地缘政治与外交 - 美伊核谈判在阿曼恢复 此前因中东领导人紧急游说美国政府放弃退出威胁而得以继续[1] - 俄美关系紧张升级 俄罗斯宣布不再受《新削减战略武器条约》任何义务约束[9] 科技行业与公司动态 - 谷歌公司2025年全年营收首次突破4000亿美元 第四季度营收同比增长18% 全年净利润达1321.70亿美元 同比增长32%[2] - AMD股价大幅下跌 单日收跌17.31% 创2017年以来最大单日跌幅 当日成交额达218.17亿美元[3] - SpaceX正推进IPO进程 已与美国以外的银行就其首次公开募股举行会谈[5] - 纳斯达克交易所考虑推出新的“快速入指”规则 此举可能旨在为SpaceX等大型IPO做准备[8] 金融监管与政策 - 美联储宣布在2026年压力测试周期内不会调整大型银行的资本水平 同时正考虑对年度测试进行调整以提升透明度[4] 公司运营与法律事务 - 美国平等就业机会委员会正在调查耐克公司 涉嫌通过其多元化政策歧视白人[6] - 美国财长贝森特承认其曾于2024年1月做出错误判断 当时其向合作伙伴称“关税会带来通胀”[7]

公司IPO进程与承销安排 - SpaceX已确定摩根大通、高盛、美国银行和摩根士丹利作为其首次公开募股的主承销行，并正加速推进全球承销团的搭建工作 [1] - 上月中旬，美国以外的机构分为欧洲银行组和其他地区组，集体到访SpaceX加州办公室，竞争承销商资格，银行家需阐述其在本区域的不可替代价值 [1] - 此次IPO被认定为史上规模最大的公开募股交易，潜在筹资额可达500亿美元，需要搭建足够庞大的承销团以支撑交易推进，类似2014年阿里巴巴250亿美元IPO配备35家承销商的规模 [1] - 市场传言IPO节点或定于6月马斯克生日前后，留给各方敲定合作细节的时间已经不多 [1] 公司估值与收购影响 - 在完成对xAI的收购后，SpaceX整体估值达到1.25万亿美元，其中主体业务估值1万亿美元，xAI估值2500亿美元 [1] IPO股票分配结构 - SpaceX正考虑预留相当比例的IPO股票分配给散户投资者，此举可能打破传统上华尔街大型投行优先将股票分配给机构买家的模式 [2] - 互联网券商Robinhood正积极争取在此次交易中扮演重要角色，持有特斯拉股票的马斯克长期支持者也在游说获得优先认购资格 [2] - 近年已有Robinhood、Airbnb、优步等企业为散户预留IPO股票，改变了市场惯例 [2]

SpaceX IPO进程与承销安排 - SpaceX已与美国以外的银行就其首次公开募股举行会谈 公司力争今年上市 时间表相当紧凑 [2][6] - 1月中旬 外国银行在SpaceX位于加州的办公室进行了承销竞聘 其中一组由欧洲银行组成 另一组来自其他地区 [2][6] - 会谈旨在为IPO承销阵容补充初级承销机构 时间发生在SpaceX宣布将收购马斯克旗下人工智能公司xAI之前 [2][6] - 合并后的公司仍预计将在今年晚些时候进行IPO [2][6] 承销团构成与遴选 - 在外国银行进行竞聘前 SpaceX已面试过华尔街大行 [2][6] - 美国银行 高盛集团 摩根大通和摩根士丹利这四家华尔街银行已被确定为SpaceX上市的牵头行 [2][6] - 银行家被鼓励阐述其公司在各自地区的地位为何重要 [2][6] - 目前尚未作出最终决定 IPO的相关细节仍可能会有调整 [2][6] IPO规模与历史对比 - 在并入xAI之前 SpaceX的IPO就预计将成为史上规模最大的IPO 预计募资规模最高可达500亿美元 [3][7] - 如此体量的交易很可能需要一个庞大的承销团才能实现这一目标 [3][7] - 阿里巴巴2014年在纽约上市时募资250亿美元 承销商多达35家 涵盖美国 欧洲和亚洲的银行 [3][7]

SpaceX的IPO进程 - SpaceX已与美国以外的银行就其首次公开募股举行会谈 旨在为IPO承销阵容补充初级承销机构 [1] - 会谈发生在1月中旬 地点在SpaceX位于加州的办公室 外国银行进行了承销竞聘 其中一组由欧洲银行组成 另一组来自其他地区 [1] - 在这些外国银行竞聘前 SpaceX已面试过华尔街大行 美国银行 高盛集团 摩根大通和摩根士丹利这四家华尔街银行已被确定为上市的牵头行 [1] - 银行家被鼓励阐述其公司在各自地区的地位为何重要 [1] SpaceX的上市计划与近期动态 - 公司力争今年上市 时间表相当紧凑 [1] - 上述会谈发生在周一SpaceX宣布将收购马斯克旗下人工智能公司xAI之前 [1]

