公司业务与产品 - 公司目前主要产品为金精矿 [1] - 公司主要客户为黄金冶炼企业 [1]

业绩经营情况 - 公司预计2025年度实现归母净利润46亿元至49亿元，同比增长56%至66% [2] - 业绩增长主要受益于黄金价格上行及公司生产优化 [2] 关联交易与股东权益变动 - 控股股东山东黄金集团及其一致行动人持股比例由43.95%降至42.99% [3] - 持股比例下降原因包括可交换公司债券换股导致被动减持 [3] - 集团在2025年10月10日至2026年2月3日期间增持公司股份333万股，增持计划仍在实施中 [3] 可交换债券相关情况 - 控股股东发行的“23山金EB”可交换债券因触发赎回条款，于2026年2月11日提前兑付并摘牌 [4] - 该债券的换股期相应调整 [4] 股票市场表现 - 2026年2月11日，公司股价上涨5.02%，报收47.47元/股，当日成交额17.67亿元 [5] - 此前在2026年2月3日，公司股价曾下跌6.31% [5] - 主力资金近期呈现净流出态势 [5] 机构观点 - 国投证券于2026年2月10日发布研报，维持公司“买入-A”评级，目标价59.1元/股 [6] - 机构看好金价中长期趋势对公司业绩的提振作用 [6]

公司核心项目与战略决策 - Vista黄金未来的关键事件将围绕其核心项目进展和公司战略决策展开 [1] - 公司计划在约2026年中期就是否出售或融资推进澳大利亚北领地的Mt Todd金矿项目做出最终决定 [2] - 这一关于Mt Todd项目的最终决策可能对公司的长期发展方向产生重要影响 [2] 市场机构观点 - HC Wainwright等机构近期给予Vista黄金买入评级 [3] - 未来机构评级更新或目标价调整可能成为市场关注点 [3]

黄金业务：意外收获的利润增长极 - 公司黄金业务在2024年实现收入11.94亿元，同比暴涨187%；2025年上半年营收7.66亿元，继续增长61.65% [2] - 该业务毛利率极高且稳定，2025年上半年高达54%，远超公司传统主业水平，成为利润增长的黑马 [4][10] - 黄金业务源于2012年与塔吉克斯坦的“资源换项目”合作，以建设火电站换取金矿探矿权，属于无心插柳 [5][6] - 金矿产能阶梯式释放：上库马尔克矿区一期于2021年投产，年产黄金约1.28吨；东杜奥巴金矿于2022年底试生产，设计年产约1.56吨；上库马尔克二期于2025年5月试生产，预计达产后新增年产2.5吨黄金产能 [7][9][10] - 经过持续勘探，公司旗下金矿的远景储量预估可达100吨以上，为未来提供持续的利润潜力 [12] 多元化广度战略：协同发展与周期平衡 - 公司采取“多元化协同发展”的广度策略，与行业内专注纵深的竞争对手形成鲜明对比，业务触角伸向新能源、煤炭及黄金开采 [13][14] - 多元化策略优点与缺点明显：2020至2022年，新能源与煤炭业务景气推动公司净利润从24.48亿元猛增至159.10亿元；但2023年开始，多晶硅价格下跌与煤炭市场回落导致公司陷入“增收不增利”的困境 [15][17] - 当部分板块下行时，核心输变电业务作为“压舱石”稳住大局，变压器业务近三年增速持续保持在20%以上，2025年上半年变压器营收达133.7亿元，同比增长近30% [18] - 多方合力下，公司业绩在2025年重拾升势，前三季度实现净利润54.84亿元，同比增长27.55% [18] - 创始人强调产业布局基于能源产业链延伸，旨在增强抵抗行业波动的韧性 [18] 输变电主业：全球竞争力的基石与先锋 - 输变电业务是公司的立业之本和“压舱石”，更是全球市场拓展的“先锋军” [18][19] - 公司出海成果显著，已将产品和服务输送到全球40多个国家，在中亚、中东、非洲等“一带一路”市场建立强大口碑 [20] - 2025年8月，公司中标沙特电力公司总额高达164亿元的超级高压设备框架协议，执行期7年，最低保证采购金额115亿元，涵盖高端变压器等核心产品，是里程碑式订单 [20][21] - 技术硬实力是获取订单的关键：公司攻克了±1100千伏特高压直流输电技术，产品可靠性部分超越国际电工委员会标准；交付上具备“中国速度”，大型变压器交付周期控制在6-12个月，远低于国外竞争对手的18-24个月 [22] - 为深化合作，公司计划在沙特当地建设变压器和电抗器制造基地，以实现本土化生产，将短期订单优势转化为长期市场占有 [22] - 仅2025年前三季度，公司输变电业务在国内外累计签约合同金额已超过500亿元人民币 [23] 新能源板块：处于周期底部的潜力期权 - 公司新能源板块（尤其是多晶硅业务）正处于行业调整期，多晶硅价格从2021-2022年每吨超过30万元的历史高点，暴跌至2025年中的3万元/吨左右，全行业陷入亏损 [25] - 行业洗牌后价格显现触底回升迹象，N型硅料价格从2025年6月的3.19万元/吨，回升至2026年1月初的约5.4万元/吨 [25] - 公司在该领域拥有核心成本优势：多晶硅生产基地位于新疆，凭借丰富的煤炭资源和自备电厂，电力成本远低于行业平均水平，而电费在生产成本中占比高达30%-40% [27] - 极低的现金生产成本使公司在行业寒冬中拥有更强的生存能力和盈利弹性，一旦价格回暖，其业绩修复弹性和速度可能远超同行 [27]

