消息面上，阿里巴巴今早正式宣布"千问"项目，全力进军AI to C市场。据阿里巴巴官方微博消息，今 天，千问 APP正式开启公测，免费开放，人人可用，阿里巴巴用最强模型打造最佳个人AI助手。不仅 能与用户"对话"，更能为用户"办事"，打造未来的AI生活入口，将陆续覆盖办公、地图、健康、购物等 多个生活场景。千问APP公测版已登陆各大应用商店，网页端与PC版同步开放。 阿里巴巴-W(09988)盘中短线拉升，现涨超1%。截至发稿，涨1.55%，报157.3港元，成交额70.21亿港 元。 ...

港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交额进一步减至827.99亿港元[1] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中港股通(沪)净流入2.83亿港元，港股通(深)净流入2.01亿港元[1] - 板块方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强[1] - 另一交易日恒生指数收跌1.85%报26572.46点，结束4日连涨，恒生科技指数跌2.82%，恒生中国企业指数跌2.09%，市场成交额2327.88亿港元，南向资金净买入128.87亿港元[5] - 科技股领跌，百度集团-SW跌逾7%，资源股回调，中国宏桥跌近4%[5] - 京东健康上涨6.59%，其2025年第三季度经营盈利同比增超1.25倍，翰森制药上涨2.18%[5] 美股市场表现 - 美股上周五收盘涨跌不一，道指跌0.65%报47147.48点，纳指涨0.13%，标普500指数跌0.05%[2] - 人工智能龙头股英伟达和甲骨文均扭转前一交易日跌势，Palantir与特斯拉同样收复失地，这两只股票前一日跌幅均超6%[2] - 全周道指累计上涨0.34%，纳指下跌0.45%，标普500指数上涨0.08%，纳斯达克指数全周仍录得跌幅，主要受累于周四的大幅回调[2] 行业与市场展望 - 2025年6G发展大会勾勒出全球第六代移动通信技术发展已进入技术路线收敛、产业链协同发力的关键阶段，6G正与人工智能、算力网络、工业互联网等领域深度融合[3] - 我国在6G领域的布局已初显成效且完成第一阶段6G关键技术，相关通信板块龙头公司在近期经历宽幅震荡后或迎再次布局机会[3] - 以中国资产为核心的港股配置价值仍然凸显，建议继续关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力等科技板块[3] - 建议关注仍属较低估值和较高股息的各细分行业的央国企龙头公司板块，以及受益于美联储降息预期且中报业绩继续较好表现的上游有色金属板块[3] - 受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司也值得关注[3] 市场热点与政策动向 - 国务院常务会议研究深入实施"两重"建设工作，要把"两重"建设放在"十五五"全局中谋划和推进，推动国家重大战略深入实施、重点领域安全能力稳步提升[8] - 会议指出要增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施，以消费升级引领产业升级，加快新技术新模式创新应用，强化人工智能融合赋能[8] - 人工智能及大模型、集成电路及国产操作系统软件等为重点的硬核科技正在引发第四次科技革命，建议关注中兴通讯（0763.HK）、阿里巴巴(9988HK)等相关公司[8] - 国人旅游度假等需求不断升温，部分省市已发布学生春秋假的安排，旅游产品及设施提供商将有望长期受益，建议关注携程集团-S（9961HK）、华住集团-S（1179HK）[8] 重点公司分析（百度集团） - 百度集团(9888HK)是全球最大的中文搜索引擎，并不断开拓AI等创新业务，其智能驾驶业务全面覆盖产业链各环节[10] - 公司2025Q2实现营业收入327.13亿元，同比下降3.59%，环比增长0.80%，实现归母净利润73.22亿元，同比增长33.42%[10] - 百度核心实现收入262.51亿元，同比下降2%，实现NON-GAAP净利润47.92亿元，同比下降34%，公司25H1回购金额为6.77亿美元，2023年股份回购计划项下的累计回购金额达23亿美元[10] - 