高管变动 - 陈睿卸任上海宽娱数码科技有限公司和幻电科技（上海）有限公司法定代表人及执行董事职务 由黄声声接任[1][2] - 此次变动为陈睿近年多次职务调整之一 2019年7月曾卸任上海哔哩哔哩科技有限公司法定代表人 今年3月卸任上海哔哩哔哩电竞信息科技有限公司法定代表人及董事职务 同时该公司注册资本减少30.68%[3] 高管薪酬结构 - 陈睿2024年总薪酬达2.54亿元 其中基本薪金211.5万元 医疗及退休金计划提存开支16.1万元 股权激励费用2.52亿元 股权激励占比99.2%[4][5] - 首席运营官李旎同期总薪酬1.68亿元 包括基本薪金267.1万元 医疗及退休金计划提存开支15.9万元 股权激励费用1.66亿元[6] - 创始人徐逸同期薪酬仅为125.3万元 与核心管理层存在显著差距[6] 股权控制结构 - 陈睿控制公司12.89%股份 徐逸控制6.51%股份 李旎控制2.42%股份 腾讯控股持有10.39%股份[6] 公司财务表现 - 2018年至2024年累计亏损超254亿元 其中2024年净亏损13.64亿元[11] - 2023年第四季度首次实现单季盈利0.89亿元 但2024年第一季度再度转亏0.11亿元[11] - 营收规模从2018年41.29亿元增长至2024年268.32亿元[11] 业务板块表现 - 2024年第一季度增值服务收入28.07亿元（同比增长11%） 广告收入19.98亿元（同比增长20%） 移动游戏收入17.31亿元（同比增长76%） IP衍生品及其他业务收入4.67亿元（同比减少4%）[11] - 移动游戏增长主要得益于独家授权游戏《三国：谋定天下》的强劲表现[12] 用户数据 - 2024年第一季度日均活跃用户数达1.07亿 月均活跃用户数创3.68亿历史纪录[13] - 2024年6月月活用户2.25亿 低于抖音9.14亿和快手4.8亿 在长视频平台中位列第四 仅次于腾讯视频3.63亿 爱奇艺3.56亿和芒果TV2.76亿[13][14] 竞争环境 - 短剧平台快速崛起 字节跳动旗下红果短剧2024年6月月活达2.1亿（同比增长179%） 已超过优酷2亿月活量[14] 战略布局 - 重点推进《三国：谋定天下》长线运营 目标打造五年以上生命周期游戏 计划2024年底推出繁体中文版 并推进多端化开发[13] - 2024年第一季度销售及营销开支达11.67亿元（同比增长26%） 主要因游戏宣传开支增加及与央视春晚合作产生一次性营销开支[13]

指数成分股表现 - 中证沪港深游戏及文化传媒指数成分股涨跌互现 吉比特领涨10.00% 省广集团上涨3.90% 浙版传媒上涨3.64% 华策影视领跌 [1] - 游戏传媒ETF最新报价1.17元 规模达4356.15万元 创近半年新高 [1] AI短剧市场动态 - 昆仑万维AI短剧平台DramaWave月流水收入约1000万美元 累计下载量突破3000万次 月活跃用户超过1000万 用户规模跻身行业前五 稳居中国短剧出海行业第一梯队 [1] AI技术对行业影响 - AI大模型推动影视行业生产流程及产品内容变革 海外影视龙头积极拥抱AI 涌现Runway等工业级AI影视内容生产工具 [2] - 国内龙头公司通过自研或合作方式提升生产效率 输出AIGC微短剧及AI漫短等新产品 看好AI应用带来的业绩增量和成本节约 [2] 指数构成与权重 - 中证沪港深游戏及文化传媒指数选取50只游戏及文化传媒领域上市公司证券 反映内地与香港市场整体表现 [2] - 指数前十大权重股包括快手-W、腾讯控股、分众传媒、哔哩哔哩-W、岩山科技、巨人网络、昆仑万维、恺英网络、光线传媒、中国儒意 合计占比52.86% [3]

