芯片ETF（512760）跟踪的是中华半导体芯片指数（990001），该指数聚焦于上市的半导体相关企 业，涵盖半导体材料、设备及终端应用等核心环节。指数精选不超过40只具有代表性的证券作为样本， 旨在反映半导体产业链的整体表现，其成分股侧重于半导体产业上游领域，强调技术含量与国产替代趋 势。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 东海证券指出，当前电子行业需求复苏，供给端出清，存储芯片价格涨幅超预期，国产化进程加 速。AI算力、半导体设备、关键零部件及存储涨价等结构性机会值得关注。 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center ...

近日，晨星（Morningstar）2025年三季度全球前20大ETF提供商排名出炉，两家中国公募基金公司跻身 全球前二十大ETF提供商。其中，华夏基金的位次变化引人瞩目：截至2025年Q3，旗下ETF管理规模达 1268亿美元，排位从上一年的第19名，进一步提高到第18名。自从其2022年成为我国首家跻身全球20强 的ETF提供商，2024年、2025年连续两年排位一步一台阶地跃升，华夏基金正从境内"ETF一哥"走向全 球ETF"头部玩家"行列。 华夏基金排名提升的背后，是蓬勃发展的中国ETF市场在国际影响力的日益提升。根据Wind最新数据显 示，截至9月末中国境内ETF总规模约5.5万亿元，已超越日本，是亚洲最大的ETF市场。这一超越不仅 巩固了中国在亚太地区的领先地位，还让亚洲整体ETF市场在与欧洲的竞争中占据先机。 采访发现，这一规模增长并非偶然。2004年，华夏基金发行境内首只ETF（上证50ETF，510050），由 此开启对ETF市场逾20年的持续深耕，规模长期稳居境内行业首位。 二十多年来，华夏基金致力于打造境内最为完善和领先的 ETF 产品图谱，为个人和机构客户提供一站 式 ETF 产品配置 ...

近日，晨星（Morningstar）2025年三季度全球前20大ETF提供商排名出炉，两家中国公募基金公司跻身全球前二十大ETF提供商。其中，华夏基金的位次 变化引人瞩目：截至2025年Q3，旗下ETF管理规模达1268亿美元，排位从上一年的第19名，进一步提高到第18名。自从其2022年成为我国首家跻身全球20 强的ETF提供商，2024年、2025年连续两年排位一步一台阶地跃升，华夏基金正从境内"ETF一哥"走向全球ETF"头部玩家"行列。 华夏基金排名提升的背后，是蓬勃发展的中国ETF市场在国际影响力的日益提升。根据最新数据显示，截至9月末中国境内ETF总规模约5.5万亿元，已超 越日本，是亚洲最大的ETF市场。这一超越不仅巩固了中国在亚太地区的领先地位，还让亚洲整体ETF市场在与欧洲的竞争中占据先机。 彭博行业研究ETF团队在近期报告中预测，未来10年中国将成为亚洲ETF市场的重要增长引擎。到2035年，亚洲ETF市场的资产管理规模有望飙升至8万亿 美元，并超过欧洲当前水平。该团队强调，ETF市场获得的强大政策支持，以及散户投资者采用率上升的巨大潜力，将推动资金流入规模创下新高，并吸 引更多外资机构参 ...

这一规模增长并非偶然。 2004 年，华夏基金发行境内首只 ETF （上证 50ETF ， 510050 ），由此开启对 ETF 市场逾 20 年的持续深 耕，规模长期稳居境内行业首位。 二十多年来， 华夏基金致力于打造 境内 最为完善和领先的 ETF 产品图谱，为个人和机构客户提供一站式 ETF 产品配置服务，充分发挥 ETF 产品作为工具性投资产品的配置价值。 经过二十余年的深耕，华夏基金在 E TF 领域创造了多个 "最"。 一是规模最大，截至 11 月 19 日，华夏基金权益指数规模达 9047 亿元，在行业中位居榜首。它是境内唯一一家连续 8 年荣获"被动投资 金牛基金公司"称号的基金公司，也是唯一一家权益 ETF 年均规模连续 20 年稳居行业第一的基金公司。 近日，晨星（ Morningstar ） 2025 年三季度全球前 20 大 ETF 提供商排名出炉，两家中国公募基金公司跻身全球前二十大 ETF 提供 商。其中，华夏基金的位次变化引人瞩目：截至 2025 年 Q3 ，旗下 ETF 管理规模达 1268 亿美元，排位从上一年的第 19 名，进一步提 高到第 18 名。自从其 2 022 年 ...