2025年11月13日百度世界大会上管理层分享AI战略，推出文心5.0，萝卜快跑领跑自动驾驶，新一代昆仑芯及天池超节点巩固算力壁垒[10] - Wind一致预期公司今年净利润为199亿元人民币，对应当前市值为15倍PE左右[10] 财经要闻与公司信息摘要 - 国家财政部拟发40亿欧元高级无抵押债，内地首三季商业银行累计净利润1.9万亿元人民币[11] - 香港第三季实质本地生产总值按年升3.8%符预期，全年增长预测向上修订至3.2%，澳门三季度GDP为1038.6亿澳门元，同比增长8.0%[11] - 阿里巴巴(09988.HK)旗下通义App名称更名为千问App，将推出AI驱动B2B订阅服务[11] - 中国南方航空股份(01055.HK)10月旅客周转量升8.83%，中国神华(01088.HK)10月商品煤销量同比减5.8%，中煤能源(01898.HK)10月商品煤销量同比减12.8%[11] - 广汽集团(02238.HK)与华为联合打造「启境」品牌发布，硬蛋创新(00400.HK)第三季经营溢利按年升34.7%[11] 新股资讯与经济数据 - 创新实业(2788)招股价10.18-10.99港元，每手500股，招股截止日2025/11/19，上市日期2025/11/24[12] - 中伟新材(2579)招股价24.2-26.2港元，每手200股，招股截止日2025/11/12，上市日期2025/11/17[12] - 百利天恒(2615)招股价347.5-389港元，每手100股，招股截止日2025/11/12，上市日期2025/11/17[12] - 美国11月纽约州制造业调查指数预测值为5.8，前值为10.7[12]

他又指，相对于美国的科企，AI基建对中国而言并非瓶颈。由于中国科企相对有较好的平衡，不排除 吸引资金流走来中国。考虑到中国国内积极推动AI发展，互联网监管问题也回稳，加上互联网公司相 对硬件方面的估值不算高，基本面及战略布局均到位，该行看好趁大市回吐选择性地加仓板块。 陈颂超指，中资科技股将继续公布业绩，互联网股进入营业转折点，增长重新加速，但令投资者纠结的 是增速幅度不如开支及费率高，导致利润受压。部署时须关注科企如何利用现金流，是更有效地投放于 资本开支而非仅用于回购，其次是云端方面的发展，因现时中国AI主要体现在云业务上，第三是科企 利润压缩的情况是否回稳，因这反映投资的理性情况。 思博瑞内在新兴市场股票团队投资组合经理陈颂超表示，预计现时到年底港股将维持区间波动的格局， 中资股第三季业绩表现符合预期，第四季指引或会受到高基数影响，但鉴于看好明年中资股表现，认为 大市整理期是入市良机。 另外，中资电动车企也将公布业绩。从2026年起新能源汽车购置税政策将从现行的"全额免税"将改 为"减半征收"，各大车企正在抢单。陈颂超估计，短中期电动车企会有较大的竞争压力，但同时它们也 正在求变，朝向成为科技公司。鉴于 ...

公司业绩表现 - 腾讯第三季业绩胜预期，各主要业务实现稳健增长 [1] - 摩根士丹利将公司今明两年收入预测分别上调0.9%及1.4% [1] - 公司今明两年non-IFRS经营溢利预测分别被上调0.3%及1.5% [1] - 公司今明两年non-IFRS净利润预测分别被上调1.6%及2.9% [1] 业务发展驱动力 - AI技术助力公司广告和游戏业务增长 [1] - 管理层预期随着混元AI能力提升，元宝采用率将加速发展 [1] - 微信内具备任务代理能力的AI平台将加速发展 [1] 资本开支与供应链 - 公司将资本开支降低归因于GPU供应链限制 [1] 投资评级与目标 - 摩根士丹利重申腾讯为首选股及"增持"评级 [1] - 摩根士丹利给予腾讯的目标价为735港元 [1]

来源：第一财经 关注" 新华网财经 "视频号 更多财经资讯等你来看 11月17日，阿里巴巴正式宣布"千问"项目，全力进军AI to C市场。当天，千问APP公测版上线，基于开源模型Qwen3，阿里核心管理层将"千问"项目视 为"AI时代的未来之战"。 据透露，阿里巴巴正在计划将地图、外卖、订票、办公、学习、购物、健康等各类生活场景接入千问APP。 往期推荐 曾毓群再谈固态电池 巴菲特最新持仓披露 ...

