板块表现 - 2025年11月27日稀有金属板块止跌回暖 中证稀有金属主题指数上涨0.54% [1] - 成分股表现突出 云南锗业上涨5.63% 锡业股份上涨4.90% 三祥新材上涨3.32% 赣锋锂业上涨1.73% 金钼股份上涨1.53% [1] - 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比60% 包括北方稀土 洛阳钼业 华友钴业等 [1] 价格驱动因素 - 碳酸锂期货主力合约一度突破10万元/吨大关 [1] - 供给端不确定性持续 战略小金属储量有限 开采难度大 供给弹性不足 [1] - 下游储能 动力电池需求大幅增长 新能源 半导体 军工等需求快速增长 [1] - 供需矛盾加剧 资源稀缺性持续凸显 未来稀有金属价格有望延续上行趋势 [1] 行业前景 - 2026年小金属领域将迎来积极变化 储能需求高增推动碳酸锂行业反转周期提前 [1] - 去全球化背景下战略小金属如稀土 钨 锑等价值将持续重估 [1] - 全球信用格局重塑与美联储降息周期延续将共同支撑贵金属和小金属景气趋势 [1] 投资工具 - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数 是布局板块的便利工具 [2] - 场外投资者可通过稀有金属ETF联接基金（014111）关注板块投资机遇 [3]

稀土板块市场表现 - 2025年11月27日早盘稀土板块冲高上行，截至13:06中证稀土产业指数上涨0.33% [1] - 成分股丰元股份上涨3.15%，科恒股份上涨3.13%，领益智造上涨2.74%，科力远上涨1.34%，横店东磁上涨0.80% [1] 行业基本面与机构观点 - 稀土作为战略小金属，产品价格受供需关系影响处于波动状态 [1] - 机构对中长期市场走势充满信心，认为稀土的战略地位和应用前景未变，支撑行业发展的要素条件未变，行业高质量发展态势未变 [1] - 东方证券指出出口管制暂缓实施，海外需求有望增长，中方将暂停实施10月9日公布的出口管制等措施一年 [1] - 此前市场担心海外需求受政策影响，产业链多采取观望态度，随着中美双方达成共识，稀土产品出口渠道有望畅通，海外需求有望大幅增长，氧化镨钕价格有望恢复上涨 [1] 指数成分与权重 - 截至2025年10月31日，中证稀土产业指数前十大权重股为北方稀土、卧龙电驱、领益智造、中国稀土、厦门钨业、中国铝业、盛和资源、金风科技、包钢股份、格林美 [1] - 前十大权重股合计占比61.61% [1] 相关投资工具 - 稀土ETF嘉实(516150)紧密跟踪中证稀土产业指数，是一键布局国内稀土产业链的便利工具 [2] - 场外投资者可通过稀土ETF嘉实联接基金（011036）把握稀土投资机遇 [2]

公司股价与交易表现 - 11月27日，云南锗业股价上涨5.19%，报收26.33元/股，成交额4.23亿元，换手率2.52%，总市值达171.97亿元 [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务为锗矿开采、火法富集、湿法提纯、精深加工及研究开发，主要产品包括区熔锗锭、红外级锗单晶及锗镜片 [1] - 产品最终应用领域为红外光学和太阳能电池等行业 [1] - 主营业务收入构成：材料级锗产品占29.26%，光伏级锗产品占23.34%，光纤级锗产品占21.98%，红外级锗产品占12.45%，化合物半导体材料占10.54%，其他占2.44% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）为云南锗业十大流通股东之一，该基金在三季度减持4.95万股，当前持有477.86万股，占流通股比例0.73% [2] - 根据测算，该基金于11月27日因股价上涨浮盈约621.22万元 [2] - 南方中证1000ETF最新规模为766.3亿元，今年以来收益率为23.15%，近一年收益率为22.74%，成立以来收益率为8.99% [2] 相关基金经理信息 - 南方中证1000ETF基金经理为崔蕾，累计任职时间7年22天，现任基金资产总规模1227.6亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报率为168.04%，最差基金回报率为-15.93% [3]

