美联储当日披露的点阵图显示，美联储维持了对今年2次降息的预测，但其内部对降息的分歧或有所加 大。 美联储6月议息会议后的第二天，美联储理事沃勒（Christopher Waller）表示，美联储最早应于7月降 息。沃勒是下任美联储主席的热门候选人之一。 在议息会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，经济前景仍存在大量不确定性，美联储愿 意"按兵不动"以等待更多信息。 当地时间6月20日，沃勒在接受媒体采访时表示，预计关税不会大幅推高通胀，因此政策制定者最早应 于下个月开始考虑降息。尽管他和同事应该谨慎行动，但确实可以开始放松（政策）了。 截至发稿，芝商所CME Group数据显示，预计7月维持当前利率的可能性为85.5%，较此前一日下降1.7 个百分点；降息25个基点的可能性为14.5%，较此前一日上升2个百分点。预计9月维持当前利率、降息 25个基点、降息50个基点的可能性分别为31.9%、59%、9.1%。 "最早在7月份，我认为我们有能力做到这一点。这是我的观点，不管委员会是否赞成。"沃勒说道。 沃勒表示，他认为美联储应该降息，以避免劳动力市场可能出现的放缓。 "我们为什么要等看到经济真正崩溃才开始 ...

收入和利润（同比环比） - 2025年收益为68,616千港元，2024年为85,617千港元，同比下降约19.86%[4] - 2025年毛利为38,486千港元，2024年为48,533千港元，同比下降约20.70%[4] - 2025年经营溢利为10,922千港元，2024年为18,082千港元，同比下降约39.60%[4] - 2025年本公司拥有人应占溢利为9,433千港元，2024年为15,455千港元，同比下降约39.09%[4] - 2025年每股基本及摊薄盈利为0.94港仙，2024年为1.55港仙，同比下降约39.35%[4] - 2025年公司来自外部客户总收益为6.8616亿港元，2024年为8.5617亿港元，同比下降20%[25][28][29] - 2025年所得税开支为1289万港元，2024年为2493万港元，同比下降48%[32] - 公司2025年收益约6860万港元，2024年约8560万港元，减少约1700万港元或19.9%，主要因综合LED照明解决方案服务收益减少[41][49] - 2025年公司拥有人应占溢利约940万港元，2024年约1550万港元，减少主要因2025年毛利减少[41] - 2025年基本每股盈利0.94港仙，2024年1.55港仙[35] - 销售成本从2024年约3710万港元降至2025年约3010万港元，减少约700万港元或18.9%[50] - 毛利从2024年约4850万港元降至2025年约3850万港元，减少约1000万港元或20.6%，毛利率从约56.7%降至约56.1%[51] - 除所得税开支前溢利从2024年约1790万港元降至2025年约1070万港元，减少约720万港元或40.2%[56] - 年内溢利从2024年约1550万港元降至2025年约940万港元[57] 成本和费用（同比环比） - 2025年租赁负债利息为200万港元，2024年为134万港元；确认存货成本2025年为2.3176亿港元，2024年为2.9368亿港元[30] - 2025年香港利得税本年度为752万港元，中国企业所得税本年度为600万港元；2024年香港利得税本年度为1053万港元，中国企业所得税本年度为1656万港元[32] 各条业务线表现 - 公司主要从事销售LED照明装置及影音系统等业务[6] - 2025年销售LED照明装置收益为5.3216亿港元，2024年为4.9501亿港元；综合LED照明解决方案服务2025年为8552万港元，2024年为2.8818亿港元[28][29] - 2024年客户A贡献收益1.6335亿港元，客户B贡献收益8647万港元，2025年均低于集团收益10%[26] - 2025年销售LED照明装置收益5320万港元，占比77.6%；2024年4950万港元，占比57.8%，增加约7.5%[42][44] - 2025年综合LED照明解决方案服务收益850万港元，占比12.4%；2024年2880万港元，占比33.6%，减少约70.5%[42][45] - 