水发燃气权益分派及股票发行调整 - 公司2024年年度权益分派已实施完毕 [1] - 2023年度向特定对象发行股票的发行价格由5.29元/股调整为5.23元/股 [1] - 发行数量由不超过9451.8万股调整为不超过9560.23万股 [1] - 本次发行的其他事项均无变化 [1]

董事会授权管理制度核心内容 - 公司制定本制度旨在规范董事会授权机制 提升决策效率 保障股东及债权人权益 依据《公司章程》等法律法规制定 [1] - 授权指董事会将部分职权委托董事长 总经理等治理主体行使 行权指被授权人依法行使职权的行为 [1] 授权原则 - 审慎授权原则：要求依法合规 权责对等 风险可控 实现规范科学适度授权 [1] - 适用原则：授权对象需具备专业能力 经验及资源支撑 确保权责匹配 [1] - 动态调整原则：授权权限在有效期内保持稳定 但需根据内外部变化适时调整 [1] - 监控原则：授权后仍需落实董事会监督责任 执行"授权不免责"机制 [2] - 质量效率平衡原则：结合公司经营状况 资产规模 风险控制能力等科学划分授权事项 [2] 授权对象与限制 - 可授权对象仅限董事长 总经理等法定治理主体 非董事组成的议事机构及职能部门不得承接授权 [2] - 董事会法定职权及需股东大会决议事项不可授权 [2] - 经批准的决策事项可授权董事或其他人员签署文件 [2] 授权内容管理 - 授权清单由董事会秘书拟订 经党委前置研究后由董事会决定 需同步修订相关内部制度确保一致性 [3] - 特殊情况需临时授权时 须通过董事会决议或授权委托书明确具体条件及期限 [3] 授权执行机制 - 董事长决策授权事项需召开专题会议集体讨论 可安排高管列席 总经理决策需通过办公会形式 [4][5] - 执行周期较长事项需定期向董事会报告进展 完成后需提交书面结果报告 [5] - 出现决策质量下降 重大越权行为 行权障碍或人员调整等情况时 董事会可收回或调整授权 [5] 责任追究 - 授权对象须严格在权限范围内决策 越权或失职导致重大损失的需承担相应责任 [5] 制度效力 - 本制度属公司一级治理制度 与法律法规冲突时以后者及公司章程为准 解释权归董事会 [6]

价格调整政策 - 广州市非居民管道燃气销售最高限价从4.38元/立方米调整为4.47元/立方米 涨幅为0.09元/立方米 [1] - 价格调整执行期为2025年7月20日至2026年1月19日 [2] - 管道燃气经营企业不得自行上浮价格 下浮幅度不受限制 [1] 调整机制背景 - 根据广州市发改委通知启动气源价格与销售价格联动调整机制 [1] - 调整依据为《中华人民共和国价格法》和《广东省定价目录（2022年版）》 [1] - 经广州市人民政府同意实施此次价格动态调整 [1] 业务影响 - 价格调整基于天然气市场变化情况 [2] - 调整有助于合理平衡天然气供需关系 [2] - 有利于公司燃气业务实现健康发展 [2]

资产负债表关键变化 - 货币资金增加25.6%至34.93亿元 反映流动性增强 [1] - 应收账款大幅增长59.8%至1.53亿元 显示应收款项管理需关注 [1] - 交易性金融资产减少9.8%至3.70亿元 投资配置有所调整 [1] - 固定资产减少2.1%至30.16亿元 资产规模小幅收缩 [1] - 应付票据激增339.8%至2.72亿元 短期债务压力显著上升 [2] - 其他应付款增长115.6%至5.60亿元 往来款项大幅增加 [2] - 应付股利从7.12万元骤增至2.67亿元 股利支付义务大幅提升 [2] 利润表现关键指标 - 营业总收入增长3.7%至28.25亿元 保持稳定增长态势 [3] - 营业成本增长4.0%至23.02亿元 成本增速略高于收入 [3] - 研发费用骤降94.5%至28.83万元 研发投入显著收缩 [3] - 财务费用为负3.89亿元 主要因利息收入达4.06亿元 [3] - 投资收益下降45.0%至1771万元 投资回报有所减少 [3] - 净利润增长1.7%至2.91亿元 盈利能力维持稳定 [4] - 基本每股收益保持0.31元/股 每股盈利水平稳定 [4] 所有者权益变动 - 未分配利润微增0.5%至19.31亿元 留存收益稳步积累 [3] - 归属于母公司所有者权益增长0.2%至46.85亿元 股东权益保持稳定 [3] - 少数股东权益增长4.6%至2.81亿元 非控股权益有所增加 [3]

