2025年A股市场整体表现 - 2025年上证指数时隔十年重返4000点，全年成交额突破410万亿元，A股总市值连创新高 [1][8] - 截至12月30日，上证指数全年上涨18.30%，深证成指上涨30.62%，创业板指上涨51.42% [1][9] - 全年近500只个股实现翻倍，与2024年相比数量增长超过460% [1][9] 市场结构性行情与行业分化 - 2025年市场呈现突出的结构性行情，资金高度集中于成长确定性强的领域，并非普涨 [2][10] - 涨幅前十的行业平均收益率达47.61%，远超沪深300指数18.21%的年度表现 [2][10] - 行业表现分化凸显“行业配置”的核心作用，精准捕捉产业趋势成为获取超额收益的重要途径 [2][10] 领涨行业一：有色金属 - 有色金属板块以92.64%的全年涨幅领跑申万一级行业 [2][3] - 行情由全球流动性宽松、供给端受限以及新能源、人工智能等领域对关键金属材料的爆发式需求共同推动 [3][11] - 稀有金属ETF（562800）年内上涨89.16%，净流入17.04亿元；稀土ETF嘉实（516150）涨幅77.04%，规模突破78.32亿元 [3][11] 领涨行业二：通信 - 通信板块以87.27%的年度涨幅位居第二 [2][4] - 增长由5G建设持续推进、卫星互联网纳入新基建以及AI算力对高速光模块的强劲需求驱动 [4][12] - 通信ETF（159695）年内上涨85.08%，资金净流入1.64亿元 [4][12] 领涨行业三：电子与芯片 - 电子行业全年上涨49.40%，芯片领域表现尤为强劲，科创芯片指数年内涨幅63.41% [2][5] - 增长受AI算力爆发与半导体国产化的双重推动 [5][13] - 科创芯片ETF（588200）规模已突破396亿元，全年净流入26.21亿元，成为全市场规模最大的芯片主题ETF [5][13] - 集成电路ETF（562820）年内涨幅45.67% [5][13] 其他高景气行业：电力设备 - 电力设备行业年内上涨43.12%，储能、智能电网、新能源装备等细分方向成为投资热点 [6][15] - 万得电池主题指数年内涨幅超过67.97% [6][15] - 电池ETF嘉实（562880）年内涨幅70.61%，规模达14.65亿元，年内净流入7.79亿元；新能源ETF（159875）年内涨幅45.51%，净流入4.68亿元 [6][15] 其他高景气行业：机械设备 - 机械设备行业全年上涨41.83%，工业机器人、高端数控机床等细分领域备受关注 [7][16] - 机器人ETF嘉实（159526）年内涨幅31.03%，资金净流入6.89亿元 [8][16] 下跌行业 - 食品饮料行业全年下跌9.15%，煤炭行业下跌4.77%，美容护理行业下跌0.44% [2][10] 核心驱动与未来展望 - 2025年A股行业分化的背后是清晰的产业逻辑驱动，包括AI算力基建的快速扩张、新能源替代的持续推进以及高端制造自主可控的战略布局 [8][16] - 这些领域构成了中长期的投资主线，随着国内经济温和复苏态势巩固和全球科技周期深化，高景气赛道有望继续涌现丰富的结构性机会 [8][16]

市场行情与表现 - 截至12月31日10:20，上证指数微涨0.07%，而CS稀金属指数上涨1.14% [1] - 个股表现强劲，西部材料涨幅超过5%，盛新锂业涨幅超过4%，洛阳钼业、东方钽业等涨幅超过3%，北方稀土、华友钴业等跟涨 [1] - 稀有金属ETF（562800）上涨1.62%，盘中换手率达3.10%，成交额超过1.15亿元 [1] - 稀有金属ETF（562800）今年以来涨幅已超过92% [1] 行业动态与事件 - 临近2026年，在下游需求爆发式增长的背景下，磷酸铁锂行业却迎来一波集中减产检修潮 [1] - 龙蟠科技控股子公司常州锂源新能源科技有限公司的磷酸铁锂产线已超负荷运转，计划自2026年1月1日起对部分产线进行为期约一个月的减产检修 [1] 机构观点与投资建议 - 中信证券研报指出，铁锂行业盈利有望迎来周期性拐点，当前盈利能力处于周期底部 [1] - 伴随供需结构改善，铁锂行业盈利有望迎来修复空间，产品高端化、出海趋势的进一步明确有望为头部企业带来超额利润 [1] - 机构重点推荐铁锂行业内的头部企业 [1] 产品结构与信息 - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数 [2] - 其前十大权重股包括洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、厦门钨业、中矿资源、西部超导、天华新能，合计权重约60% [2] - 该ETF当前管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [2] - 没有股票账户的投资者可以通过联接基金（014110.OF，014111.OF）进行投资 [2]

