出品：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/郑权 12月17日晚间，昇兴股份发布定增预案，拟向特定对象发行股票，募集资金总额不超过11.57亿元，用于越南新建两片罐和食品罐生产基地项目、四川内江 新增两片罐生产线项目、补充流动资金。 但值得关注的是，昇兴股份所处的金属包装行业，内部产能仍处于供大于求的状态，年初以来行业盈利普遍承压，并且行业头部企业也纷纷跑马圈地，昇 兴股份此次募资扩张产能，是否会加剧结构性产能过剩有待商榷。 此外，昇兴股份前次定增募投项目全部变更，有的是整体变更，有的是部分变更。并且，变更的两个募投项目还两次延期。至于前次募投项目的实际效益 更是一言难尽，2024年度合计实现的效益仅为承诺效益的13.87%。 所处行业产能结构性过剩盈利承压 定增必要性待考 根据定增预案，昇兴股份计划发行新股不超过293，075，540 股（含本数），募集资金不超过11.57亿元，扣除发行费用后全部用于越南新建两片罐和食品 罐生产基地项目、四川内江新增两片罐生产线项目、补充流动资金，拟投入金额分别为5.4亿元、2.7亿元、3.47亿元。其中，扩张产能的资金合计8.1亿元， 占计划募资总额的70%。 昇 ...

投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 核心观点 - 公司向波尔集团出售贝纳比利时80%股权，此举旨在优化资产结构并深化与波尔的合作关系，是公司全球化拓展的重要进展 [1][2][4][10] - 公司正全面转向出海，通过并购与自建工厂快速扩张海外产能，海外二片罐业务利润率显著优于国内，有望驱动收入增长及盈利结构优化 [10] - 国内二片罐行业提价预期乐观，随着行业集中度提升、供需关系改善及富余产线转移至海外，国内二片罐盈利有望自2026年初起底部修复，实现扭亏 [10] - 公司作为国内金属包装行业领导者，未来业绩增长驱动因素包括：两片罐毛利率回升、海外业务拓展、国内消费需求转好、饮料罐化率提升及高毛利创新产品占比提高 [10] 交易事件详情 - 交易主体：公司下属子公司贝纳香港拟向波尔集团100%控股的Rexam Limited出售其控股子公司贝纳比利时80%股权 [2][4] - 交易进展：交易已获德国反垄断审批 [2][4] - 交易对价：预计调整后的交易对价约为5000-6000万欧元 [2][4] - 标的公司情况：贝纳比利时主营二片金属罐包装容器生产销售，2024年实现净利润179万欧元，2025年1-6月实现净利润493万欧元 [2][4] 公司战略与业务布局 - **海外扩张加速**：2025年第三季度以来，公司正加速在中东、东南亚、中亚等地的布局 [10] - **海外产能规划**：目前公告的海外布局产能合计约40亿罐，具体包括：计划自建泰国7亿罐、哈萨克斯坦9亿罐，以及收购的沙特波尔项目22亿罐（公司持股65.5%） [10] - **产能转移**：部分海外产线预计将从国内搬迁，有助于进一步优化国内供需格局 [10] - **合作深化**：此前公司于2019年及2025年分别收购了波尔集团位于中国及沙特的包装项目，且波尔集团通过香港上海汇丰银行持有奥瑞金5860万股，占总股本的2.29%，本次交易将进一步加深双方合作关系 [10] 行业与市场分析 - **国内二片罐盈利现状**：2024年国内二片罐业务净利率估计仅小个位数，2025年以来普遍亏损 [10] - **海外二片罐盈利优势**：海外二片罐业务净利率估计在中高个位数甚至10%以上 [10] - **国内提价预期**：年底处于对内资客户谈价阶段，商谈2026年初开始执行的基准价，行业集中度和议价权提升、供需关系改善有望推动提价 [10] - **外资客户提价**：个别外资客户（基准价3年1谈）已商定2026年初开始二片罐“变相提价”，同样利好国内整体盈利改善 [10] - **市场格局**：奥瑞金与中粮包装合并后，合计产能约250亿罐以上，产能市占率近40%，显著领先第二名 [10] - **盈利修复空间**：对标国内二片罐净利率有望逐步恢复到大个位数（2024年仅小个位数，目前估计为负），盈利弹性大 [10] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为11.5亿元、12.2亿元、14.5亿元 [10] - **每股收益（EPS）**：预计2025-2027年EPS分别为0.45元、0.48元、0.57元 [10][14] - **市盈率（PE）**：对应2025-2027年PE分别为13倍、13倍、11倍 [10] - **净资产收益率（ROE）**：预计2025-2027年ROE分别为11.4%、10.9%、11.6% [14] - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为232.10亿元、243.23亿元、255.35亿元 [14]

