贸易谈判进展 - 日本可能无法在7月底前与美国达成贸易协议 [1] - 日本政府正寻求达成更好的贸易协议而非仓促妥协以避免国内政治反弹 [1] - 日本首相最初优先考虑率先与美国展开谈判但现已转变策略 [1] 谈判立场变化 - 日本商界领袖和自民党成员要求保护汽车业和国内农民利益 [1] - 日本政府谈判紧迫感已从"率先达成"转变为"确保有利条款" [1] 政治因素影响 - 谈判进展受日本参议院选举(7月底)影响 [1] - 此次选举对现任不受欢迎的政府构成重大考验 [1]

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性，等待基本面验证 [6] 报告的核心观点 - 短期关注经济事实验证，关注全球贸易政策博弈，商品后续关注基本面传导，长期关注滞胀配置，策略上商品和股指期货整体中性等待基本面验证 [2][3][5][6] 各部分总结 市场分析 - 5月7日“一行一局一会”出台金融政策提振经济，央行降准0.5个百分点、降低政策利率0.1个百分点等，金融监管总局推出八项增量政策，证监会表示稳定和活跃资本市场 [2] - 4月我国出口同比增长8.1%、进口同比下降0.2%，分国别或区域看对美国出口同比-21%、对东盟20.8%，分产品看劳动密集型产品出口受冲击明显 [2] - 5月14日央行数据显示金融对实体经济支持力度加大，5月9 - 12日中美日内瓦经贸会谈取得实质进展，国务院关税税则委降低对美进口商品加征关税税率 [2] - 5月15日商务部回应中方对美关税反制措施调整，称因美方撤销对华加征关税而相应调整，双方将保持沟通，中方敦促美方停止232关税措施 [2] 全球贸易政策博弈 - 5月8日英国和美国就关税贸易协议条款达成一致，英国对美国出口面临最低10%关税，具体产品或设出口上限 [3] - 该“税率 + 量”限制思路对后续全球贸易有冲击，美国与日本、韩国关税谈判需时间，日本要求取消汽车关税，美日会谈有成效，印度对美采取反制措施 [3] - 基于2018 - 2019年情境，若美国加权进口税率调降，远端通胀抬升压力预期将下修 [3] 美国FOMC会议 - 美国5月FOMC会议声明维持目标利率不变，称经济前景不确定性“进一步”增加，失业率和通胀上升风险增加，重申经济活动稳健扩张 [4] - 会后鲍威尔强调美联储不会急于降息，7月前宏观预计围绕经济事实验证展开 [4] - 5月13日公布的美国4月CPI数据低于预期，显示通胀压力缓解，但关税影响未完全传导至消费端，企业或处库存消化阶段 [4] 商品分析 - 从2018年关税复盘看，加征关税先交易需求下行、后交易通胀上升，黑色、有色等工业品警惕美股调整情绪冲击，农产品价格上行波动概率大 [5] - 中国自1月中旬起停止采购美国大豆和玉米，增加从巴西采购，原油价格下移，IEA下调石油需求预期，OPEC+6月增产41.1万桶/日且可能7月继续增产 [5] - 欧盟计划2027年底前禁止进口俄罗斯天然气，近期需警惕黄金回调风险 [5] 要闻 - 5月15日商务部回应取消或暂停对稀土出口管制，称因美方撤销对华加征关税而相应调整，中方对中美经贸磋商机制持开放态度 [8] - 特朗普称伊朗同意部分条件，美伊正认真谈判，印度提出“零关税”协议，市场关注美联储讲话 [8] - 亚太经合组织预估2025年亚太地区GDP增长率为2.6%，低于先前的3.3%，4月贸易政策波动幅度是2015 - 2024年平均值的9倍 [8] - 商务部认为美方232关税措施是单边主义和保护主义行径，敦促美方停止该措施 [8]

美联储主席鲍威尔在演讲中表示，随着经济和政策不断变动，长期利率可能会走高。他警告称："我们 可能正在进入一个供应冲击更频繁、可能更持久的时期——这对经济和央行来说都是一个艰巨的挑 战。"美联储将重新审视政策框架。 美国与卡塔尔签署超2435亿美元经济及军事合作协议。卡塔尔投资局计划在未来十年内向美国追加5000 亿美元的投资。 特朗普：希望苹果停止将iPhone产业转移到印度。 李强：把做强国内大循环作为推动经济行稳致远的战略之举。 美股方面，三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.65%，标普500指数涨0.41%，纳指跌0.18%。 大型科技股多数下跌，亚马逊、Meta跌超2%，特斯拉跌超1%，苹果、英伟达、谷歌小幅下跌；奈飞涨 超2%，微软、英特尔小幅上涨。 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.37%。网易大涨超14%，股价逼近历史新高；向上 融科跌超8%，阿里巴巴、文远知行跌逾7%，富途控股跌超5%，京东、百度、蔚来跌逾3%。 | | | 隔夜美股概览 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 类别 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | | 道琼斯 ...

