纪要涉及的行业和公司 - 行业：电子板块、数据中心网络、AI行业、半导体行业 - 公司：英伟达、台积电、富士康、华硕、联发科 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点** - 海外算力板块预期逐步修复，相关公司业绩逐季释放，算力PC板块估值处于底部，建议关注 [8] - **论据** - **产品进展**：Blackwell系列产品中，HGX系列8卡服务器去年投产今年2月交付，GB200机柜已投产，今年Q3将升级到GB300，定位AI工厂核心计算单元 [1] - **出货情况**：今年Q1因ODM厂L11级组装问题，机柜出货量低于预期，市场下调全年出货量预期，但计算托盘沿用HDI白安卡版本以降低装配难度、尽快出货 [2][3] - **技术创新**：数据中心网络推出NVLink Fusion版本，客户采购芯片或IP即可让ASIC芯片使用 [3] - **产品发布**：推出面向个人的DGX Spark和桌面级的DGX Station，分别降低AI开发门槛和提供桌面端强大计算能力 [4] - **合作计划**：联合台积电、富士康在台湾建立首座人工智能超级计算机，开设新办事处并联合各方建巨型AI超算中心，支持本地科研和半导体设计 [5][7] - **性能提升**：华硕推出的英伟达RTX Pro服务器性能比英伟达之前旗舰H100系统在不同负载下高出1.7 - 4倍，已可投入量产 [6] - **软件拓展**：以Cuda生态为基础推出大量专业加速库，将AI加速能力标准化模块化应用到各产业场景 [7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - RTX5060显卡及搭载该显卡的MSI新款笔记本预计五月上市发售 [5] - Blackwell RTX Pro 6000功能站系列含8块GPU，支持CX8网卡，通信快、功耗低，适合训练和推理强大AI模型 [5]

充电宝行业新国标 - 工业和信息化部正在公开征集对《移动电源安全技术规范》强制性国家标准的意见 新标准涵盖产品标识 过充电保护 短路保护 锂离子电池特殊要求等关键技术指标 [2] - 标准由中国电子技术标准化研究院 宁德新能源 欣旺达 华为等企业参与起草 公示期为2024年6月19日至7月18日 [2] - 截至2025年7月国内充电宝市场规模达10 46亿美元(约74 7亿元人民币) 占全球市场30%以上 [2] 行业影响与市场格局 - 新国标实施将推动行业合规性洗牌 促进高质量产品增长 相关上市公司有望受益 [2] - 安克创新2024年充电储能业务营收126 67亿元(同比+47 23%) 占总营收51 26% 其中消费级储能收入超30亿元(同比+184%) [3] - 绿联科技充电类产品占2024年总营收38 08% 涵盖移动电源 充电器等品类 [3] 重点上市公司表现 - 安克创新和绿联科技年内股价涨幅均超26% [3] - 鹏辉能源(167 93%) 雷神科技(137 22%) 朗科科技(68 77%) 欣旺达(53 14%)获机构预测净利润增速超50% [3][4] - 市值方面 欣旺达达385 04亿元 安克创新661 92亿元 亿纬锂能910 55亿元 [4]

评级与目标价调整 - 花旗首次覆盖蓝思科技H股 给予"买入"评级 目标价26港元 基于19 3倍2026年预测市盈率 [1] - 蓝思科技A股目标价由25元人民币上调至32元人民币 仍基于25 7倍市盈率 改用2026年每股盈测 [1] - 短期内偏好H股多于A股 因H股上市可提供更多现金用于研发及海外产能扩张 并扩大海外机构投资者基础 [1] 折叠手机业务机遇 - 公司将成为2026年苹果折叠iPhone关键受惠者 超薄玻璃(UTG) PET材料及玻璃支架技术可使每部手机玻璃盖板价值增加超过50美元 [2] - 预估折叠iPhone将为2026及2027年营收分别带来5%和12%的贡献 [2] - 受益于前盖板超硬涂层技术 轻薄机型后盖物料价值提升 以及2025年下半年新款iPhone金属中框订单份额增加 [2] 短期盈利驱动因素 - iPhone补库存需求有望支撑2025年第二至第三季盈利 因关税政策变动引发供应链调整 [2] - 非苹果业务成为长期增长支撑 包括小米高端手机策略推进 笔记本电脑新业务及智能零售支付终端设备发展 [2] - 人工智能智能眼镜与人形机器人业务虽属新兴领域 但具长期发展潜力 [2] 财务模型更新 - 微调财务模型 但2025至2027年净利润预测大致维持不变 [1] - 更新安卓出货量预测及组装业务假设 被更高利息收入所抵销 [1]

