雪榕生物所属申万行业为：农林牧渔-种植业-食用菌。所属概念板块包括：NMN概念、小盘、低价、生 物医药、乡村振兴等。 截至6月30日，雪榕生物股东户数3.02万，较上期减少14.57%；人均流通股17119股，较上期增加 28.64%。2025年1月-6月，雪榕生物实现营业收入7.91亿元，同比减少26.17%；归母净利润-1.03亿元， 同比增长28.58%。 分红方面，雪榕生物A股上市后累计派现2.36亿元。近三年，累计派现0.00元。 责任编辑：小浪快报 9月25日，雪榕生物盘中上涨2.18%，截至13:40，报6.08元/股，成交8426.43万元，换手率2.75%，总市 值36.34亿元。 资金流向方面，主力资金净流入36.59万元，特大单买入124.06万元，占比1.47%，卖出229.11万元，占 比2.72%；大单买入2072.47万元，占比24.59%，卖出1930.83万元，占比22.91%。 雪榕生物今年以来股价涨75.22%，近5个交易日涨3.93%，近20日跌3.65%，近60日跌8.02%。 今年以来雪榕生物已经4次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为5月20日，当日龙虎榜净买入571 ...

公司战略与资本运作 - 公司向香港联交所递交H股发行并上市申请 计划形成"A+H"双重上市架构 [1] - 赴港上市目的为推进国际化战略 提升品牌知名度与综合竞争力 完善供应链体系建设 [2] 业务表现与运营数据 - 量贩零食业务上半年实现营业收入223.45亿元 同比增长109.33% [1] - 截至6月底量贩零食门店网络覆盖29个省区市 总计15365家门店 [1] - 旗下"好想来品牌零食"成为行业首个门店数量过万的品牌 [1] 管理层变动与治理结构 - 原董事长王健坤因个人精力分配原因于7月25日辞去董事、董事长及专门委员会职务 [2] - 王健坤曾于3月上旬被留置立案调查 5月下旬解除留置并恢复正常履职 [3] - 现任董事长为王丽卿（王健坤姐姐） 总经理变更为王泽宁（王健坤儿子） [4] 市场表现与估值 - 截至9月24日午间收盘股价为174.54元/股 当日涨幅3.63% [5] - 公司总市值约327.46亿元 [5]

股价表现 - 9月23日盘中下跌2.03%至7.74元/股，成交298.75万元，换手率0.16%，总市值18.27亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨19.26%，但近期呈现下跌趋势：近5个交易日跌6.86%，近20日跌9.05%，近60日跌2.03% [2] 公司基本情况 - 公司成立于1990年5月26日，1995年12月8日上市，注册地址位于云南省昆明市官渡区春城路219号东航投资大厦806室 [2] - 主营业务分为水泥业务和食用菌业务两大板块，其中食用菌业务收入构成：冷冻牛肝菌55.23%、咖啡生豆贸易22.53%、其他食用菌产品12.50%、火腿及制品5.38%、咖啡制品2.32%、其他肉类制品1.69%、其他0.35%、新鲜松茸0.00% [2] - 行业分类属于申万农林牧渔-种植业-食用菌，概念板块包括微盘股、小盘、壳资源、西部开发等 [2] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.32万户，较上期减少7.77% [2] - 人均流通股17,927股，较上期增加8.42% [2] - 十大流通股东中新增诺安多策略混合A（320016），持股129.85万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入2868.97万元，同比增长71.78% [2] - 同期归母净利润1435.14万元，同比减少63.89% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现2.08亿元 [3] - 近三年累计派现5075.89万元 [3]