俞浩"阳谋"藏不住了 12月16日晚，嘉美包装公告称，苏州逐越鸿智通过股权转让和发起要约收购的方式，共收购54.90%的股份，涉及交易总对价约22.82亿元，意味着交易完 成后，实控逐越鸿智的俞浩将成为上市公司新实控人。 公告一出，便引发了大量媒体的关注，坊间有关俞浩要借壳上市的声音更是此起彼伏。 通常只要收购方完成对上市公司的控制权变更，再将其资产注入上市公司，并在资产、营收、净利、净资产、股本等方面满足相应标准比如要求标的公司 最近两年净利润均为正且累计不低于5000万元后，就能完成借壳上市。 虽然嘉美包装公告中还提及"目前不存在未来12个月内改变上市公司主营业务或对上市公司主营业务进行重大调整的计划。"即目前未构成实质借壳，但是 控股股东变更，仍然带给资本市场强烈刺激，17日嘉美包装复牌"一字"涨停。 显然，对资本市场而言，俞浩这笔23亿的大买卖释放了重磅利好面。 据上海证券报报道，"老牌金属包装巨头迎来科技掌门人，科技赋能传统制造信号强烈。"有市场人士分析认为，随着俞浩入主，嘉美包装或将踏上由"制 造"向"智造"的转型之路。 曾放话造手机跟华为小米三分天下、造车对标布加迪威龙的科技"狂人"俞浩，最近又 ...

公告披露，本次套期保值业务的核心要素如下：交易标的：铝材期货合约资金规模：保证金投入上限 5000万元，滚动使用且任一时点交易金额不超该额度资金来源：全部使用自有资金，严禁使用募集资金 直接或间接参与交易期限：自股东会审议通过之日起至2025年年度股东会召开之日止实施主体：公司及 下属公司决策权限：董事长或授权人士负责具体协议签署 风险与防控措施并行 公司在公告中详细列举了业务开展可能面临的六大风险，并对应制定防控机制：价格波动风险：通过匹 配生产需求的套期保值操作对冲价格波动资金风险：严格执行《期货套期保值管理制度》，控制保证金 规模不超审批额度流动性风险：合理选择合约月份，避免参与成交不活跃市场内控风险：依托《证券投 资与衍生品交易管理制度》规范操作流程会计风险：按《企业会计准则第24号——套期会计》进行账务 处理技术风险：配备多通道交易系统，保障交易链路稳定 审议程序与市场影响 该事项已通过公司第五届董事会第三次会议审议，此前独立董事专门会议及审计委员会均出具同意意 见。独立董事认为，本次业务以正常生产经营为基础，遵循套期保值原则，有利于增强财务稳健性，不 存在损害股东利益的情形。 登录新浪财经APP ...

今日（12.18），大消费板块回调，消费ETF（159928）收跌0.5%，全天成交额2.4亿元！资金再度逆市涌入，全天获1400万份净申购，近5日累计"吸金"超3 亿元！ 聚焦大消费板块，估值性价比仍极具吸引力。截至12月17日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为19.4，处于近10年3.17%分位点，比近10年历史上 近97%的时间便宜，估值性价比更高！ 年底将近，市场风格将如何演绎？信达证券指出，每年Q4存在基于投资者配置思路变化的季节性规律，容易成为风格变化的高发期，特别是12月市场风格 更容易偏向低估值。（来源：信达证券20251109《年底容易成为风格变化的高发期》） 【2026年新消费如何看？】 犒赏经济概念今日上涨。消息面上，12月17日，高层发表文章《何为"犒赏经济"》，所谓"犒赏经济"，是指消费者在面对工作生活压力或特定的心理需求 时，通过购买价格在承受范围内的非必需品或体验服务，以获取即时性愉悦感、自我确认感和心理疗愈的一种经济活动。例如，上班族在回家路上购买一份 精致的甜点、大学生考试结束后抢购一张演唱会门票，这种消费行为越来越成为时下年轻人的选择，也是观察当前我国消费市 ...