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性，等待基本面验证 [6] 报告的核心观点 - 金融数据向好支持实体经济，5月7日“一行一局一会”出台金融政策，央行降准0.5个百分点、降政策利率0.1个百分点等，金融监管总局和证监会也有相关举措；4月出口略超预期但分国别和产品有差异；5月14日数据显示金融对实体经济支持力度加大；中美经贸会谈有进展，对美进口商品加征关税调整 [1][2][9] - 关注全球贸易政策博弈，英国和美国达成关税贸易协议，美国与日、韩谈判进展及印度反制措施影响后续全球贸易，且远端通胀预期或下调 [3] - 美国5月FOMC会议维持目标利率不变，经济前景不确定性增加，7月前围绕经济事实验证，4月CPI低于预期但关税影响未完全传导 [4] - 商品后续关注基本面传导和滞胀配置，工业品警惕美股调整冲击，农产品价格上行概率大，能源中期供给偏宽松，近期警惕黄金回调风险 [5] 各目录总结 市场分析 - 短期关注经济事实验证，5月7日金融政策出台，4月出口数据有差异，5月14日金融支持实体经济数据公布，中美经贸会谈有进展，对美进口商品加征关税调整，5月14日A股市场震荡攀升 [2] - 关注全球贸易政策博弈，英、美达成关税协议，美国与日、韩谈判进展及印度反制措施影响贸易，远端通胀预期或下调 [3] - 美国5月FOMC会议维持目标利率不变，经济前景不确定性增加，4月CPI低于预期但关税影响未传导 [4] - 商品后续关注基本面传导和滞胀配置，工业品、农产品、能源有不同表现，近期警惕黄金回调风险 [5] 策略 - 商品和股指期货整体中性，等待基本面验证 [6] 要闻 - 2025年前四个月社会融资规模增量累计16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元，各分项有不同变化 [8] - 5月14日起对原产于美国的进口商品加征关税调整，国务院办公厅印发2025年度立法工作计划 [9] 宏观经济 - 涉及花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积（周度、日度）、五大上市钢材消费量等图表 [12][15] 利率 - 涉及10Y、2Y中美国债利差、利率走廊等图表 [19][26] 外汇 - 涉及美元兑主要汇率周环比、美元指数走势等图表 [22][24]

报告行业投资评级 - 短期维持A股四大股指期货（IH/IF/IC/IM）为短期谨慎做多；商品维持为谨慎观望，维持国债为谨慎观望；排序上：股指>国债>商品 [2] - 商品策略强弱排序：贵金属>有色>能源>黑色 [2] 报告的核心观点 - 国内4月出口同比上升8.1%，贸易顺差968.1亿美元，同比增长34%，预计国内经济增速平稳且好于预期；中方将与美方就贸易问题会谈，央行超预期降准0.5%、降息10BP，短期提振国内风险偏好 [2] - 美国4月非农就业和ISM非制造业数据好于预期，经济活动稳健扩张；特朗普宣布美英达成有限贸易协议，中美将进行贸易谈判接触；美联储维持利率不变，略微偏鹰，美元短期反弹，全球风险偏好升温 [2] - 近期中美贸易谈判有进展，央行超预期降准和降息，市场情绪回暖，短期国内市场反弹，股指谨慎做多；债市外部风险缓和但货币政策宽松，债券价格短期高位震荡，谨慎做多；商品市场整体震荡，原油、有色、黑色维持谨慎观望，贵金属短期高位震荡，谨慎做多 [2] 根据相关目录分别进行总结 上周重要要闻及事件 - 5月5日，美国总统宣布对国外制作进入美国的电影征100%关税，将在未来两周宣布对医药产品的关税措施 [3] - 5月6日，美国3月贸易逆差环比增长14%至1405亿美元，进口增长4.4%，出口小幅上涨0.2%，农产品出口受冲击；日美谈判中，美方拒绝取消部分关税；中方决定与美方接触，何立峰将与美国财长会谈；重点城市4月二手房成交量同比普遍增长 [3][8] - 5月7日，美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，经济前景不确定性增加；鲍威尔表示无需急于降息；美国副总统称与欧盟谈判进行中，欧盟称若谈判失败将公布反制措施；三部门发布金融政策稳市场，央行降准降息等 [4][9] - 5月8日，英美就关税贸易协议条款达成一致，美国降低对英汽车、钢材和铝材关税；美国上周初请失业金人数下降1.3万至22.8万人，续请失业金人数下降2.8万人至187.9万；欧盟公布对950亿欧元美国商品报复清单并起诉美国；英国央行降息25个基点 [5][6][7] - 5月9日，纽约联储等多位美联储官员指出贸易政策增加经济下行风险；美国总统称中美将周末谈判，对华加征关税将下调；4月我国货物贸易进出口同比增长5.6%，对美出口2368亿元，自美进口901.1亿元 [5][10] 本周重要事件及经济数据提醒 - 5月12日发布产业数据（电解铝库存、锌锭社会库存等） [11] - 5月13日发布产业数据及欧元区、德国ZEW经济数据和美国4月CPI数据 [11] - 5月14日发布产业数据及德国4月CPI数据 [11] - 5月15日发布产业数据及中国4月金融数据、英国一季度GDP数据、欧美工业生产和零售数据等 [11] - 5月16日发布产业数据及日本一季度GDP、工业生产数据和美国4月新屋开工数据 [11] 全球资产价格走势 - 股票方面，各指数有不同涨跌幅，如道琼斯工业指数日涨+0.29%，上证指数周涨1.92%等 [12] - 债券方面，中债、美债等10Y收益率有不同变化，如中债10Y周涨0.09BP，美债10Y周涨4.00BP [12] - 大宗商品方面，各品种价格有不同表现，如SHFE螺纹钢周涨2.39%，COMEX黄金周涨3.10% [12] - 汇率方面，美元指数等有不同涨跌幅，如美元指数周涨0.31%，欧元兑美元周跌0.44% [12] 国内高频宏观数据 - 上游展示了CRB商品指数、国内南华商品指数、能源价格、煤炭库存等数据图表 [13][14] - 中游展示了钢铁、有色、建材、化工等行业的价格、产量、库存、开工率等数据图表 [42] - 下游展示了房地产、汽车等行业的成交面积、销量、开工率等数据图表 [71] 国内外流动性 - 全球展示了美国国债收益率及周变化数据图表 [82] - 国内展示了物价、央行公开市场净投放、同业拆借利率、回购利率、国债利率等数据图表 [84] 全球财经日历 - 5月13日欧盟将公布ZEW经济数据，美国将公布4月CPI数据 [105] - 5月14日德国将公布4月CPI数据 [105] - 5月15日中国将公布4月金融数据，美国将公布4月PPI、零售等数据 [105] - 5月16日日本将公布一季度GDP数据，美国将公布4月新屋开工数据 [105]

