格隆汇1月29日｜MSCI此前对印尼市场可投资性发出警告，引发股指创出近30年来的最大两日跌幅，印 尼基准雅加达综合指数今日一度跌10%，此前触发暂停交易30分钟。如果跌势持续，基准股指可能进入 技术熊市。高盛、瑞银均因印尼市场不确定性下调评级，高盛表示，极端情境下可能会引发超过130亿 美元的资金外流。 ...

高盛对印尼股市的评级调整与资金外流预警 - 高盛集团分析师将印尼股市评级下调至"减持" [1] - 警告称MSCI对印尼市场可投资性的担忧可能导致该国市场被降级为前沿市场 [1] - 降级可能引发逾130亿美元的资金外流 [1] 被动型基金潜在抛售规模 - 在印尼被从新兴市场重新分类的极端情况下，跟踪MSCI指数的被动型基金可能抛售高达78亿美元的资产 [1] - 如果富时罗素公司重新评估其自由流通量方法和市场状态，可能还会进一步触发56亿美元的资金外流 [1] 对市场参与者的预期影响 - 预计未来还会有更多被动抛售，并将这一事态发展视为一个将阻碍市场表现的潜在压力 [1] - 鉴于主动型基金经理对印尼市场配置过高，可能降级带来的潜在压力，加上市场压力上升和流动性可能减少，很可能会促使纯多头投资者调整投资组合 [1] - 这也可能引发对冲基金的投机性资金流动 [1]

高盛对印尼股市的评级调整 - 高盛将印尼股市的评级从之前的配置下调至“低配” [1]

本文源自：金融界AI电报 高盛测算，在MSCI评估市场准入情况后，印尼股市在良性情景下可能面临22亿美元的被动资金流出， 在极端情景下这一数字可能高达78亿美元。 ...

文章核心观点 - 美国经济呈现企业利润与GDP增长强劲但劳动者报酬占比持续下降的背离现象 这种“无就业增长”模式正损害劳动力市场并加剧贫富分化 其背后主要驱动因素包括自动化技术普及和移民政策收紧 而扭转趋势需依靠技能再培训和更友好的移民政策 [1][4][11] 劳动力报酬与经济增长背离 - 2025年第三季度劳动收入在GDP中的占比降至53.8% 为1947年有记录以来最低水平 较上一季度的54.6%和本十年平均值55.6%进一步下降 [1] - 同期美国GDP增长4.3%超出预期 而《财富》美国500强企业2024年利润达1.87万亿美元创历史新高 形成企业盈利飙升与劳动者份额萎缩的鲜明对比 [1] - 经济学家指出经济增长以牺牲劳动者财富分配份额为代价并对劳动力市场规模造成冲击 [1] 劳动力市场疲软表现 - 2025年12月美国失业率为4.4% 高于一年前4.1%的水平 [2] - 2025年美国雇主新增就业岗位仅58.4万个 较2024年新增的200万个岗位大幅放缓 [2] - 外籍劳动力数量自2025年1月以来减少88.1万人 较2025年3月峰值缩减130万人 [9] 自动化技术的影响 - 自动化技术取代人力岗位被认为是劳动收入占比下降的主因之一 同时非农生产率年化增长率在第三季度飙升至4.9% [4] - 高盛分析师预测人工智能自动化可能取代25%的总工时 在AI驱动生产率提升15%的情景下将导致6%至7%的岗位被取代 失业人数最多增加100万 [5] - 沃顿商学院简报预计自动化到2035年有望推动美国GDP增长1.5% 安永调查显示AI投资达1000万美元及以上的企业生产率已显著提升 [5] - 摩根士丹利和牛津经济研究院对生产率飙升是否普遍由AI驱动持保留态度 认为可能是周期性因素或企业过度招聘后裁员的粉饰 [6][7] 移民政策收紧的效应 - 移民政策收紧导致外籍劳动力锐减 并未实现增加本土劳动力数量的目标 反而可能使本土劳动者更难找到工作 [9] - 移民减少导致人口增长放缓 进而可能抑制消费支出、商业活动和企业的本土招聘 多元技能人才的缺失也不利于生产率提升和雇佣规模扩大 [9][10] 应对措施与未来展望 - 年轻劳动者正积极适应变化 Z世代涌入职业技术学校 2024年职业类社区大学入学人数增长16% 以谋取如木工、焊工等不易被AI取代的工作 [11] - 企业主动提供再培训 2024年68%的招聘经理计划为员工提供再培训 比例较2021年的60%有所提升 [11] - 经济学家指出政府在劳动者技能培训与再培训方面投入长期不足 这是破解当前困局的明确出路 [11][12] - 若不作调整 就业市场增长放缓态势将持续 在劳动力持续萎缩的情况下难以实现支撑经济增长和偿还债务所需的就业增长 [12]

