公司定位与发展路径 - 公司定位为“本土品牌背后的赋能者”，依托中国供应链优势，在全球智能科技市场拓展 [1] - 公司发展逻辑清晰，在“中国制造”向“中国智造”转型浪潮中，走出了一条扎实的出海之路 [1] 供应链与运营体系 - 公司出海根基源于对中国供应链的深度依托，深耕行业近二十年，精准把握国内成熟产业生态红利 [1] - 构建了稳定高效的供应链体系，通过与多家核心元器件供应商建立长期合作，确保物料供应稳定 [1] - 借助ERP系统、SRM数字采购平台等数字化工具，实现物料全流程可视化管理与供需协同在线化，大幅提升采购与交付效率 [1] - 该供应链模式兼具稳定性与灵活性，是公司应对复杂全球贸易环境的核心支撑 [1] 技术研发与创新能力 - 公司核心竞争力构建依靠技术研发与产品创新的双轮驱动 [2] - 作为国家级专精特新“小巨人”企业，拥有全栈式研发设计能力，掌握射频、天线、光学等关键技术 [2] - 累计拥有100+项专利，2022至2024年研发投入持续增长至2.259亿元人民币 [2] 产品策略与市场响应 - 公司具备独特的产品定义能力，基于对不同国家地区消费水平、文化特色的深刻理解，精准打造契合本土需求的产品 [2] - 产品策略旨在实现“合适的产品、价格与人群”的精准匹配 [2] - 支持模块化解决方案，可在三个月内完成现有机型修改，六个月内开发新机型，高效响应定制化需求 [2]

公司产品与技术亮点 - 四川影目科技有限公司在成都市第十八届人大四次会议会场外展示了两款旗舰产品，吸引了诸多代表委员试戴体验[3] - 公司为旁听会议的各国驻蓉领事官员准备了最新旗舰产品INMO Go 3智能AI眼镜[3] - 该款智能AI眼镜采用8mm超细镜腿设计，实现了多项行业首创[3] - 产品是首个量产换电AI眼镜，采用双芯片架构与可拆卸电池设计，旨在实现“全天候佩戴”[3] - 产品首创领夹音箱INMO Speaker与AI拟声技术，支持261种语言双向对话实时翻译，及9种离线翻译，翻译准确率高达98%[3] - 产品具备实时翻译功能，并能将翻译文字同步呈现在镜片上，方便跨语言交流[3] 市场展示与反响 - 奥地利驻成都总领事雷君山在会议场合佩戴并展示了该款具有实时翻译功能的智能眼镜，并用“Amazing”、“Fantastic”、“Incredible”等词表达赞叹[3] - 泰国驻成都总领事萨克·诺泰松对产品表示称赞，认为AI技术在眼镜上的应用令人印象深刻，尤其适用于需要实时交流讨论的会议场景[4] - 外国领事官员认为该产品是成都科技创新发展的一个缩影[1][4]

文章核心观点 - 站在2026年视角，过去的技术爆发仅是序章，真正的社会级应用与产业洗牌即将开始，未来5到20年存在巨变与机遇 [1] - 判断AI是否为生产力革命，是决定个人与企业参与AI程度与速度的关键 [2] - AI技术从突破到系统性转化为生产力需要较长时间，当前尚未开始者仍有时间窗口 [3][4][5] - 本轮AI热潮的空前强度，源于全球史无前例的流动性泛滥与资金对美元资产的“极限配置”，需要宏大叙事支撑，ChatGPT的出现恰逢其时 [7][11][14][16][21][22] - AI技术投资周期分为上下半场，上半场美国在技术创新领先，下半场中国凭借应用、供应链和数据优势往往能追赶并反超 [1][30][31] - 中美长期竞争的终局将聚焦于能源和数据两大要素，谁拥有更确定、长期的竞争优势，谁就可能获胜 [1][94] AI技术发展历程与生产力革命 - 历史上生产力革命从技术出现到改变生活均需长时间：蒸汽机95年，移动互联网约30年 [4] - AI发展自2006年大数据基础设施阶段起，2012年Google人脸识别引发第一波浪潮，至今约13年，距离系统性生产力转化仍有较长演变时间 [4] - AI技术演进时间线：从2006年Hadoop起，历经大数据、CNN/DNN、自动驾驶、AlphaGo、Transformer、GPT-3、ChatGPT到2025年DeepSeek，共19年 [6] 本轮AI热潮的宏观驱动因素 - 疫情后全球央行大规模“放水”：2020年美联储、欧央行、日央行资产负债表合计扩张约8万亿美元，全球主要央行扩表规模约12万亿美元 [13][14] - 巨额基础货币通过信贷产生乘数效应，带来接近50万亿美元的全球流动性 [16] - 2022年俄乌冲突冲击欧洲能源安全与供应链，中国处于疫情防控期，导致全球资本暂低配欧洲与中国资产 [16][18] - 美元加息吸引资金回流，多重因素叠加导致增量资金“极限配置”至美元资产 [19][20][21] - 全球资金涌入推动美元资产价格上涨，市场急需宏大叙事支撑，ChatGPT 3.5在2022年四季度的出现正好提供了这一“叙事” [22] - 资金极限配置催生历史未见现象：见证4万亿美元市值公司，美股“七姐妹”市值总和超除中美外任何国家的GDP [22] 资本市场演变与资金再配置 - 2026年若全球不再激进放水，全球资本市场市值维持在130万亿美元，市场进入“存量博弈”状态 [23] - 2024年底特朗普上任带来不确定性，推动资金从对美元资产的“极限配置”回归“理性配置”与全球再平衡 [24][25] - 巨量资金开始在全球寻找具备确定性、中等以上增长回报的资产，各经济体竞争在于谁能提供更充分可信的理由吸引资金 [25][26] AI时代的投资逻辑与阶段划分 - 技术投资周期分上下半场：上半场资本追逐技术创新者，下半场资本关注技术应用与盈利能力 [30][31] - AI投资可划分为三个阶段 [32] - **第一阶段（2023-2024上半年）**：焦点集中于大模型本身 [34] - **第二阶段（2024年开始）**：焦点转向AI应用，特别是通用Agent和具身智能机器人，因其代表数字与物理世界的最大想象力应用 [35][36][37] - **第三阶段（当前走向）**：焦点转向能落地、能赚钱的垂直领域Agent应用和AI硬件，估值逻辑从“讲故事”转向“算账” [38][39] 中国AI的机遇与优势 - **核心战略机遇**：在于“AI+硬件”，结合中国制造业“卷”出的供应链优势，实现产业转换与升级 [1][57] - **成功模式**：“软件+硬件”成为中国公司擅长组合拳，结合强大供应链与前沿技术（传感器、芯片、算法），定义新产品形态并实现PMF（产品市场匹配），通过国内激烈市场竞争后有机会席卷全球 [57][59] - **产业升级路径**：中国行业普遍遵循从性价比基础制造，到工艺密集精密制造，再到科技驱动复杂制造，进而孕育高附加值自主品牌，最终实现全球化布局的演进路径 [68][69] 技术应用浪潮与巨头诞生条件 - 单一中后台技术创新难以催生超大新创公司，需前端（UI）、中端（技术）、终端（设备与用户习惯）同时发生巨大变化 [41][43][46] - 字节跳动（抖音）的成功在于大数据推荐引擎技术遇上了“滑动”交互的UI与消费者习惯革命 [44][45] - 微软的成功不仅因图形化操作系统，更因鼠标的引入改变了人机交互习惯 [45] - 当前大模型应用主要玩家变为大厂（如豆包、千问、ChatGPT），因大众更习惯在其产品中体验AI能力 [40][41] 中国在具体技术领域的追赶与反超 - **人脸识别**：技术源于美国，但中国通过大规模应用（住宿、安检、交易等）实现反超，2019年后计算机视觉顶会顶刊多为中国作者论文 [62][63] - **自动驾驶**：本质是数据为主、算法为辅的应用驱动竞争。