谷歌AI基础设施投资 - 谷歌宣布未来两年在美国投资250亿美元建设数据中心和AI基础设施 [1] - 公司将额外投资30亿美元用于宾夕法尼亚州两座水电站现代化改造以满足电力需求 [1] - 此举强化了谷歌AI战略布局，可能增强投资者对其长期技术优势的信心 [1] Anthropic金融AI服务 - Anthropic推出面向金融行业的AI分析解决方案Claude [2] - 该方案可帮助金融专业人士进行审计、尽职调查、财务建模和投资组合监控 [2] - 公司已与多家数据提供商达成实时数据供应协议，服务银行、保险、资产管理等机构 [2] - 此举可能提升市场对AI赋能企业效率的期待，吸引科技与金融交叉领域投资者 [2] 苹果稀土投资 - 苹果向美国稀土公司MP Materials投资5亿美元 [3] - 将购买MP Materials开发的美国制造稀土磁体 [3] - 双方将合作在加州建立稀土回收生产线，从废旧电子产品中提取稀土原料 [3] - 这一合作可能增强投资者对产业链信心，稀土资源稀缺性或提升相关企业关注度 [3] Mistral音频AI模型 - Mistral发布企业级开源音频模型Voxtral [4] - 该模型可转录30分钟音频，理解40分钟音频内容，支持多语言交互 [4] - 功能包括音频内容提问、摘要生成、语音命令转换为实时操作 [4] - 多语言处理与实时交互能力可能提升科技板块对AI细分应用的期待 [4] 苹果折叠屏手机 - 苹果首款折叠屏iPhone Fold预计2026年下半年发布 [5] - 采用类书本式设计，定价可能在1800至2000美元之间 [5] - 初期保守量产策略，预计出货量1000万至1500万部 [5] - 此举强化科技板块对高端创新产品的期待，可能提升供应链企业关注度 [5]

市场成交与两融资金动态 - 沪深两市成交额连续34个交易日突破万亿元，新股民、公私募、外资、两融资金均为成交量放大主要贡献者 [1] - 两融余额持续回升至18853.90亿元，创3个月新高，占A股流通市值2.25%，连续6个交易日增加 [1] - 7月7日至14日单日融资净买入额分别为63.59亿元、54.88亿元、38.43亿元、47.68亿元、20.82亿元和97.38亿元，7月累计净买入超300亿元 [1] - 当前两融余额较2023年10月8日的15478.37亿元增加超3300亿元 [1] 投资者信心与行业配置 - 两融余额增长反映投资者信心增强，沪指重返3500点提振市场情绪，6月A股新开户数达165万户同比增53% [2] - 外资持仓市值连续两季度攀升，上半年北向资金持仓市值增加近800亿元 [2] - 申万31个行业中24个行业融资余额增加，近1个月融资净买入前五行业为有色金属、电力设备、非银金融、计算机、电子 [2] - 非银金融行业7月融资余额增45.36亿元，万得券商指数累计涨近3%，上半年券商板块盈利保持高位增长 [2] 个股表现与投资者结构 - 7月以来150家A股公司获融资客加仓超1亿元，前十大个股为浦发银行(8.96亿元)、东山精密(8.5亿元)、比亚迪(8.3亿元)、紫金矿业(7.41亿元)、新易盛(6.36亿元)等 [3] - 截至6月底两融个人投资者数量达747.99万，较2024年上半年新增13.60万，较2024年末新增25.21万 [3] - 机构投资者数量为5.09万家，较2024年末减少1354家，反映部分机构调整风险偏好 [3]

中国经济数据 - 上半年中国GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，环比增长1.1% [2] - 国家统计局表示经济保持稳中有进态势，消费将继续发挥"压舱石"作用，新产业、新业态、新模式将保持较快增长 [2] 国际贸易与政策 - 美国总统特朗普威胁对俄罗斯征收100%关税，并对购买俄石油国家征收次级关税，中方回应称关税战没有赢家 [3] - 欧盟宣布在8月1日前不采取贸易反制措施，此前美国计划对欧盟商品征收30%关税 [5] - 商务部调整《中国禁止出口限制出口技术目录》，删除3项技术条目，新增1项，修改1项 [3] 国内政策与监管 - 国家发改委宣布自2025年7月15日起，汽、柴油价格每吨分别降低130元和125元 [4] - 国家医保局启动第十一批药品集采，55个品种纳入报量范围 [4] - 工信部拟制定移动电源强制性国家标准，对充电宝等技术标准更严格 [4] - 市场监管总局部署直播电商专项整治，要求健全规则制度并严厉打击违法违规行为 [4] 行业动态 - 浙江省计划到2027年平台企业数量超1000家，百亿级平台企业超50家，平台企业营收总额达2.2万亿元 [5] - 美国6月CPI环比增长0.3%，同比增长2.7%，核心CPI环比增长0.2%，同比增长2.9% [5] 公司动态 - 楚天龙探索数字货币桥项目，但面临技术研发及商业应用风险 [6] - 三元生物收到美国商务部赤藓糖醇反倾销调查初裁，适用450.64%反倾销税 [6] - 思特威上半年净利预增140%到180% [7] - 泡泡玛特预期截至2025年6月的六个月溢利同比增长不低于350% [7] - 中晟高科、中化国际、*ST亚振因控制权变更或交易异常停牌 [7] - 岩山科技子公司参与设立合伙企业，最终投向Bytedance Ltd [7] - 伯特利拟与金鼎私募成立合伙企业，投资人形机器人等领域 [7] - *ST威尔拟5.46亿元购买紫江新材51%股份，进入锂电池材料行业 [7] - 大华股份控股子公司华睿科技调整至香港联交所上市 [7]

