成都市民营经济发展促进中心运营成效 - 中心自去年11月14日运营以来累计开展活动570场 直接惠及企业超过2.1万家[1] - 中心每周活动频次不少于10场 努力做到场场有主题、天天有活动、周周见成效[3] - 今年前三季度成都民营经济增加值达9209.7亿元 同比增长6.4% 民间投资增长6.7% 分别高于全省平均水平0.9和4.7个百分点[6] 企业服务与资源对接 - 通过“企需我应”八大资源对接平台 聚焦民企全生命周期发展需求进行资源对接[3] - 建立“1+7+365”服务机制 即1场线下活动 7天诉求攻坚周 365天问题全闭环处理机制[4] - 活动座位按产业链上下游组织 帮助企业认识生态圈内同行[5] 专项服务与能力升级 - 推出“国家月”出海服务体系 已举办“走进中亚”“走进中东”等14场活动 惠及730余家企业[4] - 快速响应企业诉求 例如帮助演艺设备公司与学校牵线 协助自动驾驶公司解决车辆投放准入问题[2][3] - 未来将构建民营经济监测指标体系 结合政务与第三方数据对企业运行精准画像[6]

开栏语 珠江潮起，湾区奔涌。当粤港澳大湾区从宏伟蓝图加速照进现实，这片热土已成为无数创业梦 想拔节生长的首选之地和理想之城。刚刚圆满落幕的2025年粤港澳大湾区创业大赛，不仅是一场高手云 集、精彩纷呈的竞技，更是一次创新力量与未来产业的集中巡礼。 大赛虽已收官，但创新创业的故事才刚刚启幕。从7146个项目中脱颖而出的优秀团队，正手握技术的利 刃，怀揣改变世界的热情成为湾区建设中最具活力的"新星力量"。 为持续讲述这些动人的创新篇章，本系列报道推出专题《湾区创talk·一期一会》。以"一期一会"为主 线，我们将一次次走近大赛获奖项目，记录思想的碰撞、技术的迭代与梦想的生长。创业菁英们用人工 智能重塑生产力，以生物医药守护人类健康，借智能装备升级传统行业，凭文化创意点亮美好生活。从 院士领衔的尖端平台到青年学子的奇思妙想，从意向融资过亿的"航母项目"到扎根田野的智能"农 夫"……每一次相遇都是对创新精神的致敬，每一次"一期一会"都是湾区未来的注脚。 南都讯 在2025年粤港澳大湾区创业大赛上，一个身影的出现，让不少人倍感意外——清华大学教授、 清华大学-剑桥大学-麻省理工学院未来交通研究中心主任、俄罗斯工程院外籍 ...

行业现状与挑战 - 自动驾驶行业面临持续亏损、技术同质化、高度依赖政策和持续烧钱的挑战，活下去成为当务之急，融资成为重要手段 [1] - 小马智行和文远知行作为行业知名企业，在港股上市当日股价均破发，市场反应平淡，凸显行业短期盈利压力 [1] - 行业中长期发展取决于能否将规模优势转化为现金流，实现从前景到钱景的转变 [1] 公司商业模式对比 - 小马智行采用深度运营路线，业务包括自动驾驶出行服务、卡车服务和技术授权，核心逻辑是通过技术授权和卡车业务获取现金流，再扩大Robotaxi车队规模 [2] - 文远知行采用产品矩阵路线，业务包括销售自动驾驶出租车及相关服务、其他L4车辆服务和小巴业务，核心逻辑是将软硬件打包成可售卖产品包，支持自营或客户买断，强调多场景复制与国际化 [2] 财务表现与亏损状况 - 小马智行营业收入从2022年4.72亿元增至2024年5.48亿元，2024年上半年营收2.54亿元，但归母净利润连续亏损，2022年至2024年分别亏损10.21亿元、8.86亿元、20.01亿元，2024年上半年亏损6.88亿元，累计亏损达99.08亿元 [3] - 文远知行营业收入逐年下降，从2022年5.28亿元降至2024年3.61亿元，2024年上半年营收2.0亿元，同期持续亏损，2024年上半年亏损约7.92亿元，累计亏损达94.23亿元 [3] - 