公司经营业绩 - 2024/25年榨季合计兑付蔗农甘蔗款34.62亿元（含托管企业）[1] - 甘蔗种植面积达153万亩（含托管企业），甘蔗入榨量637.69万吨、产糖量86.22万吨（含托管企业）[1] - 连续22年在全国糖业质量评比中获得第一名[1][5] - 2024年实施技改项目197个，技改后设备安全运行率、产糖率、蔗渣打包率均比上年度有较大提升[5] 产业链管理 - 形成"综合监管、数据融合、业务融通"信息化体系[1] - 严格实施糖料蔗收购"首付价+糖价"联动机制，形成"蔗农增收—种蔗积极性提高—面积和单产提升—企业增效"的良性循环[3] - 累计投入各类扶持资金1.79亿元（含托管企业）帮助蔗农降低生产成本[3] - 构建医养健康、环保纸模、智慧物流"三足鼎立"的非糖板块新发展格局[5] 数字化应用 - 数字南糖大数据平台实现蔗田360°全景监测和虫情自动监测[3][4] - 农务管理系统涵盖种植作业管理、基础信息管理、砍运管理等功能模块[4] - 大数据支持精准"掐算"砍运顺序，提高进厂甘蔗新鲜度和产糖率[4] 农业生产技术 - 广西博宣食品有限公司甘蔗种植面积达26万亩，比上个榨季23.7万亩增长9.7%[3] - 推广良种良法、农机农艺结合，实现耕、种、管各环节机械化[2] - 通过技术指导和补贴（如打井抗旱补贴9万元）提高蔗农种植积极性[2]

股东大会安排 - 会议时间为2025年6月19日14:00，采用现场投票和网络投票相结合的方式 [4] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，交易系统投票时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00 [4] - 现场会议地点为北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座11层 [4] 董事会工作 - 2024年召开9次董事会会议，审议51项重大议题，包括发展战略、投资计划等 [7] - 推动公司从糖价主导的周期性公司转型为产业主导的成长性公司 [7] - "十四五"期间营业收入突破330亿元，总资产超过200亿元 [8] 研发创新 - 成功研发首个国产注射级蔗糖产品，打破美欧寡头垄断 [8] - 建立"产销研用一体化"研发机制，开发差异化高溢价产品 [8] - 旗下产品获6个全国质量第一，18款产品获"连续三年质量优秀奖" [8] 财务表现 - 2024年营业收入324.97亿元，同比减少1.86% [19] - 归属于上市公司股东的净利润17.13亿元，同比减少17.36% [22] - 资产负债率41.48%，较年初下降3.42个百分点 [21] 分红方案 - 每10股派发现金红利4.10元（含税），合计派发8.77亿元 [26] - 2024年度拟派发现金红利13.05亿元，占净利润76.15% [26] 关联交易 - 2025年预计与关联方发生日常关联交易总额69亿元 [30] - 主要交易类型包括采购原糖、销售白糖等产品 [31] - 交易定价参照市场价格，遵循公允原则 [35] 金融衍生品业务 - 2025年计划开展商品类金融衍生品业务不超过30亿元 [36] - 货币类金融衍生品业务规模不超过20亿美元 [36] - 业务目的为规避商品价格和汇率波动风险 [36] ESG工作 - 建立"1个顶层设计，72项指标体系，153种提升措施"的ESG体系 [11] - Wind ESG评级提升至"A"级，获多项ESG领域奖项 [11] - 创造性地将ESG报告分为披露版和简述版 [11]

研究员：王海峰 021-60635728 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 行业 白糖日报 日期 2025 年 6 月 11 日 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635732 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：林贞磊 研究员：余兰兰 研究员：洪辰亮 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：期货行情 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 收盘价（元/ ...

