公司业务动态 - 公司在新能源电池领域已有批量应用 主要为电池封装 起到阻燃防护作用 [1] - 公司目前在复合集流体 负极PI粘结剂等方面 积极配合下游客户的研发及试用诉求 [1]

业绩预告摘要 - 公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.2亿至3.51亿元 [1] - 净利润同比增长53.48%至67.82% [1] - 基本每股收益为0.2926元 [1] 业绩增长驱动因素 - 改性材料业务实现持续增长 [1] - 新建制造基地投产后产能逐步释放 [1] - 汽车业务保持稳定增长 [1] 新业务拓展与收入构成 - 公司在非汽车业务领域重点突破储能系统、家电、电动工具和机器人等 [1] - 新客户的突破和新市场的开拓推动业务快速增长 [1] - 2025年1至6月营业收入构成为改性塑料行业占比74.33%，新能源电池行业占比25.67% [1] 公司基本信息 - 公司当前收盘价为13.94元 [1] - 公司市值为155亿元 [1]

中国ETF市场总体发展 - 截至2025年三季度末，国内ETF产品数量超过1300只，总规模突破5.63万亿元，较年初增长1.9万亿元，增幅超过50% [1][3] - 中国已超越日本成为亚洲最大的ETF市场 [1] - 2025年9月，股票ETF单月净流入资金达1123.14亿元，总规模攀升至3.71万亿元，创下历史新高 [1][3] 资金流向结构性变化 - 2025年9月，宽基指数ETF出现479.05亿元净流出，而行业主题ETF实现941.32亿元净流入，形成强烈反差 [3] - 非宽基型ETF自2025年6月以来持续获得净流入，宽基型ETF则连续3个月净赎回 [3] - 粗略估算，9月份每流入ETF市场10元钱，约有8元钱投向具体的产业主题ETF [3] 热门产业主题ETF表现 - 机器人ETF中规模最大的产品近3个月由147.99亿元增长至229.78亿元，增长幅度约为55% [4] - 新能源电池赛道表现耀眼，CS电池指数实现近40%的涨幅，相关ETF吸引了超百亿元资金净流入 [5] - 半导体材料设备、卫星通信、人工智能、有色金属等主题ETF规模也出现显著增长 [4] 产业主题ETF与区域经济联动 - ETF重点覆盖的机器人、新能源电池、半导体、生物医药、高端装备、新材料等领域与江苏省“1650”现代化产业体系高度重合 [4] - 江苏省在机器人产业扮演重要角色，南京江宁开发区、苏州工业园区已成为机器人企业集聚地，资本偏好与产业方向高度一致 [4][5] - 新能源电池ETF背后是以江苏省为主的新能源产业布局，常州市已构建从电池材料到整车的完整生态链 [5] - 半导体ETF重仓股名单中包含与江苏省紧密相关的龙头企业，如长电科技，中芯国际和澜起科技等在江苏设有重要生产基地或研发中心 [5] 市场发展阶段与驱动因素 - ETF工具的使用场景深化，从便捷获取市场平均收益的工具，进化成投资者表达对特定产业前景看法、进行精准资产配置的指挥棒 [6] - 资金集中流向政策支持明确、成长空间广阔的行业主题类产品，标志着A股投资进入更注重产业深度、更讲究配置精度的新阶段 [6][7] - 非宽基ETF的规模增长直接带动相关产业的资金流入，例如光伏产业链ETF规模增长推动了产业景气修复，机器人产业ETF带动了市场资金向智能制造领域流入 [6] - 2025年9月证监会发布规定降低偏股型基金认申购费率，进一步提升了ETF吸引力 [7]

固态电池行业活动 - CINE2025固态电池展暨固态电池行业年会定于2025年11月6-8日在广州南沙国际会展中心举办，展商规模超过200家，参会企业2000家，专业观众预计20000人 [1] - 同期将举行2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼和SSBA固态电池产业联盟理事会 [1] - 第一批展商及赞助商包括金钠科技、茹天科技、海四达钠星、融捷能源、易事特钠电等超过40家企业 [1] 滨化股份绿色转型项目 - 滨化股份拟通过控股子公司投资建设源网荷储一体化项目，总投资约14.21亿元，包括160MW风电、100MW光伏及130MW/260MWh储能装置 [2] - 项目预计2025年11月30日开工，建设周期2年，投产后年均净利润预计为5035.47万元，投资回收期12.06年，税后财务内部收益率7.47% [2] - 2025年上半年公司营业收入73.54亿元，同比增长61.36%，归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，同比增长6.01%，资产负债率53.49% [3] 滨化股份资本运作 - 公司董事会全票通过H股发行上市方案，拟发行股份占发行后总股本的15%，募集资金用于绿色低碳升级、产能强化及研发投入 [4] - 滨化股份聘请毕马威作为H股发行上市的审计机构 [4] 电池材料技术创新 - 沧州中孚新能源材料有限公司专注于凝胶聚合物电解质膜研发生产，注册资金2.64亿元，总投资1亿元，为河北省重点建设项目 [5] - 公司自主研发的"萨拉弗-凝胶聚合物电解质膜"采用液态电解质原位固化技术，实现与传统产线无缝兼容，提升电芯能量密度与热安全 [5] - 产品具备无感化产线适配、化学稳定原生阻燃、高延展性抵御结构风险、规模化布局加速行业安全升级四大核心技术优势 [6][7]

