黄金市场动态 - 亚盘黄金维持震荡走势，短线颓势显露，形态有恶化迹象 [1] - 美国可能在对华关税问题上有重大让步，关税战有望近期结束，避险情绪消退可能冲击黄金 [1] - 黄金日线收小阴线，前期反弹势头被打破，重心有下移迹象 1小时周期高点下移，低点保持水平，下降中继形态明显，短线大概率还有低点，日内可关注上方4095美元压力 [1] - 美国最新通胀数据已上升至3%，圣诞消费高峰期可能使通胀问题更严峻，降息确定性事件可能迫使美国结束关税大战 [1] 原油市场动态 - 上周原油出现强势反弹，目前价格在重要阻力区域受阻出现调整，油价前景依旧不太乐观，反弹势头需消费端明显改善支撑 [1] - 印度最大私营炼油企业信实工业已停止购买俄罗斯原油，其9月每日购买量约为62.959万桶，此举可能增加对其他产油国原油的买盘，对油价形成弱势支撑 [2] - 印度停止购买俄油意味着欧洲将损失部分稳定原油来源，短期内需寻求更多能源进口来源，印度曾将七成俄罗斯原油炼成柴油转卖欧洲，每桶获利35至40美元，三年累计收入250亿美元 [2] - 原油日线收小阴小阳线，阻力区域压制明显 1小时周期重心未下移，可能形成中继形态，短线可关注下方65.50美元支撑 [2] 美元指数与美联储政策 - 亚盘美元指数保持震荡走势，可能在等待美联储最终利率决议，降息已成必然，美元长期走势是大概率事件 [2] - 投资者普遍预期美联储将在12月再次降息，市场认为本次将再次降息25个基点 [3] - 美国9月核心通胀达到3%，但增速创三个月新低，为美联储降息提供重要条件，若推迟降息可能使就业市场进一步走弱 [3] - 美元指数日线连续收小阳线，上涨动能很弱，上方长期均线压制明显 4小时周期价格进入前期成交密集区，短线可能以反弹为主，日内可关注上方99.25压力 [3] 其他资产与市场 - 日经225日线收中阳线，价格突破前高形成真空区域 1小时周期价格有停顿但均线保持多头发散，短线大概率继续上涨，日内可关注下方50190支撑 [3] - 铜日线收小阳线，价格逼近前高形成上攻形态，今日开盘跳空高开，短线受前高压制可能回落，但整体形态依旧看多，日内可关注下方5.10美元支撑 [3] 关键事件与数据 - 美国财长贝森特表示双方达成"非常实质性的框架协议"，美方"不再考虑"对中国加征100%的关税 [5] - 欧洲信用评级机构Scope Ratings将美国主权信用评级下调一级至AA- [5] - 22:30将公布美国10月达拉斯联储商业活动指数 [6]

美国近两个季度的通胀率基本稳定在3%左右。但有一种声音认为，特朗普政府的政策将导致移民数量 大幅放缓，从而导致需求下降，这有利于通胀率的回落。拉詹对此明确反对，"移民减少当然意味着供 应的下降，但同时也意味着需求的降低，这两方面的影响基本是相互抵消的，我们需要进一步观察实际 发展情况，现在断言美国通胀正趋向2%左右的目标还为时过早。" 在2025外滩年会上，印度央行原行长、芝加哥大学布斯商学院金融学教授拉古拉姆·拉詹（Raghuram Rajan）认为，关税引发的通胀效应尚未完全显现，断言美联储持续降息为时尚早。 拉詹认为，美国在通胀路径方面仍存在诸多不确定性："劳动力市场数据确实令人有些担忧，净就业岗 位增长有所放缓，但这种放缓是否足以在某种程度上对工资水平等产生下行压力尚不明确，部分原因在 于劳动力供给同样出现萎缩。美联储是否已采取足够措施放缓步伐，我认为很大程度上取决于经济走 势。尽管贸易不确定性可能对投资造成一定抑制，但目前尚未看到显著影响，而且美国的消费韧性远超 预期，投资活动特别是人工智能领域的投资依然相当强劲，总体而言，现在断言美联储将持续降息为时 尚早。" 拉詹认为，美国在通胀路径方面仍存在诸 ...