今日A股全天震荡。上证综指微涨0.18%，报3946.74点，深证成指持平，创业板指上涨0.25%，科创综 指下跌1.99%。沪深两市成交额1.73万亿，较上一个交易日缩量2002亿。板块层面，黄金相关板块，如 黄金股票、有色、矿业涨幅居前，红利板块表现不弱；影视、游戏、软件等高弹性板块回撤。风险偏好 来看，今日风险中性较弱。个股跌多涨少，全市场超4100只个股下跌。风格层面，小盘弱于大盘，成长 弱于价值，双创分化。总体而言，今日风险偏好处于中性偏弱状态。 A股延续震荡整理态势。我们认为，目前的回撤不代表牛市的终结，一方面过剩流动性持续增加，存款 搬家叙事仍存；另一方面科技、反内卷与出口有长期逻辑，乐观情绪还在。但若缺乏刺激性利好，震荡 期可能不会马上结束。站在目前时点，我们提出两个观点：其一是进行主线品种与防御性品种的均衡配 置；其二则是需要等待收入预期的提振。 配置层面来看，我国处于新旧动能切换的大背景没有变，景气行业仍集中在科技（AI链为主）、反内 卷（光伏、锂电等上游资源）以及制造业出口，可关注通信ETF（515880）、芯片ETF（512760），光 伏50ETF（159864），煤炭ETF（515 ...

板块表现 - 半导体板块强势反攻，北方华创涨7%，芯源微涨6%，寒武纪涨2% [1] - 科创半导体ETF涨3.19%，芯片ETF涨2.21% [1] 行业动态与价格趋势 - 三星11月部分内存芯片价格环比上调30%-60% [2] - 中芯国际表示存储行业供应存在缺口，预计高价位态势将持续 [2] - SK海力士加快设备投资进度，最快2025年11月开始为12层HBM4订购设备，预计2026年初设备陆续进场 [2] - 长江存储在武汉新建第三座工厂，预计2027年投产，同时提升第二座工厂产能 [2] 市场观点与投资逻辑 - 人工智能推动半导体周期向上，从设计、制造到封装测试以及上游设备材料端均受益 [2] - 建议关注半导体全产业链 [2] 相关产品信息 - 科创半导体ETF(588170)涨3.19%，聚焦科创板半导体国产替代设备与材料，成份股涵盖中微公司、拓荆科技、华海清科、沪硅产业、天岳先进 [3] - 芯片ETF(159995)涨2.27%，为全市场规模最大的芯片行业ETF，最新规模高达279亿元，近10日合计净流入9.07亿元，覆盖芯片全产业链，权重股包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等龙头股 [3]

