港股通资金流向概览 - 1月20日，港股市场北水成交净买入36.63亿港元，其中港股通(沪)净买入34.44亿港元，港股通(深)净买入2.18亿港元 [2] - 北水净买入最多的个股是腾讯控股、美团-W、小米集团-W [2] - 北水净卖出最多的个股是中芯国际、中国移动、洛阳钼业 [2] 个股资金流向详情 - **腾讯控股**：获北水净买入5.03亿港元，其中港股通(沪)净买入1.60亿港元，港股通(深)净买入6.63亿港元 [3][5][6] - **美团-W**：获北水净买入3.19亿港元，其中港股通(沪)净买入2.54亿港元，港股通(深)净买入5.73亿港元 [3][5][6] - **小米集团-W**：获北水净买入2.87亿港元，其中港股通(沪)净买入1.08亿港元，港股通(深)净买入3.95亿港元 [3][5][8] - **泡泡玛特**：获北水净买入2.79亿港元，其中港股通(沪)净买入6844.03万港元，港股通(深)净买入3.47亿港元 [3][5][6] - **华虹半导体**：获北水净买入1.56亿港元，其中港股通(沪)净买入8980.93万港元，港股通(深)净买入2.45亿港元 [3][5][7] - **长飞光纤光缆**：获北水净买入1.54亿港元 [3][7] - **中国人寿**：获北水净买入316万港元，其中港股通(沪)净买入361.70万港元 [5][8] - **阿里巴巴-W**：北水整体净卖出577.80万港元，但港股通(深)净买入6678万港元 [3][6] - **中芯国际**：遭北水净卖出1.76亿港元，其中港股通(沪)净卖出5.42亿港元，港股通(深)净卖出7.17亿港元 [3][5][7] - **中国移动**：遭北水净卖出6.37亿港元 [3][8] - **中海油**：遭北水净卖出9242.50万港元 [3][7] - **紫金矿业**：遭北水净卖出9642.35万港元 [5][8] - **洛阳钼业**：遭北水净卖出9799.12万港元 [5][8] 行业与公司动态 - **科网股/人工智能**：广发证券研报指出，深度整合有望解决AI Agent落地中的“决策信任”与“支付断点”难题，全栈优势带来广阔Agent发挥空间，并重视国内算力产业链投资机会，认为推理算力需求将持续驱动投资，对阿里巴巴、腾讯控股、字节等云厂商超节点渗透率持续超预期表示乐观 [6] - **消费/潮玩**：泡泡玛特于1月19日斥资2.51亿港元回购140万股股份，摩根士丹利认为此次回购是自2024年初以来首次，预计能吸引更多投资者关注，公司当前增长强劲且长期逻辑明确 [6] - **半导体**：芯片股表现分化，开源证券研报提及，台积电将2026年资本开支大幅上调至520-560亿美元，印证AI驱动的长期需求，同时DRAM价格持续上涨，DDR4部分型号周涨幅超12%，美光指出AI需求占比已快速提升至DRAM市场的50-60%，供给紧张或延续至2028年 [7] - **光纤光缆**：根据光电通信公众号数据，G.652.D光纤市场平均价连续两个季度上涨，甬兴证券研报称，2025年第四季度该主流光纤出现显著价格上涨与供应紧张，部分大厂库存已无法满足自身订单并开始外采，行业需求结构发生变革 [7] - **能源/石油**：光大证券研报指出，美国暂未就军事打击伊朗作出决定，转而选择经济施压，本轮伊朗事件导致的油价上涨或将结束，但美伊冲突仍存升级潜在风险 [7] - **有色金属**：美银表示金属需求的增长已不再具有周期性特征，因各经济体正在重新构建能源基础设施，渤海证券认为资源争夺等市场情绪对当前铜价影响较大，铜价或维持高位震荡 [8]

