核心观点 - 高盛总裁沃尔德伦指出美国客户仍保持强烈的"动物精神" [1]

并购市场展望 - 高盛总裁沃尔德伦预计将出现更多大型企业并购交易 [1]

近期，国际白银价格因历史级"逼空"被推升至45年来新高。 在中国市场，白银衍生品成交量环比大幅增长，赚钱效应下，更多投资者开始追捧这一相对冷门的品种。然而，国际 大行高盛在最新研报中提示白银市场的波动风险，告诫投资者提防可能出现的市场恐慌。 值得注意的是，上期所今日（10月15日）公告，某公司客户因在白银期货上自成交超限，被交易所限制在相应期货品 种上开仓1个月。 高盛在最新研报中指出，从中长期来看，随着美联储降息吸引资金流入，白银价格有望进一步上涨。然而，短期内， 白银价格的波动性和下行风险会大于黄金，这反映了白银市场规模较小且流动性较差。如果没有央行的支撑来稳定白 银价格，即使只是暂时的回调，也可能引发市场恐慌。资金流动可能会引发不成比例的回调，从而消除伦敦市场供应 紧张的局面，而这种紧张局面正是近期白银价格上涨的主要推动力。 实际上，白银市场日前已经发生过剧烈震荡。10月14日，上期所黄金、白银期货早盘走高，午后遭遇大幅调整，黄金 期货一度跳水3%，白银期货波动更是超过6%，显示出市场在高位的脆弱性。 白银市场上演历史级逼空 白银市场最近正在上演一场历史级"逼空"，伦敦现货库存较2019年锐减75%，伦 ...

白银市场行情与价格驱动因素 - 国际白银价格因历史级“逼空”被推升至45年来新高 [1] - 伦敦现货银年内涨幅超过80%，表现亮眼 [3] - 伦敦现货库存较2019年锐减75%，导致现货流动性紧张 [3][4] - 伦敦白银1个月租赁利率已飙升至30%以上，空头面临巨大交割风险 [5] - 伦敦金银市场协会与纽约商品交易所白银可流通库存降至1.60万吨，而CFTC未平仓白银合约约有2.58万吨，为可流通库存的1.61倍 [4] - 内盘白银VIX指数也已逼近“对等关税”时的年内峰值 [5] 市场交易活动与投资者行为 - 中国市场白银衍生品成交量环比大幅增长，9月上期所白银期货成交量为2750.58万手，环比大增125.59% [1][7] - 9月上期所白银期权当月成交1234.38万手，环比增长125.16% [7] - 上期所某客户因在白银期货上自成交超限，被限制开仓1个月 [1][7] - 期货公司人士表示，客户主要交易黄金、白银、铜和股指期货等有赚钱效应的品种 [7] 机构观点与市场风险 - 高盛指出白银市场规模较小且流动性较差，短期价格波动性和下行风险大于黄金 [6] - 高盛认为若无央行支撑，即使暂时回调也可能引发市场恐慌，资金流动可能引发不成比例的回调 [6] - 市场已出现剧烈震荡，10月14日上期所白银期货波动超过6%，显示高位脆弱性 [6] - 高盛对黄金看法更乐观，将2026年底金价预测上调14%至4900美元，预计新兴市场央行将继续增持黄金 [6]

核心观点 - 摩根士丹利下调高盛目标价至828美元，并对2025至2027年每股盈利预测进行下调，主要受严格的补充杠杆率限制股票回购等因素影响 [1] 盈利预测调整 - 将高盛2025年每股盈利预测下调3%至53.82美元 [1] - 将高盛2026年每股盈利预测下调3%至63.72美元 [1] - 对高盛2027年每股盈利预测下调3% [1] 盈利预测下调原因 - 严格的补充杠杆率限制了高盛在2025年第四季度至2026年第四季度的股票回购 [1] - 较高的已发行股数对每股盈利产生负面影响 [1] - 较高的非补偿及补偿费用带来压力 [1] - 较低的股票交易营收拖累业绩 [1] 业务板块表现 - 资产及财富管理营收表现较高，部分抵消了盈利预测的下调 [1] - 货币及大宗商品营收表现较高 [1] - 平台解决方案营收表现较高 [1] - 投资银行营收表现较高 [1] 估值与评级 - 高盛目标价从854美元下调至828美元 [1] - 目标市盈率维持在13倍不变 [1] - 评级维持“与大市同步” [1]

公司股价表现 - 摩根士丹利股价于10月15日触及历史新高 [1] - 公司股价当日上涨6.7% [1]

摩根士丹利今日发布的财报显示，其第三季度股票交易收入大增35%，达到41.16亿美元，超过高盛同 期的37.4亿美元。 ...

