报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为1.04%，宽基ETF中科创板ETF收益最高，板块ETF中科技ETF收益最高，热点主题中芯片ETF收益最高 [60] - 上周股票型ETF净申购235.32亿元，宽基ETF中A500ETF净申购最多，板块ETF中科技ETF净申购最多，主题ETF中芯片ETF净申购最多 [60] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三，本周将无ETF发行 [60] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周（2025年09月22日至2025年09月26日）股票型ETF周度收益率中位数为1.04%，科创板、创业板类、A500、沪深300、上证50、中证500、中证1000ETF的涨跌幅中位数分别为2.98%、2.00%、1.21%、1.10%、1.07%、1.05%、 - 0.51%；商品型、货币型、债券型、跨境型ETF的涨跌幅中位数分别为3.17%、0.02%、 - 0.20%、 - 1.31% [13] - 分板块来看，上周股票型ETF中科技、周期、大金融、消费板块ETF的涨跌幅中位数分别为3.13%、1.25%、 - 0.16%、 - 1.64% [16] - 按热点主题进行分类，股票型ETF中芯片、光伏、新能车ETF的涨跌幅中位数分别为8.96%、3.67%、3.28%，表现相对强势；酒、医药、红利ETF的涨跌幅中位数分别为 - 3.36%、 - 1.63%、 - 0.58%，表现相对弱势 [16] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF的规模分别为35652亿元、8879亿元、5728亿元，商品型、货币型ETF的规模相对较小，分别为1683亿元、1520亿元 [18] - 宽基ETF方面，沪深300、科创板ETF的规模较大，分别为11733亿元、2129亿元；A500、创业板类、上证50、中证500、中证1000ETF的规模相对较小，分别为2000亿元、1863亿元、1855亿元、1771亿元、1669亿元 [18][21] - 分板块来看，截至上周五科技板块ETF规模为4060亿元，周期板块ETF规模次之，为1903亿元；大金融、消费ETF的规模相对较小，分别为1811亿元、1799亿元 [25] - 按热门主题来看，截至上周五芯片、证券、医药ETF的规模最高，分别为1460亿元、1266亿元、1010亿元 [25] - 上周股票型ETF净申购235.32亿元，总体规模增加719.97亿元；货币型ETF净申购7.16亿元，总体规模增加7.30亿元 [28] - 在宽基ETF中，A500ETF净申购最多，为105.32亿元，其规模增加127.40亿元；沪深300ETF净赎回最多，为46.93亿元，其规模增加80.30亿元 [28] - 按板块来看，上周科技ETF净申购最多，为207.43亿元，其规模增加351.69亿元；周期ETF净赎回最多，为1.86亿元，其规模增加27.94亿元 [31] - 按热点主题来看，上周芯片ETF净申购最多，为114.46亿元，其规模增加223.70亿元；化工ETF净赎回最多，为12.98亿元，其规模减少13.89亿元 [31] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板类、A500ETF的市盈率分别处于82.28%、82.52%、99.75%、94.97%、64.30%、98.10%的分位数水平，市净率分别处于57.01%、64.96%、99.75%、62.82%、58.62%、97.14%的分位数水平；自2019年12月31日开始计算，科创板类ETF目前的市盈率和市净率分别处于99.75%、71.97%的分位数水平 [34][36] - 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块ETF的市盈率分别处于70.82%、36.11%、32.65%、99.67%的分位数水平，其市净率分别处于80.21%、45.18%、40.23%、95.05%的分位数水平 [38] - 截至上周五，芯片、AI、机器人ETF的市盈率分位数较高，分别为99.84%、99.42%、99.42%；AI、机器人、芯片ETF的市净率分位数较高，分别为99.84%、99.34%、89.61% [43] - 