文章核心观点 - 钨产品价格在近期加速上涨并创下历史新高 其中钨粉（≥99.7%）报价达到101万元/吨 较年初上涨219.6% 国产钨粉价格升至104.5万元/吨 [1] - 佳鑫国际资源股价大幅上涨并创上市新高 市场认为其作为钨矿涨价周期中最具弹性的投资标的 长期价值尚未被股价充分反映 [1][2] 行业动态与价格分析 - 截至12月18日 钨精矿、仲钨酸铵、钨粉价格继续上调 [1] - 钨粉（≥99.7%）报价达到101万元/吨 较年初大幅上涨219.6% [1] - Wind采集的国产钨粉（≥99.7%）价格升至104.5万元/吨 且12月上涨速率较11月明显提升 [1] - 业内人士指出 钨价近期加速上涨可能与年末供给收缩及长单价格上调有关 [1] 公司概况与项目亮点 - 佳鑫国际是一家扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司 专注于开发巴库塔钨矿项目 [2] - 公司具备多个亮点 包括全球顶级资源禀赋、央企协同赋能、产能快速释放以及未来成本优势凸显 [2] - 公司被资本市场视为“香饽饽” [2] 投资逻辑与价值评估 - 公司当前股价仅反映了对钨矿短期价格预期的反馈 未充分反映其作为钨矿涨价大周期下最具弹性投资标的的长期内在价值 [2] - 产量、价格、成本是勾勒公司长期价值的三个核心变量 [2] - 通过简单测算即可锚定公司的长期真实价值 [2] - 有市场观点认为公司股价或有10倍空间 [2]

公司股价表现 - 佳鑫国际资源(03858)早盘股价上涨超过6%，最高触及45.8港元，创下上市以来新高 [1] - 截至发稿时，股价上涨6.17%，报45.8港元，成交额为1425.66万港元 [1] 行业价格动态 - 截至12月18日，钨精矿、仲钨酸铵、钨粉价格继续上调 [1] - 钨粉（≥99.7%）报价已达到101万元/吨，较年初上涨219.6% [1] - Wind采集的国产钨粉（≥99.7%）价格升至104.5万元/吨，且12月上涨速率较11月明显提升 [1] - 业内人士指出，钨价近期加速上涨可能与年末供给收缩及长单价格上调有关 [1] 公司业务与项目 - 佳鑫国际是一家扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司，专注于开发巴库塔钨矿项目 [2] - 公司具备全球顶级资源禀赋、央企协同赋能、产能快速释放及未来成本优势凸显等多个亮点 [2] 投资价值分析 - 佳鑫国际被认为是钨矿涨价大周期下最具弹性的投资标的 [2] - 当前股价仅反映对钨矿短期价格的预期，未充分反映其长期内在价值 [2] - 产量、价格、成本是勾勒公司长期价值的核心变量 [2] - 有分析指出，通过简单测算可锚定公司的长期真实价值，并提及或有10倍空间的可能性 [2]

伦敦金属交易所基本金属价格动态 - 2025年12月19日，LME三个月期铜价格上涨103.50美元，涨幅0.88%，收报每吨11,881.50美元 [1] - 期铜盘中一度上涨1.3%，触及每吨11,928美元的高点，距离上周创下的每吨11,952美元历史纪录仅差24美元 [1] - 期铜本周累计上涨3.2%，2025年年初至今涨幅超过35% [2] - LME其他基本金属价格全线上涨，其中期铝上涨29美元或0.99%至每吨2,945美元，期锌上涨8.50美元或0.28%至每吨3,072.50美元，期铅上涨21.00美元或1.07%至每吨1,984.50美元，期镍上涨162.00美元或1.11%至每吨14,803.00美元，期锡上涨300.00美元或0.70%至每吨43,227.00美元 [3][4] 铜市场核心观点与驱动因素 - 高盛重申铜是其最看好的长期工业金属，并维持对2035年价格达到每吨15,000美元的预测，主要基于其面临独特的矿场供应限制和结构性强劲的需求增长 [4] - 国际铜业研究组织数据显示，2025年1-10月全球精炼铜市场供应过剩12.2万吨，较上年同期供应过剩26.1万吨的规模显著收窄 [4] - 德国商业银行认为当前铜市场的主要题材是供应，并预计铜价可能在下个月持续迈向每吨12,000美元，但同时指出上行空间正在收窄 [4] 其他金属市场动态与事件 - LME三个月期铝价格连续第四天攀升，盘中触及每吨2,955美元，为2022年5月以来最高水平，此前South32公司宣布将在2026年3月关闭其Mozal冶炼厂 [5] - LME三个月期镍价格连续第三日收升，此前印尼政府提议在2026年将镍矿石产量减少约三分之一至2.5亿吨 [4] - LME三个月期锡价格盘中触及每吨43,935美元，为2022年4月以来最高水平 [6] - 高盛预计到2026年铜的表现将优于铝 [6]

