文/瑞财经 程孟瑶 经过2年多的准备，金桥德克新材料股份有限公司（简称：金桥德克）顺利敲响了科创板大门。在原材料价格波动的大背景下，扩产布局，抢占更多的市场 份额，成为不少涂料企业维持稳定发展的重要选项。 本次IPO，金桥德克拟募资5.3亿元用于绿色化智能工厂改造项目、应用中心及配套设施建设项目、以及补充流动资金。目前，其创业板IPO处于已进入问询 阶段。 近年来，金桥德克日化品包装和汽车涂装领域取得了显著的成绩，营利双增，毛利率呈逐年提升的趋势，亮眼的业绩之下，股东们也获得了可观的分红。 2023年和2024年，金桥德克两次现金分红累计1.07亿，实控人马晓东分走六成，与之形成鲜明对比的是，2024年金桥德克少数股东权益转负，两家子公司资 不抵债，外界对其资金分配的合理性提出质疑。 此外，金桥德克的收入规模扩大，应收账款随之越滚越大，半数收入打白条，这一现象引发了市场的广泛关注没。不过金桥德克采用了票据背书方式支付供 应商款项以缓解资金压力，截止2024年底，其账面资金相对充足，暂时不存在短债压力。 与此同时，同行业的慧谷新材创业板IPO和恒兴股份北交所IPO也获受理，三家涉及涂料业务的企业几乎同时IPO， ...

For the quarter ended June 2025, Axalta Coating Systems (AXTA) reported revenue of $1.31 billion, down 3.4% over the same period last year. EPS came in at $0.64, compared to $0.57 in the year-ago quarter.The reported revenue compares to the Zacks Consensus Estimate of $1.32 billion, representing a surprise of -1.33%. The company delivered an EPS surprise of +4.92%, with the consensus EPS estimate being $0.61.While investors scrutinize revenue and earnings changes year-over-year and how they compare with Wal ...

PPG Industries (PPG) Q2 2025 Earnings Call July 30, 2025 09:00 AM ET Speaker0Ladies and gentlemen, the PPG Q2 twenty twenty five Earnings Call will begin shortly with your host, Alex Lopez. We appreciate your patience as we prepare your session today. During the call, we encourage participants to raise any questions they may have. As a reminder, raise a question will be star followed by one. When we get to the Q and A, we would ask that all participants limit themselves to one question.We will begin shortly ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为13亿美元 符合预期 调整后EBITDA达2.92亿美元 利润率超过22% 连续第五个季度达到或超过21%的目标 [7] - 毛利率提升100个基点至35% 主要受益于有利的成本动态和运营效率 [17] - 经营活动产生的现金流同比增长25% 自由现金流达1.01亿美元 [8] - 调整后稀释每股收益增长5%至0.64美元 主要得益于利息支出减少和股票回购 [19] - 公司执行了6500万美元的股票回购 并计划在今年剩余时间保持这一节奏 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 性能涂料业务 - 净销售额下降6%至8.36亿美元 主要受北美地区销量下降和不利价格组合影响 [20] - 修补漆业务净销售额下降6%至5.14亿美元 有机销售额下降高个位数 [21] - 工业涂料净销售额下降6%至3.22亿美元 主要受北美宏观经济疲软影响 [21] - 调整后EBITDA为2亿美元 利润率23.8% [22] 移动涂料业务 - 净销售额增长1%至4.69亿美元 有机销售额贡献约2个百分点的增长 [23] - 轻型车净销售额增长2% 主要得益于拉丁美洲等三个地区的有机增长 [23] - 商用车净销售额下降4% 主要受A级产量下降17%影响 [23] - 调整后EBITDA同比增长35%至9200万美元 利润率接近20% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美修补漆市场面临挑战 索赔量显著下降 但碰撞频率仅下降低个位数 [9] - 中国和拉丁美洲市场表现强劲 推动移动涂料业务有机增长2% [8] - 欧洲市场表现稳定 公司在欧洲市场持续获得份额 [59] - 北美地区分销商库存调整对修补漆业务造成压力 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进"A计划"战略 上半年执行良好 运营卓越成为战略优势 [13] - 通过关闭三家制造工厂优化工业布局 简化运营 [14] - 推出FastQ低能耗系统等创新产品 可减少50%能源使用和提升效率 [13] - 计划2026年向4万家车身修理厂推出Nimbus数字平台 [32] - 专注于通过战略性并购扩大修补漆业务和工业涂料业务 [120] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为当前修补漆市场的挑战是暂时的 预计2026年市场将改善 [12] - 观察到保险费用和维修成本通胀开始缓和 行业出现稳定迹象 [12] - 预计第三季度净销售额将同比下降低个位数 与第二季度一致 [27] - 预计2025年全年净销售额在52亿至52.75亿美元之间 同比下降约1% [28] - 预计全年调整后EBITDA在11.4亿至11.65亿美元之间 利润率保持在22%或以上 [28] 其他重要信息 - 安全记录同比改善55% [14] - 转型计划已带来约4000万美元的成本节约 [14] - 2024年债务再融资举措已见成效 本季度利息支出减少500万美元 [25] - 净杠杆率保持在2.5倍 符合"A计划"目标范围 [26] - 投资回报率同比提升110个基点至14.3% [26] 问答环节所有的提问和回答 关于修补漆市场前景 - 管理层认为事故仍在发生 但索赔量下降主要由于保险和维修成本上升 预计2026年市场将改善 [39][40] - 分销商库存调整预计将持续几个季度 可能在明年初解决 [43] - 观察到市场趋于稳定 预计第三季度将创纪录 [44] 关于成本改善和利润率 - 公司已完成3亿美元成本节约 仍处于成本优化早期阶段 [48] - 预计材料性能和AI技术应用将带来进一步成本优化机会 [50][52] - 移动涂料业务利润率表现强劲 即使剔除一次性收益 全年利润率仍将超过17% [88] 关于业务表现 - 移动涂料业务在三个地区实现增长 商用车业务表现优于市场 [56][57] - 工业涂料业务表现与市场一致 修补漆业务在欧洲持续获得份额 [58] - 今年已新增1600家车身修理厂 延续去年2800家的增长势头 [71] 关于资本配置 - 当前更倾向于股票回购 除非出现极具战略价值的并购机会 [123] - 预计2025年生产率约为2000万美元 2026年可能更高 [126] 关于价格趋势 - 修补漆业务价格仍保持约2%的增长 预计明年将转为正面 [128] - 移动涂料业务价格增长包含一些一次性因素 但拉美新业务等将持续带来正面影响 [95]

