市场整体表现与资金动向 - 上证指数实现7连阳，但市场量能进一步萎缩，导致资金“跷跷板”效应显著，板块轮动加快，热门板块上涨连续性不强 [1] - 临近春节假期，资金呈现分化：一部分情绪偏谨慎的资金青睐红利、自由现金流ETF；另一部分资金则逢低布局，为节后反弹行情做准备 [1] - 当日获得场外资金大额净申购的宽基ETF包括创业板ETF和中证1000ETF [1] 行业主题ETF资金流向 - 当日获得场外净申购居前的行业主题ETF包括：卫星ETF、机器人ETF、人工智能AIETF、半导体设备ETF、化工ETF等 [1] - 其中，机器人ETF、化工ETF、卫星ETF呈现连续净流入，显示持仓过节的资金对这些中期景气度向好的行业表示认可 [1] 行业与宏观催化因素 - 最新公布的1月PPI环比上涨0.4%，涨幅扩大，对化工涨价行情有所催化 [1] - 机器人、AI大模型方向，近期产业端利好也在增多 [1] 机构观点与配置建议 - 节前成交量缩小属于常态，市场普遍对2月份行情抱有乐观期待，但短期人气的回暖需要一个过程，将在震荡中凝聚人气 [2] - 维持景气科技+周期配置，看好AI应用、算力相关ETF，以及电网设备ETF、半导体设备ETF、芯片ETF、石化ETF等 [2] - 风险投资偏好低的投资者，可以把握“仓位胜于结构”的原则，通过宽基ETF一键锚定大势，如沪深300ETF华夏，均衡布局科技、周期和消费板块 [2]

市场表现与资金流向 - 2月3日上证指数反弹，A股市场多只ETF出现上涨且资金净流入，呈现“量价齐升”态势 [1] - 沪深300ETF华夏（510330.SH）当日上涨1.10%，净流入5.94亿元，扭转了自1月16日以来的巨额净流出趋势，当前总规模为940亿元 [1] - 食品饮料ETF（515170.SH）当日上涨0.73%，净流入0.26亿元，当前总规模为57亿元 [1] - 其他当日上涨且获得资金净流入的ETF包括科创50ETF、创业板ETF、中证1000ETF、人工智能AIETF、芯片ETF、石化ETF等 [1] 机构观点与市场展望 - 中金公司策略分析师认为，短期A股市场因前期快速上涨叠加春节临近，存在内生震荡整固诉求 [1] - 中期来看，支撑市场表现的因素未变，A股具备形成慢牛的条件 [1] - 配置方面，当前大盘成长风格仍占优，同时越来越多的低位补涨机会正在出现 [1]

市场表现 - 沪深两市全天震荡调整，成交额为2.58万亿元，沪指、深成指、创业板指分别下跌2.48%、2.69%和2.46% [1] - 半导体板块大幅下跌，多只相关ETF跌幅超过5%，其中集成电路ETF(159546)下跌5.63%，科创芯片ETF国泰(589100)下跌5.24%，半导体设备ETF(159516)下跌5.11%，芯片ETF(512760)下跌5.07% [1][2] 下跌因素分析 - 外部情绪映射：受美联储人事提名及政策预期影响，上周五美股半导体板块回调，拉姆研究、美光科技等个股跌幅较大，情绪传导至A股 [3] - 内部市场环境：周期板块大幅回调导致大盘表现萎靡，成交量缩减，市场情绪与资金面受挫 [3] - 板块自身因素：半导体板块在1月上半月累积较多涨幅，且为机构重仓板块，在市场整体疲软背景下承受较大压力 [3] 行业基本面与景气度 - 半导体设备需求旺盛：ASML 2025年第四季度新增订单金额达132亿欧元，其中EUV光刻机订单74亿欧元创历史新高，截至2025年底未交付订单金额为388亿欧元，订单能见度已至2027年 [4] - 存储行业高度景气：SK海力士25Q4营收32.83万亿韩元，同比增长66%，环比增长34%，净利润15.25万亿韩元，同比增长90%，环比增长21%，闪迪25Q4营收30.25亿美元，同比增长61%，环比增长31%，净利润8.03亿美元，同比增长672%，环比增长617% [4] - 存储扩产动力强劲，为半导体设备行业贡献重要增量 [4] 后市展望与投资机会 - 半导体设备板块性价比凸显：经历近期回调后，布局价值提升，行业有“存储扩产”与“先进制程国产替代”两大成长逻辑支撑 [5] - 国产算力叙事提供中期成长动力：市场对H200冲击国产GPU的担忧已基本落地，国产GPU厂商有望逐步扩大出货量并进入业绩高增轨道 [5] - 可关注产品：半导体设备ETF(159516)与科创芯片ETF(589100)等 [5]