文章核心观点 - 江苏省镇江市正通过系统性的金融与政策支持，大力推动企业上市、科技创新和产业升级，资本市场“镇江板块”加速扩容，上市公司在引领产业集群发展和经济转型中发挥关键作用 [1][2][7] 资本市场“镇江板块”发展现状 - 镇江境内上市公司总数增至23家，资本市场“镇江板块”总量达26家，数量居全省第六 [1] - 今年以来，镇江北交所上市企业增量位列全省第二 [1] - 天工股份自今年5月在北交所上市以来，市值已突破125亿元，居北交所市值前五 [1] - 长江三星能源科技股份有限公司于今年10月登陆北交所，从申报受理到挂牌上市仅用208天，体现“镇江速度” [2] 政府培育与服务体系 - 镇江深入实施资本市场“扬帆计划”与股权投资“云帆计划”，构建覆盖企业全成长周期的培育体系 [2] - 建立动态更新的上市后备企业资源库，对100家重点企业进行精准画像和梯度培育，其中高新技术企业占比近90% [2] - 对筛选出的20家重点“正选库”企业，提供“专人跟踪、定期问诊”的滴灌式服务 [2] - 与北交所签署战略合作协议，加速落地“政府+交易所+企业”三位一体的服务体系 [3] - 由沪深北交易所专家组成咨询委员会提供常态化“一对一”服务，年度“走进交易所”、专题研修班等活动超30场，累计培训超500人次 [3] - 后备上市企业中超六成拥有“专精特新”标签 [3] 金融创新与科技金融生态 - 镇江推出全省首批“园区+认股权”试点，通过“以服务换股权，以信用引信贷”模式破解轻资产科技企业融资困境 [4] - 试点采用“园区代持+银行增信”的“债股联动”模式，例如创能科技（江苏）有限公司借此获得500万元关键融资，并计划未来3年配套投入1500万元研发资金 [4] - 江苏股权交易中心镇江服务基地启用，通过认股权将企业的“技术潜力”转化为“融资能力” [4][5] - 多元化科技金融支撑体系包括：江苏银行的“科创指数贷”、人保财险的“科惠保”、以及镇江国控集团构建的规模超235亿元的基金矩阵作为“耐心资本” [5] - 镇江国家高新技术企业总数突破1600家，累计培育独角兽企业11家，高新技术产业产值占规上工业总产值比重达55%，位列全省第三 [5] 上市公司引领产业升级 - 传统企业恒顺醋业通过股票定增融资拥抱大健康产业，带动今年上半年营收与利润实现双位数增长 [6] - 龙头企业鱼跃医疗（市值百亿级）持续加大研发投入，前三季度投入同比增长近10%，推出多款智能健康新品，上半年海外市场高速增长 [6] - 新兴力量天奈科技深耕碳纳米管核心技术，其单壁碳纳米管的开发与产业化布局使其跻身全球少数具备规模化供应能力的企业行列 [6] - 2025年上半年，镇江境内上市公司研发支出总额达19.06亿元，同比增长12.5%，整体研发强度为4.44%，高于全国、全省平均水平 [7] - 在龙头企业带动下，1—11月镇江“四群”“八链”分别实现开票销售3852.7亿元、3485.1亿元，占全市规上工业比重达77%、69.6%，同比分别增长3.8%、4.4%，增幅高于规上工业平均水平 [6] 重点企业与项目进展 - 江苏天工钛晶新材料有限公司（天工股份控股）正加速建设高端钛合金粉末生产基地，通过等离子雾化制粉生产线切入增材制造产业链上游 [1] - 天工股份是钛合金新材料领域的国家级专精特新“小巨人”企业，依托国内首创的短流程制备技术 [1] - 长江三星能源科技将募集资金重点投向重型特种材料设备及海陆油气工程装备，深耕能源清洁利用领域，近期接连斩获两项省部级以上科技大奖 [2]

