证券日报网讯 12月16日晚间，海优新材发布公告称，公司将于2026年1月6日召开2026年第一次临时股 东会。 ...

每经头条（nbdtoutiao）——"一针两千，童颜针年销3亿元"背后：多家关联方注册地"查无此人"，股民 追问"钱呢"！钱氏姐弟几乎"掏空"江苏吴中，公司即将退市 （记者 王晓波） 截至发稿，*ST绿康市值为54亿元。 每经AI快讯，*ST绿康（SZ 002868，收盘价：34.7元）12月15日晚间发布公告称，公司第五届第二十九 次董事会临时会议于2025年12月15日在公司综合办公楼二楼第一会议室以现场结合通讯会议方式召开。 会议审议了《关于2023年员工持股计划预留第二部分受让股份第二个锁定期届满的议案》等文件。 2025年1至6月份，*ST绿康的营业收入构成为：兽药占比61.79%，光伏胶膜占比26.1%，生物农药占比 5.99%，其他占比2.83%，食品添加剂占比2.19%。 ...

公司近期动态 - 公司于2025年12月8日召开了第五届第二十八次董事会临时会议，会议以现场结合通讯方式举行，审议了包括《关于增加2025年第五次临时股东会临时提案的议案》在内的文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为57亿元 [1] 公司业务构成 - 根据2025年1至6月份数据，公司营业收入主要来源于兽药业务，占比61.79% [1] - 光伏胶膜业务是公司第二大收入来源，占比26.1% [1] - 生物农药业务收入占比5.99% [1] - 其他业务收入占比2.83% [1] - 食品添加剂业务收入占比2.19% [1]

知识星球“材料汇”内容概览 - 知识星球“材料汇”提供超过1300份行业研究报告 主要覆盖新材料、半导体、新能源、光伏等前沿科技领域 [1][4][5] - 平台通过标签分类管理报告 包括投资、半导体、新能源、光伏、新型显示、纤维及复合材料、新材料、知名企业等八大目录 [3][4][5][6] 报告分类及核心主题 - **投资领域**：标签包括新材料投资和投资笔记 相关内容达1884条 聚焦产业投资逻辑与估值分析 [4][9][11] - **半导体领域**：涵盖25个子标签 包括半导体材料（光刻胶、电子特气、靶材、硅片等）、制造工艺（晶圆清洗、先进封装如TGV/TSV）、设备（光刻机、蚀刻机）以及第三代/第四代半导体（碳化硅、氮化镓、氧化镓） 相关内容达4188条 [4][13][16] - **新能源领域**：标签包括锂电池、钠离子电池、固态电池、氢能、风电、燃料电池等 重点关注材料创新如硅基负极、复合集流体、隔膜技术 [4] - **光伏领域**：覆盖光伏胶膜、玻璃、背板、石英砂等关键材料 技术方向包括OBB无主栅等 [4] - **新型显示与复合材料**：涉及OLED、量子点、光学材料（OCA胶、偏光片）以及碳纤维、芳纶等高性能纤维 [5] - **化工与特种材料**：包括特种工程塑料（PEEK、LCP）、陶瓷材料（MLCC、氮化铝）、军工材料（高温合金、隐身材料）及AI+新材料等前沿方向 [5] - **知名企业案例**：聚焦ASML、台积电、比亚迪、华为、杜邦等产业链龙头企业的技术动态 [6] 产业投资逻辑分析 - 投资阶段分为种子轮（风险极高）、天使轮（风险高）、A轮（风险较低收益较高）、B轮（风险低估值高）及Pre-IPO（极低风险） 各阶段关注点包括团队能力、行业门槛、客户市占率及财务指标 [8] - A轮阶段为企业关键节点 产品成熟且销售额爆发式增长 需融资扩产 是风险收益较优的投资窗口 [8] - 半导体技术发展路径显示 台积电、Intel、三星等厂商从FinFET向GAA晶体管架构演进 光刻技术从DUV向High-NA EUV迭代 制程节点逐步逼近14A以下 [13][16]

公司控制权变更 - 公司控股股东于2025年11月21日由康怡投资变更为纵腾网络，实际控制人由赖潭平变更为王钻 [1] - 股份转让完成后，纵腾网络持有公司约4661万股股份，占公司总股本的29.99% [1] - 截至发稿时，公司市值为62亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于兽药，占比61.79% [1] - 光伏胶膜业务是公司第二大收入来源，占比26.1% [1] - 其他业务构成包括生物农药占比5.99%，其他占比2.83%，食品添加剂占比2.19% [1]

