国内棉花市场行情 - 国内棉价延续上行态势 郑棉主力合约1月7日上探至15035元/吨 创近1年半新高 本周结算均价14806元/吨 较前周上涨291元/吨 涨幅2.0% [2] - 代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价15712元/吨 较前周上涨242元/吨 涨幅1.6% [2] - 国内纱价跟随棉价上涨 C32S普梳纱均价21253元/吨 较前周上涨128元/吨 涨幅0.6% [3] - 国内棉价高于国际棉价3277元/吨 价差较前周扩大329元/吨 [2] 国际棉花市场行情 - 国际棉价周初短暂上涨 周后期逐步回调 纽约棉花期货主力合约结算均价64.69美分/磅 较前周上涨0.45美分/磅 涨幅0.7% [2] - 代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价72.6美分/磅 折人民币进口成本12435元/吨 较前周下跌87元/吨 跌幅0.7% [2] - 主要进口来源国C32S普梳纱均价20836元/吨 较前周下跌64元/吨 跌幅0.3% 常规外纱低于国产纱417元/吨 [3] - 美棉出口持续疲软 截至1月1日当周净签约量仅3.2万吨 较前周进一步下滑 [5] 市场驱动因素：供应与政策 - 国内棉价走强受供应收紧预期、宏观政策利好与市场情绪共振 [1] - 国际棉价受郑棉带动及美棉种植面积下调预期带来短暂支撑 但受美棉出口签约持续疲软拖累 [1] - 美国农业杂志最新调查显示 2026年度美棉意向种植面积预计降至900.5万英亩 同比减少27万英亩 [5] - 巴西棉正值供应高峰 2025年12月出口达45.3万吨 全年累计出口303万吨 同比增长9% [5] - 印度棉花协会12月上调本年度产量至526.2万吨 同比微降0.77% [5] - 截至2025年12月23日 印度棉花公司已通过MSP收购折合皮棉约85万吨 占总上市量的38% [5] - 随着2026年棉花进口关税配额启用 港口保税棉销售活跃 内外棉价差持续走扩显著增强进口棉的市场竞争力 [6] 市场驱动因素：需求与宏观 - 全球服装终端消费需求复苏预期升温 美国、韩国等主要消费市场服装库存已降至近3年低位 库存周期拐点初现 [5] - 1月美国密歇根大学消费者信心指数初值升至54 创4个月新高 [5] - 国内宏观政策持续发力 央行明确将继续实施适度宽松的货币政策 商务部等九部门联合推进绿色消费行动 [4] - 2025年12月CPI同比上涨0.8% 涨幅创2023年3月以来新高 核心CPI同比上涨1.2% PPI同比降幅持续收窄 环比连续3个月上涨 [4] - 下游棉纱市场产销氛围一般 品种分化严重 中高支纱线销售顺畅 低支纱出货滞缓 纺企开机率稳中略降 新增订单数量有限 [5] 行业数据与展望 - 截至1月8日 全国棉花销售率为55.6% 同比提高24.1个百分点 较过去4年均值提高27.6个百分点 [5] - 同期全国棉花检验量已近670万吨 同比增长14.1% [5] - 综合看 国内棉市多空因素交织 供应收紧预期与下游传导不畅、进口棉供应增加形成博弈 短期郑棉上行动力不足 大概率维持震荡格局 [6]

证券日报网讯 1月12日，联发股份在互动平台回答投资者提问时表示，截至2026年1月9日，公司股东数 为19301户。 （文章来源：证券日报） ...

