【环球网财经综合报道】据Dow Jones旗下Barron's杂志等外媒报道，本周，美国抵押贷款利率跌至2025年全年最低水平，给当地投资者和购房者带来久违的 振奋。房地美（Freddie Mac）数据显示，当地时间2025年12月31日当周，30年期固定抵押贷款利率降至6.15%，较前一周下降0.03个百分点，这是自2024年 10月以来的最低水平。 房地美首席经济学家萨姆·哈特（Sam Khater）在声明中表示，这一降幅"对即将进入新年的潜在购房者来说是一个令人鼓舞的信号"。 自2022年利率开始大幅上升以来，美国房地产市场持续承压。2023年和2024年，二手房销售量均跌至上世纪90年代中期以来的最低水平，预计2025年也将创 下类似纪录。 不过，近期抵押贷款利率的回落为市场带来希望。年初时，平均利率接近7%，春季期间则在6.6%至6.9%之间波动——而春季通常是多数购房者开始看房和 入市的关键时期。若利率维持在近期水平附近，明年计划购房的家庭将获得更为有利的融资环境。 分析指出，抵押贷款利率降至年内最低，有望为2025年大部分时间表现低迷的美国购房市场注入新动力。许多经济学家预计这一趋势将在2026 ...

核心观点 - iCapital预计2026年美国10年期国债收益率将在4.0%-4.5%的区间内交易，并可能在下半年触及4.5%的上限 [1] 利率与国债市场展望 - 预计2026年美国10年期国债收益率交易区间为4.0%至4.5% [1] - 收益率可能在2026年下半年触及4.5%的区间上限 [1] - 若美国赤字前景恶化，10年期美债收益率可能波动至4.5% [1] 对资本市场的影响 - 10年期美债收益率若升至4.5%，可能给风险资产带来压力 [1] - 此举也可能给资本市场活动带来压力 [1]

美国国债市场动态 - 10年期美国国债收益率于10月17日下跌，报收于3.946% [1] - 收益率较前值下跌3个基点 [1]

大小盘风格轮动 - 2008 - 2010年小盘占优，2011 - 2013年大盘反弹，2013 - 2015年小盘再占优，2016 - 2021年大盘占优，2021 - 2023年小盘占优，2024年以来大盘回暖[2][4] - 2025年上半年，沪深300全收益指数涨1.37%，中证1000全收益指数涨7.54%，小盘占优；下半年或因机构资金入市和外部不确定性，偏向大盘[2][96] 成长价值风格轮动 - 2011 - 2014年、2016 - 2018年、2021 - 2024年价值占优，2015年、2018 - 2021年成长占优[2][13] - 2025年上半年，国证成长全收益指数跌0.55%，国证价值全收益指数涨4.04%，价值占优；下半年因海外因素和“反内卷”政策，价值风格或继续占优[2][97][100] 风格转换影响因素 - 基本面：大小盘与内外需强弱有关，成长价值与CPI正相关年份占64%[36][40] - 流动性：剩余流动性升，小盘占优；外资、机构资金流入，大盘占优；M1、M2增速及差值与成长价值正相关[46][47][48] - 估值：牛熊转折点易风格转换，成长价值与美债收益率负相关年份占64%[64][68] - 政策：产业政策影响行业崛起，进而影响风格转换[71] 风格转换回测 - 大小盘：主要机构和外资持股占比影响显著，2005年以来拟合正确率为69%[81][82] - 成长价值：10年期美债收益率、ROE差值、全A指数总市值影响显著，2011Q1以来拟合正确率为77%[91]

新兴市场股票表现 - MSCI新兴市场指数累计上升约15% [1] - 中国股市自2025年初以来大幅上涨，仍是亚洲市场首选之一 [1] - 印度股市估值偏高，前景较为审慎 [1] 企业盈利预期 - 第二季企业盈利仍有下调空间，但科技与金融类公司或可幸免 [1] - 建议投资者保持高度多元化的投资组合 [1] 美元走势影响 - 美元贬值已几乎完全抵销美股的正面回报，换算成欧元后的收益更接近零 [1] - 美元兑欧元已贬值约13%，整体走势仍显疲弱 [2] - 美元持续偏软受美国庞大的双赤字及政府弱势美元政策影响 [2] 央行政策动向 - 欧洲央行已率先踏出减息第一步，若欧元维持强势将进一步提供减息空间 [1] - 美联储预期仍将依据实际数据审慎决策，尽管特朗普施压要求减息 [1] 股市与债券市场 - 标普500指数已重拾升势，接近2026年6月目标水平，但市场回调风险升高 [1] - 10年期美国国债收益率略有回升，但仍远低于2025年初水平，预期到2026年6月将轻微升至约4.50% [2] 欧洲市场前景 - 欧洲股市仍是首选之一，长远具备上升潜力，受财政支持与国际资金回流推动 [2] - 政治局势变化、关税冲突及地缘政治风险等负面因素不容忽视 [2]

美国10年国债收益率 - 10年期美国国债收益率升至4 4950% 为一个月高点 [1]