金价表现与市场动态 - 国际金价持续冲高，纽约黄金期货主力合约价格一度突破每盎司5300美元整数关口，再创盘中历史新高，盘中最高触及每盎司5306美元 [1] - 截至北京时间28日16时50分，纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格报每盎司5293.60美元，涨幅为4.15% [1] 金价上涨驱动因素 - 全球央行增持黄金、多重地缘政治风险以及美国联邦政府可能再次“停摆”推高避险需求 [1] - 美元指数27日在纽约汇市跌至近四年新低，是金价上行的主要原因之一 [1] - 美国和日本政府释放了联合干预汇市的信号，是美元短线走软的主要原因 [1] - 展望今年全年，发达经济体货币政策分化，可能导致美元进一步贬值 [1] 机构观点与价格展望 - 高盛预计国际金价可能在今年年底触及每盎司5400美元的目标 [1] - 黄金供应增长缓慢，而全球央行与私人投资者因战略性目标或避险目的增持黄金，推动需求增长，导致金价屡创新高 [1] - 未来，如果私营机构增加黄金配置，金价可能涨至其目标价上方 [1]

新华社北京1月28日电 中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥28日在北京会见美国高盛集团董事长 兼首席执行官苏德巍。 ...

大公司业绩与战略动向 - 科大讯飞预计2025年归母净利润为7.85亿元至9.5亿元，同比增长40%至70%，扣非净利润同比增长30%至60% [1] - 科大讯飞2025年销售回款总额超过270亿元，同比增长超过40亿元，经营活动产生的现金流量净额超过30亿元，两项均创历史新高 [1] - SK海力士公布全年营业利润47.2万亿韩元，全年销售额97.1万亿韩元，第四季度营业利润为19.17万亿韩元，销售额32.83万亿韩元 [2] - SK海力士表示正持续评估提升公司价值的方案，包括可能在美国上市 [2] - 阿斯麦宣布将精简技术和IT部门，计划净裁减1700个工作岗位，主要集中在荷兰，部分职位在美国 [2] 资本市场与投融资 - 高盛预计2026年将有3.6万亿元人民币规模的增量资金流入中国股市，其中个人投资者约2万亿元，机构投资者约1.6万亿元 [2] - SpaceX考虑于2025年6月中旬进行IPO，寻求以约1.5万亿美元的估值募资500亿美元 [8] - 软银集团正洽谈向OpenAI追加至多300亿美元投资，OpenAI正寻求募集至多1000亿美元新资金，估值最高可达8300亿美元 [8] - AI原生知识内容平台ThetaWave AI宣布完成数百万美元融资，投资方包括高瓴创投、BAI Capital、MBA Fund，老股东奇绩创坛持续加投 [6][7] - 好想你参股公司鸣鸣很忙于2026年1月28日在香港联交所挂牌上市，好想你及子公司合计持有其1,257.62万股，占发行后总股份的5.8355% [3] 科技行业新产品发布 - 国产GPU厂商曦望发布新一代推理芯片S3，支持从FP16到FP4精度切换，采用LPDDR6显存方案，显存容量较上一代提升4倍 [9] - 曦望S3芯片在DeepSeek等主流大模型上，单位Token推理成本较上一代降低约90% [9] - 黑芝麻智能发布面向全场景通识辅助驾驶的准量产级开放平台FAD2.0，包括A2000高算力计算平台及配套软件，将于2026年第一季度推出 [10] - 黑芝麻智能A2000即将支持Open VLA，并将持续支持行业前沿模型架构 [10] 企业扩张与战略投资 - 字节跳动旗下北京量子跃动科技有限公司入股弋途（深圳）科技有限公司，该公司经营范围包括汽车零部件及配件制造、智能车载设备制造等 [4] - 零跑汽车在金华成立电子公司，注册资本1.2亿元人民币，经营范围包括电子元器件制造、智能机器人研发、智能车载设备制造等 [5] - 数字基础设施公司Digital Edge计划投资45亿美元在印尼建设超大规模AI就绪型数据中心园区，全面建成后将提供500兆瓦IT容量，未来可扩展至1吉瓦 [8] 行业趋势与政策动态 - 加密货币公司泰达正成为全球黄金市场最大参与者之一，每周有超过一吨黄金运入其金库，公司计划继续将巨额利润投入黄金市场 [11] - 广州市将出台人工智能发展促进条例、低空经济发展条例等法规，并规划在广州塔、白云山等标志性区域设立eVTOL垂直起降点，推出“空中看广州”产品 [12] - 英国首相斯塔默访华，随行包括50余家英国大企业高管和机构代表，涵盖金融、医药、制造业等优势领域 [12]

