本次交易概况 - 公司全资子公司统一石化通过北京产权交易所公开挂牌增资扩股，引入柯桥领途作为投资方，增资金额为40,000万元，增资后柯桥领途持股比例为21.91% [8] - 募集资金将用于新能源液冷油液和特种润滑油生产研发项目以及补充流动资金 [8] - 本次交易完成后，统一石化仍为公司合并报表范围内的控股子公司 [8] 交易背景与目的 - 国家政策推动绿色低碳发展，国务院提出2030年和2035年两阶段目标，建立绿色低碳循环经济体系 [5] - 新能源汽车产业快速发展，2024年产销分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比增长34.4%和35.5% [6] - 新能源车领域对低碳油液产品需求增长，充电桩、数据中心等对冷却液需求提升 [7] - 公司通过增资引入资金和资源，增强资金实力、优化资产负债结构，同时提升研发能力和行业地位 [8] 交易方案细节 - 交易对方为绍兴柯桥丰厚领途股权投资合伙企业（有限合伙） [9] - 评估基准日为2024年12月31日，统一石化股东全部权益价值为142,554.77万元 [9] - 增资款分两笔支付：首笔12,000万元为保证金，第二笔28,000万元一次性支付 [9] - 截至报告出具日，全部增资款40,000万元已到账 [11] 交易性质与审批 - 本次交易构成重大资产重组，标的公司21.91%股权对应的资产净额占比为58.29%，超过50% [10] - 交易不构成关联交易和重组上市 [10][11] - 交易已履行董事会、监事会、股东大会审批程序，并获得国资备案 [11] 实施情况 - 标的资产已完成工商变更登记，取得新营业执照 [12] - 交易实施过程中未出现与披露信息重大差异的情况 [12] - 公司控股股东深圳建信间接转让9%股权给中国水务投资集团有限公司，已完成工商变更 [12] 中介机构意见 - 独立财务顾问认为交易程序合规，标的资产已完成交割，各方履行协议正常 [14] - 法律顾问认为交易已取得必要授权，增资款支付完毕，后续事项无实质性法律障碍 [14]

公司发展历程 - 2004年2月海越股份上市 初始为老国企 2006年改制后吕小奎等9人成为实控人 [3] - 2005-2015年股价涨幅2374.37%（23倍） 年化回报率39.71% 同期净利润从2000万元增至2亿元 [2][3] - 2009年提出"石油+创投+房地产"多元化战略 试图构建集团型公司 [4] 重大投资项目 - 2011年成立宁波海越 启动年产138万吨丙烷和混合碳四利用项目 预计年收入131亿元 年利润17亿元 [5][6] - 2012年吕小奎及4名高管签署31.5亿元贷款连带担保合同 押注该项目 [1][7] - 2014年9月项目一期试车成功 但2015年因价格因素导致装置负荷不足 累计亏损7.8亿元（2015-2017年） [9] 控制权变更 - 2017年吕小奎团队将股权以26.5亿元转让给海航现代物流 公司归入海航体系 [10][11] - 2019年出售宁波海越51%股权给金发科技（作价7亿元） 剥离该项目 [12] - 2020年控制权转至铜川国资委旗下铜川能源 但实际由高鑫金控操控 [16][17] 资金违规事件 - 2022年证监会处罚披露 海航时期未披露向关联方提供20亿元资金 [13] - 2021-2022年高鑫金控通过虚假预付货款转出资金11亿元（2021年3.8亿元 2022年6.9亿元） [18][20] 终止上市 - 2025年6月6日因连续两年审计报告"无法表示意见"被终止上市 同日因信披违规遭立案调查 [21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高硫燃料油现货窗口成交活跃且成交价高位，支撑高硫现货贴水持续回升 短期内关注俄乌谈判进程变化和俄罗斯炼厂春季季节性检修回归情况，俄罗斯对外高硫出口暂维稳 墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落 美伊谈判暂无实质性进展，中东5月高硫出口回落 需求端，高硫季节性发电需求支撑，埃及和沙特高硫进口需求高位维持 [8] - 低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱 尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出 南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，5至6月已有8船低硫货装载预期，5月第一船60万桶预计于5月下旬到达新马地区 Al - Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位 中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 相关数据 - FU主力2025年6月10日价格为2966，较前一日涨39，较5月13日涨53；持仓7.1万手，较前一日减1.4万手，较5月13日减4.0万手；仓单24750吨，较前一日减4200吨，较5月13日减4200吨 [3] - LU主力2025年6月10日价格为3559，较前一日涨45，较5月13日涨93；持仓7.0万手，较前一日增0.2万手，较5月13日增0.6万手；仓单1000吨，较前一日无变化，较5月13日减24000吨 [3] - FU7 - 9为42，较前一日降11，较5月13日降43；LU7 - 8为66，较前一日降3，较5月13日涨23 [3] - LU - FU主力价差为593，较前一日涨6，较5月13日涨40；FU07 - 外盘07为 - 22.5，较前一日降0.9，较5月13日降25.6；LU08 - 外盘07为9.6，较前一日涨2.5，较5月13日涨1.8 [3] 第二部分 市场研判 市场概况 - FU高硫燃料油仓单24750吨，较前一交易日减少4200吨；LU低硫燃料油仓单10000吨，较前一交易日无变化 [5] - 高硫Jun/July月差从18.4降至16.5美金/吨，低硫Jun/July月差从7.5降至6.8美金/吨 [6] 重要资讯 - 埃及EGPC招标购买7月装载的100万吨HSFO，该公司已购买5月和6月装载的约200万吨HSFO [7] 第三部分 相关附图 - 包含新加坡高硫现货贴水、新加坡低硫现货贴水、新加坡高低硫价差、新加坡LSFO - GO、高硫燃料油裂解、低硫燃料油裂解等附图，数据来源为银河期货和路透 [11]