国家战略与新兴产业规划 - “十五五”规划建议明确要“培育壮大新兴产业和未来产业” [3] - 规划重点提及四大新兴产业：新能源、新材料、航空航天、低空经济 [3] - 规划重点提及六大未来产业：量子科技、生物制造、氢能与核聚变、脑机接口、具身智能、第六代移动通信 [3] - 战略性新兴产业已连续被纳入国家“十二五”、“十三五”、“十四五”及“十五五”规划 [3] - 新兴产业已完成重大技术试错，具有确定的产业形态和明确的发展模式，正从“量的积累”迈向“质的飞跃” [3] - 新兴产业是培育新质生产力的核心引擎，也是构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系的重要动能 [3] - 先进制造业的核心命题聚焦于“发展、安全与低碳”三大关键 [3] 新能源与新材料产业 - 能源和材料是驱动经济社会运转的基石血脉 [5] - “十五五”规划建议首次写入“能源强国”战略，明确加快新型能源体系建设，扩大绿电应用 [6] - 能源清洁转型是时代必答题 [6] - 新材料是现代经济和高端制造的核心支撑，随科技进步和AI、新能源等应用需求增加，涌现出更多创新性、实用性与稀缺性产品 [6] - 稀土等关键材料被视为现代工业的“维生素”和保障供应链安全的核心 [6] - 新能源产业链正从单点突破迈向“源网荷储”一体化协同 [6] - 在供给脆弱性约束和需求结构增长下，战略资源和材料迎来价值重估，申万有色金属指数2025年以来涨幅居前 [9] 嘉实基金在新能源新材料领域的布局与产品业绩 - 公司围绕新能源新材料方向已陆续布局主被动产品超15只 [8] - 主动基金嘉实环保低碳（001616）自2015年成立以来净值增长223.4%，同期基准53.88% [8] - 主动基金嘉实智能汽车（002168）自2016年成立以来净值增长224.2%，同期基准131.88% [8] - 主动基金嘉实新能源新材料（003984）成立以来净值增长173.43%，同期基准27.52%；近一年净值增长率71.28%，同期基准5.17%，有超54万投资者选择 [8] - 主动基金嘉实清洁能源股票（017073）近一年净值涨幅69.09%，同期基准18.75% [8] - 主动基金嘉实碳中和主题混合（016568）成立以来净值增长86.77%，同期基准7.63% [8] - 被动产品稀土ETF嘉实（516150）近1年涨幅76.96%，业绩基准76.88% [9] - 被动产品稀有金属ETF（562800）近1年涨幅58.32%，业绩基准57.44% [9] - 公司体系化布局了覆盖新能源全产业链的指数产品，包括上游材料端的稀土ETF、稀有金属ETF，发电端的光伏ETF、绿色电力ETF，储能及用电端的电池ETF、新能源汽车指数，以及新能源ETF等 [9] 航空航天与低空经济产业 - 高端装备是强国之基，空天领域正日益成为大国战略竞争的制高点 [11] - 航空航天领域，低轨卫星互联网、可重复使用火箭、高超声速飞行器等颠覆性技术正打开万亿级市场空间 [11] - 航空领域在绿色航空、智能制造、国产大飞机产业链等方向迎来深刻变革 [11] - 政策层面首次将“航天强国”纳入建设目标，叠加产业链自主可控导向，为产业长期发展注入动力 [11] - 低空经济在2024年3月首次被写入政府工作报告，并被明确为“新增长引擎”，产业链条长、覆盖范围广，国家对其万亿级市场规模有明确蓝图和时间表 [11] - 低空经济的投资机会与航空航天、军工电子、机器人等板块高度融合 [11] - 机器人技术（如人形机器人）与低空经济在智能感知、运动控制等底层技术上共享相通 [12] 嘉实基金在高端装备及机器人领域的布局与产品业绩 - 公司旗下高端装备ETF（159638）及联接基金是当前市场上唯一一只跟踪中证高端装备细分50指数的ETF基金，较全覆盖航空航天领域机遇 [11] - 中证高端装备细分50指数成分股涉及航空航天装备制造、航空动力及控制系统、微波雷达、卫星导航等业务的代表性上市公司 [12] - 机器人ETF嘉实（159526）及联接基金覆盖了从核心零部件到整机组装的机器人全产业链 [12] - 主动基金嘉实制造升级股票型基金（018240）近一年净值增长86.64%，同期业绩基准46.51%，超越业绩基准40.13% [12] - 基金经理观点认为，航天精确制导、航空军机、国产大飞机、商业航天等方向具备明确的投资潜力 [12] 公司投资者服务与产业研究 - 公司推出“探寻新质中国”投资者服务系列活动，携手投资者走进产业一线、参与投研主题沙龙 [13] - 截至目前，公司已携手投资者走进30余家新质产业，足迹遍布全国20余座城市，涵盖新能源新材料、半导体芯片、低空经济、机器人、人工智能应用、智能制造、新能源汽车等细分领域 [13]

