汇率与关税影响 - 新台币大幅升值导致部分公司上市计划受阻，转而选择被并购 [1] - 汇率政策已对第二季度财报造成负面影响 [1] - 一家公司2022年底买地扩厂，不到3年上市梦碎，新厂将被出售 [1] 劳动力市场变化 - 截至7月中旬，实施无薪假企业达179家，涉及3196人，创6个月新高 [2] - 受美国关税影响实施无薪假企业56家，涉及1417人，新增14家企业和181人 [2] - 5%厂商已裁员，25%暂停增员计划，23%考虑转移产能 [2] 美国关税政策影响 - 美国"对等关税"新政8月1日实施，台美未达成协议 [3] - 台湾备妥930亿元新台币支持产业并稳住就业市场 [3] - 关税冲击机械、汽车零部件、金属、橡塑料等行业，预计影响劳工十余万人 [3] 经济指标与趋势 - 2025年7月消费者信心指数为64.38点，环比上升0.68点，终止连续9个月下降 [3] - 两项指标上升：物价水平和投资股票时机 [3] - 四项指标下降：岛内经济景气、家庭经济状况、购买耐久性财货和就业机会 [3] 行业应对措施 - 部分企业因政策不确定性选择暂不接单 [4] - 5-6月无薪假趋势缓步增加，7月被视为关键时点 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：线控制动行业 - **公司**：博世、博特利、达成、比亚迪弗迪、甬亿、华生、模型、坐标系、比亚迪、吉利、东风、一汽、特斯拉、奔驰 纪要提到的核心观点和论据 1. **线控制动技术市场现状与趋势** - **现状**：中国线控制动市场渗透率超 50%，EHB 已相对成熟，2025 年上半年渗透率达 53%以上，One Box 方案占主流，2025 年量产占比约 64%，博世占有率超 54%但有下降 [1][2] - **趋势**：预计 2025 年底 One Box 方案占比达 85%，未来十年 EHB 和 EMB 长期共存，线控制动将成主流占据 80%-90%市场份额 [1][2][7] 2. **博世应对策略与降本措施** - **应对策略**：面对国内初创企业低价竞争，博世采取提升产品更新迭代、适当降价、保持长期合作信任等措施维持市场份额 [4] - **降本措施**：通过增加订单量向上游压降成本（潜力 10%）和内部整合提升效率（潜力 5%-10%），总降本幅度预计 15%-20% [1][5] 3. **EMB 技术发展前景** - **发展阶段**：2026 年小批量交付，大规模量产或在 2028 年后，第一年以试错和实验为主 [6] - **与 EHB 共存**：未来十年 EHB 因成熟可靠和成本可控仍是主流，EMB 受限于技术成熟度和安全等级，无法全面替代 EHB [1][7][9] 4. **降本空间** - **芯片**：EHB 部件中芯片成本占比高（约 300 元/900 元），长协采购和国产替代有较大降本空间，One Box 线控制动系统中芯片利润可达 70%左右 [8] - **机构部件**：滚珠丝杠和电机等机构部件有 5%-6%降本空间 [8] 5. **EMB 与 EHB 应用情况** - **EMB 优势与局限**：响应速度快、无电磁阀和液压管路、节省内部空间，但因成本高、技术复杂、缺乏直观用户体验，推广面临挑战 [10][11] - **应用方案**：One Box 方案因成本低被广泛采用，Two Box 方案适合自动驾驶，仅高阶智驾车型使用 [9] 6. **商用车与乘用车 EMB 应用差异** - **应用顺序**：商用车可能先于乘用车采用 EMB 方案 [3][15] - **原因**：商用车气压制动系统可靠性低、建压时间长、噪音大、重量大，EMB 可提高可靠性、缩短降压时间、降低噪音、减轻重量，且商用车对自动驾驶要求更直接 [17] 7. **市场竞争格局变化** - **EHB 领域**：外资企业如博世、大陆等主导，中国本土初创公司崛起形成竞争格局 [21][23] - **EMB 领域**：中国与国外几乎同时起步，中外双方平行发展，可能出现内外资车企分别倾向选择本土或国外供应商的局面 [3][22] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **线控底盘发展影响**：推动制动、转向等产品变化，促进滑板底盘等新兴赛道发展，未来可能出现更多跨域融合需求 [25][26] 2. **滑板底盘特点与前景**：高度集成化，主要应用于初创主机厂，代表未来汽车平台发展方向，有望在特定市场获更多应用 [27] 3. **市场联合开发情况**：市场上制动与转向系统联合开发或战略联盟现象较少，大型综合性供应商如博世、大陆等跨界联系趋势增加 [28] 4. **主机厂降价情况**：2025 年比亚迪和吉利降价幅度较大，最终预计在 5%-7%之间 [29] 5. **博世在吉利份额变化**：博世在吉利客户中仍占优势，博特利作为二供分散部分供应量，今年博特利市场份额因福迪崛起下降 [30] 6. **EHB 市场竞争态势**：竞争激烈但不再有大规模价格战，价格跌幅控制在每年 3%-5% [31]

海外市场表现 - 美股小幅震荡，道指收跌0.14%、纳指收涨0.33%、标普500收涨0.02% [1] - 特斯拉收涨3.02%，英伟达涨1.88%，Meta Platforms涨0.69%，亚马逊涨0.58%，苹果涨0.08%，微软收跌0.24%，谷歌A跌0.31% [1] 地缘政治动态 - 柬泰两国同意立即无条件停火 [2] 国内政策与行业动态 - 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《育儿补贴制度实施方案》，对3周岁以下婴幼儿每孩每年发放3600元补贴 [6] - 工信部有序推进算力中心建设布局，提升智算资源供给能力和资源利用效率 [8] - 国家防总针对北京、天津、河北升级启动防汛三级应急响应 [8] - 上海市经信委争取年内实现浦东自动驾驶全域开放（不含陆家嘴等区域） [8] 券商策略观点 - 光大证券预计指数短期或将震荡，资金有转战科技股的迹象，科技风格或将占优 [4] 行业与公司动态 汽车零部件 - 宁德时代旗下时代智能开启首轮外部融资，融资规模20亿元，投后估值超百亿，加速推进滑板底盘业务 [5] - 国泰君安表示智能底盘是实现高阶智驾的基石，2025年高阶智驾进入快速发展期 [5] 优化生育（三孩） - 天风证券认为育儿补贴政策将加固生育率企稳预期，激活母婴刚需消费（如奶粉、纸尿裤） [6] - 申万宏源指出生育补贴落地有望拉动社零增长0.2个百分点，母婴食品等刚需品类为主要受益领域 [6] 固态电池 - 蜂巢能源计划2025年四季度试生产第一代140Ah半固态电池，2027年大规模供应 [7] - 长安汽车预计2026年实现固态电池装车验证，2027年推进全固态电池量产，能量密度达400Wh/kg [7] - 孚能科技预计年底建成0.2GWh硫化物全固态电池中试线，并向客户交付60Ah电池 [9] - 国投证券表示固态电池在安全性、能量密度和寿命方面显著优于液态电池，半固态电池已步入产业化阶段 [9] 半导体 - 三星电子与特斯拉签订价值165亿美元的半导体供应合同，马斯克确认特斯拉为三星美国得州工厂的客户 [10] - 彭博智库分析师认为新协议显示市场对三星即将推出的制造技术的信心 [10] 新股申购 - 酉立智能（北交所）申购价格23.99元/股，公司深耕光伏支架领域 [11] 上市公司公告 - 壶化股份拟定增募资不超过5.86亿元，用于民爆生产线及仓储系统自动化改造等项目 [13] - 药明康德2025年上半年净利润85.61亿元，同比增长101.92% [13] - 聚辰股份2025年上半年净利润2.05亿元，同比增长43.5%，DDR5 SPD产品销量大幅增长 [13] - 中科环保2025年上半年净利润1.96亿元，同比增长19.83%，固废处理量及供热量增长 [13] - 中科三环2025年上半年净利润4399.31万元，同比增长160.82% [13] 历史新高公司 - 恒立钻真（雅江电站概念）涨幅25.26% [14] - 铜冠铜箔（铜箔）涨幅20% [14] - 上纬新材（机器人）涨幅20% [14] - 芯碁微装（PCB）涨幅20% [14] - 胜宏科技（PCB）涨幅17.51% [14] 重大资本运作 - 中化国际拟发行股份收购南通星辰100%股权 [15] - 雪峰科技拟1.54亿元收购盛世普天51%股权 [15] - 山东黄金子公司山金国际拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [15] 解禁信息 - 华大九天7月29日解禁市值308.99亿元，解禁比例21.69% [17] - 常润股份7月29日解禁市值18.56亿元，解禁比例57.81% [17] - 上海机场7月30日解禁市值142.03亿元，解禁比例17.44% [17]

董事会决议 - 公司第七届董事会第二十三次会议于2025年7月28日以通讯方式召开，应到董事9人，实到9人，会议合法有效 [1] - 会议审议通过《关于增补董事会独立董事候选人的议案》，李岳军先生被提名为独立董事候选人，获9票同意 [1][6] - 会议同时通过《关于增补第七届董事会审计委员会主任委员的议案》，拟由李岳军先生担任审计委员会主任委员 [2] 独立董事候选人信息 - 李岳军先生1966年出生，中国国籍，东北财经大学会计学学士，注册会计师、注册资产评估师，持有上市公司独立董事资格证书 [4][8] - 现任中审众环会计师事务所合伙人，兼任多家上市公司独立董事及企业董事、财务负责人职务 [4][8] - 其任职资格已获上海证券交易所审核无异议，尚需提交2025年第一次临时股东大会审议 [6] 临时股东大会安排 - 公司将于2025年8月14日召开第一次临时股东大会，现场会议地点为公司会议室，网络投票通过上海证券交易所系统进行 [10][12] - 股东大会将审议增补独立董事议案，李岳军先生担任审计委员会主任委员的任命需待其独立董事资格获股东大会通过后生效 [3][6] - 股东可通过现场或网络投票参与表决，网络投票时间为9:15-15:00，涉及融资融券等特殊账户需按交易所规定执行投票程序 [12][14] 高管变动情况 - 公司副总经理周开林因工作变动辞职，辞职后不再担任任何职务，其负责的工作已完成交接，不影响公司正常运营 [28][29] - 周开林离职时持有公司股票4200股，其承诺遵守股份买卖限制性规定 [29]

董事离任 - 公司非独立董事李中兵因工作调整辞去第四届董事会董事及董事会战略及可持续发展委员会委员职务 [2] - 离任未导致董事会成员低于法定人数 不影响董事会正常运作和公司日常运营 [2] - 李中兵已完成工作交接 无未履行公开承诺 辞职自送达董事会之日起生效 [2] - 公司将尽快启动非独立董事补选程序 [3] 摩洛哥子公司设立 - 投资标的为全资子公司"芜湖伯特利摩洛哥汽车安全系统公司" 从事汽车零部件生产销售 [5][7] - 项目总投资额7500万美元 公司持股比例100% [6][7] - 子公司注册于摩洛哥丹吉尔汽车城自贸区 注册资本10万摩洛哥迪拉姆 商业注册已完成 [10] - 子公司主营汽车底盘制造与销售 法律类型为单一股东简化股份公司 [10] - 投资已取得中国境外投资证书及备案通知书 无需提交董事会或股东大会审议 [7][8] 战略影响 - 设立摩洛哥子公司符合公司国际化发展战略 有助于拓展海外业务并提升综合竞争力 [10] - 投资不会对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响 符合全体股东利益 [10]

