作 者丨边万莉 编 辑丨周炎炎 稳定币热度居高不下，关注点逐渐转向落地场景应用。近期，有市场消息传出，义乌已有接受稳定币支付外贸商品的 案例，使其再度成为了众人瞩目的焦点。 华泰证券研报显示，"在世界小商品中心中国义乌，稳定币已成为跨境支付的重要工具。区块链分析公司Chainalysis估 算2023年义乌市场链上稳定币流动超百亿美元。"也有人在网上发帖称，"义乌已有超3000家商户使用USDT等稳定币 收款，月流水破10亿美元，直接省下近千万人民币手续费！" 那么，义乌的稳定币使用的真实状况到底是什么？ 为一探究竟，21世纪经济报道记者深入义乌，对稳定币使用情况进行了实地走访调研。 当被问及是否可以使用稳定币支付时，大多数商户表示并未听说过稳定币、不了解；还有商户对其合规性、成本等提 出质疑；仅有个别商户支持稳定币收款。 大多数商户表示不了解稳定币 义乌国际商贸城是全球最大的小商品集散地，自1982年第一代小商品市场起，经历六易其址，十次扩建，五代跃迁， 逐步发展成为如今的规模。数据显示，经营面积640余万平方米，经营商位7.5万个；汇集26个大类、210多万种小商 品；每年有超过56万境外的客商前来义乌采 ...

自香港宣布以建设大宗商品交易生态圈为切入点，进一步巩固其国际金融、航运、贸易中心地位以来， 一系列围绕黄金、有色金属的战略布局相继落地。这些动作背后有着怎样的内在联系？对香港的大宗商 品交易生态圈建设产生了怎样的推动作用？对此，期货日报记者采访了业内人士。 一系列重大布局相继落地 2024年10月16日对香港的大宗商品交易市场意义非凡。这一天，香港特区行政长官李家超发表2024年施 政报告，宣布以建设大宗商品交易生态圈、建立国际黄金交易市场为抓手，巩固提升香港作为国际金 融、航运、贸易中心的地位。 与此同时，香港还在积极酝酿大宗商品交易税减半的政策。5月21日，香港特区政府财政司司长陈茂波 表示，会尽快把为合资格（符合条件）的大宗商品贸易活动提供半税优惠（50%利得税宽减）的条例草 案提交香港立法会审议。 近日发布的《香港数字资产发展政策宣言2.0》，更是首次明确提出推动黄金、有色金属、太阳能板等 实物资产代币化。此前备受关注的香港《稳定币条例》将于8月1日正式生效，该条例通过规范稳定币发 行、销售及运营活动，为黄金、有色金属等实物资产代币化进程提供了法律框架。 战略布局背后的深层含义 "香港推出的一系列举措 ...

东南亚经济概况 - 东南亚地区拥有近7亿人口，去年GDP总量约为3.97万亿美元，同比增长4.6% [1] - 2025年东南亚500强企业入围门槛为3.494亿美元，上榜企业总收入达1.82万亿美元，较上年增长1.7% [1] 行业分布 - 能源行业（采矿、发电、输电等）占据东南亚500强企业总收入的近三分之一 [3] - 金融业为第二大产业，在盈利TOP20榜单中银行及金融机构占据13席 [3] 国家分布 - 印尼入选企业数量最多（109家），其次是泰国（100家）、马来西亚（92家）、新加坡（81家）、越南（76家）、菲律宾（40家）、柬埔寨（2家） [3] - 按总营收计算，新加坡企业以6,371亿美元位居第一，占比超三分之一，前十名占据半壁江山 [3] - 泰国（3,526亿美元）、印尼（3,218亿美元）、马来西亚（2,016亿美元）、越南（1,610亿美元）、菲律宾（1,413亿美元）、柬埔寨（14亿美元）紧随其后 [3] 企业排名与表现 - TOP20企业贡献近半营收（8,360亿美元） [5] - 冬海集团（Sea Group）是东南亚最大科技企业，去年营收168.20亿美元（+28.8%），净利润4.443亿美元（+173.1%） [5] - 东南亚第二大科技企业Grab排名第128位，较上年提升超20位 [5] - TOP10企业总营收达6,600亿美元，星展集团以84.485亿美元净利润成为最赚钱企业 [7] - 前五名企业总营收5,160亿美元，占500强总收入的28%，均经营大宗商品业务 [9] 头部企业详情 - 托克集团（Trafigura）以2,432.018亿美元营收蝉联第一，是全球大宗商品交易领域龙头 [9] - 托克集团铜交易量达850万吨，占全球海运贸易量的15%，并在智利、刚果（金）、赞比亚布局铜矿项目 [10] - 泰国国家石油公司（PTT）以876.385亿美元营收排名第二，印尼国家石油公司（Pertamina）以753.27亿美元排名第三 [11] - 丰益国际（Wilmar International）和奥兰集团（Olam Group）分别以673.791亿美元和420.282亿美元营收位列第四、第五 [11]

