核心观点 - 创投行业正处于募资筑底回暖、退出渠道多元探索阶段，耐心资本加速入场，全链条协同成为破局关键 [1] - 行业需坚守长期主义与价值投资，通过募资结构优化、退出策略创新及产业链协同实现突围 [8] 募资市场变化 - 2024年募资规模下降20.8%，2025年一季度降幅收窄至2.9%，显示市场信心逐步恢复 [4] - 国资引导基金从"招商思维"转向"产业构建思维"，主动匹配中试场景、临床资源等产业要素，形成"资金+生态"支持模式 [4] - 耐心资本加速入场：广州产投资本设立9只AIC基金总规模150亿元，工行计划在广东设立7家AIC基金总规模120亿元 [4] - 产业资本通过创投基金布局上下游，如上海具身智能基金参与人形机器人赛道投资 [4] - 政府引导基金存续期从"5+3"延长至"10+2"，更匹配硬科技研发周期 [4] - GP投资导向从追求IRR转向追求DPI，增强LP信心 [4] 退出策略创新 - 国中资本中小一期基金DPI远超1，体现退出策略有效性 [6] - "以退定投"策略被广泛采用，澳银资本采用"组合配置"策略：60%投向天使至A+轮，20%种子轮，20%中后期项目 [6] - S基金成为重要退出渠道：孚腾资本管理的上海国资母基金S基金运营三年取得良好DPI回报 [6] - 港股IPO被视为"急救通道"而非"黄金通道"，适合有出海计划的企业 [6] - A股创业板第三套标准、科创板第五套标准为未盈利硬科技企业提供新机遇 [6] 行业发展路径 - 早期投资需追求高IRR项目以支撑整体基金DPI [8] - 全链条协同模式兴起：广州产投资本采用"母基金+直投"模式，与50多家GP合作，直投170余个项目总投资额240多亿元 [8] - 行业建议包括：结构化解决资金属性与投资规律矛盾、通过S基金/并购激活存量资产、深耕硬科技赛道 [8]

公司成立与股权结构 - 共青城优创超越创业投资合伙企业成立 法定代表人为深圳蓝海优创基金管理有限公司[1] - 公司注册资本2102万元人民币[1] - 经营范围包括私募基金股权投资 投资管理 资产管理及创业投资 限投资未上市企业[1] 股东构成 - 公司由中光防雷 深圳蓝海优创基金管理有限公司及王明望等共同持股[1] - 股权穿透显示多方共同持股结构[1]

基金设立与股权结构 - 华夏致远创业投资基金(北京)合伙企业(有限合伙)新近成立 注册资本3500万元人民币 [1] - 经营范围涵盖创业投资(限未上市企业)及私募股权投资管理活动 需完成基金业协会备案 [1] - 股权穿透显示由昭衍新药 华夏股权投资基金管理(北京)有限公司 乐普(北京)医疗器械股份有限公司共同持股 [1] 运营主体与法律依据 - 法定代表人为华夏股权投资基金管理(北京)有限公司 [1] - 经营活动依法自主开展 排除需批准项目及国家产业政策禁止限制类项目 [1]

（原标题：中国投资协会股权和创业投资委员会会长沈志群：创投行业呈现三大积极趋势 加速优化重 组迫在眉睫） 在7月25日举办的第十三届创业投资大会暨全国创投协会联盟走进光明科学城活动上，中国投资协会股 权和创业投资委员会会长沈志群在致辞中指出，创业投资行业走出低谷，开创新局，呈现三大趋势。 一是促进创投发展具体政策举措正在落实落细，密集程度之高、政策力度之大、创新突破之多，前所未 有，一个抓创投促科技的政策环境正持续优化。 二是从培育壮大耐心资本入手，大幅扩大"投早投小投创新"的创业投资长期资金规模。国家设立万亿级 的创投引导基金，发挥政府投资基金导向功能，扩大金融资产投资公司试点范围，推动保险资金进入股 权创投，支持股权创投机构发行科创债，鼓励央企和地方国资开展创投等，多年来的募资难题逐步得到 破解。 三是多样化的创投股权退出渠道正在畅通，优质企业上市不断提速，并购投资市场持续升温、模式创 新，特别是股权创投机构反向并购案例不断增加，S基金规模不断扩大等，在提高创投增量资产规模的 同时，加快对创投存量资产的优化整合，促进了创投资本从进入到退出的良性循环。 沈志群强调，我国创投行业逐步缓解了募资和退出两头难后， ...