市场板块表现 - 加密矿企、半导体、金属与采矿行业股票涨幅居前 [1] - 多元保险、鞋服、房地产开发行业股票跌幅居前 [1] 个股涨幅详情 - 美国黄金公司股价上涨超过11% [1] - Hut 8股价上涨超过14% [1] - 世纪铝业股价上涨超过7% [1] - 美光科技、AMD、Circle股价均上涨超过6% [1] - 超微电脑股价上涨超过5% [1] - 美洲白银公司股价上涨近4% [1] - 戴尔科技、Coinbase股价均上涨超过2% [1] 个股跌幅详情 - 耐克股价下跌超过10% [1] - 伯克希尔哈撒韦股价下跌超过1% [1] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收盘上涨0.86% [1] - 小马智行股价收盘上涨11.7% [1] - 小鹏汽车股价上涨6.7% [1] - 再鼎医药股价上涨5.1% [1] - 理想汽车股价上涨5% [1] - 万国数据股价上涨4.3% [1] - 贝壳股价下跌1% [1] - Boss直聘股价下跌2.6% [1]

核心观点 - 相较于普通股票 铜和白银是2026年更具潜力的投资标的 其价格受供需关系推动有望继续上涨 [1][2] 铜相关投资标的 - 可通过Global X Copper Miners ETF投资铜矿公司 该ETF年内已上涨80% [1] - 该ETF净资产约35亿美元 持有41只股票 [8] - 前五大持仓为：Lundin Mining占5.6% KGHM Polska Miedz占5.1% Boliden AB占5% Southern Copper占4.7% Freeport-McMoRan占4.7% [8] 白银相关投资标的 - 可通过iShares Silver Trust投资白银 该ETF持有实物白银 年内已上涨119% [2] 需求驱动因素 - 铜和白银是优良导电体 在人工智能基础设施 电动汽车和可再生能源建设中有关键作用 [3] - 数据中心建设需要大量铜等材料 而供应链受限 [4] - 人工智能数据中心建设加剧白银需求 电动汽车生产也使用更多白银 [4] 供应驱动因素 - 铜和白银今年均出现供应短缺 [5] - 鉴于其在人工智能数据中心建设中的需求 美国内政部已将铜和白银列入关键矿物清单 [5]

公司股价与市场表现 - 南方锰业（01091）午前股价上涨9.68%，现报0.51港元，成交额792.01万港元 [1][5] 电解锰价格走势 - 进入12月，电解锰价格一路走高，累计上涨超2300元/吨，最新价格创出三年多新高 [1][5] - 12月18日，电解锰平均价为17820元/吨，环比上涨200元/吨 [1][5] - 12月以来，电解锰已连续13日上涨（不含双休日），累计涨幅近15%，价格创出2022年5月以来新高 [1][5] 价格上涨驱动因素 - 本轮电解锰价格上涨主要由供应收缩、成本支撑及需求改善等多重因素共同驱动 [1][5] 公司业务与行业地位 - 南方锰业是集采、选、冶于一体的锰系产品生产与研发大型企业集团，总部设在广西南宁 [1][5] - 公司是全球锰系产品的重要供应商，为电解金属锰等8个锰产品国家和行业质量标准的起草和审定的主要单位 [1][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅2603基本面呈“强成本、弱需求”僵持格局，成本刚性支撑与需求不确定性博弈，市场观望主流钢厂招标价格落地，预计本周价格震荡运行，SM2603在5700 - 5800区间震荡 [3] 各目录总结 锰硅供应 - 产能：展示了中国硅锰企业产能月度数据 [7] - 产量（年度）：呈现广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及中国硅锰年度产量数据 [9] - 产量（周度、月度、开工率）：包含中国硅锰周度、月度产量及中国硅锰企业周度开工率数据 [12] - 产量（地区产量）：展示了内蒙古、宁夏、贵州月度产量及内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量数据 [13][14] 锰硅需求 - 钢招采购价格：呈现宝钢股份、宝武鄂钢、承德建龙等企业硅锰6517采购价格月度数据 [17] - 日均铁水和盈利：展示247家钢铁企业中国周度日均铁水产量和盈利率数据 [19] 锰硅进出口 - 展示中国硅锰铁月度进口和出口数量合计数据 [21] 锰硅库存 - 厂库、钢厂库存：包含中国63家样本企业硅锰周度库存及中国、北方大区、华东地区硅锰库存平均可用天数月度数据 [23] 锰硅成本 - 锰矿（进口量）：展示锰矿进口数量合计、加蓬、非洲南部、澳大利亚到中国的月度进口量数据 [25] - 锰矿（港口库存、可用天数）：呈现中国、钦州港、天津港锰矿港口周度库存及中国锰矿库存平均可用天数周度数据 [27] - 锰矿（高品矿港口库存）：展示澳大利亚、加蓬、巴西产锰矿在钦州港和天津港的周度港口库存数据 [29] - 锰矿（天津港锰矿价格）：呈现南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块在天津港的日度汇总价格数据 [30] - 地区：展示内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西硅锰日度成本数据 [31] 锰硅利润 - 地区：展示北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西硅锰日度利润数据 [33]