中国搭载传感器的车辆多，数据维度、质量、总量巨大，从2026年底开始，中国自动驾驶有机会超过特斯拉 [63][64][65][66] - **传感器与供应链**：中国通过下游应用规模化驱动上游供应链成熟与成本下降 - 激光雷达因中国自动驾驶产业“内卷”，价格从十几万/几十万人民币降至一千多人民币，催生新应用 [60] - 摄像头因智能手机普及，将精度提升、价格打低，使影石Insta360等消费级硬件成为可能 [61] 核心硬件（电机）的产业积累 - 中国机器人展示的超强运动能力（平衡、步态）核心源于先进的电机技术 [47] - 中国电机（以汇川为例）的强大源于多轮产业驱动：房地产（电梯需求）、制造业升级、新能源车，而非为机器人专门研发 [48][49] - 当前机器人领域缺乏的是操作能力（“手”），因其涉及复杂的物体属性与力反馈，缺乏系统性数据积累与产业驱动 [50] 国际关系与战略窗口期 - 美国2025年《国家安全战略》显示其战略收缩，将更多军事责任转移给盟友并聚焦美洲事务 [74][75] - 此举可能为中国提供一个外部压力减小的战略窗口期，利于国内经济结构调整与新旧动能转换 [76][77][78] - 中国正推动构建更加公正合理的全球治理体系，国际地位若上升将带来更多国际化业务机会，是趋势性行业红利所在 [76][77] 人民币汇率与外贸结构 - 人民币有升值预期，但不会大幅升值 [79] - 中国外贸顺差在人民币升值背景下创历史新高，显示外贸对汇率敏感度下降，核心原因是外贸结构升级，中高附加值产品占比显著提升 [79][82] - 2025年汽车出口超500万台，金额超千亿美元 [80] - 2025年中国创新药对外授权总金额达1356亿美元 [81] - 2025年中国芯片出口金额预计约1.5万亿元人民币（约两千多亿美元） [81] 金融格局与人民币国际化 - 中美国家实力对比中，金融层是最大差距所在 [83] - 美国战后建立的“贸易逆差输出美元-顺差国购买美元资产-美元回流”金融循环正在被美国自身打破 [84][85] - 中国应对：贸易顺差扩大但外汇储备未显著增长；减少美债依赖，增持黄金；推动贸易结算多元化与本币互换 [85] - 中国正推动金融行业进一步开放，通过“小步快跑”试点（如上海科技金融、跨境金融创新），依托贸易优势提升人民币国际化，形成真实需求与升值预期，但不追求大幅升值 [86][87] 数据要素与中美长期竞争 - 数据是未来十年大国竞争的关键要素，与能源并列 [1][88][94] - 2023年中国组建国家数据局，标志数据治理进入新阶段，上海等地已开展公共数据授权运营试点 [90][91] - 数据作为生产要素，可反复、多场景使用，但治理复杂（难管理、定价、流通、脱敏） [91] - **短期**：中美AI竞争下半场看应用落地 [92] - **长期**：竞争终局看谁的数据治理更好。中国数据量多质优，关键在于如何利用 [92] - **医疗数据例证**：中国临床数据价值高但碎片化，若打通此堵点将极大提升医药研发效率。