2025年LED照明系统咨询及维护服务收益530万港元，占比7.7%；2024年460万港元，占比5.4%，增加约15.2%[42][46] - 2025年销售影音系统收益40万港元，占比0.6%；2024年60万港元，占比0.7%[42][47] - 2025年销售三维打印材料及提供三维打印服务收益120万港元，占比1.7%；2024年210万港元，占比2.5%，减少因需求减少[42][48] 各地区表现 - 2025年香港地区来自外部客户收益为8030万港元，中国为4.3101亿港元，亚洲（除香港、中国及日本）为1.6514亿港元，其他地区为971万港元[25] - 2024/25年度公司约62.8%的销售源自中国市场，认为中国内地奢侈品牌市场需求乐观[81] 管理层讨论和指引 - 公司预计未来采纳新订或经修订香港财务报告准则及香港会计准则不会对业绩产生重大影响[18] - 多项准则修订本生效时间不同，2025年1月1日、2026年1月1日、2027年1月1日或其后开始之年度期间生效，部分生效日期待定[19] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年非流动资产为16,892千港元，2024年为10,054千港元，同比增长约68.01%[5] - 2025年流动资产为98,297千港元，2024年为105,913千港元，同比下降约7.19%[5] - 2025年流动负债为13,525千港元，2024年为23,852千港元，同比下降约43.21%[5] - 2025年资产净值为100,361千港元，2024年为91,179千港元，同比增长约10.07%[5] - 2025年指定非流动资产为1.6892亿港元，2024年为1.0054亿港元，同比增长68%[25] - 2025年贸易及其他应收款项总额5603000港元，2024年7347000港元[38] - 2025年贸易及其他应付款项总额8008000港元，2024年11289000港元[40] - 2025年流动比率为7.3，2024年为4.4；速动比率2025年为7.0，2024年为4.2[60] - 2025年3月31日现金及银行结余中，港元为2220万港元（2024年为6180万港元），人民币为2340万港元（2024年为2670万港元），美元为3390万港元（2024年为330万港元）[63] - 2025年3月31日集团无银行借贷，资产负债比率为零[59][67] - 2025年资本开支约770万港元（2024年约400万港元），无收购无形资产[74] - 2025年3月31日集团有66名雇员（2024年66名），雇员福利开支总额约2660万港元（2024年约2520万港元）[76] - 董事会不建议派发2025年末期股息（2024年为零港元）[58] - 2025年1月17日公司全资附属公司以1.395亿日元（约683.55万港元）收购日本两处物业，2月28日完成收购[77] - 截至2025年3月31日，首次公开发售筹集所得款项净额3470万港元已悉数动用，包括设立工厂1060万港元、招聘员工430万港元等[79] - 截至2025年3月31日止年度及公告日期，公司应用GEM上市规则附录C1企业管治守则，惟偏离守则条文第C.2.1条[82] - 截至2025年3月31日止年度，全体董事遵守交易必守标准及公司有关董事证券交易行为守则[83] - 截至2025年3月31日止年度及公告日期，公司或附属公司无购买、出售、赎回或注销公司上市证券[84] - 2017年12月22日公司股东批准通过及有条件采纳购股计划，此后未授出购股[85][86] - 公告日期公司具有GEM上市规则规定至少25%已发行股份的足够公众持股量[87] - 审计委员会已审阅集团截至2025年3月31日止年度的年度业绩[89] - 富睿玛泽会计师事务所有限公司确认初步公告所列数字与集团综合财务报表初稿数额一致，但未发出核证[90] - 公告日期为2025年6月20日[92] - 董事会包括2名执行董事和3名独立非执行董事[92] - 公告将在港交所网站登载最少七日[92] - 公告也将在公司网站www.ims512.com登载[92]