港股通资金流向 - 1月20日，南向资金（北水）净买入港股36.63亿港元，其中港股通(沪)净买入34.44亿港元，港股通(深)净买入2.18亿港元 [1] - 南向资金净买入最多的个股是腾讯控股、美团-W、小米集团-W [1] - 南向资金净卖出最多的个股是中芯国际、中国移动、洛阳钼业 [1] 个股资金具体流向 - 腾讯控股获净买入5.03亿港元，买卖总额为37.26亿港元 [2] - 小米集团-W获净买入2.87亿港元，买卖总额为30.51亿港元 [2] - 泡泡玛特获净买入2.79亿港元，买卖总额为21.78亿港元 [2] - 华虹半导体获净买入1.56亿港元，买卖总额为10.49亿港元 [2] - 中芯国际遭净卖出1.76亿港元，买卖总额为21.23亿港元 [2] - 中国移动遭净卖出6.37亿港元，买卖总额为14.65亿港元 [2] - 美团-W获净买入2.54亿港元，买卖总额为7.62亿港元 [4] - 中国人寿获净买入361.70万港元，买卖总额为5.96亿港元 [4] - 紫金矿业遭净卖出9642.35万港元，买卖总额为5.44亿港元 [4] - 洛阳钼业遭净卖出9799.12万港元，买卖总额为5.27亿港元 [4] - 泡泡玛特在港股通(深)获净买入6844.03万港元，买卖总额为8.69亿港元 [4] - 华虹半导体在港股通(深)获净买入8980.93万港元，买卖总额为9.72亿港元 [4] - 阿里巴巴-W在整体南向资金中遭净卖出577.80万港元，买卖总额为23.91亿港元 [2]，但在科网股分类下获净买入6678万港元 [4] - 长飞光纤光缆获净买入1.54亿港元 [5] - 中海油遭净卖出9242万港元 [6] - 小米集团-W另获净买入3.95亿港元 [7] - 中国人寿另获净买入316万港元 [7] 行业与公司动态：科技与互联网 - 南向资金加仓科网股，腾讯、美团-W、阿里巴巴-W分别获净买入6.63亿、5.73亿、6678万港元 [4] - 广发证券研报认为，深度整合有望解决AI Agent落地中的“决策信任”与“支付断点”难题，全栈优势带来广阔发展空间 [4] - 广发证券重视国内算力产业链投资机会，认为推理算力需求将持续驱动投资，对阿里巴巴、腾讯控股、字节等云厂商的超节点渗透率持续超预期表示乐观 [4] - 摩根士丹利表示，泡泡玛特自2024年初以来首次回购股份（1月19日斥资2.51亿港元回购140万股），预计能吸引更多投资者关注，公司增长强劲且长期逻辑明确 [5] 行业与公司动态：半导体 - 芯片股再现分化，华虹半导体获净买入2.45亿港元，而中芯国际遭净卖出7.17亿港元 [5] - 开源证券研报指出，台积电将2026年资本开支指引大幅上调至520-560亿美元，印证AI驱动的长期需求 [5] - DRAM价格持续上涨，DDR4部分型号周涨幅超12%，美光指出AI需求占比已快速提升至DRAM市场的50-60%，供给紧张或延续至2028年 [5] 行业与公司动态：通信与资源 - 长飞光纤光缆获净买入，消息面显示G.652.D光纤市场平均价连续两个季度上涨，价格回暖态势明显 [5] - 甬兴证券研报称，2025年第四季度G.652.D普通光纤出现显著价格上涨与供应紧张，部分大厂库存已无法满足自身订单，行业需求结构发生变革 [5] - 紫金矿业与洛阳钼业遭净卖出，美银表示金属需求的增长因全球能源基础设施重建而不再具有周期性特征 [6] - 渤海证券表示，资源争夺等市场情绪对当前铜价影响较大，若短期情绪热度难消，铜价或维持高位震荡 [6] 行业与公司动态：能源 - 中海油遭净卖出，光大证券研报称，美国暂未决定军事打击伊朗而转向经济施压，本轮伊朗事件导致的油价上涨或将结束，但美伊冲突仍存升级风险 [6]

公司股价与交易表现 - 长飞光纤光缆（06869）盘中涨幅一度超过5% 截至发稿时股价上涨3% 报56.70港元 成交额达11.39亿港元 [1][5] 光纤光缆行业市场动态 - G.652.D光纤市场平均价格已连续两个季度上涨 价格回暖态势明显 [1][5] - 甬兴证券研报指出 2025年第四季度主流的G.652.D普通光纤出现显著的价格上涨与供应紧张 部分大厂库存已无法满足自身订单并开始转向外采 [1][5] - 光纤光缆行业的需求结构正在发生变革 [1][5] 子公司业绩与业务增长点 - 长飞光纤子公司长芯博创发布2025年度业绩预告 预计归属于上市公司股东的净利润为3.20亿元至3.70亿元 同比增长344.01%至413.39% [1][5] - 华泰证券表示 长飞光纤通过长芯博创布局的MPO、AOC、高速铜缆等光互联组件业务已成为强劲增长点 [1][5] - 公司海外业务持续拓展 受益于北美AI数据中心的建设 [1][5]