股价表现 - 9月23日盘中下跌2.07%至13.70元/股 成交368.50万元 换手率0.28% 总市值16.64亿元 [1] - 今年以来股价上涨15.13% 近5个交易日下跌6.87% 近20日下跌12.07% 近60日下跌8.30% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜 最近一次为4月8日 [1] 公司基本情况 - 位于江苏省泗阳县 2010年6月8日成立 2021年4月12日上市 [1] - 主营业务为食用菌研发、工厂化种植及销售 收入构成为金针菇70.73% 真姬菇29.27% [1] - 所属申万行业为农林牧渔-种植业-食用菌 概念板块包括微盘股、小盘、合成生物等 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.14万户 较上期增加11.49% [1] - 人均流通股8162股 较上期减少10.31% [1] - 中信保诚多策略混合(LOF)A持股202.13万股 较上期增加124.23万股 位列第三大流通股东 [2] 财务业绩 - 2025年1-6月营业收入4.99亿元 同比增长7.78% [1] - 归母净利润-5369.47万元 同比减少19.79% [1] - A股上市后累计派现7679.04万元 近三年累计派现4644.84万元 [2]

在蘑菇全产业链开发项目建设过程中，该区纪委监委紧盯产业项目建设、资金管理、政策落实等关键环 节实施嵌入式监督。纪检监察干部坚持一线工作法，深入合作社和农户家中核查都市现代农业专项贷款 贴息贴费、秸秆离田利用补贴等惠农资金发放情况，严肃查处惠农项目核查不准、冒领补贴等问题11 个。通过专题座谈听取企业生产经营中的困难诉求，联合镇纪委建立问题直报绿色通道，先后向区农业 农村、生态环保等部门制发纪检监察建议书，跟踪督促相关单位健全完善制度机制8项，畅通企业基建 项目审批、科技与产业政策扶持申报、环评登记等环节，以有力监督执纪推动蘑菇产业有序发展。 "下一步，我们将继续发挥好监督护航作用，探索跨区域联动监督机制，助力蘑菇产业持续健康发 展。"区纪委监委相关负责人表示。（上海市纪委监委 || 责任编辑 于露） 走进该区廊下镇联中食用菌合作社，菌菇三次培养料车间内双孢菌菇缀满菇床。"全年菌种费省下200多 万，还能外销创收！"全国劳动模范陈林根轻指新培育的K6菌种，言语中透着自豪。 技术突破背后是刀刃向内的改革。针对"事业单位办实体""社会化服务虚化"等积弊，金山区纪委监委强 化监督，推动区农业农村委剥离经营性资产，重组 ...

9月4日，武汉经开区现代种业示范基地内，宏臻牛肝菌工厂建设正酣。这座总投资10亿元的项目，将打 造华中地区规模最大的牛肝菌生产基地，预计2027年投产后，可填补湖北高端食用菌工厂化的空白。 这是湖北首设农业产业基金精准赋能农业产业链的生动实践。 食用菌产业是全省重点农业产业链，去年湖北农发创业投资基金管理有限公司（以下简称"农发创投"） 精准对接，成功引进贵州宏臻菌业。据悉，该企业在黑牛肝菌人工培育及产业化方面世界领先。项目落 地武汉经开区后，在武汉率先引入菌种培育、仿生栽培、品牌营销等全产业链运作模式。 用真金白银为农业产业链"强筋健骨"。2023年8月，湖北农发集团注册成立农发创投，并于2024年4月1 日通过中国证券基金业协会私募基金管理人登记。去年11月，湖北农发农业产业发展基金注册成立，基 金规划总规模100亿元，首期注册规模5亿元，标志着湖北首支省级农业产业母基金正式启航。 "相较于河南、安徽、湖南等周边省份，湖北涉农上市公司数量偏少，农业产业化程度仍有差距。"农发 创投相关负责人坦言，设立省级农业产业基金，正是以市场化、资本化思维重塑农业产业链，推动湖北 农业从"产什么卖什么"的传统模式，向"要 ...