总的来看，在宽基ETF中，创业板类、上证50ETF的估值分位数相对较低；按板块来看，消费、大金融ETF的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，酒ETF的估值分位数相对较低 [45] ETF融资融券情况 - 总体来看，近一年内股票型ETF的融资余额和融券余量双升；截至上周四，股票型ETF融资余额由前周的435.10亿元上升至441.43亿元，融券余量由前周的24.62亿份上升至24.81亿份 [46] - 上周一至周四股票型ETF中日均融资买入额最高的10只ETF中，日均融资买入额较高的为科创板ETF和创业板类ETF [48] - 上周一至周四股票型ETF中日均融券卖出量最高的10只ETF中，日均融券卖出量较高的是光伏ETF和沪深300ETF [49][50] ETF管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币ETF总规模排名第一，并且在规模指数ETF、主题、风格及策略指数ETF和跨境型ETF等多个细分领域都有较高的管理规模；易方达基金上市非货币ETF总规模排名第二，并且在规模指数ETF和跨境型ETF方面管理规模较高；华泰柏瑞基金上市非货币ETF总规模排名第三，并且在规模指数ETF和主题、风格及策略指数ETF方面管理规模较高 [54] - 上周新成立11只ETF，本周将无ETF发行 [57]

指数估值分析 - 科创50指数本周涨幅达6.5%，表现一枝独秀，其市盈率为187.3，近十年分位高达99.6% [7][8] - 创业板指本周小幅上涨2%，市盈率近十年分位约为45.5%，ROE水平为12.2%，在宽基指数中表现最好 [7][8] - 中证1000指数本周小幅下跌0.5%，市场资金正进一步向大中市值股票集中 [7][8] - 证券公司、中证医疗、中证中药、中证酒、港股通互联网、家用电器等行业指数的估值分位仍处于相对较低水平 [7][8] 半导体/芯片行业ETF表现 - 本周涨幅排名前二十的ETF均被芯片相关产品霸榜，跟踪半导体材料设备指数的多只ETF表现最佳，周涨幅在15%以上 [10][11] - 半导体设备ETF易方达(159558)周涨幅达16.2%，芯片设备ETF(560780)周涨幅为16.0% [10] - 追求全产业链投资的芯片ETF本周涨幅相对落后，约为8%-9% [11] - 半导体材料设备指数前十大重仓股均为半导体材料设备公司，如中微公司权重14.73%、北方华创权重14.39%，公司市值基本在数百亿规模，爆发力高，进攻性强 [12] ETF资金流向 - 科创债ETF份额增幅显著，科创债ETF兴业(551560)份额增长341.7%，科创债ETF工银(159116)份额增长283.2% [13][14] - 份额增幅榜后续多为半导体材料、设备相关ETF，表明该类ETF处于市场追捧阶段，形成资金流入推动股价上涨的正循环 [13][16] - 除半导体外，消费电子ETF易方达(562950)份额增长30.6%，中韩半导体ETF(513310)份额增长27.4% [13]

芯片ETF和半导体ETF近三月平均涨幅近60%，迎来高光时刻。 作者 | 市值风云基金研究部 编辑 | 小白 有消息称，台积电正在计划对其3纳米制程和2纳米制程的工艺节点进行涨价。 相关产业链人士透露，由于研发成本高昂加上良率较竞争对手更高，台积电2纳米制程价格相比3纳米 或至少上涨50%。 这一涨幅远超市场预期，也进一步刺激了本就一路高涨的芯片ETF和半导体ETF相关标的。 （来源：网络公开数据，市值风云APP制表） 而真实的涨价传闻往往会引起资本市场波动，台积电于9月23日、24日两日累计涨幅超6%，美股其他 芯片股亦多数走强。 总而言之，尽管台积电并未证实涨价传闻，但市场正在为消费电子产品集体涨价的时代提前做准备。 如果台积电进行涨价，这将直接影响明年各大品牌手机的价格，同时中国的多家智能手机制造商的新 产品可能不得不在明年提价。 催生芯片股上涨不仅仅只有台积电，就在9月23日，上海微电子（SMEE）展台上首次公开亮相了极 紫外（EUV）光刻机参数图，这标志着国产EUV进入原理机搭建阶段，国产光刻机产业进入爆发元 年。 涨价传闻刺激市场，股价创历史新高 风云君梳理了近年来台积电几次重要涨价传闻的主要信息 ...

