公司融资计划 - 公司发布2026年度向特定对象发行A股股票预案 [1] - 本次募集资金总额不超过8亿元人民币 [1] 募集资金用途 - 募集资金净额拟全部用于四个项目 [1] - 资金将用于液冷散热系统产业化项目 [1] - 资金将用于半导体封装材料扩产项目 [1] - 资金将用于液冷研发中心及集团信息化建设项目 [1] - 资金将用于补充流动资金 [1]

配售协议核心条款 - 公司于2026年1月16日交易时段后与配售代理订立配售协议，将按尽最大努力基准向不少于六名承配人配售最多8516.6万股新股份 [1] - 配售价定为每股0.54港元，较协议日期收市价0.64港元折让约15.63% [1] - 配售股份将根据一般授权配发及发行，最高配售股份数目相当于公告日期现有已发行股份总数约20.00%，以及经扩大后已发行股份总数约16.67% [1] 募集资金用途 - 配售事项最高所得款项净额约4419万港元 [2] - 约45%（约1988.55万港元）将用于戴咪耳机及音响耳机业务的营运与潜在扩充，包括购买设备及翻新扩充印尼厂房 [2] - 约35%（约1546.65万港元）将用于配件及零件业务的营运与潜在扩充，包括购买设备及翻新厂房 [2] - 约20%（约883.8万港元）将用作集团营运资金，包括支付雇员支出、租金及一般行政支出等 [2]

公司融资计划 - 公司拟定增募集资金总额不超过8亿元人民币 [1] - 募集资金净额将全部用于四个具体项目 [1] 募集资金具体投向 - 资金将用于液冷散热系统产业化项目 [1] - 资金将用于半导体封装材料扩产项目 [1] - 资金将用于液冷研发中心及集团信息化建设项目 [1] - 资金将用于补充流动资金 [1]