近年来，依托拥有双国际机场的国际门户枢纽优势，众多成都、四川乃至全国的特色农产品从成都"走出 去"，抢滩国际市场；同时，挪威三文鱼、泰国榴莲等国外优质农产品，也纷纷取道成都走进中国市场。 这些国内外优质农产品从哪里来？到哪里去？又为何选择成都作为主要集散地？四川日报《解开成都农业若 干问号》栏目将为你陆续揭秘，敬请关注。 9月9日一大早，位于成都市金堂县赵家镇的"金叶子菌业"门市已热闹起来：一批羊肚菌刚从湖北采购回来， 10多名分拣工有条不紊地分拣着。"去年，我们卖了500吨菌子。"经销商麦耀瑜说。 谁能想到，赵家镇这个常住人口仅2万多人、羊肚菌产量不到全国一成的农业镇，竟"藏"着全国最大的羊肚菌 交易集散中心——600多个羊肚菌经销商、6家物流公司长期驻扎，全国90%的羊肚菌产品在此交易集散，去年交 易额达80亿元。从这里出发的羊肚菌，不仅走向全国各地，更成为令瑞士、法国、日本等国家和地区人民难忘 的"中国味道"。 A B 经销商"舍近求远"，得益于设施的完善和人才的齐聚 就在前几天，"阿宝羊肚菌"又从云南收购了数吨羊肚菌。"某地达到一定收购规模后，我就会组织车辆运回赵 家镇。接到客户订单后，再通过航空物流 ...

行业概况 - 2023年全国食用菌产量达到4334.2万吨 同比增长2.6% 10年复合增长率3.2% [2] - 2023年食用菌总产值3965.6亿元 同比增长2.0% 10年复合增长率7.0% [2] - 2023年工厂化总产量409.16万吨 同比增长43.23% 10年复合增长率7.2% [2] - 金针菇在工厂化生产中占比最高达44% [2] 行业格局演变 - 食用菌工厂化生产企业数量从2006年47家激增至2012年788家 [3] - 金针菇毛利率从2011年40%+波动下降至2024年4-5% [3] - 2020-2024年行业CR5稳定在33%-36% [3] - 雪榕生物 众兴菌业 华绿生物等大企业巩固龙头地位 [3] 金针菇产能调整 - 雪榕生物年化产能44万吨 同比下降4% [1][4] - 雪榕生物2025Q1产能利用率降至63.82% 较2024年下降9个百分点 [1][4] - 众兴菌业减少金针菇产能13.46%至675吨/天 [4] 双孢菇盈利状况 - 2023年双孢菇日产量916.7吨 同比减少1.6% [4] - 众兴菌业双孢菇毛利率除2019-2022年外均保持在30%以上 [1][4] - 双孢菇因初期投入大和生产管理难度高形成较高进入壁垒 [1][4] 冬虫夏草产业化进展 - 众兴菌业6吨冬虫夏草满产后预计年收入26220万元 年净利润约6500万元 [5] - 冬虫夏草单公斤价格约4万元 年利润率24.8% [5] - 雪榕生物和众兴菌业先后公告实施冬虫夏草工厂化培育项目 [5] 政策环境 - 2025年中央一号文件提出"构建多元化食物供给体系" [2] - 食用菌是"大食物观"和"大健康"背景下重要营养载体 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][9] 核心财务表现 - 2025H1营业总收入225.83亿元（同比+106.89%）[2][4] - 2025H1归母净利润4.72亿元（同比增加4.71亿元）[2][4] - 2025H1扣非净利润4.51亿元（同比扭亏）[2][4] - 2025Q2营业总收入117.62亿元（同比+93.29%）[2][4] - 2025Q2归母净利润2.57亿元（同比扭亏）[2][4] - 2025Q2扣非净利润2.39亿元（同比扭亏）[2][4] - 2025H1毛利率11.41%（同比+0.89pct）[9] - 2025H1归母净利率2.09%（同比+2.08pct）[9] - 2025H1期间费用率5.97%（同比-1.97pct）[9] - 2025Q2毛利率11.76%（同比+0.66pct）[9] - 2025Q2归母净利率2.18%（同比+2.27pct）[9] - 2025Q2期间费用率5.97%（同比-2.47pct）[9] 量贩零食业务表现 - 2025H1量贩零食业务营业收入223.45亿元（同比+109.33%）[4][9] - 2025H1量贩零食业务加回股份支付费用后净利润9.56亿元（利润率4.28%）[4][9] - 2025Q2量贩零食业务营业收入116.57亿元（同比+94.96%）[4][9] - 2025Q2量贩零食业务加回股份支付费用后净利润5.44亿元（利润率4.67%）[4][9] - 2025Q2量贩零食业务净利率环比提升0.82pct（从Q1的3.85%提升至4.67%）[9] 食用菌业务表现 - 2025H1食用菌业务营业收入2.38亿元（同比-1.24%）[9] 门店扩张情况 - 截至2025年6月底量贩零食门店总数15365家[9] - 2025H1新开门店1468家[9] - 2025H1经营原因闭店259家[9] - 2025H1非经营原因闭店40家[9] - 2025H1净增门店1169家[9] - 净增门店区域分布：华东+462家、华中+198家、华北+144家、西北+84家、西南+139家、华南+26家、东北+116家[9] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润11.83亿元（EPS 6.30元）[9] - 预计2026年归母净利润17.25亿元（EPS 9.20元）[9] - 预计2027年归母净利润21.38亿元（EPS 11.40元）[9] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为30倍、21倍、17倍[9] 估值指标 - 当前股价190.36元[7] - 总股本18,762万股[7] - 每股净资产9.01元[7] - 近12月最高价214.93元[7] - 近12月最低价29.02元[7]