政府举措与供应链合作 - 韩国产业通商部举行第二次稀有金属产业发展协议会，旨在加快政府与民间合作，强化半导体、充电电池、航空宇宙等尖端产业的稀有金属供应链韧性 [1] - 韩国国家稀有金属中心与高丽锌业、HK Materials签订锗相生合作业务协议，以建立从副产品回收到精炼供应的本土化供应链 [1] 具体合作与供应流程 - 高丽锌业将提供锌冶炼过程中产生的副产品锗 [1] - HK Materials负责对锗进行提炼和浓缩，生产成半导体用气体 [1] - 精炼后的锗气体将供应给韩国半导体企业 [1]

公司运营状况 - 公司生产经营工作按计划有序开展中[2] - 公司位于四川省甘孜州的矿山一直处于正常生产经营状态[2]

股东情况 - 截至2025年11月20日，公司合并普通账户和融资融券信用账户的股东总数为103,572户 [2]

文章核心观点 - 金属钽作为高科技小金属，其需求在AI、消费电子、航空航天等新兴产业带动下未来可期，同时全球最大生产国刚果（金）的安全形势引发供应忧虑 [1] - 东方钽业作为国内钽粉生产巨头，其股价近期触底反弹，业务受益于下游需求增长 [1] 钽金属需求结构转型与增长潜力 - 钽金属需求正经历结构转型，传统钽电容器需求托底，高温合金、半导体制造等领域需求上升 [3] - 全球钽消费量在2020至2024年间年均复合增长率为14%，2024年消费量突破2500吨，预计到2030年将以不低于6%的年均复合增长率攀升至3546吨 [3] - 钽电容器作为第一大用钽领域，需求占比从历史峰值60%-80%收窄至2024年的33%，但绝对需求量未下降 [3] - AI等前沿技术普及将带动消费电子产品创新升级，从而推动钽电容器市场增长 [3] 主要应用领域需求分析 - 钽电容器凭借高压高比容、优良稳定性与高可靠性，广泛应用于智能手机、笔记本电脑、航空航天等电子工业领域 [3] - AI芯片对电源系统稳定性和热管理效能要求提升，使钽电解电容器直接受益于AI终端设备需求扩张 [4] - 含钽高温合金已成为第二大应用领域，2024年消费量约475吨，占全球钽消费总量约19% [4] - 中国高温合金应用中，航空航天领域占比高达55%，是最大应用领域，电力和机械领域分别占20%和10% [4] - 半导体芯片用钽靶材为第三大应用领域，2024年消费量达425吨，占全球钽消费总量17% [5] - 半导体制程精细化升级及AI算力革命催生先进制程芯片需求激增，高纯度钽靶材市场或迎爆发式增长 [5] 需求复苏与公司业绩印证 - 产业链感知到钽电容、高温合金需求升温，今年以来钽丝、钽粉需求有复苏迹象 [7] - 东方钽业2025年半年报显示，上半年公司钽铌及其合金制品营业收入为7.84亿元，同比增长35.5% [7] - 头部钽电容企业表示AI等新兴领域发展推动钽电容应用，公司该板块业绩同比增长 [8] - AI服务器、存储、芯片等是钽电容的新兴下游领域，可能贡献新的需求增量 [8] 全球供应格局与潜在风险 - 2024年刚果（金）、尼日利亚、卢旺达、巴西是全球前四大钽生产国，其中刚果（金）产量约占全球41.9% [8] - 近期刚果（金）东部安全形势复杂严峻，乌干达反政府武装发动袭击造成至少89名平民死亡，引发对钽原料供应的忧虑 [1][8] - 东方钽业生产所需钽铌矿石大部分产自非洲、南美洲和澳洲，非洲为全球核心的钽精矿生产地区并占据主导地位 [8] - 公司从一家巴西公司采购铁铌钽合金矿石，该巴西公司系其母公司中国有色矿业集团于2025年3月收购的资产，致力于实现自身矿石原料供应稳定 [8] 东方钽业市场地位 - 东方钽业电容器级钽粉在国内市场占有率约为50%，全球市场占有率约20% [9] - 公司电容器用钽丝全球市场占有率约为50% [9]