2025年3月新疆维吾尔自治区原油产量数据分析 - 2025年3月原油产量达296.4万吨 同比增长4.4% 增速较上年同期高6.9个百分点 [1] - 3月产量增速较同期全国水平高0.9个百分点 占全国原油产量1902.5万吨的15.6% [1] - 2025年1-3月累计原油产量852.2万吨 同比增长1.7% 增速较上年同期高1.6个百分点 [1] - 1-3月累计产量增速较同期全国水平高0.6个百分点 占全国原油产量5408.8万吨的15.8% [1] 统计范围说明 - 原油产量统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [3] 相关行业研究资源 - 提供石油化工行业最新动态 石油发展前景趋势分析 [4] - 包含化工现状 日化行业 润滑油市场 汽柴油市场等细分领域研究 [4]

摘要：【图】2025年3月新疆维吾尔自治区汽油产量数据 2025年1-3月汽油产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前3个月，新疆维吾尔自治区规模以上工业企业汽油产量累计达到了 75.9万吨，与2024年同期的数据相比，增长了3.5%，增速较2024年同期高7.9个百分点，增速较同期全 国高8.6个百分点，约占同期全国规模以上企业汽油产量3905.3万吨的比重为1.9%。 图表：新疆维吾尔自治区汽油产量分月（当月值）统计 图表：新疆维吾尔自治区汽油产量分月（累计值）统计 2025年3月汽油产量分析： 单独看2025年3月份，新疆维吾尔自治区规模以上工业企业汽油产量达到了25.5万吨，与2024年同期的 数据相比，3月份的产量增长了10.0%，增速较2024年同期高23.3个百分点，增速较同期全国高16.1个百 分点，约占同期全国规模以上企业汽油产量1322万吨的比重为1.9%。 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油行业现状与发展趋势 化工市场现状及前景分析 日化市场调研与发展前景润滑油 ...

摘要：【图】2025年3月福建省石脑油产量数据 2025年3月石脑油产量统计： 石脑油产量：14.7 万吨 同比增长：13.3% 增速较上一年同期变化：低58.2个百分点 2025年1-3月石脑油产量统计： 石脑油产量：43.7 万吨 同比增长：-1.0% 增速较上一年同期变化：低91.5个百分点 据统计，2025年1－3月，福建省规模以上工业企业石脑油产量与上年同期相比下降了1.0%，达43.7万 吨，增速较上一年同期低91.5个百分点，增速较同期全国低0.3个百分点，约占同期全国规模以上企业石 脑油产量1988.5万吨的比重为2.2%。详见下图： 据统计，2025年3月福建省规模以上工业企业石脑油产量与上年同期相比增长了13.3%，达14.7万吨，增 速较上一年同期低58.2个百分点，增速放缓，增速较同期全国高13.9个百分点，约占同期全国规模以上 企业石脑油产量674.4万吨的比重为2.2%。 详见下图： 图1：福建省石脑油产量分月（当月值）统计图 图2：福建省石脑油产量分月（累计值）统计图 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调 ...