2025年上半年全球医药交易总金额1304亿美元中，近50%金额与超30%交易数量涉及中国 [92][93]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为105,000万元至125,000万元，同比预增51.78%至80.69% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为101,000万元至121,000万元，同比预增50.45%至80.24% [1] - 业绩增长主要原因为公司持续聚焦“智能算力+数据存储+服务器再制造+AIoT智能终端”等业务方向，推动重点产品放量与项目交付加速，带动营业收入规模快速增长 [1] - 公司加强供应链协同与交付管理，规模效应逐步显现，盈利能力同比提升 [1] 智能算力产品及服务 - 公司把握行业算力基础设施建设需求增长机遇，持续推进算力服务器及集群解决方案落地 [1] - 报告期内，多个算力集群项目按计划完成交付及验收，算力相关收入实现高速增长 [1] - 公司在交付实施与运维服务等环节能力提升，对经营业绩增长形成积极贡献 [1] 数据存储设备 - 公司持续深化企业级存储产品布局与市场拓展，受下游客户对存储基础设施投入提升带动，出货规模同比增长并实现放量 [1] - 行业供需变化带动存储产品价格上行，公司结合市场动态优化产品结构与销售策略 [1] - 上述因素共同推动存储业务收入增长，并对公司业绩形成支撑 [1] 服务器再制造业务 - 公司持续推进再制造业务体系化运营与能力建设，保障业务交付与质量稳定 [1] - 报告期内，服务器再制造业务保持稳健发展，业务规模扩大叠加运营效率提升，对公司经营业绩增长形成贡献 [1] AIoT智能终端业务 - 公司围绕智能物联应用场景持续丰富产品矩阵与AI解决方案能力，推动重点客户与重点区域业务拓展 [1]

公司战略与项目 - 京东于2026年“我给老家送年货”活动中，在江苏省宿迁市光明村正式落成并投入使用一座综合AI教室 [1] - 公司旗下京东3C数码正式启动“AI燎原计划”，计划未来在全国打造100间综合AI教室 [1] - 该计划旨在将最新的科技资源送到更多地方，并计划将模式推广至更广阔地区，目标在全国支持建设超过100间综合AI教室 [1][4] 产品与服务 - 综合AI教室构建了集阅读拓展、创意实践与智能互动于一体的沉浸式科技启蒙学习空间 [2] - 教室引入多种AI学习设备：小猿学习机提供个性化学习路径、阿尔法蛋全科扫拍学习机提供全科答疑、科大讯飞听力宝提升语言听说能力、JDRead阅读器提供电子书阅读、乐乐趣点读笔支持语音互动、魅族AI眼镜可实拍实录与AI问答 [2] - 教室配备拓竹A1 mini 3D打印机支持海量模型一键打印，以及智小白Explorer 3D打印学习机内置教材同步模型库 [3] - AI互动区配备元萝卜AI下棋机器人，搭载京东自研JoyInside附身智能技术，提供拟人化交互 [3] - 早教益智区配备京东京造AI智能台灯与AI闹钟，构建健康高效学习环境 [3] 行业影响与社会价值 - 该综合AI教室项目旨在破解乡村教育资源匮乏、科技接触不足的痛点，对于开阔学生视野、弥合数字鸿沟具有重要意义 [4] - 项目是公司依托自身供应链与科技整合能力，携手生态伙伴践行社会责任的创新举措 [4] - 此举标志着公司公益行动从早期的物资帮扶升级为科技助学，让公益从“单点滴灌”升级为“科技普照” [4] - 项目超越了传统物资捐赠，旨在通过前沿AI技术与智能硬件，将优质教育资源送至更多学子身边 [4] - 公司计划持续以科技之光与人文之暖，为科技推动教育公平贡献力量 [4]

