21世纪经济报道记者 李佳英 广州报道 既然已晚人一步，为什么石药选择专利挑战而非切换分子？有业内人士分析，此举折射出国内创新药企的竞争升级，从国内市 场厮杀转向全球专利博弈，尤其在GLP-1这类千亿级赛道争夺窗口期。目前USPTO尚未裁决，但结果可能引发连锁反应。 "若歌礼胜诉，将巩固其技术护城河；若石药弯道超车，或为后续类似案例打开闸门，优先选择专利挑战以此测试对手专利壁垒 的强度。"该业内人士指出。 专利战狭路相逢 此次专利争议的核心在于石药集团正在申请的一项化合物（Compound 10，申请号：PCT/CN2024/140920）与歌礼已获授权的化 合物1（Compound 1）分子结构完全一致。 四川省技术转移中心主管药师李博指出，生物医药专利主要包括新化合物专利、制剂与制药工艺专利、用途专利及生物技术专 利。在这些类型中，新化合物专利因技术壁垒高、研发成本高，是跨国授权的核心内容。同时，专利权的排他性使其在跨国授 权时需对技术控制范围进行明确限制，以平衡技术扩散与权利保护。 歌礼制药强调，该专利基于其专有技术，并已通过USPTO的严格审查，于2025年2月25日正式授权，具备充分的新颖性和创新 ...

（文章来源：每日经济新闻） 减重药物领域持续受到关注，信达生物的GLP-1R/GCGR双重激动剂玛仕度肽获批上市，成为全球首个 双靶点减重药，其Ⅲ期临床数据显示显著减重及代谢改善效果。长效/口服制剂及多靶点分子是GLP-1类 减重药研发主流方向，国内企业在该领域优势显著，已有多起重磅授权交易。当前医药生物板块PE估 值为27.67倍，处于历史中低位水平，相对沪深300估值溢价为124%。 化学制药子板块年初截至目前涨19.41%，表现突出。建议关注创新药械及GLP-1赛道的商业化机会，同 时留意器械设备、中药等细分领域。 创新药ETF国泰跟踪的是SHS创新药（人民币）指数，该指数由中 证指数有限公司编制，从A股市场中选取主营创新药物研发、生产和销售的上市公司证券作为指数样 本，聚焦生物医药行业，反映具备创新能力的医药相关上市公司证券的整体表现。 消息面上，2025年6月25日《学习时报》刊文强调创新药对国家发展的战略意义，提出完善多层次资本 市场支持医药企业、设立政府引导基金等五项措施，以构建可持续创新投融资体系。6月26日江西省发 布生物医药行业商业秘密保护指南，针对创新药物研发、中医药特色技术等核心领域， ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - ADA召开有望提升GLP - 1关注度，全球肥胖人群比例上升，代谢相关疾病治疗需求旺盛，国内药企积极布局GLP - 1药物，ADA召开之际GLP - 1药物关注度升高，建议关注恒瑞医药、众生药业、信达生物等 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 行业背景 - 2025年6月20 - 23日，美国糖尿病协会科学会议（ADA）在美国芝加哥召开，多项GLP - 1RA前沿研究方向及对应重点药品的临床进展将在会议上报告，多家国内药企研究成果将会在会上亮相 [1] - 截至2025年全球成人超重/肥胖比例已达46%，预计2035年将升至54%，儿童群体同样呈现快速增长趋势；截至2021年中国25岁以上超重/肥胖人口达4.02亿，预计2050年将突破6.27亿；全球超重/肥胖人群总量预计超30亿，90%肥胖患者伴随至少一种合并症，33%肥胖患者存在≥3种合并症共存 [2] - 2024年GLP - 1类药物全球销售额突破500亿美元，其中司美格鲁肽单产品贡献250亿美元，替尔泊肽达160亿美元；减重累计市场销售额达到140亿美元，成为核心增长引擎 [2] - 截止到2025年3月份，美国肠促胰岛素的处方量保持快速增长，礼来市场份额略高于诺和诺德；截止到2025年4月，美国品牌减肥药处方量中GLP - 1类药物总体市场份额占比超过50%，增速显著 [2] 国内药企布局 - 玛仕度肽是信达生物与礼来制药共同推进的一款GCG/GLP - 1双受体激动剂，多项临床研究数据将在ADA会议上亮相，包括首个糖尿病III期注册临床研究DREAMS - 1的口头报告等 [3] - 众生睿创将在ADA上以壁报形式展示自主研发的新药RAY1225注射液治疗超重/肥胖和2型糖尿病两项Ⅱ期临床试验的最新成果，用药24周后显示出显著的减重、降糖和改善心脏 - 肾 - 代谢指标效应，安全性和耐受性良好 [3] - 恒瑞医药口服小分子GLP - 1R激动剂HRS - 7535的减重II期研究结果将在本次ADA中披露 [3] 投资建议 - 建议关注恒瑞医药、众生药业、信达生物等 [4]

