根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结。报告主要围绕公募基金绿色投资的定性分析，未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试与回测。报告的核心是使用“绿色收入占比”作为度量指标来分析基金的绿色投资特征。 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：绿色收入占比[51] * **因子构建思路**：该因子用于对“绿色”进行可量化的界定，衡量上市公司总收入中，来自能够直接对标政策文件（如《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》）认定为绿色活动的收入所占比例[51] * **因子具体构建过程**：研究报告使用的绿色收入数据由专业数据供应商生成，生成过程是基于《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》对上市公司行业收入进行打标签[51]。该指标具体应用于基金分析时，衍生出以下两个核心度量指标： * **加权平均绿色收入比例**：将成分股的“绿色收入占比”与基金池对该股票的持仓权重相乘并加总，衡量基金池在股票投资上的每一元资金平均对应的绿色收入比例[58]。计算公式可表示为： $$ \text{加权平均绿色收入比例} = \sum_{i=1}^{n} (w_i \times \text{GreenRevenueRatio}_i) $$ 其中，$w_i$ 表示基金对股票 $i$ 的持仓权重，$\text{GreenRevenueRatio}_i$ 表示股票 $i$ 的绿色收入占比。 * **基金归属绿色收入总额（单位净值绿色收入贡献）**：以基金池对单只股票的市值持仓占该企业总市值的比例为“归属因子”，将企业的绿色收入“归属”至基金池[58]。计算公式可表示为： $$ \text{单位净值绿色收入贡献} = \frac{\sum_{i=1}^{n} \left( \frac{\text{基金持有股票i市值}}{\text{股票i总市值}} \times \text{股票i绿色收入} \right)}{\text{基金净值}} $$ * **因子评价**：该指标被认为是可测量、可比较、且与政策导向紧密对齐的硬指标，能够直接反映企业参与绿色经济的深度与广度，为检验绿色属性与投资价值的关系提供了坚实基础[51] 模型的回测效果 （报告未涉及量化模型的回测效果） 因子的回测效果 （报告未提供“绿色收入占比”因子在选股或组合构建中的传统量化回测结果，如IC值、IR值、多空收益等。报告主要展示了应用该因子进行描述性统计和分组分析的结果） 1. **绿色收入占比因子的应用分析结果**： * **绿色基金池整体水平**：2025年上半年，绿色基金池的加权平均绿色收入比例为21.22%，单位净值绿色收入贡献约为0.06元[58]。该值显著高于同期沪深300（约10.43%）与中证800（约9.73%）[58] * **绿色主题基金分组表现**：根据“加权平均绿色收入比例”将所有基金由浅绿至深绿分成五组，最深绿组（组5）的行业集中度（赫芬达尔指数）在2024年达到61.39%，远高于最浅绿组（组1）的24.05%，但在2025年上半年出现回落[79][82]。深绿基金（组4、5）的重仓行业从2020年围绕新能源汽车产业链（电力设备、基础化工、有色金属、汽车）转向2025年上半年的“电力设备+公用事业”（组5中两者合计占比85.58%）[83][86][87] * **分组业绩表现**：报告指出，基金组合的绿色成色与其业绩表现（收益、最大回撤、夏普比率）之间，并未呈现稳定、一致的关系[89]。深绿基金的业绩主要受其重仓赛道（如电力设备）的周期性波动驱动，而非“绿色”属性本身[89]

