核心事件与处理结果 - 中国建设银行浙江省分行原党委书记、行长高强因严重违纪违法被立案审查调查 [1] - 审查认定高强丧失理想信念，对抗组织审查，收受礼品礼金消费卡，违规为他人谋取人事利益，违规从事营利活动，离职后违规任职取酬，长期打牌赌博，并利用职务便利在贷款融资等方面为他人谋利并非法收受巨额财物 [1] - 高强被指纪法意识淡漠，甘于被“围猎”，在职期间以贷谋私、以股谋利，离职后以“工资”“顾问费”等名义敛财，搞银企“旋转门”式腐败，且在党的十八大、十九大后不收敛、不收手，在党的二十大后仍不知止 [2] - 依据相关规定，经中国建设银行党委研究，决定给予高强开除党籍处分，收缴其违纪违法所得，其涉嫌犯罪问题被移送检察机关依法审查起诉 [2] 涉事人员背景与履历 - 高强出生于1960年9月，毕业于同济大学，拥有工学学士和工商管理硕士学位，为高级经济师 [2] - 其职业生涯长期任职于中国建设银行，曾担任浙江丽水地区分行党组成员、金温铁路专业支行行长，浙江省分行营业部副总经理、杭州市之江支行行长，省分行营业部总经理助理、副总经理，杭州公司客户部兼省分行营业部总经理、公司业务管理部兼省分行营业部总经理、公司业务部总经理，安徽省分行风险总监、副行长，山西省分行行长等职务 [2] - 2015年，高强回到浙江，出任建设银行浙江省分行党委书记、行长，于2020年初离任 [3] - 2020年10月，高强当选财通证券独立董事 [3] 事件时间线与关联方动态 - 2025年4月22日，财通证券公告称，收到其家属通知，独立董事高强因个人原因无法履职 [3] - 2025年4月29日，中央纪委国家监委驻中国建设银行纪检监察组、北京市纪委监委发布高强被查的消息 [3]

公司动态 - 建设银行附属公司建信住房服务有限责任公司作为原始权益人 计划以其持有的保障性租赁住房项目发行公募REITs 产品名称为“建信建融家园租赁住房封闭式基础设施证券投资基金” [1] - 该公募REITs项目于2024年3月获中国证券监督管理委员会和上海证券交易所受理 [1] - 为整合项目资源并优化运营管理 基金管理人和专项计划管理人已申请撤回该项目的基金注册、上市及资产支持专项计划挂牌转让申请材料 [1] - 截至公告日期 该公募REITs项目已终止在中国证券监督管理委员会和上海证券交易所的申报审核流程 [1]

公司动态 - 建设银行附属公司建信住房服务有限责任公司作为原始权益人 计划以其持有的保障性租赁住房项目发行公募REITs 产品名称为“建信建融家园租赁住房封闭式基础设施证券投资基金” [1] - 该公募REITs项目于2024年3月获中国证券监督管理委员会和上海证券交易所受理 [1] - 为整合项目资源并优化运营管理 基金管理人和专项计划管理人已申请撤回该基金的注册、上市及资产支持专项计划挂牌转让申请材料 [1] - 截至公告日期 该公募REITs项目已终止在中国证券监督管理委员会和上海证券交易所的申报审核流程 [1] 行业与产品 - 公司通过附属公司参与保障性租赁住房公募REITs的发行 此类产品属于基础设施证券投资基金范畴 [1]

本次终止申报审核，不会对本行的经营活动和财务状况产生不利影响。 智通财经APP讯，建设银行(00939)发布公告，有关本行附属公司建信住房服务有限责任公司(建信住房) 作为原始权益人，以建信住房持有的保障性租赁住房项目申报发行公募 REITs，产品名称为"建信建融 家园租赁住房封闭式基础设施证券投资基金"(本项目)。本项目于2024年3月获中国证券监督管理委员会 和上海证券交易所受理。为进一步整合项目资源，优化运营管理，本项目的基金管理人和专项计划管理 人已向中国证券监督管理委员会、上海证券交易所申请撤回本项目基金注册、上市及资产支持专项计划 挂牌转让申请等材料。截至本公告日期，本项目已终止在中国证券监督管理委员会和上海证券交易所的 申报审核流程。 ...

