中标公告 - 公司中标湖北省县域医共体设备标准化和提质升级项目二标包，成为医疗设备供应商 [1] - 项目采购内容为医疗设备一批，投标总报价为9535 4万元 [1] - 交货期为签订合同后45天内交货，质保期为5年 [1] - 项目中标总金额占公司2024年度经审计营业收入的5 58% [1] - 项目履行预计将对公司未来年度的净利润产生积极影响 [1]

港股市场表现 - 恒生指数高开0.74%，恒生科技指数高开0.97% [1] - 恒生医疗ETF（513060）盘中涨幅超1%，成交额破5亿元，换手率超6%，年初以来涨幅近40% [1] - 恒生医疗ETF覆盖港股医疗保健领域68家上市公司，聚焦生物科技（45%）、创新药（38%）、医疗设备（4.5%）等高成长赛道 [1] - 前十大权重股包括百济神州（9.02%）、药明生物（9.0%）、信达生物（8.6%）等，合计占比57.69% [1] 创新药行业动态 - 创新药迎来重大拐点，中国药企从"仿制跟随"迈向"全球创新" [1] - 中国创新药出海掀起的"BD风暴"正席卷资本市场 [1] - 2024年以来，中国创新药BD出海交易量质齐升，ADC、双抗、GLP-1类资产涌现大额出海BD交易 [2] - 2020年创新药领域License-out交易额约110亿美元，2024年1-10月达成76笔交易，总金额突破511亿美元 [2] BD交易模式升级 - 交易结构升级，从小分子药物授权转向ADC、双抗、siRNA等前沿技术平台输出 [2] - 国际认可度提升，恒瑞、康诺亚等企业多次与默沙东、诺华等MNC达成重磅合作 [2] - NewCo模式兴起，通过成立合资公司实现风险共担和深度绑定 [2] - NewCo模式增加融资和变现渠道，可独立融资并保留传统License-out收益 [3] - NewCo模式降低研发/商业化风险，将高成本的临床开发、海外注册、市场推广交给合作伙伴 [4] - NewCo模式借助外部资源加速全球化，规避国际关系的不确定性 [5] 医药板块发展前景 - 医药板块已完成新旧增长动能转换，创新替代仿制，出海能力提升 [5] - 国内创新产业已具规模，恒瑞医药、翰森制药、科伦药业等传统药企完成创新转型 [5] - 创新药械license-out频繁，中国企业成为全球MNC重视的创新转换来源 [5] - 医疗设备、供应链在全球范围内占据较高地位，迈瑞医疗、联影医疗、华大智造等崭露头角 [5] - AI浪潮下，医药有望释放新的成长逻辑，短期信心有望显著提升 [5]