在全球环保意识不断提升和产业升级需求日益迫切的大背景下，2025 中国国际涂料展将于 9 月 3 日至 5 日在上海新 国际博览中心盛大举行。本届展会以 "质量发展 科技赋能" 为主题，致力于通过科技创新推动涂料行业绿色转型，贯 通上下游产业链协同发展，为全球涂料行业搭建集展示、交流、合作为一体的高端平台，真正做到 "绘就绿色未来， 赋能产业革新"。 展会联系：王小姐 180---1630---1064 四大核心展区，呈现技术革新成果 本届展会规划八大展区，重点聚焦绿色涂料技术创新与产业化应用，四大核心展区亮点尤为突出。 原材料展区：集中展示树脂、颜填料、环保助剂等基础材料，其中水性树脂、生物基溶剂等低碳产品成为亮 点。在环保理念的推动下，原材料领域正朝着可持续方向大步迈进，这些新型低碳原材料的出现，为绿色涂料 的研发与生产奠定了基础。 绿色涂料展区：涵盖水性涂料、粉末涂料、辐射固化涂料等环境友好型产品，重点呈现建筑、军工、轨道交通 等场景的高性能涂料解决方案。随着环保法规的日益严格，绿色涂料市场需求激增。在此展区，观众可以看到 针对不同应用场景的高性能绿色涂料，它们既满足了环保要求，又具备出色的性能，如建筑 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 印度消费品行业预计承担大部分GDP增长，受益于人均收入上升、有利人口结构、利率下降周期和家庭财富效应；印度零售市场规模大且有增长空间，各细分行业发展态势不同，企业需关注关键财务指标；信贷机会和金融化进程推动消费增长 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 宏观环境影响 - 利率下降周期刺激消费信贷增长，印度已过利率高峰期，今年1月以来利率稳定且呈下降趋势，将对消费者财富状况产生积极影响 [1][4] - 过去十年印度家庭财富从6万亿美元增至12万亿美元，集中在房地产、股票和黄金领域，900万家庭收入超3.5万美元，未来5 - 6年将增至2500 - 3000万，推动消费者自由支配行业发展 [1][5] 零售市场 - 印度零售市场目前约9000多亿美元，预计未来五年增至1.5万亿美元，非组织化零售占主导，但组织化企业有提升份额空间，外国参与者进入部分市场困难 [1][6] - 电子商务渗透率从1%增至8%，企业关注全渠道营销和科技应用，沃尔玛全渠道和电商业务及在线业务广告收入成增长引擎 [8] - 现代贸易占4%，电子商务占2%，快速商务预计从80亿美元增至570亿美元，杂货品类未来占比将从0.6%升至5%，增长点或在SMCD和家居产品 [9] - 快速商务目前以杂货为主，未来服装等类别将扩张，参与者有70亿美元市场机会 [10] - Paddle式零售模式规模约500 - 550亿美元，加鞋类和配件达840亿美元，可扩展性强 [11] 细分行业 - 珠宝市场规模650亿美元，印度人有黄金文化偏好，女性对珠宝热爱转向轻量级或独特设计，家庭平均拥有超2000美元黄金 [1][12] - 餐饮服务业规模570亿美元，非组织化占近三分之二，组织化趋势增加，快餐业务预计5 - 7年从60亿美元增至120亿美元，在线送餐占比超70% [3][15] - 涂料行业规模100亿美元，集中度高、竞争激烈，短期内竞争格局变化不大，需关注宏观环境 [17] 企业财务指标 - 零售企业需关注收入增长与EBITDA增速同步性及资本回报率，如Demart收入增速24%，EBITDA增速22% [3][14] 企业表现 - Page Industries增长率10% - 20%，回报率较高，近年来ROE改善，驱动因素是资产周转率提高 [17] - Jubilee Food相关指标下降，净利润率和杠杆效应降低，过去五年ROE在10% - 20%，当前在0 - 10% [18][19] - Page Industries EV/EBITDA估值倍数40 - 50倍，Marty公司30 - 40倍 [20] 消费者群体 - 印度有2500万X世代和3820万Z世代消费者，预计2030年消费占比接近40%，未来5 - 6年有近3.61亿家庭收入在5000 - 35000美元，是可开发消费群体 [22]