行业景气度与价格趋势 - 功率器件如Mosfet已率先涨价，模拟器件、MCU也有涨价预期，涨价原因除原材料成本上涨外，需求也在回升，主要来自AI需求的外溢 [1] - 封测行业景气度提升，产能利用率持续走高，高端先进封装和传统封装需求均强劲，部分头部厂家已开始涨价 [1] - 存储行业景气度持续看好，AI新应用有望带动终端存储需求成为未来增长点 [1] 长期技术趋势与需求拉动 - 先进封装是长期趋势，当制程达到5nm以下时，性能提升将高度依赖先进封装 [1] - AI数据中心及新能源车向800V架构演进，将对碳化硅（SiC）产生长期拉动 [1] 市场估值与投资主线 - 功率器件目前处于底部区域，估值较低 [1] - AI投资热潮直接带动存储与光模块等核心主线，预计北美云厂商将集体上调资本开支预期 [1] 相关金融产品概况 - 芯片ETF（512760）跟踪的是中华半导体芯片指数（990001），该指数从中国A股市场中选取涉及半导体材料、设备、设计、制造、封装和测试等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数成分股包括按日均市值排名前50的公司，侧重于特定市值区间的企业，体现中小盘风格，旨在追踪中国半导体产业的整体发展趋势 [1]

股票ETF市场资金流向概览 - 1月28日A股市场股票ETF整体呈现资金净流出态势 净流出资金达1312.07亿元[1][2] - 当日全市场1320只股票ETF总规模为4.3万亿元 基金份额减少217亿份[2] 资金净流入的ETF类型与产品 - 行业主题ETF与商品ETF为当日资金净流入的主要类型 净流入额分别为176.86亿元和71.54亿元[2] - 指数维度上 SGE黄金9999指数产品单日净流入63.91亿元 近5个交易日累计净流入超191亿元[2] - 共有53只ETF单日资金净流入超1亿元 其中华夏基金有色金属ETF基金、鹏华基金化工ETF、华夏基金黄金股ETF位列前三 净流入额分别为13.97亿元、12.04亿元和10.76亿元[2] - 易方达基金旗下多只ETF获得资金净流入 包括黄金ETF易方达(10.8亿元)、医药ETF易方达(4.11亿元)、科创50ETF易方达(2.4亿元)、科创芯片ETF易方达(2.2亿元)和储能电池ETF易方达(1.1亿元)[2] - 华夏基金旗下机器人ETF和芯片ETF分别净流入4.77亿元和3.65亿元 A500ETF基金和黄金ETF华夏净流入均超2亿元[3] 资金净流出的ETF类型 - 宽基ETF为当日资金净流出的主要类型 净流出额达1471.86亿元[4] - 其中 跟踪沪深300指数的相关产品资金净流出最为显著 达975.3亿元[4] 机构对后市的观点 - 工银瑞信基金认为 近期监管规范市场引导“慢牛”“长牛” 预计短期市场将有所降温 但整体机会大于风险 中期仍看好A股走势 建议配置中国经济核心资产[4] - 嘉实基金指数和量化投资首席投资官刘斌表示 2026年A股市场或将呈现盈利温和回升格局 成长风格有望表现较好 投资者需重视ETF的动态资产配置[4]

半导体板块市场表现 - 半导体概念股普遍走弱 安集科技股价下跌超过5% 北方华创、中微公司、澜起科技股价下跌超过4% [1] - 受个股盘面影响 芯片与半导体相关交易所交易基金(ETF)普遍下跌超过2% [1] 主要半导体相关ETF价格变动 - 半导体设备ETF易方达(159558)现价2.201元 下跌0.064元 跌幅2.83% [2] - 半导体ETF(159813)现价1.290元 下跌0.036元 跌幅2.71% [2] - 半导体设备ETF(159516)现价1.879元 下跌0.052元 跌幅2.69% [2] - 芯片ETF(159995)现价2.015元 下跌0.053元 跌幅2.56% [2] - 芯片ETF广发(159801)现价0.999元 下跌0.026元 跌幅2.54% [2] - 半导体ETF南方(159325)现价1.729元 下跌0.045元 跌幅2.54% [2] - 半导体龙头ETF工银(159665)现价2.087元 下跌0.054元 跌幅2.52% [2] - 半导体设备ETF华夏(562590)现价1.977元 下跌0.051元 跌幅2.51% [2] - 半导体产业ETF(159582)现价2.626元 下跌0.067元 跌幅2.49% [2] - 半导体设备ETF万家(159327)现价2.237元 下跌0.057元 