诉讼事项基本情况 - 杜兴祥于2023年4月就合同纠纷案对南宁糖业及其关联方提起两起民事诉讼，案号为（2023）桂0110民初1556号、（2023）桂0110民初1557号，并于2023年4月10日立案受理 [2] - 2024年6月公司收到一审法院送达的《民事判决书》，案号与上述案件对应 [2] - 杜兴祥不服一审判决，于2024年向南宁市中级人民法院提起上诉，案号为（2024）桂01民终8161号、（2024）桂01民终8162号 [3] 诉讼事项最新进展 - （2024）桂01民终8161号案判决驳回上诉，维持原判：公司需支付杜兴祥违约金880,871.65元，并驳回其他诉讼请求 [4] - （2024）桂01民终8162号案判决撤销原一审判决：公司需与南宁糖业香山糖厂共同支付甘蔗款287,055.04元及违约金（以287,055.04元为基数，自2020年2月1日起按LPR上浮30%计算） [5] 其他诉讼事项 - 公司连续十二个月内未披露的小额诉讼累计金额达1,163.86万元 [7] - 因杜兴祥在公司尚有未履行的生效判决债务379万元，本次判决结果可通过债务抵消不影响合并报表利润 [7] 后续安排 - 公司将及时披露案件后续执行进展 [7] - 备查文件包括南宁市中级人民法院两份《民事判决书》（案号：（2024）桂01民终8161号、8162号） [7]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国际季风雨季来临使亚洲主要产糖国产量有恢复性增产预期限制糖价反弹空间，国内进口窗口打开后期进口压力抬升压制糖价，但4月销糖进度和库存去化良好支撑糖价，临近夏季消费旺季食品饮料行业备货需求和冷饮季节性消费或提振糖价，后期需关注到港和夏季消费提振点 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5717元/吨环比降17元，主力合约持仓量342526手环比增1295手，仓单数量29443张环比持平，期货前20名持仓净买单量-27019手环比降5633手，有效仓单预报为0环比持平 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4543元/吨环比降12元，泰国糖4552元/吨环比降45元；配额外巴西糖进口估算价5774元/吨环比降15元，泰国糖5785元/吨；昆明白砂糖现货价5900元/吨、南宁6080元/吨、柳州6170元/吨均环比持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷同比增60千公顷，广西甘蔗播种面积835.09千公顷同比降12.86千公顷 [2] 产业情况 - 全国产糖量累计值1110.72万吨环比增36.01万吨，销糖量累计值724.46万吨环比增124.88万吨，工业库存386.26万吨环比降88.95万吨，销糖率65.22%环比增9.43%；食糖当月进口量130000吨环比增60000吨，巴西出口糖总量155.26万吨环比降29.86万吨；配额内进口巴糖与柳糖现价价差1432元/吨环比降3元，进口泰国与柳糖价差1423元/吨环比增30元；配额外进口巴糖与柳糖现价价差201元/吨，进口泰国与柳糖价差190元/吨环比增44元 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%，较之前增2.6%；软饮料产量累计同比3.9%，较之前增0.9% [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率8.79%环比增2.92%，平值看跌期权隐含波动率8.78%环比增2.91%；20日历史波动率6.77%环比降0.26%，60日历史波动率9.04%环比持平 [2] 行业消息 - 巴西6月第一周出口糖783197.58吨，日均出口量156639.52吨，较上年6月全月日均出口量159717.02吨减少2%；国际季风雨季来临亚洲主要产糖国前景改善产量有恢复性增产预期 [2]

农产品日报 | 2025-06-10 郑棉期价小幅反弹，关注中美新一轮谈判 棉花观点 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13495元/吨，较前一日变动+135元/吨，幅度+1.01%。现货方面，3128B棉新疆 到厂价14485元/吨，较前一日变动+42元/吨，现货基差CF09+990，较前一日变动-93；3128B棉全国均价14620元/ 吨，较前一日变动+59元/吨，现货基差CF09+1125，较前一日变动-76。 市场要闻与重要数据 近期市场资讯，据中国棉花信息网对全国棉花交易市场18个省市的154家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区 库存和加工企业库存调查数据显示，5月底全国棉花商业库存345.87万吨，较上月减少69.39万吨，降幅16.71%，低 于去年同期31.54万吨，降幅8.36%。 市场分析 昨日郑棉期价延续偏强震荡。宏观方面，中美贸易谈判释放积极信号，国内棉价受到提振小幅反弹。不过关税不 确定性仍强，需持续关注近日在伦敦进行的中美会谈结果。国际方面，当前美棉播种进度持续偏慢，支撑棉价， 不过主产区近期降雨偏多，旱情较前期持续改善，其他国家供应端天气的叙事性目前也不足，国际棉价短期预计 ...

