数据要素与数字人才建设 - 五部门联合印发意见 加强数据要素学科专业建设和数字人才队伍建设 促进数据领域教育链、人才链、产业链、创新链融合发展[1][19] - 意见明确以应用场景为载体 促进数据领域产学研用协同[1][19] 金融产品与服务机制优化 - 交易商协会优化并购票据工作机制 引导资金精准支持企业并购重组 提升银行间债券市场服务实体经济质效[2][20] - 上海拟规范自贸离岸债业务发展 《上海市浦东新区自贸离岸债业务发展若干规定（草案）》正征求意见[7][25][26] - 基础设施REITs发行范围扩围 城市更新设施首次被作为独立行业门类纳入发行范围[16][34][35] 算力基础设施发展 - 福建省出台措施有序推进算力基础设施发展 鼓励规划建设城市算力网 升级扩容海底光缆 探索算力出海专网服务[3][21] - 福建明确到2027年底全省公共算力规模突破12EFLOPS 构建“一核两区多点”算力网络布局 政策利好带动相关概念股上涨[8][9][27] 脑机接口产业动态 - 脑机接口赛道热度持续攀升 政策与技术双轮驱动商业化加速落地 当前估值向产业基本面靠拢[4][22] - 12月多地举行脑机接口大会 上海2025脑机接口大会实现多项首次突破 包括首次举办大规模多赛道竞技赛和开发者大会[11][29] 新能源与绿色产业 - 磷酸铁锂龙头企业提价 一家龙头自2026年1月1日起全系列铁锂产品加工费上调3000元/吨 行业从规模竞争向质量竞争跨越[5][23] - 充电设施建设提速 截至10月底全国充电设施总数达1864.5万个 同比增长54% 机构看好产业链企业业绩增量[12][30] - 海上光伏在双碳目标及陆地资源瓶颈背景下加速迈向规模化 政策支持力度不断加大[15][33] 市场调研与投资焦点 - 11月公募机构调研加速 154家机构累计参与调研超4200次 覆盖30个行业500余只个股 硬科技与先进制造是布局焦点[14][32] - 机构研判跨年行情值得期待 197只个股入围券商12月金股名单[10][28] 行业政策与市场规范 - 市场监管总局出台新信用修复管理办法 扩大修复范围、缩短公示期和办理时限 新办法共31条 2025年12月25日实施[6][24] - 电动自行车新国标落地 12月1日起旧标车禁止销售 产业链迎来新增长机遇[13][31] 房地产市场动态 - 前11个月8家房企全口径销售额均突破1000亿元 11月30个重点城市预计新增供应669万平方米 环比增长16% 新房市场呈现结构性修复[17][18][36]

文章核心观点 - 中国正通过“十五五”规划前瞻布局量子科技、生物制造、氢能与核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）六大未来产业，这些产业处于从实验室迈向产业化的关键阶段，旨在把握新一轮科技革命机遇并构筑长远竞争优势 [5][6][7] 量子科技产业 - 量子计算在生物制药领域应用潜力巨大，北京玻色量子科技有限公司展出的1000量子比特相干光量子计算机可将小分子库筛选从经典计算机所需的数天甚至数月缩短至毫秒级，实现至少数千倍加速 [5][6] - 中国在量子计算方面已跻身全球产业化第一梯队，以第三代自主超导量子计算机“本源悟空”为代表，初步构建了覆盖芯片设计、制造、测控与操作系统的全链条技术体系 [10] - 安徽合肥建成规模全球领先的量子城域网，包含8个核心网站点和159个接入网站点 [11] 生物制造产业 - 生物制造是传统发酵产业与合成生物学前沿技术高度耦合的新兴产业 [5] - 中国力争到2027年培育生物制造中试能力建设平台20个以上 [14] 氢能与核聚变能产业 - 中国氢气产能超5000万吨/年，各地累计规划建设可再生能源电解水制氢项目超过600个 [8] - 