所以，当前和它谈什么，都谈不出任何的理性的结果。它只想虚荣的获得不断地压榨胜利。它把这种压 榨看做一种凯撒式的胜利。 现在打这个比方吧，如果美国今天能出台一条一下子把中国经济推倒的方案，并且不太损害美国利益， 那特朗普会丝毫不犹豫的批准。 所以特朗普当前，根本和世界任何的国家，都不是理性、平等、互惠互利的交往。本质是一种排他性的 消灭对方的鄙视链；用一种趾高气昂的态度威胁对方。那个国家和地区不是这样那？ 它已经越来越依赖这种谈判了。今年4月的关税大战，它是怕对等追加关税吗？不是的，它是怕没人跟 他 ...

谈判背景与双方态势 - 第四轮中美经贸谈判定于2025年9月在西班牙马德里举行，美国财政部长贝森特将代表美方出席 [1] - 美方在谈判前面临巨大国内压力，其加征的关税导致美国消费者日常用品价格上涨，通胀指标顽固，进口替代效果有限，国内零售商和制造业游说团体抱怨不断 [3][9] - 中方在谈判中保持克制与稳健，强调对话合作，同时实施精准反制，展现出中国市场的韧性，并加紧推进与欧洲、亚洲其他国家的经贸合作 [3][11] - 美方在2025年2月加征10%关税，3月上调至20%，4月抛出“对等关税”说法，节奏快速；中方每次均配套精挑细选的反制措施，如将美国农产品和科技企业列入清单 [5] 经济数据与市场影响 - 美国下半年通胀指标未有明显下降，消费市场承压，而中国上半年经济增长率被媒体普遍认为增速稳健，导致压力回流至华盛顿 [7] - 经贸摩擦的影响外溢至全球市场，有分析调侃若谈判破裂，西班牙葡萄酒出口量可能意外增加 [8][19] - 投资者紧密关注谈判结果，因其对全球汇率、股市和大宗商品走势可能产生即时且显著的效应 [15] 谈判策略与舆论氛围 - 美方试图通过在欧洲土地谈判来释放“联合盟友”的信号，中方则希望借助欧洲舞台展示与欧盟的合作姿态 [8] - 美国媒体在舆论战中使用“挑战”、“压力”等词汇塑造焦虑氛围，而中国媒体使用“稳定”、“信心”等词汇定调，形成鲜明对比 [13][15] - 美方代表团规模庞大，包含财政部和贸易代表办公室核心人员，做足准备；中方保持低调，不预先释放过多细节，将精力集中于实质议题 [17] 潜在结果与行业关注 - 谈判结果存在不确定性，若能在部分商品关税上达成松动，市场将迎来短期缓和；若谈判破裂，关税清单可能再度扩张，为全球经济增添变数 [19] - 特定行业如电器、汽车、零售领域的美国企业因供应链被反复拉扯和进口零部件价格飙升而承受压力 [9]

关税政策调整 - 美国对印度商品关税从25%大幅提升至50% [1] - 政策调整于8月30日实施 导火索可追溯至8月27日 [1] 行业影响 - 纺织行业订单急剧流失 企业面临严重经营压力 [1] - 海鲜产品在港口出现积压变质 出口业务陷入停滞 [1][2] - 钻石加工中心苏拉特出现工厂停工现象 [1] - 整体出口额预计将减少至496亿美元 [2] 就业市场冲击 - 关税政策可能导致数百万人面临失业风险 [1] - 小型出口企业出现裁员情况 如海鲜出口公司约20名工人可能失业 [2] 资本市场反应 - 印度两大主要股票指数均出现下跌 [2] 政府应对措施 - 印度政府计划帮助企业开拓拉美和中东等新市场 [2] - 政府推动与其他国家签署新的贸易协议 [2] 贸易争端背景 - 争端起因于印度购买俄罗斯石油 美方对此采取惩罚性措施 [2] - 印度方面认为购买俄油有助于平抑全球油价 [2]