进博会参展品牌战略 - 壳子特玩将中国作为全球战略核心市场，计划继续新增线下门店并拓展旅行箱等新品类，同时深化"在中国，为中国"战略 [3][4] - 索尼重新恢复参展后展位面积从150平方米升级到300平方米，汇集消费电子、动画、影视、音乐等多个业务板块 [5] - 索诺瓦计划携全球首创"太极2.0"人工智能助听器参展，中国业务占全球近10%，预计未来保持两位数高增长 [7] 品牌本土化与市场拓展 - 立邦去年参展促成16场签约达千万级意向金额，今年将展示低空经济、AI智能化制造等五大场景解决方案 [8][9] - 地中海邮轮将重点呈现2026年"亚洲旗舰"MSC荣耀号母港航线及环球航线，持续加码中国市场 [9] - inne品牌与中国医院及权威机构合作进行临床研究，从成分、剂型等多方面调整以适应本土需求 [10] 供应链与产能布局 - 士卓曼亚洲首个生产基地在上海投产，总投资12亿元人民币，预计年收入14亿元 [13] - 立邦天津汽车涂料生产基地年产能达13.3万吨，为全球最大 [14] - 攀时临港三期工厂预计进博会前试生产，中国市场需求呈现三位数增长 [14] 技术融合与产业升级 - 瓦锡兰齐耀双燃料发动机全球唯一生产基地在上海，成本低于竞争对手30% [16] - 攀时将50%三期产线用于生产全新产品，持续引入先进技术本土化生产 [14] - 索尼打造动作捕捉和触觉反馈技术体验空间，实现多元IP与前沿技术融合 [5]