中国全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）实现1亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模式等离子体运行，刷新世界纪录 [9] - 紧凑型聚变能实验装置（BEST）预计2027年建成，2030年首次演示聚变能发电，2035年建成聚变工程示范堆，力争2050年前实现商业化发电 [10] 具身智能产业 - 具身智能让AI拥有物理载体，实现感知、觉醒、行动、反馈，浙江人形机器人创新中心研制的NAVIAI已在工业和服务业领域展示应用价值，如操作缝纫机偏差缩小至2毫米以内，以及完成烹饪、扫地等家务 [13] - 中国通过虚拟现实技术对人形机器人实施“岗前实训”，使其不断学习人类行为模式 [13] - 中国具身智能市场规模有望到2030年超4000亿元 [14] 第六代移动通信（6G）产业 - 中国已完成第一阶段6G技术试验，形成超过300项关键技术储备，技术试验分为关键技术、技术方案和系统组网三个阶段，预计2030年前后具备商用能力 [6] 脑机接口产业 - 脑机接口技术在中国被探索用于智慧医疗、智能助残等领域的创新应用，江苏无锡正合作打造脑机科学创新示范中心 [11] - 中国脑机接口市场规模有望到2027年超55亿元 [14] 产业布局与政策支持 - 各地因地制宜发展特色未来产业，形成创新策源地和产业集聚区，如安徽合肥的量子城域网和江苏无锡的脑机接口中心 [11] - 国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，推动形成“技术突破—场景验证—产业应用—体系升级”的发展路径 [13][14] - 中国全社会研发投入总量居世界第二，为未来产业创新提供了坚实基础 [10]

市场表现与估值分析 - 截至12月2日，万得脑机接口概念指数年内累计涨幅达51.53%，年化收益率达59.69%，期间最大回撤为23.74% [2] - 截至12月2日，脑机接口指数PS-TTM为5.80倍，处于发布以来71.29%分位数，与同类数字医疗成长型企业估值水平相当 [3] - 脑机接口指数相对沪深300指数、医药生物（申万）指数、医疗器械（申万）指数分别溢价277.15%、100.36%、0.83%，高溢价反映其国家战略属性、高技术壁垒及千亿级市场空间 [3] 行业驱动因素与政策支持 - 国内脑机接口行业在政策强力支持、技术持续突破、医保支付落地三重驱动下，正迈向规模化应用关键阶段 [1][4] - 自“十三五”起“脑科学与类脑研究”被纳入国家战略，“十四五”规划将其列为国家战略科技力量，2025年多项政策明确对脑机接口等高端医疗技术实施优先审评审批 [4] - “十五五”规划建议提出前瞻布局未来产业，探索多元技术路线与可行商业模式，推动脑机接口等成为新的经济增长点 [4] - 脑机接口相关医疗服务获医保立项并明确收费标准，为医疗机构开展业务扫清障碍，减轻了患者经济负担 [2][6] 技术进展与竞争格局 - 国内超八成企业选择无创技术路线，因其更高安全性、更低研发门槛与更快商业化潜力；超一成企业选择有创技术，形成高技术壁垒 [5] - 在关键技术指标上，国内头部企业正快速缩小与国际领先水平的差距，例如上海脑虎科技的256通道柔性电极阵列信息传输速率达4.15比特/秒，与Neuralink受试者已公开数据持平 [5][6] - 在设备小型化方面，中国科学院研发的侵入式脑机接口植入体尺寸仅为Neuralink产品的一半，其柔性电极截面积仅为后者的五分之一至七分之一 [6] - 神经康复领域临床验证进展较快，如帮助卒中偏瘫患者恢复手部功能的“神工—灵犀指”和使截瘫患者实现自主行走的“脑脊接口系统”已展现出显著临床效果 [6] 产业链结构与市场潜力 - 产业链中游设备及信号处理平台企业、下游医疗机构与工业应用机构数量充足，但上游核心硬件、专用芯片、算法研发等环节企业占比较低，基础硬件与核心元器件领域仍有较大发展空间 [3] - 脑机接口作为新质生产力，其发展能带动高端医疗器械、AI算法与芯片、生物传感与新材料等产业集群的协同升级 [7] - 麦肯锡预测数据显示，2030年脑机接口全球医疗应用市场规模将达400亿美元，2040年有望突破1450亿美元 [7] - 脑机接口在应对人口老龄化和攻克瘫痪、癫痫等重大神经疾病方面潜力巨大，直接关乎国民健康水平提升与社会保障体系优化 [7]