半导体行业动态 - 芯片龙头ETF单日大涨5%，半导体设备ETF单日暴涨8% [1] - 市场上涨主要受传闻推动，自主研发的EUV光刻机采用激光诱导放电等离子体技术，预计2025年第三季度进入试生产，2026年实现量产 [1] - 拥有国产光刻机公司上海微电子10%股权的张江高科已连续两天涨停 [1] 芯片行业估值水平 - 芯片指数的市盈率估值已达143倍，估值百分位为99%，处于指数成立以来的最高水平，甚至超过2021年高点 [2] - 芯片指数的市净率估值为7.46倍，估值百分位为83.71%，虽低于市盈率显示的极端水平，但仍处于历史较高位置 [4] - 高估值环境下，芯片ETF已不适合进行网格交易 [2] 历史高估值行业表现分析 - 贵州茅台市盈率从最高70倍下降至20倍，估值下降70%，尽管其净利润持续增长并创新高，股价仍从2600元跌至1300元 [6][9] - 宁德时代市盈率从最高160倍下降至29倍，估值下降80%，但其强劲的净利润增速抵消了估值下滑，股价得以创出新高 [8] - 迈瑞医疗市盈率从最高83倍下降至31倍，估值下降62%，同时上半年净利润同比下滑33%，面临估值因利润下降而被动上升的风险 [11] - 历史案例表明，牛市中以过高估值买入，即使公司基本面良好，也容易因估值透支未来盈利而遭遇长期套牢 [13] 市场策略探讨 - 针对芯片等高估值热门行业，提出采用“趋势模型”策略，该策略在牛市中忽略估值，依据股价趋势进行操作：上涨趋势中持有，下跌趋势中卖出 [14] - 趋势模型旨在帮助投资者参与牛市行情的同时，通过机械式止损机制避免在市场顶部被长期套牢 [14][17] - 该策略已在部分指数ETF中上线，包括芯片龙头、科创AI、通信、机器人、恒生创新药等 [15][19] 其他行业与公司要闻 - 阿里巴巴宣布积极推进3800亿元的AI基础设施建设，并计划追加更大投入，同时与英伟达开展Physical AI合作，其股价单日大涨10% [19] - 有外媒报道称，中国在新能源领域持续投入，而美国因资源禀赋差异（拥有大量石油天然气）放弃发展，未来中国有望在该领域称霸全球 [19]

市场整体资金流向 - 9月23日股票ETF市场整体资金净流入约80亿元 [2][3] - 9月以来股票ETF整体呈现资金净流入，累计吸金超600亿元 [2][6] - 截至9月23日，全市场1213只股票ETF总规模为4.40万亿元 [3] 资金净流入主要行业与产品 - 半导体行业主题ETF单日净流入27.8亿元，居各行业之首 [3] - 证券行业主题ETF单日净流入16.3亿元 [3] - 人工智能行业主题ETF单日净流入13.0亿元 [3] - 机器人行业主题ETF单日净流入11.8亿元 [3] - 计算机行业主题ETF单日净流入10.6亿元 [3] - 近5日资金流入证券公司指数相关ETF超85亿元，流入港股通互联网相关ETF超43亿元 [4] - 具体产品方面，嘉实科创芯片ETF、国泰证券ETF、华夏机器人ETF单日净流入均超5亿元，位居前三 [3] 资金净流出主要板块与产品 - 宽基ETF资金净流出较多，沪深300指数、创业板指、中证500指数等板块失血显著 [2][6] - 3只沪深300ETF合计净流出接近19亿元 [6] - 2只创业板相关ETF合计净流出超7亿元 [6] - 2只中证A500ETF合计净流出超4亿元 [6] - 行业主题ETF中，光伏、化工、稀土等相关ETF净流出较为靠前 [6] 主要基金管理公司动态 - 易方达基金旗下产品表现活跃，恒生科技ETF易方达净流入3.8亿元，人工智能ETF净流入1.9亿元，机器人ETF易方达净流入1.7亿元 [4] - 华夏基金ETF中，机器人ETF和恒生互联网ETF单日净流入居前，分别为5.38亿元和4.17亿元，最新规模分别达207.26亿元和336.18亿元 [4] - 易方达基金基金经理对后市表示乐观，认为在经济向好和流动性改善背景下，上市公司盈利能力和质量有望提升 [6] - 富国基金基金经理看好港股，认为南向资金持续买入和全球资金再配置需求将利好港股优质特色产业 [7]