行业转型背景 - 公募基金行业正从规模扩张导向转向以投资者回报为核心的高质量发展轨道 [1] - 2025年5月证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，引导行业从"重规模"向"重回报"根本性转变 [1] - 数字化成为驱动行业变革、响应国家数字经济战略、适配高质量发展目标的关键力量 [1] 公司战略定位 - 鹏扬基金将数字化转型作为提升核心竞争力的战略抓手，积极响应国家金融基础设施数字化号召 [1] - 公司秉持"客户至上、勇于担当、拥抱变化、合作共赢"的价值观，主动谋新求变 [1] - 数字化转型被视为转型升级的核心引擎，构建"科技与业务共进"的新格局 [2] 基础能力建设 - 公司数据基础设施和数据资源化工作积累多年，筑牢数字化转型根基 [3] - 运用分布式技术架构和数据库搭建一站式全域数据管理与应用平台，实现数据集中化、标准化管理 [3] - 数据中台形成数据指标全生命周期管理体系，将原始数据转化为核心业务资产 [3] 业务场景应用 - 全面推进金融科技能力建设，覆盖投研、营销、交易、风控、合规、运营全链条 [4] - 投研领域应用大数据和人工智能技术，打通研究与投资环节信息壁垒，提升决策科学性 [4] - 营销领域通过高效数据处理精准捕捉客户需求，提升服务针对性与有效性 [4] - 运营领域借助流程自动化替代重复性人工操作，提升效率并降低操作风险 [4] 前沿技术探索 - 公司将AI应用推广作为构建差异化竞争力的核心路径，制定企业级人工智能应用规划 [5] - 采用"小步快跑，多点开花"策略推进AI场景落地，已成功部署本地自然语言大模型 [5] - AI应用覆盖营销材料制作、合规审核、知识库问答、智能办公、代码生成、智能交易助手等多个核心场景 [5] 未来发展展望 - 公司将持续以科技创新为内核，深化数字化转型，推动金融科技与业务深度融合 [5] - 致力于为投资者提供更优质、高效、安全的金融服务，助力行业高质量发展 [5] - 目标为推动金融服务实体经济、助力国家数字经济战略实施贡献力量 [5]

行业活动与背景 - 北京公募基金行业启动高质量发展系列活动，当前行业处于深化改革、提质增效的关键阶段 [1] - 活动由北京证监局指导，北京证券业协会携手四十余家公募基金管理人、销售机构、评价机构及主流媒体共同启动 [1] - 行业在实现规模增长的同时，面临提升投资能力、优化客户体验、增强投资者信任等重要课题 [1] 投资者适当性管理定义与目标 - 投资者适当性管理是金融机构向投资者销售金融产品或提供服务时，根据其风险承受能力、投资目标和财务情况提供相匹配的产品或服务 [2] - 该制度核心是"把合适的产品卖给合适的人"，旨在避免因产品风险与投资者承受能力不匹配导致的投资损失 [2] - 适当性管理是保护投资者合法权益的第一道防线 [2] 投资者适当性管理的重要性 - 保护投资者免受不当销售侵害，防止投资者在不知情下购买远超自身风险承受能力的产品 [3] - 确保产品风险与投资者偏好相匹配，提升市场运行效率和公平性 [7] - 增强投资者对基金管理人的信任，构建行业信任基础，促进行业长期健康发展 [7] 投资者适当性管理的核心内容 - 进行投资者分类，根据资产状况、投资经验、风险偏好等因素将投资者分为五类：C1安逸型、C2保守型、C3稳健型、C4积极型、C5激进型 [7] - 基金公司对产品进行科学风险分级，分为低风险R1、中低风险R2、中风险R3、中高风险R4和高风险R5五个等级 [7] - 执行适当性匹配，将合适风险等级的产品推荐给相应风险承受能力的投资者，例如C1投资者适合R1低风险产品，C5投资者可适配R1至R5所有风险等级产品 [5][6] 对投资者的行动建议 - 投资者在风险测评时应如实提供投资目的、收入状况、投资经验和风险偏好等信息 [7] - 投资者应认识自身风险承受能力，了解投资目标，不盲目追求高收益而忽视风险 [8] - 购买基金产品前应认真阅读基金合同、招募说明书和风险揭示书等文件 [8] - 建议投资者定期（至少每年一次）重新进行风险承受能力评估，因财务状况和风险承受能力可能随时间变化 [8] - 对任何不清楚的事项，投资者应及时向销售人员或客户服务人员咨询 [8]