行业表现与估值分析 - 万得脑机接口概念指数今年以来累计涨幅达51.53%，年化收益率59.69%，期间最大回撤23.74% [1] - 指数PS-TTM为5.80倍，处于发布以来71.29%分位数，与同类数字医疗成长型企业估值水平相当 [2] - 指数相对沪深300指数、医药生物指数、医疗器械指数分别溢价277.15%、100.36%、0.83%，高溢价反映国家战略属性、高技术壁垒及千亿级市场空间 [2] 行业发展驱动因素 - 政策强力支持、技术持续突破、医保支付落地构成行业三重驱动力 [1] - 从中央到地方形成系统性政策支持体系，涵盖技术攻关、标准制定与产业生态建设 [3] - 医保支付框架建立为商业化铺平道路，脑机接口相关医疗服务获医保立项并明确收费标准 [2][3][6] 产业链现状与竞争格局 - 国内超八成企业选择无创技术路线，兼具更高安全性、更低研发门槛与更快商业化潜力 [4] - 超一成企业选择有创技术，在信号精度与特定疾病干预方面具有不可替代性，形成高技术壁垒 [4] - 上游核心硬件、专用芯片、算法研发等环节企业占比偏低，基础硬件与核心元器件领域仍有较大发展空间 [3] 技术进展与国际比较 - 国内头部企业在信号传输速率达4.15比特/秒，与国际领先水平持平 [5] - 设备小型化方面，中科院研发的侵入式脑机接口植入体尺寸仅为Neuralink产品的一半 [5] - 神经康复领域临床验证进展较快，如帮助卒中偏瘫患者恢复手部功能的"神工—灵犀指"技术 [5] 市场潜力与社会价值 - 麦肯锡预测2030年脑机接口全球医疗应用市场规模达400亿美元，2040年有望突破1450亿美元 [6] - 行业在应对人口老龄化和攻克重大神经疾病方面展现巨大潜力，直接关乎国民健康水平提升 [6] - 技术突破带动高端医疗器械、AI算法与芯片、生物传感与新材料等产业集群协同升级 [6]

政策支持 - 江西省印发《江西省加快脑机接口技术和产业发展若干措施》以推动该领域发展[1] - 政策鼓励在医疗、康养、工业、教育、国防、军民融合等领域开展脑机接口应用并支持项目建设[1] - 支持符合条件的脑机接口项目申报江西省工业发展专项以加快产品迭代和规模化推广[1] 产业发展举措 - 将从强化科技创新引领、推动成果转化应用、加快创新主体引育、提升产业支撑能力四个方面推进11项重点任务[1] - 加快创新主体引育方面支持脑机接口企业发展壮大并加速引育科技型中小企业、高新技术企业等[2] - 强化区域产业协同积极布局人工智能、新材料、机器人等脑机接口配套产业研发制造基地[2] 技术推广与应用 - 将遴选脑机接口创新应用项目定期发布创新应用典型案例和成果以推动开放应用场景[1] - 积极推进"人工智能+"行动推动人工智能技术加速脑机接口研发[1] - 争取国家脑机接口产业工程和应用场景在江西省落地[1]