跌幅2.48% [2] - 半导体设备ETF广发(560780)现价2.072元 下跌0.052元 跌幅2.45% [2] - 半导体设备ETF(561980)现价2.391元 下跌0.059元 跌幅2.41% [2] - 芯片ETF(512760)现价1.890元 下跌0.046元 跌幅2.38% [2] 行业基本面观点 - 有券商观点认为 受人工智能(AI)需求爆发与供给侧收缩等多重因素影响 存储芯片正处于价格上升期 [2] - 存储芯片价格上升推动全球存储产业链企业迎来业绩爆发 [2] - 存储产线建设及国产化率提升有望进入加速阶段 [2] - 看好配套半导体设备、封测等国内存储产业链的投资机遇 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为0.95%，宽基ETF中中证500ETF收益最高，板块ETF中周期ETF收益最高，热点主题中光伏ETF收益最高；股票型ETF净赎回3380.98亿元，宽基ETF中中证500ETF净赎回最少，板块ETF中周期ETF净申购最多，主题ETF中芯片ETF净申购最多 [1][2][58] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三；本周将有6只ETF发行 [52][55][58] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为0.95%，宽基ETF中中证500ETF涨跌幅中位数为4.34%收益最高，商品型、债券型、货币型、跨境型ETF涨跌幅中位数分别为7.51%、0.11%、0.02%、 - 0.67% [1][12] - 分板块看，周期、科技、大金融、消费板块ETF涨跌幅中位数分别为3.52%、0.62%、 - 0.73%、 - 0.95%；按热点主题分类，光伏、军工、芯片ETF涨跌幅中位数分别为6.87%、5.30%、2.34%表现强势，银行、酒、医药ETF涨跌幅中位数分别为 - 2.65%、 - 1.66%、 - 1.53%表现弱势 [15] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF规模分别为35290亿元、10447亿元、7346亿元，商品型、货币型ETF规模相对较小，分别为3076亿元、1535亿元 [18] - 宽基ETF中沪深300、A500ETF规模较大，分别为8538亿元、2823亿元；分板块看，科技板块ETF规模为5515亿元，周期板块ETF规模次之，为3176亿元；按热门主题，芯片、证券、医药ETF规模最高，分别为1925亿元、1405亿元、1116亿元 [18][25] - 上周股票型ETF净赎回3380.98亿元，总体规模减少3098.29亿元；货币型ETF净申购19.95亿元，总体规模增加20.09亿元 [27] - 宽基ETF中，中证500ETF净赎回最少，为84.27亿元，沪深300ETF净赎回最多，为2372.52亿元；板块ETF中，周期ETF净申购最多，为293.38亿元，大金融ETF净申购最少，为19.79亿元；主题ETF中，芯片ETF净申购最多，为127.74亿元，新能车ETF净赎回最多，为2.40亿元 [27][30] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，上证50、沪深300、中证500等宽基ETF市盈率和市净率处于不同分位数水平，科创板类ETF目前市盈率和市净率分别处于95.38%、83.91%的分位数水平 [33][35] - 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块ETF市盈率和市净率处于不同分位数水平，与前周相比，消费ETF估值分位数明显降低 [39] - 截至上周五，军工、光伏、芯片等主题ETF市盈率和市净率分位数有高有低，与前周相比，银行ETF估值分位数明显降低 [41][42] - 总体来看，宽基ETF中创业板类、上证50ETF估值分位数相对较低；板块ETF中，大金融、消费ETF估值分位数相对温和；细分主题中，酒、新能车ETF估值分位数相对较低 [45] ETF融资融券情况 - 近一年内股票型ETF融资余额和融券余量双升，截至上周四，股票型ETF融资余额由前周的539.10亿元下降至534.56亿元，融券余量由前周的22.76亿份上升至23.03亿份 [46] - 上周一至周四股票型ETF中，日均融资买入额较高的为科创板ETF和中证500ETF，日均融券卖出量较高的是中证1000ETF和中证500ETF [47][51] ETF管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币ETF总规模排名第一，在多个细分领域管理规模较高；易方达基金排名第二，在规模指数ETF和跨境型ETF方面管理规模较高；华泰柏瑞基金排名第三，在规模指数ETF和主题、风格及策略指数ETF方面管理规模较高 [52] - 上周新成立9只ETF，本周将有华安中证有色金属矿业主题ETF等6只ETF发行 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为0.95%，宽基ETF中中证500ETF涨跌幅中位数为4.34%收益最高；按板块划分，周期ETF涨跌幅中位数为3.52%收益最高；按主题分类，光伏ETF涨跌幅中位数为6.87%收益最高 [1][12][15] - 商品型、债券型、货币型、跨境型ETF涨跌幅中位数分别为7.51%、0.11%、0.02%、 - 0.67% [12] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF规模分别为35290亿元、10447亿元、7346亿元，商品型、货币型ETF规模分别为3076亿元、1535亿元 [18] - 宽基ETF中沪深300、A500ETF规模较大分别为8538亿元、2823亿元，科创板、中证500、创业板类、上证50、中证1000ETF规模相对较小 [18] - 分板块，截至上周五科技板块ETF规模为5515亿元，周期板块ETF规模为3176亿元，消费、大金融ETF规模相对较小 [25] - 按热门主题，截至上周五芯片、证券、医药ETF规模最高分别为1925亿元、1405亿元、1116亿元 [25] - 上周股票型ETF净赎回3380.98亿元，总体规模减少3098.29亿元；货币型ETF净申购19.95亿元，总体规模增加20.09亿元 [27] - 宽基ETF中，中证500ETF净赎回最少为84.27亿元，沪深300ETF净赎回最多为2372.52亿元 [27] - 按板块，上周周期ETF净申购最多为293.38亿元，大金融ETF净申购最少为19.79亿元 [30] - 按热点主题，上周芯片ETF净申购最多为127.74亿元，新能车ETF净赎回最多为2.40亿元 [30] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，宽基ETF中上证50、沪深300等的市盈率和市净率处于不同分位数水平，科创板类ETF市盈率和市净率分别处于95.38%、83.91%分位数水平 [33][35] - 截至上周五，周期、大金融等板块ETF的市盈率和市净率处于不同分位数水平，与前周相比，消费ETF估值分位数明显降低 [39] - 截至上周五，军工、光伏等主题ETF的市盈率和市净率分位数有高有低，与前周相比，银行ETF估值分位数明显降低 [41][42] - 总体来看，宽基ETF中创业板类、上证50ETF估值分位数相对较低；按板块，大金融、消费ETF估值分位数相对温和；按细分主题，酒、新能车ETF估值分位数相对较低 [45] ETF融资融券情况 - 近一年内股票型ETF融资余额和融券余量双升，截至上周四，股票型ETF融资余额由前周539.10亿元下降至534.56亿元，融券余量由前周22.76亿份上升至23.03亿份 [46] - 上周一至周四，日均融资买入额较高的为科创板ETF和中证500ETF，日均融券卖出量较高的是中证1000ETF和中证500ETF [47][48][50] ETF管理人 - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司已上市、非货币ETF总规模排名前三 [52] - 上周新成立9只ETF，本周将有华安中证有色金属矿业主题ETF等6只ETF发行 [55]