盈利预测与投资建议。 我们持续看好金属包装行业行业格局迎来重塑，头部企业有望逐步从过去抢份额转向谋利润。预计公司 25-27 年归母净利润分别为13.46/13.14/14.89亿元（与前值一致），同比+70%/-2%/+13%，当前市值对应 26 年估值约12X，维持"买入"评级。 持续优化资产结构，聚焦高质量产能建设 Rexam Limited 为美国金属包装巨头波尔的下属公司，2024 年净利润179万欧元，25H1 净利润增至493 万欧元，业绩稳步增长。波尔与奥瑞金双方此前已有多次业务合作，若本次交易顺利实施，将有利于优 化公司资产结构，提高资产运营效率，降低管理成本。同时通过本次交易，公司和波尔的全球战略合作 关系继续深化。预计产生的投资收益超公司最近一期经审计净利润的10%，增厚当期经营业绩。在收购 中粮包装后，为更好发挥协同效应，公司综合存量项目进行取舍，处置/退出非核心或协同度较低资 产、同时引入更高质量产能并行推进。处置非核心资产有利于补充公司现金流，置换高息负债降低杠 杆，并保证一定比例分红。 内销修复+出海构成盈利修复双引擎 二片罐方面，当前正处于年末谈价时点，四季度铝价上行加强成本支 ...

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 报告认为奥瑞金通过出售海外资产优化了资产结构，并深化了与波尔的战略合作，同时国内业务修复与海外产能扩张构成公司盈利修复的双重动力，看好金属包装行业格局重塑下头部企业盈利能力的改善 [2][4][5][6] 公司动态与资产优化 - 奥瑞金下属控股子公司贝纳香港拟向美国波尔公司下属的Rexam Limited出售其持有的贝纳比利时80%股权，贝纳比利时整体企业价值为1.38亿欧元，对应80%股权基础对价为1.104亿欧元，预计调整后交易金额约为5000万至6000万欧元 [3] - 交易完成后，Rexam Limited持股80%，贝纳香港持股20%，贝纳比利时将不再纳入公司合并报表范围，交易已获德国反垄断审批 [3] - 此次交易有利于优化公司资产结构，提高资产运营效率，降低管理成本，并深化与波尔的全球战略合作，预计产生的投资收益将超过公司最近一期经审计净利润的10%，增厚当期业绩 [4] - 在收购中粮包装后，公司正处置或退出非核心或协同度较低的资产，同时引入高质量产能，以发挥协同效应，处置资产有助于补充现金流、置换高息负债并保证分红 [4] 业务前景与盈利驱动 - **二片罐业务**：四季度铝价上行加强成本支撑，预期提价将顺利落地，在行业集中度提升和联合反内卷背景下，国内二片罐业务有望逐季回暖，中长期看好行业盈利中枢修复 [5] - **出海扩张**：2025年为公司出海元年，海外产能布局加速，包括泰国7亿罐、哈萨克斯坦9亿罐产能，以及收购沙特UAC 65.5%股权，海外市场更高的毛利率有望改善公司整体盈利结构，部分产线停产搬迁也将有助于提振国内盈利 [5] - **三片罐业务**：年末销售旺季，公司与红牛等大客户合作关系稳固，并持续培育新客户与新产品，该业务为公司贡献稳定现金流，提供坚实安全垫 [5] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.46亿元、13.14亿元、14.89亿元，同比增长70%、-2%、13% [6] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为221.87亿元、230.70亿元、238.11亿元，同比增长62%、4%、3% [7] - 当前市值对应2026年估值约为12倍市盈率 [6] - 财务模型预测显示，公司2025年毛利率为13.5%，随后两年提升至14.7%和15.4%，净资产收益率（ROE）在2025-2027年分别为12.9%、11.7%、12.2% [12]

