核心要点 核心分析 在评估 2025 年英国经济、企业及金融市场的表现时，人们往往更容易关注那些未发生的事，而非已然 发生的事。 最显而易见的一点是，英国央行的降息力度远未达到市场的普遍预期，同时通胀率的回落幅度也未及英 国央行及其他机构的预判。 2025 年 6 月 26 日，英 国伦敦，视线越过塔桥，望向金丝雀码头林立的商住两用摩天大楼。 不过，从整体经济层面来看，预测机构的判断基本准确。 英国财政部汇总的独立预测数据显示，今年年初，多数机构预计英国全年经济增长率将在 1.3% 至 1.5% 之间。 2025 年的一大意外是，由于通胀率持续高企，英国央行的降息幅度并未达到市场预期。 尽管富时 100 指数表现亮眼，但消费者承压仍对今年英国股市的多个板块造成拖累。 更聚焦英国本土市场的富时 250 指数，年内表现则明显疲软。 随着 2025 年步入尾声，就业市场也亮起了危险的红灯。英国失业率已攀升至 5.1%，达到 2021 年 1 月 以来的最高水平。此外，英国招聘与就业联合会（REC）本周一发布的一项备受关注的调查显示，10 月至 11 月期间，新增职位招聘数量环比下降 14.4%。 这一现象很可能反映 ...

IT之家从合作公告获悉，菜鸟此次提供的 AI 供应链产品，使用 AI 预测销量，并智能生成补货计划，让采购、仓储备货和调运等 全链路联动，提升原材料供应效率。新系统也将应对蜜雪集团业务的增长，避免原材料浪费以及资金无效占用。 菜鸟表示，公司持续布局数字化和自动化研发，加大海外市场的投入，已经在美洲、亚太地区、中东和欧洲等地设立了物流科技本 地团队，保障多个全球项目的合作与交付。截至目前，菜鸟物流科技产品已经落地全球 27 个国家和地区，全球合作项目达到 800 余个。 IT之家 12 月 16 日消息，菜鸟与蜜雪集团今日官宣达成科技合作，菜鸟将为蜜雪集团打造以销售预测为核心的智能补货、原材料全 链路供应为一体的供应链管理系统，支持蜜雪集团供应链由经验主导走向 AI 驱动，在加速增长的同时，提高供应链效率，保持成 本控制。 蜜雪集团旗下有蜜雪冰城和幸运咖两大品牌，截至目前已拥有超 5.3 万家门店，覆盖全球 13 个国家和地区。 ...

（文章来源：第一财经） 记者获悉，菜鸟与蜜雪冰城达成合作，涉及AI以及物流供应链科技。 ...

全球支付平台 PingPong日前发布《东南亚连锁品牌数字化实地观察》白皮书（以下简称《白皮 书》），为品牌加速规模化出海提供全链路数字支撑和重点区域的市场决策参考。 根据《白皮书》，在技术对接成本上，东南亚各国展业均需适配本地支付工具，比如印尼OVO、泰国 TrueMoney、马来西亚Touchn Go，单一出海品牌商户完成本地支付渠道对接成本较高。在监管合规成 本上，如印尼要求提供"贸易真实性证明"，泰国要求单笔或累计超过200万泰铢的跨境收款需向央行提 交"外汇交易报告"…… 针对连锁品牌出海痛点，PingPong在发布《白皮书》同时，发布了面向大型连锁品牌出海的全球综合管 理方案。 在全球经济格局深度调整、产业转型升级的背景下，出海已成为中国品牌实现可持续增长的战略选择。 东南亚凭借其人口红利显著、数字经济高速增长、地理文化接近、政策开放友好等优势，成为中国品牌 出海的首选目的地。 《白皮书》显示，中国品牌在东南亚市场正实现从 "外来者" 到本土消费生态核心参与者的转型。尤其 对于餐饮零售连锁品牌而言，出海已经从单纯卖货的1.0时代、"单店输出"的2.0时代，迈入由数字化中 台驱动的 3.0 时代。在 ...