市场行情与板块表现 - 1月22日上午A股三大指数集体上涨 上证指数盘中上涨0.36% [1] - 国防军工、石油石化、建筑材料等板块涨幅靠前 有色金属、美容护理跌幅居前 [1] - 芯片科技股持续走强 截至9:46芯片ETF（159995.SZ）上涨0.68% [1] 芯片ETF成分股表现 - 芯片ETF成分股澜起科技上涨7.80% 龙芯中科上涨7.75% 晶盛机电上涨5.95% 海光信息上涨3.26% 景嘉微上涨2.65% [1] - 芯片ETF跟踪国证芯片指数 其30只成分股集合A股芯片产业材料、设备、设计、制造、封装和测试等龙头企业 包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等 [3] 存储芯片市场供需与价格预测 - TrendForce预计常规DRAM 2026年第一季度价格环比增长55%至60% 主要因原厂大规模转移产能至服务器和HBM应用导致其他市场供应吃紧 [3] - TrendForce预计NAND 2026年第一季度价格环比增长33%至38% 原厂管控整体产能且同样受到服务器排挤效应 [3] - 海外NAND大厂闪迪曾向多家客户提出100%现金预付的长期锁量方案 最长或涉及3年合约 同时其2026年第一季度合约价格最高或有近翻倍增长 高于市场30%至40%的预期 [3] 行业分析与投资观点 - 招商证券预计2026年全年全球存储供给整体维持偏紧状态 AI需求增长持续高于产能扩张速度 [3] - 其他消费类存储和利基型存储受到产能挤压和下游恐慌备货等因素 价格涨幅远超常规水平 [3] - 招商证券认为今年国内存储产业链多环节将受益于缺货涨价浪潮 核心建议关注存储原厂、存储模组/芯片公司、存储封测/代工等环节 [3]

市场表现 - 沪深两市成交额2.6万亿元，较上一交易日缩量1771亿元 [1] - 主要股指收涨，沪指涨0.08%，深成指涨0.7%，创业板指涨0.54% [1] - 半导体板块表现活跃，相关ETF大幅上涨，集成电路ETF收涨5.47%，芯片ETF收涨4.28%，科创芯片ETF收涨4.14% [1] CPU市场现状与上涨驱动 - 当日市场上涨主因是CPU涨价 [1] - Intel第四代和第五代CPU缺货较为严重，主要原因是订单错配 [1] - 客户向第六代CPU迁移需要更多时间，涉及适配进程和性价比考量 [1] - CPU制造周期通常需3-6个月，面临当前紧缺局面，CPU价格可能进一步上涨 [1] CPU与GPU的技术差异及AI需求 - CPU设计目标是通用性，擅长处理复杂指令和数据类型 [1] - GPU优势在于并行计算，内部有大量更简单的计算核心 [1] - 在大模型快速发展后，GPU的并行计算能力更适配模型需求，因此开始爆发 [1] AI服务器架构演变 - 在英伟达上一代H100的8卡服务器中，主要是1拖4架构，即8张GPU通常配备2张CPU [2] - 在最新一代的GB200/GB300中，比例变为1拖2，每个compuer tray配备2个GPU和1个Grace CPU [2] 全球CPU市场前景 - 据Business Research数据，全球CPU处理器市场到2026年价值预计为1255.8亿美元 [3] - 竞争格局方面，据Yole数据，Intel占据主导地位，份额在66%以上 [3] - 尽管CPU市场份额相对GPU更小，但这也为其带来更多弹性 [3] - 伴随AI浪潮推进，CPU市场增长可能超出预期 [3] AI发展对CPU需求的推动 - 英伟达GPU及其他大厂ASIC出货量在2026年有望保持中高双位数成长，配套的CPU可能持续成长 [3] - 在推理侧，许多大厂会加配CPU以达到加快推理速度的目的，CPU出货量可能同比提高 [3] 半导体板块估值与前景 - 目前半导体板块估值的历史分位通常在90%以上 [3] - 此轮AI科技革命级别比此前更大，带来的远期空间增益具有想象力 [3] - 许多赛道如GPU、存储已进入业绩兑现期，估值仍有进一步上修空间 [3] 相关ETF产品概况 - 集成电路ETF(159546)标的指数PETTM为160.03倍，位于上市以来90.34%分位，持仓偏重芯片设计板块，半导体设备含量相对较小 [3] - 芯片ETF(512760)标的指数PETTM为142.11倍，位于98.58%分位，覆盖半导体行业从设计到制造和设备的全产业链 [4] - 科创芯片ETF(589100)标的指数PETTM为200.92倍，位于95.11%分位，精选科创板个股，含有GPU、存储等核心成分及半导体设备和制造持仓，具备高弹性 [4] 行业景气展望 - 模拟、CPU、GPU、存储等赛道景气有望持续改善 [3] - 集成电路ETF具备较大弹性 [3] - 科创芯片ETF或可持续关注 [4]