金融政策 - 最新推出一揽子金融政策涵盖数量型、价格型和结构型，直击经济发展关键点 [1] - 降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点 [1][2] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，加大消费重点领域低成本资金支持 [1][3] 经济表现 - 一季度国内生产总值同比增长5.4%，在全球主要经济体中名列前茅 [1] - 一季度河南GDP同比增长5.9%，高于全国平均水平0.5个百分点 [1] - "五一"假期河南重点监测零售和餐饮企业累计实现销售总额18.7亿元，同比增长4.5% [2] - 全国"五一"假期重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3% [2] 政策影响 - 下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，助力房地产市场平稳健康发展 [2] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度，为科技创新企业提供资金支持 [3] - 增加支农支小再贷款额度，调降再贷款利率，支持涉农、小微和民营企业发展 [3] - 优化支持资本市场的货币政策工具，创设科技创新债券风险分担工具 [3] 消费市场 - "五一"假期家用电器类、汽车类、通信器材类商品销售额涨幅明显 [2] - 服务消费持续升温，餐饮文旅市场一片红火 [2]

货币政策与监管动态 - 中国央行、金融监管总局及证监会联合发布多项稳市措施，包括降准降息等政策[2] - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，推动公募基金行业改革[5] - 美联储连续第三次维持利率不变，强调通胀和失业率上升风险，鲍威尔表示不急于降息且无视特朗普降息呼吁[3] 地缘政治与贸易局势 - 印度在拉贾斯坦邦边境开展大规模空战演习，称若巴基斯坦回应袭击将采取反制，以色列支持印度自卫权，巴防长称试图避免全面战争[4] - 欧盟贸易主管宣布将准备反制美国关税的措施，拟对波音及美国汽车征收关税，特朗普对婴儿用品关税豁免表示不知情[4] - 外交部呼吁印巴双方保持冷静克制，强调以和平稳定大局为重[5] 金融市场与资产动向 - 中国央行连续第六个月增持黄金储备[5] - A股4月新开户192万户，同比增长31%[5] - 高盛将第二季度铜价预测上调至每吨9330美元，第三季度上调至9150美元[5] - 极氪拟从美股退市并私有化，李书福提出回归一个吉利的战略[5] 国际合作与外交活动 - 习近平抵达莫斯科对俄罗斯进行国事访问，并出席苏联卫国战争胜利80周年庆典[2] - 何立峰会见阿联酋阿布扎比投资局管理委员会主席马吉德，深化双边投资合作[5] - 外交部称中美经贸高层会谈系应美方请求举行[5] 行业政策与法规进展 - 国新办就《中华人民共和国民营经济促进法》举行新闻发布会，推动民营经济发展[5] - 知情人士称特朗普政府拟取消拜登时代的AI芯片限制[5] 国防与货币策略调整 - 德国国防部长计划从2025年起每年国防开支提高至超过600亿欧元[5] - 乌克兰央行行长开始审议将欧元而非美元作为参考货币的可行性[5]