政治决策与市场反应 - 法国总理勒科尔尼暂停将退休年龄从62岁提高到64岁的养老金改革[2][3] - 此让步旨在争取社会党支持，避免政府在不信任投票中垮台，中右翼法国共和党也表示不支持不信任动议[3] - 市场反应积极，法国CAC 40指数上涨2.5%，创下自4月以来最大单日涨幅[3] 养老金改革的财政影响 - 暂停养老金改革预计将在2026年耗资4亿欧元（4.65亿美元），在2027年耗资18亿欧元[4] - 法国独立公共审计机构估计，若永久暂停改革，到2035年年度成本将达每年200亿欧元（占GDP的0.5%）[5] - 永久暂停改革可能导致法国公共债务在未来十年内额外增加GDP的3-4个百分点，稳定在接近GDP的130%水平（2024年债务与GDP之比为113%）[5] 政府财政目标与分析师展望 - 政府目标是2026年预算赤字占GDP的4.7%，低于2024年预计的5.5%[7] - 瑞银预计法国2026年赤字将保持在5%以上，债务与GDP之比在中期内将每年恶化2-3个百分点[7] - 瑞银建议全球投资组合投资者减少对长久期法国国债的风险敞口，因法国政治冲击可能对更广泛的欧洲市场产生溢出效应[7]

会议概况 - 摩根大通于10月16日至17日举办第五届全球医疗健康产业上海年会 作为2025上海国际生物医药产业周活动之一 [1] - 会议将邀请全球产业和资本市场专家 探讨医疗健康投资趋势 行业创新 融资与中国医疗健康产业发展等热点话题 [1] - 会议期间将举行超过170场一对一或小型投资者对话 [1] 行业前景与市场地位 - 2025年中国医疗健康行业实现显著增长 得益于创新药对外授权交易的强劲势头 中国生物科技和制药企业坚实的基本面 以及有利的国内政策环境 [1] - 中国是全球第二大医疗健康市场 [1] - 上海是中国医疗健康产业集聚中心之一 具备雄厚研发实力 近年来上海本土创新药企的融资交易数量和金额均位居全国前列 [1] 投资者关注与公司投入 - 投资者对中国医疗健康企业的关注持续上升 源于中国庞大人口基数 迅速扩大的市场规模 以及中国企业不断提升的创新能力和受全球认可的临床数据 [2] - 作为全球和中国医疗健康行业领先的投资银行之一 摩根大通将继续投入医疗健康投行服务以支持境内外客户 [2] 全球业务活动 - 摩根大通每年在旧金山举办全球最大的医疗健康投资研讨会——摩根大通全球医疗健康峰会 这是业内规模最大 信息量最丰富的盛会 [2] - 第43届峰会吸引了超过600家上市企业和私营公司以及8000多名参会者 [2]

一直以来，中金公司以多层次资本市场为依托，充分发挥"投资+投行+研究"一体化联动优势，持续为湖北经济和产业发展提供全方位综合金融服务。目 前，中金公司在湖北省设有湖北分公司、中金财富湖北分公司及11家营业部，通过投行业务为湖北省内龙头国企和中小企业提供股债融资、并购重组、公募 REITs等服务；通过股票业务为省内企业引入优质的境内外机构投资者，并为上市公司及国有投资平台提供市值管理、股份增减持、存量资产盘活等服务； 通过固收业务积极协助各级政府的债券发行，通过私募股权业务在湖北省发起设立基金。 未来，中金公司将继续依托资本市场专业优势，持续加大在湖北的业务布局力度，集聚优质客户和项目资源，为湖北省政府、各类企业、广大居民等提供全 方位高质量金融服务，积极助力湖北打造现代化产业体系，加快发展新质生产力，共同把握中欧经贸合作、湖北与欧洲经贸合作的新机遇。 an 8 E 合作论坛 turar Data 200 湖北日报讯（记者刘天纵、李朝霞、张灿、刘柳、陈少哲、通讯员沈商轩）10月15日，在2025中国—北欧经贸合作论坛上，中国国际金融股份有限公司董事 长陈亮直言："湖北在国家科创版图中的重要性、贡献率、显示度等不 ...