运营商财经网 实习生付桢/文 据阳光保险年报，公司2024年全年实现营业总收入902.7 亿元，同比增长 15.4%；归母净利润为54.49 亿 元，同比大幅增长 45.77%，整体经营业绩非常好。 运营商财经（官方微信公众号yyscjrd）—— 主流财经网站，一家全面覆盖科技、金融、证券、汽车、 房产、食品、医药、日化、酒业及其他各种消费品网站。 日前，阳光保险集团股份有限公司（简称阳光保险）发布公告，副总王霄鹏兼任执行董事。 在梳理时发现，同样担任副总的彭吉海，薪酬比董事长张维功还要高。 值得关注的是，张维功是阳光保险的创始人，自2004年担任董事长至今。在2023年，彭吉海的税前薪酬 828.3 万元，就比张维功的税前 574.5 万元要高不少。2024年，张维功的税后薪酬为362.4万元，而彭吉 海的税后薪酬为461万元，比张维功高出近100万元的薪酬。 运营商财经网发现，在官网上，彭吉海的职位除去副总和联席CEO外，还是阳光保险现任财务负责人、 投资负责人、首席投资官。同时还兼任阳光资产管理股份有限公司总经理、财务负责人，阳光信用保证 保险股份有限公司董事长。可谓多职在身，多担一挑。 公开信息显示， ...

证券研究报告 能源转型：可控核聚变发展加速，助力能源转型 华安证券研究所 张志邦（SAC职业证书号S0010523120004）zhangzhibang@hazq.com 王 璐（SAC职业证书号S0010525040001）wanglu1@hazq.com 2025年6月20日 目录 1.为什么现在关注核聚变？ 2.国内外核聚变行业进展及格局如何？ 2.1国内：科研院所引领，商业公司跟进 2.2国外：美国公司数量领先/技术多元，最早在2028实现聚变能源商业化 3.如何展望行业后续节奏？ 3.1后续展望：核聚变商业化发电时间在2030年代、落地场景多样、存在供给侧约束问题 4.核聚变板块投资机会梳理 4.1核聚变制造端产业链解析 附录：可控核聚变介绍 2 1.1短期有进展：国内外聚变项目招标/融资密集落地，商业/技术进展加快 1.2中期有加速：AI/高端材料等技术创新的带动下，聚变输出功率提升超预期 1.3重要性提升：全球竞赛的重要一环，能源转型的重要导向 1 为什么现在关注核聚变？ 3 1.1 国内外核聚变项目的近期进展 4 国内聚变项目开工/招标/技术进展加速 | 1 | 项目开工建设 | | --- ...

文章核心观点 - Sprott代表Sprott Physical Uranium Trust完成增额包销公开发行，所得资金用于收购实物铀，反映了铀投资前景向好 [2][3][4] 公司动态 - Sprott代表Sprott Physical Uranium Trust完成增额包销公开发行，发行1160万个信托单位，单价17.25美元，总收益约2亿美元，Canaccord Genuity Corp.担任独家承销商 [2] - 信托将用发行所得净收益按目标及投资运营限制收购氧化铀形式的实物铀及支付相关费用，每单位净收益不少于发行定价前最近计算的每单位净资产值的100% [3] - 公司CEO称此次发行、5月完成的非经纪私募配售和信托的市价股权计划表明信托有能力通过多种方式筹集资金 [4] - 信托暂停市价股权计划以促成发行，并与承销商约定发行结束30天内未经同意不发行任何单位 [4] 行业趋势 - 随着全球核电复兴，铀的长期投资前景不断改善，政府新政策支持核电站延寿和新建项目加速推进 [4] 公司介绍 - Sprott是专注于贵金属和关键材料投资的全球资产管理公司，投资策略包括上市产品、管理股票和私募策略，在多地设有办公室，普通股在纽交所和多伦多证券交易所上市 [7] 联系方式 - 投资者和机构客户关系高级管理合伙人Glen Williams，电话416.943.4394，邮箱gwilliams@sprott.com [11]