家电行业绿色升级 - 一级能效产品成为消费新趋势 价格门槛因国补和以旧换新政策降低 [2] - 头部生产企业采用轻量化+低能耗设计 洗衣机排水泵盖启用免喷涂工艺 [2] - 冰箱70%-80%部件采用可循环材料 绿色设计贯穿生产全流程 [2] - 2025年前5个月某回收企业拆解废旧家电超46万台 加速智能产线升级应对需求增长 [2] - 2025年以来消费品以旧换新带动销售额1 1万亿元 [3] 新能源汽车及配套发展 - 新能源汽车下乡活动推动县域绿色消费 浙江长兴门店可选车型日益丰富 [4] - 四川绵阳安州建设大型充电枢纽 秀水镇新充电站可同时容纳82辆车 配备41个充电桩 [4] - 成青路充电站2025年日均服务量同比增100% 日均货车通行量超2万辆 [4] 闲置物品交易生态 - 二手商品流通体系建设试点启动 鼓励搭建回收-质检-流通一体化平台 [6] - 某平台热门机型售价仅为新品四到六折 提供透明估价和便捷回收服务 [6] - 深圳质检中心日处理量达1 7万件 采用立体物流系统实现高效分拣 [6] - 2025年5月二手回收订单同比增40% 交易订单同比增43% 累计减排相当于291亿公里燃油车碳排放 [7]

全球首个淡水数字资产代币推出 - 迪拜多种商品交易中心（DMCC）与AQUA-INDEX签署谅解备忘录，推出全球首个由淡水资源支持的数字资产代币 [2] - 代币以全球水库中经过验证的饮用水为支撑，通过区块链技术实现资产化，使投资者能够像交易商品一样买卖、持有和提取淡水 [3] - 项目启动后，机构、对冲基金、交易商和普通投资者都可在迪拜市场上将淡水作为商品进行交易 [3] 金融科技与水资源管理融合 - 通过将水资源分级、定价并引入金融交易体系，推动全球水资源管理方式转变，缓解淡水短缺、污染等问题 [4] - 合作是DMCC推动设立"水资源中心"战略布局的一部分，旨在将迪拜打造为集水资源技术创新、商品交易与政策协同于一体的国际平台 [4] - 新代币有望提升全球水资源的流动性、透明度和配置效率 [4] DMCC与中国合作 - DMCC与北京数字经济企业出海创新服务基地和北京市朝阳区贸易促进委员会达成战略合作伙伴关系 [6] - 合作内容包括贸易投资、投资便利化和战略商业对接，将共同举办商业研讨会、投资路演和交流活动 [6] - DMCC国际商业区的中国企业会员数量同比增长17.5%，总数即将突破1000家 [6] DMCC背景 - DMCC成立于2002年，是迪拜政府设立的自由贸易区，旨在推动迪拜成为中东及全球的商品贸易和企业发展枢纽 [5] - 园区集聚黄金、钻石、金属、农产品等多类商品相关企业，现已成为迪拜吸引外资的重要平台和商业集群之一 [5]