市场指数表现 - 上证指数收跌0.97%失守4000点，盘中一度翻红续创10年新高 [1] - 创业板指下跌2.82% [1] 行业板块表现 - 算力、半导体产业链领跌，存储芯片、HBM、CPO、先进封装方向跌幅居前 [1] - 化工、有色金属板块出现回调 [1] - SPD、海南自贸港、油气板块逆势走强 [1] - 油气板块相关ETF上涨，油气ETF博时涨2%，汇添富基金油气资源ETF涨1.68%，银华基金油气资源ETF涨1.48% [1] - 科创板新能源板块逆势上涨，富国基金科创板新能源ETF和科创新能源ETF易方达均上涨1% [1] 科技板块表现 - 科技板块全线重挫，恒生互联网ETF下跌3.66%，创业板人工智能ETF国泰下跌3.64% [1] - 半导体板块领跌，中韩半导体ETF下跌4.45%，芯片ETF下跌3.55% [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体回调，沪指跌0.97%，深证成指跌1.93%，创业板指跌2.82% [1] - 沪深两市成交额为19581亿元 [1] 领涨板块与ETF - 油气相关ETF领涨市场，油气ETF博时(561760)涨幅达2.02% [2] - 油气资源ETF(159309)上涨1.68%，油气资源ETF(563150)上涨1.48% [2] - 石油天然气ETF(159588)和油气ETF(159697)分别上涨1.29%和1.04% [2] - 科创板新能源ETF(588960)和科创新能源ETF易方达(289660)分别上涨1.31%和1.09% [2] 油气行业观点 - OPEC+超预期增产及美国“对等关税”压制需求导致油价承压 [3] - 美国油气产量增速放缓或对基本面形成支撑 [3] - 持续看好拥有优质上游资产、高分红低估值的龙头油气央企 [3] 市场投资策略 - 当前市场投资策略偏多元化，建议关注“反内卷”、内需、新兴产业等方向 [3] - “反内卷”方向关注度较高，传统周期化工板块部分子行业过剩落后产能有望出清 [3] - 内需方面需重视民爆、农化等内需支撑方向 [3] - 新兴产业方面，机器人材料、液冷、PCB高频高速树脂等需求高速增长方向值得关注 [3] 领跌板块与ETF - AI资产连续回调，中韩半导体ETF(513310)跌幅达4.45% [4] - 恒生互联网ETF(159688)下跌3.66%，创业板人工智能ETF国泰(159388)下跌3.64% [4] - 信创ETF易方达(159540)和恒生互联网科技ETF(159202)均下跌3.62% [4] 市场展望与逻辑 - A股和港股有“新四牛”逻辑，包括资金流入牛、科技创新牛、制度改革牛和消费升级牛 [4] - 预计2026年市场仍将延续“慢牛”格局，中国股市中枢将逐渐上移 [4] - 中长期主线围绕科技自立自强、产业升级、资源安全等逻辑展开 [4] - AI、半导体、计算机、初级品、小金属、新能源、高端制造等领域存在机遇 [4] 2026年A股策略展望 - 始于2024年“924”行情的牛市进入第二阶段，驱动力从情绪面转向基本面 [5] - 2026年上市公司ROE稳步回升，合同负债修复，盈利预期持续上修 [5] - 科技仍是主线，演绎路径从算力转向应用，重点关注AI眼镜、机器人、智能驾驶等方向 [5] - 牛市中期存在风格轮动，可关注地产、券商、白酒消费等前期滞涨板块 [5] - 红利资产在金融资产荒背景下仍具底仓配置价值 [5] ETF成交活跃度 - 短融ETF(511360)成交额居首，达197.97亿元 [6] - 银华日利ETF(511880)成交额125.53亿元，华宝添益ETF(511990)成交额118.18亿元 [6] - 科创债ETF招商(551900)成交额109.69亿元 [6] - 国债政金债ETF(511580)换手率居首，达275.66% [6] - 科创债ETF中银(551060)换手率89.24%，基准国债ETF(511100)换手率88.53% [6] 新产品发行 - 恒生科技ETF南方(520570)将于下周一上市，紧密跟踪恒生科技指数 [8] - 该基金一键囊括港股互联网、半导体等赛道龙头，适合看好中国科技长期发展的投资者 [8]