市场行情表现 - A股三大指数全线翻红，半导体芯片板块继续领涨 [1] - 科创半导体ETF上涨5.26%，半导体材料ETF上涨5.23%，规模最大的芯片ETF上涨2.46% [1] - 芯片ETF昨日单日净流入资金3.65亿元，盘中再获资金净申购1亿元 [1] - 半导体设备、光刻机概念股表现强势，波长光电、张江高科涨停创历史新高 [1] 半导体产业动态 - 台积电末代3纳米制程CPU价格上涨约20%，明年2纳米制程将再涨价逾50% [1] - 存储器、硬盘等供应紧张，半导体通货膨胀正在发酵 [1] - 国产GPU龙头摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会 [1] - 华为公布昇腾AI芯片技术路线图 [1] 主要ETF产品概况 - 芯片ETF(159995)覆盖芯片设计、制造、封测、设备全产业链，包含中芯国际、寒武纪等行业龙头股 [2] - 科创半导体ETF(588170)聚焦半导体国产替代设备与材料，成份股涵盖中微公司、拓荆科技等 [2] - 半导体材料ETF(562590)代表半导体产业链上游生产设备，包含北方华创、中微公司等 [2] 行业与市场关注点 - 阿里云栖大会将聚焦AI、云计算与产业应用的最新趋势 [1] - 市场对百度、阿里自研芯片的关注度不断提升 [1] - 凯西·伍德四年来首次买入阿里巴巴，并继续增持百度 [1]

中美关系与算力博弈背景 - 中美关系近期出现新进展 包括西班牙会谈和中美元首通话 算力成为双方博弈重点[1] - 美方将23家中国实体纳入出口管制实体清单 中方对原产于美国的模拟芯片企业发起反倾销立案调查[3] - 市场监管总局对英伟达公司违反反垄断法行为实施进一步调查[3] 国产算力发展与市场表现 - 国产算力概念集体走强 科创芯片ETF国泰(589100)盘中大涨超5% 芯片ETF(512760)涨近5%[1] - 主要ETF产品表现突出：科创芯片ETF国泰涨5.61% 信创ETF涨5.30% 芯片ETF涨4.90% 集成电路ETF涨4.77%[2] - 华为发布昇腾系列芯片 昇腾950超节点将成为全球最强超节点 超越英伟达2027年推出的NVL576系统[3] - 昇腾960超节点将在2027年四季度上市 提供充沛算力[3] 国产算力产业支撑因素 - 供给侧以华为昇腾为代表的国产算力芯片持续迭代 性能稳步提升[3] - 需求侧国内互联网大厂逐步适配国产芯片 资本开支有望持续增长[3] - 国产GPU市场规模达千亿元量级 国产GPU逐步放量成为半导体产业链重要成长引擎[4] AI产业发展与算力需求 - OpenAI与甲骨文签署合作协议 将在约五年时间内采购价值3000亿美元的计算资源[4] - 该合同将于2027年正式启动 支撑OpenAI的大型数据中心项目"星际之门"[4] - AI发展必须以GPU作为基石 国产算力确定性较强[4] 科创芯片ETF投资价值 - 科创芯片ETF国泰(589100)跟踪科创芯片指数(000685) 单日涨跌幅可达20%[5] - 指数聚焦科创板上市的半导体与电子行业企业 覆盖集成电路、芯片设计等领域[5] - 指数前十大权重股包括海米信息(11.79%)、寒武纪(9.97%)、中芯国际(9.47%)、澜起科技(8.84%)等[7] - 美联储降息落地为科技产业带来流动性支持 AI产业趋势全球形成[5]

市场资金流向 - 本周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入约253亿元 [1][3] - 行业主题ETF和跨境ETF分别净流入234亿元和173亿元 宽基指数ETF净流出159亿元 [3] - 规模较大的10只宽基指数ETF本周合计净流出120.05亿元 其中科创50ETF净流出43.18亿元 [7] 主要指数表现 - 沪指报收3820.09点 全周下跌1.3% 深证成指报收13070.86点 全周上涨1.14% [3] - 科创50指数本周一度突破1400点 年内涨幅超37% 但相关ETF持续被资金抛售 [9] - 