文章核心观点 - 当前市场呈现结构性分化，以有色金属为代表的资源品板块表现强势，其行情可能并非短暂周期性反弹，而是由三重驱动力共同推动的价值重估与新超级周期的起点 [1][3] 市场表现与行业对比 - 截至12月19日，申万有色金属指数年内涨幅达82.23%，在全市场所有行业中领跑，超越了通信、电子等科技赛道 [1] 驱动资源品价值重估的三重力量 全球宏观流动性支撑 - 美联储自今年9月以来已连续三次降息，虽然进一步降息门槛提高，但长期降息方向未改 [4][5] - 降息周期往往伴随美元走弱，从计价层面为以美元计价的大宗商品价格提供支撑，并降低黄金等贵金属的持有成本 [5] 技术革命引爆的产业新需求 - 以人工智能和绿色能源为核心的新产业革命，需求沿“算力→电力→工业力”路径传导 [7] - AI算力竞赛、能源转型、机器人等产业发展，创造了超越传统经济周期的结构性需求，使铜、铝、稀土、锂、钴等金属成为关键战略资源 [7][8] - 新能源车单车用铜量约为传统燃油车的4-5倍，数据中心对稳定电力的渴求间接推升了电解铝、工业硅等高耗电金属的稀缺性预期 [8] - 国内新能源汽车用铜量预计将从2024年的96万吨增长至2026年的169万吨，年复合增长率显著 [10] 供应脆弱性与定价逻辑转向 - 全球资源品供应呈现“脆弱性”，多重因素收紧供应曲线，全球矿业资本开支长期谨慎，国内“反内卷”等产业政策引导行业竞争转向成本控制与技术升级 [11] - 资源品价格底部被显著抬升，定价逻辑逐渐脱离纯粹“成本竞争”，转向反映稀缺性与战略价值 [11] 当前市场四大投资主线 主线一：贵金属（以黄金为代表） - 同时享受全球流动性转向的金融属性利好、地缘不确定性催生的避险需求，以及全球央行外汇储备多元化的“购金潮”支撑 [12] 主线二：工业金属（以铜和铝为代表） - 铜：价格受金融预期与现货低库存推动，长期逻辑在于AI基础设施与能源转型带来的巨量新需求 [14][15] - 铝：国内产能天花板锁定供给弹性，需求正从传统建筑领域快速切换至新能源汽车轻量化、光伏边框等绿色领域 [16] 主线三：能源金属与小金属（如锂、钴、稀土） - 需求与新能源车、储能、机器人等前沿产业爆发深度绑定，供给端受中国稀土产业优势、全球锂资源开发波动性及战略性资源调控影响，凸显稀缺价值 [18] - 可关注相关工具化产品，如稀土ETF（516150）、稀有金属ETF（562800） [18] 主线四：化工行业 - 行业逻辑正从“周期波动”转向“内需修复”与“产业升级”双轮驱动，受益于宏观经济预期修复及新能源、新材料等领域带来的增量需求 [19] 投资者参与途径与工具 - 借助公募基金等专业机构的深度研究能力和工具化产品是务实高效的选择 [20] - ETF产品适合希望精准布局特定赛道的投资者，例如： - 配置黄金可关注上海金ETF嘉实（159831）及其联接基金 [20] - 看好战略金属可关注“双稀CP”ETF：稀土ETF嘉实（516150）与稀有金属ETF（562800） [21] - 稀土ETF嘉实（516150）紧密跟踪中证稀土产业指数，截至2025年三季度末，过去一年净值增长率为76.96% [21] - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数，覆盖锂、稀土、铜、钴、钨等，其前十大权重股包括洛阳钼业（权重12.71%）、北方稀土（权重9.16%）等 [21][22] - 主动管理型基金方面，可关注嘉实资源精选（A：005660，C：005661），截至2025年三季度末，该基金成立以来净值增长率322.48%，近3年净值增长率为70.69% [23] - 可采用“核心-卫星”策略，将主动型基金作为核心持仓，同时配置细分赛道ETF以增强组合锐度，长期投资者也可考虑定期定额方式逐步布局 [23]

