采购计划 - 美国国防部计划数十年来首次为战略储备购买钴 采购量最多7500吨 合同价值最高5亿美元 [1] - 这是自1990年以来国防后勤局首次寻求购买钴 [1] - 采购周期为五年 要求供应商提供固定价格 [2] - 政府计划为该合同支出最低200万美元 最高5亿美元 [2] 市场影响 - 采购量约占中国以外合金级钴供应量的六分之一 [1] - 此举可能推高钴价 尤其是合金级钴细分市场 [2] - 钴价今年已上涨42% 主要因刚果(金)实施出口禁令 [2] - 按当前价格计算 7500吨钴价值约3.13亿美元 [2] 供应商选择 - 仅寻求三家生产商报价 加拿大淡水河谷公司 日本住友金属矿山公司 嘉能可旗下挪威Nikkelverk工厂 [2] - 能满足要求的供应商极少 [2] 战略背景 - 采购标志着政府对这类金属的战略转变 [1] - 旨在加强关键金属国内供应 减少对外依赖 [1] - 中国主导钴及其他电池金属加工行业 并建立庞大国家储备 [1] - 国防后勤局运用新支出权限 获拨款约20亿美元用于购买关键材料 [2] 采购范围扩展 - 自7月30日以来发布超过六项关键材料招标 包括铌 石墨和锑 [3] - 这些行业均由中国主导 [3] - 新《国防授权法案》赋予国防后勤局更大自主权 保证每年10亿美元资金支持 [3] 历史对比 - 本财年材料采购招标数量达冷战结束以来最高水平 [4] - 国防后勤局多年来一直是钴卖方而非买方 曾出售冷战期间积累的储备 [1]

公司业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业总收入102.21亿元，同比增长15.21%，归母净利润6.76亿元，同比增长6.05% [1] - 新材料业务合计销量达12.56万吨，同比增长11%，成为业绩增长主力军 [1] - 主营业务收入增长主要源于销售量增长，数字化赋能提升产能利用率，新能源汽车、半导体、AI行业客户销量持续增长 [1] 技术创新与市场突破 - 公司与泰科电子联合开发汽车低压载流线束"铝代铜"复合材料，技术取得重大突破，预计开辟360-480亿低压线束市场空间，2026年底有望量产 [2][3] - 新材料在180℃下力学性能稳定，蠕变测试300小时后仅处于阶段1至早期阶段2，无连续空隙 [2] - 技术突破解决铝材蠕变和电化学腐蚀难题，1系铝存在机械强度弱问题，6系铝存在高温失效风险 [4] 行业背景与挑战 - 汽车行业年用铜量高压连接器约16万吨，低压线路信号回路和载流回路各22万吨，国内铜精矿80%依赖进口，面临"铜荒"危机 [3] - 铝价仅为铜的1/3且储量丰富，但过去20年因技术瓶颈无法规模替代，电化学腐蚀会导致材料消损而非生锈 [3][4] - 技术突破依赖先进材料、先进工艺及多元生态圈合作，博威合金凭借铜合金开发经验迁移至铝合金研发 [5] 战略合作与社会价值 - 泰科电子选择与博威合金进行铝合金正向研发，强调材料是"铝代铜"基础核心，需快速响应解决方案的能力 [4] - 博威合金定位高端合金材料及解决方案提供商，技术突破不仅解决资源问题，还可为社会减碳 [5] - 截至8月21日午间收盘，公司股价报27元/股，总市值219.62亿元，此前8月20日股价曾涨3.98%至27.4元/股 [3][5]

行业供需格局 - 国内电解铝供应已接近产能上限 下游需求持续看好 特别是新能源和特高压用铝需求强劲 [1] - 上半年光伏抢装及铝材抢出口支撑电解铝需求韧性超预期 铝价维持高位 [1] - 25H1电解铝平均吨售价17853元 环比增加146元 同比增加474元 [1] 公司经营表现 - 25H1归母净利润124亿元 同比增加32亿元 环比减少9亿元 [1] - 电解铝销量291万吨 同比增加7万吨（+2.4%） 铝产品及铝合金加工产品销量330万吨 同比增加8万吨（+2.5%） [1] - 外销氧化铝销量637万吨 同比增加86万吨 吨毛利933元 同比增加185元 [2] - 氧化铝吨售价3243元 环比减少664元 同比增加301元 [2] 成本与资本结构 - 25H1三费合计39.6亿元 同比减少4.2亿元 [2] - 吨销售费用37元 吨管理费用704元 吨财务费用389元 同比分别减少5元、59元和96元 [2] - 有息负债755亿元 环比增加47亿元 融资成本下降 [2] - 维持高额资本开支98.9亿元 投向云南产能搬迁、光伏项目及山东轻量化项目 [2] 股东回报政策 - 取消中期分红 但预计2025年全年股息分派比率维持63%与2024年相同 [2] - 宣告不低于30亿港元回购计划 年初至今已斥资26亿港元回购1.87亿股 占2024年末已发行股份数的2% [2] 战略发展布局 - 西芒格铁矿规划2025年底前投产 2026年有望实现产量翻倍 [1] - 作为铝土矿-氧化铝-电解铝-电厂一体化龙头 盈利稳健且资源属性凸显 [1]