行业政策导向与定位 - 行业坚定不移走中国特色金融发展之路 建设符合中国式现代化本质要求的公募基金行业 根本宗旨是为实体经济服务 [1] - 行业基本特征是“受人之托、忠人之事” 将投资者资金投向资本市场 为实体企业提供金融资源并实现投资者资产保值增值 [1] 服务实体经济的实践 - 支持国家战略科技创新 引导资金投向科技创新、战略性新型产业、先进制造业等经济增长引擎 [2] - A股科技板块市值占比超过1/4 市值前50名公司中科技企业从“十三五”末的18家提升至24家 [2] - 创新金融工具如公募REITs、科创债、资产证券化等加快发展 服务实体经济并盘活存量资产 [3] - 截至2025年6月 公募基金管理规模达34.39万亿元 持有A股市值约6.04万亿元 占A股流通市值比例为7.37% [3] 普惠金融与养老保障 - 服务居民财富管理 个人投资者持有净值从2014年末的3.04万亿增长到2024年末的16.73万亿 [4] - 服务养老三支柱建设 截至2025年6月全市场养老目标FOF产品增至271只 合计规模达600.76亿元 [4] 国寿安保基金案例 - 公司作为中管金融央企下属企业 坚持以服务实体经济为根本宗旨 资产管理规模超过4100亿元 [5] - 公司服务实体经济规模占管理规模的60%以上 累计服务个人客户7266万 [5] - 公司25支主题性基金主要投向国家重大战略支持行业 总体规模80.39亿元 [5] - 国寿安保成长优选基金近一年涨幅达81.93% 国寿安保智慧生活基金近一年涨幅为97.17% [5]

宏观经济与政策 - 央行货币政策委员会建议下一阶段加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性和有效性 [1] - 2025年1—8月份全国规模以上工业企业利润同比增长0.9% [1] 有色金属行业 - 有色金属行业稳增长工作方案发布 [1] - 新一轮找矿突破战略行动将实施 [1] 汽车行业 - 四部门对纯电动乘用车实施出口许可证管理，该政策将于2026年起正式实施 [1] 医疗科技行业 - 国家药监局公布采用脑机接口技术医疗器械相关行业标准 [1] 金融行业 - 公募基金规模突破36万亿元，再创新高 [1] 半导体行业 - GPU龙头企业摩尔线程IPO过会 [1]

北京公募基金高质量发展 - 北京地区正在开展公募基金高质量发展系列活动 主题为新时代、新基金、新价值 [1]

行业背景与发展阶段 - 公募基金行业正步入深化改革、提质增效的关键阶段，是资本市场的重要参与者和居民财富管理的主力军 [1] - 行业在实现规模增长的同时，面临提升投资能力、优化客户体验、增强投资者信任等重要课题 [1] - 推动行业高质量发展是全行业的普遍共识，是服务国家战略布局、回应人民群众期待的必然使命 [1] - 《推动公募基金高质量发展行动方案》的出台为行业破解发展难题、明确前进路径提供了根本遵循与方向指引 [1] 公司合规文化培育 - 培育中国特色金融文化是重大课题，核心在于把握“诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规”的精神内核 [2] - 公司将文化内核转化为全员共同坚守的价值追求和行为准则，深度嵌入合规管理每一个环节，筑牢信义根基 [2] - 公司构建系统化的内部合规培训与廉洁文化宣教体系，以守正创新为导向优化宣传培训方式 [3] - 紧密追踪行业新规与案例动态，及时开展内部宣传与警示教育，并积极运用人工智能技术辅助开发合规培训材料 [3] - 创新宣传模式，引导员工从“被动接收”转变为“主动参与共创”，通过举办专题宣传活动、征集员工自创作品激活全员廉洁从业意识 [3] 公司合规制度建设 - 合规是金融机构长久发展的基石，公司视合规管理为核心生产力 [4] - 公司致力于构建并持续完善科学的制度体系，确保合规管理无死角覆盖到所有分支机构和经营环节 [4] - 紧跟法律法规和监管要求，及时评估并完善覆盖各业务条线的内部规章制度 [4] - 针对从业人员管理，制定了《员工合规手册》以及覆盖投资、销售、言论合规管理等各领域的实用性合规指南 [4] - 贯彻“合规零容忍”原则，通过持续完善合规问责机制，为业务发展划清“红线”和“边界” [4] 公司合规科技应用 - 公司积极拥抱金融科技，着力深化合规智能化建设，全面提升合规管理质量与效率 [5] - 针对基金宣传推介材料审核工作，公司自主研发自动化审核工具并融入人工智能技术，打造“自动初核 + 人工终审”的双重保障机制 [5] - 在信息披露环节，公司推动信息披露系统搭建基础数字化架构，系统已实现数据采集、传输、加工、自动制作及校验等全流程功能落地 [5] - 通过技术赋能提升数据核对精准度，显著降低人工操作风险 [5] - 未来将进一步探索人工智能大模型在自动化审核场景的应用，持续优化系统性能、提升工作效能 [6] 公司经营理念与未来展望 - 公司始终秉持客户至上的经营理念，围绕合规文化培育、制度保障强化、科技赋能提质增效等方向发力 [1] - 将信义义务深度融入公司合规管理全流程，以扎实的合规管理实践守护持有人的信任与托付 [1] - 公司心怀“受人之托、忠人之事”的初心，秉持“以投资者最佳利益为核心”的经营理念 [6] - 公司将持续精研优化合规管理体系，在公募基金高质量发展的新征程上奋力书写专业答卷 [6]