特朗普与美联储冲突事件 - 特朗普重返白宫后向美联储施压 要求鲍威尔辞职未果后于8月25日解职美联储理事丽莎·库克[1] - 美国当前面临CPI上升 失业率增加及36万亿美元巨额债务 年利息支出超1万亿美元[4] - 特朗普意图通过干预美联储降利率以刺激经济并压低发债成本 为中期选举铺路[4] 美联储治理结构特殊性 - 美联储由12家地区联储和联邦储备委员会组成 7名理事由总统提名且需参议院批准 任期14年[7] - 法律明确规定理事为独立官员 仅可因"正当理由"通过法律程序罢免 总统无权随意解职[7] - 美联储资金部分来自会员银行准备金 不受政府拨款制约 仅履行维持物价稳定和促进就业两大使命[8] 历史干预案例与风险 - 二战期间美联储被迫限利率导致1940年代末通胀达两位数[11] - 1972年尼克松干预货币政策导致美国通胀率冲高至12.3%[11] - 当前美联储理事会席位构成包括3名鸽派 2名中性和1名鹰派 特朗普已获1个提名机会且通过解职库克可进一步控制决策[4] 市场反应与制度影响 - 特朗普行动引发美元美债下跌 黄金日元等避险资产上涨[4] - 此举被视为对美联储独立性的空前侵犯 可能动摇美元霸权制度根基[5][10] - 美联储独立性被视为美元主导地位的核心保障 历史显示其独立性制度设计使美元信用持续获得市场信任[9]

黄金市场分析 - 黄金价格连续弱势下跌 受美联储鹰派表态及降息预期推迟影响 早盘跌幅超过30美元[2] - 技术面出现破位 关键支撑位3380被跌破 次高点3410附近压力显著 市场可能选择下跌方向[2] - 3375-3380区域支撑被刺破 下方3340为关键支撑 若下破则目标看至3330、3315及3300区域[4] - 1小时高位成交密集区下破 形成短期顶部结构 3370一线存在阻力[4] - 美国7月CPI数据受市场高度关注 预期通胀升高可能降低降息预期 利空金价[2] - 关税政策不确定性及美联储降息预期仍提供支撑 但白宫澄清金条关税传闻导致冲高回落[2] 原油市场分析 - 原油价格继续下挫 上周累计跌幅超过4% 主因包括美国提高关税、OPEC增产及美俄停火协议预期[5] - 布伦特原油期货下跌0.78%至66.07美元/桶 美国WTI下跌58美分至63.30美元/桶[5] - 技术面日线连续七交易日收阴 油价跌破震荡区间下沿 中期主观趋势向下[6] - 均线系统压制油价 短线客观趋势向下 MACD指标空头动能占优势[6] - 美俄总统8月15日会晤讨论乌克兰停火 若未达成协议美国或收紧对俄二级制裁[5] - 美国通胀数据为重要驱动因素 若数据偏弱及停火协议达成可能引发阶段性反弹[5] 市场操作策略 - 黄金短线操作建议反弹做空为主 回调做多为辅 上方阻力3370-3380 下方支撑3330-3320[4] - 原油操作建议以反弹高空为主 回踩低多为辅 上方阻力66.0-67.0 下方支撑62.5-61.5[6]

