行业趋势与政策背景 - 在“健康中国”战略和“人工智能+”行动等国家政策倡导下，国内正涌现出人人可享的AI健康助手 [3][5] - 人工智能等数字技术正深刻改变医疗服务的模式和效率，推动智慧医疗发展 [1][3][5] 行业专家核心观点 - 中国工程院院士钟南山表示，推动智慧医疗不是为了取代医生，而是为了让医生更好回归“以人为本”的初心 [1][3] - 智慧医疗的核心目标是解决老百姓看病贵、看病难的实际问题，而非单纯炫技 [1][3] - 数字技术从疫情时期的远程会诊、智能流调，发展到如今的慢病管理、早筛预警、个体化治疗 [3][5] - 数字技术提升了精准医疗度，并让优质医疗资源突破地区限制，惠及更多基层群众 [3][5] 具体应用案例与市场数据 - AI健康应用“蚂蚁阿福”已成为国内最大的健康管理类App [3][5] - “蚂蚁阿福”单日用户提问量超过1000万 [3][5] - “蚂蚁阿福”55%的用户来自三线及以下城市 [3][5] - “蚂蚁阿福”向全国医生开放“AI分身”技术，已有六位院士领衔的超1000位医生开设AI分身 [3][5] - 这些AI分身已累计解答2700多万个健康咨询 [3][5]

在后续与中国团队合作开展的试验中，5名中风患者和10名健康受试者默念短语后，通过两次点头即可 触发设备将短语扩展为完整句子。例如，"我们去医院"可被扩展为"虽然时间有点晚了，但我不太舒 服，我们现在能去医院吗？"设备能根据心率升高及深夜时间等情境，自动补充语气与内容。 设备采集的信号由两个AI模块处理：一个负责从无声口型中识别词语；另一个则结合情绪状态与上下 文信息（如时间、天气等），将简短的词语扩展为完整且符合语境的表达。 在一项针对5名构音障碍患者（中风后常见言语障碍）的小型试验中，该设备在词语识别上的错误率为 4.2%，句子重建错误率仅为2.9%。与现有辅助语音技术（如逐字输入、眼动追踪或脑部植入）相比， Revoice能够实时、连贯地进行语句转换，大幅提升交流效率。 该设备不仅适用于中风康复，未来也可能用于支持帕金森病、运动神经元疾病等患者的交流需求。 科学家开发出一款能解码"无声之言"的项圈，名为"Revoice"。这款设备结合了高灵敏度传感器与人工 智能（AI）技术，佩戴舒适且可水洗，能够帮助中风患者恢复自然流畅的交流能力，而无需进行侵入 性脑部植入手术。相关研究成果发表于最新《自然·通讯》期刊。 ...

基本底盘：稳定增长 - 2025年中国经济充满韧性，最终增长成绩明显超出年初在地缘政治压力加大背景下一些人的预期 [2] - 2025年中国在全球不确定性上升背景下仍实现5%的经济增长，这一增速来自体量庞大的经济体，其外溢效应不可低估 [2] - 过去五年中国经济通过有效的宏观政策成功应对挑战，今年及未来五年将转向新增长模式 [2] 内生动力：创新赋能 - 中国经济新增长模式包括聚焦人工智能等前沿技术创新、推动制造业向高科技升级、激活国内消费潜力以及促进中国资本“走出去” [3] - 人工智能相关产品已成为新消费趋势，例如京东平台上的人工智能机器人、智能眼镜等产品备受消费者青睐 [3] - 中国式创新具备超大规模且高度多元化的市场、工程师与专业人才集聚优势以及持续支持的政策环境等独特优势，中国人工智能创新生态为医疗科技创业等提供了优良土壤 [3] - 中国在先进制造业、数字化转型和清洁技术等领域将创新与规模化发展相结合，其创新和产业转型的持续演进正在重塑生产率提升路径和新增长动能来源 [3] 合作前景：机遇可期 - 外界对中国创新生态系统的关注日益增强，各方希望进一步了解中国第十五个五年规划开局之年的经济前景与发展机遇 [4] - 对跨国企业而言，中国市场的重要性正持续上升，不少跨国企业已通过引入中国本土合作伙伴、出让部分中国业务股权等方式借助本土力量增强竞争能力 [4] - 普华永道报告显示，在全球CEO眼中，中国内地仍是海外投资的主要市场之一 [4] - 中国高科技、新能源等新兴领域的快速进步为外资企业创造了广阔机遇 [4] - 对全球产业链而言，中国正从“全球生产基地”向“协同创新网络”转变，推动合作模式从“中国制造”到“中国共创” [5]