小马智行毛利率从2022年46.9%降至2024年15.2%，2024年上半年回升至16.3%；文远知行毛利率从2022年44.1%波动至2024年30.7%，2024年上半年为30.6% [3] 研发投入与资金用途 - 小马智行研发费用率从2022年224.6%升至2024年320.1%，2024年上半年达272.4%，同比增加14.65个百分点 [5] - 文远知行研发开支从2022年7.59亿元升至2024年10.91亿元，2024年上半年达6.44亿元，研发费用率在2024年上半年高达322.9% [5] - 小马智行港股募集资金净额71.94亿港元，其中40%用于L4技术研发，50%用于商业化落地；文远知行募集资金净额29.32亿港元，其中40%用于技术栈开发，40%用于L4车队商业化 [4] - 高研发投入拖累盈利，营收规模无法覆盖研发开支，反映企业尚未完成从研发到商业化盈利的跨越 [4] 商业化进展与行业动态 - 小马智行第七代Robotaxi车队在广州和深圳投入商业运营，文远知行与萝卜快跑在阿布扎比开展纯无人驾驶Robotaxi运营，标志中东市场进入新阶段 [7] - 小鹏汽车计划明年推出三款Robotaxi车型并试运营，特斯拉Cybercab亮相进博会并计划年底拓展美国运营，Uber与英伟达合作推动L4自动驾驶部署 [7] - 行业产业化进程加速，多家公司通过平台合作和运营扩张推动商业化落地 [7] 技术发展与成本趋势 - L3级有条件自动驾驶技术受关注，预计2026年实现高速L3规模商用和城区L4试点商用 [8] - 激光雷达单颗成本从数万元人民币降至两三千元，随着L3车型增多和需求扩大，成本有望进一步下降 [8] - 规模效应降低运行成本，小马智行CEO预计车队规模超5万辆时现金流有望回正，时间点在2028或2029年前后 [8] 行业前景与预测 - 技术迭代是Robotaxi渗透率提升的核心驱动力，算法、安全与交互的成熟将推动行业大规模普及 [9] - Robotaxi模式可行性增强，成本下降带动利润提升，预计2030年进入商业化成熟阶段，并在全球主要地区部署 [9]

投资评级 - 首次覆盖，给予文远知行-W（0800 HK）“买入”评级 [4] 核心观点 - 文远知行是全球L4自动驾驶领域的头部企业，业务覆盖全球11国30城，是全球唯一持有中国、美国、阿联酋、新加坡、法国、沙特阿拉伯、比利时七国自动驾驶牌照的公司 [1][15] - Robotaxi行业迎来降本增效与政策共振驱动的规模化拐点，核心硬件成本下降、远程安全员模式优化以及全球多国政策支持将加速商业化落地，弗若斯特沙利文预测2030年全球Robotaxi市场规模将达666亿美元 [2][44] - 公司短期商业化重点聚焦中东市场，与Uber合作加速车队扩张，阿布扎比Robotaxi车队规模自2024年12月以来增长到3倍，FY25Q2 Robotaxi业务营收为0.5亿元，同比大幅增长836.7% [3][69] - 公司依托WeRide One全栈自研技术平台，HPC 3.0硬件实现AI算力跃升至2000TOPS，全生命周期总成本降低84%，为规模化运营提供保障 [3][74] - 预测公司2025-2027年营收分别为5.87亿、11.31亿、20.17亿元人民币，对应PS分别为34倍、17倍、10倍，2025年PS高于可比公司均值，2026-2027年低于可比公司均值 [4][5] 公司概况与市场地位 - 公司成立于2017年，2024年10月登陆纳斯达克成为“全球通用自动驾驶第一股”，并成为2025年《财富》杂志“全球未来50强”位列第一的中国企业 [1][15] - 业务覆盖出行、物流和环卫三大场景，拥有Robotaxi、Robobus、Robovan、Robosweeper、ADAS五条核心产品线 [3][18] - FY25H1公司实现营收2.0亿元，同比增长32.8%，其中产品营收0.7亿元，同比大幅增长230.0%；服务收入1.3亿元，同比持平 [1] - FY25H1公司实现毛利润0.6亿元，同比增长11.5%；净亏损7.9亿元，同比收窄10.2% [1] - 公司创始人韩旭与李岩博士合计掌握70.9%的总投票权，对公司重大决策拥有绝对控制权；宇通集团为最大外部股东，持股约6.5% [26] Robotaxi行业驱动因素 - 多环节驱动Robotaxi运营成本优化：激光雷达成本持续下降（Yole预测2030年长距/短距激光雷达单价较2021年降幅超70%）、远程安全员模式优化人车比（政策准许最低人车比1:3，未来有望优化至1:10）、电力驱动与专用芯片协同降低能耗成本 [2][32][34][37] - 2025年中国政策红利释放，《自动驾驶汽车道路测试与示范应用管理方法（2025修订版）》明确上海、广州、深圳、重庆、杭州五城全域开放L4级收费运营，取消安全员强制要求 [2][42] - 海外政策支持加速，如阿联酋阿布扎比/迪拜全域、美国旧金山与凤凰城及法国德龙省等地区开放Robotaxi测试与运营 [2][42][44] - 网约车行业面临结构性劳动力危机，人口老龄化与行业负循环加剧司机短缺，为Robotaxi替代创造机会；Robotaxi具备24小时持续运营能力，可显著提升车辆日均接单能力与资产利用率 [38][41][42] 公司业务进展与商业化落地 - 公司自动驾驶业务已布局11国30城，Robotaxi业务已覆盖广州、北京、南京、苏州、鄂尔多斯、阿布扎比、苏黎世、利雅得、迪拜、上海等10座城市 [65][66] - 中东市场是短期商业化重点，该地区网约车客单价高（阿布扎比约US$1/km，迪拜约US$1.2/km，利雅得约US$1.3/km），显著高于国内单价（约￥4/km），盈利空间更大 [3][69] - 与Uber合作是全球化扩张关键，双方计划未来五年新增15座国际城市部署Robotaxi服务；灼识咨询预计2030年中东Robotaxi车队市场规模超3万辆 [3][69][73] - 公司拥有“标准化六步流程”用于新城落地，可在中型城市两周、超大城市一个月内完成自动驾驶部署 [60][64] 技术优势与硬件突破 - WeRide One是全栈自研的通用自动驾驶平台，具备通用性与可扩展性，硬件通过定制模块适配多车型，软件依托统一算法兼容不同配置，实现L2-L4产品技术复用 [56][74] - 公司构建L2-L4数据闭环，依托累计超4000万公里真实行驶数据，进行算法迭代优化 [74][77] - HPC 3.0硬件实现三大突破：AI算力跃升至2000TOPS、全生命周期总成本降低84%、通过AEC-Q100等多项权威车规认证 [3] - ADAS解决方案已与博世合作开发并量产，搭载于奇瑞星纪元ES/ET车型 [18][59] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为5.87亿元、11.31亿元、20.17亿元人民币，对应增长率分别为62.4%、92.8%、78.4% [4][5] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为-15.50亿元、-14.19亿元、-11.52亿元人民币 [5] - 公司2025-2027年PS估值分别为34倍、17倍、10倍；2025和2026年的PSG估值分别为0.4、0.2，低于可比公司PSG均值 [4][5]