公司股价与交易表现 - 1月12日，黑牡丹股价下跌5.02%，报收8.51元/股，成交额1.47亿元，换手率1.65%，总市值87.83亿元 [1] 公司基本情况 - 黑牡丹(集团)股份有限公司位于江苏省常州市，成立于1993年5月28日，于2002年6月18日上市 [1] - 公司主营业务涉及城镇化建设业务、纺织服装业务和产业投资业务 [1] - 主营业务收入构成为：工程施工46.67%，地产业务27.94%，纺织服装20.86%，其他3.52%，土地前期开发1.02% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证房地产ETF发起联接A（004642）位列黑牡丹十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持黑牡丹3.82万股，截至当时持有653.16万股，占流通股比例为0.63% [2] - 基于1月12日股价下跌测算，该基金当日浮亏约293.92万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证房地产ETF发起联接A（004642）成立于2017年8月24日，最新规模2.02亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为4.82%，同类排名2308/5580；近一年收益率为12.04%，同类排名3821/4203；成立以来亏损40.44% [2] - 该基金经理为罗文杰，累计任职时间12年269天，现任基金资产总规模1702.51亿元，其任职期间最佳基金回报为177.05%，最差基金回报为-47.6% [3]

美国对印度加征关税及贸易争端 - 美国自去年8月1日起对印度商品加征25%关税，使总关税税率增至50% [1] - 美国威胁若印度不减少采购俄罗斯石油，可能进一步提高关税 [1] - 受影响最大的将是印度的纺织、珠宝和鞋类出口行业，许多订单作废 [3] 美印贸易谈判与分歧 - 美印贸易谈判自2024年开始进展极为缓慢，分歧不断 [4] - 美国希望获得更多市场准入并降低关税，但印度设置了非关税壁垒 [4] - 美国希望印度减少与中国和俄罗斯的合作，但印度态度模糊摇摆不定 [4] - 美国财政部长贝森特直言印度在全球事务中并不重要 [4] 印度的外交策略与反应 - 印度总理莫迪公开表示不会为取悦美国而损害国内农民、乳业和渔业利益 [8] - 莫迪政府在关税宣布前后突然对中国示好，恢复中国游客赴印签证 [8] - 印度试图在中美之间保持平衡，但其外交多面手策略被美国当面揭露 [11][12] - 印度外交路线是身在金砖国家，心在G7集团 [12] 国际格局与印度处境 - 有观察认为印度对华示好是在向美国施压，而非真心重启中俄印合作机制 [9] - 俄罗斯曾提出重启中俄印合作机制，但前提是中印首先改善关系 [9] - 到2026年，世界格局演变为中美博弈为主，印度处境被动可能被边缘化 [14] - 印度希望与G7站在一起但未被视作自己人，想靠近中俄又担心被美国孤立 [14]

习近平总书记指出："传统制造业是实体经济的重要组成部分，要把握市场需求，加强科技创新， 让传统产业焕发新活力。" 一开年，神州大地涌动着创新实干的热潮。以创新破局、实干筑基，通过高端化、智能化、绿色 化、融合化改造，传统产业正激活内生动力，推动经济高质量发展迈出坚实步伐。 新年伊始，活力奔涌！人工智能与传统产业的融合按下"加速键"。在山西的这家企业，这几天数十 名"AI工程师"活跃在各条战线上：毫秒级响应的矿用电铲新技术正加紧调试，即将奔赴各个矿区；依托 大数据质量预测等前沿科技生产的核心轮轴，成功支撑动车组跑出新纪录。 太重集团数智公司副总经理 王鸿儒：总书记来调研时嘱咐我们要在技术创新上创出更大天地，今 年我们一些巨型机械装备要实现无人操作，核心部件通过"AI品质哨兵"再提高精密性，几大块儿同步推 进，让传统制造真正焕发新活力。 统产业融合化发展不断深化。新业态新模式加速涌现。在广东佛山，家具企业借助工业大模型搭建 全链路智能体系，订单响应速度大幅提升，更催生出"智能家居场景打包"等新服务；在浙江杭州，老企 业推出扫码"听刺绣故事"、线上"看非遗制作"，将千年纺织技艺融入文旅场景，带动产品销量增长 30% ...

