投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予航亚科技“买入”评级 [2][4] - 基于2026年40倍估值，对应目标价为31.2元 [2][15] - 报告核心观点：公司以精锻技术为核心，深耕航空发动机关键零部件及医疗骨科植入锻件领域，受益于国际供应链重构及国内“两机”（航空发动机、燃气轮机）需求提升，已实现“抢先卡位”，业务成长性突出 [1][2][13] 公司业务与财务表现 - 公司专注于航空发动机精锻叶片、转动件、结构件及医疗骨科植入锻件 [1][17][20] - 2025年前三季度实现营业收入5.30亿元，同比增长1.95%；归母净利润0.78亿元，同比下降16.04% [1][4][31] - 航空产品是核心业务，2024年营收6.46亿元，占总营收91.89%，毛利率38.13% [25] - 2025年上半年，国内业务营收2.04亿元，同比增长39.84%，毛利率42.86%，高于海外业务的36.05% [27] - 2025年前三季度毛利率为38.32%，归母净利率为14.79% [36] 增长驱动因素：国际供应链机遇 - 国际航空发动机寡头CFM（赛峰与GE合资）供应链受冲击，正全球积极寻求可靠供应商 [1][47] - 航亚科技凭借精锻技术积淀和产能布局，已成功切入CFM供应链，实现“抢先卡位” [1][49] - 公司是赛峰长期供应商，2019-2023年交付其压气机叶片数量从47万片增至86万片 [56] - 2025年上半年，公司在赛峰年度供应商大会上获得“最佳绩效供应商”奖项，合作从叶片向转动件、结构件扩张 [54] 增长驱动因素：多元化下游需求 - **国产商用发动机**：深度参与CJ-1000A/CJ-2000研制，CJ-1000A预计2025年完成适航认证，将启动批量装机 [1][59] - **国内航空发动机**：与航发黎阳达成战略合作，并合资成立贵州航亚（控股70%）响应客户需求 [1][61] - **燃气轮机**：已成为GE、中国航发燃机等供应商，AI数据中心电力需求激增有望带动行业景气度提升 [1][13][68] - **医疗骨科产品**：已成为国内外知名医疗企业的供应商，随着国内集采政策影响趋弱及海外拓展，业务有望放量增长 [1][73][77] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为8.17亿元、10.90亿元、15.12亿元，同比增长16.1%、33.5%、38.6% [2][7][15] - 预计同期归母净利润分别为1.3亿元、2.0亿元、2.9亿元，同比增长4.3%、53.3%、44.6% [2][7][15] - 预计同期每股收益（EPS）分别为0.51元、0.78元、1.13元 [2][7][15] - 分业务预测： - **航空业务**：2025-2027年营收预计为7.36亿、9.79亿、12.98亿元，同比增长14.0%、33.0%、32.5%，毛利率稳中有升 [11][78] - **医疗业务**：2025-2027年营收预计为0.7亿、1.0亿、2.0亿元，同比增长47.0%、43.0%、102.0%，毛利率小幅增长 [11][79] - 基于2026年预测EPS 0.78元，给予40倍市盈率，得出目标价31.2元，当前股价24.14元 [4][15][81]

赛峰短舱维修服务（苏州）有限公司总经理 特洛伊·史密斯：2024年与2023年相比，我们的维修数量增 加了一倍。从去年到今年，业务量进一步增加了90%，所以我们对明年非常乐观。 在江苏苏州的一家飞机零部件企业，刚刚下线的各类发动机零部件等待出口。企业负责人告诉记者，随 着技术持续积累，难度更高、附加值更大的订单日益增多，带动出口规模稳步上升。 在苏州的一家航空维修企业，工人们正有序地对四架直升机开展维修作业。作为"保税维修"这一外贸新 业态的代表，企业可以在海关特殊监管区域内，对来自境外的飞机进行检测、维修并复运出境，全程享 受保税政策，有效降低了企业的资金占用和运营成本。 捷德集团副总裁郭振波告诉记者，近年来，技术成熟的工程师队伍带来了稳定的生产效率，推动着保税 航空维修快速发展，也带动更多航空零部件加速"出海"。 （央视财经《经济信息联播》）前11个月，我国高新技术产品出口额5.7万亿元，同比增长7.4% 。其 中，生物技术、电子技术、航空航天技术等高附加值产品出口表现亮眼。眼下，江苏苏州工业园区聚集 了100多家航空航天产业上下游企业。 苏州工业园区海关副关长 吴林：航空航天装备产业近年来稳中求进，今年 ...

每经头条（nbdtoutiao）——秒光、售罄！银行大额存单成稀缺资源，2%以上产品很难抢，有的门槛高 达1000万元！专家：存款利率或长期下行 （记者 王晓波） 每经AI快讯，爱乐达（SZ 300696，收盘价：26.34元）12月5日晚间发布公告称，公司第四届第八次董 事会会议于2025年12月5日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。会议审议了《关于总经理代行财务 总监职责的议案》等文件。 2024年1至12月份，爱乐达的营业收入构成为：航空零部件制造占比100.0%。 截至发稿，爱乐达市值为77亿元。 ...