行业整体表现 - 涂料行业上市企业普遍面临业绩下滑困境，2025年下行趋势加剧，多数企业处于生死存亡边缘[1] - 除三棵树外，渝三峡、金力泰、亚士创能、凯伦股份、飞鹿股份等曾经的行业优等生均陷入经营危机[1] - 最早一批上市涂料企业如渝三峡、西北化工、天津灯塔、武汉双虎多被资本甩卖，失去发展活力[3] 企业具体案例 - 渝三峡2024年营收仅3.504亿元，同比减少29.94%，倒退至2006-2007年水平，高管频繁变动沦为壳资源[5] - 金力泰2024年营收7.315亿元（同比-0.44%），归母净利润2091万元（同比+115.66%），但9年内更换7任董事长[9] - 亚士创能预计2025年上半年归母净利润亏损1.56亿-1.95亿元，扣非净利润亏损1.76亿-2.2亿元[11] - 飞鹿股份2025年一季度净亏损1526.97万元（同比-12.63%），31岁二代接班存不确定性[13] - 凯伦股份2024年巨亏5.39亿元，2025年Q1营收4.66亿元（同比-11.83%），净利润661.94万元（同比-15.89%）[15] - 科顺股份2020-2024年营收增长率从34.09%降至-14.04%，防水主业增长乏力[17] 上市利弊分析 - 上市可能加剧经营压力：公开披露要求带来增长压力，连续三年不增长面临退市风险[19] - 资本短期逐利性导致企业战略扭曲：多数企业上市后创始团队丧失进取心，套现行为频发[25] - 融资效用有限：恒兴股份从北交所转新三板上市，反映当前IPO难度大[21] - 非上市企业优势：华为案例显示不上市可避免资本市场短期行为干扰长期战略[23] 行业深层问题 - 资本运作负面影响：早期上市企业多沦为资本玩具，如双虎涂料13年更换8任董事长[7] - 战略目标错位：多数企业"为上市而上市"，将IPO作为管理层面子工程而非发展手段[25] - 市场环境恶化：需求下降导致东方雨虹等头部企业也难以维持高速增长[7][17] 发展建议 - 警惕盲目上市：行业上市公司集体溃败为后来者敲响警钟[25] - 注重长期生存：活得久比一时活得好更重要，应优先考虑可持续经营[25] - 理性评估需求：上市应服务于实际发展需求而非跟风，警惕"雪上加霜"效应[17][23]

进博会平台价值 - 进博会作为国际品牌"破圈"、连通政府及产业链的综合平台，吸引新老展商更替与品牌更新[1] - 壳子特玩首次参展，将展示前沿设计与环保理念产品，设置个性化定制工坊[3] - 索尼重新参展后展位面积从150平方米增至300平方米，整合多业务板块打造沉浸式体验[4][5] 品牌战略与市场布局 - 壳子特玩将中国作为全球战略核心市场，计划新增线下门店并拓展旅行箱等新品类[3] - 索诺瓦中国业务占全球近10%，预计保持两位数增长，计划引入新产品及产线推进本土化[6] - 立邦去年进博会达成千万级签约，船舶涂料已商用，今年将展示系统性场景解决方案[6][7] 本土化与产能扩张 - 瑞士士卓曼亚洲首个生产基地在上海投产，总投资12亿元，预计年收入14亿元[11] - 攀时中国半导体业务三位数增长，三期工厂试生产，50%产线用于新产品[12] - 瓦锡兰齐耀上海工厂双燃料发动机订单排至2028年，成本低于竞争对手30%[12] 行业趋势与技术融合 - 索诺瓦将展示全球首创AI助听器，立邦涂料应用于无人机降温减震技术[6][7] - 索尼整合动画、影视、音乐等IP与技术，打造动作捕捉和触觉反馈体验[5] - 地中海邮轮重点呈现2026年亚洲旗舰航线，推动国际消费中心建设[7]

■本报记者田耿文王爱静 "没想到通过全国中小微企业资金流信用信息共享平台，农商银行能这么快速且全面了解我们企业，在 没有房产证做抵押的情况下我们也能这么快拿到足额贷款。"近日，位于浙江湖州南浔镇的某涂料公司 企业法定代表人张先生，在顺利获得农商银行信贷资金支持后对《农村金融时报》记者感慨道。 近日，浙江农商联合银行辖内南浔农商银行为该涂料公司发放200万元"小微流水贷"信用贷款，为该公 司下一步提质增效奠定坚实基础，这也是该行创新推出的"小微流水贷"首笔业务成功落地。 今年以来，为做好人民银行关于运用全国中小微企业资金流信用信息共享平台支持金融"五篇大文章"专 项活动，南浔农商银行积极开展普惠走访活动，畅通服务链条，提升中小微企业融资效率。 南浔农商银行客户经理借助全国中小微企业资金流信用信息共享平台，全面收集该公司相关信息。该平 台整合企业登记注册、纳税、社保、住房公积金、水电气费等多维度信用信息，为银行提供全面且精准 的企业画像。通过平台数据，清晰掌握企业财务状况，同时还了解到其在行业内的信用表现。这些信息 综合反映出企业良好的经营稳定性与诚信度，成为南浔农商银行评估信贷风险的重要依据。 为破解企业"有潜 ...