投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [8] 核心观点 - 报告认为海优新材的光伏胶膜业务经营风险已充分释放，同时汽车调光膜业务在前装和后装市场取得进展，未来发展可期 [1][6][12] 财务表现总结 - 2025年前三季度公司实现收入8.7亿元，同比下降57.62%；归母净利润为-2.08亿元，同比减亏 [2][6] - 2025年第三季度单季实现收入2.37亿元，同比下降58.03%，环比下降25.44%；归母净利润为-0.75亿元，同比减亏，环比基本持平 [2][6] - 第三季度毛利率为-6.67%，环比下降4.88个百分点，主要受国内抢装退坡后胶膜降价影响 [12] - 第三季度期间费用率为24.31%，环比增加7.24个百分点，主要因营收下降导致，期间费用金额保持稳定 [12] - 前三季度经营活动现金流净额为2.75亿元，同比增长144.69%，应收款项和存货余额较年初明显下降，经营风险大幅降低 [12] - 第三季度末资产负债率为51%，处于健康水平 [12] 业务进展与展望 - 光伏胶膜业务：第三季度销量预计环比保持平稳，9月以来胶膜价格多次上涨，若反内卷推动组件涨价落地，将为胶膜盈利修复打开空间 [12] - 海外扩张：公司与美国合作伙伴H.B. Fuller合作的光伏封装胶膜产线已进入安装调试及试生产阶段；土耳其项目所需设备与产线已顺利抵港，将提升公司在海外市场影响力 [12] - 汽车调光膜业务：PDCLC调光膜已取得实质性进展，获得上汽智己L6、比亚迪仰望U8L标配定点，并成功上车奔驰V260天幕后装项目，应用场景拓宽 [12] - 汽车产品线：公司推出的PDCLC技术性价比高，率先在中端车型放量并保持先发优势，将受益于调光膜渗透率提升；AXPO革和PVE胶膜进一步丰富产品线，相关定点有望在年内落地 [12] 财务预测指标 - 预测公司2025年每股收益为-3.07元，2026年转正至0.16元，2027年提升至2.00元 [17] - 预测公司2026年市盈率为296.15倍，2027年降至23.01倍 [17] - 预测公司2026年净资产收益率为1.0%，2027年提升至11.0% [17]

公司财务表现 - 第三季度营收为2.37亿元，同比下降58.03% [1] - 第三季度净利润亏损7458.24万元 [1] - 前三季度营收为8.7亿元，同比下降57.62% [1] - 前三季度净利润亏损2.08亿元 [1]

行业与公司 * 纪要涉及的行业主要为可转换债券市场及相关正股行业 包括半导体设备与材料、光伏、风电、储能、机器人、电子制造、钢铁、化工等[1][2][3] * 核心公司包括正帆科技、华特气体、福斯特、天能、松盛、普利旺、环旭电子、有发钢铁、合邦、新锐科技等[3][8][9][11][12][13][14][15][16][17] 核心观点与论据 整体市场观点 * 当前股票市场维持震荡状态 主要由于资金买入推动近期上行 但基金申购情绪放缓 短期内需要时间进行筹码交换[2] * 转债市场中长期资金在纯债偏弱时会选择转债作为固收加资产 但短期内转债估值较高 缺乏明显优势 同样需要调整期[2] * 无论是股票还是转债类资金 目前都处于休养生息状态 市场波动性大 转债指数区间震荡 建议投资者可采取区间操作或持仓策略[1][2] 投资策略 * 高股息策略在上证走势良好时表现优异[1][4] * 高ITN和双低策略在历史盘整期中表现出色 弹性与防御性兼备[1][4] * 低配置策略如次新券和冷门券在特定市场环境中表现出色 科技类次新券弹性强 冷门券可能在小票超额收益中表现出色[1][4] * 加强拥挤度观测至关重要 可关注双低转债或偏债性转债 左侧轮动或抄底时可选择没有强赎压力的次新券[1][4] 股性转债与强赎分析 * 股性转债估值受股票市场预期影响 需关注强赎预期[1][5] * 近期触发强赎概率较高 在50%-60%左右 即每10个标的中有5-6个可能提议强赎[5] * 市场回调时 股性转债可能面临溢价率或估值压力[1][5] * 需要量化评估强赎概率并结合上市公司沟通口径 以便更准确预测走势[5][6] * 强赎博弈对小资金投资者有价值 不强赎转债溢价率可能上升3-4个百分点[7] * 溢价率是判断强赎的重要指标 低于2%时强赎概率高 高于6%则较低 2%-6%区间难以判断 需结合上市年限和股东持仓分析[1][7] * 稀释率是评估股票市值管理的关键 稀释率低于5%时提议强赎对正股影响小 超过5%则正股下跌压力大 超过10%时下跌幅度更大[1][8] 其他重要内容 重点可转换公司债券推荐逻辑 * **正帆科技**：半导体设备业务 主业历史增速约35% 新业务扩张 2024年ROE为15% 净利润率约10% 估值约15倍 上涨空间至140-150元[3][8] * **华特气体**：集成电路用气体占营收43% 光刻机业务通过海外头部客户验证 价格125-127元 性价比高 平衡型转债估值合理[3][8][9] * **福斯特**：胶膜领域龙头 市占率超50% 受益于光伏辅材利润释放 新业务感光干膜和铝塑膜有增长潜力[3][11] * **天能**：风机塔架业务 受益于风电出海及深海战略 2025年后高毛利订单兑现 转债接近到期且无强赎风险 125元以下性价比高[3][12] * **松盛**：储能逆变器业务增速高 切入谐波减速器赛道 转债无强赎风险 溢价率低且弹性大[3][13] * **普利旺**：人形机器人产品送样至头部T1客户并进入交付阶段 小票弹性更强[3][14] * **环旭电子**：受益于苹果销售改善和AI眼镜需求 系统性微小化封装技术需求增加 转债具备较大弹性[3][15] * **有发钢铁**：反内卷策略及高股息政策 并购活动提升市占率 对营收和议价能力有积极影响[3][16] * **合邦**：关注草甘膦涨价、新增产能及磷矿、锂矿、铜矿探矿权 中长期贡献增量业绩[3][17] * **新锐科技**：关注机器人和液冷布局 目前以债性为主 后续可能有新订单增量[3][17][18] 行业动态 * 国内半导体材料需求强劲 华特、正帆等供应商股价上涨 海外业务模式转变提升毛利率 三四季度业绩有望回暖[3][10] * 电子转债在125元左右具有一定容错率 若股价有较强弹性 其跟涨能力也较强[10]