2026年大类资产判断 - 股票市场顺风依旧，但难有股债双牛行情，维持“看股做债”的基本判断 [2][69][71] - 股债夏普比率差值逆转三年颓势迎头向上，截至2026年1月9日，股债夏普比率差为4.25，处于历史十年99.0%分位数的高位 [2][73] - 2025年赚的是股债波动率不对称的钱，股市相对配置价值仍未充分定价 [2][73] 2026年股市整体展望 - 股市交易量有望维持高位，但继续上台阶有难度 [2][75] - 创业板继续大幅跑赢沪深300的难度在逐渐加大 [2][55] - 2026年股市应更重视安全边际与盈利改善，更重视经济基本面，估值贡献为主的逻辑将相对弱化 [2][55][75] - 若基本面接棒波动率逻辑，配置型资金可聚焦估值偏低、股息率偏高且公募低配的板块，如家电、白酒、城商行 [2][76][78] - 博弈型资金可聚焦中期物价改善，关注高产能利用率与低资本开支结合的行业，如化学纤维、黑色金属、油气开采、通用设备和电子设备制造业等 [2][76][81] 2026年宏观经济与政策展望 - 预计2026年实际GDP增速在4.8%-5.0%之间，名义GDP增速预计为4.4%-4.6%，较2025年预计的4.0%有所反弹 [19][21] - 出口是唯一可期待增速高于名义GDP增速的大板块，预计增速在5%左右 [9][21][25] - 固定资产投资增速预计将从2025年的-3.1%左右回升至2026年的1.1%左右 [19][21][22] - 制造业投资预计增速在2%左右，基建投资增速预计为6.0% [19][21] - 房地产投资预计为-13.0%，销售面积同比预计为-10.0% [19][21] - 社会消费品零售总额增速预计在4.0%左右，居民整体消费增速或在4.5%-5.0%之间 [19][21][23] - 财政政策预计积极，赤字率4%左右、新增专项债4.5万亿左右、超长期特别国债1.3-1.5万亿左右 [9][21] 物价走势判断 - 预计2026年CPI同比约0.8%，趋势转正比较确定，但回升中技术性因素占主导，对投资“氛围”意义大于“具体”意义 [28][31] - 预计2026年PPI同比中枢约-1.0%，趋势确定回升，但转正时点不确定，到2026年四季度转正存在一定难度 [28][31] - 房价趋势和转正都不确定，推动“房贷利率<租金收益率”或是地产止跌企稳的重要条件 [28][32][39] 中国经济循环核心问题与结构分化 - 中国经济循环的核心问题是居民过度储蓄，需稳住预期让存款动起来 [7] - 过去三年供需失衡、价格偏弱的一个重要原因是生产性投资持续高于需求 [10][17] - 2020年以来，生产性信贷增长明显高于需求性信贷，与2016年相比，2024年生产性信贷多增长了4.8万亿，终端需求信贷少增长了4.0万亿 [17] - 经济转型呈现大分化格局，需科学、辩证看待，分化体现在科技突破、经济转型与中美关系三者的联动中 [12][13] 中游制造业景气度展望 - 2026年3-6个月内中游制造业景气更胜一筹，出现了四个积极变化 [40] - 中游ROE率先企稳回升，且与中游PPI同步，预计将继续回升 [40][46] - 中游供给端增速已低于需求端，供需均衡率先改善 [11][40] - 中游海外收入及盈利占比上升，受外需影响相对较小，且率先受益于AI科技革命 [40][45] - 中游对应的宏观运行指标和潜力资金支持指标均处于领先地位 [15][41] 金融条件与存款分布 - 2026年M2同比增速或从2025年的7.9%回落至7%-7.4%之间，M2新增规模预计在23.7万亿至25.1万亿之间 [54] - M2同比回落意味着2026年股市估值提升逻辑会弱化 [52][55] - 存款在居民、企业、非银三者间的分配是核心问题，居民存款不花钱是需求收缩力量，企业存款对应库存和PPI周期，非银存款对应股市交易活跃度周期 [56] - 企业存款与居民存款增速剪刀差领先PPI同比约一年，领先上市企业利润约一年，其持续修复对股市利好 [57][58] 海外经验启示 - 在货币政策正常化国家，4%-5%的名义GDP增速大致对应十年期国债收益率在2%-5%之间 [59] - 夏普比率与股票配置比例有稳定正向关系，OECD国家经验显示，夏普比每提升0.1个单位，股票占居民金融资产比例提升约1.68个百分点 [66][68] - 根据央行2019年调查，中国居民金融资产中股票比例为6.9%，意味着后续若夏普比提升，居民部门可能增加股票配置 [66] 债券市场展望 - 需提防短端资金利率波动率加大，DR007或已触及本轮周期最低最稳状态 [83][84] - 对于长端利率，震荡偏空，经济循环最差时点已过，一旦进一步改善，长端利率有上行风险 [85] - 从股债性价比看，债股收益差为0.04%，处于历史十年16.2%分位数的低位，债券性价比依然不高 [73][85] 重要不确定性因素 - 美股走势高度取决于个股和AI产业，宏观难以准确把握 [86] - 美元流动性的不稳定性增加，双向变数很大 [86] - 中国基建能否如期反弹判断难度较大 [86] - 提升居民消费率是否进入明确的“十五五”纲要目标尚不确定 [86] - 需关注地产“小负向循环”是否向“大负向循环”演变 [86]

公司战略调整 - 公司基于发展战略调整，决定减少对红土智行基金的认缴出资额 [1] - 公司对该基金的认缴出资额由3000万元减少至1680万元，减少金额为1320万元 [1] - 截至公告披露日，公司已实缴2100万元，超额实缴部分将在基金完成相关程序后退回 [1] 基金条款变更 - 红土智行基金的总认缴出资额由4.58亿元降至2.51亿元 [1] - 基金存续期限由7年延长至8年 [1] - 基金的投资期由3年延长至4年 [1] 交易影响评估 - 本次调整不影响基金的正常运作 [1] - 本次调整对公司业绩无重大影响 [1] - 本次调整无需提交公司审议，不构成关联交易和重大资产重组 [1]