停牌 - 中化国际拟发行股份购买南通星辰100%股权，股票停牌 [1] - 中晟高科筹划公司控制权变更事项，股票停牌 [2] 定增 - 远望谷拟定增募资不超过3亿元，用于RFID电子标签生产线建设、西安创新产业中心建设、RFID电子标签芯片工艺升级及补充流动资金 [3] 增持、回购 - 慈文传媒首次回购公司股份31700股 [4] - 黔源电力控股股东一致行动人增持0.85%股份 [5] 对外投资、日常经营 - 岩山科技全资子公司海南瑞弘与国策投资等共同投资嘉兴澜晟，基金将投向Bytedance Ltd [6] - 八方股份拟注销5万股股份 [7] - 伯特利拟1.98亿元参与投资合伙企业，主要投资人形机器人等领域高成长性未上市企业股权 [7] 业绩变动 - 炬芯科技预计上半年净利润9100万元，同比预增122.28%，AI技术驱动下产品AI化转型成效显著，新品迭代加速 [8] - 金力永磁预计上半年净利润2.3亿元～2.65亿元，同比增长151%～180%，专注于新能源汽车及零部件、节能变频空调、风力发电等领域 [8] - 天宇股份预计上半年净利润1.21亿元至1.71亿元，同比增长144.29%-238.25%，优化产品结构及市场布局成效显著 [8] - 光库科技预计上半年净利润4856万元–5463万元，同比增长60%–80%，技术创新及新产品推动营收增长 [8] - 思特威预计上半年净利润3.6亿元到4.2亿元，同比预增140%-180%，智能手机领域合作持续加深 [8] - 道氏技术预计上半年净利润2.2亿元-2.38亿元，同比增长98.77%-115.03%，海外业务拓展及阴极铜产能释放 [8] - 中国银河预计上半年度净利润63.62亿元至68.01亿元，同比增长45%至55%，投资交易、财富管理等业务增长 [9] - 海能实业预计上半年净利润6400万元–7400万元，同比增长92%-122%，消费电子市场需求回暖及新产品量产 [9] - 中际旭创预计上半年净利润36亿元-44亿元，同比增长52.64%-86.57%，800G等高端光模块销售大幅增加 [9]