苹果公司产品与战略调整 - iPhone发布周期将发生重大变化，计划自2026年起每年推出5至6款新机型，新模式旨在平衡全年收入并减轻供应链和内部团队压力 [3][4] - 2026年将发布iPhone 18 Pro/Pro Max及首款折叠屏产品，2027年发布iPhone 18/18e、特别版及可能的新款iPhone Air，形成错峰发布节奏 [3] - 第二代iPhone Air将推迟至2027年发布，计划搭载2nm制程芯片以提升续航，并被定位为折叠屏技术的供应商测试产品 [4][5] - 公司已停止M4 Ultra芯片开发，并取消搭载该芯片的Mac Pro，未来专业桌面战略将专注于Mac Studio，M5 Ultra成为下一步计划 [5] - 公司正在加速CEO接班计划，现任CEO Tim Cook或于2026年初卸任，硬件工程高级副总裁约翰·特努斯被视为最可能继任者，以确保产品发布节奏平稳 [7][8] 华为与人工智能技术 - 华为将于11月21日发布一项AI领域突破性技术，该技术通过软件创新可将GPU、NPU等算力资源的利用率从行业平均的30%-40%显著提升至70% [6] - 该技术能实现英伟达、昇腾及其他第三方算力的统一资源管理与利用，屏蔽硬件差异，为AI训练和推理提供更高效支撑 [6] 6G技术研发进展 - 北京首次集中发布“6G实验室十大进展”，涵盖高频通信、智能超表面、星地融合等核心方向，包括“256TR U6G基站原型机”等十项技术成果 [9] - “256TR U6G基站原型机”在U6G频段下实现单用户下行峰值20Gbps，验证了该频段作为6G候选频段的可行性 [9] - 小米的“端到端AI无线技术原型验证系统”成功入选十大进展，该系统支持多模块联合部署并引入AI跨层处理机制 [10] - 北京经开区已于今年7月发布专项支持政策，推动4个6G创新实验室落地，以巩固其在全球6G创新格局中的领先地位 [12] 小米汽车与公司动态 - 小米集团董事长雷军重申小米SU7采用“安全高于一切”的研发原则，车身高强钢和铝合金占比超90%，最高强度达2000MPa，整车扭转刚度达51,000 N·m/deg [15][16] - 小米汽车自研电池包采用14层物理防护、17层高压绝缘及电芯倒置技术，确保热失控时“无明火、无热蔓延” [17] - 小米集团公关部总经理王化即将转岗，不再负责公关事务 [17] 人工智能与机器人领域 - xAI宣布将Grok 5的发布推迟至2026年第一季度，埃隆·马斯克称经过额外训练后，该模型目标是在各项指标上成为全球最智能的AI并达到类人智能水平 [18][20] - 宇树科技CEO王兴兴指出，未来十年多模态大模型与机器人的深度融合将赋予机器人真正“理解世界”的能力，使其从行业工具转变为生活伙伴 [32] - 宇树研发的人形机器人已能完成大部分工作动作，包括离线预学习与实时模仿复刻，应用于工厂、社区养老及家庭场景 [32] 消费电子与软件更新 - OPPO发布Reno15系列，新机采用1.15mm极窄四等边直屏，搭载天玑8450芯片，支持IP68与IP69防水，Pro版本支持50W无线充电 [35][36] - 微信更新聊天记录备份功能，允许Android用户将数据直接保存至U盘或移动硬盘，并支持设定24小时自动备份频率 [29] - 夸克AI眼镜提交新专利，通过动态调整合像距离以提升视觉舒适度，其首款自研AI眼镜定于11月27日发布，标价3999元 [40] 企业战略与行业动向 - 零跑汽车宣布提前45天完成2025年50万辆销量目标，并计划明年冲击100万辆销量目标，多款新车如Lafa 5、D19、A10将发布 [21][23] - Meta计划自2026年起将“AI驱动影响”纳入员工绩效考核核心指标，推动企业迈向“AI原生文化” [31] - 通义千问Qwen Code v0.2.1版本上线，新增免费网络搜索、更精准的代码编辑及Zed IDE集成等功能 [38] - 京东在部分城市测试上线“京东点评”功能，涵盖酒店、景点点评，目前尚未开启商业化 [44][46]