原糖价格走势 - 纽约原糖价格止跌回升 最活跃期货合约一度上涨1 3% 随后涨幅收窄 [1] - 近几周价格持续走低 上周五收于四年低点 [1] 供需影响因素 - 价格疲软主要受主要产糖国供应充裕预期影响 [1] - 市场担忧全球最大食糖出口国巴西的产量可能受价格疲软影响 [1] 巴西糖厂生产策略 - 大多数市场估计巴西今年将最大限度提高食糖产量 [1] - 远离港口地区的糖厂面临风险 因运输成本较高 [1] - 部分糖厂可能转向生产生物燃料(乙醇) 因其更具盈利性且主要用于国内市场 [1]

印度食糖行业展望 - 印度食糖产量回升将推动2025/26年度出口增加 [1] - 印度食糖行业将连续至少两年面临生产过剩局面 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上季风雨季来临使亚洲主要产糖国产量有恢复性增产预期限制糖价反弹空间；国内进口窗口打开后期进口压力抬升压制糖价，但4月销糖进度好库存去化良好支撑糖价，且临近夏季消费旺季食品饮料行业备货需求及冷饮季节性消费或有提振 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5734元/吨环比-1元/吨，主力合约持仓量341231手环比-1177手，仓单数量29443张环比0张，期货前20名持仓净买单量-21386手，有效仓单预报0张环比0张 [2] 现货市场 - 进口加工估算价配额内巴西糖4543元/吨环比-12元/吨、泰国糖4552元/吨环比-45元/吨；配额外巴西糖5774元/吨环比-15元/吨、泰国糖5785元/吨环比-59元/吨；现货价昆明白砂糖5900元/吨环比-15元/吨、南宁6080元/吨环比-10元/吨、柳州6170元/吨环比-20元/吨 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，广西甘蔗播种面积36.01千公顷；全国产糖量累计值1110.72万吨，销糖量累计值835.09万吨，工业库存386.26万吨环比-88.95万吨，销糖率65.22%环比9.43%；食糖进口当月值130000吨环比60000吨，巴西出口糖总量155.26万吨环比-29.86万吨 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价价差配额内1432元/吨环比-3元/吨、配额外201元/吨环比0元/吨；进口泰国与柳糖价差配额内1423元/吨环比30元/吨、配额外190元/吨环比44元/吨 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%环比2.6%，软饮料产量累计同比3.9%环比0.9% [2] 期权市场 - 平值看涨、看跌期权隐含波动率均为5.87%环比-4%，20日历史波动率7.03%环比-0.62%，60日历史波动率9.04%环比0% [2] 行业消息 - 24/25制糖期新疆最终产糖81.42万吨同比增加25.56万吨达历史最高水平 [2]

行业趋势 - 糖水/甜品行业整体呈现复苏态势，截至2025年4月末全国甜品相关企业存量突破20万家，较2021年增长21% [22] - 新中式糖水品牌加速扩张，如麦记牛奶公司计划2023年开店500家，RUXU入续鸳鸯糖水铺计划新增20-30家门店 [8][10] - 传统品牌如满记甜品通过推出自助早鸟场、午夜场及港式茶点等创新形式重新发力 [20] 品牌动态 - 茶饮品牌副牌加速布局糖水赛道：茶理宜世旗下RUXU入续鸳鸯糖水铺聚焦广东地区，茶颜悦色旗下酥山糖水铺以店中店模式覆盖400+门店 [10][11] - 区域性品牌快速扩张：赵记传承已开设400+门店，简鹿糖水铺等新兴品牌在不同地区加速布局 [12][13] - 传统品牌转型：鲜芋仙推出40-50平米小店型并拓展零售及出海业务 [20] 消费驱动因素 - Z世代健康消费趋势推动养生糖水需求，71.8%的Z世代首选健康饮品/中式调理产品 [34] - 新中式糖水品牌融合药食同源理念，如满记甜品加入花胶、燕窝，瑭午结合中药与甜品 [36][40] - 社交媒体热度显著，中式糖水话题浏览量超千万，门店美学设计吸引年轻消费者 [45] 竞争格局变化 - 奶茶店通过便携式糖水（如杨枝甘露）及加料模式曾分流甜品店客群 [26] - 火锅店以"火锅搭子"形式切入糖水赛道，如朱光玉火锅馆的创意甜品引发打卡热潮 [27] - 茶饮和火锅市场饱和后，糖水品类重新获得发展空间，消费者教育推动赛道扩容 [29][30] 商业模式挑战 - 新中式糖水品牌延续"第三空间"模式，门店面积60-80平米，但高租金及选址成本压缩盈利空间 [43][47] - 产品标准化难度高，出品效率及创新速度不及奶茶、咖啡品类 [49] - 行业存在"速生速灭"风险，加盟商需警惕此前新中式赛道（如茶馆、烘焙）的快速迭代现象 [51]