公司业绩概览 - 强生2025年第四季度销售额为245.64亿美元，较上年同期的225.2亿美元同比增长9.1% [1] - 公司2025年第四季度净利润为51.16亿美元，较上年同期的34.31亿美元同比大幅增长49.1% [1] - 强生2025年全年销售额为941.93亿美元，较上年的888.21亿美元同比增长6% [1] - 公司2025年全年净利润为268.04亿美元，较上年的140.66亿美元同比激增90.6% [1] 业务板块表现 - 2025年第四季度，创新制药业务销售额为157.63亿美元，医疗科技业务销售额为88.01亿美元 [1] - 2025年全年，创新制药业务销售额为604.01亿美元，医疗科技业务销售额为337.92亿美元 [1]

行业趋势：AI技术演进与巨头加速布局 - 2025年AI在能力深度和广度上日新月异，编程AI已大规模落地应用，2026年初大厂纷纷发布AI医疗进展 [2][25] - OpenAI于1月8日推出ChatGPT Health，可连接电子医疗记录和健康应用，结合用户具体信息生成回复 [2][25] - Anthropic于1月11日推出Claude for Healthcare，此前于2025年10月发布面向科学家和临床医生的Claude for Life Sciences，新产品联手HealthEx打通数据壁垒，允许用户安全接入病历数据 [2][26] - 百川智能于1月13日推出新一代医疗增强型大语言模型Baichuan-M3，在测试表现中超越了之前所有模型 [3][26] - 马斯克预测通用人工智能（AGI）将在2026年到来，并认为3年内机器人在手术技能上超越人类，4年后达到“完胜任何人类医生”的水平 [3][26] - 张文宏医生对AI引入医院病历系统持谨慎态度，认为不应让AI成为医生成长的绊脚石，但并非拒绝AI在医疗领域的应用 [3][26] 市场演变：从互联网医疗到AI医疗 - 移动互联网时代前，用户主要通过百度查询健康信息，“竞价排名”和大量医疗广告导致用户辨别成本高，存在“莆田系”医院等问题 [3][27] - 2016年后互联网医疗进入平台化阶段，医生开始在线提供服务 [4][28] - 好大夫在线、春雨医生、微医、平安好医生等平台成熟，在线问诊、图文咨询、电话与视频问诊成为标准产品形态 [5][29] - 互联网医疗提高了医患连接效率，但未增加医疗服务供给，其服务仍依赖医生个人时间与精力，效率受限于医生数量 [6][30][31] - 2023年后通用大模型普及，用户对非紧急健康问题（如睡眠、体检报告）倾向于先询问AI，AI信息基本正确且无广告，但存在“幻觉”问题，用户仍需向医生确认建议 [6][31] - AI健康问答主要扮演“就医前的信息层”，最终建议多为线下就医，而非医疗行为终点 [7][32] - 医疗市场巨大，吸引所有大厂布局，OpenAI报告显示健康相关问题占ChatGPT总提问量超5%，每天超4000万人，每周2.3亿人提问健康问题，55%的人用AI检查症状，48%用AI理解医学术语，44%用AI探索治疗方案 [8][33] B端应用案例：美国市场与估值差异 - 美国公司Abridge（2018年成立）覆盖超3万名医生，2025年初估值12亿美元，主要功能为问诊录音转病历，节约医生文书时间 [9][34] - 美国公司OpenEvidence（2021年成立）定位医生专业知识助手，答案带医学文献引用，其CEO称医生若想通过阅读顶级期刊保持最新状态每天需9小时，该技术可帮助医生节省时间、改善护理 [9][35] - OpenEvidence于2026年初完成D轮融资，估值120亿美元，其“医生第二大脑”定位较Abridge“病历助手”估值高出10倍，显示面向C端市场有更广阔估值空间 [9][35] 公司战略：蚂蚁阿福的平台化路径 - 蚂蚁布局医疗已超十年，早期通过支付宝将挂号、缴费、医保结算线上化，覆盖就医全流程 [10][34] - AI出现时，蚂蚁已嵌入医疗系统内部，阿福第一步并非直接诊断，而是嵌入现有医疗路径，提供分科指导、就医必要性判断、预约及医保报销指引 [11][36] - 能力背后连接了8亿电子医保码用户、数千家合作医院及好大夫在线的医生资源 [12][37] - 阿福新版本发布一个月后，月活跃用户达到3000万 [13][38] - 产品以Chat为主体，侧边菜单可直达医保界面、健康档案，并能接入健康数据 [14][39] - 百度健康、腾讯健康虽有Chat入口，但产品形态仍属互联网医疗，字节旗下小荷医生为纯粹Chat形态，大厂产品逻辑趋同，多为“生态+AI”模式 [16][41] 公司战略：百川智能的聚焦与创新 - 百川智能发布的Baichuan-M3在OpenAI的医疗模型评测HealthBench中取得冠军，并在幻觉控制方面表现最佳 [18][43] - Baichuan-M3独创SCAN问诊原则，使模型能像真实医生一样主动追问病史，将用户模糊感觉转化为具体症状后再排查病因 [20][45] - 百川原为“AI六小虎”之一，自2024年起收缩战线，将资源集中投入医疗领域 [21][46] - 公司选择曾不被看好，因医疗领域风险高、用户增长慢、监管复杂，且专注垂类AI被认为不如通用AI前景广阔 [22][47] - 从本质看，AI若能做好医疗，代表其理解了生命科学问题，堪称AI能力的“皇冠上的明珠” [22][48] - 百川对AI医疗的定位是结构性加层，而非替代现有体系，旨在构建中国三级诊疗体系之外的“第四级医疗体系”，即患者身边的陪伴型AI医生，解决“何时就医、去何处就医”的问题，引导患者进入线下体系 [23][49] - 百川定位较蚂蚁阿福等大厂产品更聚焦，较OpenEvidence更偏向C端，发展前景广阔 [23][49]