市场表现 - 沪深三大股指普遍低开 沪指报3725.22点跌0.06% 深成指报11743.76点跌0.66% 创业板指报2557.14点跌1.71% [1] - 科创综指报1434.40点跌0.79% 北证50报1591051点跌0.39% [1] - 两市成交额合计约1.95万亿元 其中沪市6237亿元 深市8846亿元 创业板4170亿元 科创板1247亿元 北交所270亿元 [1] 板块动态 - 早盘光伏/智能电视/水产养殖板块涨幅靠前 CPO/PCB/算力/金融科技板块跌幅靠前 [1] - 盘中稀土永磁/白酒/游戏/仓储物流/无线耳机/MicroLED/AI眼镜/航空板块显著拉升 [1] - 午盘酒店餐饮/半导体/旅游板块大幅反弹 白酒/酒店餐饮/小金属维持强势 [1] 机构观点 - 德邦证券认为三重动能支撑行情延续：股债收益差处于历史低位叠加存款利率下行推动居民资金入场 7月新开户同比增70% 险资政策松绑与外资回流形成合力 [2] - 指数层面参照历史突破3600点后走势 预计未来一个月最高点位3990点 三个月最高点位4390点 [2] - 中信证券指出影视行业公司加大多模态模型技术布局 通过自研或合作大模型提升内容生产效率并降低成本 [2] - 微短剧成为AI生成内容试验场 相关公司有望获得业绩增量和成本节约效益 [2] 行业推荐 - 中国银河证券推荐消费建材行业龙头 受益政策加码预期需求回暖 渠道完善且品类扩张良好 [3] - 水泥行业供给调控趋严 区域龙头企业供需矛盾缓和 价格推涨预期推动盈利修复 [3] - 玻璃纤维受益新兴市场需求恢复 中高端产品存提涨预期 龙头企业全年业绩修复可期 [3] - 玻璃行业冷修产线增多 供需格局逐步优化 [3] 科技进展 - 游戏科学正式公布单机动作角色扮演游戏《黑神话：钟馗》 已进入开发状态 将登陆PC及主流主机平台 [4] - 智谱发布全球首个手机Agent"AutoGLM 2.0" 由GLM-4.5与GLM-4.5V驱动 具备推理/代码/多模态处理能力 [5] - AutoGLM 2.0通过云端专属手机电脑实现异步代理办公 支持跨设备自主执行任务而不占用本地资源 [5]

公司动态 - 游戏科学在《黑神话：悟空》上线一周年之际，意外宣布新作《黑神话：钟馗》的首支预告片，而非续作预告 [3] - 新作《黑神话：钟馗》是以中国民间传说角色"钟馗"为主题的单机动作角色扮演游戏，商业模式与前作相同，将登陆PC和主流主机平台 [3] - 官方解释不先做《黑神话：悟空》续作的原因是想尝试更有差异的游戏体验和挑战性的游戏特性，追求世界观与叙事上的创新 [4] - 公司创始人冯骥表示《黑神话：悟空》的故事未来会以更完整的方式回归，但目前团队决定先开发新作 [4] - 新作灵感源自主美杨奇的梦境，团队认为创作需要机缘，且做了十多年西游题材后需要换思路 [7] 行业影响 - 《黑神话：悟空》已成为行业里程碑之作，全平台销量接近3000万份，国内外都有很高热度 [8] - 行业分析师认为3A游戏开发周期长，《黑神话：悟空》上线仅一年就出续作不现实，选择新题材可以大胆试错并为IP矩阵奠定基础 [3] - 分析师指出《黑神话》系列最佳发展路径是维持原作风格、升级质量、扩充内容，而非改变玩法，才能保持IP常青 [8] - 参考《黑神话：悟空》六年开发周期，新作可能需要较长时间才能与玩家见面 [9] 市场反应 - 《黑神话：钟馗》预告片在B站播放量超过500万，黑神话话题登上微博热搜第一 [3] - 官方表示新作尚处早期开发阶段，"刚建好文件夹不久"，目前无法确定发售时间 [9]

公司动态 - 游戏科学团队于北京时间20日凌晨在2025科隆游戏展开幕之夜活动中正式公开新作《黑神话：钟馗》的预告片 [1] - 公司选择在8月20日公开新项目是因为每年此日期需向公众汇报最新工作进度 [2] - 新作目前处于早期开发阶段 实机内容尚未成型 仅通过CG短片告知项目进入开发状态 [2] - 公司创始人冯骥确认《黑神话：悟空》DLC并非当前优先选项 团队更倾向于开发全新作品 [2] 产品战略 - 《黑神话：钟馗》将采用全新英雄设定、玩法机制、视觉呈现技术及叙事体系 [2] - 公司明确表示《黑神话：悟空》未来将以更完整形态回归 需等待更充分准备周期 [2] - 新产品线延续"黑神话"IP系列化开发策略 构建多元神话宇宙观 [2]

