公司业绩表现 - 2025年第三季度营收29.40亿元，同比增长92.64% [3] - 2025年前三季度累计营收66.11亿元，同比增长67.18% [3] - 第四季度增长势能持续释放，并在天猫双十一核心品类销量榜上多榜夺冠 [3] 市场竞争格局 - 影石Insta360在全景相机领域全球市占率连续8年位居第一，2025年前三季度全球占比超85% [4] - 2025年第三季度单季，影石全球市占率达75%，国内市占率超60% [4] - 大疆于2025年7月首次切入全景相机赛道，在第三季度拿下约17.1%的全球份额和37.1%的国内份额 [4] - 第三方数据显示大疆凭借首款产品Osmo 360在不到三个月内拿下中国电商49%、全球43%的市场份额 [4] 公司战略与产品优势 - 公司认为友商的价格竞争为市场扩容创造了条件，并强调其差异化软硬件优势是用户核心选择依据 [2] - 差异化优势包括可更换镜头的硬件设计、全景云存储、AI自动剪辑软件等独家功能 [2] - 公司通过产品创新与用户体验优势实现热销，并计划于2025年第四季度在部分区域开售全景无人机，开辟新增长曲线 [3] - 公司于2025年7月推出消费级无人机品牌"影翎Antigravity"，计划打造全球首款全景无人机，直接切入大疆主导的航拍市场 [3] 行业动态与竞争态势 - 大疆在2025年10月初进行"双十一"大促，多款产品价格直降数百至上千元，业内普遍认为其降价是对竞争对手的价格压制 [2][3] - 大疆作为全景相机领域新入局者，以价换市策略成效显著，但背后或伴随利润牺牲 [3] - 公司CEO表示，与大疆的竞争并非零和博弈，而是对市场活力的激发，有机会在创新玩法、用户体验和内容生态上实现差异化突破 [5]

11月4日，影石创新（688775.SH）召开业绩说明会，针对市场关注的"大疆价格战影响与全景相机市占 率争议"作出回应。影石创新表示，"相关数据的准确性、完整性以及权威性均无法获得验证，敬请投资 者注意风险"。影石还表示，友商激进的价格竞争或推动了市场扩容，而影石差异化的软硬件优势仍是 用户核心选择依据，且第三季度营收实现90%增幅。 业内人士认为，近期大疆已经开始打起了价格战，降价力度前所未有。不过价格战是其一贯策略，该策 略在无人机领域已多次验证，作为全景相机领域的新入局者，大疆以价换市的策略成效显著，但这一快 速破局的背后或伴随明显的利润牺牲。 影石创新日前公布的三季报显示，公司第三季度营收 29.40 亿元，同比增长 92.64%；前三季度累计营 收66.11亿元，同比增长67.18%。在天猫双十一最新销售榜单中，影石凭借产品创新与用户体验优势实 现热销，在运动相机、全景相机等核心品类销量榜上力压同业，多榜夺冠。 "通过市场竞争提升增量是行业共同努力的目标，我们认为，友商进入全景相机市场后发起的价格竞争 为市场扩容创造了条件，同时，也出现了越来越多的消费者因为差异化优势选择了影石，包括可更换镜 头的 ...

据一财，在影石创新第三季度业绩说明会上，面对投资者关于如何应对大疆价格战的提问，影石创新董 事长刘靖康回应称，友商（大疆）进入全景相机市场后发起的价格竞争为市场扩容创造了条件，通过市 场竞争提升增量是行业共同努力的目标。 ...

10月下旬，影石创新发布的2025年第三季度报告，该公司第三季度实现营业收入29.40亿元，同比增长92.64%；归母净利润为2.72亿元，同比下降 15.90%；前三季度实现营收66.11亿元，同比增长67.18%；归母净利润为7.92亿元，同比下降5.95%。对于业绩变化原因，影石创新在财报中表示，主要系公 司持续开拓市场、推出新品、扩大线上线下销售带动收入大幅增长。 根据公开资料，沙利文最新白皮书显示，影石 Insta360在全景相机领域全球市占率连续8年位居第一，2025年前三季度全球占比超85%。单看Q3单季， 影石全球市占达75%，国内市占超60%；大疆于今年7月首次切入全景相机赛道，在Q3拿下约17.1%的全球份额，以及37.1%的国内市场。 （蔡淑敏/摄） 11月4日，影石创新（688775.SH）召开业绩说明会，针对市场关注的"大疆价格战影响与全景相机市占率争议"作出回应。该公司表示，部分第三方数据 的准确性、完整性及权威性无法验证，提醒投资者注意风险，同时指出友商价格竞争或推动了市场扩容，而影石差异化的软硬件优势仍是用户核心选择依 据，且Q3营收实现90%增幅。 "通过市场竞争提升增量是行 ...