文章核心观点 - AI被描述为人类历史上规模最大的基础设施建设 将推动全球经济就业增长并创造巨大经济效益 其发展涵盖从能源到应用的五层技术堆栈 需要各国像对待电力或道路一样将其作为关键国家基础设施进行投资和建设 [1][5][6][7] AI的技术堆栈与经济效益 - AI是一个涵盖五层技术的“蛋糕” 包括能源、芯片和计算基础设施、云数据中心、AI模型以及最终的应用层 [1] - 应用层侧重于将AI集成到金融服务、医疗健康和制造业等领域 将是产生最大经济效益的地方 [1] - AI的部署已创造对技术型劳动力的需求 从能源、芯片制造到数据中心建设和云运营 [1] - 2025年是全球风险投资规模创纪录的年份之一 投资额超过1000亿美元 大部分资金流向AI原生初创公司 这些公司正在构建应用层 [2][7] AI对就业市场的影响 - AI不太可能导致失业 反而通过提高生产力在某些领域增加劳动力需求 例如放射科医生数量因AI工具提升效率而增多 [3] - AI帮助处理受劳动力短缺影响领域的行政工作 例如美国面临约500万名护士短缺 近一半时间花在病历记录上 AI可完成转录从而提升生产力并可能增加雇佣 [3] - AI投资直接转化为对管道工、电气工、建筑工人、钢铁工人、网络技术人员等技能型岗位的需求 [2] - AI辅助完成任务使人们能更专注于工作目的 提高工作效率和员工价值 而非取代工作 [3][4] AI作为国家基础设施与普及 - AI应被视为国家基础设施的重要组成部分 每个国家都应像对待电力或道路一样对待AI [5][6] - 各国应根据当地语言和文化构建自己的AI能力 让国家智能成为自身生态系统的一部分 [6] - AI工具因其易用性在短短两到三年内已惠及近十亿人 AI素养（如引导、管理、约束和评估AI）变得至关重要 [6] - 对于发展中国家 AI的普及性和易用性提供了缩小长期技术差距的机会 [7] 行业应用与投资机会 - AI正在改变医疗健康、制造业和金融服务等行业 并改变整个经济领域的工作性质 [1] - AI原生公司涵盖了医疗健康、机器人、制造和金融服务等领域 [2] - 欧洲等拥有强大工业基础的国家可将制造业实力与AI相结合 以释放物理AI和机器人技术的巨大潜力 [7] - 参与AI增长对全球养老基金是明智的投资 需确保普通退休人员和储户能从中获益 而非被排除在外 [7]