6月9日，港交所再迎GLP-1赛道新玩家——广州银诺医药集团股份有限公司（下称"银诺医药"）递交上市申请。 这是继2024年底首次递表折戟后，这家手握"国产首个长效GLP-1"的创新药企第二次冲刺港股，试图在司美格鲁 肽、替尔泊肽等国际药王垄断的市场中撕开一道口子。 十年研发长跑背后，是银诺医药孤注一掷的"单药押注"策略，其核心产品依苏帕格鲁肽α（商品名：怡诺轻）被视 作扭转乾坤的"秘密武器"。这款被称为"国产司美格鲁肽"的药物，虽已踏上商业化征程，却面临着GLP-1赛道白热 化竞争、研发持续烧钱、商业化前路坎坷以及资本态度摇摆等诸多挑战。银诺医药的这场IPO"豪赌"，究竟能否让 其成功逆袭，还是会陷入更深的困境？ 知名商业顾问，企业战略专家霍虹屹对《华夏时报》记者表示，"企业减亏若以'刹车取胜'，只能走一时；唯有'上 坡持续发力'，才有机会跑出差异化与持续增长。银诺此次IPO能否成为国产GLP-1的风向标，不在于能否上市， 而在于能否走通从'药物—医保—商业—资本'这一整条路径。" 研发投入"急刹车" 成立于2014年的银诺医药，堪称GLP-1赛道的"长跑选手"。 招股书显示，2022—2024年公司累计亏 ...

从整体来看，几乎所有制药巨头都布局了减肥药管线，赛道已 呈白热化竞争，这些企业从口服、长效、新靶点等各方面进行 创新，寻找下一个减肥重磅药物。 作者： 黄一帆 封图：图虫创意 随着"双雄"再起激战，减肥药市场格局正风云变幻。 5月11日，礼来公司公布的"头对头"研究SURMOUNT-5详细数据引发了市场的高度关注。从礼 来公布的数据来看，在减重效果方面，司美格鲁肽似乎被替尔泊肽击败了。 所谓"头对头"研究，指的是非安慰剂对照的试验，即将临床上已经使用的治疗药物或治疗方法作 为对照进行的临床试验，可以看作是两种药物在有效性和安全性上的直接较量。 根据礼来公司披露的数据，基于治疗方案估计目标的研究数据显示，在第72周时，替尔泊肽实现 平均减重比例达到20.2%，而司美格鲁肽为13.7%。替尔泊肽组平均减重22.8公斤，司美格鲁肽 组平均减重15.0公斤。 在该研究的关键次要终点中，替尔泊肽组实现体重减轻≥15%的参与者比例达64.6%，而司美格 鲁肽组为40.1%。此外，替尔泊肽组平均腰围减少18.4厘米，而司美格鲁肽组为13.0厘米。 对于本次研究，诺和诺德方面告诉记者，在SURMOUNT-5试验中，减重版司美 ...

随着各大跨国药企(MNC)披露一季报，全球"药王"之争的结果近日揭晓。 诺和诺德司美格鲁肽在去年同"药王"失之交臂后，终于在今年第一季度成功问鼎。 司美格鲁肽的成功在业内掀起了全球减重赛道的研发热潮，众多MNC开始将管线聚焦于此。而位于产 业链上游的医药外包(CXO)公司也迎来了新的增量。 "药王"易主 近年来，司美格鲁肽在市场上的火爆，让业内对其早就寄予厚望。 2024年，就有观点认为，司美格鲁肽将撼动K药全球"药王"的地位。但最终财报信息显示，全球"药 王"默沙东帕博利珠单抗(K药)全年销售额为294.82亿美元；诺和诺德三款司美格鲁肽产品在去年全年合 计收入为2018.49亿丹麦克朗，约为292.96亿美元。司美格鲁肽以不到2亿美元的差距，与全球"药王"失 之交臂。 今年第一季度，诺和诺德三款司美格鲁肽产品Wegovy、Ozempic和Rybelsus的销量分别为173.6亿丹麦克 朗(约合26.3亿美元)、327.21亿丹麦克朗(约合49.54亿美元)以及56.95亿丹麦克朗(约合8.56亿美元)，合计 销售额高达557.76亿丹麦克朗(约合83.83亿美元)。 默沙东K药第一季度销售额为72亿美元。 ...