中国品牌全球化进入数字化驱动新阶段 - 企业全球竞争力正从产品、口味、营销等表层竞争，下沉至科技赋能与合规基建的深层较量，数字变革正引领中国品牌全球化启动全方位“系统重构” [1] - 餐饮零售连锁品牌出海已迈入由数字化中台驱动的3.0时代，数字化基础设施建设成为品牌规模化扩张的核心竞争力 [1] 餐饮品牌规模化出海的数字化核心挑战 - 海外区域POS系统统一、全球供应链数据对接、跨国团队协作管理是餐饮品牌规模化出海的三大数字化建设核心挑战 [1] - 在POS系统统一环节，需要对接海外多国支付渠道，确保实时汇率转换和跨境资金流通安全合规，这让连锁品牌的数字化建设难度呈现指数级增长 [1] 东南亚市场的独特挑战与复杂性 - 东南亚市场由印尼、马来西亚、泰国、越南、新加坡和菲律宾等多个国家组成，各国在文化背景、消费习惯、支付方式、物流体系等方面存在显著差异 [3] - 东南亚市场在线点餐、电子支付等渗透率偏低，本土品牌仍依赖现金支付，区域内的本地支付工具极为复杂和分散 [4] - 对于跨境经营的连锁品牌而言，接入成本、语言沟通成本高昂，并且服务响应度较差 [4] 东南亚市场的政策与合规风险 - 东南亚各国政策法规差异显著，且近年来监管环境日益复杂，例如印尼推行数据本地化要求，泰国实施《个人数据保护法》(PDPA)，马来西亚对清真认证要求严格，越南外资投资审批程序复杂 [3] - 美国“印太经济框架”(IPEF)等国际政治因素也增加了合规难度 [3] - 据中国贸促会调研，70%的中资企业认为政策法规稳定性是最主要的挑战 [3] 数字化管理系统对品牌全球化的价值 - 一套能适应全球的数字化管理系统，能从消费者购买行为、门店现金流管理、供应链管理等多个维度为企业提供数据指引，有效驱动品牌加速规模化扩张和本土化经营 [4] 支付平台对数字化基建的赋能方向 - 全球支付平台将持续投入优化以效率和安全为重心的数字化支付底层基础设施建设 [4] - 支付平台将从生态合作、产品创新和国际化布局等多方面升级全球贸易数字新基建，以数字基建赋能中国品牌走向世界 [4]

MIXUE新大久保站前店（11月4日，东京都新宿区） 蜜雪冰城在全球运营4万6000家店铺，超过星巴克。在中国迅速扩大开店数量，在日本则计划花时间慢 慢增加店铺。相关负责人表示：日本对品质和待客服务有很高的要求，首先要提高顾客的满意度"…… 蜜雪冰城正在日本增加开店。该公司运营的SNOW KING（东京中央区）在东京、大阪和横滨等地开 店，11月初在东京新宿开设了"MIXUE新大久保站前店"。蜜雪冰城在世界范围内运营4万6000家店铺， 在日本也以100日元区间的红茶和冰淇淋等便宜商品展开攻势。 11月4日中午，记者来到从新大久保站步行1分钟就能到达的人流较多的地点，这里有一家特别醒目的红 色外观店铺。店内陈列着卡通人物"雪王"的玩偶和周边商品，年轻人络绎不绝地进店。 店门口的"雪王" 蜜雪冰城于1997年在中国成立。凭借"低价高质"，迅速扩大了店铺网。2018年开始启动全球业务，进入 东南亚和澳大利亚市场。蜜雪冰城拥有全球4万6000多家店铺，在饮食连锁中规模最大。 在日本，经过开设限时店铺之后，从2023年开始在东京池袋等地正式开设门店。除了大阪市和神户市之 外，9月还开设了横滨中华街店。到11月的新大久 ...