事件概述 - 招金矿业旗下蚕庄金矿上庄矿段发生盲竖井坠罐事故 造成7人死亡[1] - 公司已启动应急预案 各项处置与善后工作正在进行中[1] - 公司董事会向遇难者表示沉痛哀悼 向家属表示诚挚慰问 并就此事造成的社会影响深表歉意[1] 事故矿山的经营与财务影响分析 - 涉事蚕庄金矿在2020年度至2024年度期间 年平均黄金产量约为1吨[1] - 该矿在同期年平均利润总额约为人民币6000万元[1] - 公司评估该矿的产量与利润 较集团过往年度数据占比不高 因此预计事故对集团整体业绩影响较小[1] 公司后续行动 - 公司表示将充分关注事故进展[1] - 公司承诺将适时发布关于蚕庄金矿更新进度的进一步公告[1]

事件概述 - 2026年2月7日，招金矿业旗下的招远市蚕庄金矿上庄矿段发生盲竖井坠罐事故，造成7人死亡[3][4] - 事故发生后，应急、公安等相关部门已对事故原因及企业涉嫌瞒报等问题同步展开调查[3][4] - 事故消息于2026年2月9日晚间公布，2月10日招金矿业股价一度大跌超过7%，收盘下跌6.35%[3] 涉事矿山情况 - 发生事故的蚕庄金矿，根据公司2024年年报，其JORC认定的“探明+控制”资源量为：矿石量432万吨（4.32Mt），品位3.09克/吨，金属量13.32吨[6][7] - 该矿山的“推断”资源量为：矿石量919万吨（9.19Mt），品位4.20克/吨，金属量38.61吨[7] - 招金矿业多名高管曾有在蚕庄金矿的任职经历，包括现任执行董事、执行总裁段磊，以及已辞任监事会监事的赵华[3][7] 公司近期资本运作 - 过去两年，随着金价快速上涨，公司加快了融资扩张步伐[8] - 2025年3月，公司完成配股融资近20亿港元，配售价格为每股14.16港元[8] - 2024年4月，公司曾进行过一次融资近18亿港元，配售价格为每股13.2港元[8] - 公司表示融资所得款项净额用于补充营运资金，支持主营业务发展及实施重大项目[8]

市场反应与事件概述 - 2026年2月10日，招金矿业（1818.HK）股价开盘大幅下挫，盘中跌幅超过8%，截至发稿报32.34港元/股，跌幅达6.59%，总市值为1148亿元 [2] - 股价下跌的直接诱因是公司旗下蚕庄金矿发生严重安全事故，造成7人死亡，且公司涉嫌瞒报 [4][6] 安全事故详情 - 事故发生于2026年2月7日8时50分许，地点为招远市蚕庄金矿上庄矿段一盲竖井，事故类型为坠罐 [4] - 事故直接原因是双重保险的钢绳同时发生断裂，工人坠入240米深的井底，这种情况非常少见 [10] - 事故发生后，企业并未及时上报，招远市应急管理局在2月9日接到举报后才现场核实确认事故 [6] - 目前，包括蚕庄金矿矿长、总工程师、安全副矿长等在内的11名相关责任人已被控制 [8] - 发生事故的矿井入口已关闭，周围拉起了警戒线 [10] 涉事资产（蚕庄金矿）背景 - 蚕庄金矿为招金矿业全资拥有，公司于2009年12月以4.26亿元的价格获得其100%国有产权 [11] - 该矿始建于1970年10月，是中国100家最大有色金属矿采选企业之一 [11] - 蚕庄金矿拥有上庄、草头沟、黄埠岭和七里山4个采矿权，以及上庄深部外围、黄埠岭深部外围等12个探矿权 [11] - 截至评估基准日，蚕庄金矿的金金属含量为16.115吨，矿石储量为338.6287万吨，平均品位为4.8克/吨，评估基准日后又新增探明储量约4吨，使总储量达到20吨以上 [11] 公司回应与运营影响 - 2026年2月10日，公司工作人员对投资者表示，事故对营收暂不会造成影响 [13] - 但对于涉事金矿是否已停业、涉嫌瞒报等关键问题，工作人员称需咨询相关职能部门，而记者多次致电其提供的联系电话始终无人接听 [13] 历史安全处罚记录 - 2025年12月2日，蚕庄金矿因安全设备安装不符合国家标准，被招远市应急管理局处以3万元罚款 [13] - 具体问题包括：上庄矿段-460m中段4601采场下口放矿穿漏斗以里15m独头倒车巷未安装局部通风机通风；上庄矿段-860m中段中央水泵房配电所，一台630KVA变压器停止运行时，另一台变压器不能承担全部负荷 [13] - 2025年7月，蚕庄金矿因应急救援库内止血带、三角巾、挎包数量少于应急预案规定，违反《生产安全事故应急预案管理办法》，被处以2.5万元罚款 [15]

