行业价格走势 - 2026年初行业顺利筑底转强 华东丁酮现汇价位在6300-6350元/吨 华南现汇价位在6450-6500元/吨 [1][4] - 行业处于易涨难跌状态 但反弹幅度暂时有限 华东市场对比近期价格低点反弹100元/吨 华南反弹150-200元/吨 [5] - 1月下旬行业预期维持偏强状态 但走强幅度有待观望 [6] 供应端分析 - 国内整体供方货量压力较小 广东大厂2025年12月中旬装置低负荷运行 下旬恢复但工厂签单量较多货紧 [4] - 山东大厂综合开工长期偏低 且存有发船及出口执行 供应长期无压 [4] - 安徽大厂年初签单良好 近期主要销售期货 其他中油工厂稳定供应合约客户 [4] - 1月末广东惠州大厂计划停车 会加重华南货紧状态 [6] 需求端分析 - 去年年底至今年年初 华南区域买盘氛围率先好转 华东区域气氛亦受到提振 下游及商家阶段开始逢低持货 内需环境有一定改观 [5] - 海外需求方面 去年年末以来外盘价位顺利止跌筑底 部分溶剂领域需求有所上升 预期1月下旬市场表现将有所好转 圣诞节后出口阶段得到改善 [5] - 1月处于传统春节假期前夕 下游存在节前补货的预期 [6] - 但春节前丁酮工厂存有排库要求 1月末下游会陆续准备放假休息 需求会逐渐转淡 [6] 成本与利润 - 去年四季度至本年年初 国内丁酮价位长期盘踞在近五年的低价位水平 [5] - 在原料碳四价位波动不大背景下 头部企业利润微薄 持货商综合成本偏高 厂商心齐有挺涨缓解成本压力的倾向 [5] - 原料碳四近期表现不佳 成本端持续利好不足 [6] 市场驱动因素与展望 - 行业筑底转强得益于供需矛盾缓和 相关品强势带动心态 以及市价处于近五年绝对低位 [1][4] - 宏观经济消费环境不佳 终端行业需求修复存有一定阻力 业者持一定观望情绪 [5] - 宏观经济不佳及地缘政治波动冲击背景下 海外需求实际修复力度有待关注 [6]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损24.11亿元到19.29亿元 [1] - 与上年同期相比，净利润亏损额预计将减少4.25亿元到9.08亿元 [1] - 净利润同比减亏幅度预计为15%到32% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损22.96亿元到18.37亿元 [1] - 与上年同期相比，扣非净利润亏损额预计将减少14.2亿元到18.79亿元 [1] - 扣非净利润同比减亏幅度预计为38%到51% [1]

市场整体表现 - 科创50指数大幅收涨，收盘报1500.91点，涨幅2.13%，指数振幅为3.63%，总成交额约1239亿元 [1] - 科创综指全日收涨1.63%，收于1835.41点，总成交额约4066亿元 [1] - 科创板600只个股平均涨幅1.29%，平均换手率5.29%，合计成交额4066亿元，平均振幅为6.64% [1] 行业板块表现 - 软件服务股、通信设备股表现活跃 [1] - 生物制药股、化工原料股跌幅靠前 [1] 个股价格表现 - 浩瀚深度、友车科技、光云科技、映翰通等股涨停，涨幅靠前 [1] - 荣昌生物跌9.72%，跌幅居首 [1] 个股成交额表现 - 寒武纪成交额127.7亿元，位居首位 [2] - ST帕瓦成交额1366万元，位居末位 [2] 个股换手率表现 - 昂瑞微换手率为28.09%，位居首位 [3] - 三一重能换手率为0.38%，位居末位 [3]

市场整体表现 - 科创50指数大幅收跌，报1469.57点，跌幅2.8%，指数振幅3.39%，总成交额约1044亿元 [1] - 科创综指收跌2.66%，收于1806.02点，总成交额约3752亿元 [1] - 科创板600只个股平均跌幅1.79%，平均换手率4.95%，合计成交额3752亿元，平均振幅6.22% [1] 板块与个股表现 - 盘面涨少跌多，高价股与低价股均多数下跌 [1] - 细分领域中，生物制药股与化工原料股表现活跃，航空股与半导体股跌幅靠前 [1] - 个股表现分化，荣昌生物涨停，涨幅靠前；航天环宇跌18.33%，跌幅居首 [2] 成交与换手情况 - 寒武纪成交额144.7亿元，位居首位；ST帕瓦成交额867.0万元，位居末位 [3] - 建信超导换手率为25.97%，位居首位；百利天恒换手率为0.26%，位居末位 [4]