政策组合拳提振市场信心 - 央行、金融监管总局、证监会协同推出涵盖货币政策、监管改革、资本市场支持的一揽子政策 旨在通过稳楼市、稳股市、促消费、稳外贸和强科技五方面提振市场信心 [1] - 政策背景为美国高额关税冲击全球产业链 国际金融市场波动加剧 国内经济面临压力 [1] - 预计后续还将推出财政发力、扩内需、稳外贸等增量政策 [4] 房地产市场稳定措施 - 需求端政策包括公积金贷款利率下调0.25个百分点 贷款市场报价利率(LPR)预期下行 减轻居民房贷负担 [1] - 供给端加快完善适配房地产发展新模式的融资制度 满足房企合理融资需求 缓释风险 [1] 股市稳定机制 - 中央汇金发挥类"平准基金"作用 在市场波动时适时出手形成托底效应 [2] - 2024年"924新政"后上证指数从2700点攀升至3400点 中长期资金入市规模同比增长4% [2] - 医药、新能源等新质生产力领域成为配置重点 5月7日三大股指集体大幅高开并收涨 [2] 消费促进政策 - 设立5000亿元服务与养老再贷款专项额度 引导银行加大信贷投放 激活住宿餐饮、文体娱乐、教育、养老等服务业需求 [2] - 汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率归零 降低负债成本 直接刺激汽车消费与设备更新投资 [2] 外贸支持措施 - 将外贸企业全部纳入融资协调机制 对受冲击主体"一企一策"提供续贷支持 [3] - 政策从融资纾困、出口保险加码、内外贸一体化三个方面应对外贸挑战 [3] 科技创新支持 - 债券市场设立"科技板" 支持金融机构、科技企业、股权投资机构发行长期限科创债券 [3] - 聚焦人工智能、量子技术、生物医药等硬科技领域 形成"投早投小"的市场生态 [3]

资讯早班车 资讯早班车-2025-05-07 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250416 | 2025/03 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.40 | 5.40 | 5.30 | | 20250430 | 2025/04 | 制造业 PMI | % | 49.00 | 50.50 | 50.40 | | 20250430 | 2025/04 | 非制造业 PMI:商务活 | % | 50.40 | 50.80 | 51.20 | | | | 动 | | | | | | 20250430 | 2025/04 | 财新 PMI:制造业 | % | 50.40 | 51.20 | 51.40 | | 20250506 | 2025/04 | 财新 PMI:服务业经营 活动指数 | % | 50.70 | 51.90 | 52.50 | | | | 社会融资规模增量:当 | | | | | | 20250414 | 2025 ...

特朗普的经济政策 - 特朗普倾向于提振美元资产价值 并威胁对"去美元化"国家提高关税 [1] - 其货币政策重点在于让非货币升值以加大美国出口 [1] - 发动针对中国的关税战导致货物进口大降 可能引发通胀风险 [2] - 签署法案对中国船舶停靠美国收取阶梯型费用 长期可能抑制美国出口并催生通缩 [2] 美国造船业现状与挑战 - 美国无法在7年内以现有产能建立有竞争力的造船业 缺乏建造不锈钢化学品船和大型集装箱船的能力 [3] - 恢复美国汽车业辉煌需10-20年时间 涉及劳动力、技术及税收激励等要素 [3] - 液化天然气运输船建造面临产能不足问题 2029年截止期限前难以满足需求 [3] - 美国石油协会警告液化天然气生产商无法遵守新规 因缺乏运输船只 [3] 液化天然气行业动态 - 美国2023年成为全球最大液化天然气出口国 日均出口119亿立方英尺 覆盖德法总需求 [4] - 行业计划到2030年将出口量翻倍 [4] - 新规可能削弱美国生产商主导全球液化天然气市场的能力 [5] 全球造船业竞争格局 - 中国2023年获得9800万吨船舶订单 占全球总量近75% [7] - 细分领域份额：集装箱船83%（韩国13%） 石油化学品油轮76%（韩国16%） 干散货船78%（日本19%） [7] - 天然气运输船份额均衡（中国48% 韩国50%） 汽车运输船中国独占85% [7] - 美国征税对中国造船业影响有限 行业撤离可能性低 因订单交付周期跨越总统任期 [7] 国际合作与成本问题 - 美国计划联合日韩发展造船业 但要求两国在美设厂 [6] - 中国成本优势显著 美国造船面临"无人购买"风险 [6]