报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国政府关门危机及地缘政治风险支撑贵金属价格，虽美国多个经济与就业数据表现稳健，市场预期美联储10月降息概率有所下降且26年降息由3次减至2次，但考虑全球多国财政赤字扩张预期、俄乌和巴以冲突等地缘政治风险难解以及全球多国央行持续购买黄金，中长期或支撑贵金属价格 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 2025年9月29日，上海黄金收盘价862.50元/克，较昨日变化9.60元，较上周变化12.92元；上海白银收盘价10878元/千克，较昨日变化327元，较上周变化603元 [1] - 国际黄金方面，COMEX期货活跃合约收盘价3862.90美元/盎司，较昨日变化73.10美元，较上周变化143.50美元；伦敦黄金现货3769.85美元/盎司 [1] - 国际白银方面，COMEX期货活跃合约收盘价47.11美元/盎司，较昨日变化0.74美元，较上周变化3.75美元；伦敦白银现货46.95美元/盎司 [1] 重要资讯 - 美国劳工统计局称一旦发生政府停摆，将暂停所有运转，期间不会发布经济数据，美国黄金储备价值触及1万亿美元 [1] - 特朗普称以色列同意结束加沙冲突“20点计划”，哈马斯高官称尚未收到计划；卡塔尔称收到以总理道歉，承诺不再对卡方发动类似多哈袭击；俄罗斯对乌克兰发动大规模袭击，美国正考虑同乌提供“战斧”导弹 [1] 交易策略 - 黄金以价格回落布局多单为主，伦敦金关注3400 - 3500附近支撑位及3840 - 4065附近压力位，沪金800 - 810附近支撑位及880 - 930附近压力位 [1] - 白银方面，伦敦银39 - 40附近支撑位及45.3 - 47.5附近压力位，沪银9500 - 9700附近支撑位及10500 - 11350附近压力位 [1] 其他数据 - 黄金与白银价格比值方面，纽约期金/纽约期银为82.00，较昨日变化0.26，较上周变化 - 3.77 [1] - ICE布油66.77美元/桶，较昨日变化 - 2.05美元，较上周变化0.72美元；上海螺纹钢3097元/吨，较昨日变化 - 17元，较上周变化 - 58元；大连铁矿石784元/吨，较昨日变化 - 6元，较上周变化 - 18.5元 [1] - 主要国家汇率方面，美元兑人民币中间价7.1152，较昨日变化 - 0.01；欧元兑人民币中间价8.3316，较昨日变化0.02，较上周变化 - 0.06 [1] - 主要股票指数方面，日经225为45043.7500，较昨日变化 - 311.24，较上周变化 - 2.06；韩国综合指数3431.2100，较昨日变化45.16，较上周变化 - 14.03 [1]

贵金属价格表现 - 周一纽约尾盘现货黄金上涨1.90%至3821.40美元/盎司，COMEX黄金期货上涨1.80%至3859.00美元/盎司 [1] - 现货白银上涨1.75%至46.8855美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.84%至47.050美元/盎司 [1] - 外盘金银比价由9月17日的87.8回落至9月29日的81.3，表明白银价格表现更为强势 [3] 价格驱动因素 - 金银价格上行的核心驱动来自市场对美联储货币政策的强烈预期，美联储9月启动年内首次降息后，市场对10月和12月进一步降息有较高定价 [1] - 联邦基金利率下行降低了持有黄金、白银等无息资产的机会成本，使其吸引力大增 [1] - 2026年美联储主席换届在即，热门候选人均表态支持进一步宽松政策，新任理事米兰支持更激进降息，受美国总统和财长观点影响 [2] - 随着贵金属价格上涨，海外管理基金净多以及金银ETF持仓量均有所增加，COMEX黄金管理基金净持仓在9月23日当周增加1578手至16.05万手，COMEX白银管理基金净持仓增加1293手至3.7万手 [3] 宏观经济背景 - 美国二季度GDP终值大幅上修至3.8%，个人支出增速环比增加2.5%，消费维持韧性 [2] - 美国8月核心PCE回升至2.9%，个人支出环比增长0.6%高于预期 [2] - 9月美国制造业PMI初值52符合预期，服务业PMI53.9略低于预期的54，经济活动在三季度维持扩张 [2] - 就业市场数据波动，最新申领失业金人数回落至21.8万 [2] 假期市场关注点 - 美国政府面临"关门"危机，若国会无法通过短期支出法案，非农数据发布将受影响 [3] - 若政府避免关门，假期公布的就业数据将对美联储货币政策预期产生显著影响 [3] - 需关注9月ISM制造业及非制造业PMI数据，偏强的制造业PMI数据会令白银表现强于黄金，金银比价存在进一步下移空间 [3] - 假期期间多位美联储高级官员将发表讲话，任何偏离预期的"鹰派"或"鸽派"言论都可能改变市场情绪，引发金银价格快速重估 [4] 投资策略观点 - 配置黄金的核心逻辑在于对冲长期通胀、分散系统性风险和应对"去美元化"的结构性趋势，这些宏观驱动因素不因短期波动而改变 [4] - 对短线交易者及使用高杠杆的投资者而言，风险控制是节前操作首要原则，长假期间低流动性和高不确定性使节后市场"跳空"风险被放大 [4] - 短线交易者可考虑在节前适度减仓，或对已有盈利头寸进行部分止盈 [4]