无人机+保险创新模式 - 漳州服农农业科技与平安产险漳州中心支公司签约，针对农业植保无人机开展蜜柚果树全周期病虫害防治定制职业责任保险[1] - 创新模式在福建省漳州市平和县率先落地，标志着保险业深度参与低空经济与现代农业融合发展进入新阶段[1] - 平和县首批99.41亩蜜柚园已获得这一新型保障[1] 无人机飞防应用效果 - 植保无人机喷洒效率高、覆盖均匀，比传统人工打药省时省力，有效提升产量[1] - 平和县已有63台农业植保无人机投入规模化应用，覆盖水稻、茶叶、蜜柚等多种作物，其中蜜柚作业占据主导[3] - 无人机运用有效提升作物产量，降低劳动力成本，为农业现代化注入强劲动力[3] 行业痛点与解决方案 - 蜜柚种植面临农村劳动力加速流失和人工成本持续上涨的双重挑战[3] - 平安产险联合多方构建"技术+保险"双保障体系，将飞防服务导致的蜜柚病虫害损失纳入保障范围，损失率超过10%即启动赔付[3] - 这是平安产险福建分公司在无人机飞防保险领域的第一单[3] 低空经济生态建设 - 平安产险福建分公司引入福建省航空学会专家担任顾问，组织企业参访大疆创新研发中心[5] - 公司将依托平安集团综合金融优势，为低空经济生态企业提供一站式金融服务解决方案[5] - 构建"无人机厂商-植保机构-保险公司-农业专家"四方协作机制，为飞防服务组织提供风险保障[5] 产业发展规划 - 平和县2025年预计植保无人机作业面积可达20万亩次以上[5] - 地方政府、科技企业、保险机构形成"三位一体"的现代农业服务生态[5] - 该模式有望复制到茶叶、水稻等特色作物领域，为乡村振兴注入科技动能[5]

中国企业数据价值化高峰论坛核心成果 - 论坛聚焦"企业数据价值化进程与入表实践"主题，发布《中国企业数据资产入表情况跟踪报告（2024年年度报告）》和首个"上市公司数据价值化研究榜单" [1][2][3] - 上海数据交易所、高校及机构联合发布《上市公司数据价值化研究报告》，旨在引导市场科学认识数据价值化意义 [3] 数据资产入表现状 - A股100家上市公司披露数据资源入表事项，总金额达21.64亿元，非上市公司中330家披露入表情况（地方国企275家、民企45家、央企8家、事业单位2家），获融资14.17亿元 [2] - "中国企业数据资产入表名录"网站上线，动态展示上市公司与非上市公司入表清单及数据相关融资企业清单 [2] 上市公司数据价值化评价体系 - 首个"上市公司数据价值化研究榜单"构建多维度指标体系，分为数据资源入表100强和未入表100强，按行业、地区分类，系统性评价数据价值化进程 [3] - 榜单可作为企业战略升级指引，推动数据治理架构完善，从合规披露转向主动展示数据价值，同时暴露行业"数字鸿沟"辅助政策资源配置 [4] 数据价值化发展趋势与挑战 - 数据资产入表面临产权边界模糊、会计准则执行难、企业动机复杂（优质企业意愿低/部分为利润尝试入表）、二级市场对数据要素概念分歧等挑战 [5] - 高质量数据集需多模态融合与垂直场景应用，全国统一数据交易市场需统一规则和确权机制，推广隐私计算技术并培育数据中介 [6] - 数据资产资本化可通过证券化、信托拓展融资渠道，部分企业已通过入表扭亏为盈，二级市场期待标杆案例释放价值 [7] 未来展望 - 需在保障数据安全前提下推动数据资产估值成为新热点，助力企业挖掘第二曲线，通过政策、技术、市场协同实现数据要素对实体经济深度赋能 [7]

公司高管变动 - 傅强获核准担任国投泰康信托董事长 此前担任总经理17年 2008年4月任副总经理 2013年4月正式升任总经理 [1] - 原董事长李樱调任中国华能总会计师 原副总经理包恋群将升任总经理 [1] - 包恋群信托从业经验丰富 曾任职江苏省国际信托 华澳国际信托 2018年6月任国投泰康信托总经理助理 2019年9月升任副总经理 [2] 公司股权结构 - 注册资本26 705亿元 四大股东为国投资本控股(61 29%) 泰康保险集团(27 06%) 悦达资本(8 2%) 泰康资产管理(3 45%) [2] 经营业绩 - 2024年信托资产规模突破27万亿元创历史新高 但归母营业收入14 66亿元同比下降22 17% 净利润7 12亿元同比下降29 75% [2] - 业绩下滑主因系资产服务信托业务盈利能力有限 拖累整体经营表现 [2]