基金成立信息 - 吉林旗挚汽车产业链创业投资基金合伙企业(有限合伙)近日成立，法定代表人为红旗私募基金管理(吉林)有限公司 [1] - 基金注册资本为100000万元人民币 [1] - 经营范围包括以自有资金从事投资活动和创业投资(限投资未上市企业) [1] 股权结构 - 该公司由富维股份、一汽股权投资(天津)有限公司、红旗私募基金管理(吉林)有限公司等共同持股 [1]

基金设立 - 华夏致远创业投资基金(北京)合伙企业(有限合伙)于近日成立 注册资本3500万元人民币 [1] - 基金经营范围包括创业投资(限投资未上市企业) 以及以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1] - 基金法定代表人为华夏股权投资基金管理(北京)有限公司 [1] 股权结构 - 公司由乐普医疗、华夏股权投资基金管理(北京)有限公司、北京昭衍新药研究中心股份有限公司共同持股 [1] - 天眼查APP通过股权穿透显示上述持股结构 [1] 运营资质 - 基金经营活动须在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可开展 [1] - 除依法须经批准的项目外 凭营业执照依法自主开展经营活动 [1] - 不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动 [1]

深交所战略方向 - 深交所将聚焦提升制度包容性和适应性 着力提升服务精准性和实效性 推动科技创新与产业创新融合发展[1] - 深交所将立足深圳创新高地 推动完善与深圳市政府 光明区政府及市场各方协同机制 支持科技企业利用资本市场做优做强[2] - 深交所将打造科技创新从IP到IPO到持续发展的全周期服务体系 强化知识产权 企业培育到上市公司监管的协同衔接[3] 创业板改革与支持 - 创业板已有705家公司在上市前获得2615家次创投机构投资 累计投资金额达709.89亿元[1] - 注册制改革以来新上市的218家企业共获得992家次创投机构293亿元的投资支持[1] - 深交所将进一步深化创业板改革 支持人工智能 量子信息 集成电路等突破核心技术企业适用创业板第二套 第三套标准申报[2] 创投机构合作与生态建设 - 深交所与创业投资深度联动 接续发力 积极支持创业投资完善募投管退闭环生态 共同打造科技—资本—产业良性循环[1] - 深交所制定促进创业投资高质量发展专项方案 与政府引导基金 央国企投资平台等建立信息共享与政策协同机制[2] - 深交所支持创投机构参与创享荟等产业对接活动 引导其聚焦战略性新兴产业及未来产业 推动投后管理专业化[2] 并购重组与产品服务优化 - 深交所将发挥并购重组主渠道作用 支持上市公司通过并购重组实现产业整合 补链强链 对符合条件的重组项目精简审核流程[3] - 深交所将加强创新产品供给 协同推进股 债 REITs ABS等产品开发与推广 以及行业 产业链 区域服务体系的协同配合[3]

行业政策环境 - 促进创投发展具体政策举措正在落实落细 密集程度高 政策力度大 创新突破多 政策环境持续优化 [1] - 国家设立万亿级创投引导基金 发挥政府投资基金导向功能 扩大金融资产投资公司试点范围 [1] - 推动保险资金进入股权创投 支持股权创投机构发行科创债 鼓励央企和地方国资开展创投 [1] 资金募集与投资方向 - 从培育壮大耐心资本入手 大幅扩大投早投小投创新的创业投资长期资金规模 [1] - 多年来的募资难题逐步得到破解 [1] - 持续培育壮大耐心资本 更大力度吸引社会资本参与创业投资 [3] 退出渠道与资产优化 - 多样化的创投股权退出渠道正在畅通 优质企业上市不断提速 并购投资市场持续升温 模式创新 [1] - 股权创投机构反向并购案例不断增加 S基金规模不断扩大 [1] - 在提高创投增量资产规模的同时 加快对创投存量资产的优化整合 促进创投资本从进入到退出的良性循环 [1] 行业现状与挑战 - 行业逐步缓解募资和退出两头难后 项目投资能力不强 投后管理水平不高的问题凸显 [2] - 行业面临大而不强 多而不优的现状 [2] - 管理人才专业水平 产业知识 投后管理 增值服务 赋能能力与科技创新 产业创新需求不相适应 [2] 行业优化与发展方向 - 以市场化方式加快行业优胜劣汰 优化重组的步伐势在必行 迫在眉睫 [2] - 进一步完善优化创投税收政策和差异化监管制度 [3] - 深化国资创投改革 提振民资创投信心 吸引外资创投回归 活跃个人创投氛围 [3] 长期发展规划 - 国家正在制定十五五规划 推进科技成果转化为新质生产力 加快科技创新和产业创新的深度融合 实现科技自立自强的目标任务 [3] - 鼓励支持作为助力科技发展重要资本力量的创业投资高质量发展 有望成为十五五规划的重要篇章 [3] - 全面提升创投主体的质量和效益 打造一批具有国际竞争力的包括创业投资 产业投资 并购投资在内的股权投资本土品牌企业 [3]