业内人士表示："近期大疆已经开始打起了价格战，降价力度前所未有。不过价格战是其一贯策略，该 策略在无人机领域已多次验证，作为全景相机领域的新入局者，大疆以价换市的策略成效显著，但这一 快速破局的背后或伴随明显的利润牺牲。" 此前，影石2025年三季报披露：Q3营收29.40亿元，同比增长92.64%；前三季度累计营收66.11亿元，同 比增长67.18%。增长势能在四季度持续释放。在天猫双十一最新销售榜单中，影石凭借产品创新与用 户体验优势实现热销，在运动相机、全景相机等核心品类销量榜上力压同业，多榜夺冠。此外，全景无 人机预计于2025年Q4在部分区域发售，有望填补市场空白，开辟全新增长曲线。 据此前媒体报道，全球权威机构沙利文最新白皮书显示，影石Insta360在全景相机领域持续领跑，全球 市占率连续8年位居第一，2025年前三季度全球占比超85%。单看Q3单季，影石全球市占达75%，国内 市占超60%，头部地位稳固；大疆于今年7月首次切入全景相机赛道，凭借激进的价格战快速突围，在 Q3拿下约17.1%的全球份额，借助大幅降价等方式更是获得37.1%的国内市场。 11月4日，影石创新（688775.SH） ...

"通过市场竞争提升增量是行业共同努力的目标，我们认为，友商进入全景相机市场后发起的价格竞争 为市场扩容创造了条件，同时，也出现了越来越多的消费者因为差异化优势选择了影石，包括可更换镜 头的硬件设计，全景云存储、AI自动剪辑软件等软件独家功能，这些都是我们在全景相机领域的核心 竞争力。即便面临激烈的市场价格竞争，公司2025年三季度营收仍实现同比超90%的高速增长。 " 影石 官方称。 新浪科技讯 11 月 4 日下午消息，影石创新召开业绩说明会，针对市场关注的"大疆价格战影响与全景相 机市占率争议"作出回应。公司表示，部分第三方数据的准确性、完整性及权威性无法验证，提醒投资 者注意风险，同时指出友商价格竞争或推动了市场扩容，而影石差异化的软硬件优势仍是用户核心选择 依据，且第三季度营收实现90%增幅。 责任编辑：何俊熹 ...

市场格局变化 - 全球运动相机与全景相机市场份额出现显著变化，市场格局正经历重构 [1] - 2025年Q3大疆全球运动相机收入占全球市场份额达66% [1][2] - 大疆首款全景相机Osmo 360在发布后不到三个月内，中国电商渠道市场份额达49%，全球市场份额达43% [1][2] - GoPro全球市场份额已收缩至18% [2] 大疆市场表现 - 在京东平台“运动相机金榜”上，大疆Osmo Action 5 Pro、Osmo Nano、Osmo Action 4包揽前三名 [3] - 大疆Osmo 360在“户外全景运动相机热卖榜”榜首位置停留了49天 [3] - 大疆正将其影像技术积累系统性地拓展至地面手持市场 [1][3] 技术复用与平台化战略 - 大疆在地面市场快速推进的核心要素是技术复用、用户洞察和持续创新能力 [1][3] - 技术复用体现在Osmo Action的逆袭、Osmo Pocket的开创性以及Osmo 360的入局 [1][17] - 公司正从单一产品公司向以核心影像技术为引擎的平台型公司演进 [1][3][17] - 技术平台由三大支柱构成：飞控与增稳、视觉处理与感知、影像处理与色彩科学 [18] 全景相机市场竞争 - 大疆通过后发优势在看似稳固的全景相机市场打开局面 [4] - Osmo 360通过原生8K画质、定制方形高动态影像传感器和复用无人机飞控及云台增稳算法解决行业画质瓶颈和防抖痛点 [8] - 大疆品牌力成为影像品质和技术力的代名词，为新领域进入带来用户信任 [8] 运动相机市场竞争 - 运动相机市场从GoPro主导转变为大疆主导，是一场持续三年的拉锯战 [10] - 大疆Osmo Action 5 Pro通过耐低温长续航电池、磁吸快拆系统和优异散热性能解决市场核心痛点 [13] - 大疆防抖算法本质是无人机飞控技术的简化版，技术复用带来性能优势和成本控制能力 [15] 产品创新与市场创造 - Osmo Pocket将高性能相机和三轴机械云台合二为一，创造“便携+极致稳定”新品类 [16][17] - 该产品成功验证了将无人机增稳核心技术应用到大众消费品的可行性 [17] - 技术复用的商业逻辑是“一次投入，多次产出”，研发投入可跨品类复用 [18]