报告资源概览 - 知识星球“材料汇”提供超过1000份行业研究报告 [2] - 报告内容涵盖新材料、半导体、新能源、光伏等多个前沿科技领域 [1][2][3] 半导体行业 - 半导体材料细分领域包括光刻胶、电子特气、靶材、硅片、湿电子化学品、CMP、掩膜版等 [1] - 先进封装技术涉及玻璃通孔TGV、晶圆清洗材料、凸点、硅通孔TSV、芯片黏接材料、光敏绝缘介质材料PSPI/BCB、玻璃基板、电镀液、重布线层RDL、环氧塑封料、硅微粉等 [1] - 半导体设备涵盖光刻机、蚀刻机、薄膜沉积、离子注入、DUV、涂胶显影设备、量测设备 [1] - 第三代半导体聚焦碳化硅、氮化镓，第四代半导体涉及氧化镓 [1] - 新兴技术包括光模块、硅光子、铌酸锂以及石英制品、硅上绝缘体、托盘、静电卡盘、碳化硅CVD等半导体零部件 [1] - 晶圆制造工艺持续演进，台积电、Intel、Samsung等厂商技术节点从微米级向纳米级发展，未来将推进至14A等更先进制程 [1][11] 新能源行业 - 锂电池材料体系包括钠离子电池、硅基负极、复合集流体、隔膜、正极材料、粘结剂、分散剂、负极材料 [1] - 技术路线涵盖固态电池、氢能、风电、燃料电池 [1] - 应用市场聚焦新能源汽车与储能 [1] 光伏行业 - 光伏产业链关键材料包括光伏胶膜、光伏玻璃、光伏支架、OBB、光伏背板 [1] - 下一代技术方向为钙钛矿 [1] - 上游核心材料涉及石英砂、石英坩埚 [1] 新型显示行业 - 显示技术包括OLED、MiniLED、MicroLED、量子点 [3] - 核心光学材料涵盖OCA光学胶、偏光片、TAC、ACF、光学膜、调光玻璃 [3] 纤维及复合材料 - 高性能纤维材料包括碳纤维、超高分子量聚乙烯、芳纶纤维、玻璃纤维 [3] - 复合材料应用包括碳碳复合材料、碳陶复合材料 [3] 新材料体系 - 化工新材料涵盖胶黏剂、硅橡胶、COP/COC、树脂、LCP、PEEK等特种工程塑料、POE、尼龙、碳氢、聚烯烃、有机硅 [3] - 陶瓷材料包括碳化硅陶瓷、电子陶瓷、MLCC、氮化硅、氮化铝、LTCC、二氧化硅 [3] - 军工材料涉及高温合金、钛合金、隐身材料、超材料 [3] - 金属材料包括高强度钢、液态金属、MIM、铝合金、硬质合金、锌合金、非晶合金、镁合金、磁性材料 [3] - 其他功能材料包括导电胶、涂料、防火材料、电工材料、稀土材料、3D打印粉体、聚酰亚胺膜材 [3] - 热管理材料涉及散热材料、导热材料、液冷技术 [3] - 前沿材料包括合成生物学与生物基材料、碳纳米管、超导材料以及AI与新材料的结合 [3] 知名企业追踪 - 全球知名企业覆盖半导体设备商ASML、晶圆代工厂台积电与中芯国际、科技公司华为、终端厂商比亚迪、特斯拉、小米、京东方以及材料巨头杜邦、汉高、3M [4] 产业趋势与投资 - 重大产业趋势包括碳中和、轻量化、技术创新、汽车产业链变革、国产替代、折叠屏、高频高速、低空经济、大飞机、智能硬件、AR/VR、消费电子、PCB、智能制造、一体化压铸、纳米压印等 [4] - 未来产业关注核聚变、机器人等领域 [4] - 新材料投资根据不同发展阶段（种子轮、天使轮、A轮、B轮、Pre-IPO）具有不同的企业特征、风险水平和投资关注点 [6]