见习记者 储是 【 导读 】 全球首个淡水数字资产代币将 在 阿联酋推出 达成战略合作伙伴关系 AQUA-INDEX董事长Yaacov Shirazi表示，通过将水资源分级、定价并引入金融交易体系， 推动全球水资源管理方式转变，进而缓解淡水短缺、污染等问题。 本次合作是DMCC推动设立"水资源中心"（DMCC Water Centre）战略布局的一部分，旨 在将迪拜打造为一个集水资源技术创新、商品交易与政策协同于一体的国际平台。 DMCC表示，此举标志着迪拜将水资源纳入可交易商品体系，是将金融科技与水资源管理融 合的一次尝试。新推出的代币有望提升全球水资源的流动性、透明度和配置效率。 DMCC曾来中国 DMCC成立于2002年，是迪拜政府设立的自由贸易区，旨在推动迪拜成为中东及全球的商品 贸易和企业发展枢纽。园区集聚黄金、钻石、金属、农产品等多类商品相关企业，现已成为 迪拜吸引外资的重要平台和商业集群之一。 当地时间 6 月 17 日，迪拜 多 种 商品交易中 心 （ DMCC ） 与全球水商品交易先驱 AQUA-INDEX签署谅解备忘录 ，双方 推出全球首个直接由淡水资源支持的数字资产代币的 倡议，将彻底改 ...

报告公司投资评级 - 买入（首次覆盖）[1] 报告的核心观点 - 立足义乌市场，主业积淀雄厚，股权国资控股为主，商品销售贡献主要营收，市场经营为核心主业，期间费用改善，利润提升[6] - 依托政策及供应链打造核心竞争优势，享受政策先发优势，具备成本和供应链优势[6] - 进入业绩加速期，进口业务有望成新增长点，经营商铺供不应求，租金上浮，数贸中心将开业，平台和支付业务发展良好，进口业务扩张[6] - 预计2025 - 2027年公司营收和归母净利润增长，给予“买入”评级[6] 各部分总结 立足义乌市场，深耕多年主业积淀雄厚 - 从马路市场起步，历经迭代成全球最大小商品集散中心，2024年经营商铺7.5万个，汇集26大类、210万种商品，辐射233个国家和地区，数字化手段提升效率[9] - 股权国资控股为主，截至2024年末义乌国资办间接持股44.44%，享受土地及政策资源[12] - 2018 - 2024年营收及归母净利润CAGR分别为28%/19%，2020 - 2022年受房地产及疫情影响业绩波动，2023年起恢复增长，预计2024 - 2026年租金增长率不低于5%[15] - 商品销售贡献主要营收，市场经营为核心主业，2020 - 2024年商品销售业务占比从12.5%提至61.6%，2018 - 2024年市场经营毛利润占比70 - 90%[19] - 期间费用持续优化，2021 - 2025年Q1期间费用从13.89%降至4.2%，2025年一季度毛利率/净利率提至36.18%/25.42%[24] 义乌是国家进出口战略转型和发展的缩影，小商品城持续受益 - 义乌是中国出口战略转型缩影，2001 - 2024年中国出口总额CAGR达12%，义乌通过产业集群等实现成本和供应链优势，2024年市场采购贸易出口额4717.8亿元，同比增21%[28] - “1039模式”针对中小微商户，具免增值税、简化申报、收汇灵活等特点，义乌是全国首个试点城市，享受先发优势[30] - 2020 - 2024年义乌出口总额CAGR为14.40%，2024年“一带一路”沿线国家出口总额占比44.1%[32] - 2020 - 2024年义乌进口总额CAGR为45.2%，占比从3.95%提至11.96%，2024年国贸改革方案获批，助力“买卖全球”[36] 传统主业稳步增长数贸中心带来增量，转型贸易综合商线上线下加速融合 - 2019 - 2024年小商品城成交额CAGR达10.5%，2023 - 2024年租金上浮、二区东新能源市场开业带动营收和毛利率增长[41] - 经营产品种类全，覆盖26大类、4200多个种类、3万多个细类、210万个单品，市场经营面积640余万平方米、商铺7.5万个，日客流量21万余人次，商品辐射210多个国家和地区[45] - 商铺出租模式多样，定向安排和定向招商占比高，截至2024年3月末整体商位出租率96.16%，市场出租率92.69%[48] - 全球数贸中心投资83.21亿元，建筑面积123.64万平方米，涵盖五大功能板块，市场板块2025年10月开业，将构建小商品贸易立体生态圈[51] - Chinagoods平台2020年上线，依托实体商铺资源提供全场景数字化贸易服务，2024年前三季度GMV超608亿元，同比增超16%，注册采购商超480万人[56] - AI技术赋能Chinagoods平台，截至2024年9月末AI智创产品覆盖1.8万户，为经营户引流64万新客商，私域流量活跃度增72%[60] - YiwuPay 2022年收购并升级，获跨境支付牌照，提供全链路贸易支付服务，打通主流银行，全球化版图打开[66] - 2023 - 2025年3月YiwuPay构建全球服务网络，为2.3万家外贸企业开户，2023/2024年跨境支付总额分别为12/40亿美元，目标完成率120%/133%，2025年一季度同比增40%以上[69] - 支付安全及人民币出海成趋势，YiwuPay风控团队专业，监管加码下市占率有望提升[75] - 小商品城2011年建进口商品馆，通过源头货引进、“一展一节”和渠道建设做大进口贸易，2024年改革方案推动进口业务发展，探索进口机制，预计纳入化妆品、保健品等[79][80] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营业收入197.00/244.90/272.16亿元，同比增长25%/24%/11%；归母净利润40.31/56.87/62.41亿元，同比增长31%/41%/10%；P/E分别为27/19/18[6][83]