行业总体趋势 - 2025年中国医药健康产业进入“创新深化+全球突围”双轮驱动关键阶段 [2][34] - 以小核酸、PROTAC、CGT为代表的新兴疗法加速从临床验证迈向商业化兑现 [2][34] - ADC、双抗、TCE等前沿技术引领创新药疗法升级 [2][34] - 国产高端医疗设备与外周介入器械在中高端市场实现关键突破，国产替代进程持续提速 [2][34] 小核酸药物 - 2025年为小核酸药物投资重要年份，技术平台和适应症不断验证，迎来销售和临床密集兑现期 [4][36] - 技术突破核心驱动：2014年GalNac递送系统出现，具有高效肝脏靶向性，通过较低剂量实现长效且毒性较小 [4][36] - 适应症从罕见病拓展至高血脂、高血压、乙肝等大患者基数疾病，未来有望在AD和帕金森等CNS领域突破 [4][36] - 即将迎来密集催化剂：包括诺华Inclisiran放量、Arrowhead plozasiran商业化、Alnylam与Ionis多款产品获批及III期数据读出 [5][37] - 诺华预测小核酸赛道市场空间未来有望达到300亿美元左右 [10][42] - 海外巨头商业化提速：Alnylam拥有6款获批产品并上调收入指引，Ionis核心管线Olezarsen计划2025年底提交上市申请，Arrowhead推进“20in25”战略 [10][42] - 国内药企2025年新进入临床的小核酸药物数量已超美国，瑞博生物、迈威生物、石药集团、君实生物等公司推进管线并达成高额BD合作 [11][43] 脑机接口 - 行业加速创新，技术路径包括侵入式、半侵入/介入式、非侵入式 [7][39] - 半侵入/介入式平衡信号质量和创伤风险，是未来医疗应用潜力较大的“折中方案” [7][39] - 2024年全球脑机接口市场规模约26亿美元（23-27年CAGR约13%），国内约32亿元人民币（24-27年CAGR约19%） [7][39] - 非侵入式因安全优势、技术性能提升和应用场景多元占市场主导 [7][39] - 中美进程比较：美国侵入式整体领先，中国在柔性电极等新材料有局部优势，并在半侵入式赛道开辟特色路径 [7][39] 创新药出海与全球化 - 中国创新药出海BD浪潮蓬勃，源于十年积累实力增强叠加MNC面临专利悬崖且现金充裕 [13][45] - 例如BMS、默沙东未来5年将分别面临69%、63%收入占比的专利悬崖，同时手握超百亿美元现金 [13][45] - 预计2026年及后续重点关注肿瘤领域双抗ADC、多抗TCE，代谢领域GGG+X，免疫领域TCE、TL1A等 [13][45] - 肿瘤领域潜在MNC买家包括阿斯利康、辉瑞、默沙东、艾伯维、BMS、罗氏、GSK等 [14][46] - 代谢领域潜在买家包括诺和诺德、阿斯利康、罗氏、艾伯维、默沙东等 [14][46] - 免疫领域潜在买家包括艾伯维、强生、赛诺菲、罗氏、GSK、阿斯利康、默沙东等 [14][46] - 国产创新获海外高度认可，2023年国内药企license-out项目数量首次超过license-in [16][48] - 2024年国内项目在MNC主导的5000万美元以上预付款合作中占比达30%，恒瑞医药、舶望制药和礼新医药进入全球榜单TOP10 [16][48] - PD-(L)1双抗赛道国产创新引领全球，国内项目储备占比全球50%以上 [16][48] PROTAC技术 - PROTAC作为靶向蛋白降解药物，具有口服便利、靶点广、抑制效果深、选择性强的优势 [19][51] - 自2019年首款小分子PROTAC药物ARV-110进入临床后，行业研发热情持续高涨 [19][51] - 其向STAT6、STAT3、TYK2等“不可成药靶点”拓展，持续挖掘蓝海市场潜力 [19][51] - 首款BTK PROTAC进入3期，ER靶点药物Vepdegestrant（ARV-471）是研发进度最快的管线 [19][51] - 目前已进入临床阶段的PROTAC在研靶点超过10个 [19][51] - Arvinas是领域先发者，百济神州CDAC管线丰富且核心产品进入3期头对头研究，恒瑞医药、海思科、贝达药业、华东医药等多家国内企业持续布局 [20][52] 外周介入器械 - 外周介入行业迎来快速发展与国产替代双重机遇，市场潜力广阔 [25][57] - 2021年国内外周动脉疾病患者超5100万人，静脉曲张患者达1.2亿，但治疗渗透率显著低于国际水平 [25][57] - 弗若斯特沙利文预测，2021年至2030年外周动脉介入手术量CAGR为15.6%，外周静脉介入手术量CAGR为29.3% [25][57] - 动脉疾病领域，DCB药物球囊和血管减容器械冲击传统裸支架和裸球囊地位，国产企业优先布局DCB并积极布局新产品 [25][57] - 静脉疾病领域，国产介入器械推出叠加集采提高可及度，治疗渗透率有望提升，进口替代进程有望加速 [25][57] 减重降糖赛道 - MNC加速布局减重降糖赛道，开启BD黄金窗口期 [26][60] - 以司美格鲁肽与替尔泊肽为代表的GLP-1RA类药物正改变治疗范式，2031年全球销售规模预计超1500亿美元，诺和诺德、礼来双雄垄断近97%市场 [26][60] - 研发方向包括提升患者依从性的口服与超长效制剂 [28][60] - 多靶点药物开发与特殊靶点组合疗法有望突破单一靶点瓶颈，实现“抑制食欲+加速代谢+器官保护”协同机制 [28][60] 中国创新药投资与市场 - 2025年为创新药至少3年行情的元年，驱动因素包括重磅BD落地、头部公司扭亏、创新药环境边际变好 [31][63] - 预计2030年中国创新药市场规模将突破20000亿元人民币，CAGR达24.1% [31][63] - 中国创新药研发实力显著提升，2025年ASCO会议中国有73项口头报告，创历史新高 [31][63] - ADC领域未来有望开发双抗ADC、双毒素ADC以及全新机制payload [31][63] - 中国创新药公司营收保持稳定高速增长，A股和港股创新药公司2024年归母净利润同比增长102.4%，近七年首次盈利达2.25亿元 [31][63] - 产业十年回顾：从仿制跟随到全球参与，在临床数量、FIC占比、技术突破及出海交易金额上均有明显提升 [22][54] - 估值主战场有望从国内逐步转向海外，因海外创新药市场规模是国内数倍 [22][54]

政策支持 - 江西省人民政府办公厅于12月2日印发《江西省加快脑机接口技术和产业发展若干措施》 [1] 产业发展方向 - 政策提出开拓重点应用场景 鼓励在医疗、康养、工业、教育、国防、军民融合等领域开展脑机接口应用 [1] - 政策支持一批脑机接口项目建设 [1] 区域发展目标 - 政策目标争取国家脑机接口产业工程和应用场景在江西省落地 [1]

大会概况 - 2025脑机接口大会将于12月4日至5日在上海“脑智天地”脑机接口未来产业集聚区举行，主题为“脑联世界·智汇上海” [1] - 大会旨在呈现技术突破、产业集聚与生态共建的最新成果，助力上海打造具有全球影响力的脑机接口创新策源地和产业高地 [1] - 大会采用“1+1+1+1+8+N”与“会展赛”联动方式，包括开幕式暨主论坛、开发者大会、脑机接口竞技赛、展览体验、8场分论坛和多场新品发布会 [1] 竞技赛事 - 脑机接口竞技赛设置了情绪感知、疲劳监测、脑控机械臂、脑控赛车4条细分赛道，以实时、可视化的方式检验脑机接口系统的性能与稳定性 [1] - 共有63支队伍报名参赛，最终40支队伍晋级决赛，参赛队员平均年龄仅25岁 [2] - 脑控机械臂和脑控赛车赛道将展示选手通过脑机接口实时操控外部设备，精准完成指定动作，展现其在外设控制领域的应用潜力 [2] 技术开发与生态建设 - 开发者大会将汇聚多位开发者和技术团队，围绕开发工具、数据集与硬件定制分享观点 [2] - 多家企业和医院将发布面向开发者使用的脑电数据集、软件开发平台和硬件定制化服务 [2] - 投资合作分论坛致力于构建科技、资本、临床深度融合的产业发展新范式，推动企业、临床与资本深入对接 [2] 产业与资本对接 - 论坛期间将发布《脑科学技术版图和人才地图》，为海外华人科学家归国发展提供指引 [2] - 论坛将精选脑机接口电极、芯片、算法、超声等6个细分方向的早期项目进行路演，推动优质初创公司与专业投资机构对接 [2]