业绩预告总体情况 - 截至7月15日收盘，A股市场已有近1500家上市公司披露2025年半年报业绩预告，其中800多家为最新披露 [1] - 业绩预喜企业超630家（预增、略增、扭亏、续盈），业绩预忧企业超820家（预减、续亏、首亏、略减） [1] - 主板公司若净利润变动幅度超50%或出现扭亏/转亏，需在7月15日前披露业绩预告，大部分业绩风险已释放 [1] 净利润增幅显著企业 - 56只个股净利润同比增幅超1000%，前五名为南方精工、华银电力、三和管桩、华宏科技、先达股份 [2] - 南方精工净利润预计2亿元至2.5亿元，同比增幅28647%至35784%，主因非经常性损益（股权投资收益及公允价值变动） [2] - 华银电力净利润预计1.8亿元至2.2亿元，同比增1.75亿元至2.15亿元，受益于发电量增加及燃料成本下降 [3] 净利润规模领先企业 - 中国神华、紫金矿业、国泰海通、工业富联、牧原股份净利润规模均超百亿元 [2] - 牧原股份净利润102亿元至107亿元，同比增1129.97%至1190.26%，因生猪出栏量上升及养殖成本下降 [2] 亏损企业情况 - 万科A、华夏幸福、通威股份亏损额居前，万科A预计亏损100亿元至120亿元 [3] - 万科A亏损主因房地产结算规模下降、毛利率低位、资产减值计提及大宗资产折价交易 [3] - 万科A上半年新增融资249亿元，完成164.9亿元公开债务偿还，2027年前无境外公开债到期 [3] 湘企业绩表现 - 华银电力净利润增幅位列全市场第2，金键米业、湘佳股份、道道全等湘企已发布业绩预告 [1][3] - 湖南黄金、凯美特气、岳阳兴长、中兵红箭等湘企亦披露上半年业绩 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 25Q2利润展现高增长态势，下游封测行业边际复苏，高端三温分选机产品需求旺盛，长期成长动能充沛 [7] 相关目录总结 财务数据与估值 - 2023 - 2027E营业总收入分别为3.47亿、4.07亿、6.77亿、9.08亿、11.72亿元，同比增长-18%、17%、66%、34%、29% [2] - 2023 - 2027E营业利润分别为0.93亿、0.85亿、2.10亿、3.08亿、4.34亿元，同比增长-49%、-8%、147%、47%、41% [2] - 2023 - 2027E归母净利润分别为0.85亿、0.78亿、1.94亿、2.85亿、4.02亿元，同比增长-45%、-7%、147%、47%、41% [2] - 2023 - 2027E每股收益分别为1.41元、1.31元、3.23元、4.76元、6.70元，PE为62.1、67.1、27.2、18.4、13.1，PB为3.8、4.0、3.5、3.0、2.4 [2] 基础数据 - 总股本6000万股，已上市流通股4200万股，总市值53亿元，流通市值37亿元 [3] - 每股净资产22.5元，ROE（TTM）6.6，资产负债率19.0% [3] - 主要股东为崔学峰，持股比例14.19% [3] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为17%、16%、48%，相对表现分别为14%、9%、32% [5] 公司业绩情况 - 25H1预计归母净利润0.7 - 0.84亿元，同比+76.43% - 111.7%；扣非净利润预计0.67 - 0.8亿元，同比+94% - 131.7% [7] - 25Q2预计归母净利润0.44 - 0.58亿元，同比+79% - 135.4%/环比+72.8% - 127.4%；扣非净利润0.427 - 0.557亿元，同比+100% - 160.6%/环比+75.6% - 129% [7] 产品情况 - 三温分选机EXCEED - 9000系列2024年收入占比提升至25%以上，9800系列于2024年实现量产 [7] 投资情况 - 对外参股投资华芯智能、猎奇智能、芯诣电子、鑫益邦四家设备类公司 [7] 资产负债表 - 2023 - 2027E流动资产分别为13.64亿、12.15亿、14.42亿、17.68亿、22.18亿元，非流动资产分别为2.20亿、3.84亿、4.13亿、4.45亿、4.78亿元 [8] - 2023 - 2027E流动负债分别为1.80亿、2.64亿、3.37亿、4.24亿、5.20亿元，长期负债分别为0.06亿、0.18亿、0.18亿、0.18亿、0.18亿元 [8] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为-0.48亿、0.59亿、-0.64亿、1.18亿、2.45亿元，投资活动现金流分别为-1.96亿、0.31亿、-0.41亿、-0.41亿、-0.42亿元，筹资活动现金流分别为7.12亿、-1.30亿、-0.38亿、-0.11亿、-0.11亿元 [8] 利润表 - 2023 - 2027E营业总收入分别为3.47亿、4.07亿、6.77亿、9.08亿、11.72亿元，营业利润分别为0.93亿、0.85亿、2.10亿、3.08亿、4.34亿元，归属于母公司净利润分别为0.85亿、0.78亿、1.94亿、2.85亿、4.02亿元 [9] 主要财务比率 - 年成长率方面，2023 - 2027E营业总收入同比增长-18%、17%、66%、34%、29%，营业利润同比增长-49%、-8%、147%、47%、41%，归母净利润同比增长-45%、-7%、147%、47%、41% [10] - 获利能力方面，2023 - 2027E毛利率分别为49.2%、47.5%、49.0%、50.0%、51.0%，净利率分别为24.4%、19.3%、28.7%、31.4%、34.3% [10] - 偿债能力方面，2023 - 2027E资产负债率分别为11.7%、17.7%、19.1%、20.0%、20.0%，流动比率分别为7.6、4.6、4.3、4.2、4.3 [10] - 营运能力方面，2023 - 2027E总资产周转率分别为0.3、0.3、0.4、0.4、0.5，存货周转率分别为0.6、0.7、0.9、1.0、1.2 [10] - 每股资料方面，2023 - 2027EEPS分别为1.41元、1.31元、3.23元、4.76元、6.70元，每股经营净现金分别为-0.81元、0.98元、-1.07元、1.97元、4.09元 [10] - 估值比率方面，2023 - 2027EPE分别为62.1、67.1、27.2、18.4、13.1，PB分别为3.8、4.0、3.5、3.0、2.4 [10]

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