追觅科技创始人买下一家A股公司实控权。12月16日晚，国内金属易拉罐生产巨头嘉美包装发布多则公 告，披露这一信息。公开信息显示，嘉美包装公司主要从事三片罐、二片罐、无菌纸包装、PET瓶生产 和销售及灌装服务，与追觅科技的业务相差不小，此次收购也引发市场对追觅科技借壳上市的猜想。截 至12月17日收盘，嘉美包装一字涨停，报5.02元，总市值47.96亿元。 12月16日晚，嘉美包装发布的《关于筹划控制权变更事项进展暨股票复牌的公告》显示，嘉美包装于 2025年12月9日收到控股股东中国食品包装有限公司（以下简称"中包香港"）的通知，获悉中包香港正 在筹划有关公司控制权变更事宜。 2025 年12 月16日，中包香港与苏州逐越鸿智科技发展合伙企业（有限合伙）（以下简称"逐越鸿智"） 签署了《股份转让协议》。2025年12月16日，公司股东富新投资有限公司、中凯投资发展有限公司分别 与苏州逐越鸿智科技发展合伙企业（有限合伙）签署了《预先接受要约收购的协议》。本次交易完成 后，逐越鸿智将成为公司控股股东并取得控制权。 逐越鸿智成立于今年9月，实际控制人为俞浩。天眼查显示，逐越鸿智的合伙人还包括追觅创新科技 （苏州）有 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：财闻 在喊出2026年底旗下业务要批量IPO的口号不久，追觅科技（后简称"追觅"）创始人俞浩火速在A股落 下"首子"。12月17日，嘉美包装（002969.SZ）如市场意料拿下涨停，当日报收5.02元/股。前一日，嘉 美包装宣布控制权转让消息并复牌，俞浩拟通过股份转让、邀约收购系列安排拿下嘉美包装控制权，交 易总对价约22.82亿元。 从交易安排看，嘉美包装原控股股东及第二大股东几乎将彻底退出前十大股东之列，但上市公司原包装 容器制造业务将继续运转。此时，正逢追觅业务版图大面积扩张之际。前不久，俞浩在朋友圈发 声："从明年底开始，追觅生态旗下多个业务将会在全球各交易所'下饺子'般批量IPO"。 01 在股份转让及放弃表决权基础上，逐越鸿智还"预定"了部分股权的收购，进一步巩固控制权。 据披露，以上述股份转让为前提，逐越鸿智或其指定的关联方拟通过部分要约收购的方式进一步增持嘉 美包装的股份，拟要约收购股份数量为2.33亿股，占公司总股本的25.00%。要约收购所需资金总额预计 不超过10.39亿元，每股同样为4.45元。 中包香港将 ...

每经AI快讯，昇兴股份（SZ 002752，收盘价：6.65元）12月17日晚间发布公告称，本次向特定对象发 行股票方案已经公司第五届董事会第十七次会议审议通过，公司本次向特定对象发行股票的发行对象为 不超过35名（含本数）的特定对象，本次拟发行的股份数量不超过本次发行前总股本的30%，即不超过 约2.93亿股（含本数），最终发行数量将在本次发行获得深交所审核通过并经中国证监会同意注册后， 由公司董事会根据公司股东会的授权及发行时的实际情况与本次发行的保荐人（主承销商）协商确定。 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。本次发行拟募集不超过11.57亿 元，募集资金用于以下用途：越南新建两片罐和食品罐生产基地项目，总投资约6.7亿元，拟投入募集 资金5.4亿元；四川内江新增两片罐生产线项目，总投资约2.85亿元，拟投入募集资金2.7亿元。 （记者 曾健辉） 2025年1至6月份，昇兴股份的营业收入构成为：金属包装行业占比93.23%，其他业务占比6.68%，EMC 合同能源占比0.09%。 截至发稿，昇兴股份市值为65亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——海南封关政策红利全解析： ...