宏观研究 - 10月国民经济主要指标多数回落，受假期错位和高基数等短期扰动，以及经济内生动能不足、外需不确定性上升等中长期压力影响 [1][2] - 高景气行业与政策支撑领域成为亮点：汽车、运输设备等行业生产端保持活跃；线上消费延续稳健增长；高技术制造业投资展现韧性 [2] - 后续需持续落实既有政策并适时推出增量措施，以对冲内外部压力，推动经济回归平稳复苏轨道 [2] - 上周高频数据显示服务消费边际改善，电影、文旅消费提升；地产销售略有改善，但土地溢价率大幅回落；出口运价上涨 [19] - 全球大类资产中大宗商品价格大多上涨，伦敦金现上涨2.7%，COMEX铜上涨2.2%；股票市场涨跌互现，发达市场股票指数上涨0.3% [21] 计算机与人工智能 - 阿里巴巴秘密启动"千问"项目，基于通义千问模型打造个人AI助手应用，旨在全面对标ChatGPT，并计划推出国际版 [1][5][57] - 百度世界大会强调AI应用价值，发布实时互动型数字人、通用智能体GenFlow 3.0、自我演化智能体"伐谋"等AI原生应用 [5][6][58] - 百度发布自研AI芯片昆仑芯M100和M300，以及天池256与天池512超节点，其中天池512单节点可完成万亿参数模型训练，并计划在2028年推出千卡级超节点 [6][58] - 国产GPU公司沐曦集成电路IPO注册获批，拟募资39.04亿元用于高性能通用GPU研发及产业化 [1][7][59] - 太空计算成为全球科技竞争新前沿，中国国星宇航的"零碳太空计算中心"已具备5POPS算力并进入常态化商业运营 [7][59] - 国务院办公厅印发文件加快AI场景培育，要求2027年新一代智能终端等应用普及率超70%，2030年超90% [31] 有色金属 - 美国政府结束停摆后市场流动性缓解，黄金的短期压制因素解除，贵金属重回上升趋势 [1][8] - 稀土价格持续下行，11月14日氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别为54.5、151、658万元/吨，环比分别下降1.45%、3.21%、0.68% [8] - 铜价短期或宽幅震荡，但中长期因海内外流动性逐步宽松、AI数据中心及海外电网潜在需求大，供需矛盾仍存，价格中枢将持续上移 [9] - 铝价冲高，11月14日当周SHFE铝涨0.99%至21840元/吨，LME铝涨0.37%至2858.5美元/吨；供给端国内运行产能达4443万吨，产能利用率98.6%，增量有限 [9] - 锂价震荡走高，无锡盘2601合约周度涨6.49%至8.7万元/吨；锂精矿价格1006美元/吨，环比上涨79美元/吨 [10] 美妆与消费 - 2025年双十一全网GMV达16950亿元，同比增长14%；其中即时零售GMV为670亿元，同比大幅增长138% [1][12][51] - 美妆品类多平台实现5-15%之间的增长，天猫美妆TOP10中国货珀莱雅维持第一，薇诺娜排名第8提升1名；高端国际品牌雅诗兰黛、修丽可、SKII、CPB排名提升 [1][13][52] - 抖音美妆TOP10中国货与外资各占5席，韩束、珀莱雅维持领先，谷雨、百雀羚进入TOP10 [13][52] - 若羽臣旗下绽家全渠道GMV同比增长80%，斐萃全渠道GMV同比增长35倍；上美股份旗下韩束品牌登顶抖音美妆榜TOP，一页全渠道销售额增长145% [1][14][53] - 新消费场景不断兴起，2024-2025冰雪季中国冰雪运动消费规模超1875亿元，同比增长25% [29] 能源与机械 - 特斯拉确认扩建得克萨斯超级工厂作为Optimus量产基地，目标年产能高达1000万台，弗里蒙特工厂试点产线年产能约100万台 [48] - 全固态电池进入研发和中试阶段，多家企业启动百兆瓦级中试线建设，设备端有望率先受益 [49] - 钙钛矿产业获政策催化，工信部通知将其列为重点中试平台建设领域，加速规模化制造突破 [50] - 煤炭价格短期见顶，北方黄骅港Q5500平仓价上涨至837元/吨，较前一周上涨19元/吨；供给端受"反内卷"和"查超产"影响，7-10月全国产量同比连续下滑 [63][64][67] 资本市场与策略 - A股市场成交活跃度上升，万得全A换手率领涨4.0%；两融余额达2.51万亿元，较前一周上涨0.51% [27] - 外资在港股市场加仓科技板块（软件服务、电气设备等），内资通过港股通加仓红利板块（银行、石油石化等） [43] - A股IPO及再融资规模显著改善，年初至今IPO规模同比增81%，再融资规模同比增450%（剔除大行定增后增97%） [60] - 港股股权融资持续活跃，年初至今IPO规模2160亿港元同比提升208%，再融资规模2911亿港元同比提升244% [61] - 新"国九条"下A股退市指标趋严，但退市率仍不足1%，退市渠道以强制退市为主导 [33][34][35]