赛事概况 - 第二届阿布扎比自动驾驶赛车国际联赛（A2RL）将于11月15日在亚斯码头赛道举办，该赛事是阿布扎比自动驾驶周的核心活动 [2] - 赛事由阿布扎比创新与赛事管理机构ASPIRE主办，是全球高校与研究机构展示自动驾驶技术的重要舞台 [2] - 本届赛事奖金池达225万美元，吸引了来自10个国家的11支顶尖团队参赛，较首届的8支有所增加 [2] 技术规格与赛制 - 各参赛队伍需自主研发自动驾驶软件，并部署到统一的Super Formula方程式赛车上进行比拼 [2] - 主办方对指定赛车Dallara SF23进行了技术改进，以增强车辆搭载复杂传感与人工智能系统时的可靠性和适应性 [3] - 全新引入虚拟赛事项目"Sim Sprint"，通过模拟竞赛帮助各队优化算法和积累实战经验 [3] 参赛团队与技术挑战 - 由北京理工大学和阿联酋哈利法大学联合组成的"飞鹰"队是本届赛事中唯一的中国高校代表队 [3] - 实现全自动驾驶面临两大技术挑战：赛道环境的博弈与对抗性要求算法具备实时决策能力，以及极限速度下的系统控制难度 [4] - "飞鹰"赛车在完全依赖激光雷达、未使用GPS辅助的条件下，实现了最高220公里/小时的自主行驶速度，创下国内该技术路径下的速度纪录 [4] 赛事意义与行业影响 - 该赛事被视为一个融汇科技、娱乐与竞技的全球性舞台，拥有巨大的公众影响力 [4] - 若无人赛车能在极限竞速中超越人类，将成为人工智能在真实物理世界中的又一里程碑，证明能够建造出更强大、更安全的智能无人系统 [5] - 参与此类国际赛事旨在提高技术水平，推动智能驾驶产业的融合应用，并牵引自动驾驶技术向更安全、更卓越的方向发展 [4]

赛事概况 - 第二届阿布扎比自动驾驶赛车国际联赛（A2RL）将于11月15日在亚斯码头赛道举办，是阿布扎比自动驾驶周的核心活动 [2] - 赛事由阿布扎比创新与赛事管理机构ASPIRE主办，已成为高校与研究机构展示自动驾驶技术的重要舞台 [2] - 本届赛事奖金池达225万美元，吸引了来自10个国家的11支顶尖团队参赛，较首届的8支有所增加 [2] 技术规格与升级 - 赛事使用Super Formula方程式赛车，各队自主研发自动驾驶软件，主办方提供相同的赛车底盘和传感系统以确保公平竞争 [2] - 2025年赛事在车辆硬件、软件平台和赛制设计上全面升级，对指定赛车Dallara SF23进行技术改进以增强可靠性 [3] - 全新引入虚拟赛事项目"Sim Sprint"，通过模拟竞赛帮助各队优化算法 [3] 参赛团队与技术挑战 - 由北京理工大学和阿联酋哈利法大学联合组成的"飞鹰"队是本届赛事中唯一的中国高校代表队 [1][3] - 实现全自动驾驶面临两大技术挑战：赛道环境的博弈与对抗性对算法实时决策能力要求极高，以及极限速度下的系统控制难度 [4] - "飞鹰"赛车在完全依赖激光雷达、未使用GPS辅助的条件下，实现了最高220公里/小时的自主行驶速度，创下国内该技术路径下的速度纪录 [4] 行业影响与前景 - A2RL被视为融汇科技、娱乐与竞技的全球性舞台，拥有巨大的公众影响力 [4] - 赛事旨在推动智能驾驶产业的融合应用，牵引自动驾驶技术向更安全、更卓越的方向发展 [4] - 若无人赛车在极限竞速与动态博弈中超越人类，将成为人工智能在真实物理世界中的又一里程碑 [5]

公司运营表现 - 萝卜快跑每周全无人订单数超过25万单，全球出行服务总次数超过1700万次，成为全球第一 [1] - 萝卜快跑已在全球22座城市落地，包括北京、上海、武汉、深圳、香港、迪拜、阿布扎比等 [3] - 公司全球自动驾驶总里程突破2.4亿公里，相当于绕地球6000圈，其中全无人驾驶里程达1.4亿公里 [3] - 萝卜快跑获得阿布扎比首批全无人驾驶商业化运营许可，并与当地公司AutoGo合作建成最大规模全无人商业化运营车队 [3] 技术领先与商业化进展 - 公司高速发展得益于行业领先的无人驾驶技术、丰富的运营经验和卓越的安全记录 [1] - 通过视频连线展示了萝卜快跑在阿布扎比街头的全无人驾驶车辆有序行驶实况，印证其全球落地能力 [5] - 无人驾驶技术正从旧金山到洛杉矶，从阿布扎比到迪拜等城市，给城市生活带来颠覆性改变 [5] 行业前景与影响 - 无人驾驶不只改变交通出行，还将带来土地价值、居住需求等城市空间的全面重构 [5] - 据ARK研究预测，到2030年美国Robotaxi每英里成本有望降至约0.25美元，将激发巨大潜在出行需求 [7] - 出行成本降至“人人可负担”水平后，市场规模预计将扩大5至7倍，用户将普遍倾向于选择更舒适便捷的无人驾驶服务 [7] 政策支持与战略意义 - 公司全球领先得益于国家在人工智能赋能实体经济、加速产业升级转型方面的一系列政策引导 [9] - 科技部在2017年支持百度成为“自动驾驶国家新一代人工智能开放创新平台”，工信部明确“单车智能+网联赋能”战略路线 [9] - 萝卜快跑的成功是国家科技创新战略前瞻布局与系统推进的成果，向世界贡献了人工智能发展的“中国方案” [9]

上市进展与市场猜测 - 公司于2024年6月通过证监会境外上市备案，拟于纳斯达克或纽交所发行不超过6335.29万股普通股，但一年后仍未登陆美股 [1] - 近期市场猜测公司放弃美股IPO转战港股，但公司方面否认了该消息 [1] - 证监会备案信息表显示公司已从列表中消失，且未在备案通知书出具后12个月内更新材料 [3] - 公司表示尚未就上市地点做出任何最终决定，并否认有关2026年在香港上市的任何确认计划及Pre-IPO融资轮次 [3] 公司业务与技术实力 - 公司成立于2016年，是自动驾驶领域独角兽，提供高速、城市NOA、记忆泊车等辅助驾驶功能 [1] - 公司采用“一个飞轮两条腿”战略，同时推进量产车L2辅助驾驶方案和L4自动驾驶研发 [6] - 公司L2到L4解决方案可实现全场景、端到端智能驾驶体验，L2产品MSD Supervised已实现“全国都能开”，并计划升级至MSD Unsupervised以实现L3/L4 [4] - 公司在2024年成功将感知-规划-控制全链路整合为一段式端到端飞轮大模型，自称是全球首家实现该架构量产上车的企业 [6] - 公司创始团队中80%员工拥有技术背景，其中80%拥有深度学习背景 [8] 合作伙伴与市场地位 - 公司合作的主机厂包括上汽智己、比亚迪、奔驰、宝马、奇瑞、奥迪、通用、丰田等国内外知名车企 [1][4][7] - 公司自称是供应商中最早达到千万台规模的企业，强调先发优势和规模效应带来的数据闭环 [7] - 公司已获得7轮融资，最新一轮在2021年，融资总额超过5亿美元，投资方包括上汽集团、云峰基金、博世、淡马锡等 [4] 行业竞争与品牌挑战 - 公司CEO预计到2026年，国内城市辅助驾驶领域可能只剩两三家企业 [1] - 除华为外，大多数车企在宣发智驾时不会详细透露合作供应商，公司作为to B品牌，在C端消费者中的影响力有限 [1][2] - 业内人士指出，华为在消费端已建立高势能心智地位，而公司需思考如何提升对C端消费者的影响力，以在B端获得更大话语权 [7][9] - 公司回应称，今年以来品牌声量较去年有显著提升，以响应客户在品牌建设和销量增长方面的需求 [2] 技术发展与未来规划 - 公司2024年将技术重心从“量产飞轮”升级至“L4级飞轮”，计划在2024年底实现Robotaxi“车端无人”目标 [8] - 公司强调其优势在于规模化的量产能力，需解决传感器布置、算法与整车系统融合、成本控制等复杂工程问题 [8]