公司业务参与 - 公司参与C919小部分零部件生产制造 [1]

公司重整进展 - 四川省成都市中级人民法院裁定批准公司重整计划并终止重整程序，公司进入重整计划执行阶段 [2] - 若重整计划顺利执行，将有利于优化资产负债结构，提升持续经营及盈利能力，并对2025年度相关财务数据产生影响 [2] - 重整计划以现有总股本8.73亿股为基数，按每10股转增5.99股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增5.23亿股，转增后总股本将增至13.96亿股 [2] - 转增股票中2亿股由重整投资人支付12.38亿元受让，资金用于执行重整计划及支持业务发展；剩余3.23亿股用于抵偿债务 [2] 债务清偿方案 - 有财产担保债权及普通债权按照同等清偿方案予以清偿，债权中50万元以下部分由公司在法院批准后1个月内以现金一次性全额清偿 [2] - 剩余未获清偿债权以股票抵债，抵债价格为7.92元/股，清偿比例均为100% [2] 公司经营背景 - 公司是以民用飞机零部件加工制造、军机发动机单晶叶片制造为主营业务的企业 [3] - 因高杠杆并购、受全球公共卫生事件及地缘政治等外部环境影响，近年来净利润持续为负，长期高负债经营导致财务成本高企、流动性濒临枯竭，并已发生债务违约 [3] - 重整旨在使公司摆脱高额债务负担，未来将对存量业务实施降本增效，并积极并购优质业务资产，以增强持续经营能力和核心竞争力 [3] 近期财务表现 - 前三季度公司实现营业总收入13.6亿元，同比增长5.76% [4]

公司人事任命 - 公司聘任吴兴翠女士为证券事务代表，任期至第六届董事会届满日止 [1] 公司业务构成 - 公司营业收入主要来自汽车零部件，占比84.59% [1] - 航空零部件制造业务收入占比为13.22% [1] - 其他业务收入占比为2.19% [1] 公司市值 - 公司当前市值为121亿元 [2]

公司战略与投资 - 公司拟对全资子公司成都昊轶强航空设备制造有限公司增资3000万元人民币 [1] - 增资款将计入昊轶强权益性资金，用作航空航天零部件智能制造中心项目资本金 [1] - 增资完成后，昊轶强注册资本将由1400万元人民币增加至4400万元人民币 [1] 公司业务结构 - 公司营业收入主要来源于汽车零部件，占比84.59% [1] - 航空零部件制造业务收入占比为13.22% [1] - 其他业务收入占比为2.19% [1] 公司基本情况 - 公司当前市值为121亿元 [1]

公司治理与激励 - 公司于2025年10月23日召开第四届第六次董事会会议，审议了向2025年限制性股票激励计划激励对象授予预留部分限制性股票的议案 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入100%来源于航空零部件制造业务 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为73亿元 [1]

产能建设进展 - 公司航空用中小零部件自动化加工产线建设项目已建成投产，形成年产50万件（套）加工生产能力 [2] - 公司年产1000万件航空用中小零部件自动化产线建设项目仍在持续建设中，预计2025年年底完成总体建设 [2]

招聘活动概况 - 镇江经开区组织低空经济产业重点企业赴江苏航空职业技术学院开展2025年秋季招才引智活动 [1] - 活动旨在精准对接高校人才资源以满足低空经济产业高质量发展需求 [1] - 现场气氛热烈，实现企业求贤与学子逐梦的互动，奏响校地协同助力人才对接的新乐章 [1] 企业招聘动态 - 航天海鹰（镇江）特种材料有限公司和菲舍尔航空部件（镇江）有限公司等区内涉航重点企业参与招聘 [1] - 菲舍尔航空计划扩招100人，带来数控编程、检验工程师等技术岗位 [1] - 企业招聘负责人对拥有航空设备维修实训经验、实操能力扎实的学生表示认可，认为其与紧缺岗位高度契合 [1] 招聘成果数据 - 40家参会企业共推出127个岗位，招聘需求达1012人 [2] - 岗位覆盖复材、装配、维修等低空经济核心领域 [2] - 现场累计收到简历1200余份，320余名学子与企业达成初步就业意向 [2] 人才战略与展望 - 活动将低空经济优质岗位送到学生身边，为其搭建就业桥梁并展示区域发展平台 [1] - 镇江经开区将坚持“请进来”与“走出去”并举，紧抓秋招黄金期 [2] - 后续将组织重点企业赴云南、安徽、陕西等地航空类高校开展引才活动，以持续拓宽引才渠道 [2]