近日，位于河南省焦作市的博爱中石油昆仑燃气有限公司磨头门站的计量屏上，数字正以毫米级的精度 向35亿方逼近。该公司相关负责人介绍，这串闪耀的数字不仅是一座能源输送的丰碑，更是门站全体燃 气人15年矢志奋斗的见证。 据了解，磨头门站建设之初便前瞻谋划，科学布局输配体系，为后续的多次升级扩容和区域枢纽建设奠 定了坚实技术基础。门站历经多次重大技术升级与规模跨越，成功实施了多次关键性的升压扩容改造工 程，输配能力和效率实现质的飞跃。 同时，该门站还积极拥抱数字化浪潮，建成"智慧中枢场站"，集成应用激光云台甲烷遥测、三维可视 化、智能调度等先进技术，实现从"人工巡检"到"智能感知"，从经验管理到数据驱动的跨越，安全管理 水平和运行效率跻身行业前列，为中国石油数字化转型提供了基层实践。 来源：环球网 截至目前，门站成功接入多条区域主干线，构建起多级调压、灵活高效的输配体系，其功能已从单一接 气点跃升为覆盖豫西北多地区的核心输配枢纽，在优化区域能源结构、保障民生用气和工业发展需求方 面发挥着日益重要的支撑作用，切实履行了中国石油"绿色发展、奉献能源"的企业宗旨。 "辉煌成绩的背后是无数燃气人的默默奉献与执着坚守。"博爱中 ...

财务表现 - 公司上半年实现营业收入28.25亿元 同比增长3.68% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.76亿元 同比增长0.91% [1] 业绩增长 - 营业收入和净利润均实现同比增长 显示公司业务稳健发展 [1] - 净利润增速略低于营收增速 可能反映成本压力或利润率变化 [1]