公司股价与市场表现 - 长飞光纤光缆股价再涨超5%，截至发稿涨4.72%，报57.65港元，成交额10.7亿港元 [1] 光纤光缆行业动态 - G.652.D光纤市场平均价连续两个季度上涨，价格回暖态势明显 [1] - 2025年第四季度G.652.D普通光纤出现显著价格上涨与供应紧张，部分大厂库存已无法满足自身订单，开始转向外采 [1] - 光纤光缆行业需求结构发生变革 [1] 公司业务与业绩 - 长飞光纤通过子公司长芯博创布局MPO、AOC、高速铜缆等光互联组件业务，该业务已成为强劲增长点 [1] - 长芯博创发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为3.20亿元-3.70亿元，同比增长344.01%-413.39% [1] - 公司海外业务持续拓展，受益于北美AI数据中心建设 [1]

公司股价与交易表现 - 长飞光纤光缆股价再涨超5%，截至发稿涨4.72%，报57.65港元，成交额10.7亿港元 [1] 行业市场动态 - G.652.D光纤市场平均价连续两个季度上涨，价格回暖态势明显 [1] - 2025年第四季度G.652.D普通光纤出现显著的价格上涨与供应紧张 [1] - 部分大厂库存已无法满足自身订单，开始转向外采 [1] - 光纤光缆行业需求结构发生变革 [1] 公司业务与增长点 - 长飞光纤通过子公司长芯博创布局MPO、AOC、高速铜缆等光互联组件业务 [1] - 该业务已成为强劲增长点，受益于北美AI数据中心建设 [1] - 公司海外业务持续拓展 [1] 子公司业绩表现 - 长芯博创发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为3.20亿元-3.70亿元 [1] - 净利润同比增长344.01%-413.39% [1]

公司股价与业绩表现 - 长飞光纤光缆股价大幅上涨，截至发稿涨9.5%，报55.3港元，成交额10.08亿港元 [1] - 公司子公司长芯博创发布2025年度业绩预告，预计归母净利润为3.20亿元-3.70亿元，同比增长344.01%-413.39% [1] - 净利润大幅增长主要源于云计算、人工智能、大数据等新一代信息技术推动算力需求，带动公司数据通信相关产品收入稳步增长 [1] 公司业务增长动力 - 公司通过子公司长芯博创布局的MPO、AOC、高速铜缆等光互联组件业务已成为强劲增长点 [1] - 公司海外业务持续拓展，受益于北美AI数据中心建设 [1] 行业景气度与市场状况 - 2025年上半年，中国光缆产量为1.25亿芯公里，同比仍有下降，但降幅已较前期收窄 [1] - 普缆散纤价格开始反弹，运营商集采价格有望企稳回升，行业整体景气度有望进入上行通道 [1]

行业与公司 * 涉及的行业为通信行业，具体包括光互联、商业航天、端侧AI、液冷、光纤光缆等细分领域[2] 核心观点与论据 **光互联** * 光互联是持续推荐的投资方向，底层逻辑在于北美数据中心建设热情高涨，持续释放互联需求[2] * 预计2026年至2027年，英伟达GPU和谷歌TPU等新型号芯片的需求将快速增长[2] * 带宽扩展趋势明确，光模块将从800G演进到1.6T[2] * 新技术落地速度加快，如OCS、CPO和NPO等新一代光互联方案将在2025年底至2026年逐步商用[2][4] * 海外供应链呈现带宽扩展和新技术加速落地两大特点，OCS在TPU集群中已展现性能优势，CPO、NPO和OIO等技术获广泛认可[5] * 新一代GPU和TPU预计2025年底至2026年逐步落地，以1.6T光模块为主导，配套设备对1.6T光模块需求强劲，800G需求保持稳定增长[3][6] * 国内互联网企业在2025年和2026年将保持较高算力建设投入，国产算力超节点渗透率逐步提升，将在柜内互联中选用光互联方案，释放新需求[3][8] * 市场对CPO交换机商用落地存在分歧，英伟达IB款CPU交换机商用进展有所延迟，主要由于工业难度及工程装配复杂性较高，但行业对CPO技术认可度持续提升[7] **商业航天** * 商业航天领域在2026年有望迎来黄金发展期，可回收或大载量商用火箭首飞，以及低轨卫星互联网批量发射阶段的推进将显著推动产业进展[9] * 预计我国首枚可回收火箭将在不久后成功首飞，打通商业航天和卫星通信发展的堵点[9] **端侧AI** * 端侧AI在2025年底已有多项催化事件，例如字节跳动发布豆包手机并获得高评价，以及紫普开源其核心AI agent模型[10] * 预计到2026年，会有更多手机厂商推出类似模式的AI手机，从而推动端侧AI应用场景扩展，并提升用户粘性[10] * 边缘算力需求将提升，随着更多消费者使用云端结合模式进行复杂功能设计，对边缘算力需求增加[11] **液冷** * 液冷技术在海外市场已进入全液冷时代，渗透率持续提升，例如英伟达和谷歌等公司的设施基本采用全液冷方案[10] * 2026年，国内液冷企业在海外市场取得了显著突破，特别是在参与海外算力供应商的供应链建设方面[12] * 国内市场也进入新的发展周期，超节点作为集群模式提供算力对功耗和温控要求更高，液冷解决方案应用确定性较高[12] * 2026年国内液冷供应商有望迎来海外供应链突破和国内超节点起量所带来的双重催化[3][12] **光纤光缆** * 光纤光缆行业在2025年出现边际改善迹象，主要得益于AI算力需求提升以及更多场景对光纤需求的释放，国内光缆企业产能利用率持续提升[13] * 一些海外应用场景对特种光纤需求增加，挤占了部分国内市场供应[13] * 从长周期来看，该行业已出现明显拐点，高端应用需求增多将增厚厂商利润水平，快速增长的其他需求将挤占运营商市场产能，为涨价提供基础[13] 其他重要内容 **投资方向与建议关注公司** * **高确定性的龙头标的**：已经切入海外或国内算力供应链的龙头企业，未来业绩增长具有强支撑，例如中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技及华工科技[10] * **紧缺物料卡位赛道**：高速光模块需求的规模释放，将带动上游核心器件如光器件和光芯片需求增长，建议关注源杰科技、世佳光子、长光华芯、永鼎股份、德科利及腾景科技[10] * **供应链潜在玩家**：随着更多速率产品及客户需求全面释放，有望切入北美CSP大厂核心供应链的供应商，如联特科技、矩光科技、长信博创及硅光生态[10] * **端侧AI硬件设备商**：如中兴通讯（与豆包手机深度合作）、广和通、美格智能等提供算力模组用于端侧AI小工具或机器人[11] * **边缘算力公司**：建议关注网宿科技等已布局边缘算力业务的公司[11] * **液冷公司**：建议关注英维克、高能股份、申菱环境和科创新源等公司[12] * **光纤光缆公司**：建议关注长飞光纤、烽火通信、亨通光电和中天科技等公司[13] * **商业航天相关公司**：在移动基带载荷及新型天线产品方面具有竞争优势的公司[9]