公司动态 - SpaceX正为推进首次公开募股(IPO)向非美国银行进行路演推介[1] - 公司目标是在雄心勃勃的时间表下于今年上市[1] - 1月中旬 外国银行在SpaceX加州办公室竞标IPO相关角色 其中一组由欧洲银行组成 另一组则由其他地区的公司组成[1] - 这些会晤旨在遴选更多银行担任IPO的初级角色[1] - 相关会晤发生在SpaceX宣布收购马斯克的xAI之前[1] 行业与市场 - 此次IPO活动涉及非美国银行的参与 显示出国际资本市场对航天科技公司的兴趣[1]

新赛道布局 - 公司成功进入商业航天领域 [1] - 实现了材料、箱柜、连接器、机电等产品在航天行业的导入 [1] - 积极开拓新兴市场，为公司未来发展注入新动能 [1]

本月新增资产交易线索 - 求购澜起科技老股份额，资产规模约5000万人民币，交易方式为直接老股交易 [1] - 求购大族数控老股份额，资产规模约5000万人民币，交易方式为直接老股交易 [1] - 求购伯希和公司老股份额，资产规模约3000万人民币，交易方式为直接老股交易 [1] - 求购昆仑芯科技老股份额，资产规模约3000万人民币，交易方式为直接老股交易 [1] - 转让持有SpaceX股份的基金LP份额，卖家为直接卖家 [2][3] - 转让持有清微智能老股的基金LP份额 [3] - 转让持有头部图像芯片公司老股的基金LP份额 [4] - 求购星河动力公司老股份额 [5] - 求购天兵科技公司老股份额 [6] - 转让持有SpaceX股份的基金LP份额，资产规模约1000万美元，交易方式为两层LP份额，有管理费和carry，卖家为直接卖家 [7] - 转让持有清微智能老股的基金LP份额，资产规模约5000万人民币，交易方式为LP份额，有管理费和carry，卖家为直接卖家 [7] - 转让持有头部图像芯片公司老股的基金LP份额，资产规模约2000万美元，交易方式为LP份额，有管理费和carry [7] - 求购星河动力公司老股份额，资产规模约5000万人民币，交易方式可以接受进结构，价格具体看是否承担管理费和carry [7] - 求购天兵科技公司老股份额，资产规模约5000万人民币，交易方式为直接老股交易 [7] - 求购鸣鸣很忙老股份额，资产规模约5000万人民币，交易方式为直接老股交易 [8] - 求购燧原科技老股份额，资产规模约5000万人民币，交易方式为直接老股交易 [8] - 求购天数智芯科技老股份额，资产规模约5000万人民币，交易方式为直接老股交易 [8] - 转让持有DJI股份的基金LP份额，预期估值1500亿人民币，资产规模约1亿人民币份额，交易方式为两层LP份额，有管理费和carry，卖家为直接卖家 [8] - 求购昆仑芯公司老股份额，预期估值700亿人民币，资产规模约3000-5000万人民币，交易方式可以接受进结构，价格具体看是否承担管理费和carry [8] - 转让持有沃飞股份的基金LP份额，预期估值110亿人民币，资产规模约5000万人民币份额，交易方式为LP份额，有管理费和carry，卖家为直接卖家 [8][9] - 求购新凯来公司老股份额，资产规模约5000万人民币，交易方式可以接受进结构，价格具体看是否承担管理费和carry [9] - 求购蓝箭航天公司老股份额，资产规模约8000万-1亿人民币，交易方式可以接受进结构，价格具体看是否承担管理费和carry [9] 资产求购需求 - 求购SpaceX公司老股份额，资产规模约3000-5000万美元，交易方式接受老股份额和LP份额 [9] - 求购Momenta公司老股份额，资产规模约1000-2000万人民币，交易方式可以接受进结构，价格具体看是否承担管理费和carry [9] - 求购强脑科技公司老股份额，预期估值16亿美元，资产规模约3000万人民币，交易方式要求可以人民币交易的结构 [10][11] - 求购字节跳动公司老股份额，预期估值约4000亿美元，资产规模约3000-5000万美元，交易方式希望是一层LP份额 [11] - 寻求医疗器械上下游并购标的，买家为直接买家，要求标的盈利且位于江苏省内（苏锡常大市内更优），涉及疼痛治疗耗材、介入治疗耗材等六大领域，交易方式为3000-5000万投资实现至少51%控股，并提供1-2亿资金和免费的办公室及厂房 [11] - 寻求小家电领域上下游并购标的，买家为直接买家，要求标的盈利且估值在20亿人民币之内，交易方式为控股并购、现金并购或战略投资 [12] - 求购Rokid公司老股，卖家为直接卖家，资产规模约1000万美元份额，交易方式为直接老股份额 [12] 股权转让/增资信息 - 转让超聚变股份的基金LP份额，卖家为直接卖家，资产规模约1000-2000万份额，交易方式为两层LP份额，有管理费和carry [13] - 转让持有固态电池行业头部企业老股的基金LP份额，卖家为直接卖家，资产规模约2000万份额，交易方式为两层LP份额，有管理费和carry [13] - 转让持有XAI公司老股的基金LP份额，预期估值约2300亿美元，资产规模约1亿美元份额，交易方式为一层的LP份额，有管理费 [13] - 转让智能驾驶头部企业纵目驾驶专项基金LP份额，卖家为直接卖家，投前估值90亿人民币，当前轮次为Pre-IPO轮，资产规模2000万人民币份额，交易方式为管理费2%，carry20%，LP份额为一层结构且显名直投 [13] - 转让半导体硅片领域头部企业股份，公司拥有国内技术和规模领先的200mm半导体硅片生产基地及先进的300mm半导体硅片全自动智能化生产线，资产规模约1500万人民币份额，交易方式为LP份额 [13][14][15] - 转让浪潮云公司老股份额，卖家为直接卖家，资产规模7000万人民币份额，交易方式为显名股东份额转让 [15] - 转让济南卫星产业发展集团有限公司老股，公司卫星工厂总投资4.5亿人民币，已通过发改委审批，工厂处于交付验收阶段，卖家为直接卖家，资产规模3900万人民币份额，交易方式为显名股东份额转让 [15][16] - 转让量子仪器领域头部公司LP份额，资产规模约3000万人民币份额，交易方式为LP份额 [16] - 转让本源量子公司老股LP份额，预期估值80-90亿人民币，资产规模约3000万份额，交易方式为LP份额，有管理费和carry [16] - 转让星际荣耀公司老股份额，卖家为直接卖家，预期估值96亿人民币，当前轮次为Pre-IPO轮，资产规模约3000万美元份额，交易方式为直接老股份额 [16][17][18] 栏目背景与历史 - 该栏目为36氪“资情留言板”第179期，旨在帮助买卖双方快速链接市场信息和潜在交易对手 [1] - 栏目自2021年6月上线，已发布178期历史内容 [19] - 截止目前共计收到九千余封咨询邮件，经过筛选排查后筛选出上千家有真实交易需求的机构、公司并帮助对接，目前交易仍在进行中 [29] - 36氪已经与知名基金建立了合作关系 [29]