中证A500指数及A500ETF市场表现 - 截至2026年1月16日10:44，中证A500指数上涨0.07%，其成分股精测电子上涨11.34%，长电科技上涨10.00%，思源电气上涨10.00%，绿的谐波上涨9.51%，中国电建上涨9.14% [1] - A500ETF基金当日上涨0.08%，报收1.24元，盘中换手率达18.95%，成交额78.76亿元，市场交投活跃 [1] - 拉长时间看，截至1月15日，A500ETF基金近1年日均成交额为50.20亿元 [1] A500ETF基金规模与资金流向 - A500ETF基金近1月规模增长164.44亿元，实现显著增长 [1] - 该基金最新资金净流入1.08亿元，近21个交易日内有15日实现资金净流入，合计净流入138.95亿元，日均净流入达6.62亿元 [1] 机构对市场走势的观点 - 光大证券指出，市场调整主要是获利盘离场的结果，特别是商业航天与AI应用两大赛道近期累计涨幅巨大 [1] - 展望后市，市场虽然调整但并不悲观，多只宽基ETF大幅放量显示有资金进场，结构性行情有望延续 [1] - 东莞证券指出，当前沪指在4100点附近形成技术性支撑，若不跌破该点位，后市仍有反复新高的可能 [2] - 近期美元指数反弹，但人民币汇率保持稳健，为A股提供了相对有利的支撑，当前通胀水平温和回升，经济复苏内生动能逐步修复，宏观基本面向好有助于A股市场延续结构性慢牛格局 [2] 中证A500指数与A500ETF产品信息 - A500ETF基金紧密跟踪中证A500指数，该指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为样本，以反映各行业最具代表性上市公司的整体表现 [2] - 截至2025年12月31日，中证A500指数前十大权重股包括宁德时代、贵州茅台、中国平安、中际旭创、紫金矿业、招商银行、新易盛、美的集团、兴业银行、长江电力，前十大权重股合计占比20.33% [2] - 与A500ETF相关的产品包括其场外联接基金（华夏中证A500ETF联接A：022430；C：022431；Y：022979），相关指数增强基金（华夏中证A500指数增强A：023619；C：023620），以及A500增强ETF基金（512370） [3]

股东股份质押情况 - 股东曾慧女士直接持有公司股份5,216.0795万股，占公司总股本19.24% [2] - 截至公告披露日，曾慧女士累计质押股份2,539.00万股，占其直接持股数量的48.68%，占公司总股本的9.36% [2] - 本次股份质押是用于置换前期质押，不涉及新增融资安排 [2] - 本次质押股份未被用作重大资产重组业绩补偿等事项的担保或其他保障用途 [3] 公司控制权潜在变更 - 孙丰先生与曾慧女士因离婚进行股权分割，截至2026年1月14日，孙丰先生直接持有公司股份19.88%，曾慧女士直接持有19.24% [4] - 公司控制权可能会因此发生变更，双方正在进一步协商后续安排 [4]

公司财务与运营 - 公司2025年上半年境外营业收入为1.9亿元，占同期营业收入的24.69% [1] - 公司将持续推进国内外市场的协同发展 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-33,000万元到-24,500万元，即亏损24.5亿元至33亿元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为-39,300万元到-30,800万元，即亏损30.8亿元至39.3亿元 [1] 业绩变动主要原因 - 市场需求波动导致订单未达预期，公司产能利用率处于较低水平 [1] - 公司进行战略性布局调整，优化低毛利项目，导致库存报废及计提资产减值损失 [1] - 公司为提升产品竞争力，研发费用持续保持较高投入，对净利润产生了一定影响 [1]

公司海外产能布局 - 公司近年来持续加强海外产能布局 已在高雄、泰国、印度等地设立生产基地 [1] - 泰国园区一期主要扩充汽车和服务器相关产品产能 目前处于小批量投产及良率爬坡阶段 [1] - 高雄园区定位高端软板产品 已实现小批量投产 [1] - 印度园区则主要从事模组组装业务 [1]