市场交易与融资融券数据 - 2024年12月18日，上大股份股价上涨1.95%，成交额达6.69亿元 [1] - 当日融资买入7924.36万元，融资偿还7249.97万元，实现融资净买入674.39万元 [1] - 截至12月18日，公司融资融券余额合计2.93亿元，其中融资余额2.92亿元，占流通市值的3.01%，该融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 融券方面，12月18日融券卖出600股，金额2.07万元，融券余量1.09万股，融券余额37.64万元，该融券余额水平同样超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：高温及高性能合金占比52.58%，高品质特种不锈钢占比44.22%，其他产品占比2.02%，其他(补充)占比1.17% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入18.05亿元，同比减少4.10%；实现归母净利润7658.01万元，同比大幅减少38.60% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.55万户，较上期减少1.12%；人均流通股为2914股，较上期增加1.13% [2] 股东结构与机构持仓变动 - 公司A股上市后累计派发现金红利4350.84万元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中出现多只指数基金，其持仓出现显著变动 [3] - 国泰中证军工ETF（512660）为第二大流通股东，持股73.54万股，较上期减少11.53万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第三大流通股东，持股67.88万股，较上期减少1.22万股 [3] - 南方中证申万有色金属ETF发起联接A（004432）为第四大流通股东，持股59.72万股，较上期大幅增加32.15万股 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）为第六大流通股东，持股40.42万股，较上期增加1727股 [3] - 广发中证军工ETF（512680）为第七大流通股东，持股39.65万股，较上期增加8.38万股 [3] - 广发中证1000ETF（560010）为第十大流通股东，持股31.14万股，较上期减少1.52万股 [3] - 香港中央结算有限公司、富国中证军工指数A（161024）已退出十大流通股东行列 [3]

公司股价与融资融券交易情况 - 12月18日，金天钛业股价上涨3.17%，成交额为2.13亿元 [1] - 当日获融资买入2469.61万元，融资偿还2342.38万元，实现融资净买入127.24万元 [1] - 截至12月18日，公司融资融券余额合计1.91亿元，其中融资余额1.91亿元，占流通市值的4.33%，该余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 12月18日融券卖出400股，金额7556元；融券余量1.26万股，融券余额23.80万元，同样超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司全称为湖南湘投金天钛业科技股份有限公司，成立于2004年4月8日，于2024年11月20日上市 [2] - 公司是主要从事高端钛及钛合金材料研发、生产和销售的高新技术企业 [2] - 主营产品为钛及钛合金棒材、锻坯及零部件，主要应用于航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域 [2] - 公司经营理念为“服务军工、产业报国、强军兴国”，通过差异化竞争和技术服务开拓市场，已成为我国高端钛合金棒材、锻坯主要研发生产基地之一 [2] - 主营业务收入构成为：钛及钛合金产品占96.40%，其他占3.60% [2] 公司股东与财务表现 - 截至10月31日，公司股东户数为1.36万户，较上期减少1.56%；人均流通股为6124股，较上期增加1.59% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入4.25亿元，同比减少31.27%；实现归母净利润4741.81万元，同比减少59.42% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红3885.00万元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，博时创新经济混合A（010994）为第六大流通股东，持股71.29万股，相比上期减少2174股 [3]