康宁公司在华战略布局 - 康宁连续第三年参加中国国际供应链促进博览会，主题为"扎根中国、枝繁叶茂"，通过七大主题区域展示科技贡献、在华布局和供应链实力 [2] - 中国是康宁最重要的市场，未来仍将是重要战略市场 [2] - 康宁在中国累计投资超过90亿美元，拥有21家工厂、6000多名员工，以及涵盖研发、生产、工程、物流等的综合运营网络 [2] - 业务覆盖显示科技、光通信、移动消费电子、汽车应用、生命科学等领域 [2] 本土化战略成果 - 原材料本地化率从2015年的75%提升至2023年的92% [2] - 在华工厂价值链上下游绝大多数环节与中国核心产业深度融合 [2] - 99%的人力资源、咨询服务和物流等配套服务来自中国本土供应商 [2] - 98%的高层管理者由本土专业人士担任 [2] - 服务的客户基本是中国客户，这种紧密联结的合作关系是本土化战略的核心 [2] 在华投资重点领域 - 在汽车领域投资尾气排放控制和汽车玻璃解决方案项目，计划扩大汽车内饰玻璃投入 [3] - 因大尺寸电视需求增长，将继续投资显示科技 [3] - 针对人工智能和数据中心需求增长，加强光通信技术开发，计划在上海光纤厂扩大投资以实现高端光纤国产化 [3] 未来发展策略 - 对合肥显示科技业务的初始投资已发展为3家工厂，总投资超过30亿美元 [3] - 将顺应中国新质生产力发展方向，在数字化、绿色制造、高端材料等关键领域持续加码投资 [3] - 中国市场是当前重点和未来发展方向，将与中国市场携手共进 [3]

公司发展历程 - 从浙江台州本土代工厂发展为布局海外的技术引领者，经历二十余年技术沉淀 [1] - 发展策略为"主业固本、全球协同、多元破局"，目前正拓展低空经济新赛道 [1] 轻量化材料应用 - 铝合金车轮相比钢和铸铁可减重40%至60%，通过工艺优化使轮毂减重幅度再提升近20% [3] - 2022年至2024年研发投入分别为2959.58万元、3050.30万元和3363.31万元，呈现稳健增长 [3] - 年产100万件高端锻造汽车铝合金车轮智造工厂及研发中心升级项目已建设过半 [4] 制造工艺革新 - 投入大量研发经费打造先进智能组合设备生产线，兼具大批量生产和定制化能力 [4] - 热模锻压力机配合机械臂实现高效精密生产，展现现代化制造水平 [3] 全球化布局 - 2023年启动总投资2.5亿元人民币的泰国基地建设项目，首期规划建筑面积超2万平方米 [5] - 泰国基地首期产能为每年40万至50万件，储备200亩工业用地用于后续扩产 [5] - 2025年4月进入小批量试产阶段，东南亚基地年产能将达80万件，可承接北美60%订单 [5] 财务与市场表现 - 2024年营业收入10.28亿元，外贸业务占比36%，对美销售占外贸总额的73% [6] - 产品销往美国、澳大利亚、加拿大、日本等数十个国家和地区 [6] 低空经济拓展 - 以飞行器结构件与壳体部件为切入点，迁移铝合金锻造工艺核心技术 [7] - 已与国内航天科技企业达成飞行器壳体定点开发合作，单台标准飞行器需12个壳体部件 [8] - 锻造工艺生产的零部件强度更大、质量更轻，可满足航空领域对轻量化与强度的要求 [8] 未来战略 - 构建"台州总部研发+泰国工厂制造"的跨境协同体系，提升全球抗风险能力 [5] - 以锻造工艺为支点推动产业链升级，强化"中国锻造"在全球的核心竞争力 [8]