2025年1-3月液化石油气产量分析 - 2025年前3个月上海市规模以上工业企业液化石油气累计产量26.3万吨，同比下降7.9% [1] - 产量增速较2024年同期高2.7个百分点，但较全国同期增速低6.4个百分点 [1] - 上海市产量占全国同期总产量1357万吨的1.9% [1] 2025年3月液化石油气产量分析 - 2025年3月上海市规模以上工业企业液化石油气单月产量8.5万吨，同比下降18.7% [2] - 单月产量增速较2024年同期低12.7个百分点，较全国同期增速低15.9个百分点 [2] - 上海市单月产量占全国同期总产量451.5万吨的1.9% [2] 统计范围说明 - 数据统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [6] 相关行业研究领域 - 石油化工行业动态、石油市场调研、化工行业监测 [7] - 日化、润滑油、汽油、柴油、橡胶、塑料等细分领域发展趋势分析 [7] - 化妆品市场、清洁护肤等新兴领域发展前景研究 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月9日沥青期货主力BU2509合约下午收盘价3488元/吨，较昨日结算价上涨10元/吨，涨幅0.29%；持仓204621手，环比上涨23529手，成交263548手，环比上涨145776手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价东北3800 - 4091元/吨、山东3470 - 3650元/吨、华南3460 - 3500元/吨、华东3580 - 3650元/吨，昨日华北以及华南地区沥青现货价格有所上涨，山东地区沥青现货价格下跌，其余地区沥青现货价格以持稳为主 [1] - 盘面延续区间震荡，呈现下游支撑但向上驱动不足的状态，沥青供需两弱格局延续，终端需求总体表现欠佳，北方部分基建项目进入施工期但缺乏超季节性增长动力，南方进入梅雨季节抑制沥青终端消费，市场供应增量有限，整体开工率与库存均处于低位区间，叠加成本端的支撑，市场压力有限，但需求端改善乏力制约市场上行空间 [1] - 单边策略为震荡，跨期策略为逢低多BU2507 - 2509价差（正套），跨品种、期现、期权无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 6月9日沥青期货主力BU2509合约下午收盘价3488元/吨，较昨日结算价上涨10元/吨，涨幅0.29%；持仓204621手，环比上涨23529手，成交263548手，环比上涨145776手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价东北3800 - 4091元/吨、山东3470 - 3650元/吨、华南3460 - 3500元/吨、华东3580 - 3650元/吨，昨日华北以及华南地区沥青现货价格有所上涨，山东地区沥青现货价格下跌，其余地区沥青现货价格以持稳为主 [1] - 盘面延续区间震荡，呈现下游支撑但向上驱动不足的状态，沥青供需两弱格局延续，终端需求总体表现欠佳，北方部分基建项目进入施工期但缺乏超季节性增长动力，南方进入梅雨季节抑制沥青终端消费，市场供应增量有限，整体开工率与库存均处于低位区间，叠加成本端的支撑，市场压力有限，但需求端改善乏力制约市场上行空间 [1] 策略 - 单边策略为震荡 [2] - 跨期策略为逢低多BU2507 - 2509价差（正套） [2] - 跨品种、期现、期权无策略 [2] 图表 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内道路、防水、焦化、船燃沥青消费，沥青炼厂及社会库存等图表 [3]

行业 沥青日报 日期 2024 年 6 月 10 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（碳市场工业硅） 研究员 ...

