财务表现 - 2025年上半年营业收入169.55亿元，同比增长1.96% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7.58亿元，同比增长35.21% [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入169.55亿元 同比增长1.96% [2] - 归属于上市公司股东的净利润7.58亿元 同比增长35.21% [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入7.67亿元 同比增长7.62% [1] - 净亏损4097.95万元 较上年同期5986.41万元收窄31.55% [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入169.55亿元 同比增长1.96% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7.58亿元 同比增长35.21% [1] - 基本每股收益0.45元/股 同比增长36.36% [1] 利润分配政策 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

项目投资动态 - 山西汉能精密3D四面曲玻璃盖板生产基地完成设备安装调试并进入量产阶段 总投资5.95亿元 一期投资2.5亿元 [2][5] - 湖北加亿电子玻璃盖板及智能终端生产基地正式落户黄石西塞山区 总投资5亿元 [6][9] 产能与经济效益 - 汉能精密项目年产3D玻璃盖板与玻璃后盖1200万片 年销售收入预计达8.4亿元 [5] - 加亿电子惠州生产基地年产值超8000万元 新基地将整合深圳惠州产能并延伸产业链 [8] 技术优势与应用领域 - 3D曲面玻璃因特性优良、外观精美及成本低等优势成为中高端智能手机盖板市场主流 [5] - 汉能精密玻璃产品透光率达98%以上 应用于手机、平板、ATM机等移动终端 [5] 战略合作与产业影响 - 汉能精密已与多家企业达成3D玻璃盖板战略合作 [5] - 加亿电子项目将推动黄石西塞山区电子信息制造业生态完善与产业集聚 [9]

股票期权激励计划预留授予 - 公司于2025年8月14日召开第六届董事会第十三次会议及第六届监事会第十二次会议 审议通过向2024年股票期权激励计划激励对象授予预留股票期权的议案 [1] - 公司内部公示了2024年股票期权激励计划预留授予激励对象的姓名和职务 董事会薪酬与考核委员会结合公示情况对激励对象进行核查 [1] - 预留授予激励对象不包括单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶 父母 子女 [2] 激励对象资格审查 - 董事会薪酬与考核委员会核查了预留授予激励对象名单 身份证件 劳动合同 职务及任职文件等资料 [1] - 激励对象不存在最近12个月内被证券交易所或证监会认定为不适当人选的情形 [1] - 激励对象不存在最近12个月内因重大违法违规行为被证监会行政处罚或采取市场禁入措施的情形 [1] 核查结论 - 公司对2024年股票期权激励计划预留授予激励对象名单的公示程序合法合规 [2] - 预留授予的激励对象均符合相关法律法规及规范性文件规定的条件 [2] - 预留授予激励对象主体资格合法有效 [2]

公司治理动态 - 维科技术第十一届董事会第十三次会议于8月25日晚间召开 [2] - 会议审议通过《公司2025年半年度报告及其摘要》等多项议案 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价60.30港币 [1][4][6] 核心财务表现 - 1H25实现收入133亿元 同比增长18% 毛利率20.7% 同比下降0.8个百分点 [1][2] - 归母净利润8.8亿元 同比增长63% [1] - 声学业务收入35.2亿元 同比增长2% 毛利率27.2% 同比下降2.7个百分点 [2] - 光学业务收入26.5亿元 同比增长20% 毛利率10.2% 同比提升5.5个百分点 [2] - 马达及精密结构件业务收入46.3亿元 同比增长27% 毛利率22.9% 同比持平 [2] 盈利预测调整 - 2025年归母净利润预测下调1%至22.8亿元 [1][4][11] - 2026年归母净利润预测下调5%至26.5亿元 [1][4][11] - 2027年归母净利润预测下调4%至29.2亿元 [1][4][11] - 2025年收入预测上调6%至324亿元 2026年上调6%至364亿元 2027年上调4%至397亿元 [11] - 2025年毛利率预测下调1.6个百分点至22.8% 2026年下调1.0个百分点至23.1% 2027年下调0.7个百分点至23.3% [11] 业务分部表现 - 声学业务1H25收入占比26.5% PSS车载及消费声学业务收入17.4亿元 [12][13] - MEMS麦克风业务收入6.08亿元 同比增长56.2% 毛利率12.1% [12][13] - 光学业务1H25收入26.5亿元 其中塑胶镜头和光学模组出货量增长 [2] - 精密结构件新品VC散热板在北美大客户新机放量进展值得关注 [2] 新业务发展机遇 - 汽车领域获得海内外多个客户定点 包括某NEV品牌旗舰SUV定点 [3] - 收购车载麦克风企业初光强化车载声学竞争力 [3] - XR眼镜领域实现声学、光学及电机产品对头部客户的定点突破 [3] - 机器人领域围绕高价值环节布局 灵巧手产品有望快速上量 [3] 估值分析 - 基于25.0倍2026年预测PE估值 较可比公司Wind一致预测均值20.6倍溢价 [4][14] - 当前股价对应18.0倍2026年预测PE 被认为具有吸引力 [14] - 目标价60.30港币较当前股价45.36港币存在32.9%上行空间 [4][7] 同业比较 - 可比公司2026年平均PE为20.55倍 瑞声科技为17.97倍 [15] - 可比公司包括立讯精密(15.03倍2026年PE)、歌尔股份(24.67倍)、舜宇光学(19.46倍)等 [15]