内容概况：海绵铪行业作为支撑核能发展和高端电子材料制造的战略性基础产业，近年来保持稳定增长 的发展态势。在核能领域，随着国内新一代核反应堆建设步伐加快和现役机组维护需求持续释放，海绵 铪作为控制棒关键材料的应用范围不断扩大；同时半导体产业国产化进程的深入推进，特别是先进制程 芯片对高纯铪靶材需求的快速增长，共同推动了行业产能的稳步提升和技术工艺的持续优化。通过分离 提纯技术的创新突破，国内海绵铪生产的回收效率和产品纯度得到显著改善，产品质量已逐步接近国际 先进水平。据统计，2024年中国海绵铪行业产量约为18吨。未来，随着可控核聚变等前沿技术研发投入 的持续加大，以及半导体制造工艺向更精密方向演进，海绵铪市场需求有望保持稳定增长，行业将迎来 更广阔的发展空间，预计2025年中国海绵铪行业产量将达到19吨。 相关上市企业：中国核电（601985）、中国广核（003816）、东方电气（600875）、钢研高纳 （300034）、抚顺特钢（600399）、西部超导（688122）、宏昌电子（603002）、美联新材 （300586）、雅克科技（002409）、上纬新材（688585）等。 相关企业：中信锦州金属股份 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月19日锰硅2601合约报5914，下跌3.21%，硅铁2511合约报5678，下跌3.53%，锰硅和硅铁操作上均以震荡运行对待 [2] 相关目录总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5842元/吨，环比降184元/吨；SF主力合约收盘价5678元/吨，环比降202元/吨 [2] - SM期货合约持仓量601464手，环比增10775手；SF期货合约持仓量467055手，环比增21035手 [2] - 锰硅前20名净持仓-83020手，环比降1901手；硅铁前20名净持仓-36662手，环比降12602手 [2] - SM1 - 9月合约价差72元/吨，环比降22元/吨；SF1 - 9月合约价差152元/吨，环比降4元/吨 [2] - SM仓单73191张，环比降469张；SF仓单20766张，环比增50张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5850元/吨，环比降50元/吨；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5640元/吨，环比降60元/吨 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18价格5900元/吨，环比降50元/吨；青海硅铁FeSi75 - B价格5520元/吨，环比持平 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18价格5900元/吨，环比降20元/吨；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5560元/吨，环比降50元/吨 [2] - 锰硅指数均值5870元/吨，环比增37元/吨；SF主力合约基差 - 118元/吨，环比增152元/吨 [2] - SM主力合约基差8元/吨，环比增134元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格34元/吨度，环比持平；硅石（98%，西北）价格210元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1150元/吨，环比持平；兰炭（中料，神木）价格680元/吨，环比增10元/吨 [2] - 锰矿港口库存446.6万吨，环比降2.3万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率45.75%，环比增2.32%；硅铁企业开工率36.18%，环比增1.86% [2] - 锰硅供应207060吨，环比增11235吨；硅铁供应112900吨，环比增3800吨 [2] - 锰硅厂家库存158800吨，环比降2700吨；硅铁厂家库存65180吨，环比降6590吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存14.24天，环比降1.25天；硅铁全国钢厂库存14.25天，环比降1.13天 [2] - 五大钢种锰硅需求125382吨，环比增182吨；五大钢种硅铁需求20313.96吨，环比增47.66吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.57%，环比降0.20%；247家钢厂高炉产能利用率90.24%，环比增0.17% [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比降352.58万吨 [2] 行业消息 - 水利部称当前仍处主汛期，预计至8月底有台风生成可能 [2] - 8月18日主流焦企对焦炭价格进行第七轮提涨 [2] - 国务院总理李强强调要提升宏观政策实施效能，扩大有效投资 [2] - 中国钢铁工业协会副会长王颖生认为上半年钢铁行业效益改善，根本原因是粗钢产量大幅下降 [2] 观点总结 - 锰硅方面，8月19日锰硅2601合约下跌，产量自5月中旬回升，库存下降，成本端原料库存降，下游铁水产量高位，内蒙古和宁夏现货利润为负，8月钢厂采购招标价环比涨，日K位于20和60均线之间 [2] - 硅铁方面，8月19日硅铁2511合约下跌，上半年钢铁行业效益改善，产量近几周回升，库存跟随回升，成本端宁夏兰炭价格上涨，钢材需求预期弱，内蒙古现货利润为负、宁夏为正，8月钢厂采购招标价环比涨，日K位于20和60均线之间 [2]