文章核心观点 - 埃隆·马斯克计划将其人工智能初创公司xAI并入SpaceX 此举被视为高风险策略 可能令SpaceX偏离其核心的航天领导地位并背负沉重财务负担 市场认为两者缺乏实质协同效应 [1][2][7] SpaceX的行业地位与财务表现 - SpaceX在航天领域占据绝对统治地位 2023年完成了165次发射任务 占据全球发射任务一半以上 [3] - 公司盈利模式清晰强劲 主要利润来源是拥有约9000颗卫星的Starlink网络 为全球客户提供高速互联网服务 [3] - 2023年公司营收约160亿美元 实现利润约80亿美元 利润率高达50% 对于硬件制造商而言极其可观 [3] - 公司在政府合同方面地位重要 主要客户包括NASA和美国国防部 依赖度日益加深 [3] - 近期公司购买大量无线频谱以提供卫星直连手机服务 商业和政府航天活动前景光明 [3] xAI的财务状况与行业竞争 - xAI目前处于极度“缺钱”状态 每月消耗资金约10亿美元 且支出短期内没有放缓迹象 [1][4] - SpaceX已同意向xAI注资20亿美元 但这仅仅是开始 [1] - xAI面临来自Alphabet、微软、Meta、英伟达等科技巨头 以及Anthropic和OpenAI等初创公司的激烈竞争 最终胜负难料 [2] 潜在合并的估值与风险 - 潜在合并案的估值高达1.25万亿美元 其中SpaceX贡献了1万亿美元 [1] - 将xAI并入SpaceX标志着公司风险敞口的显著改变 从纯粹的航天公司变为需要持续为AI“吞金兽”业务输血的实体 [2][4] - 此举被类比为2016年特斯拉合并陷入困境的SolarCity 但分析认为同样的逻辑可能不适用于SpaceX [4] 战略协同性质疑 - 市场观点认为 SpaceX与xAI之间目前不存在实质性的协同效应 [1] - 作为一家纯粹的太空公司 SpaceX并不需要拥有xAI 即使未来“太空数据中心”成为现实 所有AI公司都可能成为其发射服务和卫星的客户 [6] - 从业务契合度看 特斯拉的Optimus人形机器人业务本是xAI更好的归宿 若SpaceX未来需要机器人执行火星任务 直接从市场购买比内部孵化更便宜且风险更低 [6] 对SpaceX领导地位的潜在影响 - SpaceX凭借可回收火箭技术建立了巨大领先优势并大幅降低了发射成本 正处于盈利能力的巅峰 [1][2] - 分析认为 除非公司做出极其错误的决策并套上财务枷锁 否则没有什么能动摇其领导地位 [2] - 将xAI与SpaceX绑定 实际上是给公司巨大的竞争优势增加了不必要的风险 投资者更希望看到其登陆火星的梦想优先于向AI初创公司持续注资的短期需求 [7]