县域经济发展 - 常熟市2023年地区生产总值达3079.10亿元，同比增长6.2% [1] - 新兴产业（新一代信息技术、生命健康、声学）2024年产值实现两位数增长 [1] - 高新技术产业产值占比提升至45.6%，新增国家级专精特新"小巨人"企业20家 [1] 产业与资本表现 - 常熟已形成多个千亿级产业集群，涵盖高端制造、新材料、电子信息等领域 [3] - 常熟拥有15家A股上市公司，占苏州222家上市公司中的6.8% [3] - 众捷汽车2022-2024年营收分别为7.13亿元、8.22亿元、9.78亿元，净利润分别为0.78亿元、0.83亿元、0.95亿元 [3] - 正力新能估值180亿元，2025年4月港交所上市，动力电池装机量国内排名第9 [4] 创新与企业培育 - 常熟拥有7家国家制造业单项冠军企业、389家省级以上专精特新企业、1342家高新技术企业 [4] - 目标三年内培育10家国家制造业单项冠军、120家国家级"小巨人"、650家省级专精特新企业 [4] - 计划实施工业投资项目1000个，培育科创型企业10000家 [4] 区位与产业优势 - 常熟位于长三角核心区，拥有常熟港及三条高铁线路，辐射上海都市圈及长三角 [6] - 工业企业超1.5万家，规上企业1970家，规上工业总产值超6000亿元 [6] - 董浜镇规上工业总产值135.23亿元，近三年年均增幅超10% [6] 营商环境与支持政策 - 提供100万平方米创新载体、最高3000万元创业资金、1亿元技术攻关支持 [6] - 设立100亿元基金池、超500亿元企业综合授信额度 [6] 新锐项目布局 - 推介五个新锐项目，涉及绿色纤维、人工智能连接件、智能电网装备等领域 [7]

福达股份股价表现 - 7月28日连续6个交易日下跌 区间累计跌幅-6 08% [1] - 近1周阶段涨幅-2 40% 低于同类平均1 51%和沪深300的1 23% [2] - 近1月涨幅4 44% 低于同类平均5 47%但接近沪深300的5 46% [2] - 今年来累计涨幅47 23% 大幅跑赢同类平均10 17%和沪深300的5 11% [2] 公司基本面 - 创立于1995年 国家高新技术企业 专注高端制造领域 [1] - 主营业务包括发动机曲轴 精密锻件 新能源电驱齿轮 汽车离合器 螺旋锥齿轮 高强度螺栓的研发生产与销售 [1] 前海开源基金持仓动态 - 前海开源嘉鑫混合A二季度新进成为前十大股东 [1] - 该基金今年以来收益率47 23% 同类排名29/1845 [1] - 基金经理吴国清现任管理资产规模53 33亿元 累计任职9年又309天 [4] 基金经理背景 - 清华大学经济管理学博士 历任南方基金研究员 基金经理助理 [3] - 2015年8月加入前海开源基金 现任执行投资总监 [3] - 管理过前海开源大海洋战略经济混合 前海开源鼎瑞债券等多只基金 [3] 基金公司信息 - 前海开源基金成立于2013年1月 董事长兼总经理为秦亚峰 [4] - 股东结构为四家机构各持股25% 包括中盛金期投资 长和世纪资产等 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 光伏领域硅料领涨使中上游走强，组件价格暂稳，建议关注 BC 产业趋势；风电方面多处 GW 级海风项目招标，海上风电开发加速；储能领域欧美户储火热，安徽江苏迎来利好；人形机器人板块因京东领投情绪好转，建议关注三个投资方向；汽车零部件预计 7 月零售有变化，建议关注确定性高的标的；氢能产业发展态势良好，建议关注相关环节；电网设备投资增长，雅江水电工程带动新需求；电动车碳酸锂价格上升，建议配置高盈利底公司 [3][4][5] 根据相关目录分别总结 