事件概述 - 招远市蚕庄金矿上庄矿段于2月7日发生坠罐事故，造成7人死亡，应急、公安等部门已对事故原因及涉嫌瞒报问题展开调查 [1] - 事故消息于2月9日晚间公布后，招金矿业股价在2月10日一度大跌超过7%，收盘跌幅收窄至6.35% [1] - 截至发稿，公司未就此事发布公告进行说明 [1] 涉事矿山资源情况 - 涉事的蚕庄金矿拥有“探明+控制”级别的矿石资源量为432万吨（4.32Mt），平均品位为3.09克/吨，金属量为13.32吨 [4] - 根据JORC标准，蚕庄金矿的“探明+控制”资源量为4.32Mt，推断资源量为9.19Mt，推断资源品位更高，达4.20克/吨，金属量为38.61吨 [5] 公司高管背景 - 招金矿业多名高管曾有在蚕庄金矿任职的经历 [1] - 现任执行董事、执行总裁段磊曾先后在蚕庄金矿担任科长、部门副经理、副总经理及矿长等多个职务 [5] - 赵华曾就职于蚕庄金矿任党委副书记、工会主席、财务科科长及副矿长等职务，其已于2025年2月辞任公司监事会监事 [5] 公司近期融资活动 - 过去两年，随着金价快速上涨，公司加快了融资扩张步伐 [6] - 2025年3月，公司完成配股融资近20亿港元，配售价格为每股14.16港元 [6] - 2024年4月，公司也曾进行配股融资近18亿港元，配售价格为每股13.2港元 [6] - 公司表示融资主要用于补充营运资金，支持主营业务发展及实施重大项目，旨在为股东提供更佳回报 [6]

公司股价与市场反应 - 2026年2月10日，招金矿业（1818.HK）开盘大幅下挫，盘中跌超8%，截至发稿报32.34港元/股，跌幅达6.59%，总市值为1148亿元 [1] - 当日成交额为16.12亿港元，换手率为1.73%，市盈率为38.92，市净率为4.33 [2] 安全事故详情 - 2026年2月7日8时50分许，招金矿业旗下蚕庄金矿上庄矿段一盲竖井发生坠罐事故，造成7人死亡 [2] - 事故直接原因是工人深入井下第三矿段时，双重保险的钢绳同时发生断裂，坠入240米下的井底，这种情况非常少见 [8] - 事故发生后，企业并未及时上报，招远市应急局在2月9日接到举报后才现场核实确认事故的发生 [4] - 目前，包括蚕庄金矿矿长、总工程师、安全副矿长等在内的11名相关人员已被控制 [6] 涉事资产背景 - 蚕庄金矿为招金矿业旗下金矿，公司于2009年12月以4.26亿元的价格获得其100%国有产权 [8] - 该矿始建于1970年10月，是中国100家最大有色金属矿采选企业之一，拥有4个采矿权和12个探矿权 [8] - 截至评估基准日，蚕庄金矿的金金属含量为16.115吨，矿石储量为338.6287万吨，平均品位为4.8克/吨，评估基准日后新增探明储量约4吨，使总储量达到20吨以上 [8] 公司近期安全处罚记录 - 2025年12月2日，因安全设备安装不符合国家标准，蚕庄金矿被招远市应急管理局处以3万元罚款，具体问题包括独头倒车巷未安装局部通风机、变压器配置无法承担全部负荷等 [11] - 2025年7月，蚕庄金矿因应急救援物资数量少于应急预案规定，违反《生产安全事故应急预案管理办法》，被处以2.5万元罚款 [13] 公司回应与现状 - 2026年2月10日，公司工作人员对投资者表示，事故对营收暂不会造成影响，但对于涉事金矿是否已停业、涉嫌瞒报等关键问题，未予直接回应 [10] - 发生事故的矿井入口已经关闭，周围拉起了警戒线 [8]

交易概述 - 金徽股份以现金方式收购徽县福圣矿业开发有限公司100%股权，收购对价为2.1亿元 [1] - 交易完成后，福圣矿业将成为公司全资子公司，纳入合并报表范围 [1] 收购标的资产详情 - 福圣矿业拥有1宗采矿权，为徽县老圣沟金矿，开采矿种为金矿 [1] - 该矿生产规模为5万吨/年，矿区面积1.2022平方公里，采矿权有效期至2035年4月20日 [1] - 截至2014年10月31日，矿区保有矿石量771,574.28吨，金金属量1,626.43千克，金平均品位2.11克/吨 [1] 交易战略意义 - 收购旨在扩大公司业务规模，增强核心竞争力 [1] - 老圣沟金矿地处徽县—两当金矿成矿带，该区域成矿条件好，金矿品位高，资源禀赋优势明显 [1] - 交易符合公司发展战略，有利于将黄金资源开发培育为新的经济增长点 [1] - 交易有助于进一步增强公司资源储备，提升可持续发展能力与综合竞争力 [1]