黄金价格表现 - 国际现货黄金价格于29日首次突破每盎司3800美元，创历史新高，盘中最高触及每盎司3819.81美元 [1] - 今年以来黄金价格已上涨45%，并有望实现连续第三个季度上涨 [6] - 全球最大黄金ETF "SPDR黄金信托"持仓量增加0.89%至1005.72吨 [1] 黄金价格上涨驱动因素 - 美元走软以及市场对美联储将进一步降息的预期提振金价 [1][3] - 美联储10月降息概率为90%，12月再度降息概率约为65% [4] - 各国央行购金需求以及美联储重启降息推动金价屡创新高 [6] 机构观点与预期 - 巴克莱银行认为黄金相对于美元和美国国债并不算高，且金价应包含美联储可能失去独立性的风险溢价，使其成为价值对冲工具 [6] - 高盛集团和德意志银行等机构预期金价涨势将延续 [6] 相关金属市场 - 白银价格于29日创下2011年以来新高 [6] - 花旗银行集团预期受美国政府政策影响，铂族金属供应可能面临紧张 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美国多个经济与就业数据表现稳健，美联储主席鲍威尔表示未来降息路径需平衡就业和通胀，使市场预期美联储10月降息概率有所下降且26年降息由3次减至2次，但考虑到全球多国财政赤字扩张预期，俄乌和巴以冲突等地缘政治风险难解，全球多国央行持续购买黄金，中长期或支撑贵金属价格 [1] 相关目录总结 贵金属市场数据 - 上海黄金期货活跃合约收盘价854.72元，成交量270430.00，持仓量264305.00，库存57429.00（十克）；现货沪金T+D收盘价852.90元/克，成交量5422.00，持仓量219666.00；近月与远月价差-3.48，基差-3.16 [1] - 上海白银期货活跃合约收盘价221.00，成交量957978.00，持仓量544232.00，库存1156855.00（十克）；现货沪银T+D收盘价10551.00元/十克，成交量212236.00，持仓量44832.00；近月与远月价差3.00，基差-74.00 [1] - COMEX黄金期货活跃合约收盘价3678.20美元/盎司，成交量206111.00，持仓量402555.00，库存39946410.45金衡盎司；伦敦黄金现货收盘价3769.85美元/盎司；SPDR黄金ETF持有量1005.72，iShare黄金ETF持有量473.48；近月与远月价差-55.60，基差-34.50 [1] - COMEX白银期货活跃合约收盘价46.37美元/盎司，成交量101291.00，持仓量134631.00，库存530344533.33金衡盎司；伦敦白银现货收盘价3.15美元/盎司；美国iShare白银ETF持有量15361.84，加拿大PSLV白银ETF持有量6198.05；近月与远月价差-0.10，基差-0.53 [1] 黄金与白银价格比值 - 上海期金/上海期银为80.52，上海金现/上海银现为82.29，纽约期金/纽约期银为87.37，伦敦金现/伦敦银现为83.77 [1] 主要大宗商品价格 - INE原油0.70元/桶，ICE布油68.82美元/桶，NYMEX原油65.19美元/桶，上海期铜82470.00元/吨，LME现铜10205.00美元/吨，上海螺纹钢3114.00元/吨，大连铁矿石808.50元/吨 [1] 主要国家利率与汇率 - 行间同业拆放利率SHIBQ为1.32，SHIBO为1.67；美国10年期国债名义收益率4.2000，10年期国债TIPS收益率1.7300，10年期国债损益平衡通胀率2.3800；美元指数98.1926，美元兑人民币中间价7.1106，欧元兑人民币中间价8.3117 [1] 主要股票指数 - 上证指数3828.5764，标普500为6643.7000，英国富时100为9284.8300，法国CAC40为7870.6800，德国DAX为23674.5300，日经225为45303.4300，韩国综合指数为3471.1100 [1] 重要资讯 - 美联储青睐通胀指标美核心PCE物价指数8月环比增0.2%符合预期，消费支出连续三个月增长；白宫称特朗普的药品关税不适用于欧日等贸易协议方，不是100%是15% [1] - 9月30日美国政府联邦资金耗尽，参议院复会审议临时支出议案；美国众议院的共和党议员公布临时支出议案旨在避免美国联邦政府10月1日关门，但该议案未包含民主党人要求的医疗保健政策，两党陷入对立局面 [1] 交易策略 - 逢价格回落布局多单为主；伦敦金关注3400 - 3500附近支撑位及3840 - 4065附近压力位，沪金800 - 810附近支撑位及880 - 930附近压力位，伦敦银39 - 40附近支撑位及45.3 - 47.5附近压力位，沪银9500 - 9700附近支撑位及10500 - 11350附近压力位 [1]