美印关税争端升级 - 印度军方暂停购买6架美国P-8I反潜巡逻机，价值36亿美元，作为对美国提高关税的报复措施[1][4][8] - 美国对印度进口关税从25%提高到50%，印度军方态度强硬，支持莫迪政府继续关税对抗[1][4][6] - P-8I反潜机是印度海军最优选择，但印度暂无替代方案或自研能力，此举主要为施压美国[4] 印度国内反应 - 印度国大党领袖批评美国对中国给予90天休战期，而印度仅21天，认为存在双重标准[7] - 印度政界要求莫迪政府强硬回应美国关税，否则将失去民心，特别是在57空战失利背景下[7] - 印度处于产业资本积累阶段，50%关税对其低端产品出口美国市场造成重大冲击[6] 国际格局变化 - 印度转向与中国、俄罗斯、巴西结盟，莫迪即将访华并获得这些国家支持[7][10] - 巴西总统计划联合金砖国家共同应对美国关税，美国对巴西也实施50%关税但部分豁免[9] - 美国战略意图是通过关税整合第三世界制造基地与发达国家市场，最终孤立中印巴等国[11] 行业影响 - 波音在印度生产的AH-64阿帕奇直升机及P-8I零部件可能面临交付中断风险[6] - 印度进口俄罗斯石油转售利润丰厚，不可能放弃，成为美印矛盾焦点之一[6] - 飞机制造、能源和农业等700项巴西产品获得美国关税豁免，显示差异化打击策略[9]

关税政策调整 - 美国总统签署行政令对加拿大、巴西等国家或地区征收10%至41%不等的对等关税 [1] - 关税生效日期推迟至2025年8月7日而非原定的8月1日 [1] - 政策延期是为赢得更多操作时间而非态度转向 [1] 经济影响 - 关税将推高进口商品成本导致美国家庭人均年支出增加2100至3800美元 [1] - 低收入家庭受关税影响更为严重 [1] - 食品、家电、电子、建材等领域价格将出现新一轮上调 [2] - 依赖中间件和原材料进口的中小企业受影响显著 [2] - 多家龙头制造企业宣布或考虑下调2025全年盈利预期 [3] 供应链影响 - 关税增加导致零部件及材料成本上升压缩企业利润空间 [3] - 原产地审核机制收紧增加转运路径和工厂布局调整 [3] - 物流成本与合规负担上升 [3] - 长期可能导致"供应链孤岛化"和区域产业网络碎片化 [4] 行业反应 - 出口占比较高的科技股、制造股跌幅明显 [3] - 汽车、机械、家电领域企业盈利预期下调 [3] - 多个受影响企业与行业协会已提起司法诉讼 [3] 国际贸易格局 - 政策促使全球主要经济体加强区域一体化减少对美国市场依赖 [2] - 多边贸易体系削弱WTO等机制角色持续边缘化 [4] - 加速全球经济碎片化和多边机制式微 [5]

贸易协议动态 - 日本与美国签署空前贸易协议 日本对美国商品零关税 美国对日本商品征收15%关税 日本承诺对美国投资5500亿美元并开放汽车和农业市场 [6] - 菲律宾与美国达成贸易协议 菲律宾对美国商品零关税 美国对菲律宾商品征收19%关税 [3] - 印尼与美国达成贸易协议 印尼对美国商品零关税 美国对印尼商品征收19%关税 印尼承诺购买50架波音飞机及大量美国能源和农产品 [4] 行业影响 - 航空业受益 印尼将购买50架波音飞机 [4] - 农业和汽车行业受冲击 日本开放农业和汽车市场 [6] - 能源和农产品出口增加 印尼大量进口美国能源和农产品 [4] 地缘经济格局 - 中国周边三国转向 日本菲律宾印尼在24小时内与美国签署贸易协议 [3][4][6] - 经济依赖关系改变 美国通过贸易协议改变这些国家的经济依赖 [8] - 全球站队压力 韩国2024年从美国进口22亿美元牛肉 占大米进口配额32% [13] 谈判策略 - 关税施压手段 特朗普对马来西亚征收25%关税并要求让步 [16] - 心理施压策略 特朗普暗示可能很快访问中国 [11] - 谈判核心问题 中美第三轮谈判聚焦中国购买俄罗斯和伊朗石油问题 [11]