大会基本信息 - 2025新能源电池产业发展大会将于10月22日至23日举办 [1] - 大会主题为“新能源·新动力·新未来” [1] - 大会举办地点为山东枣庄 [1] 大会参与方 - 大会将汇聚新能源电池及关联产业链领域的头部领军企业 [1] - 参与方覆盖技术研发、整车制造、能源服务、智能科技、金融服务等关键环节 [1] - 大会集结国内顶尖科研院所与知名高校核心专家学者 [1] 大会目标 - 链接沟通渠道，打破产业壁垒，促进生态共荣 [1] - 共促“政、产、学、研、用”深度融合，共推产业协同创新 [1] - 促成强强战略合作 [1]

10月10日，宁德时代跌5.18%，截至发稿，报388.66元/股，成交128.57亿元，换手率0.77%，总市值 17733.99亿元。 资料显示，宁德时代新能源科技股份有限公司位于福建省宁德市蕉城区漳湾镇新港路2号,香港中环云咸 街29号LKF2913楼，成立日期2011年12月16日，上市日期2018年6月11日，公司主营业务涉及宁德时代 新能源科技股份有限公司是一家主要从事主要从事动力电池、储能电池的研发、生产、销售的中国公 司。该公司的产品应用于乘用车、商用车、表前储能、表后储能等领域，以及工程机械、船舶、航空器 等应用场景。动力电池产品主要包括电芯、模组或电箱及电池包。储能电池产品主要包括电芯、电池 柜、储能集装箱以及交流侧系统等。该公司还从事电池材料和回收以及其他业务。该公司在国内和国外 市场经营其业务。主营业务收入构成为：动力电池系统73.55%，储能电池系统15.88%，电池材料及回 收4.41%，其他(补充)4.28%，电池矿产资源1.88%。 东吴中证新兴指数（585001）基金经理为周健。 截至发稿，周健累计任职时间13年164天，现任基金资产总规模1.74亿元，任职期间最佳基金回报 ...

宁德时代洛阳基地项目进展 - 宁德时代洛阳基地二期项目电芯工厂和电池包工厂已于9月30日正式投产[2] - 洛阳基地于2022年9月28日开工，规划用地面积1700亩，总投资约140亿元，按照“灯塔工厂+零碳工厂”标准分四期建设[3] - 一期项目自2024年11月投产以来，累计产值已突破100亿元[3] 产能与产业链影响 - 项目二期包含3条电芯产线和10条PACK产线，全面达产后将实现年产能增加30GWh[3] - 三期项目施工已完成60%，四期已完成25%[3] - 宁德时代项目将带动洛阳新能源电池产业形成“正极材料—结构件—电芯—PACK—回收”全产业链[3][5] 洛阳新能源电池产业规模 - 洛阳市已汇聚20余家新能源电池上下游重点企业，覆盖锂电池、燃料电池、电池材料及动力电池应用等多个领域[3] - 2024年洛阳市新能源电池产业规模为160亿元，预计到2025年产业规模将达到2000亿元[3]

全球市场假期表现 - 欧美股市普遍上涨，道指、纳指、标普500分别累计上涨0.44%、0.57%、0.39%，英国富时100、法国CAC40、德国DAX分别上涨约1.70%、1.29%、2.05% [2] - 亚太股市涨跌互现，恒生指数累计下跌0.1%，恒生科技指数上涨0.75%，韩国综合指数、日经225指数分别累计上涨3.64%、6.24% [2] - 大宗商品表现强劲，COMEX黄金、COMEX白银分别累计上涨4.82%、4%，LME铝、铜、铅、锌、锡等基本金属均有1.21%至4.9%的涨幅 [2] - 半导体板块表现突出，费城半导体指数累计上涨4.16%，美光科技涨幅达11.05%，港股中芯国际、华虹半导体涨幅均超过14% [2] A股市场技术形态与展望 - 节前深证成指、创业板指数、科创50指数、中证500指数均创下本轮新高，沪深300指数在节前倒数第二个交易日创下新高 [3] - 上证指数与上证50指数自9月以来形成W底形态，后市可重点关注券商股表现，其发力有望带动指数再创新高 [3][4] - 对节后走势持看涨观点，外围市场波动及博弈因素不改变市场上升格局 [5] 重点板块投资机会 - 贵金属及基本金属板块受黄金价格站上4000美元/盎司驱动，期现货价格继续上涨 [6] - 半导体板块受AMD与OpenAI合作（AMD股价涨幅超28%）、美光科技及港股半导体公司大涨驱动，A股存储板块走出主升浪，ETF基金是较好选择 [7] - 新能源电池板块中，赣锋锂业、天齐锂业、宁德时代的港股假期均录得大涨，固态电池产业趋势明确，市场空间广阔 [8] - 固态电池板块指数经过16个交易日震荡后有再度上行迹象，形态与6月末至7月中旬走势类似 [9] - AI硬件方面，可重点观察新易盛、中际旭创（"易中天"）的走势，自9月11日跳空大涨后已震荡13个交易日，整体形态未被破坏 [9] - 苹果公司股价横盘11个交易日后进入变盘窗口，向上概率偏大，可关注苹果产业链中形态结构较好的品种，公司正优先开发AI眼镜 [9] - 人形机器人方面，Figure 03将于10月9日发布，可关注Figure的国产链合作公司及特斯拉人形机器人产业链 [9][10] - 特斯拉人形机器人产业链中，三花智控、震裕科技节前再创历史新高 [11] 市场整体策略 - 科技方向是绝对主线，包括AI产业链、固态电池、人形机器人等，只要市场风格不巨变，就以这些方向为主 [11] - 短期重点关注呈现"单阳+横盘"结构的固态电池板块指数及苹果公司股价，观察其能否发力向上 [11]