公司近期活动与战略 - 工银瑞信投教基地携手公司人力资源部走进清华大学、北京大学、中国人民大学，开展“明辨风险守护财富，践行价值筑基人生”主题活动 [1] - 活动旨在为高校学子精准输送前沿行业信息与专业职业规划指导，传递金融安全意识与理性投资理念 [1] - 人力资源部系统介绍了公司的发展历程、业务布局及行业定位，并详细阐述了基金投资从宏观研判、标的筛选到组合构建的全过程 [1] - 公司勉励学子主动拥抱金融科技化、数字化深度融合的趋势，为其职业规划提供前瞻性指引 [1] - 投教基地工作人员向学生发放了基金基础知识、ETF、防非等主题宣传手册，提醒大家远离校园贷、套路贷等非法金融活动 [1] 行业人才发展与教育 - 公募基金高质量发展离不开坚实的人才根基，在科技驱动时代背景下，金融行业日新月异、迭代加速 [2] - 工银瑞信以助力培育适应新发展要求的金融人才为己任，此次进校园活动精准打通校园与行业的信息壁垒 [2] - 活动将行业整体脉络、前沿技术动态、岗位技能标准与学子需求高效对接，为学子职业规划提供清晰方向 [2] - 公司将持续深化投教与国民教育融合，联合高校探索人才共培共育新模式，为公募基金高质量发展注入人才活力 [2] - 现场互动环节气氛热烈，同学们围绕就业前景、岗位能力需求、技能提升路径等问题积极提问 [2]

文章核心观点 - 中邮基金积极响应监管号召，通过开展“党建+投教+公益”系列活动，聚焦普惠金融，以推动公募基金行业高质量发展和提升国民金融素养 [1] 公司具体行动与活动 - 公司于9月23日组织专业投教团队走进北京市蒲公英中学，开展投资者教育公益活动 [1] - 活动以“基金基础知识普及+模拟操作体验”为主线，结合青少年认知特点设计案例与互动环节 [1] - 投教人员系统讲解了基金基础概念、运作原理逻辑及投资风险，帮助学生建立金融认知框架 [2] - 活动设置了生活案例分组讨论环节，学生们积极参与讨论“如何进行分类投资” [2] - 活动包含基金模拟操作环节，让师生直观了解基金申购、赎回的操作流程、时间规则及费用构成 [2] - 此前，公司与蒲公英中学联合定制的笔记本、手提袋等文创产品已投入使用并深受欢迎 [3] 活动效果与反馈 - 蒲公英中学是北京唯一一所服务于流动儿童义务教育的公益性民办初级中学，已为数千名流动儿童提供教育资源 [1] - 活动现场气氛活跃，师生积极参与互动问答和模拟操作 [2] - 师生表示通过活动学到了实用金融知识，对投资基金有了更直观认识 [2] - 老师们认为活动有助于拓展学生知识视野，培养良好的财经素养和风险防范能力 [2] 未来规划与战略 - 公司将继续深化与蒲公英中学的公益合作，拓展党建引领公益新形式，丰富学生课外体验 [3] - 公司将持续贯彻落实推动公募基金高质量发展的相关要求，坚持高质量党建引领 [3] - 公司秉持“金融为民”初心，持续探索“党建+投教+公益”深度融合的新路径 [3] - 公司计划以更多元化的公益实践赋能金融教育普及和普惠金融工作，为构建健康金融生态贡献力量 [3]