创投行业在珠三角地区的作用 - 创投通过整合资源和激活创新成为区域经济和全国产业升级的重要力量 在中国经济从高速发展迈向高质量发展转型阶段以及整体产业需求以新科技为动能的背景下[1] - 广东省出台《进一步促进创业投资高质量发展行动方案》重点优化政府引导基金考核机制 强调容错免责 加大险资入粤力度 支持保险机构投资创投基金 完善创业投资退出机制 推动IPO绿色通道和S基金试点 强化贷款加直投联动 鼓励银行等机构与创投机构合作[1] - 创投发展坚持以企业为主体 以创投为导向[2] 创投对产业升级的推动作用 - 创投作为产业升级的加速器 通过定向布局高精尖产业 凭借资金倾斜和产业引导 紧密围绕半导体 人工智能 低空经济 新能源 生物医药等新兴产业 推动科技创新与产业创新深度融合[2] - 积极引入港澳及国际资本 形成政府引导加社会参与加国际联动的资金格局[2] - 创投活动与人才引进政策深度结合 以破解人才与技术瓶颈[2] 创投对创新生态的培育作用 - 创投作为创新生态的培育器 珠三角拥有电子信息 高端装备 生物医药等万亿级产业集群 为创投提供丰富的优质项目储备[2] - 突破对传统大院大所的依赖 借助资本助力中小企业成长 构建全生命周期投资体系 形成市场化加政府以及境内加境外的投资矩阵[2] 创投对区域协同的促进作用 - 创投作为区域协同的黏合剂 通过政策突破与评价机制改革 珠三角职称评审专业扩容 新增AI和大数据等 技能人才凭专利替代学历参评 消除人才流动障碍[2] - 创新咖啡加招聘和招聘夜市等场景化引才模式 实现人才与产业需求的精准对接[2] - 院士评选专设8个名额支持民营科技领军企业的候选人 民营企业家中的科学家能够在院士评选中脱颖而出[3] 创投对经济增长动能的转变作用 - 创投作为从人口红利到人才红利的转换器 推动经济增长动能从依赖劳动力资源向支持创新人才资源转变[3] - 粤科融专项将港澳科技企业纳入支持范围 创新科技信贷产品 促进知识产权变为资产[3] - 创投以资本为纽带 将人才 技术 产业等核心要素紧密相连 是区域经济从高速增长向高质量发展转型的关键动力[3]

行业整体态势 - 创投行业市场已逐步走出低谷，呈现显著回暖迹象 [1] - 募资端今年上半年机构LP认缴出资额同比大幅提升50%，终结了2020年以来的连续下滑趋势 [1] - 投资端整体投融资规模降幅从去年同期的50%收窄至5%，显现探底信号 [1] - 退出端2025年上半年131家中企在A股、港股和美股上市，其中56%获VC/PE支持，港股IPO表现亮眼，并购、回购等多元化退出方式日益成熟 [1] 行业生态变化 - 优质项目在创投机构长期培育下持续涌现，DeepSeek、宇树科技、影石创新等企业崛起，彰显中国科技品牌国际竞争力 [1] - "创投十七条"、"国办一号文"等政策密集出台，推动银行、险资、社保等长线资金入场，为行业注入源头活水 [1] 未来发展方向 - 创投机构需以专业眼光发现价值，摒弃短期思维，超越简单财务模型和短期估值，坚持投早、投小、投硬科技 [2] - 创投机构需以优质服务培育价值，成为创业企业长期合伙人，构建强大增值服务体系，拓展投后赋能广度和深度 [2] - 创投机构需以开放心态做大价值，与科研院所、产业资源、金融要素主体、地方政府携手共建开放包容创新生态 [3] - 行业需以价值发现为起点、产业赋能为路径、生态共建为目标，让资本精准助力科技创新与产业升级 [3] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF近五日跌0.51%，市盈率20.31倍，最新份额57.8亿份增加4500万份，主力资金净流出95.6万元，估值分位18.98% [5] - 游戏ETF近五日涨2.52%，市盈率43.69倍，最新份额70.4亿份增加3.2亿份，主力资金净流入1593.6万元，估值分位65.10% [5] - 科创半导体ETF近五日涨2.16%，最新份额3.7亿份增加200万份，主力资金净流出885.6万元 [5] - 云计算50ETF近五日涨3.33%，市盈率115.52倍，最新份额4.4亿份增加300万份，主力资金净流出78.1万元，估值分位91.37% [6]