内需 - 2025年12月全国乘用车零售229.6万辆，同比下降13%[2] - 截至1月2日近四周主要家电零售额同比下降28.5%，但降幅较前值收窄8.4个百分点[2] - 本周（截至1月9日）日均电影票房收入5355万元，同比下降26.3%[2] - 本周国内执行航班同比增长0.2%，百度迁徙指数同比增长9.1%，但增速分别较上周回落1.4和16.7个百分点[2] - 截至1月4日近四周邮政快递揽收量同比下降0.9%，增速较前值回落2个百分点[2] 工业与地产 - 本周新房销售疲软，30大中城市新房销售面积同比下降38.4%，降幅较上周扩大7.4个百分点[3] - 截至12月29日近四周二手房出售挂牌价指数环比下降0.86%，跌幅较前值扩大[3] - 部分原材料生产企稳，本周日均铁水产量、水泥熟料产能利用率、部分化工品开工率提升[3] - 中下游行业表现分化，纺织聚酯开工率提升，但汽车半钢胎、全钢胎开工率回落[3] 外需与价格 - 外需指标向好，截至1月4日近四周港口集装箱吞吐量同比增长7.7%，增速提升0.5个百分点[4] - 12月韩国出口金额同比增长13.4%，增速较11月提升5.0个百分点[4] - 本周工业品价格普遍上涨，南华工业品指数上涨2.4%，南华有色金属指数上涨5.3%[4] - 本周焦煤期货收盘价上涨7.2%，螺纹钢期货收盘价上涨0.7%[4]

公司股价与市场表现 - 截至9时51分，联发股份股价涨幅为10.03%，最新价19.97元，总市值64.64亿元 [1] - 公司股票封板资金为3.64亿元，成交额2.65亿元，换手率4.20% [1] - 市场炒作围绕公司的全产业链布局优势、色织布业务行业排名靠前、业绩增长与现金流改善以及创投业务带来的多元化收益展开 [1] 行业与政策环境 - 全国商务系统2026年将重点深入实施提振消费专项行动，着力打造“购在中国”品牌，加快培育服务消费新增长点 [1] - 政策将释放服务消费潜力，优化消费品以旧换新政策实施，推动商品消费扩容升级 [1] - 政策重点发展数字消费、绿色消费、健康消费，并激发下沉市场消费活力 [1] - 消费政策加持下，行业景气度得到改善 [2] - 纺织细分行业中，运动户外板块稳健向上，男装、女装、家纺板块底部企稳，中游代工板块稳健向上 [1]

2025年中国GDP50强城市预测榜单核心观点 - 榜单不仅是一串数字，更是中国城市经济竞跑的鲜活切片，展现了头部梯队站稳脚跟、万亿级城市扩容提速以及增速黑马频现的格局 [1] 头部梯队（GDP超2万亿元）城市分析 - 上海、北京、深圳、重庆、广州、苏州、成都、杭州、武汉这9座城市GDP稳稳站在2万亿元以上，占50强总量的近40% [4] - 上海2025年GDP突破5.7万亿元，增量3146.65亿元，增速5.84%，增长得益于临港新片区的芯片制造和浦东的金融开放双引擎，特斯拉上海超级工厂2025年产能突破70万辆，直接拉动千亿级产业链 [3][4] - 成都以6.25%的增速跻身2万亿俱乐部，GDP达24981.35亿元，增量1470.05亿元，增长得益于成渝双城经济圈政策红利，2025年天府国际生物城新增12个一类新药获批，生物医药产业产值同比上涨35% [3][4] 万亿级城市（GDP在1万亿至2万亿元之间）扩容分析 - 2025年GDP在1万亿至2万亿元之间的城市达32个，比2024年多了3个（唐山、温州、徐州） [6] - 温州2025年GDP破1.03万亿元，增速6.64%，增量645.14亿元，增长得益于数字经济与传统制造业结合，奥康鞋业的数字化工厂让生产效率提升40%，正泰新能源的光伏组件订单在2025年上半年就已排到年底 [3][6] 高增长“黑马”城市驱动因素分析 - 绍兴以9.07%的增速位居前列，GDP达9127.39亿元，增量758.79亿元，增长依靠传统产业升级，柯桥纺织业引入AI设计，2025年纺织业利润率上涨8个百分点 [3][8] - 厦门增速6.91%，GDP达9182.34亿元，增量593.33亿元，增长得益于金砖创新基地政策红利落地，2025年对金砖国家进出口额上涨22%，平板显示、集成电路产业贡献了近30%的GDP增量 [3][8] - 泉州增速6.90%，GDP达13998.08亿元，增量903.21亿元，增长依靠安踏、特步的品牌出海提速，2025年海外营收占比突破40%，同时石化产业的百万吨乙烯项目投产补上了重工业短板 [3][8] - 合肥增速6.43%，GDP达14375.76亿元，增量868.06亿元，增长关键在于科创与产业结合，长鑫存储的DDR5内存芯片量产，直接带动合肥半导体产业规模突破2000亿元 [3][8] 增长相对缓慢城市面临挑战 - 佛山增速仅2.81%，GDP达13737.33亿元，增量375.43亿元，主要面临传统家电产业库存压力，向智能家电转型节奏稍慢 [3][8] - 长春增速2.60%，GDP达7830.49亿元，增量198.30亿元，主要由于汽车产业的新能源转型尚在爬坡期 [3][8] 榜单门槛与城市竞争格局 - 2025年50强城市的门槛是6324.94亿元（漳州），比2024年的约5800亿元提高了近9% [10] - 进入50强需要千亿级支柱产业支撑，例如漳州的食品加工产业2025年规模突破1500亿元，片仔癀的医药板块营收也上涨18% [10]

核心观点 - 报告认为，在宏观经济呈现“一个过热科技部门+一个遇冷传统部门”的结构性特征下，可转债市场开年表现优异但上涨呈现结构性，鉴于市场情绪高涨，建议控制回撤为首要任务，可适当进行高低切换，并关注年报预增概率较大的方向 [1][44] - 对于全球大类资产，报告维持黄金看涨、人民币升值及原油低位震荡的观点，并指出边缘算力与商业航天是开年全球风险资产情绪释放的重要催化因素 [1][43] 周度市场回顾 权益市场表现 - 在2025年12月29日至2026年1月9日（剔除元旦假日）期间，权益市场总体上涨：上证综指累计上涨3.95%，深证成指累计上涨3.79%，创业板指累计上涨2.59%，沪深300累计上涨2.18% [6] - 两市日均成交额较前一周放量约6106.76亿元至25595.78亿元，周度环比回升31.33% [8] - 1月5日至9日当周，申万一级行业中28个行业收涨，其中国防军工、传媒、计算机、有色金属、电子涨幅居前，分别上涨13.63%、13.10%、8.49%、8.56%、7.74% [14] 可转债市场表现 - 同期，可转债市场整体上涨，中证转债指数上涨4.16%，收报505.77点 [6] - 1月5日至9日当周，中证转债指数上涨4.45%，29个申万一级行业全部收涨，其中27个行业涨幅超2%，通信、环保、机械设备、银行、交通运输涨幅居前，分别上涨11.69%、8.78%、6.98%、6.91%、6.10% [17] - 市场成交活跃度大幅提升：1月5日至9日当周，转债市场日均成交额为947.39亿元，较前一周放量137.28亿元，环比变化16.95%，周度前十转债成交额均值达127.70亿元 [17] - 个券普涨：1月5日至9日当周，约94.49%的转债个券上涨，其中78.48%的个券涨幅超过2% [17] 市场估值与情绪 - 转股溢价率持续回落：12月29日至1月9日期间，全市场日均转股溢价率为38.43%，较前一周下降了3.17个百分点 [25] - 分价格区间看，110-120元价格区间的转债日均溢价率分位数走阔幅度最大，达64.92个百分点 [25] - 分平价区间看，90元以下平价区间的转债日均溢价率分位数走阔幅度最大，达58.55个百分点 [25] - 从行业看，纺织服饰、建筑材料、建筑装饰等行业转股溢价率走阔幅度居前，分别达11.74、10.61、8.04个百分点 [31] - 