报告行业投资评级 - 报告对股指（IH）、股指（IF）、股指（IC）、股指（IM）、锌、棉花、苹果、豆粕、菜粕品种偏空，对国债（TL）、国债（T）、原油、甲醇、螺纹、热卷、铁矿、黄金、白银、铜、碳酸锂、玉米品种偏多 [6] 报告的核心观点 - 我国公募基金规模首破 36 万亿，股债跷跷板效应下债券基金规模小幅下降；商务部对美相关实体采取措施并对墨西哥涉华措施启动调查；美国二季度 GDP 增速上修，通胀压力顽固，首申人数回落，市场对 10 月降息预期降温，美股三连跌，黄金、原油价格上涨 [1] - 9 月股指走势波折处于高位整固阶段，中长期中国资本市场战略配置期刚开始，中证 500 和中证 1000 指数偏进攻，上证 50 和沪深 300 指数偏防御；原油 SC 夜盘小幅上涨，关注 OPEC 增产情况；玻璃期货延续反弹，关注秋季消费和政策变化 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美国第二季度 GDP 终值年化环比增长 3.8%创近两年最快增速，核心 PCE 物价指数终值上调至 2.6% [7] 国内新闻 - 商务部将 3 家美国实体列入出口管制管控名单，3 家涉台军售美国实体列入不可靠实体清单 [8] 行业新闻 - 中国有色金属工业协会向国家相关部门报送严控铜冶炼产能扩张措施建议 [9] 外盘每日收益情况 - 富时中国 A50 期货、美元指数、ICE 布油连续、伦敦金现、伦敦银、ICE11 号糖、CBOT 大豆、CBOT 豆油当月连续、CBOT 小麦当月连续、CBOT 玉米当月连续价格上涨，LME 铜、CBOT 豆粕当月连续价格下跌 [11] 主要品种早盘评论 金融 - 股指处于高位整固阶段，中长期战略配置期刚开始，中证 500 和中证 1000 指数偏进攻，上证 50 和沪深 300 指数偏防御 [2][12] - 国债探底回升，长端建议偏空，短端保持观望 [13] 能化 - 原油 SC 夜盘小幅上涨，关注 OPEC 增产情况 [3][14] - 甲醇短期偏空为主 [15] - 橡胶预计延续区间震荡 [16] - 聚烯烃或延续低位区间震荡 [17] - 玻璃和纯碱处于存量消化过程，关注秋季消费和政策变化 [4][18] 金属 - 贵金属黄金长期驱动明确，短期有调整 [20] - 铜价长期受印尼矿难支撑，关注相关变化 [21] - 锌价可能区间偏弱波动，关注相关变化 [22] - 碳酸锂短期或震荡运行，关注江西地区项目情况 [23] 黑色 - 双焦盘面呈高位震荡走势 [25] - 铁矿石后市震荡偏强看涨 [26] - 钢材成材整体维持看多观点，热卷强于螺纹 [27] 农产品 - 蛋白粕短期连粕或低位震荡 [28] - 油脂偏强运行，菜系走势偏强 [29] - 白糖国际原糖预计偏弱，国内郑糖反弹后或震荡 [30] - 棉花预计短期震荡偏弱，关注新花卖套保压力 [31] 航运指数 - 集运欧线短期大概率偏震荡，关注船司提涨及运力情况 [32]