这场大会的时间坐标，自带历史感——距离12月18日海南自贸港全岛封关，还有6天。当中国走向更高水平的对外开放，作为重要门户的海南正在成为改 革开放的新试验田。 此次，超过400家上市公司、20多家机构赴会，企、政、研各路精英共话封关新局下的政策路径、全球化机遇。 12月11日至13日，由成都传媒集团旗下每日经济新闻联合海南国际经济发展局主办的"2025第十四届上市公司发展年会暨海南自贸港开放机遇交流大 会"(以下简称"上市公司年会")在海口举办。 胡晓炼：未来海南以推进 边境后制度型开放为主要任务 12月10日至11日举行的中央经济工作会议在部署2026年经济工作时指出，稳步推进制度型开放，有序扩大服务领域自主开放，优化自由贸易试验区布局范 围，扎实推进海南自由贸易港建设。 中国国际经济交流中心副理事长、中国进出口银行原董事长胡晓炼在12日举办的主会场活动中发表主旨演讲时表示，高水平开放的核心内涵是制度型开 放，通过推进并实现规则、规制、标准、管理与国际高标准经贸规则和良好实践相容衔接，实现从降低关税、放宽市场准入等边境上的开放，转向更加注 重对接国际通行规则，完善国内制度体系的边境后开放，实现引进来与走出去 ...

公司股份回购动态 - 公司于12月11日以每股3.280港元至3.340港元的价格回购120.60万股，耗资399.19万港元 [1] - 今年以来公司已累计进行34次股份回购，合计回购7106.12万股，累计金额达1.76亿港元（约合人民币1.60亿元） [2] - 公司董事会认为当前股价未充分反映其内在价值及业务前景，回购旨在彰显管理层信心并为股东创造价值 [2] 近期市场表现与财务数据 - 12月11日公司股价收盘于3.330港元，单日上涨2.46%，全天成交额为3415.17万港元 [2] - 2025年上半年公司实现营业收入32.40亿元，同比增长21.6% [2] - 2025年上半年公司毛利为7.17亿元，同比增长17.8%，毛利率为22.1% [2] - 2025年上半年公司净利润为1.90亿元，同比大幅增长122.5%，核心经营利润同为1.90亿元，同比增长52.3% [2] - 公司上半年累计回购金额（1.60亿元）占同期净利润（1.90亿元）的比例超过80%，体现了对股东利益的重视 [2]

会议概况 - 2025第十四届上市公司发展年会暨海南自贸港开放机遇交流大会于12月11日至13日在海南海口举行 [1] - 会议汇聚超过400位政产学研精英，旨在把脉宏观经济、深挖自贸港红利，为上市公司把握新周期机遇提供思路 [1] - 12月11日先行举办了2025第九届上市公司董秘年会暨海南自由贸易港政策沟通会，约150位上市公司董秘及行业人士参与 [1] 核心议题与嘉宾观点 - 主论坛于12月12日举行，核心议题围绕海南自贸港发展与开放机遇展开 [2] - 工业和信息化部原副部长苏波将演讲《中国制造跨越2025：开启制造强国建设第二个十年新征程》，解读制造业突破核心技术与升级产业链的关键路径 [2] - 中国国际经济交流中心副理事长胡晓炼将演讲《打造引领新时代对外开放重要门户：海南自贸港制度型开放展望》，剖析自贸港制度型开放的创新方向与领域突破 [2] - 广开首席产业研究院院长连平将分享《“十五五”时期资本市场迈入新时代》，研判未来五年资本市场发展脉络 [2] 政策背景与产业实践 - 党的二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议明确提出“实施自由贸易试验区提升战略，高标准建设海南自由贸易港” [3] - 即将于12月18日启动的海南全岛封关是落地国家开放部署的关键实践窗口 [1][3] - 论坛设有专项推介环节，从政策落地与产业实践角度，将战略机遇转化为具体红利 [3] 圆桌对话焦点 - 论坛设置两场重磅圆桌对话 [3] - 第一场主题为“AI价值锚点：从技术狂热到商业理性”，探讨AI技术从概念落地到商业变现的核心逻辑 [3] - 第二场主题为“新出海范式：产业链协同与中国优势的全球再造”，共商中国企业产业链出海的协同路径 [3] 国际消费专场洞察 - 会议设有“国际消费新机遇”专场活动，主题为“新局新生态·消费链全球” [4] - 中国电影家协会副主席任仲伦将剖析新消费供给侧革命路径 [4] - 赛百味中国CEO朱富强将分享链接全球消费资源的实践经验 [4] - 当前中国本土资本深度介入外资品牌，同时中国品牌加速“出海”，显示中国在全球消费产业链中的角色从被动承接转向主动整合 [4] 消费趋势与行业展望 - “国际消费新机遇”专场设两场圆桌讨论，分别聚焦“新消费品牌的长期主义”与“文旅融合激活全域消费” [5] - 参与嘉宾包括上海电影股份总经理戴运、复星旅文副总裁陈子煜、IMAX CHINA首席执行官孟丹青、CFB集团CEO许惟抡等 [5] - QuestMobile首席产品官段林峰将发布《2024~2025中国消费趋势报告》，提供行业分析及趋势展望 [5]