文章核心观点 - 2025年武汉企业在光芯屏智能制造、机器人等重点产业取得系列关键核心技术突破与重大装备研发成果，彰显高质量发展担当 [1] 光芯屏与智能制造领域突破 - 梦芯科技发布全球最小全系统全频点北斗芯片“逐梦MX2740A”，芯片仅半个指甲盖大小，性能国际领先 [1] - 华中数控推出全球首台新一代智能数控系统“华中10型”，首次融合AI芯片与大语言模型，使工业母机具备“自主学习”能力 [1] - 长飞光纤成功铺设全球首条七芯光纤海底试验光缆，创下空分复用海缆最长铺设纪录，为海洋通信升级提供关键支撑 [1] 先进制造与高端装备重大进展 - 东风汽车全球最大吨位一体化压铸工厂在汉竣工，率先应用16000吨国产压铸机，推动汽车制造工艺进入全球第一梯队 [1] - 武锅能源中标世界级储能项目，为全球首台300兆瓦人工硐室压缩空气储能电站提供核心部件，实现武汉高端装备在新型储能领域的重大突破 [1] - 中交二航局承建的常泰长江大桥正式通车，以4项全球首创设计刷新桥梁建设纪录 [2] 企业市值与经营里程碑 - 华工科技总市值突破1000亿元，成为湖北首家A股千亿市值企业 [1] - 武汉金控集团成为首家营收破1000亿元的市属国企，以“金融＋实业”双轮驱动服务实体经济发展 [2] 生物科技与机器人商业化创新 - 禾元生物全球首创“稻米造血”新药获批上市，破解人血清白蛋白长期进口依赖 [2] - 湖北人形机器人创新中心打造全国首家人形机器人7S店，开创机器人商业化运营新模式 [2]

公司业务与产品 - 公司光纤光缆产品主要应用于光通信领域 [1]

交易概述 - 长芯博创拟与控股股东长飞光纤及四川光恒签订委托经营管理协议，受托管理四川光恒日常经营 [1] - 该交易构成关联交易，但不构成重大资产重组 [1] - 托管期限自2026年1月1日起，为期24个月 [1] - 该交易已通过公司董事会审议，保荐机构无异议 [1] 交易财务安排 - 固定托管费用为每年50万元人民币 [1] - 浮动费用按四川光恒净利润超过上一年度部分的5%收取 [1] 相关方财务数据 - 2025年前三季度，控股股东长飞光纤实现营业收入102.75亿元人民币，净利润5.41亿元人民币 [1] - 2025年前三季度，被托管方四川光恒实现营业收入5.02亿元人民币，净利润591.62万元人民币 [1]