行业指数表现 - 上周化工指数表现强于石油指数 化工指数全部上涨 石油指数多数上涨 [1] - 化工板块中 化工原料指数累计上涨5.14% 化工机械指数累计上涨7.20% 化学制药指数累计上涨7.33% 农药化肥指数累计上涨5.10% [1] - 石油板块中 石油加工指数累计上涨0.65% 石油开采指数累计下跌3.82% 石油贸易指数累计上涨4.88% [1] 国际原油价格 - 上周国际原油价格涨跌互现 截至1月9日 WTI原油期货主力合约结算价为59.12美元/桶 较1月2日上升3.14% [1] - 截至1月9日 布伦特原油期货主力合约结算价为63.34美元/桶 较1月2日上升4.26% [1] 石化产品现货市场 - 现货市场涨幅前五的石化产品为 电池级碳酸锂上涨18.21% 丁二烯上涨10.37% 丙烯酸异辛酯上涨8.23% 二乙二醇上涨5.90% 顺丁橡胶上涨4.86% [1] - 现货市场跌幅前五的石化产品为 液氯下跌31.25% 甘氨酸下跌4.55% 维生素D3下跌4.00% 代森锰锌下跌3.45% 丙烯腈下跌3.33% [1] 上市化工企业股价表现 - 资本市场涨幅前五的上市化企为 普立特上涨42.59% 大位科技上涨35.34% 三孚股份上涨32.29% 国风塑业上涨30.63% 彤程新材上涨30.54% [2] - 资本市场跌幅前五的上市化企为 恒大高新下跌13.05% 嘉必优下跌12.16% 杭州高新下跌11.24% 雅化集团下跌6.59% 风神股份下跌5.48% [2]

公司股东结构 - 截至1月10日，公司股东户数约为3.07万户 [2]

公司业务与产品 - 康达新材子公司晶材科技专注于高端电子陶瓷材料国产化 [1] - 晶材科技自主研发并生产销售陶瓷生料带、贵金属浆料、瓷粉等产品 [1] - 产品主要应用于低温共烧陶瓷技术（LTCC）的电子元器件、电路模块的制造和封装 [1] 产品终端应用领域 - 产品终端应用领域包括无线通信、消费电子、汽车电子、航空航天以及特种装备 [1] - 目前晶材科技产品的应用主要集中于特种装备领域相关客户 [1]

公司业绩预告 - 赤天化预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [2]