（原标题：美股异动｜必和必拓夜盘涨约1.9% 2025财年派息超预期） 必和必拓(BHP.US)夜盘涨约1.9%，报54.44美元。消息面上，必和必拓公布，截至6月30日的2025财年录 得基础盈利101.6亿美元，同比下降超25%，分析师平均预期为102.2亿美元，铜价上涨未能抵消铁矿石 和煤炭价格走弱的影响。董事会宣布每股派息60美分，低于去年74美分，但超过市场预期的51美分；由 此，全年派息达每股1.1美元，高于市场预期的1.01美元。 另外，必和必拓已与CoreX达成具有约束力的协议，同意以最高4.65亿美元的价格出售其位于巴西的铜 矿资产。该交易预计将于2026年初完成。(格隆汇) ...

关税政策调整 - 美国特朗普政府宣布将钢铁和铝进口关税从25%提高至50% 并于2025年6月4日生效[1] - 关税征收范围扩大至407种衍生产品 新清单将于8月18日正式生效[1] - 非钢铁和铝部分将适用特定国家商品关税税率[1] 企业成本影响 - 美国铝业公司第一季度因关税政策导致生产成本增加2000万美元[2] - 第二季度对加拿大关税政策使美国铝业生产成本增加1.15亿美元[2] - 美国客户为铝支付费用"高于全球其他地区" 加拿大产量70%销往美国[2] 宏观经济影响 - 美国7月PPI环比上涨0.9% 创2022年6月以来最大涨幅[3] - 7月PPI同比上涨3.3% 核心PPI同比上涨3.7%[3] - 服务业生产者价格指数环比涨幅达1.1% 创2022年3月以来新高[3] 行业连锁反应 - 钢铝关税推高原材料价格 导致制造商生产成本上升[2] - 制造业可能因成本上涨出现失业情况[2] - 关税政策导致物价上涨 最终由美国消费者承担[2] 政策预期 - 特朗普宣称将在两周内宣布半导体关税 税率或达300%[3] - 关税不确定性令美联储在降息决策上犹豫[3] - 服务价格涨幅"不是暂时性的"且"正在抬头"[3]

公司业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入2,997,208,702.81元，同比增长44.80% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为34,954,022.34元，同比增长159.47% [1]

财务表现 - 公司2025年上半年收入为人民币14.05亿元，同比增长10.77% [1] - 公司拥有人应占溢利1.04亿元，同比减少2.93% [1] - 每股盈利5.4分 [1] - 期内溢利为1.045亿元，同比下降1.99% [1] 业务运营 - 铁精矿及高纯铁的产销量均高于去年同期以及本期间预算 [1] - 单吨产品的平均销售价格均低于去年同期 [1] - 高纯铁业务2025年上半年实现扭亏为盈，录得税前利润1495.6万元（去年同期为税前亏损3550.3万元） [1] 行业环境 - 国内高纯铁行业竞争激烈、价格整体下行 [1] - 公司通过提升采购、生产、销售等全流程管理水平应对市场环境 [1]

财务表现 - 2025年上半年收益为2912.4百万港元 同比大幅减少49.2% [1] - 经营溢利为207.0百万港元 较2024年同期亏损10.4百万港元实现扭亏为盈 [1] - 公司拥有人应占溢利为172.7百万港元 较2024年同期亏损162.8百万港元显著改善 [1] 股息政策 - 董事会不建议派付2025年上半年任何中期股息 与2024年同期保持一致 [1]