纪要涉及的公司 Accuray（ARAY）是一家市值约4.5亿美元的放射治疗公司，业务包括产品和服务，各占约一半营收 [2]。 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司业务与市场地位** - 主要产品线有Radixact、CyberKnife、Helix和Tomo C，后两者推出使公司可寻址市场翻倍，目标新兴市场，增加装机量以带动服务业务增长 [3][4] - 行业排名第三，在日本市场占第二，正将日本经验推广至全球 [4][5] 2. **关税问题及应对措施** - 关税情况复杂多变，美国对中国产品关税从最高145%降至约30%，中国对美国产品报复性关税从125%降至约10% [8][10] - 采取措施包括利用关税退还计划、建立自由贸易区、寻找双源供应商和优化产品物流 [12][13][14] 3. **各地区市场情况** - **中国市场**：与中国合资企业合作，希望关税稳定使业务量恢复正常；无近期订单取消，在高端市场份额超60%，Tomo C产品针对价值市场，预计未来五年有意义增长 [16][30][31] - **日本市场**：市场份额第二，有超150台设备安装，服务定价良好，通过与关键学术和意见领袖合作及强大团队取得成功，经验正推广至全球 [5][26][32] - **美国市场**：主要是替换市场，受利率影响，客户等待利率下降，公司努力保留装机量并争取替换市场 [27][39][40] - **其他市场**：EIMEA地区是最大区域，有最大积压订单且持续增长；印度、南美和其他亚太地区对Helix产品有潜力 [25][35][36] 4. **服务业务情况** - 服务业务受当前关税影响较小，全球服务业务状况良好，有提价空间，可通过提高零件质量和延长故障间隔时间降低成本、提高利润率 [22][23][24] - 正处于向订阅模式转变早期，认为符合客户需求和行业趋势，将成为收入贡献点 [44] 5. **公司资本结构和投资者误解** - 重视资本结构和再融资，希望尽快解决 [45] - 投资者可能误解公司技术差异化、约一半营收为年金收入以及利润率扩张潜力 [46] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 建立麦迪逊自由贸易区是复杂过程，需监管部门多方面批准和物流、IT等方面准备，有望在未来9 - 12个月内完成 [17] - 公司认为可向客户转嫁关税成本以覆盖相关费用 [21] - 公司在成本控制和利润率提升方面做了很多工作，但受宏观因素如外汇和通胀影响，希望宏观环境改善后在损益表体现效果 [46][47]

纪要涉及的公司 InMode公司，一家成立约16年的以色列公司，2019年2月上市，目前全球约640人，在以色列进行研发和制造，拥有11家子公司，在90个国家通过独家经销商销售产品 [4][6][8] 纪要提到的核心观点和论据 公司发展历程与现状 - 公司从射频辅助吸脂技术起步，2016年2月获得首个FDA批准，营收从每年2200万美元增长至2023年近5亿美元 [4] - 过去三年将双极射频能量技术拓展到女性健康、眼科等领域，目前正在开发用于泌尿科勃起功能障碍和耳鼻喉科睡眠呼吸暂停等的新平台 [5][6] - 2024 - 2025年因全球经济放缓面临困境，股价从最高近70 - 80美元降至目前约14美元 [8][9] 今年业绩指引与前景 - 今年营收预计与去年持平，一季度业绩低于预期，未调整营收指引，但调整了盈利预期 [11] - 原预计美国业务占比62 - 65%，一季度实际为50%，美国面临更多逆风，欧洲和亚洲表现好于预期，欧洲一季度创纪录 [12] - 因美国是最盈利地区且4月起产品面临新关税，决定自行承担关税影响，不转嫁给客户 [13][14] - 二季度通常是旺季，需等季度末才能确定业绩，届时再更准确地讨论指引 [15][16] 不同地区表现差异原因 - 欧洲和亚洲业务进行了调整，如德国停止直销、更换部分国家经理、更换亚太区销售主管、在日本开展直销等，开始显现成效 [17] - 在美国是最大参与者，难以避免逆风；在欧洲和亚洲规模较小，更易应对逆风并实现增长 [18] 产品管线与未来增长 - 已推出女性健康和眼科平台，产品兼具特定医疗和美学用途，旨在扩大客户群 [23][24] - Empower平台2023年销售额4000万美元，2024年下降约20%；Envision平台也有类似降幅 [26][27] - 正在为现有平台开发新适应症，ENT项目关于鼻甲收缩的研究即将发表，预计2026年底上市；勃起功能障碍平台预计今年底上市，目前测试结果良好 [27][28] - 研发管线有15个项目，计划每年推出两个，但产品需全球监管和培训，部分国家和地区监管流程长，公司有监管团队和顾问，银行有近5亿美元资金可等待 [28][29][30] 过度活跃膀胱（OAB）研究情况 - 美国和哥伦比亚的初步研究结果非常有前景，已发表相关论文，基于此向FDA提交预申请并获批准 [31] - 正在美国开设8个研究点，研究随访期6 - 9个月，若今年开始研究，预计2026年结束，不确定FDA批准时间 [32] 北美销售团队与资本分配 - 将北美业务划分为加拿大、美国东部和西部，由不同负责人直接向CEO汇报，尝试让销售人员专注1 - 2个平台 [35][36][38] - 过去两年回购股票花费5.08亿美元，回购30%股份，因以色列税收规则，2025年再回购需交20%税 [39] - 目前资本分配选项包括继续回购、等待2026年1月回购、进行收购；曾向两家注射剂公司提出收购提议未被接受，收购需谨慎选择 [40][41][42] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 有股东建议将生产从以色列转移以节省成本和提高毛利率，公司解释因非大规模生产且需靠近工程和开发团队，无法实现 [43][44] - 公司认为自身有强大管理团队和执行能力，美学行业有周期性，虽不确定经济放缓影响，但相信能在困境后变得更强 [46][47] - 其他美学公司面临困境，公司正在吸纳人才，经济改善后可能成为顺风因素 [49] - 2026年能否增长取决于今年剩余时间的经济环境，目前无法确定 [50]