市场整体表现 - 隔夜美股重挫导致A股全线低开 随后沪指率先翻红 [1] - 算力硬件和半导体板块领跌 [1] - 四大行股价均上涨超过1% [1] 半导体行业 - 中芯国际第三季度净利润为15.17亿元 同比增长43.1% [1] - 百度披露自研芯片昆仑芯M100将于2026年年初上市 昆仑芯M300将于2027年年初上市 [1] - 规模最大的芯片ETF(159995)下跌1.54% 最新规模达288.09亿元 覆盖芯片全产业链 [1][2] - 芯片ETF在下跌1.7%之际盘中净流入资金超过1亿元 [1] 科技巨头动态 - 阿里巴巴据称已秘密启动基于Qwen模型的“千问”项目 旨在打造个人AI助手APP 全面对标ChatGPT [1] - 苹果推出小程序合作伙伴计划 抽成比例降至15% [1] - 腾讯第三季度收入同比增长15% 调整后净利润同比增长18% 两项数据均超预期 [1] 资金流向与ETF - 恒生互联网ETF盘中预估获资金净申购7600万元 [1] - 机器人ETF盘中预估获资金净申购1800万元 [1] - 具有红利属性的自由现金流ETF(159201)盘中“吸金”6900万元 该ETF已连续6日获资金净申购 合计净流入7.44亿元 [1] - 自由现金流ETF下跌0.41% 最新规模为64.64亿元 居同标的第一 [1][2] 红利资产趋势 - 随着科技主线极致演绎和年末调仓等因素 红利资产开始承接资金再平衡的需求 [1] - 年内A股公司披露的中期分红金额已超过去年同期（截至11月5日） 同时银行中期分红力度不减 [1]

根据提供的金融工程报告，以下是关于报告中涉及的量化模型和因子的总结。 量化模型与构建方式 1. **模型名称：扩散指数行业轮动模型**[21] * **模型构建思路**：该模型基于价格动量原理，通过计算行业的扩散指数来识别具有向上趋势的行业，从而进行行业轮动配置[21][34] * **模型具体构建过程**：模型针对每个中信一级行业计算其扩散指数。具体过程涉及观察行业内成分股的表现，但报告中未提供计算扩散指数的具体公式和详细步骤[21][23] 2. **模型名称：GRU因子行业轮动模型**[29] * **模型构建思路**：该模型利用GRU（门控循环单元）深度学习网络对分钟频量价数据进行处理，生成GRU行业因子，以把握短期交易信息并进行行业轮动[29][35] * **模型具体构建过程**：模型使用历史分钟频量价数据训练GRU网络。GRU网络能够捕捉时间序列数据的依赖关系，输出每个行业的因子值。报告指出该模型在短周期表现较好，但未提供网络结构、输入特征、训练周期等具体构建细节和公式[29][35] 模型的回测效果 1. **扩散指数行业轮动模型** * 2025年11月以来超额收益：1.28%[26] * 2025年以来超额收益：6.21%[21][26] * 2024年全年超额收益：-5.82%[21] * 2023年全年超额收益：-4.58%[21] * 2022年全年超额收益：6.12%[21] 2. **GRU因子行业轮动模型** * 2025年11月以来超额收益：1.65%[32] * 2025年以来超额收益：-4.49%[29][32] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：行业扩散指数**[23] * **因子构建思路**：该因子用于衡量某个行业整体趋势的强弱，数值越高代表该行业的向上趋势越强[23] * **因子具体构建过程**：报告未提供行业扩散指数因子的具体计算方法和公式，仅提供了截至特定日期的各行业因子取值[23][24] 2. **因子名称：GRU行业因子**[30] * **因子构建思路**：该因子由GRU深度学习模型生成，旨在从分钟频量价数据中提取有效信息，以预测行业短期表现[30][35] * **因子具体构建过程**：作为GRU模型的直接输出，每个行业对应一个因子值。报告未提供该因子值计算的具体技术细节和公式[30] 因子的回测效果 1. **行业扩散指数因子** * 报告未提供该因子独立的测试指标（如IC值、IR等），其效果直接体现在扩散指数行业轮动模型的超额收益上[21][26] 2. **GRU行业因子** * 报告展示了该因子的周度Rank IC序列和累计Rank IC曲线，但未给出具体的IC均值、IR等统计指标[31]