脑机接口行业 - 2025脑机接口大会将于12月4日-5日在上海举行，主题为“脑联世界、智汇上海”，包含主论坛、开发者大会、竞技赛等环节 [1] - 券商观点认为国内政策积极，临床和商业化进展加速，行业已形成涵盖上游材料芯片、中游信号处理、下游医疗消费等环节的完整产业链 [1] - 相关港股产业链公司包括脑洞极光(06681)、南京熊猫电子股份(00553)、微创脑科学(02172)、心玮医疗-B(06609) [1] 美股市场 - 隔夜美股三大股指集体收跌，道指跌427.09点或0.9%至47289.33点，标普500指数跌36.46点或0.53%至6812.63点，纳指跌89.77点或0.38%至23275.92点 [2] - 热门科技股涨跌互现，博通跌超4%，谷歌、微软等跌超1%，英伟达、苹果等涨超1%，新思科技涨近5% [2] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.87%，网易涨5%，阿里巴巴涨超4%，新东方涨超3% [2] 大宗商品 - COMEX黄金期货当月连续合约上涨10.10美元或0.24%，报4265.0美元/盎司 [3] - 现货白银价格上涨2.8%，报57.99美元/盎司，续创历史新高 [3] 医药行业 - 世卫组织表示GLP-1类减重药物为全球抗击肥胖开启“新篇章”，到2030年全球预计将有20亿人受到肥胖影响 [4] - 三生制药寻求通过股份配售筹集约4亿美元，配股价区间为每股29.46-30.10港元，较最新收盘价折让5%-7% [8] 公司动态 - 宁德时代参与投资博裕新智新产股权投资合伙企业，基金认缴出资金额为40.01亿元人民币，公司认缴出资5亿元人民币，持有12.497%认缴比例 [5] - 中国移动拟划转4198.13万股A股股份至中国石油集团事宜已获国资委批准 [6] - 苹果正加速推进首款可折叠iPhone研发，预计2026年秋季发布，初步估算售价约为2400美元 [7] - 东方甄选回应新增外卖类业务称系正常经营调整，暂时没有具体信息披露 [9] 汽车行业 - 比亚迪前11个月新能源汽车销量约418.2万辆，同比增长11.3% [10] - 吉利汽车前11个月汽车总销量为278.775万辆，同比增长42% [10] - 蔚来11月交付约3.63万辆汽车，同比增长76.3%；小鹏汽车11月交付36728辆，同比增长19% [10] 资源行业 - 五矿资源在High Lake开展的资源扩展钻探取得积极成果，钻孔揭露高品位矿化 [11] - 光大证券研报称矿端紧张传导至电解铜，继续看好铜价新高，铜矿供给紧张至少维持到2026年 [11]

现代化产业体系框架 - 海南省计划构建“45432”梯次布局的现代化产业体系框架 [1] 四大主导产业优化升级 - 旅游业、现代服务业、高新技术产业、热带特色高效农业四大主导产业目前占海南省GDP比重超过67% [2] - “十五五”期间将对四大主导产业推动补链延链、优化升级，提质升级旅游业，优质高效发展现代服务业，集群发展高新技术产业，做优做强热带特色高效农业 [2] 新质生产力赛道谋划 - 依托“三度一色”资源禀赋，谋划五条新质生产力赛道 [2] - 五条赛道包括：打造种子“南繁硅谷”；建设国家深海科技创新和产业发展核心承载地；壮大火箭链、卫星链、数据链等“航天+”产业；有序发展低空经济；加快打造绿色低碳产业链供应链，培育数字经济产业集群 [2] 未来产业前瞻布局 - 将聚焦生物制造、氢能、脑机接口、具身智能4个前沿领域，积极培育未来产业新热点 [2] 消费文章做优 - 将持续擦亮离岛免税“金字招牌”，全力打造博鳌乐城“医疗特区”，做强“留学海南”品牌 [2] 产业支撑保障 - 将启动实施“百万英才兴海南”行动，建设人才荟萃之岛和技术创新之岛 [3] - 计划打造科技创新、科技体制改革、科技开放合作高地 [3]