核心观点 - 《大美丽法案》对美国增长拉动有限，隐含“财政悬崖”风险，美债期限溢价易上难下，驱动因素转向关税、宏观经济与货币政策 [1][24] - 特朗普“对等关税 2.0”威胁延期，美股走低、美债利率上行，市场反应平静，截止日期或再后延 [2][28] - 股市企稳回升，“股债跷跷板”效应使债市收益率上行，后续需观察股市持续性，债市或窄幅波动 [3][30] - 建议从评级、风格、生命周期三个维度寻找转债下半年机会，提高欠配资金配置比例 [6][32] - 多只推荐个股业绩表现良好，盈利预测有上修或维持，均获“买入”或“增持”评级 [8][10][11] 宏观策略 《大美丽法案》 - 法案 45 天落地，因特朗普影响力和规则利用，赤字影响分存量宽松和增量紧缩两部分，对美国增长刺激有限且有分配效应 [24] - 法案加剧公共债务可持续性挑战，2028 年前后易引发“财政悬崖”风险，关税收入能对冲部分赤字但效果不确定 [24] - 当下美债利率上行或告一段落，短期发债冲击可控，中长期期限溢价易上难下，驱动因素转向关税等 [24] 宏观量化经济指数周报 - 周度 ECI 供给指数回升、需求指数回落，月度 ECI 供给指数回落、需求指数持平，工业生产景气度回落，需求端平稳 [26] - 7 月或现“抢出口”和“抢转口”，出口短期下行风险小，ELI 指数回落，关注本月资金投放 [26] 海外周报 - 特朗普“对等关税 2.0”威胁使美股走低、美债利率上行，6 月 FOMC 会议纪要鹰派，部分官员对降息谨慎 [28] - 截止日延期至 8 月 1 日，市场反应平静，多选择 TACO 策略，截止日期可能再后延 [28] 固收金工 固收周报 - 本周 10 年期国债活跃券收益率上行，股市影响明显，后续收益率或上行但幅度有限，债市或窄幅波动 [3][30] - 原油库存激增、批发库存下降，中小企业乐观指数下降、失业金数据有变化，美联储对降息分歧明显 [30] - 建议从评级、风格、生命周期三个维度找转债机会，提高欠配资金配置比例，下周转债平价溢价率修复潜力大的有十只 [6][32][33] 绿色债券周度数据跟踪 - 一级市场新发行 29 只，规模 348.25 亿元，较上周减少 1.36 亿元；二级市场成交额 623 亿元，较上周增加 61 亿元 [7][33] - 成交均价估值偏离幅度不大，折价成交幅度大于溢价，折价率前三和溢价率前四个券各有特点 [33] 二级资本债周度数据跟踪 - 一级市场新发行 2 只，规模 530 亿元，存量余额增加；二级市场成交量 1855 亿元，较上周减少 61 亿元 [7][34] - 不同期限和评级的二级资本债到期收益率有涨跌幅变化，成交均价估值偏离幅度不大，折价和溢价情况各有特点 [34][35] 行业 万达电影 - 2025H1 归母净利润大增，影院业务转型，内容制作储备丰富，新兴业务布局潮玩与游戏 [36][37] - 拓展多元内容和合作有望打造第二增长曲线，维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [8][37] 连连数字 - 公司全球化布局和技术创新发展稳健，政策与市场推动支付行业发展，其构建综合数字支付生态 [38] - 采用 P/S 估值法，认为 2025、2026 年合理估值应在 8.0x、7.0x，首次覆盖给予“买入”评级 [10][38] 有友食品 - 2025H1 业绩增长，收入符合预期，新兴渠道贡献增量，利润率超预期，效率提升是核心 [40] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，维持“买入”评级 [11][40] 佛燃能源 - 2025H1 业绩符合预期，经营性现金流高增，供应链及其他业务收入高增，多元业务打开成长空间 [41] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [12][41] 蔚蓝锂芯 - Q2 业绩超预期，传统锂电出货和盈利提升，新领域布局放量在即，LED 业务和金属物流表现良好 [42] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，给予目标价，维持“买入”评级 [13][42] 思源电气 - 25H1 业绩大超预期，海外电力设备需求旺盛，公司出海竞争力强，网内市场新品突破，储能等业务发展快 [43][44] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，给予目标价，维持“买入”评级 [15][44] 建投能源 - 2025 年上半年业绩略超预期，Q2 上网电量同比+1%，受益于区域电力供需，打造临厂经济圈 [45] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [16][45] 中国中车 - 25H1 业绩高增，归母净利润同比+60% - 80%，铁路固定资产投资增长，动车组招标与高级修需求共振 [46][47] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [16][47] 柳工 - 2025H1 归母净利润同比+20% - 30%超预期，国内市场回暖，国际市场增长，6 月挖掘机内销韧性凸显、出口高景气 [48][49] - 混改释放活力，回购增持彰显信心，维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [49] 中国船舶 - 2025H1 业绩预增 98% - 119%，在手订单兑现超预期，资产整合推进，船舶制造上行周期持续 [50][51] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [17][51] 东鹏饮料 - 2025H1 业绩预增，收入符合预期，第二曲线发力，高基数和费率提升使净利率同比回落 [52] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [19][52] 上纬新材 - 深耕环保树脂主业，风电与防腐业务有发展，智元系入主拟转型为人形机器人平台化公司 [53][54] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润，首次覆盖给予“增持”评级 [20][54] 联邦制药 - GLP - 1 市场潜力大，三靶点有望分更大份额，UBT251 与诺和诺德合作，研发进展领先，在研管线丰富 [55][56] - 预计 2025 - 2027 年营业收入和净利润，首次覆盖给予“买入”评级 [21][56] 广电计量 - 2025 年 H1 业绩稳健增长，受益科技创新需求，国家政策支持计量行业，战略新兴板块成长性凸显 [57][58] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“增持”评级 [23][58]