市场整体表现 - A股三大指数冲高遇阻并出现小幅震荡整理态势 [1][3][4] - 沪深两市成交额连续5个交易日突破2万亿元显示市场交投情绪活跃 [3][4] - 主要指数均站稳5日均线盘中虽一度冲高回落但随后企稳回升 [3][4] 行业板块表现 - 家电 酿酒 医药及银行等行业表现相对较好 [1] - 保险 电子化学品 船舶制造及证券等行业表现较弱 [1] - 白酒板块出现反弹 CPO为主的算力硬件板块保持强势 [4] - 保险 军工 证券 游戏等板块表现相对疲弱 [4] 政策与资金面 - 政策面形成多重利好叠加为市场提供强劲支撑 [1] - 居民储蓄正在加速向资本市场转移形成持续增量资金来源 [1] - 居民部门存款持续再配置为市场提供可观增量资金 [3] - 政策面持续发力 资金面保持宽裕支撑市场 [4] 盈利预期 - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正结束连续四年下滑趋势 [1] - 科技创新领域盈利弹性最为显著 [1] - 企业盈利周期呈现确定性上升趋势 [3] 外部环境 - 美联储9月降息预期升温驱动美元走弱利于外资回流A股 [1] - 美元走弱改善跨境资本流动利于外资增配A股 [3] - 海外贸易扰动暂时平稳落地 [4] 市场展望 - 中期慢涨格局有望延续 三大动力包括居民储蓄转移 政策红利释放及盈利周期上升 [1] - 中期震荡缓升格局有望延续 三大支柱包括居民财富结构转移 政策红利释放及企业盈利上升 [3] - 指数震荡偏强运行 投资容错率提升 可保持较高权益仓位 [4]

新游戏发布 - 游戏科学发布《黑神话：钟馗》先导预告片，时长近2分钟 [1] - 预告片发布后，"黑神话"相关话题登上微博热搜榜第一位 [3] - 公司表示新项目已正式进入开发状态，但尚无明确发售时间 [4] - 新游戏将登陆PC端及主流主机平台 [4] 游戏开发进展 - 公司坦言《黑神话：钟馗》目前连提纲都还没写完 [4] - 游戏仍处于早期开发阶段，实机内容尚未成型 [4] - 公司决定先制作CG短片来公布新项目 [4] - 创始人表示团队已开始DLC开发工作，但后来转向新作开发 [5][6][7] 游戏系列规划 - 公司确认西游系列不会到此为止，暗示未来会有续作 [5] - 《黑神话：钟馗》是系列第二作，仍取材于中国古代神话 [5] - 新作将保持"单机·动作·角色扮演"的游戏类型 [5] - 公司统一社交媒体账号名称为"黑神话"，用于发布系列所有游戏信息 [4] 游戏设计理念 - 公司希望在新作中尝试更有差异的游戏体验和更有挑战的特性 [5] - 创始人表示想通过新作做出清爽的变化与新意 [5] - 公司强调要先确保游戏品质打动自己，再推出给玩家 [5] - 创始人认为玩家二创作品比DLC思路更具创意 [7] 开发团队动态 - 创始人经历发售后的情绪波动，从迷茫到重新投入开发 [6] - 开发团队最初按"先做DLC"计划开展工作 [6] - 后来团队转向新作开发，创始人表示这是一拍即合的决定 [7] - 创始人承诺未来会以更完整扎实的方式回归西游记题材 [7]