行业竞争格局与态势 - 当前太空资源并非无限，呈现“先到先得”的竞争态势 [1] - 中美两国正着力布局太空相关领域 [1] 上海在太空算力发展中的定位与优势 - 上海依托航天产业、半导体芯片、人工智能及算力领域的综合生态优势，将为中国“太空算力”发展提供关键支撑 [1] 太空算力商业化前景与关键驱动因素 - 若能通过技术创新在未来3到5年内降低卫星发射成本，“太空算力”有望在5年左右的时间内从构想走向真正的商业化落地 [1]

文章核心观点 - 谷歌在2015年对SpaceX的一笔约9亿美元风险投资，随着SpaceX收购xAI并计划IPO，其账面价值有望飙升至约1110亿美元，回报率超过120倍，这可能是硅谷历史上最成功的风险投资之一 [2][3][6][14] 谷歌对SpaceX的投资回报 - 谷歌于2015年1月与Fidelity联手向SpaceX注资10亿美元，其中谷歌投资约9亿美元，当时SpaceX估值仅为120亿美元 [7] - 随着SpaceX估值从2020年的360亿美元增长至2024年底的3500亿美元，并计划以1.5万亿美元估值进行IPO，谷歌持有的约7.4%股份价值有望从9亿美元暴涨至约1110亿美元 [6][9] - 该投资回报率超过120倍，意味着谷歌投入的每一美元带来了约123美元的回报 [6][9] - 谷歌在2024年财报中已录得80亿美元的“非适销权益证券”收益，彭博确认该收益来自SpaceX估值重估，占谷歌第一财季净利润的25% [10] SpaceX的业务发展与估值驱动 - SpaceX在2015年投资时，猎鹰9号火箭尚未实现常态化回收，Starlink卫星互联网项目还停留在概念阶段 [7] - 随着Starlink的广泛应用和火箭回收技术成熟，SpaceX的估值曲线呈现近乎垂直的增长 [9] - Starlink业务产生了SpaceX目前几乎所有的利润，在2025年155亿美元的总收入中占比可能高达76% [13] - SpaceX近期宣布以2500亿美元交易价值收购人工智能公司xAI，整合其商业版图，为冲刺1.5万亿美元估值的IPO铺平道路 [3] SpaceX的上市前景与潜在变数 - SpaceX首席运营官Gwynne Shotwell在2020年确认“Starlink是我们可以上市的正确业务类型” [12] - 马斯克曾表示，在火星殖民运输系统常规飞行前可能不会让SpaceX整体上市，但可能让Starlink业务在变得“相当可预测”后单独进行IPO，时间点可能在“三四年后” [11][12] - 若Starlink单独上市，投资者可拥有SpaceX的现金创造业务，而母公司可用IPO资金支持火星殖民计划 [13] - 无论以何种形式上市，谷歌的投资都将实现巨额回报，并从根本上改变市场对其投资价值的看法 [10][14] 谷歌的战略投资布局 - 除了持有SpaceX约7.4%的股份，谷歌还持有AI公司Anthropic 14%的股份 [7] - 通过这两项投资，谷歌在无需直接参与运营风险的情况下，锁定了太空基础设施与顶尖人工智能领域的双重红利 [7]