行业投资评级 - 增持（维持）[3] 核心观点 - 金针菇行业龙头减产兑现叠加季节性需求上升，价格明显回升，看好行业困境反转[1][10] - 生猪养殖估值处于低位，关注成本优势显著及高成长性龙头企业[1][11] - 白羽鸡价格磨底已久，关注情绪修复后的价格反转机会；黄羽肉鸡关注季节性弹性[2][11] - 转基因品种审定落地即将进入商业化，板块成长潜力值得期待[2][11] - 养殖配套领域龙头饲企凭借产业链优势有望替代中小饲企，疫苗板块关注景气回暖[2][11] 细分领域总结 金针菇 - 2025年8月全国均价5.99元/公斤，同比上涨1.01%，环比7月上涨6.02%[1][10] - 6月均价一度跌至4.98元/公斤，较1月高点跌幅达16%[1][10] - 雪榕生物2025年一季度年化产能44万吨/年，较2024年减少4.1%[1][10] - 众兴菌业日产能降至675吨/天，较2024年减少13.5%[1][10] 生猪养殖 - 本周全国瘦肉型肉猪出栏价13.68元/kg，较上周上涨1%[1][13] - 自繁自养头均盈利52.65元/头，外购仔猪头均盈利-126.24元/头[6][17] - 仔猪市场价29.2元/公斤，周环比下跌7.4%[9][19] - 关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团等龙头企业[1][11] 家禽养殖 - 白羽肉鸡价格7.17元/公斤，周环比下跌2.2%；鸡产品价格8.7元/公斤持平[2][11] - 肉鸡苗价格3.4元/只，周环比下跌5.8%[2][11] - 父母代种鸡养殖利润0.65元/只，周环比减少0.21元/只[14][32] - 黄羽肉鸡产能持续调整，关注立华股份等弹性机会[2][11] 大宗农产品 - 玉米现货价2362.94元/吨，周环比下跌0.1%[18][39] - 豆粕现货价3072.57元/吨，周环比上涨0.05%[26][55] - 一级豆油现货价8596.67元/吨，周环比上涨0.4%[27][61] - 白糖现货价5935元/吨，周环比下跌0.5%[32][68] 市场表现 - 本周农业板块下跌1.32%，跑输沪深300指数0.5个百分点[5][7] - 个股涨幅前三：宏辉果蔬、欧福蛋业、晓鸣股份[7] - 个股跌幅前三：华资实业、路德环境、神农种业[7]