2025H1财务表现 - 2025H1公司收入133亿元，同比增长18% [1] - 毛利率20.7%，同比下降0.8个百分点，主要受声学业务和MEMS业务毛利率拖累 [1] - 归母净利润8.8亿元，同比增长63%，增长主要源于收购PSS带来的一次性收益 [1] 业务分部表现 - 声学业务收入同比增长2%，毛利率27.2%（同比下降2.7个百分点） [1] - 电磁传动/精密结构件业务收入同比增长27%，毛利率22.9% [1] - 光学业务收入同比增长20%，毛利率10.2%（同比提升5.5个百分点） [1] - MEMS业务收入同比增长56%，毛利率12.1%（同比下降4.3个百分点） [1] - 车载声学业务收入同比增长14%，毛利率23.9%（同比下降1.1个百分点） [1] 2025年业绩指引 - 公司预计2025年整体毛利率将高于2024年的22% [2] - 声学业务毛利率预计恢复至不低于30.2% [2] - 结构件收入预计同比增长18%-20%，毛利率18%-22% [2] - 马达收入预计同比增长15%-20%，毛利率30%以上 [2] - 光学收入预计同比增长20%左右 [2] - MEMS收入预计同比增长50%-60%，毛利率15%-20% [2] - 车载声学2025H2收入增速不低于2025H1，全年毛利率不低于2024年水平 [2] 盈利预测与估值 - 2025-2027年归母净利润预测下调至23/27/30亿元（原预测24/30/35亿元） [1] - 对应年增长率分别为26%/18%/12% [1] - 当前股价45.36港币对应2025-2027年PE为21.2/18.0/16.1倍 [1] 战略定位 - 公司战略卡位机器人及XR领域，有望获得更高估值溢价 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入21.16亿元[1] - 归母净利润5206.23万元 较去年同期增加1.47亿元[1] - 摊薄每股收益0.09元 较去年同期增加0.24元[3] 盈利能力 - 毛利率21.10% 较上季度提升1.52个百分点 连续2季度上涨[3] - 毛利率较去年同期提升4.42个百分点 连续2年上涨[3] - ROE为3.70% 较去年同期提升7.45个百分点[3] 运营效率 - 总资产周转率0.41次 较去年同期提升0.07次 同比增长18.86%[3] - 存货周转率2.71次 较去年同期提升0.28次 连续3年上涨 同比增长11.54%[3] 资本结构 - 资产负债率72.70% 较上季度下降0.69个百分点[3] - 经营活动现金净流出2.96亿元[1] 股权结构 - 股东户数9.16万户[3] - 前十大股东持股9090.49万股 占总股本15.04%[3] - 第一大股东深圳市得胜资产管理有限公司持股5.44%[3] - 第十大股东J.P.Morgan Securities PLC-自有资金持股0.48%[3]