活动概述 - 金融界联合平安银行北京分行于1月23日在物美超市双井店主办了“新春金融知识普及暨消保投教走进商超公益行”活动 [1] - 活动旨在响应国家金融监管机构关于金融教育宣传的部署，提升全民金融素养并筑牢金融消费安全屏障 [1] - 活动以“智惠金融，岁岁平安”为主题，采用“金融游园会”的互动形式进行金融知识普及 [1][2] 活动形式与内容 - 活动突破传统说教模式，构建了“逛场景 — 玩游戏 — 学知识 — 赢奖励”的闭环体验路线 [2] - 现场设置了展位展览区、互动游戏区，通过闯关挑战、有奖竞答等趣味形式普及金融知识 [2][5] - 具体互动环节包括“金融知识大转盘”问答和“金融知识投球”游戏，内容涉及理财保本承诺可信度、征信记录修复等贴近生活的问题 [7] - 活动将“金融消费者八项基本权利”、“警惕征信洗白骗局”、“拒绝安全账户转账”等核心知识点融入互动环节 [10] 参与机构与公众反响 - 近10家金融机构参与了活动，包括平安银行北京分行、泰康基金、北京银行、北京农商银行、兴业银行北京分行、中邮基金、银华基金、国泰海通证券等 [5] - 各机构通过易拉宝展示、宣传折页发放、案例演示等形式呈现消保成果，并提供一站式金融咨询服务 [10] - 活动现场人气高涨，众多市民踊跃参与互动，活动不仅吸引了成年消费者，也成为亲子共学的热门打卡点 [7][10] 活动意义与未来规划 - 此次活动为金融消保知识普及探索了场景化、互动化的有效路径 [14] - 金融界作为金融信息服务平台，致力于充当金融知识普及的“传播者”与“连接器”，将专业知识转化为通俗易懂的内容 [14] - 金融界未来计划联动物美集团等社会力量，携手更多金融机构，将活动拓展至社区、校园等多元场景，持续创新科普形式 [14] - 长期目标是让“安全消费、理性理财”理念深入人心，为提升全民金融素养、构建和谐金融消费环境注入持久动力 [14]

文章核心观点 - 2024年以来消费贷行业增速整体放缓，但国有大行和持牌消费金融公司仍保持较快增长，行业利率在监管引导下出现结构性调整，银行信用贷利率回升至3%以上，网贷利率被压降至24%以下，同时资产质量方面，消费贷不良率短期内承压但边际增势有所放缓，中长期有望趋稳 [1][2][4][6][7] 消费贷款规模与结构 - **总量增速放缓**：截至2025年第三季度末，不含个人住房贷款的消费类贷款（含信用卡）余额为21.29万亿元，同比增长4.2%，增速较此前有所放缓 [2] - **贷款期限拉长**：消费贷呈现期限上升趋势，2025年第三季度末中长期贷款占比较2020年末提升12.1个百分点至53.9% [2] - **银行消费贷结构**：银行消费贷占比约27%（2025年第二季度末约5.80万亿元），其中上市国有大行、股份行、城农商行消费贷余额分别为2.7万亿元、1.8万亿元、1.2万亿元，分别同比增长26.0%、2.4%、12.1%，在各自全部贷款中的比重分别为2.6%、5.1%、9.7% [2] - **持牌消金公司增长**：持牌消金公司规模占比约7%，2024年末资产规模达1.38万亿元，同比增长14.6%，根据18家样本公司（资产合计1.2万亿元）数据，2025年第二季度末资产规模同比增长14.6%，维持较快增速 [2] - **其他参与方**：信用卡贷款占比约41%，汽车金融公司、小额贷款公司、互联网消费金融平台等合计占比约25% [3] 消费贷款利率变化 - **银行信用消费贷利率回升**：2023年以来消费贷价格战激烈，个别银行产品利率低至2.4%，但自2025年4月起，信用消费贷产品年化利率或上调至不低于3% [4] - **消金公司利率下降**：消费金融公司对客贷款利率呈下降趋势，例如招联消金整体对客平均贷款利率从2019年的19.3%降至2024年的14.8%，马上消金从2020年的27.2%降至2024年的22.1% [4] - **网贷利率约束**：根据2025年10月生效的助贷新规，互联网助贷业务的综合融资成本“隐性红线”不得超过24% [5] 消费贷款资产质量 - **样本银行不良率**：12家样本银行（包括5家国有大行、4家股份行、3家城农商行）数据显示，截至2025年第二季度末，消费贷不良率为1.56%（核销后），较2024年第四季度提升5个基点，不良贷款余额同比增加25% [6] - **助贷平台逾期情况**：奇富科技2025年第三季度逾期90天以上比例为2.09%，较上季度提升12个基点，拉长周期看，当前逾期比例仍位于相对较高水平，但边际增势有所放缓，乐信、信也等主要助贷平台也呈现相同趋势 [6] - **未来展望**：消费贷不良率短期内仍可能面临上升压力，但中长期有望随着经济复苏、监管政策显效及银行风控能力提升而逐步趋稳 [7]

精智达重大销售合同 - 公司签订一笔价值13.11亿元人民币的半导体测试设备及其配套治具的销售合同[1] - 该合同为日常经营性销售合同，若顺利履行预计将对公司以后年度经营业绩产生积极影响[1] - 合同具体客户、产品规格及单价等信息因涉及商业秘密，公司已履行豁免披露程序[1] 通宇通讯股权投资结构调整 - 公司以自有资金出资3000万元人民币，通过参与A1轮融资直接获得鸿擎科技1.8293%的股权[2] - 随后，公司签署协议，以3000万元人民币认缴上海浩瀚力行企业管理合伙企业出资额[2] - 交易完成后，公司将通过该合伙企业间接持有鸿擎科技股权，持股方式由直接转为间接[2] ST东时实控人判决 - 公司实际控制人徐雄犯操纵证券市场罪，终审裁定维持原判[3] - 徐雄被判处有期徒刑六年六个月，并处罚金人民币1.7亿元[3] - 徐雄已不在公司担任董事及高级管理人员职务，判决系其个人行为，公司称不会影响其股东权利行使及公司正常业务运作[3] 上市公司业绩预告/快报 - **招商银行**：2025年净利润1501.81亿元人民币，同比增长1.21%[5] - **神工股份**：预计2025年净利润9000万元到1.1亿元人民币，同比增长118.71%到167.31%[5] - **香农芯创**：预计2025年净利润4.80亿元至6.20亿元人民币，同比增长81.77%至134.78%[5] - **昊志机电**：预计2025年净利润1.28亿元至1.65亿元人民币，同比增长54.40%至99.03%[5] - **中微公司**：预计2025年净利润20.80亿元至21.80亿元人民币，同比增长约28.74%至34.93%[5] - **芯原股份**：预计2025年净亏损4.49亿元人民币，但亏损收窄[5] - **白银有色**：预计2025年净亏损4.5亿元至6.75亿元人民币[5] - **帅丰电器**：预计2025年净亏损4300万元至6200万元人民币，公司股票可能被实施退市风险警示[5] - **东芯股份**：预计2025年净亏损1.74亿元至2.14亿元人民币[5] 公司业务澄清与进展说明 - **通源环境**：澄清目前未从事光模块产业链相关业务，且与中际旭创实控人之子王晓东就职单位无任何业务联系[5] - **奥特维**：公司表示“太空光伏”尚处初期探索和研发阶段，相关预期性利好对公司实际经营业绩的影响具有较大不确定性[6] - **钧达股份**：公司表示钙钛矿光伏技术在太空极端环境下的综合成本效益仍有待验证，参股公司星翼芯能未来盈利能力存在较大不确定性[6] - **飞沃科技**：公司正积极拓展航空航天、燃气轮机、石油装备等领域的紧固件及零部件业务[6] 公司回购与股东减持 - **金开新能**：公司拟使用5亿元至6亿元人民币回购股份[6] - **安记食品**：控股股东林肖芳计划减持不超过公司总股本3%的股份[6] 公司重大合同与项目中标 - **合锻智能**：中标聚变新能BEST屏蔽包层系统不锈钢屏蔽块采购项目，中标价为3681.21万元人民币[6] - **永贵电器**：控股子公司近期签订货物买卖合同，合同金额为1191.25万元人民币[6] 公司产能与项目动态 - **紫金矿业**：巨龙铜矿二期工程建成投产，预计将使铜年产量提高至约30-35万吨[6] - **欧晶科技**：子公司天津欧川全部产线及宜兴欧清部分产线停产，预计影响公司2025年度归母净利润的10%以上[6] - **郑州煤电**：超化煤矿因资源濒临枯竭而停止生产[7] - **冠豪高新**：因产能过剩、竞争加剧等原因，控股子公司红塔仁恒前山厂产线拟关停[7]

核心观点 - 2026年应把握全球流动性转向与中国资产重估的双重机遇，构建“避险+成长”并重的韧性组合，核心建议是看好中国权益资产与贵金属表现 [1] - 该观点基于对宏观趋势的洞察，其2025年“超配中国权益资产与黄金”的策略与万得全A指数全年27.65%的涨幅高度契合 [1] 超配中国权益资产：价值重估与盈利支撑双轮驱动 - 2025年中国GDP达140.19万亿元，首次突破140万亿大关，同比增长5.0%，为资本市场构筑坚实基本面 [2] - 2026年A股将由2025年的估值修复转向由企业盈利改善支撑的扎实上涨，为“慢牛”格局筑牢根基 [2] - 中国权益资产正从“边缘配置”走向“核心标配”，因其“稳”的特性成为全球资金再平衡首选，并被赋予“国际新兴安全资产”的新定位 [2] - 国内财富结构经历深层变革，居民储蓄向权益类资产系统性迁移的趋势已然成型，A股增量资金源于长期财富配置转型 [2] - 港股作为连接全球资本与中国资产的桥梁，在美元降息周期中天然受益，恒生科技、创新药等板块估值处历史低位，叠加内地经济企稳，有望迎来价值重估的“戴维斯双击” [3] - 相较之下，美股整体估值已处历史高位，盈利增长高度集中于少数科技巨头，“K型分化”愈演愈烈，报告建议对美股采取“标配” [3] 超配贵金属（黄金）：四大趋势铸就穿越周期的硬通货 - 自2022年至2025年，黄金累计涨幅近150% [4] - 去美元化加速推进，全球央行持续购金，2025年全球央行购金量连续第三年突破1000吨，创历史新高，95%的受访央行计划未来12个月继续增持 [4] - 地缘政治风险常态化，黄金作为终极避险资产的“压舱石”作用愈发凸显 [4] - 美联储正式进入降息周期，实际利率见顶回落，抬升黄金持有吸引力，截至2026年1月21日，现货黄金报4835.07美元/盎司，年内累计上涨超10%（约500美元），历史性突破4800美元关口 [5] - 2025年，金价53次刷新历史高点，推动全球投资者涌入实物黄金ETF，全年全球黄金ETF流入达890亿美元，资产管理总规模（AUM）攀升至5590亿美元，总持仓达4025吨，双双创下历史峰值 [5] 科学配置+专业护航：在不确定中锚定确定 - 通过多资产配置、风险评估、马科维茨均值-方差优化模型等工具，将投资从情绪驱动拉回理性轨道，构建最优风险收益比 [6] - 在全球流动性转向与中国转型深化的历史交汇点上，应以长期主义与专业方法捕获穿越周期的系统性回报 [6] - 2026年是决定未来五年财富格局的关键之年，全球资产定价逻辑重构，中国资产的价值重估才刚刚开始 [6]