成都创新产品展与产业发展成果 - 成都创新产品展以“蓉品迎春，智启新程”为主题，聚焦13条重点产业链，展出140余件“成都造”工业精品，覆盖先进制造、智能终端、生物医药等多个领域 [1][2] 参展公司及产品亮点 - 四川影目科技展示两款旗舰智能眼镜产品INMO Go 3和INMO Air 3 [1] - 华西精创高纬度科技展示华西AI舌诊仪，该设备融合6年临床超10万大数据，依托AI算法，3秒拍照即可生成个人健康报告与调理方案，已应用于三甲医院、社区诊所等场景 [1][2] - 四川君健万峰医疗展示全球首款便携精神物理诊疗设备，主打无创无痛、无需药物依赖，对失眠、焦虑抑郁等问题有改善效果，产品分为医疗端和家庭端，通过医院下沉与互联网结合模式覆盖不同场景 [2] 产业政策与发展成效 - 成都深入开展“进解优促”、“立园满园”、“强县活区”等工作，以“创新、智能、场景、市场”为核心推动产业升级 [3] - 推动4073家规上工业企业完成“智改数转” [3] - 人工智能产业连续3年增速超30% [3] - “成工精销・工业淘宝”平台交易额突破57亿元 [3] - 企业赴海外拓市场斩获订单超165亿元 [3] - 工业投资稳步增长，高技术制造业势头强劲 [3] 市场反馈与行业展望 - 参展产品获得代表委员积极反馈，例如AI舌诊仪被评价精准度高、速度快、建议实用 [2] - 市政协委员认为展览展示了成都产业发展成绩，随着科产融合加深，未来将有更多创新产品走进生产生活 [3]

杭州全进科技有限公司展位前，一款名叫"跳舞小子"的桌面机器人正随着新年氛围音乐有节奏地舞动， 吸引许多孩子和家长驻足。 "它内部搭载了AI模型，能根据音乐变换舞姿，还支持语音对话、知识问答。"展位负责人陈珊珊表示， 产品功能融合娱乐与陪伴，能为用户带来"情绪价值"，正成为许多家庭挑选新年礼物的新选项。 从能智能运镜的飞行相机，到和老字号跨界联名的智能眼镜，再到可随心更换显示内容的数字手机壳， 现场还有多款"新春数智年礼"亮相。 中新社杭州1月27日电 (蓝伊旎)2026浙江新春消费季主场活动27日在杭州举行。除了糕点、腊味等传统 年货，科技"新年货"走入更多人的视野。 在杭州程天科技发展有限公司展位前，接连有市民游客来咨询体验外骨骼机器人。据悉，该公司2025年 首次推出个人消费级外骨骼机器人，开始走向大众市场。 "很多人以前只在新闻里见过外骨骼机器人，想要穿上感受一下，考虑趁着活动买回家。"工作人员介 绍，通过搭载的AI技术，机器人能够"理解"用户的行动意图，并动态生成最适合的行动路径，既能成为 老年群体助行的好帮手，也能成为年轻人户外徒步的轻量装备。 （文章来源：中国新闻网） 不少科技企业的展位负责人观察 ...

公司产品发布 - 公司发布名为“机器人智能基座AI Cube”的新产品 [1] - 该产品沿用了公司在智能驾驶辅助领域成熟的技术架构 [1] - 产品控制器采用“即插即用”的核心板模块化设计 [1] 产品技术特点与服务 - 产品可灵活提供摄像头、毫米波雷达、激光雷达等多种传感器套件 [1] - 公司提供包括成熟的底层驱动、中间件、ISP调试等在内的定制化服务 [1] - 该产品旨在帮助客户大幅缩短开发周期，提升研发效率，并降低研发成本 [1] 业务合作进展 - 目前公司已与多家知名机器人企业达成战略合作 [1]

公司概况与近期动态 - 公司成立于2000年，主营业务为智能便携按摩器的设计、研发与销售，于2021年7月登陆科创板，被称为“智能按摩设备第一股” [3] - 产品线涵盖头部、眼部、颈部等多个部位的智能便携按摩器，以“融合中医理念与现代科技”为口号 [3] - 产品出口至全球数十个国家和地区，在国内外机场、高铁和商场开设超180家直营店，线上渠道覆盖亚马逊、虾皮、LAZADA、沃尔玛等主流平台 [4] - 公司创始人马学军自创立之初便担任董事长兼总经理，对公司拥有绝对控制权 [6] - 2025年上半年境外收入同比增速高达136.28%，2025年前三季度实现营业收入5.78亿元 [7] - 2025年前三季度净利润出现亏损，金额为6562.80万元 [8] 立案调查及相关事件 - 公司及实际控制人马学军于2025年12月收到中国证监会立案告知书，原因为“涉嫌信息披露违法违规” [1][2][9] - 在立案公告发布前不久的2025年11月20日，实控人马学军通过询价转让减持了公司股份，占公司总股本的2.97%，套现金额约6471万元 [8] - 公司宣布将“研发中心升级建设项目”结项，并将节余的1921.04万元永久补充流动资金，这些资金流动与立案时间点接近引发市场猜测 [8] 事件影响 - 消息公布后的首个交易日（2025年12月26日），公司股价开盘大跌近10%，盘中一度下跌逾16%，市值在一天内蒸发超3亿元 [10] - 事件引发了依赖其产品的跨境卖家对供应链不确定性的担忧 [10] - 作为行业代表性公司，其品牌形象受损可能影响健康硬件市场竞争格局，甚至影响海外买家对中国智能硬件品牌的整体信任度 [10] 行业合规启示 - 事件为跨境行业及卖家敲响了合规警钟，强调了信息披露在跨境经营中的普遍性与重要性 [11] - 合规披露体现在多个方面，如亚马逊后台营收数据申报、VAT税务申报销售额核对、平台活动资质提交及面向海外消费者的产品宣传话术等 [11] - 当前国内外监管趋严，例如欧盟《数字服务法》、美国FDA新规要求信息全链路可查，国内政策也对虚假报关、瞒报营收零容忍，合规问题不容忽视 [11]

事件核心 - Meta调整元宇宙业务并削减资源投入，导致其中国核心供应商歌尔股份遭遇重大订单削减，据内部测算此次砍单可能导致公司损失超百亿元 [1][4][7] 事件影响 - 歌尔股份内部核心研发部门Alpha Labs所有中心预算被砍，已取消奖项申报、晋升和涨薪，并开启多轮裁员，部分部门人员优化比例在30%至50%之间 [2][4] - 公司整体各部门人员或将有10%左右的调整 [4] - 此次裁员被员工证实与Meta砍单直接相关 [2][4] 业务与财务影响 - 智能硬件业务是歌尔股份第一大主营业务，长期占公司整体营收约60%，产品主要包括VR/AR/MR设备及智能穿戴，与Meta的合作主要归属此业务板块 [5][7] - 2020年歌尔股份拿下Meta Quest 2独家供应大单后，其智能硬件业务营收在2020-2022年分别大幅增长107.34%、85.87%和92.27% [7] - 进入2023年，该业务营收增长转为下滑，2023年同比下降6.93%，2024年下降2.57%，2025年上半年仅微弱增长2.49% [8] - 伴随智能硬件业务下滑，公司境外收入增速也出现同比下滑 [8] - 公司曾在2022年因“境外某大客户”（疑似苹果）暂停生产导致损失约20亿至24亿元，此次Meta砍单可能使“黑天鹅”事件再次发生 [7] 公司背景与行业地位 - 歌尔股份是Meta VR头显的核心供应商，自2020年起独家供应Meta Quest 2，并深入参与研发、设计及生产环节 [2][3] - 近五年公司累计研发投入达245亿元，换来了全球MR头显出货量中80%的份额，以及AI智能眼镜全球出货量约50%的份额 [7] - 公司Alpha Labs员工数量超1600人，是推动其在VR/AR/MR、光学、微显示、人工智能等领域技术创新的核心部门 [2] - 近年来Meta推进VR头显供应链多元化，引入了龙旗、华勤等供应商，导致歌尔在该品类代工份额有所缩减，但公司仍是Meta的核心供应商 [2]