公司股价表现 - 11月17日昆仑万维股价上涨5.21% 报收41.19元/股 [1] - 当日成交额达12.57亿元 换手率为2.49% [1] - 公司总市值为517.08亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为综合性互联网增值服务及新能源投资业务 [1] - 网络广告业务是最大收入来源 占比38.37% [1] - Opera搜索业务收入占比18.51% 短剧平台业务占比15.61% [1] - 海外社交网络业务占比13.92% 游戏业务占比6.40% [1] - 闲徕社交娱乐平台业务占比4.27% AI软件技术业务占比1.75% [1] 基金持仓情况 - 国寿安保稳弘混合A基金重仓昆仑万维 持股1.5万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为1.39% 为第三大重仓股 [2] - 基于股价涨幅测算 该基金当日浮盈约3.06万元 [2] - 该基金最新规模为3501.15万元 今年以来收益13.48% [2]

先进制造主题基金研究 - 构建主动型先进制造主题基金池，根据行业配置和概念相关系数划分为均衡型/专注单一赛道型基金以及机器人/军工/汽车/新能源/智能驾驶/电池等概念主题基金 [1][6] - 优选机器人主题基金包括永赢先进制造智选、鹏华碳中和、平安先进制造、中航趋势领航、华富科技动能，基金经理一致看好人形机器人长期投资价值 [9] - 优选军工主题基金包括华夏军工安全、博时军工主题、长信国防军工、永赢高端装备智选、华安大安全，基金经理认为"十五五"、军贸出口和地缘政治将催化行业新一轮成长周期 [10] - 先进制造主题基金整体无超额收益（α），优选细分赛道尤为重要 [11] 证券行业2026年度策略 - 预计2026年证券行业净利润同比增长23.5%，券商板块是相对低估且业绩同比高增的细分资产 [12][14] - 行业发展趋势包括：增量资金入市推动财富管理高景气，成交活跃带动经纪和两融业务受益；指数向上突破提升权益自营重要性；互联互通深化驱动投行修复和国际业务发展；行业供给侧改革延续促进行业集中度提升 [13] - 投资建议关注经纪主线，推荐国泰海通、华泰证券、东方证券、国信证券、广发证券，并建议关注方正证券 [2][14] - 同时推荐受益于权益市场活跃的九方智投控股、有望通过换股吸收大智慧实现增长的湘财股份、持续受益于港股IPO回暖的中金公司 [2][14] 通信行业：超节点架构与网络互联 - 大模型参数提升催生Scale-up网络需求，通过连接多张GPU形成统一巨型计算单元以满足算力和内存需求，预计2025年Scale-up交换机市场规模近60亿美元，2025-2030年复合年均增长率（CAGR）为26% [16] - Scale-up网络关键在于带宽提升和时延降低（内存访问时延需低于100纳秒），催生光/铜互联、OCS光交换机等技术增量需求 [17] - 三大受益方向包括：高端交换芯片、接口芯片等高速通信芯片需求提升；超节点一体化交付增加通信硬件产业链附加值；短距高速铜连接需求旺盛，光互联方案逐步应用 [18] - 关注互联&交换芯片公司如盛科通信、澜起科技、万通发展，网络设备公司如中兴通讯、锐捷网络、紫光股份，光互联公司如中际旭创、新易盛、天孚通信等 [3][19] 宏观经济增长与政策 - 10月工业增加值同比增长4.9%，较9月6.5%增速回落，服务业生产指数同比增长4.6%，较9月5.6%放缓，经济增长动能有所放缓 [4][21] - 10月零售同比增长2.9%，消费保持韧性，但投资加速下跌，固定资产投资同比下降12.2%，基建、制造业和房地产开发投资跌幅均扩大 [21][22] - 房地产市场跌幅扩大，10月商品房销售面积同比下降18.8%，销售额同比下降24.3%，70大中城市新建商品住宅价格环比下降0.5% [22] - 稳投资政策力度加大，安排5000亿元新型政策性金融工具资金和新增2000亿元专项债券额度，以实现全年5%增长目标 [4][23] 科技产业2026年趋势 - AI算力方面，中国云服务提供商（CSP）的AI资本支出预计2026年大幅上升，AI推理需求增大推动算力外租，AI算力国产化率有望提升 [25] - AI应用进入企业级规模化推广期，Agent智能体应用普及率提升，AI端侧设备如AI手机、AIPC、AI眼镜加速渗透 [26] - 