情绪消费定义与特征 - 情绪消费指因情感需求驱动，为获得即时心理满足或情绪慰藉而发生的消费行为，具有冲动性、虚拟化和心理补偿性特征 [1] - 核心特点包括情感驱动决策、追求即时满足、消费对象虚拟化，如虚拟服务、符号化产品及承载情绪价值的实体物品 [1] 虚拟情绪服务类 考试鼓励/情感支持类 - "租爱因斯坦脑子""考试祈福"等虚拟服务流行，商家利用考生焦虑心理营销，但实际服务与承诺不符 [1] - 消费建议：明确服务内容、警惕高价虚拟承诺（超50元需谨慎）、优先选择平台认证商家 [1] 情感倾诉服务类 - 陪聊、树洞等服务成情绪出口，但行业门槛低，部分从业者缺乏专业心理资质 [1] - 消费注意：核查服务者资质、控制单次时长（≤1小时）、拒绝隐私暴露 [2] 游戏娱乐类 角色装扮消费 - 游戏皮肤、虚拟服饰消费持续升温，但过度投入易引发经济负担 [2] - 消费提醒：建立月消费上限、设置未成年人防沉迷措施、认清虚拟资产属性 [2] 游戏内付费活动 - 限时礼包、抽奖活动利用玩家求稀有道具心理诱导消费，部分设低概率抽奖机制 [2] - 消费提醒：谨慎参与概率性抽奖、关注限时礼包性价比、设定单次付费上限 [2] 游戏陪玩服务 - 市场服务质量参差，常见爽约、态度差等问题 [3] - 选择建议：查看历史评价（优先好评率超90%）、明确服务要求、通过正规平台交易 [3] 实体解压产品类 创意解压工具 - 无限捏捏乐、发泄球等流行，但部分存在材质不环保、含有害物质等隐患 [4] - 选购标准：查看CCC认证、确认无毒环保材质、优先可循环使用产品 [6][7] 氛围营造商品 - 香薰、绿植、助眠灯等使用不当可能带来安全隐患或健康问题 [7] - 使用须知：核查产品执行标准、室内绿植注意通风、电子类产品需检查用电安全 [8][9][10] 行业监管与消费者指引 - 山东省消费者协会发布《情绪类消费教育指南（2025版）》，强调"适度愉悦、理性付费、安全消费"原则 [1][11]

舆论风波与澄清 - 网络传闻称广汽埃安因未能按计划上市导致员工内购股票无法拿回本金，但高管可提前退股退钱 [2] - 广汽官方声明否认传闻，称员工持股信息毫无事实依据，董事长冯兴亚明确表示传闻纯属捏造 [2] - 离职员工需等到2027年锁定期满才能根据上一年净资产估值取回资金，高管同样适用 [2][3] - 原总经理古惠南公开表示退休后仍履行协议，未收回本金，继续支付利息，否认高层全额退款传闻 [5] 员工持股计划与制度 - 2022年员工持股计划锁定期为5年，离职员工必须退股但不退钱，2027年后才能取回资金 [2][3] - 员工持股占比4.55%，部分员工因资金不足选择抵押贷款，总经理曾投资2000万元并抵押房产 [4] - 在职员工锁定期满后退出需董事会决议，公司强调制度对所有员工一视同仁 [2][3] 埃安上市计划与挑战 - 2021年启动混改寻求分拆上市，计划2023年IPO融资500亿元投入研发 [3][4] - 2023年"827新政"收紧IPO，影响埃安上市进程 [4] - 2024年销量首次下滑导致估值降低，市场信心受挫 [5] 公司战略与改革 - 2023年11月启动"番禺行动"，聚焦经营型总部建设、自主品牌一体化运营、IPD流程体系重构及干部人事改革 [5] - 研发体系改革已完成半年，2024年7月将完成重构，2025年5月后推出三款全新车型 [7][8] - 公司强调通过上市、集团增发或股东分红解决员工持股退出问题，困难员工将获帮助 [7] 行业与政策影响 - 新能源行业资金需求大，混改与员工持股是融资方式之一，需资本持续注入 [3] - 政策变化（如"827新政"）直接影响企业IPO进程与资本运作 [4]