文章核心观点 - 文章系统梳理了截至2024年4月14日美国加征关税的细节，核心观点是：今年以来美国加征的关税已大幅提高其整体进口关税率，对不同行业和贸易伙伴（尤其是中国）产生了差异化的显著影响 [2][3] 美国今年以来加征关税细节全扫描 - **整体影响**：综合考虑豁免等因素，今年以来加征的关税使美国整体进口关税率提高了约22.3个百分点，达到24.6% [2][3] - **五大类关税措施**：1) 芬太尼和非法移民税（针对中、墨、加） 2) 钢铝及其衍生品25%关税 3) 汽车和零部件25%关税（零部件5月3日生效） 4) 互惠对等关税（对中国125%，对其他国家10%） 5) 潜在的关键行业税（针对半导体、铜、木材、药品等，尚在调查中）[2][3][14][15] - **美国进口商视角**：约有50%的美国总进口商品可豁免于互惠对等关税，涵盖汽车、汽车零部件等7大类商品，但其中多数已面临或可能面临232条款关税 [3][17] - **中国出口商视角**：中国对美出口商品面临极高关税压力，其中约69.2%的对美出口商品面临100%以上的关税，这部分占中国总出口的10.2% [4][28] 美国进口商面临的详细关税情况 - **汽车**：从中国进口关税达72.1%（占美国汽车总进口1%），从墨、加进口关税<50.2%（占45%），从其他地区进口关税26.9%（占54%）[3][18] - **汽车零部件**：从中国进口关税达52.7%（占美国该品类进口19%），从墨、加进口关税<50.4%（占41%），从其他地区进口关税26.2%（占40%）[3][19] - **钢铝和衍生品**：从中国进口关税<62.2%（占美国该品类进口19%），从墨加进口关税<50.3%（占33%），从其他地区进口关税<27.3%（占48%）[3][19] - **半导体和电子产品**：从中国进口关税为21.8%（占美国该品类进口26%），从墨加进口关税<25%（占17%），从其他地区进口关税为0%（占57%）[3][25] - **其余未列明商品**：从中国进口关税高达157.8%（占美国这些商品进口16%），从墨加进口关税<25.2%（占25%），从其他地区进口关税为12.1%（占60%）[3][25] 中国出口商面临的详细关税敞口 - **汽车**：对美出口面临72.1%关税，占中国对美总出口0.5%，对美出口占中国汽车总出口2.7% [5][28] - **汽车零部件**：对美出口面临52.7%关税（5月3日起），占中国对美总出口15.5%，对美出口占中国该品类总出口20.9% [6][28] - **钢铝和衍生品**：对美出口关税率略小于62.2%，占中国对美总出口11.1%，对美出口占中国该品类总出口12.7% [7][28] - **半导体和电子产品**：对美出口面临21.8%关税，占中国对美总出口18.4%，对美出口占中国该品类总出口16% [10][28] - **其余未列明商品**：对美出口面临157.8%关税，占中国对美总出口69.2%，对美出口占中国该类商品总出口16.5% [10][28] 海外重要数据回顾及高频数据跟踪 - **美国经济活动**：4月5日当周，美国WEI指数升至3.1（四周移动平均2.45），较前一周的2.3有所回升 [33] - **美国消费**：4月12日当周，美国红皮书商业零售同比增速为6.6%，较前一周的7.2%下滑 [38] - **美国地产**：4月10日，美国30年期抵押贷款利率为6.62%，保持平稳；4月4日当周抵押贷款申请数量环比大幅反弹20% [40] - **美国就业**：4月5日当周，美国初请失业金人数为22.3万人，较前一周的21.9万人有所回升 [45] - **美国物价**：4月7日，美国汽油零售价达3.12美元/加仑，较前一周上涨2.6% [48] - **金融状况**：最近一周美欧金融条件边际趋松，4月14日美国彭博金融条件指数为-0.52，一周前为-1.1 [51] - **国债利差**：4月14日，10年期美欧国债利差走阔至178.1bp，一周前为146.9bp；10年期美日国债利差为303bp，一周前约为302bp [56]

纪要涉及的行业或者公司 未提及具体公司，涉及国际贸易行业 纪要提到的核心观点和论据 - **关税计划核心内容** - 对等关税行政令和针对中国小额关税行政令，对等关税分10%基准关税和更高对等关税[1] - 不同国家对等关税税率不同，欧盟20%、日本24%、越南46%，中国34% [2][4] - 税率有调整空间，满足特定条件可终止关税，考虑其他国家反制和谈判因素 [2] - 部分商品有豁免，如钢铝、铜、药品、半导体、木材、黄金等 [3][4] - 汽车单独征收25%关税 [4] - 2025年5月起，小额商品免税待遇结束 [7] - **与市场预期对比** - 此前市场预期乐观，主流机构预测平均10%上下且局部征收，美元指数稳定走低 [7][8] - 此次计划打击范围广、费率水平高、关税思路积极，超出市场预期，特朗普内阁内部可能有争议 [9][10] - **计划后续变化和疑问** - 正在谈判的加拿大和墨西哥被豁免，不排除4月9日前新兴市场关税有戏剧性变化 [11] - 目前税率是累计还是额外加征不明确，需关注行政令后续表述 [12] - 关税推进与美国国内财政政策推进节奏有关，需关注减税法案进展及特朗普是否调整关税节奏 [12][13][14] - **对市场影响** - 短期美国和全球经济下行担忧加剧，市场交易衰退逻辑加强，美元可能反弹，资产影响或持续几个季度，目前关税风险可能是全年高点，后续大概率边际改善，提供交易性机会 [15][16][17] - 国内短期有补跌风险，关注中美高层接触和贸易谈判重启节奏，汇率有压力，出口数据或受负面影响 [18][19] - **宏观经济政策影响** - 此次关税加征是特朗普竞选承诺兑现，旨在威慑贸易对手和解决国内财政赤字问题，但最终结果有不确定性，给谈判留下空间 [20][21] - 美国经济未来下行或衰退概率增加，进入滞胀或类滞胀阶段，特朗普可能为中期选举牺牲经济和股市利益 [22][23][25] - 中国经济压力增大，但财政政策积极，预留应对空间，货币政策可能向稳增长倾斜 [26][27] - 美债和黄金未来有投资机会，国内市场未来或企稳回升，短期内收益率有下行可能 [28][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 行政令原文中关税描述为“额外的”，且与现有税费独立，新增关税概率较大 [5] - CNBC和《贝森乐》报道今年至少20%全面性关税再加34%，但未明确是否包含之前惩罚性关税 [6] - 里根总统执政时曾经历滞胀局面，牺牲短期增长和股市打压通胀后重启经济和股市 [24] - 今年中国财政融资比去年增加2.9万亿，三大预算内赤字率提升至11.86万亿 [26]