黄金价格近期表现与驱动因素 - 2026年开年至今，国际黄金现货价格从4300美元区间突破5000美元仅用时三周，涨幅约15%，提前达成华尔街全年目标 [5] - 过去一周，华尔街投行纷纷上调黄金目标价：高盛将2026年12月金价预测上调至5400美元/盎司，摩根士丹利将牛市情景目标价上调至5700美元，瑞银维持目标价5000美元但指出上行风险可至5400美元 [6] - 金价突破重要里程碑的速度不断加快：从1000美元到2000美元花了12年，2000美元到3000美元用了5年，3000美元到4000美元仅半年，4000美元到5000美元不到4个月 [9] 支撑金价上行的四大关键因素 - **经济扩张与风险**：美国就业市场大幅放缓、政策不确定性激增、地缘局势（如委内瑞拉、伊朗、格陵兰岛危机）扑朔迷离，提升了风险和不确定性 [9] - **机会成本（利率）**：市场预计美联储2026年至少还将降息2次共50BP，持有非生息资产黄金的机会成本降低；若降息源于经济增长乏力，则“经济弱+通胀存”环境会强化黄金的抗通胀与避险属性 [10] - **市场动能**：机构投资者对黄金态度更为积极，例如桥水基金创始人达利欧建议投资者将黄金持仓提高至投资组合的15%，显著高于多数投资者5%-10%的持仓比例 [10] 黄金需求的结构性转变 - **央行持续购金**：全球央行是最大最长线买家，高盛预计2026年新兴市场央行平均每月净买入约60吨黄金，为金价贡献约14个百分点涨幅 [11] - 央行购金行为呈现结构性：自2022年俄乌冲突后，各国央行年度购金量翻倍至1000吨以上并保持高位；世界黄金协会2025年6月调查显示，43%受访央行计划未来12个月增加黄金储备，无央行计划减持 [12] - **私人部门投资者重返**：2025年全球黄金ETF持仓增加800吨，结束了连续四年的资金净流出，显示资产配置的战略性调整 [12] - 截至2025年三季度末，黄金需求构成：ETF投资需求约占43%，珠宝/首饰需求约占33%，央行与机构储备需求约占17%，工业需求约占7% [13] 宏观背景：债务与避险资产选择 - 全球公共债务总规模在2025年突破100万亿美元，其中美国占38万亿美元，债务负担如不定时炸弹 [15] - 美国、日本及欧洲等主要国家国债遭遇抛售导致收益率飙升（如日本10年期国债收益率突破4%），美债和日债从避风港转变为风险本身，促使资金转向黄金 [17] - 有观点认为，相比于全球货币供应量（货币超发），当前黄金和白银价格尚未达到极端水平 [19] 白银市场表现与特性 - 白银在2025年上涨148%，2026年开年不到一个月又累计上涨近40%，金银比降至52，创12年新低且远低于过去50年平均水平 [21] - 白银供应缺口长期存在，价格飙升受库存结构性失衡和避险资产属性凸显刺激，长期走势被看好；当金价大幅上升时，投资者会转向价格更便宜、价格弹性往往更大的白银 [21] - 政策层面，美国地质勘探局将银列入关键矿产清单，中国也有类似动作，使其易受贸易政策影响并成为战略资源，可能放大短期市场波动 [21] - 相比于拥有储备资产地位的黄金，白银投机属性更强，价格波动更剧烈，交易风险更高 [23]

（文章来源：第一财经） 1月28日，国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽会见高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍 （David Solomon）一行。双方就国际经济金融形势、中国金融市场发展以及高盛集团在华发展等议题 进行交流。 ...