黄金价格表现 - 国际现货黄金价格29日首次突破每盎司3800美元，创历史新高，盘中一度上涨至每盎司3819.81美元 [1] - 今年以来黄金价格已上涨45%，在各国央行购金需求和美联储重启降息推动下屡创新高 [2] - 金价下周有望实现连续第三个季度上涨，美国高盛集团和德意志银行等机构预期金价涨势将延续 [2] 黄金市场动态 - 全球最大黄金ETF "SPDR黄金信托"持仓量截至26日增加0.89%至1005.72吨 [1] - 巴克莱银行策略师认为，相对于美元和美国国债，黄金价格看起来并不算高，黄金成为一种价值对冲工具 [2] 价格驱动因素 - 金价创新高主要由美元走软和美联储今年将进一步降息的预期提振 [1] - 交易员预计美联储10月降息概率为90%，12月再度降息概率约为65% [1] - 考虑到美联储可能失去"独立性"的风险，金价"理应包含一定程度关联美联储的溢价" [2] 相关政治经济事件 - 投资者正等待美国国会领导人与总统特朗普的会面，在此期间美元走软 [1] - 参议院预计30日对政府拨款延期法案投票，若通过将使美国政府继续运转7周 [1] - 一旦美国政府"停摆"，可能导致关键就业数据推迟发布，模糊美联储货币政策路径 [1] 其他贵金属表现 - 白银价格29日创2011年以来新高 [2] - 美国花旗银行集团预期，受美国政府政策影响，铂族金属供应可能面临紧张 [2]

市场驱动因素 - 美国通胀数据符合预期，核心PCE价格同比涨幅维持在2.9%，加强了市场对美联储晚些时候继续降息的押注[1][2][3] - 美联储降息25个基点落地，进一步推升了市场风险偏好，成为贵金属市场主要交易逻辑[3] - 美国二季度GDP增速终值大幅上修至3.8%，显著高于此前3.3%，消费分项增速从1.6%上修至2.5%，8月实际消费支出增长0.4%超出市场预期的0.2%，显示出经济放缓幅度有限[3] 贵金属价格表现 - 现货黄金收涨0.31%，报3760.53美元/盎司，周线录得六连涨，盘中一度冲上3780美元关口但未能站稳[1][2][3] - 现货白银收涨1.98%，报46.06美元/盎司，冲上46美元创逾14年新高，周线同样录得六连涨[1][2][3] - COMEX白银主力合约冲破46美元关口，内盘黄金和白银期货均创下历史新高，白银走势更为强劲[3] 市场指标与预期 - 随着白银大涨，金银比持续下行至82附近，创下今年以来新低[3] - 短期内白银有望冲击历史高点50美元，预计行情将进入高波动阶段[3] - 中期目标点位预计为COMEX黄金4000美元，COMEX白银50美元[3]

贵金属价格表现 - 现货黄金价格周一上涨1%至每盎司3,798.73美元纪录新高，此前已连续六周上涨 [1] - 白银价格上涨1.2%，铂金和钯金也强劲上涨 [1] - 今年以来金价已飙升逾40%，势将连续三个季度录得上涨 [1] 价格上涨驱动因素 - 交易员担心美国政府可能关门，可能推迟关键就业数据发布并影响美联储货币政策路径 [1] - 市场供应紧张以及资金流入贵金属支持的交易所交易基金(ETF)支撑涨势 [1] - 黄金ETF持有量处于2022年以来最高水平 [1] 市场观点与分析 - 巴克莱银行策略师认为黄金价格相对于美元和美国国债未被高估，应包含美联储可能失去独立性的风险溢价 [1] - 包括高盛集团和德意志银行在内的银行预计黄金涨势将会持续 [1] - 央行需求和美联储恢复降息刺激是推动金价迭创新高的因素 [1]