股债情绪对比显示，本周正股市场的交易情绪更优，正股成交额环比增加110.58%，位于2022年以来93.00%的分位数水平 [38] 后市观点与投资策略 宏观与资产配置观点 - 黄金：经历短线跳水后迅速反弹至4500美元/盎司前期高位，突破前高在即，观点延续看涨 [1][42] - 人民币汇率：基于全球主要经济体财政及货币政策预计双松，且其财政赤字货币化倾向高于中国的认知，延续看升观点 [1][42] - 原油：从总需求角度边际看多，从总供给角度考虑短多长空，综合判断或维持低位震荡格局 [1][42] - 中期框架：应继续沿用“双部门模型”，即科技部门过热而传统部门遇冷，增长引擎呈现结构化特征，货币政策托底传统部门，财政政策引导科技部门 [1][42] 产业与主题催化 - 边缘算力：消费电子、车、机器人等领域在形成上游算力资本开支的商业闭环中发挥作用，是风险资产情绪释放的催化因素之一 [1][43] - 商业航天：成为大国竞逐的新竞技场，其发展可能通过降低运输成本带来新的集聚效应，并将地表商业模式（如太空光伏、太空算力）延伸至新应用场景 [1][43] 可转债投资策略 - 市场判断：可转债开年跟随权益市场表现优异，中高波动性标的在正股抬升过程中展现了十足的向上弹性 [1][44] - 首要任务：控制回撤仍是第一要务，构建组合应着重考虑具体标的回撤的可控性，而非局限于低波标的 [1][44] - 操作建议：鉴于市场情绪高涨，建议适当进行高低切换，踏空资金可关注消费电子、关键基材、资源及输配电设备等仍存博弈机会的标的 [1][44] - 中期布局：看向年报季，关注业绩预增超预期概率较大的电子、基础化工、机械设备等行业方向 [1][44] - 具体标的：列出了下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名，包括柳药转债、利群转债、鲁泰转债等 [1][44]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 纺织制造板块：无烟气烟草监管加强利好无纺布公司，新西兰羊毛复拍延续涨势，看好澳毛涨价周期 [2][8][9] - 服装家纺板块：迅销FY26Q1业绩超预期，相关产业链龙头或将受益，1-2月服装品牌动销预计显著好转，女装板块有望困境反转 [2][10][11] 本周板块市场表现 - 纺织服饰板块表现弱于市场：1月5日至1月9日，SW纺织服饰指数上涨2.7%，跑输SW全A指数2.5个百分点，其中服装家纺与纺织制造指数均上涨2.6%，同样跑输SW全A指数2.5个百分点 [1][3] - 个股涨幅前五：七匹狼（27.3%）、太平鸟（18.7%）、ST步森（15.0%）、联发股份（14.4%）、中胤时尚（11.6%） [5][6] 行业数据跟踪 - 社零数据：1-11月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额13597亿元，同比增长3.5% [2][21] - 出口数据：11月我国纺织服装出口额238.7亿美元，同比下滑5.2%，其中纺织纱线、织物及制品出口额122.76亿美元，同比增长1.0%，服装及衣着附件出口额115.94亿美元，同比下滑10.9% [2][27] - 棉价数据：1月9日，国家棉花价格B指数报15720元/吨，本周上涨1.4%，郑棉主力合约报14675元/吨，本周上涨0.6%，国际棉花价格M指数报72美分/磅，本周下跌0.4% [2][30] - 澳毛价格：12月18日，美元口径下澳毛指数报1021美分/公斤，同比上涨39.9%，澳元口径下报1541澳分/公斤，同比上涨33.5% [2][32] 纺织制造板块观点 - 无烟气烟草监管：国家烟草专卖局发布公告加强无烟气烟草制品监管，为行业发展奠定基础，利好已布局烟用无纺布的公司，如诺邦股份（已多轮送样）、延江股份（意向开发） [2][8] - 