创业板实现资金净流入 科创50净流出67.97亿元 [8] 行业主题ETF资金流向 - 证券ETF 机器人ETF易方达和券商ETF分别净流入47.91亿元 27.58亿元和22.89亿元 [13] - 证券ETF份额增加38.1亿份 机器人ETF易方达增加16.48亿份 券商ETF增加38.2亿份 [13] - 芯片ETF（159995） 科创AIETF和芯片ETF（512760）分别净流出8.82亿元 8.43亿元和5亿元 [15] 重点ETF动态 - 科创50ETF（588000）最新份额跌破500亿份 年内份额减少395.28亿份 净流出资金逾400亿元 [10] - 香港证券ETF周成交额达667.94亿元 为本周成交额最高ETF [22][23] - 多只中证A500相关ETF本周二级市场价格创上市新高 [24] 新ETF发行上市 - 17只ETF披露下周上市 跟踪标的包括科创公司债 创业板软件 港股创新药等 [26] - 4只ETF披露下周发行 跟踪标的包括上证580 恒生生物科技 卫星产业等 [28] - 易方达上证科创板新能源ETF上市交易份额达7.7032亿份 [27] 行业事件分析 - PharmAGRI与特斯拉签署意向书 计划部署多达10000台Optimus Gen3+人形机器人 [20] - 人形机器人行业或将迎来从技术研发向商业化落地的关键转折 2025年预计成为量产突破年 [20] - 券商板块年内涨幅偏低 存在补涨空间 公募 险资 理财的权益类占比有望触底回升 [17]

本周股指涨跌互现，沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入约253亿元。 行业主题上看，证券、机器人等ETF被资金看好，而芯片相关ETF被资金抛售。 Wind数据显示，本周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入约253亿元。其中，行业主题ETF和跨境ETF分别净流入234亿元和173亿元，宽基指数ETF 则净流出159亿元。 细分来看，主要宽基指数整体资金申赎统计显示，本周仅有创业板实现资金净流入，科创50则净流出67.97亿元。 具体ETF方面，规模较大的10只宽基指数ETF本周合计净流出120.05亿元，其中科创50ETF净流出43.18亿元。 | 证券代码 | 证券简称 | 收盘价 | 周涨跌 | 周份额 | 周登金 | ETF规模 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (元) 幅(%) | | 变化 | 净流入额 | (亿元) | | | | | | (亿份) | (亿元) | | | 510300.SH 沪深300ETF | | 4.60 | -0.37 | -3.52 | -16.29 | 4143.75 | | 5103 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 上周国内主要股票指数全线上涨，综合和行业主题下的 ETF 表现涨跌互现，不同风格和板块的 ETF 资金流向有差异，商品、海外和货币市场 ETF 也呈现出各自的涨跌和份额、成交额变化情况[1][3][31] 根据相关目录分别进行总结 基金市场概况 - 股票市场：上周国内主要股票指数全线上涨，大盘指数中沪深 300、上证 50 和上证指数涨跌幅分别为 1.38%、0.89%和 1.52%，中小盘指数中证 500、中证 1000 和创业板指涨跌幅分别为 3.38%、2.45%和 2.10%；风格指数涨跌互现，成长风格下大盘成长、中盘成长和小盘成长风格指数涨跌幅分别为 2.30%、2.26%和 -1.20%；近期 A 股交易活跃度震荡上行，接近 2024 年 12 月水平，近一年市场整体成交量震荡上行[1][8][9] - 债券市场和期货市场：上周上证转债涨跌幅为 0.33%，纯债指数涨跌互现，上证国债、上证公司债、深证地债涨跌幅分别为 -0.19%、0.03%和 -0.18%；主要股指期货主力合约全线上涨，沪深 