黄金市场行情与驱动因素 - 美联储开启降息，市场流动性增强，资金涌入黄金等避险资产，金价已连涨4周并持续徘徊于历史高点附近，随时可能冲破3700大关[1] - 地缘政治风险、特朗普政策变数以及通胀反复波动等多因素叠加，使黄金中长期走势被多家机构看好[1] - 美联储降息决策的核心触发因素是就业市场结构性疲软，美国8月失业率升至4.3%，非农就业人数仅增长2.2万，远低于市场预期的15万[1] 货币政策与市场预期 - 美联储主席鲍威尔强调未进入快速降息通道，但市场关注宽松预期的持续性，根据点阵图显示，美国今年很可能降息三次[1] - 美联储10月降息25个基点的概率已升至91.9%，黄金支撑强劲，年底前触及4000美元已成为市场共识[1][2] - 美国制造业数据及非农等重磅经济数据即将出炉，黄金新一轮大涨在即[2] 公司推广活动 - 公司推出双倍积分活动，交易伦敦金/伦敦银每累计满1手，可在原赠200积分基础上额外获赠200积分，总计400积分[2][4] - 活动无需报名，积分可兑换赠金，例如消耗1500积分送“止盈符”可换20美元，可交易可提取[4] - 200原始积分自动发放，200奖励积分需前往用户中心手动领取，上无封顶[5]

黄金市场行情分析 - 9月末黄金价格一度冲上3750美元，受美联储政策宽松预期和地缘政治风险推升的避险买盘需求影响 [1] - 黄金的历史性突破是货币政策宽松预期、地缘政治避险需求以及资产配置轮动共同作用的结果 [5] - 金价短期走势将紧密围绕鲍威尔讲话和PCE数据展开，波动性可能加剧，中长期看全球降息周期开启及地缘政治阴霾不散，黄金牛市根基牢固，有望进一步上冲 [5] 公司平台与服务 - 公司是拥有十余年专业经验的香港黄金交易所145号AA类行员，持有最高级别交易牌照，严格遵循交易所规章与香港法律 [1] - 公司提供MT4交易系统，具备毫秒级订单执行速度，支持多语言操作与多种交易品种，提供丰富的技术分析工具与实时行情数据 [2] - 公司致力于服务数字化升级，投资者可通过官方APP随时随地快捷交易，旨在让炒黄金变得更简单 [5] 资金与交易安全 - 公司提供全方位资金安全保障，资金合法合规存管，流向笔笔透明，恪守严格的隐私保护准则，个人信息与交易数据高度加密 [4] - 全流程资金动向透明可溯，确保账户管理与极速交易的安全可靠 [4]

市场环境与交易平台作用 - 2025年贵金属市场因叠加地缘冲突、政策转向和AI交易等因素，市场波动加剧 [1] - 合规平台通过设置MT4模拟账户，为投资者指明从盲目摸索到系统盈利的交易方向 [1] - 巨象金业等有监管的交易商提供的MT4模拟账户是投资者积累经验、打磨策略和锤炼心态的摇篮 [4] MT4模拟账户功能与优势 - 模拟账户为新用户提供20万美元现货贵金属交易虚拟资金，用于在国际现货黄金和白银市场自由测试策略 [2] - 模拟交易与实盘共享行情系统，价格、点差和滑点率等数据一致，避免模拟认知偏差 [2] - 平台支持29种技术指标如MACD和RSI，4种图表多角度观察市场，并具备灵活挂单和策略回测功能 [2] 模拟训练阶段划分 - 基础入门阶段为期1至2周，重点掌握下单、平仓、止损止盈等操作，每天进行3至5笔交易并记录操作逻辑 [3] - 策略打磨阶段为期3至4周，利用MT4策略测试功能回测策略，分析胜率和盈亏比，并调整策略参数如均线周期 [3] - 心态锤炼阶段为期1个月以上，设置严格仓位规则如单笔交易不超总资金2%，强制执行止损并记录交易日志分析情绪影响 [3] 实盘交易进阶挑战与应对 - 心理跨越挑战表现为实盘亏损易恐惧，应对方法是低额起始投入不超模拟账户10%，并强制按模拟计划操作前10笔实盘 [3] - 策略适配挑战源于实盘与模拟差异如滑点，应对方法是实盘扩大止损10%至20%，并增加避开重大数据发布前30分钟等规则 [3] - 持续进化要求每周复盘实盘操作，统计胜率等指标评估策略，对比模拟差异调整参数，并定期学习平台提供的新手教学内容 [3][4]