共同投资基本情况 - 2025年8月27日 公司第八届董事会第二十五次会议批准与关联方共同投资设立参股公司中铝乾星（成都）科技有限责任公司 [1] - 共同投资方包括中铝集团、中国铝业、云南铜业和中铝资本 旨在联合打造稀有金属产业链延伸平台 [1] - 公司以持有的云南驰宏国际锗业有限公司100%股权加现金合计人民币3亿元出资 持有中铝乾星20%的股权 [1] 协议签署与工商注册 - 2025年10月24日 公司与各投资方正式签署《出资协议》 [2] - 2025年10月28日 中铝乾星完成工商注册登记并取得营业执照 [2] 资产注入进展 - 2025年11月25日 驰宏锗业完成工商变更登记和公司章程备案手续 [3] - 公司不再持有驰宏锗业股权 驰宏锗业不再纳入公司合并报表范围 [3]

投资计划概述 - 东方锆业通过全资子公司沁阳东锆新材料科技有限公司投资建设年产6万吨新能源电池级氯氧化锆及1.2万吨锆铪分离高纯氧化物项目，总投资约7.3亿元 [2][3] - 公司同步披露一笔总价6657万元的配套关联资产收购，两项投资合计约8亿元 [2] - 项目分两期建设：第一期建设3.5万吨/年高纯氯氧化锆，第二期建设2.5万吨/年高纯氯氧化锆及1.2万吨/年氧化物（其中核级氧化锆2000吨/年），计划于2026年1月开始建设 [3] - 今年6月公司还向全资子公司焦作东锆增资1.167亿元用于建设年产1万吨新能源电池级高纯复合氧化锆项目，据环评信息该项目拟投资3亿元 [4] - 综合已规划项目，公司未来向新兴应用领域的累计投入将约11亿元 [6] 战略转型方向 - 公司主营锆系制品，产品应用领域以陶瓷、铸造、耐火材料等传统行业为主，近年来受相关行业需求增长乏力，主业承压 [3] - 公司将目光转向新能源、光伏、核电等中高端新兴领域，此次投资是公司布局锆系制品下游新兴应用领域的重要举措 [3] - 氯氧化锆作为锆系制品的基础原料，近年来在固态电池、核电等新兴领域需求增长，是公司转型布局的核心方向 [2] 资金状况分析 - 截至三季度末，公司货币资金仅2.9亿元 [6] - 当期应收票据同比暴增47倍至1.19亿元，主要因为期内公司收到的商票增加 [6] - 去年12月公司通过向控股股东转让控股孙公司铭瑞锆业股权回笼资金10亿元，以改善经营压力并集中资源投入下游新兴应用领域 [6] 技术路线与市场进展 - 公司为固态电池领域业务成立专门技术研发小组，加大对应用于固态电池电解质的氧化锆产品的技术研发和投入 [7] - 11月25日公司明确表示未向固态电池生产厂家供货，11月19日公司称应用于固态电池电解质的氧化锆样品处于"获得部分固态电池材料厂家研发使用初步认可"状态 [9] - 固态电池核心材料电解质领域存在聚合物、氧化物、硫化物三种主流技术路径之争，公司押注氧化物技术路线 [9] - 国内头部电池企业呈现差异布局：宁德时代、比亚迪等主攻硫化物路线，清陶能源、卫蓝新能源聚焦氧化物技术；海外日韩企业如丰田、三星SDI均重点押注硫化物路线 [10]

交易概述 - 公司计划以非公开协议方式向参股公司厦钨电机进行非同比例增资 [1] - 增资总额为25,120.41万元人民币，其中22,448.98万元计入注册资本，2,671.43万元计入资本公积 [1] - 交易完成后，公司对厦钨电机的持股比例将从40%提升至51%，成为其控股股东 [1] 交易细节 - 厦钨电机另一股东冶控基金放弃优先认缴增资权，不参与本次增资 [1] - 交易前厦钨电机注册资本为100,000万元，交易后将增加至122,448.98万元 [1] - 冶控基金持股比例从60%稀释至49% [1] 交易影响 - 交易旨在促进厦钨电机经营发展，推动公司稀土永磁板块深度融合，助力稀土产业延链强链 [1] - 交易完成后，公司合并财务报表范围将发生变更，厦钨电机及其8家控股子公司将纳入公司合并报表范围 [1]