动量投资方法论 - 动量投资策略的核心是追踪股票近期趋势 无论上涨或下跌方向 在多头情境下投资者遵循"买高卖更高"逻辑[1] - 趋势确立后股票更可能延续原方向运动 该策略目标是通过固定路径捕捉及时且盈利的交易机会[1] - 动量指标存在争议 Zacks动量风格评分系统为解决该问题提供量化工具[2] Delcath Systems个股分析 - 公司当前获Zacks动量风格评分A级 同时拥有Zacks2(买入)评级 历史数据显示此类组合在未来一个月通常跑赢市场[3][4] - 短期价格表现优异 过去一周股价上涨0.62% 远超医疗器械行业0.37%涨幅 月度涨幅37.2%显著高于行业1.13%[6] - 中长期表现突出 季度涨幅36.27% 年涨幅达149.3% 同期标普500仅上涨2.37%和14.4%[7] - 20日平均交易量达588,239股 量价配合显示看涨信号[8] 盈利预测修正 - 过去60天内全年盈利预测获1次上调 共识预期从0.28美元提升至0.29美元 下年度预测也获1次上调且无下调[10] - 盈利预测修正与股价变动共同构成动量评分要素 公司在此方面呈现积极态势[9] 综合评估 - 基于强劲的价格动能 优于行业的相对表现 以及盈利预测上调 公司被列为近期值得重点关注的动量策略标的[12]

标尺作用和投资功能进一步强化 创业板指在创业板市场中选取市值大、流动性好的100只股票组成，不仅代表创业板市场核心资产，也 汇聚了一批中国最优质的创新成长企业。头部样本公司中不乏具备全球竞争力的产业龙头企业，包括动 力电池系统提供商宁德时代（300750）、自动化领域领军企业汇川技术（300124）、高科技医疗设备研 发制造厂商迈瑞医疗（300760）等。 易方达创业板ETF基金经理成曦表示，创业板作为中国资本市场最具创新活力的板块之一，展现出高成 长与高弹性特征。创业板指汇聚新能源、生物医药、信息技术等新兴产业龙头，是投资者捕捉经济转型 与产业升级红利重要工具。 "创业板始终站在创新与发展的前沿。"广发创业板ETF基金经理刘杰表示，其核心优势在于聚焦战略性 新兴产业，深度覆盖新能源、生物医药、信息技术等景气赛道，充分体现了中国经济转型升级的方向。 富国创业板ETF基金经理曹璐迪认为，作为投资工具，创业板指以突出的收益表现和流动性优势，成为 资金布局新质生产力的首选载体，彰显"三创四新"的基因优势。 2025年6月1日，创业板指数迎来"十五岁"生日。15年来，作为反映中国经济转型升级和创新创业企业发 展的核心 ...