一份行业重磅报告，再次印证了大疆在手持影像市场的王者地位。 2025年"双十一"电商大促中，大疆凭借手持影像新品交出了一份亮眼的成绩单 ， 在多 家电商平台的运动相机和全景相机销量榜上，全面领跑。 其中，旗舰运动相机 Osmo Action 5 Pro月销量超过5万台，金榜评分高达99.2，稳居运动相机榜首。紧随其后的Osmo Nano可穿戴相机和Osmo Action 4共同包揽榜单前三名。 更引人注目的是，今年 7月发布的大疆首款全景相机Osmo 360在京东「户外全景运动相机」热卖榜中登顶，更引人注目的是，当年7月发布的大疆首款全 景相机Osmo 360在京东「户外全景运动相机」热卖榜中登顶，并悄悄在榜首横霸超50天。凭借"8K一英寸全景影像+轻巧机身"的硬核配置，它在"双十 一"期间热销超过2000台。 大疆用两场战役，重塑了手持影像市场的权力版图 ，获得了其在无人机领域达成的成就。 第一场是闪电战。 2025年第三季度，大疆Osmo 360全景相机发布即巅峰， 根据 权威咨询公司 久谦咨询数据 显示 ： 其 首个季度便斩获全球全景相机 市场 43 %的 市场 份额 ，在中国国内电商市场，GMV占比更 ...

投资评级 - 报告暂不给予投资评级 [4] 核心观点 - 公司2025年第三季度营收表现超预期，同比增长92.64%至29.40亿元，但归母净利润同比下滑15.90%至2.72亿元 [1] - 营收增长主要由新品驱动，包括GO Ultra和X5等，且全景无人机有望在2025年第四季度试售 [2] - 利润端因公司加大芯片定制及战略项目投入而短期承压，若剔除相关投入影响，利润指标较去年同期有所提升 [3] - 公司在研项目丰富，为长远发展奠定基础 [3] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营业总收入66.11亿元，同比增长67.18%，归母净利润7.92亿元，同比下降5.95% [1] - 2025年第三季度毛利率为47.6%，同比下降6.7个百分点；归母净利率为9.2%，同比下降11.9个百分点 [3] - 公司调整盈利预测，预计2025-2027年收入分别为94.24亿元、136.75亿元、194.18亿元，归母净利润分别为10.40亿元、15.14亿元、21.75亿元 [4] 新品与业务进展 - 2025年第三季度推出GO Ultra，搭载更高配置传感器及AI芯片，支持4K60fps拍摄 [2] - 2025年第二季度推出的全景相机X5在上市首日获得全球多平台单品销售第一 [2] - 根据久谦数据，2025年第三季度国内线上相机品类影石品牌销售额同比增长172% [2] - 公司计划多元拓展布局无人机产品，影翎Antigravity全景无人机公测已进入尾声，预计25Q4实现部分区域市场试售 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入增长率分别为69%、45%、42% [4][5] - 预计公司2025-2027年归母净利润增长率分别为5%、46%、44% [4][5] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.59元、3.78元、5.42元 [5] - 对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为111.4倍、76.5倍、53.3倍 [5]

运动相机领域，2022-2023年美国品牌GoPro凭HERO系列市占率超75%，2025年其全球收入占比收缩至 18%；大疆2025年Q1-Q3该领域市占率达66%，成为全球第一。 全景相机领域，大疆于2025年7月31日入局，首款产品Osmo 360推出不到三个月，中国电商渠道市占率 49%，全球市占率43%。 北京商报讯（记者 陶凤 王天逸）10月28日，管理咨询机构久谦咨询发布全球全景及运动相机市场研究 报告。 ...