公司战略合作升级 - 万马科技全资子公司优咔科技与百度阿波罗智能驾驶达成深度战略合作，从单一基础服务合作迈入面向中国及全球市场的“全栈式、全领域”深度协同新阶段 [1] - 合作升级后，优咔科技将为阿波罗旗下“萝卜快跑”提供软硬件融合的Robotaxi高阶网联方案，该方案涵盖全球网联覆盖、高精度定位、AI网络、智能硬件与通算服务 [2] - 下一阶段，双方将共同构建车路云一体化生态运营布局，聚焦全球Robotaxi生态运营，探索“服务+技术”出海模式，同步推进国内多城市示范运营与海外市场拓展 [3] 公司业务与技术优势 - 优咔科技已从车联网技术服务商成长为软硬件融合的高阶网联方案供应商，此次合作将进一步强化其在高阶网联领域的龙头地位 [3] - 公司提供的Robotaxi高阶网联解决方案已被多家头部无人驾驶企业采用，能显著降低网络端到端延时、扩大网络覆盖范围，提升自动驾驶服务的可靠性、稳定性与响应速度 [2] - 高附加值的软硬件融合服务构建了新的业务增长路径，为车辆智能网联业务发展注入持续动力 [3] 行业前景与市场机遇 - 政策层面，中国正加快推进20个“车路云一体化”试点城市建设，累计开放测试示范道路超3.5万公里，为自动驾驶商业化提供制度保障 [3] - 市场层面，自动驾驶被列为决定汽车产业链未来的关键机遇之一，预计将撬动2-3万亿美元新增市值空间 [3] - 到2030年，中国“车路云一体化”相关产业总产值增量将达2.58万亿元，复合增长率超28% [4] - 随着L4级自动驾驶技术迭代与成本控制取得突破，行业正从技术验证迈入规模化运营阶段 [3]

场景创新作为经济增长新引擎 - 超大规模市场与不断开放的应用场景正成为推动经济增长的新引擎 [1] - 场景创新强调新技术、新产品、新业态、新模式的系统集成，挖掘更深层次价值和体验，是科技创新和产业创新深度融合的新路径 [3] - 新场景经过供需匹配可释放巨大吸引力，引来各类投资与消费，成为提升新供给、创造新需求、带来新增长的重要牵引 [3] 合肥市场景创新实践模式 - 通过发布“机会清单”和“能力清单”两张清单，并在“场景发布厅”进行线上线下对接，推动场景供需联动 [2] - 已开展各类场景对接活动431场，推动落地合作项目1200余个 [2] - 组建国有企业场景创新联盟（26家市属国企参与）、场景创新城市联盟（联合20个城市/城区）和国际联盟三类联盟，以打破区域和行业壁垒，促进创新要素自由流动 [2] 粤港澳大湾区深海场景开发 - 在国际先进技术应用推进中心（大湾区）推行“飞海”模式，将优势要素引入资源丰富但开发能力不足的地区，实现区域间海洋资源互补和产业共同发展 [4] - 系统性整合“梦想”号大洋钻探船等重大科技基础设施作为公共平台向创新主体开放，为前沿技术提供“首试首用”场景 [4] - 创新发布深海领域“10+10”供需应用场景清单，吸引高新技术企业落户并实现深海机器人商业订单突破 [4] 自动驾驶等前沿技术场景应用 - 广州南沙于2018年率先全域开放测试道路，为车企提供真实路况迭代技术，并于2024年启动L4级自动驾驶商业化试点（驾驶位无安全员） [5] - 2024年上半年向已取得道路测试牌照的自动驾驶物流及环卫装备开放超60个测试路段，推动相关场景从园区测试转向城市级应用 [5] - 开放明珠湾起步区33平方公里的海、陆、空、地下四域空间，吸引企业自带设备、团队和投资参与 [5] 全国场景创新工作进展与趋势 - 自2018年起，以北京、合肥、上海、成都等城市为代表开启场景创新，历经起步探索、供需联动、打造闭环三个阶段 [7] - 截至2024年6月底，全国已有65座城市开展场景创新相关工作，较上年增加25座城市 [7] - 场景培育工作正从各地自发行动向自觉建构转变、由零散发展向系统集成转变、由地方探索向国家统一推动转变 [7] 场景资源挖掘的差异化路径 - 产业基础较好的城市可从产业数字化升级和新技术应用中挖掘场景 [8] - 消费活跃的城市可开发促进消费的新场景 [8] - 处于开发建设进程中的新城可作为新技术试验场，城市更新和公共服务数字化是老城区的重要场景来源 [8]