港交所新规核心要求 - 港交所于2024年5月发布的《新上市申请人指南》首次明确将制裁风险纳入港股上市审核的重点披露事项[2] - 港交所对制裁风险的分析，核心建立在“一级被制裁活动”与“次级被制裁活动”的区分之上[4] - 港交所要求发行人建立有效且充分的内部控制措施以监控制裁风险敞口，并可能要求发行人及股东作出不将募集资金用于制裁活动等承诺，违反承诺可能导致证券被除牌[5] 监管重点关注的三类风险场景 - **第一类情形：曾从事一级被制裁活动** 若法律顾问确认相关活动违法，港交所要求必须在上市前终止，并评估终止行为对财务状况及业务运营的影响[12] - **第二类情形：曾从事次级被制裁活动** 港交所不要求当然终止业务，但要求取得法律顾问出具的分析意见，评估是否可能触发制裁风险[12] - **第三类情形：发行人本身或所在地等与受制裁国家/对象高度关联** 港交所的关注上升至上市适格性和市场声誉风险层面，可能施加额外限制或认定其不适合上市[12] 企业面临的关键风险维度 - **主体风险** 制裁风险影响对象可能延伸至控股股东、实际控制人及核心管理人员，若被列入制裁名单或与受制裁对象关系紧密，可能影响上市进度[8] - **业务风险** 风险集中于高制裁敏感性行业（如能源、半导体、军工）、业务涉及特定敏感国别（如俄罗斯、白俄罗斯、伊朗）、或供应链/客户中存在潜在受制裁对象[9] - **交易与融资风险** 交易对手或金融机构受制裁可能导致资金划转受阻、结算失败；境外投融资活动可能触发其他域外监管规则，增加不确定性[10] - **信息披露与法律责任风险** 招股书或持续信息披露中若未能充分、准确反映制裁风险，可能引发监管质疑、投资者索赔或其他法律责任[11] 信息披露的具体要求 - 如制裁风险具有重大性，需在上市文件的“概要”、“风险因素”及“业务”等章节披露相关业务性质、规模、交易对手背景、业绩记录期内确认的相关收入及当前状态[6] - 需披露法律顾问就制裁风险出具的分析意见，以及可能产生的重大或有负债[6] - 如曾从事违法的一级被制裁活动，需进一步披露该等活动终止情况、对经营及财务的影响、向相关政府作出的披露和得到的回应及活动终止的潜在法律后果[6] - 如拟在上市后继续或新增相关制裁活动，需说明其相关计划及判断标准[6] - 如不存在明显或重大的制裁风险，则无需采取特定风险缓释措施，也无需就制裁事项作出专门披露[6] 风险防控与合规路径 - **全面制裁风险尽职调查** 企业需在上市前进行系统性尽职调查，识别潜在风险点[25] - **上市前合规设计与整改** 根据调查结果，设计并实施合规整改方案[25] - **信息披露与沟通策略** 披露应充分、真实、有针对性，在合规与商业敏感间保持平衡，并与保荐机构、法律顾问协作及时回应监管问询[15] - **上市后持续合规** 需建立长期制裁合规管理机制，持续跟踪制裁规则、评估新增业务风险，并在定期报告中反映相关情况[16]