光伏 - 本周硅料价格上行，N 型全系涨幅明显，硅片、电池片价格上调，产业链中上游偏强运行，短期博弈仍存，需关注终端项目接单进度与下游接受度，建议关注 BC 技术产业趋势及受益于产业链价格修复的公司 [3][12][13] - 硅料板块价格上涨，预计 5 月产量 9.6 万吨，库存高于正常天数，全年供大于求，预计三季度盈利修复，行情有望在成本以上震荡，投资观点为中性偏乐观 [14] - 硅片板块价格上涨，预计 5 月产量环比减少 2%，库存偏高，企业亏损收窄，行情有望维持在全成本以上报价，投资观点为中性偏乐观 [15] - 电池片板块价格上涨，预计 6 月产量环比下降，库存上升，TOPCon 电池片企业盈利向上修复，行情受供给侧改革预期影响，投资观点为中性偏乐观 [15][17] - 组件板块价格持平，6 月产量下滑，25Q1 亏损收窄，行情受上游价格传导及供给侧改革预期影响，投资观点为中性偏乐观 [17] 风电 - 辽宁丹东 1000MW、龙源电力江苏 1300MW、中海油海南 1500MW 海上风电项目有招标或中标候选人公示，海上风电开发持续加码，建议关注风电板块投资机会及相关标的，后续关注行业催化因素 [3][18][20] 储能 - 2025H1 全球储能电芯出货量增长，企业排名有变化，宁德时代订单多且产品创新，海辰储能等企业发展良好；25 年夏天欧美户储市场火热，新兴户储市场受关注，全球户储市场预计保持增长；美国 2025Q1 新增储能装机创新高，未来五年新增装机预计恢复；安徽储能有红区配储自由并网红利，江苏储能电网侧审批简化 [23][24][27] 氢能 - 我国四座电电混合动力飞机首飞成功，拓展电动飞机发展谱系；河钢签订 1 万吨氢冶金绿钢出口订单，提升绿钢领域竞争力；佛山南海发布加氢站补贴政策；大冶市矿区有氢能车辆采购招标 [32][33][34] 电网设备 - 1 - 6 月电网工程完成投资 2911 亿元，同比增长 14.6%，电源工程投资增速放缓，电力基础设施建设重心向电网侧倾斜；雅江水电工程开工，有望带动电力设备投资建设需求，建议关注特高压及配电等环节投资机会及相关标的 [38] 电动车 - 2025 年 H1 全球储能电池出货增长，国内厂家出货占比大，市场份额向头部倾斜；佛塑科技拟收购金力股份；孚能科技全固态电池进入中试阶段；江特电机筹划控制权变更；万润新能项目终止；宁德时代拿下储能大单 [40][42][43] 人形机器人 - 京东领投三家人形机器人初创企业，特斯拉人形机器人有量产计划；行业处于小批量量产阶段，建议关注三个投资方向及关键零部件 [46][47][48] 汽车零部件 - 预计 7 月狭义乘用车零售约 185 万辆、同比 +7.6%、环比 -11.2%；广东/安徽落实措施规范产业竞争秩序；高速公路服务区充电桩覆盖率达 98.4%；鸿蒙智行发布服务报告；文远知行联合联想推出平台；特斯拉无人驾驶出租车服务升级；飞龙汽车获定点通知；多家企业有业绩、控制权、股权等相关情况；维持年初投资主线判断，建议关注确定性高的赛道和标的 [4][49][56] 新能源发电产业链价格跟踪 - 展示了 2025 年硅料、硅片、电池片、组件环节售价及预估含税现金成本的图表 [59][60] 新能源汽车产业链需求和价格观察 - 碳酸锂现货价格大幅上行，短期内预计易涨难跌；周一各系别三元材料价格上调，市场需求疲弱，供应排产预计提升但增量有限；磷酸铁锂价格上涨，市场端变化不明显，下游需求拆分来看动力订单预计减少，储能需求较好；人造石墨负极材料价格稳定，短期内预计维持平稳；隔膜市场价格平稳，短期内预计延续平稳走势；电解液价格暂稳，预计后续维持窄幅震荡；钠电市场表现向好，正极材料价格下行；直流侧电池舱价格变动幅度小，短期内预计保持小幅波动 [61][64][65]