游戏科学新作发布 - 游戏科学正式公布黑神话系列新作《黑神话：钟馗》，这是该系列的第二部作品 [1][3] - 新作将采用单机动作角色扮演游戏模式，商业运营方式与《黑神话：悟空》保持一致 [3] - 游戏将继续深耕中国古代神话与民俗传说题材，呈现独特的文化内涵与游戏体验 [3] 新作开发进展 - 《黑神话：钟馗》目前处于早期开发阶段，项目刚建好文件夹不久，尚未有实机演示 [5] - 开发团队希望在新作中探索更具挑战性的游戏特性，并在世界观与叙事层面带来创新元素 [8] - 游戏科学创始人冯骥表示，《黑神话：悟空》将在未来以更完整扎实的方式回归 [8] 公司战略布局 - 游戏科学正在布局《黑神话》系列游戏，官方账号已更名为"黑神话"作为系列统一账号 [5] - 公司早在2021年就注册了"黑神话钟馗"商标，涉及网站服务、教育娱乐等多个国际分类 [9] - 2025年1月成立杭州黑神话文化有限公司，注册资本1000万元，由游戏科学关联公司全资持股 [9][10] 公司股权结构 - 深圳市游科互动科技有限公司由冯骥持股38.76%，是公司实际控制人 [12] - 其他股东包括深圳市游科互动企业管理中心(27.36%)、天津英雄金控科技有限公司(19%)等 [12] - 广西腾讯创业投资有限公司持股5%，显示腾讯对公司的投资布局 [12]

公司新作发布 - 游戏科学于8月20日凌晨正式公布黑神话系列新作《黑神话：钟馗》[2] - 该作为黑神话系列第二部作品 采用标准单机动作角色扮演游戏模式 商业运营方式与《黑神话：悟空》保持一致[4] - 游戏将继续深耕中国古代神话与民俗传说题材 呈现独特文化内涵与游戏体验[4] 系列化战略布局 - 游戏科学正在布局黑神话系列游戏 官方账号已更名为"黑神话"系列游戏统一官方账号[6] - 公司明确表示"西游不会到此为止" 悟空传说将在未来以更完整方式回归[4][10] - 2025年1月成立杭州黑神话文化有限公司 注册资本1000万元人民币 法定代表人杨奇[10][11] 知识产权保护 - 2021年深圳市游科互动科技有限公司成功注册多枚"黑神话钟馗"商标 国际分类包括网站服务、教育娱乐等[10] - 杭州黑神话文化有限公司由杭州游科互动科技有限公司全资持股 实控人为冯骥[11][12] 开发进度与方向 - 《黑神话：钟馗》仍处于早期开发阶段 项目刚建好文件夹不久 实机尚未成型[6] - 开发团队渴望尝试更具差异性的游戏体验 探索更有挑战性的游戏特性及世界观创新[10] - 放弃制作DLC计划 优先开发全新作品 因创始人冯骥在《黑神话：悟空》发售后陷入迷茫与惶恐情绪[10] 股权结构 - 深圳市游科互动科技有限公司注册资本约66万元 法定代表人冯骥持股38.76%[12][13] - 股东包括深圳市游科互动企业管理中心（有限合伙）持股27.36% 广西腾讯创业投资有限公司持股5%[13] - 天津英雄金控科技有限公司持股19% 深圳市游科研发企业管理中心（有限合伙）持股9.88%[13]

公司新作发布 - 游戏科学于8月20日正式公布黑神话系列新作《黑神话：钟馗》[2] - 新作采用单机动作角色扮演游戏模式 商业运营方式与《黑神话：悟空》保持一致[7] - 项目仍处于早期开发阶段 实机内容尚未成型[8] 系列化战略布局 - 公司已将《黑神话：悟空》官方账号更名为"黑神话" 作为系列游戏统一官方账号[9] - 公司明确表示"西游不会到此为止" 预示将持续开发系列作品[6][13] - 2025年1月成立杭州黑神话文化有限公司 注册资本1000万元人民币 专注文化创意业务[14] 产品开发策略 - 《黑神话：钟馗》定位为全新作品 包含新英雄、新玩法、新视觉、新技术和新故事[5] - 团队选择开发新作而非DLC 旨在探索更具差异性的游戏体验和挑战性特性[12] - 将继续深耕中国古代神话与民俗传说题材 保持文化内涵与游戏体验独特性[7] 知识产权布局 - 2021年深圳市游科互动科技有限公司成功注册多枚"黑神话钟馗"商标 覆盖教育娱乐等领域[14] - 杭州黑神话文化有限公司由杭州游科互动科技有限公司全资持股 实控人为冯骥[15] 股权结构 - 深圳市游科互动科技有限公司注册资本约66万元 由冯骥（持股38.76%）、深圳市游科互动企业管理中心（持股27.36%）、广西腾讯创业投资有限公司（持股5%）等共同持股[16][17][18]