羊毛价格上涨：新西兰羊毛市场1月8日复拍，所有型号价格较12月18日上涨，供给端收缩明确，预计澳毛价格至少有两年上涨，现价较前两轮高点还有约50%空间，推荐新澳股份 [2][9] 服装家纺板块观点 - 迅销业绩超预期：FY26Q1迅销集团销售额1.03万亿日元，同比增长14.8%，归母净利润1474亿日元，同比增长11.7%，其中海外优衣库销售同比增长20.3%，公司上调FY26全年业绩指引 [2][10] - 优衣库产业链受益：伴随优衣库业绩增长，相关代工及制造龙头或将受益，包括申洲国际、晶苑国际、开润股份、新澳股份、百隆东方等 [10] - 冬季销售旺季催化：1月及学生寒假、务工人员返乡高峰期，降温提振羽绒服等冬季御寒服饰需求，2026年2月春节进一步延长旺季销售时间，预计1-2月服装品牌动销将显著好转 [2][11] - 女装板块困境反转：行业经历深度调整后，部分品牌已开始复苏，2025Q3歌力思、地素时尚业绩已有验证，困境反转机会值得关注 [11] 行业观点与投资分析意见 - 内需回暖与新消费方向：展望2026年内需有望逐步回暖，建议关注高性能户外（波司登、安踏、滔搏、361度等）、折扣零售（海澜之家旗下京东奥莱）、个护清洁（诺邦股份、稳健医疗、洁雅股份）、睡眠经济（罗莱生活、水星家纺） [2] - 核心制造全球竞争力：全球关税博弈变量逐步落定，不改核心制造全球竞争力，建议关注运动制造产业链（申洲国际、华利集团、裕元集团、伟星股份、百隆东方）、澳毛涨价周期（新澳股份）、卫材升级产业链（延江股份） [2] 国际公司业绩汇总 - 国际服饰公司：Deckers FY26Q2销售额14.3亿美元（同比+9%），Nike FY26Q2销售额124亿美元（同比+1%），VF集团FY26Q2销售额28.0亿美元（同比+2%），Adidas 25Q3销售额66.3亿欧元（同比+3%），Puma 25Q3销售额19.55亿欧元（同比-15%），Lululemon FY25Q3销售额26亿美元（同比+7%），Under Armour FY26Q2销售额13亿美元（同比-6%），Ralph Lauren FY26Q2销售额20亿美元（同比+17%），Gap集团FY25Q3销售额39.4亿美元（同比+3.0%） [13] - 国际奢侈品公司：Hermès 25Q3销售额38.8亿欧元（同比+10%），Prada 25Q1-3销售额40.7亿欧元（同比+6%），LVMH 25Q3销售额182.8亿欧元（同比-4%），Tapestry集团FY26Q1销售额17亿美元（同比+13%），开云集团25Q3销售额34.2亿欧元（同比-10%），历峰集团FY26H1销售额106.2亿欧元（同比+5%），Burberry FY26H1销售额10.3亿英镑（同比-5%），Capri集团FY26Q2销售额8.6亿美元（同比-3%） [16] 欧睿行业市场规模与集中度 - 运动服饰市场：2024年中国运动服饰市场规模4089亿元，同比增长6.0%，公司口径CR10达82.5%，其中安踏市场份额同比提升2.4个百分点至23.0%，Nike同比下滑2.6个百分点至20.7% [39][42] - 男装市场：2024年中国男装市场规模5687亿元，同比增长1.3%，公司口径CR10达25.0%，其中安踏市场份额同比提升0.9个百分点至5.1% [43][45] - 女装市场：2024年中国女装市场规模10597亿元，同比增长1.5%，公司口径CR10达10.1%，其中迅销市场份额为1.9% [46][48] - 童装市场：2024年中国童装市场规模2607亿元，同比增长3.2%，公司口径CR10达14.8%，其中森马市场份额同比提升0.8个百分点至6.0% [49][51] - 内衣市场：2024年中国内衣市场规模2543亿元，同比增长2.1%，公司口径CR10达9.1%，其中迅销市场份额为1.9% [52][56]