核心观点 - 华尔街策略师普遍看好欧洲股市前景 预测斯托克600指数到2026年底将上涨约4%至626点 尽管面临高估值和地缘政治风险 [1] - 欧洲股市的看涨信心主要基于欧洲经济韧性、盈利增长、宽松货币政策、财政刺激以及美国资金的流入 [2][15] - 市场存在分歧 多数机构看涨 但少数机构如法国巴黎银行预期约4%的下行空间 [2][9] 市场预期与目标点位 - 华尔街策略师共识中位数预期显示 斯托克600指数到2026年底将上涨约4%至626点 [1] - 汇丰是欧洲股市最强劲看涨势力 将斯托克600指数目标从640点上调至670点 意味着今年剩余时间有约11%的潜在上行空间 [2] - 高盛策略师团队本月将斯托克600指数目标点位大幅上调至625点 [15] - 瑞银预计斯托克600指数上行空间将到650点 主要由利润增长推动 [6] - 法国巴黎银行策略师的目标点位为580点 意味着相较近期收盘点位约有4%的下行空间 [9] - 在18位受访华尔街策略师中 仅三位预期约4%或更大幅度的潜在下行空间 [2] 驱动因素与基本面 - 欧洲经济韧性和盈利增长、宽松的货币政策以及更快步伐的财政支出是看涨的主要支撑 [2] - 欧洲经济可获得重大财政支持 包括超过2万亿欧元（约合2.3万亿美元）的AI电网和清洁能源投资 以及德国政府高达5000亿欧元的预算外基础设施基金和增加的国防支出 [9] - 华尔街分析师预计今年欧洲股市整体的企业盈利增长约为10% [9] - 欧洲大陆较强的经济增长和越来越高的债券收益率有利于在欧洲股市权重较高的周期性价值股 [6] - 全球资金对于欧洲股市的仓位配置仍然偏轻 2025年是买盘势力在持续净卖出后试探性回归的一年 [13] - 投资者寻求从集中于高估值科技股的美国市场分散资金配置 这有望提振欧洲股市 [15] 行业与板块观点 - 瑞银分析师团队最为偏好金融、公共事业、交通、零售、医疗设备以及科技硬件类股票 [6] - 对欧洲汽车、化学品、食品、饮料和烟草以及家居产品板块则持谨慎态度 核心原因在于货币政策以及持续关税冲击所带来的压力 [6] - 高盛表示特别看好银行、科技和军工防务领域 [15] - 欧洲股票实测核心领涨主题为半导体、国防军工以及矿业股 而消费品股票则继续滞后于大盘 [9] - 大型银行股与国防军工巨头推动了欧洲股市在2025年全年的绝大部分涨幅 [13] 市场表现与估值 - 欧洲斯托克600指数今年迄今已上涨近3% 在2025年上涨近17%之后继续保持强劲开局涨势 [9] - 欧洲股市自2025年以来的强劲涨幅主要得益于估值扩张 盈利预期正在接力但增幅相对较慢 [13] - 欧股市场的整体估值接近四年来的最高水平 交易在前瞻市盈率15倍左右 [9][10] - 英国富时100指数仍然提供估值支撑 并可能提供非常有利的1年和3年期投资回报 [14] - 瑞士市场是例外 当其前瞻市盈率超过18倍时 往往会出现平稳或负投资回报 [14] 资金流向与投资者情绪 - 美国银行的一项欧洲基金经理调查显示 95%的受访者预计未来12个月欧洲股市将上涨 创下新纪录 超过上个月的92%比例 [14] - 该调查显示 现金水平已降至12年来的最低点 [14] - 与美国客户的对话中发现 他们对全球多元化配置的兴趣更大 尤其看好欧洲价值股 [15] - 长期席卷市场的“美国例外主义论调”触顶并开启回撤轨迹 全球投资者愈发聚焦于非美国股市 尤其是欧洲股市 [15] - 该地区受益于来自美国市场资金的资产分散化配置趋势 预计这种趋势将在今年继续 [14]