长三角产学研大调研活动 - 长三角产学研大调研第1期活动于1月21日顺利开展 该活动是“长三角一体化大模型发布与场景应用链接大会”的专项行动 活动走进了上海壁仞科技股份有限公司、上海品峰医疗科技有限公司等企业 并在上海壁仞科技股份有限公司举办了“长三角科创共同体建设”研讨会 [1] - 活动由上海财经大学长三角与长江经济带发展研究院联合长三角产学研力量共同发起 旨在汇聚学界、行业与智库专家力量 通过实地调研摸清区域发展家底、发现潜在问题、构建长效机制 精准扫描区域创新链与产业链的“断点”与“堵点” 最终将调研成果转化为政策建议、合作清单、攻关目录和平台建设方案 [1] 长三角科创共同体建设研讨 - 研讨会上近20位专家学者齐聚一堂 回望长三角科技创新共同体建设发展历程 深入探讨了区域创新联合攻关、利益共享、成本共担机制优化等话题 [2] - 与会专家认为 科创共同体已成为长三角培育发展新质生产力的关键支撑 过去5年 长三角依托区域中心城市科技创新资源集聚优势 不断优化开放创新生态 初步建立起科技创新规划与政策协同机制 区域联合创新产出持续增长 高质量发展“动力源”作用不断凸显 [2] - 站在“十五五”开局的新起点 长三角需锚定世界级创新高地目标 树立全球视野和战略思维 加大以制度创新为核心的深层次改革 加快构建市场主导、政府引导、社会参与的协同创新模式 推进区域产业链、创新链融合 [2] 调研方法论与未来规划 - 调研将坚持问题导向与目标导向相结合 成为响应长三角一体化发展国家战略的先锋行动和精准破解区域协调发展难题的务实举措 [3] - 调研将坚持线上数据与线下走访相结合 利用各类大数据构建长三角联动发展指数、长三角物流成本指数等分析宏观趋势 同时通过深入企业、高校、园区的实地访谈获取一手鲜活案例 相互印证 [3] - 调研将坚持政府引导与市场主导相结合 在长三角区域合作办公室、上海市人民政府合作交流办公室等部门指导下 搭建平台、营造环境 激发各类主体内生合作动力 探索知识、技术、人才、资本等要素高效流动与优化配置的“长三角方案” [3] - 未来 长三角产学研大调研将系统设计主题、精准覆盖对象、科学优化流程 深入三省一市代表性企业、高校和科研机构 调研数据及语料也将集成投喂长三角一体化大模型 链接应用场景 形成“调研-分析-对接-应用-迭代”的完整闭环 进一步挖掘长三角区域合作潜力和优势 为构建更加完善的区域协作体系提供有力支撑 [3]

公司上市申请与市场地位 - 安徽中技国医医疗科技股份有限公司于1月21日向港交所提交上市申请，独家保荐人为海通国际 [1] - 公司成立于2016年，是中国第三方SPD解决方案提供商，其解决方案已在国内13个省份的116家医院部署运营 [1] - 按2024年收入计，公司是中国最大的第三方SPD解决方案提供商，市场份额为29.2% [1] 财务业绩表现 - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司收入分别约为2.48亿元、3.78亿元、3.06亿元 [1] - 同期，公司期内利润分别为1230.6万元、5758.5万元、4319.9万元 [1] 经营活动现金流状况 - 报告期各期，公司经营活动所用现金流量净额持续为负，分别为-2482.4万元、-5330.8万元、-4694.5万元 [2] - 公司解释净现金流出主要源于其投资驱动型业务模式、项目前期大量开支以及营运资金收款付款的时间错配 [2] - 公司预计在可预见的未来，随着业务扩张，可能继续录得经营活动净现金流出 [3] 投资与融资活动现金流 - 2023年、2024年及2025年前三季度，投资活动所用/所得现金流量净额分别为-2289.2万元、1881.9万元、-7471.5万元 [2] - 同期，融资活动所得现金流量净额分别为6220.2万元、15088.0万元、6172.9万元 [2] - 报告期各期末，现金及现金等价物分别为7267.5万元、18906.6万元、12913.5万元 [2] 贸易应收款项与信用风险 - 报告期各期末，公司贸易应收款项及应收票据总额持续攀升，分别约为1.14亿元、1.88亿元、2.19亿元 [3] - 同期，贸易应收款项及应收票据周转天数分别为137天、145天及180天，呈上升趋势 [3] - 公司就贸易应收款项及应收票据计提了减值拨备，截至2023年、2024年末及2025年9月30日，拨备分别为1010万元、1530万元及1530万元 [4] - 公司为管理信贷风险采取了多项措施，包括催收、发送提醒、限制服务功能及采取法律行动 [4]