人形机器人产业链上游零部件完备，进入快速降本阶段，下游销量拐点取决于人形机器人大模型迭代和产品应用奇点跨越 [26] - 半导体产业自主可控进程加速，国产化率持续提升，设备与材料等关键环节国产替代步伐加快 [27] - 商业航天领域，"可回收"、"大载荷"火箭将开启首飞，突破火箭发射能力瓶颈有望提速卫星互联网组网节奏 [27] 固态电池产业化进展 - 固态电池迎来政策驱动，工信部2024年启动的60亿元固态电池重大研发专项或将进入中试验收阶段，产业化加速 [29] - 产业目标瞄定2030年百GWh规模，宁德时代、中创新航计划2027年实现全固态电池装车，欣旺达推出能量密度达400Wh/kg的聚合物全固态电池 [30] - 固态电池设备厂商作为"卖铲人"有望最先受益，重点关注混料、纤维化、辊压、等静压等关键环节设备公司 [31] - 投资建议关注先导智能、荣旗科技、锡装股份、纳科诺尔、德龙激光等设备公司 [31] 医药生物公司动态 - 特宝生物核心产品派格宾新增慢性乙型肝炎功能性治愈适应症获批，2025年前三季度营业收入24.80亿元，同比增长26.85% [33] - 特宝生物长效生长激素益佩生获批上市并通过医保目录形式审查，2025年第三季度销售费用率提升6.0个百分点至42.3%以支持新品推广 [34] - 科伦药业2025年前三季度收入132.77亿元，同比下降20.9%，归母净利润12.01亿元，同比下降51.4%，但创新管线如芦康沙妥珠单抗商业化进展顺利 [35][36] - 仙琚制药2025年前三季度收入28.26亿元，同比下降12.7%，归母净利润4.07亿元，同比下降23.3%，但制剂新品如屈螺酮炔雌醇片销售额同比增长120% [38][39] 策略与市场观点 - 全球流动性泛滥将系统性重估中国优势制造业，主要集中在新能源/化工/医疗器械等领域，行业配置建议关注有色金属、新消费、高端制造和国产算力链 [53][55] - 2026年A股盈利接棒需依赖消费板块"戴维斯双击"，跨境资本及国民财富回流修复居民消费能力和意愿 [54] - A股估值方面，纺织服饰行业领涨但估值处于历史高位，农林牧渔、通信等行业同时具有低估值高盈利能力特征 [57][58] - 债券市场在央行实质宽松下保持震荡，建议控制久期水平，把握超跌反弹交易机会 [45][46] 行业周报核心信息 - 阿里巴巴启动"千问"APP对标ChatGPT，谷歌宣布400亿美元德州数据中心投资计划，推动AI算力需求 [74][77] - 锂电材料六氟磷酸锂价格周环比上涨29.63%至12.75万元/吨，VC价格周环比上涨70.73%至10.5万元/吨 [78] - 储能出海景气度稳中有升，2025年10月中国企业海外储能订单及合作总规模约69GWh [79] - 建筑建材行业10月基建投资（不含电力）同比下滑8.91%，但"两重"（国家重大战略、重点领域安全能力）建设有望提速 [87][88]

市场表现 - 11月17日早盘港股三大指数小幅下跌，恒生科技指数跌幅超过0.5% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数小幅下跌，持仓股中携程集团、联想集团、百度集团、比亚迪电子等领跌，华虹半导体、中芯国际、阿里巴巴等领涨 [1] - 阿里巴巴盘中由跌转涨，此前一度下跌近2% [1] 财报季动态 - 本周多家科技公司将集中发布最新财报，11月17日有吉利汽车、小鹏汽车、零跑汽车、携程集团，11月18日有小米集团、百度、金山软件、微博，11月19日有快手、联想集团、网易 [1] - 上周已有多家龙头互联网公司发布2025Q3业绩，腾讯控股、哔哩哔哩利润超市场预期 [1] 机构观点与投资主线 - 机构持续看好中国AI价值重估行情，建议关注平台型互联网公司，如腾讯、快手、阿里巴巴、小米、百度、美团，因其具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势 [1] - 机构同时建议关注具备模型或应用能力的AI生态企业，例如京东健康 [1] 估值水平 - 截至11月14日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）为22.47倍，低于全球其他主要科技指数 [2] - 该指数估值处于指数发布以来约25.98%的估值分位点，意味着历史上超过七成时间的估值高于当前水平 [2] - 恒生科技指数仍处于历史相对低估区间，其高弹性、高成长的特性使其具备更大的向上动能 [2]