产业发展概况 - 纯苯是由原油通过催化重整加工得到的石油苯或由炼焦煤加工生产得到的焦化苯提纯加工所得 是石油化工产业生产的基础原材料之一 可用作溶剂及合成苯的衍生物、香料、染料、塑料、医药、炸药、橡胶等 [2] - 在塑料及包装领域 凭借轻质绝缘与耐冲击性优势 广泛满足电子产品外壳及食品级容器的精密需求 合成橡胶及轮胎依赖高弹性与耐磨性 显著提升车辆行驶安全性与轮胎耐用度 合成纤维及纺织品通过高强度、耐腐蚀特性 兼顾工业绳索与日常服装的功能性与舒适性 医药及农药中间体则依托化学稳定性与高效反应效率 成为抗生素与疫苗生产的核心保障 [2] 政策背景 - 政策框架聚焦绿色化工与循环经济 强化环保标准倒逼生产工艺优化 推动催化裂解技术升级与生物基原料替代 加速煤化工与石油化工清洁化改造 同时通过碳配额管理、税收优惠等机制引导企业开发节能降耗技术 [5] - 下游应用政策着力拓展高附加值领域 重点支持医用高分子材料、电子化学品、新能源电池材料等高端市场 推动苯乙烯类弹性体、生物相容性材料等产品的技术突破与产业化应用 促进产业链向医疗健康、电子信息等战略新兴领域延伸 [5] - 河南省政府2024年政策要求突破发展医用苯乙烯类热塑性弹性体、生物相容性材料、生物墨水、医用级聚砜/聚醚砜材料等先进材料 推动医疗耗材产业高端化发展 [6] 产业链结构 - 纯苯产业链的上游原料为原油、石脑油或焦炭 据原料来源的不同 纯苯可分为石油苯和加氢苯 中游环节涵盖精制、储运及区域产能布局 精制技术需高效分离提纯以满足下游标准 [7] - 华东与华北地区凭借炼化一体化装置集中了全国60%以上产能 中石化、中石油等国企占据主导地位 同时西北地区新增产能逐步释放但受限于基础设施短板 [7] - 纯苯的直接下游产品包括苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸等化工品 五大下游的流向则较为分散 终端应用领域囊括了电子电器、交通用具、建筑、纺织、医疗等各行各业 [7] - 中国纯苯下游以聚乙烯为主导 主要用于包装材料、建筑保温及电子产品外壳等领域 占据核心地位 其次为尼龙产业链的己内酰胺和树脂类中间体的苯酚 分别服务于纺织行业与化工原料生产 [9] 供需现状 - 2024年我国纯苯产量约2005万吨 表观需求量约2436万吨 供需差进一步扩大至430万吨级别 [1][11] - 供给端虽通过炼化技改与新增装置提升产量 但受制于乙烯裂解原料轻质化导致的副产率下降、环保约束加码以及中小装置开工波动 实际产量增速滞后于需求扩张速度 [1][11] - 供需缺口倒逼进口依赖度长期维持在14%以上 韩国、文莱等亚洲国家为主要进口来源 [1][11] - 需求端受苯乙烯、己内酰胺、苯酚等主力下游产业扩张驱动 表观消费量保持两位数增速 其中苯乙烯需求占比近半 医疗与新能源领域应用成为新兴增长极 [11] 进出口格局 - 2024年我国纯苯进口量增至431.32万吨 出口量降至0.025万吨 [13] - 进口结构上 亚洲地区为核心来源 韩国凭借地理临近与产能优势占据主导地位 东南亚国家依托炼化产能释放逐步提升对华出口份额 欧美货源则受套利窗口波动呈现季节性补充 [13] - 出口端受制于国内供应偏紧与价格竞争力不足 长期以零星贸易为主 [13] 企业竞争格局 - 全球纯苯市场呈现高度分散格局 分布以多元化企业为主导 欧美传统化工巨头与中东油气企业依托资源禀赋和技术积累分庭抗礼 新兴市场本土企业通过产能扩张逐步提升影响力 [15] - 国内市场则由中国石化、中国石油两大央企主导 凭借炼化一体化布局与政策资源倾斜占据核心地位 荣盛石化、东方盛虹等民营炼化企业依托大型炼化基地加速追赶 形成央企把控上游资源、民企聚焦下游高附加值环节的互补格局 [15] 发展趋势 - 行业加速向规模化、集约化与全产业链协同方向转型 依托炼化一体化项目的深度整合实现产能结构优化 民营资本通过超大型炼化基地建设快速提升市场份额 推动行业集中度持续攀升 [17] - 期货衍生品工具的引入将重塑价格发现机制 通过期现联动增强产业链抗风险能力 区域产能布局向沿海港口与能源富集区倾斜 借助物流成本优势构建跨区域供需平衡体系 [17] - 技术迭代聚焦低碳工艺与高端材料制备 催化裂解副产物高效分离技术与吸附法提纯技术的突破推动生产效率和产品品质升级 形成基础大宗品与特种专用品双轨并行的供给格局 [17] - 下游应用向新能源材料与高端化学品领域延伸 锂电级环己酮、医药中间体等特种需求驱动产品结构高端化 数字化智能工厂与动态监测体系的应用实现生产流程精细化管理 [17]