涉及的行业与公司 * 行业涉及光伏胶膜行业与汽车智能调光膜新材料行业[2] * 公司为海优新材[1] 核心业务与市场地位 * 公司在光伏胶膜行业市场占有率稳定在10%至15%左右，位居行业第三[3] * 光伏胶膜是光伏组件核心封装材料，成本占比约7.4%[11] * 公司自2023年起将业务扩展至汽车材料领域[4] 新产品与业务拓展 * 公司已推出三款汽车材料新产品：PDCL C智能调光膜、XPO环保皮革和PVB玻璃封装胶膜[4] * PDCL C智能调光膜即将进入量产阶段，有望带来显著业绩增长[4][5] * 公司业务拓展至建筑领域，调光膜在2025年于美国高端建筑市场取得进展[19] * 公司积极探索视觉设备等新兴领域应用，尚处于研发阶段[20][21] 产品优势与技术特点 * PDCL C智能调光膜结合EC和PDLC优点，颜色丰富、响应速度快（毫秒级）、支持多档分区调节[2][8] * 产品能阻隔99.99%紫外线及90%以上红外线，达到SPF130+防护水平[9] * 主要原材料国产化率高，自研染料技术，具备大规模降本空间[2][9] * 公司是唯一能生产各种彩色调光膜和动感图案调节功能的公司[24] * 调光膜黑度提升至15倍、20倍甚至40倍，遮光和隔热效果显著增强[23] 市场前景与预测 * 汽车调光膜通过电控调节玻璃透明度，提升舒适性和隐私性[2][6] * 预计2025年是调光膜元年，成本已降至原价的四分之一，每平方米约1,000至2,000元[18] * 到2030年，20万以上车型渗透率预计达40%，20万以下车型达20%[2][10] * 调光膜市场空间预计2025年、2026年及2030年分别为6,000万元、4.7亿元及204亿元[2][10] * 预计到2030年，公司智能调光膜业务能创造10-15亿元利润增量[10] 产能与产业化进展 * 公司新增200万平方米PDLC调光膜产能，一期100万平方米已准备就绪[4][26] * 产能扩产基于与福耀玻璃等车玻厂的磨合经验，二季度启动新扩产计划[26] * 公司选择PDLC路径，看重其长期成本优势[4][27] 财务表现与预期 * 受光伏行业过剩影响，光伏胶膜单价和毛利率下降[2][11] * 预计光伏胶膜市场量利修复拐点或在2027下半年至2028年，需上游硅料先行修复[2][12] * 硅料库存目前约45万吨，相当于4至5个月库存[12] * 2025年汽车部门收入预计为大几千万至小几千万人民币[4][28] * 稳态情况下，调光膜业务净利润率预计可达10-15%[4][28] * 公司经营性现金流持续多个季度为正，资金安全[29] 战略调整与协同效应 * 公司积极响应国际化战略，在美国和土耳其设备进入安装阶段，转向提供设备、服务、技术方案的轻资产运营模式[4][15] * 新业务与光伏产业化积累形成协同效应，有助于提升闲置设备利用率[22] * 公司成立汽车事业部，研发团队由高分子材料专家组成[24]