行业整体表现 - 2025年上半年新能源电池产业链上市公司总体营业收入达到2947亿元，同比增长8% [1][2] - 行业总体毛利为640亿元，同比增长2%，毛利率为22%，较2024年同期下降1个百分点 [1][7] - 锂电池环节是产业链中最盈利的部分，分走了产业链七成的利润 [1] - 行业总体费用为266亿元，同比下降16%，费用控制效果显著 [1][10] - 总体电池行业库存天数为75天，较2024年同期的58天提升17天 [1][17] - 电池行业应收账款天数为80天，相对2024年同期减少2天 [1][18] 企业营收与市场份额 - 宁德时代2025年上半年营业收入为1789亿元，同比增长7%，占行业总收入份额的60.7% [2] - 亿纬锂能上半年收入为282亿元，同比增长30%，收入份额为9.6% [2] - 欣旺达、国轩高科和中创新航上半年收入分别为270亿元、194亿元和164亿元，同比增速分别为13%、15%和32% [2][3] - 上游矿企如天齐锂业和赣锋锂业收入下降明显，天齐锂业上半年收入仅为48亿元，同比下降25% [2][3] 盈利能力分析 - 宁德时代2025年上半年毛利率为25%，净利润为324亿元，净利润率达18% [1][14][22] - 电池生产环节毛利率普遍在15%-20%之间，显著优于正极材料等上游环节 [7][8] - 上游锂矿企业毛利率出现巨大分化，天齐锂业毛利率为40%，赣锋锂业毛利率为11%，而正极材料企业毛利率仅约8% [7][8] - 行业2025年上半年总体净利润率为12% [14] 费用与现金流 - 宁德时代财务费用为-58亿元，财务费用率为-3%，充沛资金带来巨大盈利贡献 [12][13] - 行业整体2025年上半年财务费用为-37亿元，产生财务收益 [12][13] - 部分电池企业如亿纬锂能、欣旺达费用出现上涨，但效益依然较好 [10][11] - 上游矿业企业费用率较高，如赣锋锂业费用率达22% [10] 运营效率指标 - 主要电池企业库存周转天数增加，宁德时代从52天升至73天，国轩高科从58天升至91天 [17] - 电池企业应收账款管理改善，国轩高科、中创新航、亿纬锂能应收账款时间均有优化 [18] - 行业应收账款天数总体改善，显示电池行业在产业链中地位相对强势 [1][18] 重点公司表现：比亚迪 - 比亚迪2025年上半年合计营业收入为3713亿元，汽车及相关产品业务收入为3025亿元 [19][20] - 公司汽车业务毛利率为20%，手机部件及组装业务毛利率为8% [19] - 海外业务盈利改善显著，境外毛利率从2022年的4%提升至2025年上半年的20% [20] 重点公司表现：宁德时代业务细分 - 动力电池系统2025年上半年收入1316亿元，毛利率22% [22] - 储能系统收入284亿元，毛利率26%，盈利能力表现突出 [22][23] - 电池材料及回收业务收入79亿元，毛利率26% [22] - 其他业务毛利率高达74%，但规模相对较小 [22]

行业整体表现 - 2025年上半年电池产业链上市公司营收达2947亿元，同比增长8% [1] - 行业总体毛利为640亿元，同比增长2%，毛利率为22%，较2024年同期下降1个百分点 [1] - 电池行业库存为75天，较2024年同期的58天增加17天 [1] - 2025年电池行业应收账款为80天，较2024年同期减少2天 [1] 盈利能力与成本控制 - 锂电池环节为产业链最盈利环节，分走产业链七成利润 [1] - 电池上市公司总体费用为266亿元，同比下降16%，费用降低效果显著 [1] - 电池企业财务费用的利润巨大 [1] 企业层面表现 - 宁德时代和亿纬锂能等企业在2025年上半年净利润同比增长 [1] - 宁德时代上半年毛利率为25%，净利润实现显著增长 [1] - 相对于整车企业的激烈竞争和矿端的价格波动，电池企业的产业高利润优势明显 [1]