市场表现 - A股三大指数小幅上涨 稀有金属板块涨幅居前 西部材料涨停 中钢天源和广晟有色涨幅超过6% [1] - 受板块行情影响 稀有金属ETF(562800)当日上涨2.31% [1] - 今年以来小金属价格持续走强 稀有金属板块强势爆发 [1] 资金流向 - 近半年截至12月18日 稀有金属ETF(562800)累计净流入资金超过20亿元 [1] 行业分析与驱动因素 - 金属行业供需结构优化及流动性溢价或再次提振小金属板块的价格及估值弹性 [1] - 历史统计显示 在美联储扩表周期内 小金属平均涨幅区间为40%(锡)至88%(稀土) [1] - 小金属公司估值PE TTM平均水平为53倍 股价相对沪深300的超额收益平均值为50% [1] - 扩表周期叠加各金属品种供需结构持续优化 小金属板块估值及收益弹性有望释放 [1] - 战略小金属储量有限 开采难度大且供给弹性不足 [2] - 新能源 半导体 军工等下游需求快速增长 供需矛盾加剧 [2] - 在资源稀缺性凸显 需求结构升级及政策调控下 未来稀有金属价格有望延续上行趋势 [2] 受益主体 - 具备资源储量优势 技术壁垒及合规出口渠道的企业将持续受益 [2] 产品信息 - 稀有金属ETF(562800)跟踪中证稀有金属主题指数 [2] - 该指数选取不超过50家业务涉及稀有金属采矿 冶炼和加工的上市公司证券作为指数样本 [2]

市场表现 - 2025年12月1日早盘，有色金属及小金属板块拉升走强，截至09:54，中证稀有金属主题指数强势上涨3.21% [1] - 指数成分股天华新能上涨10.90%，洛阳钼业上涨7.33%，锌业股份上涨5.61%，北方稀土、西部材料等个股跟涨 [1] - 截至2025年11月28日，中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.05%，包括洛阳钼业、北方稀土、盐湖股份、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、中国稀土、厦门钨业、天华新能 [2] 钨市场动态 - 近两周，黑钨精矿价格上涨6.96%至33.80万元/吨，仲钨酸铵价格上涨4.10%至49.50万元/吨 [1] - 供给端，钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧 [1] - 需求端，国内需求基本稳定，以刚需采购为主，PCB刀具需求景气 [1] - 行业公司发布11月上半月APT采购价格，新一轮长单价格较前期上调5.2万元/吨，提振市场看涨情绪 [1] 稀土市场展望 - 随着中美双方就相关问题达成共识，稀土产品出口渠道有望畅通，海外需求有望迎来大幅增长 [1] - 氧化镨钕价格有望恢复上涨，公司盈利能力有望随稀土价格上涨而快速提升 [1] - 国金证券认为，出口管制措施推迟一年执行，在需求预期大增的情况下，稀土价格大幅上涨 [1] - 外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期，大国重器彰显战略属性、价格上行、叠加央国企头部集中，板块全面看多 [1] 投资工具 - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数，是布局稀有金属板块的便利工具 [3] - 场外投资者还可以通过稀有金属ETF联接基金（014111）关注稀有金属板块投资机遇 [4]

市场表现 - A股三大指数低开高走，稀有金属概念股大幅上涨，其中盛新锂能、天华新能涨幅超过8%，雅化集团涨超6%，西藏矿业、永兴材料、钒钛股份涨超4% [1] - 近半年稀有金属ETF份额增加27.36亿份，累计净流入资金超过21亿元，最新规模超过37亿元 [1] 价格驱动因素 - 碳酸锂期货主力合约一度突破10万元/吨大关，明年碳酸锂供需格局从过剩预期大幅改善 [1] - 刚果金实施出口禁令后钴价大幅上涨，且明年供应约束下供需偏紧，价格仍有看涨预期 [1] 行业基本面 - 战略小金属储量有限、开采难度大且供给弹性不足，同时新能源、半导体、军工等下游需求快速增长，加剧供需矛盾 [1] - 在资源稀缺性持续凸显、需求结构升级及政策调控下，未来稀有金属价格有望延续上行趋势 [1] 受益企业特征 - 具备资源储量优势、技术壁垒及合规出口渠道的企业将持续受益 [1] ETF产品信息 - 稀有金属ETF跟踪中证稀有金属主题指数，该指数选取不超过50家业务涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券作为指数样本 [2]