300、上证 50、中证 500 涨跌幅分别为 1.63%、1.00%和 3.83%；10 年期、5 年期、2 年期国债期货价格涨跌幅分别为 -0.16%、0.07%和 0.01%[15][16] - 商品市场：过去一周商品市场涨跌互现，南华贵金属指数、CRB 商品指数、CRB 金属现货涨跌幅分别为 2.34%、1.33%和 1.17%；国内重点商品期货主力合约涨跌互现，SHFE 白银、SHFE 黄金、DCE 铁矿石主力合约涨跌幅分别为 2.79%、2.41%、1.59%[18][21] ETF 市场行情统计 - 国内股票型 ETF 交易活跃度排名：将基金周换手率作为 ETF 交易活跃度考量，上周交易热点集中在创业板 50、创业板等综合指数和半导体、家电 ETF、银行 ETF 等板块[24] 大小盘风格监测 - 综合股票 ETF：截止上周，综合型 ETF 基金上周交易额为 1032.31 亿元，比前周变化 -292.00 亿元，中大盘风格综合 ETF 交易额为 381.76 亿元，变化 -108.58 亿元，中小盘综合 ETF 交易额为 670.61 亿元，变化 -186.34 亿元；场内份额为 3520.87 亿份，比前周变化 -16.62 亿份，中大盘风格综合 ETF 场内份额为 2390.09 亿份，变化 -7.75 亿份，中小盘综合 ETF 场内份额为 1130.78 亿份，变化 -8.87 亿份[26] - 主题股票 ETF：截止上周，32 只主题 ETF 的平均周涨跌幅为 2.83%，大盘风格 ETF 平均周涨跌幅为 1.55%，中小盘风格 ETF 平均周涨跌幅为 3.83%；总成交额为 934.85 亿元，比前周变化 -281.86 亿元，大盘风格 ETF 成交额为 524.94 亿元，变化 -83.99 亿元，中小盘风格 ETF 的成交额为 409.92 亿元，变化 -197.87 亿元；场内份额为 4209.71 亿份，比前周增加 47.27 亿份，中大盘风格主题 ETF 场内份额 2126.73 亿份，增加 78.16 亿份，中小盘风格主题 ETF 场内份额为 2082.98 亿份，变化 -30.89 亿份[27] 板块资金流向跟踪 - 综合类 ETF 涨跌互现，前三的 ETF 为双创 50ETF、500ETF、1000ETF，涨跌幅分别为 3.91%、3.29%、2.42%，后三位的 ETF 为 50ETF、创业板 50、300ETF，涨跌幅分别为 1.04%、1.43%、1.47%；重要宽基指数沪深 300 资金流出，创业板、中证 500ETF 有资金流入[31] - 行业主题类 ETF 涨跌互现，前三的 ETF 为芯片 ETF、半导体 50、电子 ETF，涨跌幅分别为 7.79%、7.62%、7.11%，后三位的 ETF 为医药 ETF、生物医药、银行 ETF，涨跌幅分别为 -1.12%、-1.08%、-0.72%；券商、有色等多个重要板块有资金大幅流入，半导体芯片资金流出[31] 商品 ETF 上周跟踪的商品 ETF 基金涨跌互现，黄金 ETF、博时黄金、豆粕 ETF、有色期货、能源化工涨跌幅分别为 2.30%、2.31%、0.75%、1.40%、 -0.84%；整体场内份额比前周增加 2.78 亿份，整体成交额比前周变化 -53.71 亿元[36] 海外 ETF 上周跟踪的海外 ETF 基金中，纳指 ETF、H 股 ETF、恒生 ETF 涨跌幅分别为 0.63%、3.40%、3.77%；整体场内份额比前周变化 -1.24 亿份，整体成交额比前周变化 -11.75 亿元[38] 货币市场 ETF 截止上周末，SHIBOR 隔夜利率为 1.37%，比前周上升 0.05%，SHIBOR 一周利率为 1.47%，比前周上升 0.03%；华宝添益七日年化收益率为 1.03%，比前周下降 -0.01%，银华日利七日年化收益率为 1.03%，比前周下降 -0.14%；华宝添益场内份额为 683.79 亿份，比前周变化 -6.19 亿份，银华日利场内份额为 702.66 亿份，比前周变化 -79.67 亿份[42]