公司战略与投资计划 - 万益特宣布五年内投资超过10亿美元（约合72亿人民币）全面推动数字化肾脏护理与器官支持技术的研发、生产与服务体系建设[1] - 投资标志着公司从制造商向平台型企业的战略转型，聚焦"医疗场景转移"与"数据驱动护理"[2] - 战略核心为"改变治疗的地点与方式"，通过技术互联与服务协同构建长期绑定医疗系统、医生与患者的深层网络[6][7] 技术投资方向 - **数字化透析技术**：以Sharesource远程患者管理平台为核心，实现家庭透析的实时数据采集、异常反馈及远程参数调整[4] - **危重症护理系统**：迭代PrisMax系统支持多模态器官支持治疗，结合VR培训平台降低ICU医护人员学习门槛[4] - **数据驱动决策工具**：利用AI与临床大数据集成至医疗信息系统，提升病情识别与诊疗协同能力[4] 核心产品布局 - **Sharesource平台**：专为自动化腹膜透析设计，通过云端数据处理实现治疗优化与健康监控，覆盖慢性肾病与终末期肾病患者[10] - **PrisMax系统**：ICU用连续肾脏替代疗法设备，集成实时监控与自动化调节功能，服务于急性肾损伤及多器官衰竭患者[13] 行业定位与业务结构 - 公司拥有70年技术积累，业务覆盖100+国家，员工23,000+人，形成设备-平台-服务完整价值链[15] - **腹膜透析领域**：提供透析液、连接管路、自动装置及Sharesource平台，主打家庭透析场景[16] - **血液透析领域**：以HDX与HDF血液净化解决方案为核心，涵盖高通透膜与净化设备[18] - **CRRT领域**：以PrisMax系统为主力，构建设备-耗材-监测-培训一体化的急性治疗模式[20] 行业趋势与公司角色 - 肾脏疾病管理正成为医疗系统智能化与效率的重要标尺，公司通过平台化逻辑回应行业结构性挑战[14] - 未来五年"产品-服务-数据"三层集成体系或将成为慢病管理智能化新模板，公司试图引领行业转型[14]

研究背景 - 脑胶质瘤是最常见的原发性颅内恶性肿瘤，占中枢神经系统肿瘤的26.5%，其中胶质母细胞瘤（GBM）占胶质瘤的46.1%，年发病率约为3.2-6.4/10万人 [2] - 胶质母细胞瘤具有高侵袭性和复发率，手术难以完全切除，复发率接近100%，患者中位总生存期仅14.6-20.9个月，5年生存率低于3-5% [2] - 传统诊断方法如MRI和病理切片耗时较长，分子遗传学检测成本高、耗时长，2022版WHO分类标准强调分子标记物的重要性但临床普及率有限 [2] 产品介绍 - 江苏拉曼医疗的脑胶质瘤病理组织分析仪利用拉曼共振散射原理，实现分子层面的原位诊断，具有实时快速（1秒钟）、高准确度、无创等特点 [4] - 公司旗下LRR2000系列拉曼光学活检仪已在脑肿瘤诊断中有多处应用 [3] 研究进展 - 2023年6月，首都医科大学附属北京天坛医院开展了利用光学电子离体脑瘤分析仪的诊断试验新技术临床试验 [5] - 2020年SPIE BIOS会议上发表了关于使用便携式可见共振拉曼分析仪LRR2000检测人脑肿瘤的研究成果 [6] 市场概况 - 2024年全球组织病理诊断设备市场规模达33.44亿美元，预计2031年增长至53.26亿美元，CAGR为6.4% [9] - 2025年全球AI辅助疾病影像分析市场预计达327亿美元，CAGR为28.4%，中国市场增速最快，年增长率超35%，占全球份额26% [9] - 2024年全球脑监测市场规模为70亿美元，预计2029年达100亿美元，CAGR约7.4% [9] - 中国组织病理诊断设备市场CAGR高于全球平均水平，AI辅助诊断设备市场2024年占全球约26% [9] 国内外同类产品与技术 - 美国Nico Corporation的BrainPath系统集成化高，支持术中实时成像，但设备成本较高 [10] - 欧洲Raman Spectroscopy Systems的拉曼光谱仪高灵敏度，但多为实验室设备，临床转化需优化 [10] - 中国科学院开发的临床单细胞拉曼药敏快检仪可在150秒内完成诊断，准确率达94.6% [12] 公司概况 - 江苏拉曼医疗专注于拉曼光学活检技术，研发了用于神经外科、头颈外科、肠胃科等的肿瘤组织活检设备 [14] - 公司产品已应用于国内外知名医院，并支持发表多篇国外论文 [14] 行业活动 - 2025年将举办首届全球医美科技大会、第二届全球医疗科技大会、第三届全球手术机器人大会 [1][15] - 2025年6月3日NMPA公布6款产品进入创新医疗器械特别审查通道，包括拉曼医疗的脑胶质瘤病理组织分析仪 [1]