板块表现 - 2025年11月27日稀有金属板块止跌回暖 中证稀有金属主题指数上涨0.54% [1] - 成分股表现突出 云南锗业上涨5.63% 锡业股份上涨4.90% 三祥新材上涨3.32% 赣锋锂业上涨1.73% 金钼股份上涨1.53% [1] - 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比60% 包括北方稀土 洛阳钼业 华友钴业等 [1] 价格驱动因素 - 碳酸锂期货主力合约一度突破10万元/吨大关 [1] - 供给端不确定性持续 战略小金属储量有限 开采难度大 供给弹性不足 [1] - 下游储能 动力电池需求大幅增长 新能源 半导体 军工等需求快速增长 [1] - 供需矛盾加剧 资源稀缺性持续凸显 未来稀有金属价格有望延续上行趋势 [1] 行业前景 - 2026年小金属领域将迎来积极变化 储能需求高增推动碳酸锂行业反转周期提前 [1] - 去全球化背景下战略小金属如稀土 钨 锑等价值将持续重估 [1] - 全球信用格局重塑与美联储降息周期延续将共同支撑贵金属和小金属景气趋势 [1] 投资工具 - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数 是布局板块的便利工具 [2] - 场外投资者可通过稀有金属ETF联接基金（014111）关注板块投资机遇 [3]

板块行情表现 - 2025年11月24日盘中稀有金属板块下修调整 中证稀有金属主题指数下跌[1] - 成分股中铂科新材领涨 东方钽业和锡业股份跟涨[1] - 融捷股份领跌 盛新锂能和江特电机跟跌[1] 行业需求与景气度 - 锂电 储能及电网设备等电力相关板块受益于海内外需求爆发 成为热点主线[1] - 研究机构普遍认为国内外储能需求迎来共振 储能行业维持高景气预期[1] - 资源品可能成为新的主线方向[1] 碳酸锂供需基本面 - 下游需求强劲导致碳酸锂月度级别短缺和去库 11月供给约11.5万吨 需求12.8万吨 短缺约1.3万吨[1] - 淡季消费不淡 订单支撑可延续至明年 碳酸锂供需矛盾从供给施压转向消费驱动[1] - 中长期看储能需求持续走强 锂电全产业链可能迎来一轮涨价 碳酸锂供需基本面大幅改善[1] 政策与行业展望 - “十五五”规划强调战略矿产资源开发和储备 夯实国家资源安全保障[2] - 有色行业有望迎来货币 需求和供应共振向上的牛市[2] - 在有色价格有望整体上行背景下 增储上产及“十五五”规划激活中国矿企成长性 有色矿业公司迎来重大发展机遇期 配置价值凸显[2] 指数与投资工具 - 截至2025年10月31日 中证稀有金属主题指数前十大权重股为北方稀土 洛阳钼业 华友钴业 盐湖股份 赣锋锂业 天齐锂业 中矿资源 中国稀土 西部超导 厦门钨业 前十大权重股合计占比60%[2] - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数 是布局稀有金属板块的便利工具[3] - 场外投资者可通过稀有金属ETF联接基金（014111）关注稀有金属板块投资机遇[4]

市场表现 - A股早盘走势分化，稀有金属板块表现亮眼，多只个股大幅上涨，例如天华新能涨幅超过11%，盛新锂能和中矿资源涨幅超过9%，天齐锂业、融捷股份和永兴材料涨幅超过7% [1] - 受板块行情影响，稀有金属ETF（562800）早盘涨幅超过3% [2] - 稀有金属ETF（562800）今年以来表现强势，目前已连续7个月上涨，近半年（截至11月16日）份额增加22.66亿份，累计净流入资金超过17亿元，最新规模超过35亿元 [2] 行业驱动因素 - 有色金属行业进入由供需紧平衡驱动的新周期，驱动因素包括全球货币宽松周期、资源战略地位提升以及新旧产业转型共振 [2] - 战略小金属因储量有限、开采难度大、供给弹性不足，而下游新能源、半导体、军工等领域需求快速增长，导致供需矛盾加剧 [2] - 在资源稀缺性持续凸显、需求结构升级及政策调控背景下，未来稀有金属价格有望延续上行趋势 [2] 受益企业特征与ETF信息 - 具备资源储量优势、技术壁垒及合规出口渠道的企业将持续受益于行业趋势 [2] - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数，该指数选取不超过50家业务涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券作为样本 [2]