核心观点 - 大众公用凭借ESG领域的卓越实践获得三项"格隆汇金格奖"，包括"ESG环境友好卓越企业"和"ESG卓越IR团队"奖，董事长杨国平获"ESG卓越领袖"奖 [1] - ESG表现成为公司核心竞争力，在城市燃气与污水处理领域构建绿色壁垒与合规护城河 [6][7] - 公司业务结构契合当前市场偏好，具备类债券避险配置价值，近三年累计现金分红2.99亿元，分红比率达133.99% [12] - 创投业务迎来政策与科技双风口，有望成为重要增长极 [13][14][15] - AH股价差持续收窄，H股存在估值修复潜力，当前A股较H股溢价92% [18] ESG表现与竞争优势 - 城市燃气业务通过推动清洁能源使用和优化管网效率降低能耗与排放 [6] - 污水处理业务总处理能力46.5万吨/日，出水标准达到上海市最高的一级A+，并布局"污水+光伏"模式 [11] - ESG优势带来特许经营权、绿色金融、环保补贴等多维红利 [7] - 在"双碳"目标下，ESG合规能力从加分项演变为生存发展的硬性门槛 [7] 业务结构与财务表现 - 拥有供气、排水的政府特许经营权，区域垄断性强 [10] - 子公司上海大众燃气是上海市浦西南部七个行政区域唯一管道燃气供应商 [10] - 上海市"十四五"规划预计天然气消费量增至137亿立方米 [10] - 近三年平均净利润2.23亿元，累计现金分红2.99亿元 [12] - 分红比率达133.99%，契合长期机构投资者需求 [12] 创投业务发展 - 资本市场环境改善，政策支持创投发展 [13] - 七部门联合印发政策支持科技金融发展 [13] - 创投业务有望通过IPO、并购退出增厚公司盈利 [14] - 创投业务平衡公用事业稳健性和成长性 [15] 市场环境与估值 - 当前市场环境下，杠铃策略受青睐，公共事业板块因需求刚性和弱周期性受关注 [9] - 利率下行环境中，公共事业股分红回报和资产重估潜力提升 [9] - AH股溢价指数持续下行至130点附近，价差趋势性收敛 [16] - 公司H股当前存在92%溢价，具备相对估值优势 [18]

2025年半年度主要财务数据和指标 - 营业总收入153.38亿元，同比增长8.59% [2] - 城市燃气收入65.77亿元，同比减少4.88% [2] - 供应链及其他业务收入87.61亿元，同比增长21.52% [2] - 归属于上市公司股东的净利润3.09亿元，同比增加7.13% [2] - 经营活动产生的现金流量净额6.85亿元，同比增加601.92% [2] - 公司总资产199.16亿元，较期初增长3.13% [2] - 永续债利息支付4,650万元，影响基本每股收益减少0.02元，同比减少9.09% [1] 经营业绩和财务状况情况说明 - 公司战略方向为"能源+科技+供应链"，深耕城市天然气业务的同时拓展石油化工产品、氢能、热能、光伏和储能等能源业务 [2] - 持续开展科技研发与装备制造业务、供应链业务以及其他延伸业务，提供多元用能选择 [2] 与前次业绩预计的差异说明 - 本次业绩快报披露前，公司未进行2025年半年度业绩预计披露 [3] 备查文件 - 包含经公司现任法定代表人、主管会计工作的负责人、会计机构负责人签字并盖章的比较式资产负债表和利润表 [4] - 包含公司内部审计部门负责人签字的2025年半年度业绩快报内部审计报告 [4]

业绩预告情况 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为-5456.20万元，较上年同期亏损扩大[1][2][3] - 预计2025年半年度扣除非经常性损益后的净利润为-6620.02万元，亏损幅度高于归母净利润[2][3] 上年同期对比数据 - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为-5277.71万元，本期同比亏损增加3.38%[2] - 2024年同期扣非净利润为-6234.06万元，本期同比亏损扩大6.19%[2] - 2024年同期每股收益为-0.09元[2] 业绩变动主要原因 - 投资净收益较上年同期显著下降，直接导致亏损扩大[2]