金融界6月4日消息，上证指数高开高走，上证科创板医疗指数 (科创医疗，950255)报739.23点。 数据统计显示，上证科创板医疗指数近一个月上涨4.01%，近三个月下跌0.74%，年至今上涨1.94%。 从上证科创板医疗指数持仓样本的行业来看，医疗耗材占比45.00%、医疗设备占比33.89%、体外诊断 占比21.10%。 资料显示，指数样本每季度调整一次，样本调整实施时间分别为每年3月、6月、9月和12月的第二个星 期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在 下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将 其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。 来源：金融界 据了解，上证科创板医疗指数从科创板中选取不超过30家医疗领域的上市公司证券作为指数样本，以反 映科创板中医疗上市公司证券的整体表现。该指数以2022年12月30日为基日，以1000.0点为基点。 从指数持仓来看，上证科创板医疗指数十大权重分别为：惠泰医疗（10.98%）、联影医疗 （10.82%）、爱博医疗（6 ...

西部地区对外开放成果 - 第二十届中国西部国际博览会签约投资合作项目416个，投资金额3543亿元，推出对外招商项目超2200个，投资金额超3.7万亿元 [6] - 第七届中国西部国际投资贸易洽谈会签约项目投资额超2000亿元，涉及航空航天、先进材料、能源及智能装备等领域 [4][6] - 第九届丝绸之路国际博览会吸引17个国家和地区的参展商，展商数量和展品种类创新高 [6] 国际合作与产业链融入 - 匈牙利77电子集团在中国设立子公司，并携17家单位和企业参展西博会 [5] - 空客成都项目成为欧洲外首个全球飞机"一站式"服务中心，百事公司西北首家生产基地落户西安 [10] - 韩国思可源公司投建20万吨/年生物燃料原料预处理厂，跨国企业加速布局西部 [11] 区域经济与贸易增长 - 陕西省2024年陆运进出口687亿元（+37.6%），空运进出口2409.4亿元（+17.5%），对"一带一路"国家贸易额占比达58.1% [8] - 川渝地区出口全球2/3的iPad、近8000万台笔记本电脑、超1亿台智能手机 [8] - 青海绿色算力产业突破，广西深化与东盟汽车、电子信息等产业链合作，甘肃技术落地巴基斯坦、尼泊尔 [8] 基础设施与物流网络 - 中欧班列（西安）通达德国杜伊斯堡，带动西部地区加入全球物流网络 [7] - 西部陆海新通道连接全球，形成陆海内外联动、东西双向互济的开放格局 [7] - 土耳其货运线路将西安枢纽优势转化为沿线发展资源 [11] 资源禀赋与产业潜力 - 西部地区风光、水电、矿产资源丰富，成都、重庆、西安等城市教育资源与科技人员聚集 [8] - 新疆面向中亚、川渝连接东南亚的区位优势，便利出口贸易 [8] - 重庆新能源汽车产业链完备，带动配套机电产业向东南亚拓展 [12]