针对是否准备申请香港稳定币牌照，小商品城（600415）18日在互动平台表示，公司运营着全球最大的 小商品交易市场，天然拥有海量、高频的跨境商贸结算场景。稳定币等创新支付工具有为全球客商，特 别是中小微企业，提供更高效、低成本的跨境支付解决方案的潜力，契合我们服务实体贸易的宗旨。我 们欢迎并支持香港在稳定币监管框架上的积极进展，公司旗下跨境支付平台"义支付"(Yiwu Pay)将持续 关注相关法规进程，并将在法规明确、路径畅通后，积极评估并尽快提交相关申请。(人民财讯) ...

在企业嘉宾发言环节，六六仓集团董事长田会宾以 "数字化供应链赋能交易生态" 为核心，分享了六六仓在数字经济时代的探索与实践。他指出："当前， 大宗商品供应链正面临从传统交易模式向数字化、智能化转型的关键节点。六六仓集团深耕供应链服务领域多年，始终以技术创新为驱动，构建了覆盖仓 储管理、物流配送、金融服务、数据服务的全链条数字化解决方案，与电交所的合作，正是通过生态融合实现'交易效率提升、企业成本降低、产业价值 重构'的实践突破。" 6月15日，天津国际电子商品交易有限公司（以下简称 "电交所"）系统上线暨功能发布会在天津市滨海新区召开。作为天津电交所交易平台生态建设运营 商，上海六六仓信息科技集团有限公司（以下简称 "六六仓集团"）董事长田会宾受邀出席本次活动并代表六六仓集团与电交所完成现场签约，携手开启 电子大宗商品交易数字化升级新征程。 此次发布会以 "数字赋能・智启未来" 为主题，汇聚了政府领导、行业协会负责人、金融机构代表及企业领袖等众多嘉宾。中国电子商会会长王宁、滨海 新区区委常委、副区长梁益铭、天津港保税区党委书记、管委会主任尹晓峰等领导致辞，高度肯定了天津电交所成立的战略意义，强调电交所通过赋能 ...

公司动态 - 天津国际电子商品交易有限公司系统上线暨功能发布会在天津市滨海新区召开 [1] - 电交所由中国电子商会领投 落户于天津自贸区空港片区 [1] - 2024年12月12日 天津市人民政府批复电交所展业 [1] - 7家银行机构及28家企业现场签约入驻电交所平台 [2] 业务模式 - 电交所通过赋能实体经济发展 链接供应链金融服务 贯通制造—流通—贸易产业循环体系 [1] - 助力本地企业将产品贸易从线下转移到线上 提供多元化的金融及其他综合性服务 [2] - 创新性打造大宗商品产业的贸易流通新场景 推动形成覆盖"融资—生产—贸易—服务"的全链条生态 [2] 政府支持 - 滨海新区区委常委梁益铭表示电交所业务上线是落实国家推动大宗商品交易市场创新发展的重要实践 [1] - 天津港保税区党委书记尹晓峰指出电交所将成为集聚高端要素的功能性枢纽 [1] - 依托地方政府提供的链接服务发展业务 [2]