公司股价与交易表现 - 1月12日博源化工股价下跌2.38%报7.37元/股成交额4.76亿元换手率1.93%总市值273.93亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌区间累计跌幅达6.23% [1] 公司基本信息 - 内蒙古博源化工股份有限公司位于内蒙古自治区鄂尔多斯市东胜区成立于1997年1月23日并于1997年1月31日上市 [1] - 公司主营业务涉及煤炭甲醇化肥纯碱及小苏打的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为纯碱60.01%尿素25.08%小苏打12.88%其他产品1.56%其他(补充)0.46% [1] 基金持仓与影响 - 博时基金旗下博时成长精选混合A（011740）在第三季度持有博源化工398.34万股占基金净值比例3.78%为第四大重仓股 [2] - 1月12日该基金持仓博源化工浮亏约71.7万元连续3天下跌期间累计浮亏损失达195.19万元 [2] - 博时成长精选混合A成立于2021年4月20日最新规模4.64亿元今年以来收益4.58%近一年收益41.64%成立以来收益17.01% [2] 相关基金经理信息 - 博时成长精选混合A的基金经理为曾豪和王凌霄 [3] - 曾豪累计任职时间8年19天现任基金资产总规模44.43亿元任职期间最佳基金回报142.95%最差基金回报5.34% [3] - 王凌霄累计任职时间3年283天现任基金资产总规模35.07亿元任职期间最佳基金回报64.99%最差基金回报16.04% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面，上周检修企业复产使产量回升，供应处同期高位，下游浮法玻璃产线有放水冷修，刚需消费疲软，虽部分刚需补货释放但总体需求仍弱，厂家库存明显累库，后续供应将逐步回升，总体供需难改善，2605合约参考1150 - 1280区间震荡 [6] - 玻璃方面，上周2条产线放水冷修，开工率下滑，供应量下降，部分地区产销回暖，企业库存总体小幅下降，目前生产利润不佳，产线冷修缓解供应压力，但库存偏高压制市场，短期或维持低位震荡，2605合约参考1070 - 1180区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 纯碱观点 - 库存：2026年1月8日当周国内纯碱厂家总库存157.27万吨，轻质纯碱83.65万吨，重质纯碱73.62万吨，环比增加6.01万吨，同比增加10.19万吨，涨幅6.93%，初期接单及走货弱致库存大增 [6] - 供应：2026年1月8日当周国内纯碱产量75.36万吨，环比增加5.65万吨，涨幅8.11%，轻质碱产量34.91万吨，环比增加2.30万吨，重质碱产量40.45万吨，环比增加3.35万吨，检修企业恢复使供应显著提升 [6] - 需求：2026年1月8日当周中国纯碱企业出货量58.92万吨，环比下降18.99%，纯碱整体出货率为78.18%，环比降26.15个百分点，新产能释放且检修少，产量增加，库存上涨，出货率下降 [6] 玻璃观点 - 库存：2026年1月8日全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱，环比降134.8万重箱，环比降2.37%，同比增27.04%，折库存天数24.1天，较上期降1.5天 [8] - 供应：2026年1月2 - 8日浮法玻璃行业平均开工率71.96%，环比降1.08个百分点，平均产能利用率75.63%，环比降1.03个百分点，全国浮法玻璃产量105.92万吨，环比降1.32%，同比降3.9% [8] - 利润：2026年1月2 - 8日，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 186.40元/吨，环比增5.00元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 73.83元/吨，环比降8.60元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 - 5.78元/吨，环比增18.58元/吨 [8] - 需求：截至2025年12月31日，全国深加工样本企业订单天数均值8.6天，环比降10.7%，同比降16.1%，工程类订单逐步收尾，订单可执行天数减少，集中在10 - 15天，家装以低金额散单为主 [8] 产业链结构 纯碱产业链结构 - 上游包括天然碱矿、原盐、合成氨、原盐、石灰石、氯化铵；中游为纯碱（轻碱/重碱）；下游包括农用化肥、玻璃、日用洗涤剂 [12] 平板玻璃产业链结构 - 上游原材料有辅料（澄清剂、胶色剂）、石英砂、石灰石、纯碱，燃料有煤制气（24%）、天然气（40%）、石油焦（16%）；中游为浮法玻璃、其他（延压法等）、钢化玻璃、夹层玻璃、中空玻璃、镀膜玻璃；下游包括房地产（75%）、汽车（18%）、电子电器（7%） [14] 期现市场 - 2026年1月9日，FG主力合约收盘1144，华北基差收盘 - 124元/吨 [21] - 2026年1月9日，SA主力合约收盘1228，华北基差收盘22元/吨 [25] - 2026年1月9日，FG5 - 9价差收盘 - 94元/吨，SA5 - 9价差收盘 - 67元/吨 [29] 库存端 玻璃库存 - 2026年1月8日，全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱，环比降134.8万重箱，环比降2.37%，同比增27.04%，折库存天数24.1天，较上期降1.5天 [33] - 华北、华东、华南、华中地区库存环比分别降8.05%、0.39%、5.49%、2.74% [38] 纯碱库存 - 2026年1月8日当周国内纯碱厂家总库存157.27万吨，轻质纯碱83.65万吨，重质纯碱73.62万吨，环比增加6.01万吨，同比增加10.19万吨，涨幅6.93%，初期接单及走货弱致库存大增 [44] 供应端 玻璃供应 - 2026年1月2 - 8日浮法玻璃行业平均开工率71.96%，环比降1.08个百分点，平均产能利用率75.63%，环比降1.03个百分点，全国浮法玻璃产量105.92万吨，环比降1.32%，同比降3.9% [49] - 2026年1月2 - 8日，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 186.40元/吨，环比增5.00元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 73.83元/吨，环比降8.60元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 - 5.78元/吨，环比增18.58元/吨 [51] 纯碱供应 - 2026年1月8日当周国内纯碱产量75.36万吨，环比增加5.65万吨，涨幅8.11%，轻质碱产量34.91万吨，环比增加2.30万吨，重质碱产量40.45万吨，环比增加3.35万吨，检修企业恢复使供应显著提升 [57] - 截至2026年1月8日，中国氨碱法纯碱理论利润 - 57.85元/吨，环比增加39.65%，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 40元/吨，环比下降12.68% [59] 需求端 玻璃需求 - 截至2025年12月31日，全国深加工样本企业订单天数均值8.6天，环比降10.7%，同比降16.1%，工程类订单逐步收尾，订单可执行天数减少，集中在10 - 15天，家装以低金额散单为主 [64] 纯碱需求 - 2026年1月8日当周中国纯碱企业出货量58.92万吨，环比下降18.99%，纯碱整体出货率为78.18%，环比降26.15个百分点，新产能释放且检修少，产量增加，库存上涨，出货率下降 [78]