两家公司上市首日表现对比 - 摩尔线程在A股科创板上市，发行价114.28元，开盘价650元，较发行价上涨473%，盘中最高触及688元，收盘报600.50元，较发行价上涨425.46% [2] - 遇见小面在港股上市，发行价7.02港元，开盘即破发，下跌24.23%，盘中最低较发行价下跌30%，收盘报5.08港元，较发行价下跌27.84% [3][8] - 若中签摩尔线程500股并在开盘价650元卖出，可获利26.8万元；若在盘中高点688元卖出，可获利28.86万元；以收盘价600.50元卖出，可获利24.3万元 [2] A股市场新股表现驱动因素 - A股新股发行定价存在监管指导，市盈率有“天花板”，导致发行价常被市场认为“低估”，上市后出现巨大价差并瞬间飙升 [5] - A股市场个人投资者比例高，对“硬科技”等国家战略行业热情高，愿意为技术潜力和成长空间支付溢价，即使公司处于亏损状态 [7] - 摩尔线程主营GPU等半导体芯片，属于热门“硬科技”赛道，公司2022至2024年平均年亏损约17.5亿元，2025年预计亏损11.68亿元，但市场关注其团队背景及解决芯片“卡脖子”问题的潜力 [7][8] - 公司此次上市融资近80亿元，为研发提供资金 [8] - 新股上市首日无涨跌幅限制，情绪易一步到位，摩尔线程当日高开低走，开盘688元收盘600.5元，追高者当日浮亏超12% [9] 港股市场新股表现驱动因素 - 港股实行市场化发行制度，发行价由公司与投行同机构投资者沟通决定，价格更贴近市场即时判断，无A股的“制度性价差” [11] - 港股以机构投资者为主导，决策冷静，重点关注当前盈利、未来增速、商业模式可持续性及风险等硬指标 [11][12] - 遇见小面2025年前三季度营收7.03亿元，净利润4183万元，发行价对应市盈率约41倍，机构可能认为其估值已充分甚至过度反映未来增长 [12][14][15] - 对于商业模式相对传统的消费股，在当下市场环境中难以获得高溢价，机构可能在新股上市首日抛售，导致股价破发 [14] 两家公司财务数据摘要 - **摩尔线程（A股）**：2025年第三季度营业总收入7.846亿元，同比增长181.99%；归母净利润为-7.235亿元；毛利率61.87%，净利率-92.22%；每股收益-1.539元 [11] - **遇见小面（港股）**：2025年最新指标显示，营业收入7.032亿元，同比增长33.78%；归母净利润4183万元，同比增长95.78%；毛利率68.58%，净利率5.95%；每股收益0.0695元；市盈率(TTM)为41.32 [15] 两地资本市场生态差异总结 - A股市场生态：制度催生打新“红包”效应，散户情绪放大题材热度，新股上市首日往往情绪驱动价格 [5][7][16] - 港股市场生态：市场化定价机制，机构投资者理性主导，专注于企业盈利和确定性，价格发现过程迅速 [11][14][16] - 投资启示：两地市场规则与投资者结构迥异，需遵循不同的投资逻辑与估值标准 [16]