市场动态与投资热点 - 互联网渠道流量打法助推部分“工具基”迎来巨量申购资金，投资者短期追涨杀跌行为明显 [1][17] - 贵金属投资热蔓延至铜条，深圳水贝有商户出售规格为1000g的投资铜条，售价为255元 [2][18] - 纪念钞市场火热，“马钞”在二手市场溢价超过80% [4][20] 公司资本运作与业绩 - 韩建河山筹划以发行股份及支付现金方式收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%股权，构成重大资产重组 [3][19] - 摩尔线程预计2025年实现营业收入14.5亿元至15.2亿元，同比增长230.70%到246.67%，净利润亏损收窄至9.5亿元到10.6亿元，亏损收窄幅度为34.50%到41.30% [8][24] - 德明利预计2025年归母净利润为6.50亿元至8.00亿元，同比增长85.42%至128.21%，营业收入为103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77% [9][25] - 截至1月20日，A股市场已有177家公司业绩预增，其中55家公司净利润同比增幅下限超过100% [12][29] 宏观经济与金融市场 - 海外市场出现“抛售美国”交易，日债收益率历史性迈入“4时代”，全球债市遭遇抛售潮，风险资产普跌 [4][21] - 国内黄金价格创新高，足金饰品价格较高者突破1500元/克，黄金珠宝行业正进行结构性调整 [5][22] - 多家公司发布退市风险警示，涉及ST赛为、天箭科技、亿晶光电和华夏幸福等 [6][23] 科技与产业发展 - 我国5G标准必要专利声明量全球占比达42%，6G研发已完成第一阶段技术试验并形成超300项关键技术储备，近期已启动第二阶段技术试验 [7][23] - AI算力建设竞争白热化，国内科技企业发债融资需求显著升温，快手计划发行35亿元人民币票据和15亿美元票据，腾讯、百度、阿里巴巴等企业此前也已加入发债队伍 [10][26] - 2025年我国新能源商用车销量达95.4万辆，同比增长65.5%，国内市场渗透率已连续4个月突破30% [11][27] - 国家医保局印发《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，规范形成37项价格项目，旨在推动手术机器人等医疗科技创新成果的规模化应用 [13][30] 大宗商品与原材料 - 钨价持续高位运行，1月21日65%黑钨精矿价格报52.8万元/标吨，65%白钨精矿报52.7万元/标吨，均较年初上涨14.8%，碳化钨粉价格报1200元/公斤，较年初上涨15.4% [14][15][31] 金融与保险行业 - 部分车主反映车辆续保时保费不降反升，且报价中包含与车险无关、无法取消的其他产品 [16][32]

智通财经APP获悉，据港交所1月21日披露，安徽中技国医医疗科技股份有限公司(简称"国医科技")向港交所主板提交上市申请，海通国际资本有限公司为其 独家保荐人。据招股书，国医科技是中国第三方SPD解决方案市场的领导者。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，国医科技是中国最大的第三方 SPD解决方案提供商，市场份额为29.2%。根据同一报告，该公司亦是中国首家第三方SPD解决方案提供商。 【繼臺】 獨家保薦人、[编纂] [编纂]股H股(視乎[编纂]行使與否而定) [编纂]項下的[编纂]數目 : [编纂]數目 [编纂]股H股(可予[编纂]) [编纂]股H股(可予[编纂]及視乎[编纂]行使與否而定) [编纂]數目 : 最高[编纂] : 每股H股[編纂]港元,另加1.0%經紀佣金、0.0027% 證監會交易徵費、0.00565%聯交所交易費及 0.00015%會財局交易徵費(須於申請時以港元繳 足,及可予退還) 每股H股人民幣1.00元 面值 : [编纂] : [·] Anhui Zhongji Guoyi Medical Technology Co., Ltd. 安徽中技國醫醫療科技股份有限公司 (於中華人民 ...