同推动贵金属开启趋势性上涨行情 [1] - 近期市场因去杠杆交易出现显著波动，但长期来看供需紧平衡与库存结构分化、美元走弱主导金融属性定价，有望带来价格支撑 [1] - 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局 [1] 相关投资产品 - 关注直接投资实物黄金且免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]

资金流向与市场关注 - 黄金基金ETF（518800）连续2个交易日实现资金净流入，累计金额超过1.7亿元人民币 [1] 贵金属价格驱动因素 - 美元走弱、避险情绪升温以及供需关系紧张共同推动贵金属价格集体上涨 [1] - 美元贬值与全球宏观经济不确定性叠加，美国对委内瑞拉石油制裁升级，投资需求与避险属性共振，可能支撑贵金属价格在高位运行 [1] 贵金属长期价格展望 - 长期看好贵金属价格表现，黄金的避险需求和投资需求可能长期持续 [1] - 全球央行购金需求仍有增长空间，预计价格长期将维持上行趋势 [1] - 黄金价格中枢中长期仍有望上行，投资者可考虑在后续回调时参与，并采取逢低分批布局的策略 [1] 相关投资工具 - 关注直接投资实物黄金且免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]

市场整体表现与展望 - 节前红包行情持续，市场午后震荡上涨，沪指收出十连阳，深成指、创业板指盘中均涨超0.5% [1][13] - 沪深两市成交额达2.14万亿元，较上一交易日放量32亿元 [1][13] - 截至收盘，沪指跌0.00%，深成指涨0.49%，创业板指涨0.63%，中证A500指数涨0.32% [1][13] - 展望后市，一系列利好因素有望支撑A股明年表现，包括“反内卷”驱动制造业边际好转、全球流动性宽松、以及政策和低利率环境推动机构与个人投资者入市 [1][13] - 建议关注中证A500ETF等宽基产品，并考虑科技+红利的哑铃型配置作为卫星策略 [1][13] 贵金属市场动态 - 黄金基金ETF（518800）今日下跌2.05% [3][16] - 贵金属价格波动剧烈，金价回调部分受银价溢出效应影响 [3][16] - 周一夜盘，白银现货一度突破84美元/盎司，较上周收盘价上涨近10%，创1951年以来年度涨幅记录，但随后快速下跌超10% [3][16] - 银价短期上涨原因包括：市场传闻中国可能限制白银出口、芝商所将白银期货保证金上调25%、以及年底指数基金调仓涉及数千亿美元规模，投资者可能卖出涨幅较大的黄金和白银 [4][17] - 中长期支撑金价的因素包括：降息预期、去美元化进程加速、以及地缘政治风险延续 [4][17] - 建议关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400），考虑在回调后布局 [5][17] 机器人板块行情 - 机器人板块午后走强，机器人产业ETF（159551）上涨3.20%，工业母机ETF（159667）上涨2.23% [6][18] - 上涨原因：机器人被视为AI的终极载体，有望成为中美竞争的下一个主要赛道 [6][19] - 海外催化：特斯拉Optimus V3版本预计在明年第一季度发布，将沿轻量化、小型化、高集成度方向演化，后续开启量产，特斯拉已开展新一轮审厂并下发新订单 [9][20] - 国内催化：宇树科技北京首店开业，国内企业如宇树、智元、乐聚等资本运作加速，后续上市有望催化板块，国内机器人有望再次登上春晚 [9][20] - 板块自25年第四季度以来持续走弱，交易量处于较低水平，后续催化不断，配置性价比显现 [6][21] - 商业航天蔓延：部分机器人零部件厂商布局商业航天赛道，提供特种电机、轻量化材料等，SpaceX展示Optimus建设火星基地愿景，2026年火星任务或搭载特斯拉机器人 [9][20] 化工板块行情 - 化工板块表现较好，化工龙头ETF（516220）上涨1.79% [7][22] - 上涨驱动：PX价格上涨，叠加下游涤纶长丝、BOPET反内卷，以及PTA装置检修影响，行业价格持续上涨 [8][22] - PX方面：上游甲苯/二甲苯受海外调油需求增加带动，供应偏紧推动价格上涨 [10][25] - 涤纶长丝方面：行业自律减产保价于12月24日开始落地，后续根据春节时点持续扩大减产 [10][25] - BOPET方面：存量订单充足叠加原料价格上涨，自12月22日起价格稳步上涨 [10][25] - PTA方面：12月25日华东一套360万吨装置因故降负运行，行业短期仍有其他装置检修 [10][25] - 聚酯产业链被分析认为具备极强反内卷潜力，因产能投放接近尾声、需求持续增长、头部企业市占率高且以利润为导向，有望率先走出板块性行情 [9][23] - 化工细分赛道多、轮动快，可通过化工龙头ETF把握布局机会 [11][23]

市场整体表现 - 沪指平收，录得10连阳，深成指涨0.49%，创业板指涨0.63%，北证50指数跌0.4% [1] - 沪深京三市成交额21612亿元，较上日放量36亿元 [1] - 三市超3400只个股下跌 [1] 领涨板块与主题 - 人形机器人、影视院线、AI智能体、液冷服务器、油气石化、数字货币、半导体板块涨幅居前 [1] - 机器人板块午后爆发，平安基金汽车零件ETF、机器人ETF鹏华、机器人ETF易方达和景顺长城基金机器人50ETF均涨超4% [1] - 化工板块走高，易方达基金化工行业ETF和华夏基金石化ETF分别涨2.57%、2.45% [1] - 有色板块上涨，万家基金工业有色ETF涨2% [1] 领跌板块与主题 - 恒指港股通ETF广发继续下跌5.85% [1] - 黄金下跌，黄金基金ETF、上海金ETF、黄金ETF跌2% [1] - 港股医药板块继续走低，港股创新药ETF跌1.55% [1] 其他市场异动 - 迷你规模的金鹰增益货币ETF异动上涨5.01% [1]

黄金价格展望与驱动因素 - 2026年黄金价格有上涨空间，主要由于美国财政赤字高企和去美元化趋势 [1] - 战略层面，黄金供应缺口扩大和需求增加将支撑金价，尤其央行购金量增加 [1] - 战术层面，需关注美国周期性变化下的美债利率走势及波动率，预计2026年黄金波动性将提高 [1] - 定量分析表明，在不同假设下，2026年金价可能达到4038至5500美元 [1] 近期与中长期趋势 - 随前期不确定性因素落地，宏观不确定性和避险需求有望支撑黄金价格在高位震荡后重启上行趋势 [1] - 中长期“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价依然构成一定支撑 [1] 相关投资产品 - 关注直接投资实物黄金，免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1] - 12月26日，黄金股票ETF（517400）涨超2% [1]